แซนดิสก์ส่งผลประกอบการที่ผิดปกติออกมา เมื่อวันที่ 29 ตุลาคม บริษัทชิปหน่วยความจำแห่งนี้ได้ประกาศผลการดำเนินงานไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 โดยรายได้ทำสถิติใหม่เหนือระดับไตรมาสก่อนหน้า พร้อมกันนั้นยังประกาศแตกหุ้นและการซื้อคืนหุ้นขนาดใหญ่อีกด้วย

ในรายงานผลประกอบการมี Veränderung ที่น่าสนใจกว่าอยู่ หลายคนรู้จักแซนดิสก์จากเมมโมรี่การ์ดในกล้องและฮาร์ดดิสก์พกพาข้างคอมพิวเตอร์ แต่ในไตรมาสนี้ ธุรกิจที่สร้างรายได้ใหม่เพิ่มมากที่สุดให้บริษัทคือศูนย์ข้อมูล ขณะที่รายได้จากธุรกิจค้าปลีกสำหรับผู้บริโภคกลับลดลง

David Goeckeler ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของแซนดิสก์ ระบุในประกาศผลประกอบการว่า การเติบโตที่รวดเร็วของศูนย์ข้อมูลเกิดจากความต้องการผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งและขยายตัวอย่างต่อเนื่อง เมื่อมองลงไปตามรายงานผลประกอบการ การเติบโตครั้งนี้ยังมีความหมายในแง่ของราคา โครงสร้างลูกค้า และวิธีการรับชำระเงินสดอีกหลายชั้น

การเติบโตมาจากไหน?

ตามรายงานผลประกอบการของแซนดิสก์ รายได้ไตรมาสล่าสุดอยู่ที่ 11,031 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ คิดเป็นเกือบ 4.8 เท่าของช่วงเดียวกันปีก่อน ภายใต้ตัวเลขนี้ การเปลี่ยนแปลงของลูกค้าแต่ละประเภทไม่สอดคล้องกัน

สัดส่วนศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้นเป็นกว่าสี่ในสิบ

เมื่อหนึ่งปีก่อน ธุรกิจ Edge เป็นแหล่งรายได้ที่ใหญ่ที่สุดของแซนดิสก์อยู่แล้ว หมวดนี้ครอบคลุมลูกค้าด้านโทรศัพท์มือถือ คอมพิวเตอร์ส่วนบุคคล ยานยนต์ และอุตสาหกรรม ซึ่งคำนวณแยกจากธุรกิจผู้บริโภคที่มีเมมโมรี่การ์ดค้าปลีกอยู่ ปัจจุบันธุรกิจ Edge ยังคงเป็นส่วนที่ใหญ่ที่สุด แต่ศูนย์ข้อมูลตามมาเร็วขึ้นกว่า

คำนวณจากข้อมูลในรายงานผลประกอบการ สัดส่วนศูนย์ข้อมูลต่อรายได้เพิ่มจากประมาณ 12% เป็นประมาณ 44% หรือพูดอีกอย่างคือ เมื่อปีที่แล้วทุก 100 ดอลลาร์ของผลิตภัณฑ์ที่ขายได้ ประมาณ 12 ดอลลาร์มาจากตลาดนี้ ปัจจุบันใกล้เคียง 44 ดอลลาร์

ธุรกิจผู้บริโภคเดินไปอีกเส้นทางหนึ่ง โดยลดลงต่อเนื่องหลังจากแตะจุดสูงสุดเป็นช่วงๆ ในไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ 2026 แบรนด์ค้าปลีกที่หลายคนคุ้นเคยกับแซนดิสก์ยังคงอยู่ แต่เมื่อมองการเติบโตโดยรวมของบริษัท เมมโมรี่การ์ดบนชั้นวางสินค้าไม่สามารถเป็นตัวแทนของเรื่องราวทั้งหมดได้อีกต่อไป

สิ่งนี้ยังเตือนผู้อ่านให้ระวังการจัดหมวดหมู่ "ผู้บริโภค" ของแซนดิสก์หมายถึงผลิตภัณฑ์สำหรับผู้ใช้ปลายทาง เช่น ค้าปลีก ส่วนแฟลชที่ผู้ผลิตโทรศัพท์และคอมพิวเตอร์จัดซื้อจัดอยู่ในธุรกิจ "Edge" การที่ธุรกิจผู้บริโภคลดลงไม่ได้หมายความว่าความต้องการจัดเก็บข้อมูลสำหรับอุปกรณ์ส่วนบุคคลทั้งหมดกำลังลดลง

ไตรมาสล่าสุดใครเป็นตัวขับเคลื่อนบริษัทไปข้างหน้า?

เมื่อนำไตรมาสล่าสุดมาลบด้วยไตรมาสก่อนหน้า การเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างธุรกิจจะเห็นได้ชัดเจนขึ้น

ศูนย์ข้อมูล contributed ส่วนเพิ่มส่วนใหญ่

จากรายงานทางการเงินของ SanDisk รายได้จากศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้น 1.825 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน เมื่อคำนวณจากรายได้รวมที่เพิ่มขึ้นสุทธิ ธุรกิจนี้มีส่วนสนับสนุนประมาณ 88% สัดส่วนนี้เป็นเกณฑ์การเพิ่มขึ้นสุทธิ โดยการลดลงของธุรกิจผู้บริโภค也被นับรวมในตัวหาร

ธุรกิจ Edge ยังคงเติบโต แต่การเพิ่มขึ้นน้อยกว่าศูนย์ข้อมูลอย่างชัดเจน การลดลงของธุรกิจผู้บริโภคได้หักล้างการเติบโตบางส่วน ซึ่งหมายความว่าแม้รายได้รวมจะเพิ่มขึ้น กลุ่มลูกค้าที่แตกต่างกันของ SanDisk อาจอยู่ในจังหวะการจัดซื้อที่แตกต่างกัน

ยังมีคำถามหนึ่งที่ไม่สามารถตอบได้โดยตรงจากกราฟรายได้ รายได้ที่เพิ่มขึ้นอาจเกิดจากการขายความจุได้มากขึ้น หรือราคาต่อหน่วยความจุสูงขึ้น ทั้งสองอย่างมีความหมายแตกต่างกันต่อการทำความเข้าใจวัฏจักรอุตสาหกรรม ไม่สามารถถือว่าการเติบโตของรายได้ทั้งหมดเท่ากับการเติบโตของปริมาณการจัดส่ง

SanDisk เคยให้การแยกส่วนไว้ครั้งหนึ่งในรายงานทางการเงินไตรมาสก่อน บริษัทระบุว่าการเติบโตของรายได้เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนในไตรมาสนั้นประมาณสองในสามมาจากราคา และประมาณหนึ่งในสามมาจากปริมาณการขาย นี่คือคำอธิบายของไตรมาสก่อน ไม่สามารถนำมาใช้กับไตรมาสล่าสุดโดยตรงได้

เมื่อมองในระยะเวลาที่นานขึ้น ราคาก็มีความสำคัญเช่นกัน รายงานประจำปีของ SanDisk ระบุว่าในปีงบประมาณ 2026 ธุรกิจศูนย์ข้อมูลมีปริมาณการขายตามความจุเพิ่มขึ้นประมาณ 120% และรายได้ต่อ GB เพิ่มขึ้นประมาณ 150% ตัวเลขใกล้เคียงสองตัวนี้สะท้อนมิติที่แตกต่างกัน ไม่สามารถนำมาบวกกันเป็นอัตราการเติบโตของรายได้ได้โดยตรง

อัตรากำไรขั้นต้นสูงหมายความว่าอย่างไร?

ขณะที่รายได้ของ SanDisk เติบโต อัตรากำไรขั้นต้นก็เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

ทุก 100 ดอลลาร์ของรายได้เหลือกำไรขั้นต้น 85 ดอลลาร์

ตามรายงานทางการเงินล่าสุด ภายใต้หลักการบัญชีที่ยอมรับทั่วไปของสหรัฐฯ ทุก 100 ดอลลาร์ของรายได้ที่ SanDisk ได้รับ หลังจากหักต้นทุนขายแล้วเหลือกำไรขั้นต้นประมาณ 85 ดอลลาร์ ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ตัวเลขนี้ต่ำกว่า 30 ดอลลาร์

กำไรขั้นต้นยังไม่ใช่กำไรสุดท้าย บริษัทยังต้องจ่ายค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา การบริหาร และการขาย หลังจากนั้นยังมีดอกเบี้ย รายได้จากการลงทุน และภาษี กำไรสุทธิตามหลัก GAAP ของไตรมาสล่าสุดรวมรายได้จากการลงทุนในหลักทรัพย์ เมื่อตีความผลการดำเนินงานไม่สามารถถือว่าทั้งหมดเป็นกำไรจาการขายผลิตภัณฑ์จัดเก็บข้อมูลได้

การเพิ่มขึ้นของราคาและการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างลูกค้าเป็นเบาะแสในการทำความเข้าใจอัตรากำไรขั้นต้น ในผลประกอบการปีงบประมาณที่ผ่านมา แซนดิสก์กล่าวถึงการกำหนดราคาที่สูงขึ้นและการเปลี่ยนกลุ่มผลิตภัณฑ์ไปสู่ลูกค้าที่มีมูลค่าสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเพียงเท่านี้ไม่สามารถแยกส่วนประกอบของแต่ละปัจจัยในการเปลี่ยนแปลงอัตรากำไรขั้นต้นของไตรมาสล่าสุดได้อย่างแม่นยำ

ที่น่าสังเกตคือ อัตรากำไรขั้นต้นของไตรมาสล่าสุดเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน รายได้ยังคงเติบโต แต่การพุ่งขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นได้ชะลอตัวลงแล้ว เส้นทั้งสองแสดงถึงปัญหาที่แตกต่างกัน เส้นหนึ่งคือรายได้ที่ขายได้เท่าไร อีกเส้นหนึ่งคือรายได้แต่ละดอลลาร์เหลือเท่าไรหลังจากหักต้นทุนขาย

กำไรทางบัญชีกลายเป็นเงินสดเท่าไร?

ตอนท้ายของรายงานทางการเงินยังมีตัวเลขอีกชุดหนึ่งที่อธิบายว่าแซนดิสก์เก็บเงินอย่างไรและใช้เงินสดอย่างไร

มูลค่าการซื้อหุ้นคืนใกล้เคียงกับกระแสเงินสดอิสระปรับปรุง

ตามรายงานทางการเงินของแซนดิสก์ ไตรมาสล่าสุดกิจกรรมดำเนินงานสร้างเงินสด 6,363 ล้านดอลลาร์ หลังจากหักรายจ่ายในการซื้อสินทรัพย์ถาวรแล้ว กระแสเงินสดอิสระที่บริษัทเปิดเผยต่ำกว่าตัวเลขนี้เล็กน้อย

แต่บริษัทยังได้ระบุกระแสเงินสดอิสระปรับปรุง ซึ่งปรับจากกระแสเงินสดอิสระด้วยกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจร่วมทุน Flash Ventures และผลกระทบจากเงินจ่ายล่วงหน้าและเงินมัดจำภายใต้ข้อตกลงรูปแบบธุรกิจใหม่ การทำเช่นนี้เพื่อช่วยให้เห็นกระแสเงินสดที่บริษัทเห็นว่าสะท้อนธุรกิจพื้นฐานได้ดีกว่า ซึ่งไม่ได้หมายความว่าเงินจ่ายล่วงหน้าไม่ใช่เงินสดที่ได้รับจริง

ในไตรมาสเดียวกัน แซนดิสก์ใช้เงิน 5,000 ล้านดอลลาร์ซื้อหุ้นคืน ซึ่งใกล้เคียงกับกระแสเงินสดอิสระปรับปรุง การวางทั้งสองไว้ด้วยกันช่วยให้เข้าใจขนาด แต่รายงานทางการเงินไม่ได้ระบุว่าเงินซื้อหุ้นคืนถูกแบ่งออกจากตัวชี้วัดนี้โดยเฉพาะ

รูปแบบธุรกิจใหม่นี้ยังเปลี่ยนความสัมพันธ์กับลูกค้าด้วย แซนดิสก์ระบุในประกาศวันนักลงทุนว่าปริมาณการจัดส่งที่คาดการณ์ภายใต้ข้อตกลงที่เกี่ยวข้องคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของปีงบประมาณ 2027 การที่ลูกค้าให้คำมั่นและชำระเงินล่วงหน้าทำให้การสังเกตกระแสเงินสดไม่สามารถหยุดอยู่เพียงกำไรสุทธิของไตรมาสเดียว

การเปลี่ยนแปลงของแซนดิสก์ในไตรมาสนี้ เขียนอยู่ในทั้งรายได้จากศูนย์ข้อมูล และในราคาขายต่อหน่วยจัดเก็บและวิธีการชำระเงินของลูกค้า

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia