ซานดิสก์ขายได้เพิ่มขึ้น 3 พันล้านดอลลาร์ในสามเดือน ราคาพูดได้ดังกว่ายอดขาย

ซานดิสก์เพิ่งเปิดเผยผลประกอบการรายไตรมาสล่าสุด ตัวเลขที่อยู่บนสุดคือรายได้รายไตรมาส 8,965 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามประกาศของบริษัท ตัวเลขนี้สูงกว่าไตรมาสก่อนหน้าถึง 51%

นี่ไม่ใช่ "ไตรมาสที่สอง" ของปีการเงินของบริษัท ในบัญชีของซานดิสก์เรียกว่า FY2026 Q4 โดยรอบรายงานสิ้นสุดวันที่ 3 กรกฎาคม ครอบคลุมช่วงเวลาส่วนใหญ่ของไตรมาสที่สองของปีปฏิทิน และเป็นภาพรวมผลการดำเนินงานรายไตรมาสล่าสุด ชื่อปีการเงินอ้อมไปอ้อมมา สิ่งที่มักถูกมองข้ามเมื่ออ่านงบการเงินคือการเติบโตมาจากไหนกันแน่

บริษัทระบุในเอกสารแนบ 8-K ที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ว่าผลลัพธ์ยังอยู่ในช่วงก่อนกระบวนการปิดบัญชีประจำปีและการตรวจสอบบัญชี ตัวเลขใน 10-K สุดท้ายอาจมีการปรับปรุง บทความนี้อ้างอิงตามประกาศผลประกอบการฉบับนี้เป็นหลัก และไม่ถือว่าตัวเลขคาดการณ์ของฝ่ายบริหารสำหรับไตรมาสถัดไปเป็นรายได้ที่เกิดขึ้นแล้ว

รายได้ในไตรมาสนี้กระโดดขึ้นได้อย่างไร?

ตามประกาศผลประกอบการของซานดิสก์ รายได้ใน FY2025 Q4 ยังอยู่ที่ 1,901 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ไตรมาสล่าสุดพุ่งขึ้นถึง 8,965 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บันไดในกราฟชันมาก แต่ใกล้เคียงกับความรู้สึกในการดำเนินธุรกิจของบริษัทมากกว่า "การเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน"

ช่องสุดท้ายน่าสนใจเป็นพิเศษ รายได้ที่เพิ่มขึ้นในไตรมาสล่าสุดเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เกินกว่ารายได้ทั้งไตรมาสของ FY2025 Q4 แล้ว มันแปลงอัตราการเติบโต 51% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนให้เป็นภาพที่เข้าใจง่ายขึ้น ซานดิสก์ไม่ได้เพิ่มส่วนเล็กๆ บนขนาดเดิม แต่ในสามเดือนกลับเติบโตขึ้นมาเท่ากับตัวมันเองในไตรมาสที่ผ่านมา

ตัวเลขคาดการณ์รายได้ไตรมาสถัดไปที่บริษัทให้ไว้ จุดกึ่งกลางทะลุหลักหนึ่งหมื่นล้านดอลลาร์แล้ว นั่นคือเส้นประ แสดงถึงการประเมินของฝ่ายบริหาร ณ ขณะนี้ ไม่ใช่ข้อเท็จจริงที่บทความนี้ยืนยันล่วงหน้า

ทำไมรายได้ที่เพิ่มขึ้นเกือบทั้งหมดจึงตกอยู่ในกำไรขั้นต้น?

ตามประกาศของบริษัท FY2026 Q4 ขายได้เพิ่มขึ้น 3,015 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 95 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กราฟแสดงความไม่สมดุลอย่างชัดเจน แท่งรายได้สีน้ำเงินขยายกว้าง แต่แท่งต้นทุนแทบไม่ขยับ

นี่คือการเปลี่ยนแปลงที่ผู้ผลิต NAND ต้องให้ความสำคัญอย่างจริงจังที่สุด รายได้ที่เพิ่มขึ้นไม่ได้มาพร้อมกับค่าใช้จ่ายด้านการผลิตที่เพิ่มขึ้นในสัดส่วนเท่ากัน อัตรากำไรขั้นต้นยังคงขยับสูงขึ้นเหนือระดับ 80% แปลงการเปลี่ยนแปลงทางบัญชีเป็นภาษาง่ายๆ รายได้ใหม่ทุกๆ หนึ่งดอลลาร์ ส่วนใหญ่ยังคงตกอยู่ในกำไรขั้นต้น

กำไรจำนวนมากยังต้องแยกดูเป็นส่วนๆ ตามตารางปรับปรุงของบริษัท กำไรสุทธิแบบ GAAP กับกำไรสุทธิแบบ Non-GAAP ต่างกันประมาณ 741 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จุดที่เด่นชัดที่สุดคือกำไรจากหลักทรัพย์ในส่วนของผู้ถือหุ้นมูลค่า 804 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่บริษัทตัดออกจากเกณฑ์ Non-GAAP กำไรประเภทนี้เกิดจากการประเมินมูลค่าหรือการจำหน่าย ไม่ใช่กำไรประเภทเดียวกับการขายแฟลชเมมโมรีที่เพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้ ไม่ควรนำความสดใสทั้งหมดในงบกำไรขาดทุนแบบ GAAP ไปให้กับธุรกิจหลัก

ศูนย์ข้อมูลเป็นตัวเอกเพียงหนึ่งเดียวหรือไม่?

ตามประกาศของบริษัท รายได้จากศูนย์ข้อมูลในไตรมาสนี้เพิ่มขึ้นเท่าตัว ซึ่งแน่นอนว่ากลายเป็นตัวเอกในเรื่องเล่า AI ได้ง่ายที่สุด แต่เมื่อนำสามตลาดมาซ้อนกัน จะเห็นว่าส่วน Edge สีน้ำเงินยังคงเป็นฐานที่ใหญ่ที่สุด และยอดเพิ่มในไตรมาสนี้สูงกว่าศูนย์ข้อมูลเล็กน้อย

ความแตกต่างนี้สำคัญมาก ศูนย์ข้อมูลให้ความเร็วที่เร็วที่สุด ส่วน Edge ให้การเพิ่มขึ้นของรายได้ที่มากกว่า ชั้น Consumer ที่อยู่บนสุดกลับบางลง แสดงให้เห็นว่าการระเบิดครั้งนี้ไม่ใช่ทุกความต้องการพุ่งขึ้นพร้อมกัน แต่เป็นเทอร์มินัลที่แตกต่างกันซึ่งเข้ามาเรียงแถวใหม่ด้วยแรงที่ต่างกัน

การสรุปว่า "AI ขับเคลื่อนหน่วยความจำแฟลช" นั้นไม่ผิด แต่จะมองข้ามโครงสร้างรายได้ ศูนย์ข้อมูลทำให้การเติบโตโดดเด่นขึ้น Edge ทำให้ขนาดขยายต่อเนื่อง ส่วนการลดลงของ Consumer เตือนให้ผู้อ่านรู้ว่า SanDisk ไม่ได้ทำให้ทุกสายผลิตภัณฑ์กลายเป็นเส้นโค้งเดียวกัน

ราคาทำอะไรไปบ้าง?

SanDisk ให้การแยกย่อยที่หาได้ยากในประกาศผลประกอบการ รายได้ที่เพิ่มขึ้นแบบไตรมาสต่อไตรมาสในครั้งนี้ ประมาณหนึ่งในสามมาจากยอดขายที่มากขึ้น และประมาณสองในสามมาจากราคาที่สูงขึ้น เมื่อคำนวณตามสัดส่วนที่บริษัทให้ไว้ ผลกระทบจากราคามีค่าประมาณสองเท่าของผลกระทบจากยอดขาย

แท่งสองแท่งในภาพไม่ใช่หน่วยงานตรวจสอบที่บริษัทเปิดเผยแยกต่างหาก แต่เป็นการนำ "ประมาณสองในสาม" และ "ประมาณหนึ่งในสาม" มาวางบนไม้บรรทัดเดียวกัน อย่างน้อยมันก็แสดงให้เห็นว่าลูกค้าไม่ได้ซื้อแค่ NAND มากขึ้นเท่านั้น SanDisk ยังทำยอดขายด้วยรายได้ต่อหน่วยที่สูงขึ้นด้วย เมื่อราคาและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ขยับขึ้นพร้อมกัน ต้นทุนการผลิตไม่จำเป็นต้องเพิ่มในสัดส่วนเดียวกัน งบกำไรขาดทุนก็จะเกิดการพับทบแบบที่เห็นข้างต้น

รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองล่าสุดของ SanDisk นี้ ไม่ใช่เรื่องเล่าเส้นเดียวที่พึ่งพา AI เพียงอย่างเดียว ศูนย์ข้อมูลขยายเรื่องเล่าให้ใหญ่ขึ้น Edge รักษาการเพิ่มขึ้นที่ใหญ่ที่สุดไว้ และราคาก็ผลักดันรายได้ใหม่ให้กลายเป็นกำไรที่หนาขึ้น

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia