TL;DR
· การสำรวจช่องทางของธนาคารแห่งอเมริกาแสดงให้เห็นว่าราคาสัญญา PC DRAM ในเดือนกรกฎาคมสูงกว่าเดือนมิถุนายน 15-20% และราคาขายเฉลี่ยในไตรมาสที่สามอาจเพิ่มขึ้นถึง 30-40%
· Alphabet ระบุอย่างเป็นทางการเพียงว่ารายจ่ายด้านทุนในปี 2027 จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยตัวเลขเกือบ 300,000 ล้านดอลลาร์เป็นประมาณการของนักวิเคราะห์ธนาคารแห่งอเมริกา
· การซื้อคืนหุ้นและการจ่ายเงินปันผลล่วงหน้าของซัมซุงยังคงต้องรอการยืนยันในการประชุมผลประกอบการวันที่ 30 กรกฎาคม โดยการขยายอุปทานและการเพิ่มส่วนแบ่งของ CXMT เป็นความเสี่ยงหลัก

การสำรวจช่องทางล่าสุดของธนาคารแห่งอเมริกาผลักดันความคาดหวังการปรับขึ้นราคาหน่วยความจำให้สูงขึ้นไปอีก ในเดือนกรกฎาคม OEM ระดับ Tier 2 และผู้ผลิตโมดูลจำนวนมากขึ้นยอมรับราคาสัญญา PC DRAM ที่สูงกว่าเดือนมิถุนายน 15-20% โดยราคาขายเฉลี่ยของ DRAM ในไตรมาสที่สามอาจเพิ่มขึ้นถึง 30-40% ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของ TrendForce ที่ 13-18% อย่างชัดเจน

ประเด็นสำคัญของการปรับขึ้นราคาครั้งนี้ไม่ใช่แค่ราคาสปอตที่สูงขึ้น แต่เป็นที่ผู้ซื้อปลายน้ำเริ่มยอมรับราคาที่สูงขึ้นในสัญญารายไตรมาส เมื่อราคาสัญญา PC DRAM ปรับตัวสูงขึ้น ความตึงตัวของอุปสงค์และอุปทานจะไม่จำกัดอยู่แค่ในกระดานซื้อขายอีกต่อไป แต่จะเข้าสู่งบประมาณการจัดซื้อและการจัดการสต็อก

เซิร์ฟเวอร์ AI ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุด ความต้องการ HBM, DRAM ความจุสูง และหน่วยความจำเซิร์ฟเวอร์ยังคงดูดซับกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่อง ทำให้อุปทานของ PC DRAM ทั่วไปและ DDR4 บางส่วนถูกบีบอัด สำหรับซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์, SK ไฮนิกซ์ และไมครอน การเพิ่มขึ้นของราคาสัญญาที่สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ส่งผลโดยตรงต่อความยืดหยุ่นของกำไรในช่วงครึ่งปีหลัง

ผู้ซื้อเริ่มจ่ายเงิน การปรับขึ้นราคาจากสปอตส่งผ่านไปยังสัญญา

TrendForce คาดการณ์อย่างเปิดเผยเมื่อวันที่ 3 กรกฎาคมว่าราคาสัญญา DRAM ทั่วไปในไตรมาสที่สามจะเพิ่มขึ้น 13-18% เมื่อเทียบรายไตรมาส และราคาสัญญา NAND Flash จะเพิ่มขึ้น 10-15% เมื่อเทียบรายไตรมาส การประเมินในขณะนั้นรวมถึงปัจจัยต่างๆ เช่น การสนับสนุนจากความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI และการบีบอัดอุปทาน PC DRAM จากการย้ายกำลังการผลิตเซิร์ฟเวอร์

ข้อมูลใหม่จากการสำรวจช่องทางของธนาคารแห่งอเมริกาให้มุมมองที่รุนแรงกว่า หากราคาขายเฉลี่ยของ DRAM ในไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้น 30-40% เมื่อเทียบรายไตรมาส สมมติฐานราคาของผู้ผลิตหน่วยความจำในช่วงครึ่งปีหลังจะถูกปรับขึ้นอย่างชัดเจน

ราคาสัญญา 16Gb DDR4 และ DDR5 เพิ่มขึ้นพร้อมกันเป็นประมาณ 35-40 ดอลลาร์ การปรับขึ้นราคาได้ส่งผ่านจากตลาดสปอตไปยังสัญญาซื้อขายรายไตรมาสแล้ว ที่มา: TrendForce, ธนาคารแห่งอเมริกา วิจัยทั่วโลก

ราคาสปอตยังคงสนับสนุนการปรับขึ้นราคาสัญญา รายงานจากแหล่งข่าวระบุว่า ราคาสปอตของ DDR5 ขนาด 16Gb อยู่ที่ประมาณ 50 ดอลลาร์สหรัฐ ส่วนราคาสปอตของ DDR4 ที่ระบุในร่างรายงานว่าอยู่ที่ประมาณ 80 ดอลลาร์สหรัฐขึ้นไปนั้น อ้างอิงจากรายงานของ Bank of America ซึ่งแตกต่างจากราคาซื้อขายอนุพันธ์ที่แสดงในเว็บไซต์ราคาตลาดสาธารณะบางแห่ง ดังนั้นจึงเหมาะสมที่จะใช้เป็นเกณฑ์ในรายงานมากกว่าการใช้ราคาทั่วไปในตลาดเปิด

หน่วยความจำเซิร์ฟเวอร์ก็ยังคงอยู่ในระดับสูงเช่นกัน ตามเกณฑ์ของ Bank of America ราคาสัญญาของโมดูลเซิร์ฟเวอร์ DDR5/DDR4 ขนาด 64GB พุ่งทะลุ 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดย DDR5 อยู่ที่ประมาณ 1,400 ดอลลาร์สหรัฐ กล่าวอีกนัยหนึ่ง การปรับขึ้นราคาไม่ได้จำกัดอยู่แค่สินค้าประเภทเดียว แต่เกิดขึ้นพร้อมกันตั้งแต่พีซี โมดูลเซิร์ฟเวอร์ ไปจนถึง DRAM ระดับสูง

ราคาโมดูล DRAM เซิร์ฟเวอร์ขนาด 64GB ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดย DDR5 อยู่ที่ประมาณ 1,400 ดอลลาร์สหรัฐ และ DDR4 อยู่ที่ประมาณ 1,100 ดอลลาร์สหรัฐ ที่มา: TrendForce, Bank of America Global Research

ค่าใช้จ่ายด้านทุน AI ของ Google ถูกมองสูงขึ้น แต่ไม่ใช่แนวทางอย่างเป็นทางการ

ตัวเลขที่โดดเด่นที่สุดในด้านอุปสงค์มาจากค่าใช้จ่ายด้านทุนของ Alphabet/Google

เอกสารสำหรับนักลงทุนของ Alphabet อย่างเป็นทางการในเดือนมิถุนายนระบุแนวทางค่าใช้จ่ายด้านทุนปี 2026 ไว้ที่ 1.8 แสนล้านถึง 1.9 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ และระบุว่าปี 2027 จะ "เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ" เมื่อเทียบกับปี 2026 แต่ไม่ได้ให้แนวทางอย่างเป็นทางการที่ 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ การประมาณการของนักวิเคราะห์ Bank of America สูงกว่า โดยอยู่ที่ประมาณ 1.95 แสนล้านถึง 2.05 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 และใกล้เคียง 2.9 แสนล้านถึง 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2027

Bank of America คาดว่าค่าใช้จ่ายด้านทุนของ Alphabet จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2026-2027 ค่าพยากรณ์ในแผนภูมิเป็นค่าประมาณการของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่แนวทางอย่างเป็นทางการของ Alphabet

ภายใต้สมมติฐานนี้ ปริมาณการจัดซื้อชิปหน่วยความจำในปี 2027 อาจเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% เมื่อเทียบกับปี 2026 การประเมินนี้ยังคงเป็นโมเดลของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่คำสั่งซื้อที่เกิดขึ้นจริง แต่มันอธิบายว่าทำไมหุ้นหน่วยความจำถึงมีความอ่อนไหวสูงต่อความคาดหวังค่าใช้จ่ายด้านทุนของผู้ให้บริการคลาวด์

ผลประกอบการไตรมาสสองของ Alphabet ก็สร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาดมากขึ้นเช่นกัน บริษัทเปิดเผยว่ารายได้ของ Alphabet เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบปีต่อปี รายได้ของ Google Cloud เพิ่มขึ้น 82% เมื่อเทียบปีต่อปี และคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ของธุรกิจคลาวด์สูงถึง 5.14 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ การเติบโตของธุรกิจคลาวด์และความต้องการ AI ที่แข็งแกร่ง จะทำให้นักลงทุนเชื่อมั่นมากขึ้นว่าบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ยังคงมีความสามารถในการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ต่อไป

แต่การคาดการณ์รายจ่ายด้านทุนยังต้องรอแนวทางจากบริษัทและการยืนยันจากคำสั่งซื้อจริง หากการก่อสร้างเซิร์ฟเวอร์ AI ล่าช้า จังหวะการเติบโตของการจัดซื้อหน่วยความจำก็จะยืดเยื้อออกไป

การส่งออกของเกาหลีใต้ขยายตัว ปริมาณการนำเข้าของจีนต้องย้อนกลับไปดูเดือนพฤษภาคม

ข้อมูลการค้ายังแสดงให้เห็นว่าความต้องการหน่วยความจำยังคงอยู่ในระดับสูง

ข้อมูลศุลกากรเกาหลีใต้ที่รายงานโดย KBS World แสดงให้เห็นว่า ตั้งแต่วันที่ 1 ถึง 20 กรกฎาคม การส่งออกของเกาหลีใต้อยู่ที่ 54.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 52.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์อยู่ที่ 22.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 180.6% คิดเป็น 40.3% ของการส่งออกทั้งหมด ซึ่งเป็นพื้นฐานของคำสั่งซื้อจริงที่บ่งชี้ว่าความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI การจัดซื้อขององค์กร และการเติมสต็อกยังคงแข็งแกร่ง

ในช่วง 20 วันแรกของเดือนกรกฎาคม การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีใต้อยู่ที่ประมาณ 22.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 181% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยขนาดสัมบูรณ์ยังคงใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์

ข้อมูลการนำเข้าของจีนต้องใช้ความระมัดระวังมากขึ้น ในร่างแรก "การนำเข้าชิปหน่วยความจำของจีนในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 32 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 249% คิดเป็น 54% ของการนำเข้าทั้งหมด" ขาดแหล่งที่มาที่ตรวจสอบได้แบบสาธารณะ แหล่งที่มาที่ตรวจสอบได้คือรายงานของ ZheShang Macro ที่อ้างอิง "รายงานการติดตามการค้าชิปของจีนรายเดือน" ระบุว่าในเดือนพฤษภาคม 2026 การนำเข้าหน่วยความจำของจีนอยู่ที่ 30.77 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 54.3% ของการนำเข้าชิปทั้งหมด เพิ่มขึ้น 248.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ตัวเลขนี้ยังคงบ่งชี้ว่าการนำเข้าหน่วยความจำในตลาดจีนอยู่ในระดับสูง แต่ควรเปลี่ยนเวลาเป็นเดือนพฤษภาคม ในระยะสั้น แม้ว่า CXMT จะขยายกำลังการผลิตต่อไป ตลาดจีนยังคงพึ่งพาซัพพลายเออร์ชั้นนำของเกาหลีและระดับโลกในด้าน DRAM ระดับสูง หน่วยความจำเซิร์ฟเวอร์ และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI บางส่วน ในระยะกลางถึงยาว อุปทานในประเทศที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อราคาของ DDR4 และ DRAM สำหรับผู้บริโภคบางประเภทก่อน

ราคา NAND ก็แข็งแกร่งเช่นกัน รายงานต้นฉบับแสดงให้เห็นว่าราคาสปอตของเวเฟอร์ NAND 1Tb อยู่ที่ประมาณ 25.5 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อน อย่างไรก็ตาม แนวโน้มหลักในรอบนี้ยังคงเป็นราคาสัญญา PC DRAM ที่สูงเกินคาดและการใช้จ่ายด้านทุน AI ที่ดึงดูด NAND เป็นเพียงหลักฐานพื้นหลังของอุปทานที่ตึงตัวในภาคหน่วยความจำ

ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของ Samsung ยังเป็นเพียงตัวเร่งที่อาจเกิดขึ้น

นอกจากราคาและอุปสงค์แล้ว Samsung Electronics อาจส่งสัญญาณใหม่เกี่ยวกับผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

เว็บไซต์ทางการของ Samsung แสดงให้เห็นว่าบริษัทจะจัดการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลประกอบการไตรมาสที่สองในวันที่ 30 กรกฎาคม เวลา 10:00 น. ตามเวลาเกาหลี (KST) จุดสนใจของตลาดรวมถึงว่าจะประกาศแผนซื้อหุ้นคืนขนาดใหญ่หรือไม่ และจะจ่ายเงินปันผลเงินสดบางส่วนของปี 2026 ล่วงหน้าหรือไม่

ส่วนนี้ยังคงเป็นเพียงตัวเร่งปฏิกิริยาที่อาจเกิดขึ้น ยังไม่ใช่ข้อเท็จจริงที่เกิดขึ้นจริง ขนาดการซื้อคืนหุ้นจริง อัตราการจ่ายเงินปันผล และระยะเวลาดำเนินการ ต้องรอการเปิดเผยอย่างเป็นทางการในรายงานผลประกอบการของซัมซุง ระดับความสามารถในการทำกำไรของแผนกเซมิคอนดักเตอร์ การจัดสรรกระแสเงินสด และจำนวนหุ้นคงคลังที่สามารถใช้ได้

สำหรับหุ้นหน่วยความจำ การขึ้นราคาเป็นปัจจัยพื้นฐาน การใช้จ่ายด้าน AI เป็นการสนับสนุนด้านอุปสงค์ และการซื้อคืนหุ้นและการจ่ายเงินปันผลของซัมซุงเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาทางอารมณ์ การรวมกันของทั้งสามปัจจัยจะเพิ่มความสนใจของตลาด แต่ไม่สามารถทดแทนคำสั่งซื้อจริงและการรับรู้ผลกำไรได้

ความเสี่ยงอยู่ที่อุปทานและการใช้จ่ายด้านทุนหลังปี 2026

ปัจจุบันปัจจัยพื้นฐานของหน่วยความจำแข็งแกร่ง แต่ราคาที่เพิ่มขึ้นจะคงอยู่ได้นานแค่ไหน ขึ้นอยู่กับสองสิ่ง

ประการแรก การใช้จ่ายด้านทุนด้าน AI ของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่จะสามารถเป็นไปตามความคาดหวังสูงได้หรือไม่ การใช้จ่ายด้านทุนของ Google ในปี 2027 ที่ใกล้ 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นการประมาณการของนักวิเคราะห์จาก Bank of America ไม่ใช่คำมั่นสัญญาอย่างเป็นทางการของบริษัท หากผู้ให้บริการคลาวด์ชะลอการสร้างศูนย์ข้อมูล การเติบโตของการจัดซื้อหน่วยความจำและความต่อเนื่องของราคาจะถูกประเมินใหม่

ประการที่สอง การขยายอุปทานอาจสร้างแรงกดดันอีกครั้งในปี 2026-2027 หลังจากราคาหน่วยความจำเพิ่มขึ้น ผู้ผลิตมีแนวโน้มที่จะขยายกำลังการผลิตและจัดสรรกำลังการผลิตใหม่ หากอุปทานใหม่ถูกปล่อยออกมาพร้อมกัน ในขณะที่อัตราการเติบโตของอุปสงค์ชะลอตัว ราคาของ DRAM และ NAND อาจลดลง

การขยายกำลังการผลิตของ CXMT ก็เป็นแรงกดดันระยะยาวเช่นกัน ในระยะสั้น ผลกระทบต่อส่วนแบ่งตลาดผลิตภัณฑ์ระดับสูงของผู้ผลิตเกาหลีมีจำกัด แต่หากอุปทานระดับกลางและล่างเพิ่มขึ้นเกินความคาด DDR4 และ DRAM สำหรับผู้บริโภคอาจได้รับผลกระทบก่อน ขณะนี้ผู้ผลิตหน่วยความจำกำลังเพลิดเพลินกับความยืดหยุ่นของราคาที่เพิ่มขึ้น แต่ต่อจากนี้ต้องเผชิญกับช่วงเวลาที่แตกต่างระหว่างการรับรู้คำสั่งซื้อและการกลับมาของอุปทาน

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia