“กระบอกเสียงของเฟด”: เมื่อเฟดเปลี่ยนสู่รอบการคุมเข้ม นี่คือเวลาที่ “forward guidance” จะแสดงบทบาท

BlockBeats รายงานว่า วันที่ 27 ตุลาคม Nick Timiraos ผู้ได้รับฉายา "กระบอกเสียงของเฟด" โพสต์ข้อความว่า ช่วงเวลาที่ Warsh เข้ารับตำแหน่งนั้นตรงกับช่วงที่เฟดกำลังเปลี่ยนทิศทางเข้าสู่วัฏจักรการคุมเข้มทางการเงิน และจากบทเรียนในอดีต ช่วงเวลาเช่นนี้มักเป็นช่วงที่ "forward guidance" มีบทบาทสำคัญอย่างยิ่ง

โดยทั่วไปผู้คนมักเข้าใจว่า "forward guidance" เกิดขึ้นในช่วงปี 2008-2009 และช่วงนโยบายการเงินผ่อนคลายพิเศษที่ตามมา เพราะในขณะนั้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยแตะ "zero lower bound" เฟดต้องพึ่งพาเครื่องมือนี้อย่างมาก แต่ในความเป็นจริง ประวัติศาสตร์ของ forward guidance สามารถย้อนกลับไปถึงปี 1999 ในขณะนั้นเจ้าหน้าที่เฟดต้องการถอนมาตรการลดดอกเบี้ยในปี 1998 กลับ แต่ในขณะเดียวกันก็ต้องการหลีกเลี่ยงไม่ให้เกิดซ้ำรอยปี 1994 ที่การขึ้นดอกเบี้ยสร้างความประหลาดใจให้ตลาดเพราะการสื่อสารไม่เพียงพอ ดังนั้นในเดือนพฤษภาคม 1999 เฟดจึงทดลองออกแถลงการณ์นโยบายหลังการประชุมที่คงอัตราดอกเบี้ยไว้เป็นครั้งแรก

ก่อนหน้านี้ เฟดจะออกแถลงการณ์เฉพาะหลังการประชุมที่มีการปรับอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น หกสัปดาห์ต่อมา เฟดก็ขึ้นดอกเบี้ย บันทึกการประชุมเดือนพฤษภาคม 1999 แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ตระหนักดีถึงความเป็นไปได้สูงที่จะขึ้นดอกเบี้ย และหวังใช้โอกาสนี้ชี้นำความคาดหวังของตลาด เจ้าหน้าที่ไม่ต้องการให้ตลาดตีความเจตนาเชิงนโยบายของพวกเขาผิด