โกลด์แมน แซคส์: หากกองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐบาลญี่ปุ่นเพิ่มสัดส่วนการถือครองพันธบัตรญี่ปุ่น การแข็งค่าของเงินเยนเชิงโครงสร้างอาจส่งผลกระทบต่อตลาดปริวรรตเงินตราในเอเชีย

ข่าว BlockBeats วันที่ 10 กันยายน โกลด์แมน แซคส์ ระบุในรายงานล่าสุดว่า เงินเยนแข็งค่าขึ้นกว่า 4% นับตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน การเปลี่ยนท่าทีของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่เอนไปทางสายเหยี่ยว รวมถึงความคาดหวังของตลาดต่อการปรับสัดส่วนการลงทุนของกองทุนบำเหน็จบำนาญข้าราชการญี่ปุ่น GPIF กำลังร่วมกันผลักดันให้ตลาดปริวรรตเงินตราประเมินแนวโน้มระยะกลางของเงินเยนใหม่

โกลด์แมน แซคส์ มองว่า หาก GPIF โยกสินทรัพย์บางส่วนจากการลงทุนในต่างประเทศมาสู่ตลาดตราสารหนี้ในประเทศญี่ปุ่น เงินเยนอาจเผชิญการแข็งค่าเชิงโครงสร้าง เมื่อคิดจากขนาดการบริหารสินทรัพย์ประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ การเพิ่มสัดส่วนตราสารหนี้ในประเทศขึ้น 5 จุดเปอร์เซ็นต์ ในทางทฤษฎีจะสอดคล้องกับคำสั่งขายดอลลาร์สหรัฐต่อเงินเยนประมาณ 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของดุลบัญชีเดินสะพัดรายปีของญี่ปุ่น และอาจกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะ Carry Trade ที่ระดมทุนด้วยเงินเยนซึ่งสะสมไว้ก่อนหน้านี้

การเปลี่ยนแปลงนี้จะส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยังสกุลเงินเอเชีย โกลด์แมน แซคส์ ย้อนข้อมูลตั้งแต่ปี 2022 ระบุว่า เงินวอนเกาหลีใต้มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของเงินเยนมากที่สุด โดยมีค่าเบต้าประมาณ 0.45 รองลงมาคือเงินบาท เงินริงกิต ส่วนเงินหยวนนอกshoreและเงินดอลลาร์ไต้หวันใหม่ก็จะได้รับผลกระทบเช่นกัน รายงานให้ความสนใจเป็นพิเศษต่อเงินวอนเกาหลีใต้ โดยระบุว่าหลังจากดอลลาร์สหรัฐต่อเงินวอนปรับขึ้นไปใกล้ระดับ 1350 สัญญาณนโยบายของเกาหลีใต้บ่งชี้ว่าทางการอาจยอมรับระดับอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันได้พอสมควร การที่กองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติยุติการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนบางส่วนและความต้องการซื้อเงินตราต่างประเทศเพื่อลงทุนในต่างประเทศ จะทำให้การแข็งค่าของเงินวอนชะลอลง

ในเอเชียเหนือ โกลด์แมน แซคส์ ยังคงมองpositiveต่อการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ไต้หวันใหม่เมื่อเทียบกับเงินหยวน โดยคงมุมมอง Short เงินหยวนนอกshoreเทียบเงินดอลลาร์ไต้หวันใหม่ ส่วนในเอเชียใต้ยังคงมอง Bearish เงินเปโซฟิลิปปินส์ และมอง Bullish เงินรูปีอินเดียเทียบเงินเปโซฟิลิปปินส์ โกลด์แมน แซคส์ เห็นว่า หากเงินเยนแข็งค่าต่อไป สกุลเงินเอเชียจะเผชิญการแบ่งขั้วรอบใหม่ และจุดสนใจของตลาดปริวรรตเงินตราจะเปลี่ยนจากทิศทางเดียวของดอลลาร์สหรัฐ ไปสู่คำถามว่าการไหลกลับของเงินทุนญี่ปุ่นจะเปลี่ยนกระแสเงินทุนในภูมิภาคได้จริงหรือไม่

ข้อควรระวังคือ การที่ GPIF เพิ่มสัดส่วนพันธบัตรในประเทศญี่ปุ่นยังเป็นเพียงการจำลองสถานการณ์ของโกลด์แมน แซคส์ ไม่ใช่การตัดสินใจอย่างเป็นทางการที่เกิดขึ้นจริงแล้ว