บริษัทแม่ของกูเกิลอย่าง Alphabet เพิ่งรายงานผลประกอบการที่ทั้งเติบโตและเผชิญแรงกดดันไปพร้อมกัน ธุรกิจคลาวด์ทำสถิติใหม่ รายได้เพิ่มขึ้นเท่าตัวเมื่อเทียบปีต่อปี แต่ตลาดกลับตอบสนองไม่ร้อนแรงนัก

ตามรายงานของสำนักข่าว AP รายได้และกำไรต่อหุ้นของ Alphabet ในไตรมาสที่สามต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ ราคาหุ้นร่วงลงกว่า 10% ในช่วงหลังตลาดปิด นี่ไม่ใช่รายงานผลประกอบการแบบ "การลงทุน AI ล้มเหลว" ง่ายๆ กำไรจากการดำเนินงานยังคงเติบโต เพียงแต่รายได้ กำไร และเงินสดที่เพิ่มขึ้นใหม่กำลังไหลเข้าสู่บริษัทในอัตราที่แตกต่างกัน

การเติบโตของกูเกิลมาจากไหน?

ตัวเลขที่โดดเด่นที่สุดในรายงานมาจากธุรกิจคลาวด์ Alphabet เปิดเผยว่า Google Cloud มีรายได้ในไตรมาสที่สามอยู่ที่ 3.07 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 103% เมื่อเทียบปีต่อปี คำอธิบายของบริษัทคือ ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานและโซลูชัน AI จากองค์กรที่เพิ่มขึ้น การขายระบบ TPU ที่พัฒนาขึ้นเองก็มีส่วนสนับสนุนอย่างชัดเจนเช่นกัน

หากดูแค่ตัวเลขการเติบโต อาจประเมินผลกระทบต่อบริษัทโดยรวมต่ำเกินไป เมื่อเทียบกับรายได้ของส่วนงานในปีก่อน ธุรกิจคลาวด์เพิ่มขึ้นประมาณ 1.56 หมื่นล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 62% ของรายได้ที่เพิ่มขึ้นทั้งหมดของ Alphabet กล่าวอีกนัยหนึ่ง ทุกๆ 100 ดอลลาร์ของรายได้ใหม่ของบริษัท ประมาณ 62 ดอลลาร์มาจากธุรกิจคลาวด์

กูเกิลคลาวด์contributingหกสิบเปอร์เซ็นต์ของรายได้ที่เพิ่มขึ้น

Google Services ยังคงเป็นธุรกิจที่มีขนาดใหญ่กว่า ประกอบด้วยการค้นหา โฆษณา YouTube การสมัครสมาชิก แพลตฟอร์ม และอุปกรณ์ รายได้ของธุรกิจคลาวด์ในไตรมาสนี้มีเพียงประมาณหนึ่งในสามของ Google Services แต่กลับสร้างรายได้ใหม่ได้มากกว่า นี่คือวิธีที่ธุรกิจที่มีฐานเล็กกว่าเมื่อเติบโตacceleratedขึ้น เริ่มเปลี่ยนแปลงโครงสร้างรายได้ของทั้งบริษัท

ธุรกิจคลาวด์ก็ทำกำไรได้เช่นกัน รายงานแสดงว่า Google Cloud มีกำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสนี้อยู่ที่ 1.11 หมื่นล้านดอลลาร์ มากกว่าสามเท่าของปีก่อน เมื่อคำนวณจากรายได้ของส่วนงาน อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจากประมาณ 24% เป็น 36%

แต่ไม่ได้หมายความว่าต้นทุน AI ทั้งหมดของธุรกิจคลาวด์ได้ถูกชำระบัญชีในงบกำไรของส่วนงานนี้แล้ว Alphabet จัดค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา AI ที่ใช้ร่วมกันไว้ในระดับบริษัท โดยไม่กระจายไปยังส่วนงานต่างๆ ดังนั้น อัตรากำไรของส่วนงานคลาวด์สามารถบ่งบอกถึงผลการดำเนินงานของธุรกิจนั้นเอง แต่ไม่สามารถใช้เพียงลำพังเพื่อวัดผลตอบแทนการลงทุน AI ของ Alphabet ทั้งหมดได้

ยังมีการเปลี่ยนแปลงในรายได้ที่มองข้ามได้ง่าย ในอดีตกูเกิลขายบริการคลาวด์คอมพิวติ้งให้ลูกค้าเป็นหลัก ตอนนี้ก็ขายระบบ TPU ด้วย ในการประชุมทางโทรศัพท์รายงานผลประกอบการ ผู้บริหารกล่าวว่าการขายส่วนนี้มีส่วนสนับสนุนการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ แต่ไม่ได้เปิดเผยจำนวนเงินที่เฉพาะเจาะจง ดังนั้น รายได้คลาวด์ที่เพิ่มขึ้นเท่าตัวจึงไม่สามารถเทียบได้โดยตรงกับรายได้บริการคลาวด์คอมพิวติ้งที่เพิ่มขึ้นเท่าตัว และยิ่งไม่สามารถนับรายได้ที่เพิ่มขึ้นทั้งหมดเป็นรายได้ซอฟต์แวร์ AI เชิงสร้างสรรค์ได้

คนค้นหามากขึ้น ทำไมโฆษณาช้าลง?

การค้นหายังคงเป็นแหล่งรายได้ที่ใหญ่ที่สุดของ Alphabet งบการเงินแสดงให้เห็นว่าการค้นหาและโฆษณาอื่นๆ สร้างรายได้ 63.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ มากกว่าธุรกิจคลาวด์ถึงสองเท่า แต่การเติบโตเมื่อเทียบปีต่อปีลดลงจาก 17% ในไตรมาสก่อนเหลือ 12% ในไตรมาสนี้

การเติบโตของธุรกิจค้นหาและคลาวด์

เมื่อมองรวมกับข้อมูลอีกอย่างที่ Google ให้มาแล้วน่าสนใจทีเดียว บริษัทระบุว่าปริมาณการค้นหาเมื่อเทียบปีต่อปีเติบโตในระดับสูงสุดในรอบเกือบห้าปี การใช้งานเติบโตเร็วขึ้น แต่รายได้โฆษณากลับชะลอตัวลง

ผู้บริหารให้เหตุผลหลายประการในการประชุมทางโทรศัพท์ Philipp Schindler ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายพาณิชย์กล่าวว่าอัตราแลกเปลี่ยนเป็นปัจจัยที่ใหญ่ที่สุดที่ทำให้การเติบโตชะลอลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และจังหวะการลงโฆษณาในบางอุตสาหกรรมก็เปลี่ยนแปลงไปด้วย ขณะเดียวกัน การค้นหาผ่าน AI Mode เติบโตค่อนข้างเร็ว แต่มีระดับการสร้างรายได้ต่ำกว่า จึงส่งผลต่ออัตราการเติบโตด้วย

ตรงนี้ต้องแยกสองเรื่อง: Google ไม่ได้เปิดเผยว่า AI Mode ลดอัตราการเติบโตของรายได้ลงเท่าไรเพียงลำพัง และไม่ได้พิสูจน์ว่าการค้นหาด้วย AI กำลังทำให้รายได้โฆษณาค้นหาลดลงจริงในเชิง абсолют สิ่งที่งบการเงินยืนยันได้คือรายได้จากการค้นหายังคงเติบโต และปริมาณการใช้งานที่มาจากรูปแบบการค้นหาใหม่ไม่ได้แปลงเป็นรายได้โฆษณาในอัตราเดียวกันทันทีเสมอไป

สำหรับบริษัทที่รายได้โฆษณาค้นหายังคงเป็นสัดส่วนหลัก ผู้ใช้จะค้นหาต่อไปหรือไม่ กับแต่ละการค้นหาสร้างรายได้ได้เท่าไร เป็นสองคำถามที่ต้องตอบแยกกัน

คลาวด์ทำเงินได้มากขึ้น ทำไมเงินยังไม่พอใช้?

Alphabet สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 42.3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสสาม แต่รายจ่ายลงทุนสูงถึง 51.4 พันล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระตามนิยามของบริษัทติดลบ 9.1 พันล้านดอลลาร์ เท่ากับว่าหลังจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาสนี้จ่ายรายจ่ายลงทุนทั้งหมดแล้ว ยังขาดอีกประมาณ 9.1 พันล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดอิสระติดลบสองไตรมาสติดต่อกัน

กราฟแสดงให้เห็นว่ากระแสเงินสดอิสระติดลบต่อเนื่องสองไตรมาสแล้ว รายจ่ายลงทุนส่วนใหญ่ไหลไปสู่โครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยี บริษัทกำลังซื้อเซิร์ฟเวอร์ อุปกรณ์เครือข่าย และความสามารถของศูนย์ข้อมูลล่วงหน้า เพื่อรองรับความต้องการการประมวลผลในอนาคต รายจ่ายเหล่านี้สะท้อนในกระแสเงินสดก่อน ส่วนต้นทุนสินทรัพย์จะเข้าสู่รายได้ขาดทุนผ่านค่าเสื่อมราคาในหลายไตรมาสถัดไป

แต่กระแสเงินสดในไตรมาสที่สามได้รับผลกระทบไม่ได้เกิดจากรายจ่ายลงทุนเพียงอย่างเดียว Anat Ashkenazi หัวหน้าฝ่ายการเงินกล่าวในระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์ว่า บริษัทยังได้เพิ่มสินค้าคงคลังสำหรับการขายระบบ TPU และได้ชำระค่าปรับที่คณะกรรมาธิการยุโรปเรียกเก็บก่อนหน้านี้ ทั้งสองรายการนี้ยังได้กดดันกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาสนี้ด้วย จึงไม่สามารถนำสาเหตุของช่องว่างเงินสดทั้งหมดไปโยงกับการสร้างศูนย์ข้อมูลได้

บริษัทยังคงคำแนะนำรายจ่ายลงทุนตลอดทั้งปีไว้ที่ 1.95 แสนล้านถึง 2.05 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ และระบุว่าปีหน้าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญอีก ช่วงดังกล่าวเทียบเท่ากับรายจ่ายลงทุนตลอดทั้งปีที่แล้วมากกว่าสองเท่า แต่เป็นแผนของฝ่ายบริหาร ไม่ใช่รายจ่ายที่เกิดขึ้นแล้ว

กำไรที่ลดลงซึ่งตลาดมองเห็นนั้นยังต้องแยกพิจารณาต่างหาก กำไรจากการดำเนินงานของ Alphabet ในไตรมาสนี้เติบโต 30% เมื่อเทียบปีต่อปี แต่กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญกลับลดลง งบการเงินแสดงผลขาดทุนสุทธิจากหลักทรัพย์ส่วนทุนจำนวน 8.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าส่วนใหญ่มาจากผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการลงทุนใน SpaceX การเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์ลงทุนส่งผลต่อกำไรสุทธิ แต่ไม่ได้บ่งชี้โดยตรงว่ากำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจค้นหาหรือคลาวด์ในไตรมาสนี้ลดลง

ในรายงานผลประกอบการฉบับนี้ของ Google ธุรกิจคลาวด์กำลังสร้างรายได้และกำไร ขณะที่ใบเรียกเก็บเงินสำหรับการสร้างขีดความสามารถในการประมวลผลนั้นครบกำหนดเร็วกว่า

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia