ก่อนที่ฟองสบู่ AI จะแตก "นักชอร์ตรายใหญ่" ทำเงินได้ 100 ล้านดอลลาร์จากการเก็บค่าสมาชิกก่อน

อ่านบทความนี้ใน 19 นาที

ไมเคิล เบอร์รี จดหมายข่าวแบบเสียค่าสมาชิกมียอดสมาชิกทะลุ 300,000 รายภายใน 231 วันหลังเปิดตัว โดยคำนวณจากค่าสมาชิกรายปี 379 ดอลลาร์สหรัฐ รายได้ต่อปีตามทฤษฎีอยู่ที่ประมาณ 113.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ชื่อเรื่องต้นฉบับ: 《ปีนี้ทำเงิน 100 ล้านดอลลาร์! การเป็น "ชอร์ตเตอร์" ไม่สู้การเป็น "อินฟลูเอนเซอร์"》
ผู้เขียนต้นฉบับ: หลงเยว่, วอลล์สตรีทเจี้ยนเหวิน

จดหมายข่าวแบบเสียเงินของ Michael Burry เรื่อง "Cassandra Unchained" เปิดตัวเพียง 231 วันก็ทะลุ 300,000 ผู้ติดตาม คิดตามค่าสมาชิกรายปี 379 ดอลลาร์ รายได้ตามทฤษฎีต่อปีอยู่ที่ประมาณ 113.7 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน หุ้นที่เขาชอร์ตอย่าง Nvidia, Micron, AMAT และหุ้นกลุ่ม AI และเซมิคอนดักเตอร์อื่นๆ ต่างพุ่งขึ้นอย่างมากในปีนี้ โดยเฉพาะ Micron ที่ปรับตัวขึ้นถึง 697% ภายในปี ทำให้สถานะชอร์ตเผชิญแรงกดดันอย่างชัดเจน

ชอร์ตหุ้น AI ขาดทุนยับ แต่ขายสมาชิกอาจทำกำไรล้นหลาม — ธุรกิจที่ทำเงินที่สุดของ Michael Burry ในปีนี้อาจไม่ใช่การเล่นหุ้น แต่คือการเขียนบล็อก

จดหมายข่าวการลงทุนแบบสมัครสมาชิก "Cassandra Unchained" ของ Michael Burry บน Substack เปิดตัวเพียง 231 วันก็ทะลุ 300,000 ผู้ติดตาม คิดตามค่าสมาชิกรายปี 379 ดอลลาร์ รายได้ตามทฤษฎีต่อปีอยู่ที่ประมาณ 113.7 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขนี้ชัดเจนแค่ไหน? ตามรายงานของ Stocktwits หากนำเงิน 1 ล้านดอลลาร์ไปลงทุนในหุ้น 10 ตัวที่มีผลตอบแทนดีที่สุดใน S&P 500 ภายในปี ผลตอบแทนรวมจะอยู่ที่ประมาณ 34 ล้านดอลลาร์ — ยังไม่ถึงหนึ่งในสามของรายได้ตามทฤษฎีของจดหมายข่าว Burry

300,000 ผู้ติดตาม ใน 231 วัน

Burry เปิดเผยในโพสต์หัวข้อ "Short & Thankful: 300" ว่า "Cassandra Unchained" มีผู้ติดตามถึง 300,044 คนและผู้ติดตามในแพลตฟอร์ม 346,680 คน โดยผู้ติดตามมาจากทั้ง 50 รัฐของสหรัฐฯ และ 212 ประเทศ ซึ่ง 52% อยู่นอกสหรัฐฯ

จากข้อมูล จดหมายข่าว "Cassandra Unchained" มีผู้ติดตามประมาณ 218,000 คนในเดือนมกราคมปีนี้ และใกล้ถึง 347,000 คนในเดือนกรกฎาคม เส้นโค้งการเติบโตยังคงชี้ขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ราคาจดหมายข่าวอยู่ที่ 39 ดอลลาร์ต่อเดือนหรือ 379 ดอลลาร์ต่อปี พร้อมมีระดับฟรีให้เลือก Burry ไม่ได้เปิดเผยสัดส่วนที่แน่นอนของผู้ติดตามแบบเสียเงิน ตัวเลขสมาชิกของ Substack นับรวมทั้งผู้อ่านฟรีและเสียเงิน และการคำนวณข้างต้นไม่ได้หักค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มของ Substack ดังนั้น 113.7 ล้านดอลลาร์จึงเป็นเพดานตามทฤษฎี ไม่ใช่รายได้จริงที่ได้รับ

Burry ก่อตั้งจดหมายข่าวนี้ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ขณะที่เขาเพิ่งยกเลิกการจดทะเบียนกองทุนเฮดจ์ฟันด์กับ SEC กลับมาสู่โซเชียลมีเดีย และเริ่มวิพากษ์วิจารณ์กระแส AI อีกครั้ง จดหมายข่าวดึงดูดสมาชิกกว่า 60,000 รายทันทีที่เปิดตัว และค่อยๆ พัฒนากลายเป็นแพลตฟอร์มหลักของเขาในการเผยแพร่อัปเดตสถานะการถือครองแบบเรียลไทม์ การวิเคราะห์มูลค่า และบันทึกการซื้อขายโดยละเอียด

ลงทุนระยะยาวในหุ้นคุณค่า: PayPal, Lululemon, Alibaba

ในจดหมายข่าว Burry เปิดเผยการซื้อขายเฉพาะอย่างต่อเนื่อง

ในเดือนเมษายนปีนี้ เขาเปิดเผยการถือครองสาธารณะครั้งใหญ่ครั้งแรก โดยเข้าซื้อ PayPal Holdings (PYPL) ที่ราคาประมาณ 49 ดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วน 3.5% ของพอร์ต และจัดให้เป็นหุ้นอันดับต้นๆ ในกลุ่มซอฟต์แวร์และการชำระเงิน เหนือกว่า Fiserv (FI) และ Adobe (ADBE) ต่อมาเขายังคงเพิ่มตำแหน่งใน PayPal ที่ราคาประมาณ 45 ดอลลาร์ พร้อมกับซื้อ Fiserv ไปพร้อมกัน ในเดือนเดียวกัน เขายังเข้าซื้อ Adobe, Autodesk (ADSK) และ Veeva Systems (VEEV) โดยให้เหตุผลว่า "ความตื่นตระหนกจากการถูก AI หยุดชะงักได้กดดันมูลค่าหุ้นซอฟต์แวร์ให้ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง"

ในเดือนเมษายน เขายังย้ำความเชื่อมั่นต่อ Molina Healthcare (MOH) โดยกล่าวว่าความคาดหวังของตลาด "ตกลงถึงจุดต่ำสุดแล้ว" และระบุว่าจะเพิ่มตำแหน่งต่อไป เพราะตรรกะการลงทุนตั้งอยู่บนกำไรที่ปรับเป็นปกติในระยะเวลาหลายปีข้างหน้า

ในเดือนมิถุนายน Burry หันความสนใจไปที่ Lululemon Athletica (LULU) และเพิ่มตำแหน่งหลายครั้ง เขากล่าวตรงไปตรงมาว่า "ผู้บริหารที่แย่คือเพื่อนที่ดีที่สุดของนักลงทุนคุณค่า" เขาเชื่อว่าวอลล์สตรีทให้ความสำคัญกับความผิดพลาดของผู้บริหาร ภาษีศุลกากร และการเติบโตที่ชะลอตัวมากเกินไป จนมองข้ามมูลค่าระยะยาว

ในด้านสินทรัพย์จีน Burry เปิดเผยในเดือนเมษายนว่าถือหุ้น Alibaba มากกว่า 6% และยังคงเพิ่มตำแหน่งใน JD.com (JD) ต่อไป สัปดาห์ที่แล้วเขากล่าวว่า JD.com เป็นหนึ่งในสามตำแหน่งถือครองอันดับต้นๆ ของเขา และกล่าวว่า "เมื่อความกระตือรือร้นใน AI และชิปหน่วยความจำจางหายไป เงินทุนจะหมุนเวียนไปยังหุ้นฮ่องกงและหุ้นจีน"

ชอร์ตหุ้น AI: Nvidia, Micron, Palantir

ในขณะเดียวกัน Burry ยังคงขยายตำแหน่งชอร์ตในหุ้น AI และเซมิคอนดักเตอร์อย่างต่อเนื่อง

ในเดือนเมษายน เขาเปิดเผยการถือออปชันพุตเพิ่มเติมของ Nvidia (NVDA) รวมถึงสัญญาที่มีวันหมดอายุเดือนมกราคม 2027 ที่ราคาใช้สิทธิ 115 ดอลลาร์ พร้อมกับคงออปชันพุตที่ราคา 100 ดอลลาร์เดิมไว้ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เขายกระดับการซื้อขายเป็นการชอร์ต Nvidia โดยตรง โดยเข้าตำแหน่งที่ราคา 198.09 ดอลลาร์ อัปเดตเดียวกันนี้ยังเปิดเผยตำแหน่งชอร์ตใหม่ใน Applied Materials (AMAT), กองทุน ETF เซมิคอนดักเตอร์ iShares (SOXX), Tesla (TSLA) และ Caterpillar (CAT) โดยเขาเปรียบเทียบกระแสความร้อนแรงของเซมิคอนดักเตอร์ในปัจจุบันกับฟองสบู่อินเทอร์เน็ต

「วันนี้แรงหนุนโดยตรงของราคาที่พุ่งขึ้นคือการประกาศการใช้จ่ายครั้งใหญ่ของเกาหลีใต้ ผมคิดว่านี่คือจุดเริ่มต้นของจุดจบ」 เบอร์รีกล่าว

ในช่วงต้นเดือนนี้ เขาเปิดเผยว่าได้ทำ Short หุ้นไมครอน เทคโนโลยี (MU) โดยตรง โดยระบุว่าผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายนี้มีความเบี่ยงเบนจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน มากกว่าจุดใดๆ นับตั้งแต่ปี 1984

ในหุ้นพาลันเทียร์ เทคโนโลยี (PLTR) เบอร์รีคงสถานะ Short ที่ตลาดจับตามากที่สุดรายหนึ่งไว้ตั้งแต่เปิดเผยครั้งแรกในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว แม้เขาจะปิดสถานะบางส่วน แต่ในเดือนมิถุนายนยังคงยืนยันว่า「ยังไม่มีสัญญาณของการยอมแพ้หรืออ่อนแรงจากฝั่งผู้ขาย」

ราคาที่นัก Short ต้องจ่าย: ถูกตลาด「ตบหน้า」

อย่างไรก็ตาม ความเป็นจริงไม่ได้เข้าข้างเบอร์รี

นับตั้งแต่ต้นปี หุ้นหลายตัวที่เขาทำ Short วิ่งแรงกว่า ตลาดโดยรวมอย่างมาก กองทุน SPDR S&P 500 ETF (SPY) ปีนี้ขึ้น 22% กองทุน Invesco QQQ Trust (QQQ) ขึ้น 31% ขณะที่หุ้นเอ็นวิเดียขึ้น 29% AMAT พุ่ง 206% และไมครอนทะยานถึง 697%

การทำ Short หุ้นเหล่านี้ หมายความว่าเบอร์รีแบกรับขาดทุนทางบัญชีจำนวนมากในสถานะเหล่านี้

นี่คือเหตุผลที่ว่ารายได้จากจดหมายข่าวของเขาดูโดดเด่นเป็นพิเศษ—ในขณะที่ฝั่งการเทรดเผชิญแรงกดดัน ธุรกิจอีกแขนงหนึ่งของ「นัก Short ตัวยง」อาจกำลังกลายเป็นแหล่งรายได้ที่ใหญ่ที่สุดของเขาในปีนี้อย่างเงียบๆ