TL;DR
· รายได้ของ Micron ในไตรมาสที่ 3 ปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 41,456 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยคาดการณ์รายได้ในไตรมาสที่ 4 จะเพิ่มขึ้นเป็น 49,000 ถึง 51,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
· ข้อตกลงลูกค้าเชิงกลยุทธ์ 16 ฉบับครอบคลุม DRAM และ NAND บางส่วน โดย 14 ฉบับมีรายได้ขั้นต่ำตามสัญญาประมาณ 100,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
· ความต้องการ AI ผลักดันกำไรและราคาหุ้นให้สูงขึ้น แต่การส่งมอบ HBM จังหวะการขยายกำลังการผลิต และความยั่งยืนของราคายังคงเป็นความเสี่ยง

Micron Technology รายงานผลประกอบการที่ทำลายสถิติในไตรมาสที่ 3 ซึ่งสิ้นสุดวันที่ 28 พฤษภาคม 2026 โดยรายได้ กำไร และแนวโน้มในไตรมาสถัดไปต่างก็สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ การแย่งชื้อหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM), DRAM และ NAND สำหรับศูนย์ข้อมูล AI กำลังเปลี่ยนหน่วยความจำจากสินค้าโภคภัณฑ์แบบวัฏจักรดั้งเดิมให้กลายเป็นคอขวดของอุปทานโครงสร้างพื้นฐาน AI สิ่งที่น่าสนใจยิ่งกว่าคือ Micron เปิดเผยข้อตกลงลูกค้าเชิงกลยุทธ์ 16 ฉบับ ซึ่งพยายามล็อกคำสั่งซื้อ ราคา และการชำระเงินของลูกค้าในอนาคตบางส่วนไว้ล่วงหน้าในช่วงที่ขาดแคลน

สำหรับนักลงทุน จุดเด่นของรายงานผลประกอบการนี้ไม่ได้มีแค่กำไรที่พุ่งสูงขึ้นในไตรมาสเดียว Micron กำลังพิสูจน์ให้ตลาดเห็นว่าหากการใช้จ่ายด้านทุน AI ยังคงอยู่ในระดับสูง ผู้ผลิตหน่วยความจำอาจไม่ต้องผันผวนตามราคาสปอตอีกต่อไป แต่สามารถมีความชัดเจนของรายได้มากขึ้นผ่านสัญญาระยะยาว

รายได้ กำไร และแนวโน้ม สูงเกินคาดการณ์ทั้งหมด

รายได้ในไตรมาสที่ 3 ของ Micron อยู่ที่ 41,456 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิตาม GAAP อยู่ที่ 28,243 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิที่ไม่ใช่ GAAP อยู่ที่ 28,857 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้นที่ไม่ใช่ GAAP อยู่ที่ 25.11 ดอลลาร์สหรัฐ อัตรากำไรขั้นต้นที่ไม่ใช่ GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 84.9% ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP อยู่ที่ 84.6%

ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนถึงความยืดหยุ่นของกำไรจากราคาหน่วยความจำที่สูงขึ้น ในอดีต อุตสาหกรรมหน่วยความจำมักถูกมองว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์แบบวัฏจักรที่มีความผันผวนสูง โดยกำไรของผู้ผลิตจะถูกกดดันอย่างรวดเร็วเมื่อราคาลดลง แต่ในสถานการณ์ที่ความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI ถูกปลดปล่อยออกมาอย่างเข้มข้น และอุปทานไม่สามารถตามทันในระยะสั้น อัตรากำไรขั้นต้นของ Micron ในไตรมาสนี้จึงใกล้ถึง 85%

แนวโน้มในไตรมาสถัดไปแข็งแกร่งยิ่งขึ้น Micron คาดการณ์ว่ารายได้ในไตรมาสที่ 4 จะอยู่ที่ประมาณ 50,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บวกหรือลบ 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กล่าวคือ 49,000 ถึง 51,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตรากำไรขั้นต้นที่ไม่ใช่ GAAP อยู่ที่ประมาณ 86% และคาดการณ์กำไรต่อหุ้นที่ไม่ใช่ GAAP อยู่ที่ 31 ดอลลาร์สหรัฐ บวกหรือลบ 1 ดอลลาร์สหรัฐ บริษัทไม่ได้อธิบายผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาสที่ 3 ว่าเป็นจุดสูงสุดเพียงครั้งเดียว แต่กำลังบอกเป็นนัยว่าอุปทานตึงตัวในระยะสั้นจะยังคงดำเนินต่อไป

ปฏิกิริยาของตลาดเกิดขึ้นทันที หลังจากรายงานผลประกอบการ ราคาหุ้น Micron พุ่งสูงขึ้นอย่างมากในการซื้อขายหลังเวลาทำการ โดยข้อมูลจากสื่อและตลาดแสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นแตะระดับเลขสองหลัก และมูลค่าตลาดพุ่งเข้าใกล้ระดับล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ อารมณ์ของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ก็ได้รับแรงหนุนพร้อมกัน โดยเฉพาะบริษัทที่เกี่ยวข้องกับเซิร์ฟเวอร์ AI หน่วยความจำ และห่วงโซ่อุปทานฮาร์ดแวร์

นอกเหนือจาก GPU ศูนย์ข้อมูล AI เริ่มแย่งชิง "หน่วยความจำ"

หัวใจสำคัญที่ผลักดันให้ผลประกอบการพุ่งสูงขึ้นในรอบนี้ คือความต้องการหน่วยความจำจากศูนย์ข้อมูล AI ที่เร่งตัวขึ้นอย่างมาก

HBM เป็นส่วนประกอบสำคัญที่ใช้ร่วมกับตัวเร่งความเร็ว AI โดยมักจะถูกใช้งานคู่กับ GPU จาก Nvidia และ AMD เพื่อรองรับการถ่ายโอนข้อมูลขนาดใหญ่ในกระบวนการฝึกฝนและอนุมานผล ยิ่งโมเดล AI มีขนาดใหญ่และมีการเรียกใช้งานอนุมานผลมากขึ้นเท่าใด ความต้องการพลังประมวลผลของ GPU และแบนด์วิดท์ของหน่วยความจำก็ยิ่งสูงขึ้นตามไปด้วย

DRAM และ NAND แบบดั้งเดิมก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน อุปกรณ์ปลายทางอย่างเซิร์ฟเวอร์ อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค และยานยนต์ต่างก็ต้องการหน่วยความจำ ทำให้อุปทานที่ตึงตัวอยู่แล้วยากที่จะปรับสมดุล เมื่อราคาหน่วยความจำปรับตัวสูงขึ้น ผลประกอบการทางการเงินของ Micron ก็ถูกขยายผลอย่างรวดเร็ว รายได้เติบโตขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มสูงขึ้น และความยืดหยุ่นของกำไรก็ถูกปลดปล่อยออกมาอย่างเต็มที่

เบื้องหลังนี้คือการแข่งขันด้านรายจ่ายด้านทุนของบรรดายักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี ตามรายงานของ Bloomberg ก่อนหน้านี้ บริษัทอย่าง Amazon, Meta, Microsoft และ Alphabet คาดว่าจะมีรายจ่ายด้านทุนสูงสุดประมาณ 725,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 โดยส่วนใหญ่จะมุ่งไปที่ศูนย์ข้อมูล AI และโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้อง ตราบใดที่การสร้างโรงงานและการปรับใช้เซิร์ฟเวอร์ในรอบ AI นี้ยังคงดำเนินต่อไป หน่วยความจำก็ยากที่จะถูกมองว่าเป็นเพียงชิ้นส่วนธรรมดาทั่วไป

เบื้องหลังสัญญาระยะยาวมูลค่า 100,000 ล้านดอลลาร์ ลูกค้าจ่ายเงินเพื่อความแน่นอนของอุปทาน

สิ่งที่เปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดได้มากกว่ารายงานผลประกอบการรายไตรมาส คือการเปิดเผยข้อตกลงกับลูกค้าเชิงกลยุทธ์จำนวน 16 ฉบับของ Micron

ข้อตกลงเหล่านี้โดยทั่วไปมีระยะเวลา 5 ปี ครอบคลุมตั้งแต่ปี 2026 ถึงสิ้นปี 2030 ส่วนข้อตกลงกับลูกค้าในกลุ่มยานยนต์มักมีระยะเวลา 3 ปี สัญญาใช้รูปแบบ "Take-or-Pay" ซึ่งลูกค้าต้องตกลงซื้อสินค้าล่วงหน้า และบางข้อตกลงยังรวมถึงการฝากเงินสดหรือการชำระเงินในรูปแบบอื่นๆ Micron ระบุว่าข้อตกลงเหล่านี้ครอบคลุมประมาณ 20% ของยอดขาย DRAM และหนึ่งในสามของยอดขาย NAND ในช่วงเวลาดังกล่าว

จำนวนเงินก็ไม่น้อยเช่นกัน ในคำชี้แจงที่เตรียมไว้ Micron เปิดเผยว่า ข้อตกลงกับลูกค้าเชิงกลยุทธ์ที่ลงนามแล้ว 14 ฉบับ คิดเป็นรายได้สะสมประมาณ 100,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยคำนวณจากราคาสัญญาขั้นต่ำ ข้อตกลงที่ลงนามแล้วคาดว่าจะนำมาซึ่งเงินฝากสดและภาระผูกพันทางการเงินที่เกี่ยวข้องประมาณ 22,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยประมาณ 18,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นเงินฝากสด ข้อตกลงบางส่วนมีเงื่อนไขราคาขั้นต่ำ ราคาสูงสุด หรือการกำหนดราคาคงที่ โดยมีวัตถุประสงค์ไม่ใช่เพียงเพื่อล็อคราคาสูงในปัจจุบัน แต่เพื่อให้ลูกค้าได้รับอุปทานที่แน่นอน และทำให้ Micron มีรายได้ที่มั่นคงยิ่งขึ้น พร้อมทั้งการปกป้องอัตรากำไรขั้นต้น

นี่คือการเปลี่ยนแปลงสำหรับอุตสาหกรรมหน่วยความจำ ในอดีต การจัดซื้อของลูกค้าส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับคำสั่งซื้อระยะสั้นและราคาสปอต ทำให้รายได้และกำไรของผู้ผลิตผันผวนตามวัฏจักร แต่ในปัจจุบัน ลูกค้าในกลุ่ม AI ยินดีที่จะยอมรับสัญญาที่มีระยะเวลายาวนานขึ้นและมีข้อผูกมัดที่เข้มงวดมากขึ้น เพื่อให้แน่ใจว่าจะได้รับอุปทาน Micron จึงใช้ประโยชน์จากสิ่งนี้เพื่อเพิ่มความชัดเจนของความต้องการในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ผู้บริหารของบริษัทยังกล่าวอีกว่า เมื่อข้อตกลงกับลูกค้าเชิงกลยุทธ์ตามแผนทั้งหมดเสร็จสมบูรณ์ คาดว่าราวครึ่งหนึ่งหรือมากกว่าของรายได้บริษัทจะถูกจัดอยู่ในรูปแบบข้อตกลงดังกล่าว เป้าหมายนี้ยังไม่บรรลุผลทั้งหมด แต่ก็เพียงพอให้ตลาดกลับมาประเมินคุณภาพรายได้ของ Micron ใหม่ มันไม่ใช่แค่การขายในราคาที่แพงขึ้นในไตรมาสนี้ แต่กำลังพยายามเปลี่ยนการขายหน่วยความจำบางส่วนให้เป็นรูปแบบที่ใกล้เคียงกับการจัดหาโครงสร้างพื้นฐานระยะยาว

อัตรากำไรสูงจะไปได้ไกลแค่ไหน ขึ้นอยู่กับการส่งมอบ HBM และการขยายกำลังการผลิต

กระแส AI หน่วยความจำยังผลักดันการดำเนินการด้านทุนในอุตสาหกรรม ตามรายงานของ Reuters ที่อ้างอิงเอกสารกำกับดูแล SK Hynix วางแผนระดมทุนประมาณ 29,000 ล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอขายหุ้น ADR ใน Nasdaq ของสหรัฐฯ เพื่อสนับสนุนการขยายตัวของ AI Micron ยังได้รับเงินอุดหนุนการผลิตสูงสุด 6.165 พันล้านดอลลาร์จากกฎหมาย CHIPS ของสหรัฐฯ และกำลังผลักดันการขยายกำลังการผลิตหน่วยความจำขั้นสูงในสหรัฐฯ

ภาวะเฟื่องฟูไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงจะหายไป ตลาด HBM มีการแข่งขันสูง Micron ยังคงต้องพิสูจน์ความสามารถในการดำเนินงานในด้านการเพิ่มกำลังการผลิต การรับรองจากลูกค้า และการส่งมอบผลิตภัณฑ์รุ่นถัดไป SK Hynix และ Samsung ยังคงเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่ง ส่วนผู้ผลิตจีนที่ขยายตัวในตลาดหน่วยความจำบางส่วนอาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์และอุปทานในระยะยาว

ราคาก็จะเป็นตัวกำหนดว่ารอบนี้จะไปได้ไกลแค่ไหน ข้อตกลงกับลูกค้าเชิงกลยุทธ์สามารถให้ระดับต่ำสุดและความมั่นคงได้ แต่หากการใช้จ่ายด้านทุนของ AI ชะลอตัวในอนาคต หรืออุตสาหกรรมขยายกำลังการผลิตเร็วเกินไป ราคา DRAM และ NAND ก็ยังอาจเผชิญแรงกดดัน อัตรากำไรขั้นต้นปัจจุบันของ Micron สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตมาก ว่าจะคงอยู่ได้นานแค่ไหน ขึ้นอยู่กับว่าอุปสงค์ยังคงวิ่งนำหน้าอุปทานใหม่หรือไม่

สัญญาณหลักที่ปล่อยออกมาจากรายงานผลประกอบการนี้คือ AI ได้ผลักดันหน่วยความจำให้กลายเป็นตำแหน่งหลักในห่วงโซ่การประมวลผล และ Micron กำลังใช้หน้าต่างการขาดแคลนเพื่อล็อกคำสั่งซื้อระยะยาว แต่การเปลี่ยนจากกำไรสูงที่เกิดจากการขาดแคลน ไปสู่รายได้ที่มั่นคงขึ้นจากการสนับสนุนสัญญาระยะยาว ยังคงต้องอาศัยการส่งมอบ HBM การปฏิบัติตามสัญญาของลูกค้า และความยืดหยุ่นของราคาที่ดำเนินต่อไป

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia