หุ้นสหรัฐฯ "เจ็ดพี่น้อง" ผลตอบแทนการลงทุน AI เผชิญแรงกดดัน: ยักษ์ใหญ่คลาวด์สี่รายกระแสเงินสดติดลบ การเติบโตของ NVIDIA พึ่งพาการสร้างศูนย์ข้อมูลอย่างมาก

动察 Beating ข่าวด่วน AI หลังการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ความกังวลในตลาดเกี่ยวกับการเข้มงวดการกำกับดูแล AI และการชะลอการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลเพิ่มสูงขึ้น หุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐฯ เผชิญการเทขายอย่างหนัก วันที่ 5 พฤศจิกายน หุ้น "เจ็ดพี่น้อง" ของสหรัฐฯ สูญเสียมูลค่าตลาดประมาณ 1.04 ล้านล้านดอลลาร์ในวันเดียว โดย NVIDIA ร่วงลง 9.26% มูลค่าตลาดหายไปกว่า 440 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการปรับตัวลงรุนแรงเป็น 2 ถึง 4 เท่าของลูกค้าหลักอย่าง Microsoft, Google และ Amazon

แรงกดดันด้านเงินทุนสำหรับการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังเพิ่มขึ้น Microsoft, Google, Amazon และ Meta มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานรวมในไตรมาสที่สามของปีนี้ไม่เพียงพอต่อการครอบคลุมรายจ่ายในสินทรัพย์ถาวร โดยขาดเงินทุนประมาณ 26.4 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับหนึ่งปีก่อนที่ทั้งสี่บริษัทมีกระแสเงินสดส่วนเกินประมาณ 61.7 พันล้านดอลลาร์ Amazon มีกระแสเงินสดอิสระใน 12 เดือนที่ผ่านมาเปลี่ยนจากเงินไหลเข้า 14.8 พันล้านดอลลาร์เป็นเงินไหลออก 42.4 พันล้านดอลลาร์ Meta มีกระแสเงินสดอิสระติดลบเป็นครั้งแรกในรอบกว่าสิบปี ส่วนหนี้ระยะยาวของ Google เพิ่มขึ้นจากประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์เป็น 125 พันล้านดอลลาร์

ในขณะเดียวกัน การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ อาจส่งผลกระทบต่อความคืบหน้าการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล ในวันเลือกตั้ง จากข้อเสนอระดับท้องถิ่น 41 รายการที่เกี่ยวข้องกับศูนย์ข้อมูลใน 10 รัฐของสหรัฐฯ มี 40 รายการที่ผลการลงคะแนน傾向ไปทางการจำกัดการพัฒนา โดย 27 รายการเป็นข้อเสนอที่จำกัดหรือคัดค้านซึ่งได้รับอนุมัติ สถาบันวิจัย SemiAnalysis คาดว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เกี่ยวข้องจะมีผลจำกัดต่อโครงการที่เริ่มก่อสร้างแล้วในปี 2027 แต่ ممکنจะส่งผลกระทบต่อแผนการขยายกำลังประมวลผลในปี 2028 เป็นต้นไป

รายงานระบุว่า NVIDIA มีรายได้กว่าวเก้าสิบเปอร์เซ็นต์มาจากธุรกิจศูนย์ข้อมูล การเติบโตจึงพึ่งพาการลงทุนต่อเนื่องใน下游อย่างสูง หากโครงการศูนย์ข้อมูลล่าช้า ยักษ์ใหญ่คลาวด์สามารถเลื่อนการลงทุนได้ แต่ NVIDIA อาจเผชิญการส่งมอบคำสั่งซื้อชิปที่ล่าช้า จึงมีความอ่อนไหวต่อการชะลอของโครงสร้างพื้นฐานมากกว่า

แม้จะเป็นเช่นนั้น ความต้องการ AI ยังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าถึงจุดสูงสุด Google Cloud มีกำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสที่สามเป็นสามเท่าของช่วงเดียวกันปีก่อน AWS มีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มจาก 11.4 พันล้านดอลลาร์เป็น 17.8 พันล้านดอลลาร์ Microsoft Azure มีรายได้เติบโต 48% ความกังวลหลักของตลาดในปัจจุบันอยู่ที่รอบระยะเวลาผลตอบแทนจากการลงทุน AI จำนวนมหาศาล ต้นทุนทางการเงิน และความสามารถในการส่งมอบกำลังประมวลผลจริง มากกว่าการหดตัวของอุปสงค์เพียงอย่างเดียว