หัวข้อต้นฉบับ: Hitting escape velocity in the Great Melt-up
ผู้เขียนต้นฉบับ: GRAHAM STEPHAN
แปลและเรียบเรียง: Peggy

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้เริ่มต้นจากโพสต์ที่ระเบิดความนิยมบน Reddit ก่อนจะถูกลบไป กล่าวถึงข้อสรุปที่กำลังน่าดึงดูดมากขึ้นในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในปัจจุบัน: ท่ามกลางหนี้สาธารณะที่สูงลิ่ว การขาดดุลการคลังที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง และกำลังซื้อของเงินที่ถูกกัดกร่อน ตลาดหุ้นได้เข้าสู่สภาวะที่ "ไม่สามารถร่วงลงได้จริงๆ" หรือไม่?

ตรรกะของโพสต์บน Reddit นั้นเรียบง่าย: หนี้สหรัฐฯ มีขนาดใหญ่เกินไปแล้ว รัฐบาลจึงต้องใช้การพิมพ์เงินและเงินเฟ้อเพื่อเจือจางหนี้ในที่สุด และเมื่อค่าเงินอ่อนค่า หุ้นและสินทรัพย์แข็งค่าที่คิดเป็นดอลลาร์ก็จะปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย ดังนั้น หุ้นจึงไม่ใช่แค่สินทรัพย์เสี่ยงอีกต่อไป แต่กลับกลายเป็นที่หลบภัยจากการอ่อนค่าของเงิน

ผู้เขียนนำข้อสรุปนี้มาวิเคราะห์ภายใต้กรอบของ "Melt-up" (การพุ่งขึ้นครั้งใหญ่ หมายถึงการเร่งตัวขึ้นในช่วงท้ายของราคาสินทรัพย์ที่หลุดจากพื้นฐาน โดยขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่อง โมเมนตัม และ FOMO) ในประวัติศาสตร์ ฟองสบู่ดอทคอมและฟองสบู่สินทรัพย์ญี่ปุ่นต่างก็เคยมีช่วงเวลาคล้ายกัน: เทคโนโลยีใหม่หรือการเติบโตจริงให้พื้นฐานการเล่าเรื่องก่อน จากนั้นเลเวอเรจและอารมณ์ก็เข้าครอบงำตลาด นักลงทุนเริ่มเชื่อว่ากฎการประเมินมูลค่าแบบเก่าใช้ไม่ได้อีกแล้ว

ข้อเตือนใจสำคัญของบทความคือ โลกที่มีหนี้สูงนั้นเอื้อต่อสินทรัพย์มากกว่าเงินสดจริง แต่ไม่ได้หมายความว่าหุ้น "เป็นไปไม่ได้ทางคณิตศาสตร์ที่จะร่วงลง" เงินเฟ้อสามารถผลักดันราคาสินทรัพย์ในนามให้สูงขึ้น แต่ไม่จำเป็นต้องนำมาซึ่งความมั่งคั่งที่แท้จริง ตลาดหุ้นที่ทำจุดสูงสุดใหม่ในระยะยาวก็ไม่ได้ขัดขวางการปรับฐาน 30%, 40% หรือมากกว่านั้นระหว่างทาง ในประวัติศาสตร์ กรณีเงินเฟ้อรุนแรงในเยอรมนี ซิมบับเว เวเนซุเอลา เป็นต้น การที่หุ้นปรับตัวขึ้นไม่ได้หมายความว่านักลงทุนรวยขึ้นจริง หลายคนถูกบังคับให้ขายเพื่อจ่ายค่าครองชีพก่อนที่ราคาสินทรัพย์จะฟื้นตัว

ข้อสรุปสุดท้ายของผู้เขียนไม่ได้รุนแรง: สหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะเผชิญไม่ใช่การผิดนัดชำระหนี้หรือภาวะเงินเฟ้อรุนแรง แต่เป็นช่วงเวลาของการกดดันทางการเงินที่ยาวนาน—เงินเฟ้อสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อย หนี้ถูกเจือจางอย่างค่อยเป็นค่อยไป กำลังซื้อของเงินสดถูกกัดกร่อนอย่างต่อเนื่อง ราคาสินทรัพย์ในนามยังคงปรับตัวสูงขึ้น แต่ผลตอบแทนที่แท้จริงอาจต่ำกว่าระดับที่นักลงทุนคุ้นเคยในทศวรรษที่ผ่านมา

สำหรับนักลงทุนที่ถูกดึงดูดด้วยเรื่องเล่าเกี่ยวกับ AI หุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ และ "ทุกครั้งที่ปรับฐานก็จะถูกกู้คืน" ในปัจจุบัน บทความนี้ต้องการพูดถึงจริงๆ ไม่ใช่การมองว่าควรจะ bullish หุ้นสหรัฐฯ หรือไม่ แต่เป็นวิธีหลีกเลี่ยงการวางอนาคตทางการเงินทั้งหมดไว้กับเรื่องราวการปรับตัวขึ้นที่ราบรื่นเกินไป สินทรัพย์จะขึ้นไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงหายไป ตลาดจะถูกกู้คืนไม่ได้หมายความว่าทุกคนจะรอจนถึงจุดสูงสุดใหม่ครั้งต่อไปได้

ต่อไปนี้คือเนื้อหาต้นฉบับ:

ฟังดูอาจจะบ้า แต่ถ้าผมบอกคุณว่า ในทางคณิตศาสตร์ หุ้นอาจจะไม่ร่วงลงอีกเลยล่ะ?

สัปดาห์ที่แล้ว มีโพสต์บน Reddit ที่กลายเป็นไวรัล โดยเสนอข้อโต้แย้งที่น่าเชื่อถือ แม้โพสต์จะถูกลบหลังจากดัง แต่ใจความคือ: "หุ้นขึ้นอย่างเดียว" ไม่ใช่แค่มีมอีกต่อไป แต่มันคือกฎ เหมือนแรงโน้มถ่วง แต่กลับทิศทาง และใช้กับเงิน

ตอนนี้สหรัฐฯ เป็นหนี้ 40 ล้านล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของเราจะแซง GDP ในไม่ช้า นั่นหมายความว่า เพื่อจ่ายดอกเบี้ย ทางเดียวของรัฐบาลคือพิมพ์เงินออกมาให้พอ

นี่จะทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรง แต่ถ้าคุณถือหุ้น Palantir หรือ Tesla มันจะเกี่ยวอะไรล่ะ? หุ้นพวกนี้ก็จะปรับตามเงินเฟ้อเหมือนกัน นั่นคือ จากนี้ไป หุ้นในทางคณิตศาสตร์ไม่สามารถร่วงลงได้อีกแล้ว ถ้าร่วง เศรษฐกิจโลกทั้งใบจะพัง

นี่คือเหตุผลที่คุณเห็น "การพัง" ทุกครั้งถูกซ่อมแซมภายในครึ่งวันซื้อขาย หุ้นในความหมายตามตัวอักษร ไม่สามารถร่วงลงได้อีกแล้ว นี่ไม่ใช่คำพูดก่อนตาย แต่เป็นกฎของตลาดใหม่

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่มีแนวคิดคล้ายกัน แต่ครั้งนี้ สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจสมควรได้รับการคิดอย่างจริงจัง ดังนั้นเราต้องคุยกันให้ชัด: ตอนนี้เกิดอะไรขึ้นกันแน่ ทำไมรัฐบาลถึงถูกบังคับให้พิมพ์เงินในขนาดที่เกินจินตนาการต่อไป และถ้าทฤษฎีนี้เป็นจริง จะเกิดผลอะไรตามมา

เพราะถ้าทฤษฎีนี้ถูก เราอาจได้เห็นการโอนย้ายความมั่งคั่งครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ถ้ามันผิด มันก็คือการเก็บเกี่ยว

ก่อนเริ่ม ถ้านี่เป็นครั้งแรกที่คุณเห็นบทความผม ยินดีต้อนรับสู่การสมัครสมาชิกกว่า 40,000 คน เพื่อทำความเข้าใจตลาดล่วงหน้า คุณจะได้รับอีเมลสัปดาห์ละครั้ง และฟรีทั้งหมด

การทะยานขึ้นครั้งใหญ่

แนวคิด "หุ้นขึ้นอย่างเดียว" สร้างขึ้นบนทฤษฎีที่นักเศรษฐศาสตร์เรียกว่า "การทะยานขึ้นครั้งใหญ่" (The Great Melt-up)

ตรรกะของทฤษฎีนี้คือ: ตลาดกระทิงแต่ละรอบจะขึ้นเรื่อยๆ จนเข้าสู่ช่วงคลั่งไคล้ ราคาไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐาน เช่น กำไรหรือกระแสเงินสดอีกต่อไป แต่เกือบทั้งหมดถูกขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัม เมื่อถึงจุดนี้ คุณจะรู้สึกว่าทุกคนรอบตัวรวยขึ้น มีแต่คุณที่ถูกทิ้งไว้ข้างหลัง

ความเชื่อนี้เรียบง่าย: ราคาจะยังขึ้นต่อไป เพราะมันขึ้นมาจนถึงตอนนี้

ปรากฏการณ์นี้ไม่ได้หายากอย่างที่คุณคิด ในช่วง "การทะยานขึ้น" ผลตอบแทนอาจสูงเกินจริง จนกระทั่งมันไม่เป็นจริงอีกต่อไป

ตัวอย่างเช่น ฟองสบู่ดอทคอมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ตั้งแต่ปี 1995 ถึงมีนาคม 2000 ดัชนี Nasdaq พุ่งขึ้น 400% โดยในปีสุดท้ายเพียงปีเดียวก็เพิ่มขึ้นเกือบ 90% ในเวลานั้น บริษัทหลายแห่งที่ไม่มีรายได้ ไม่มีกำไร หรือแม้แต่ไม่มีผลิตภัณฑ์จริง ก็สามารถได้รับการประเมินมูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์

ในเดือนธันวาคม 1999 อัตราส่วน CAPE พุ่งถึง 44 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 140 ปี นักลงทุนเชื่อว่าอินเทอร์เน็ตได้เปลี่ยนกฎของตลาดไปแล้ว "AI จะเปลี่ยนแปลงทุกสิ่ง" ฟังดูคุ้นๆ ไหม?

หลังจากนั้น Nasdaq ร่วงลง 78% ในช่วงสองปีครึ่งถัดมา และใช้เวลากว่าสิบปีกว่าจะกลับมาสู่จุดสูงสุดอีกครั้ง

ลองดูญี่ปุ่นบ้าง ระหว่างปี 1975 ถึง 1989 ตลาดหุ้นญี่ปุ่นพุ่งขึ้น 900% ที่จุดสูงสุด อัตราส่วนราคาต่อกำไรของตลาดหุ้นญี่ปุ่นเคยสูงถึง 60 เท่า ราคาที่ดินในโตเกียวแพงจนไร้เหตุผล: มูลค่าที่ดินของพระราชวังอิมพีเรียลถูกประเมินว่าสูงกว่ามูลค่าที่ดินทั้งรัฐแคลิฟอร์เนีย

เห็นได้ชัดว่านี่ไร้สาระ แต่ไม่มีใครอยากเป็นคนแรกที่ออกจากตลาดและพลาดการขึ้นครั้งต่อไป เมื่อญี่ปุ่นเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ย ระบบเศรษฐกิจทั้งหมดก็พังทลาย ตลาดหุ้นร่วงลง 60% ในเวลาไม่ถึงสองปี เศรษฐกิจญี่ปุ่นใช้เวลา 34 ปีกว่าจะกลับมาสู่จุดสูงสุดในตอนนั้น

อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าการขึ้นทุกครั้งจะเป็น "Melt-up"

ในช่วงต้นของ Melt-up ทุกครั้ง มักจะถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยจริงบางอย่าง: เทคโนโลยีใหม่ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แท้จริง หรือสภาพแวดล้อมนโยบายที่แตกต่าง แต่เมื่อ FOMO และเลเวอเรจเริ่มเข้าสู่ตลาด การประเมินมูลค่าก็ถูกผลักให้สูงขึ้นเรื่อยๆ ทุกคนเริ่มเชื่อว่าช่วงเวลาดีๆ จะไม่มีวันสิ้นสุด

แล้ววันนี้ เรากำลังอยู่ใน Melt-up หรือไม่? เราต้องมาดูตลาดหุ้นปี 2026 ก่อน

ทฤษฎี Melt-up บน Reddit

แกนหลักของทฤษฎีนี้บน Reddit คือหนี้

หากรัฐบาลสหรัฐฯ มีหนี้ 40 ล้านล้านดอลลาร์ และในขณะเดียวกันก็สร้างการขาดดุลปีละ 2 ล้านล้านดอลลาร์ แล้วสหรัฐฯ จะปลดหนี้นี้ได้อย่างไรโดยไม่ทำลายเศรษฐกิจ?

เส้นทางที่ง่ายที่สุดคือการทำให้หนี้เจือจางลงผ่านเงินเฟ้อ อำนาจซื้อของดอลลาร์ลดลง จนกว่าหนี้ 39 ล้านล้านดอลลาร์นี้จะไม่หนักหนาในทางปฏิบัติ วิธีการนี้เรียกว่า "การกดขี่ทางการเงิน" เพราะมันกัดกร่อนความมั่งคั่งที่คนทั่วไปสร้างขึ้น รัฐบาลสหรัฐฯ เคยใช้วิธีคล้ายๆ กันหลังสงครามโลกครั้งที่สอง

แต่เมื่อรัฐบาลทำให้สกุลเงินของประเทศอ่อนค่า ทุกสิ่งที่คิดมูลค่าเป็นสกุลเงินนั้นก็จะปรับตัวสูงขึ้นตาม: หุ้น สินทรัพย์แข็ง จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นในทางบัญชี ปัญหาคือ การเพิ่มขึ้นของมูลค่าสินทรัพย์ในกระดาษไม่ได้หมายถึงความมั่งคั่งที่แท้จริงเพิ่มขึ้น เพราะตัวดอลลาร์เองก็ด้อยค่าลงแล้ว

ดังนั้น เมื่อ Goldman Sachs เพิ่งปรับเป้าหมายดัชนี S&P 500 สิ้นปีขึ้นไปที่ 8,000 จุด แม้ว่าการคาดการณ์นี้จะเป็นจริงในที่สุด ก็ไม่จำเป็นต้องเป็นข่าวดีที่เรียบง่ายเสมอไป

อีกทางเลือกหนึ่งที่ตรงกันข้ามกับการพุ่งขึ้นไม่สิ้นสุด คือการทำให้ตลาดหุ้นล่มสลายจริงๆ แต่ไม่มีใครบ้าพอที่จะเลือกเส้นทางนี้ด้วยความสมัครใจ

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่ากังวลอย่างแท้จริงคือตัวเลขเหล่านี้: ตามมาตรวัดมูลค่าหลักๆ เกือบทั้งหมด หุ้นสหรัฐฯ ไม่ได้ถูกเลย อันที่จริง ราคาที่นักลงทุนจ่ายต่อกำไรแต่ละดอลลาร์นั้นใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวในประวัติศาสตร์ประมาณสองเท่า

อัตราส่วน CAPE เคยทะลุ 40 เพียงสองครั้งในประวัติศาสตร์ ครั้งแรกคือช่วงฟองสบู่ดอทคอมในปี 1999 และอีกครั้งคือตอนนี้

นั่นหมายความว่า ตลาดปัจจุบันไม่ได้แค่กำหนดราคาสำหรับการพุ่งขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยหนี้สินเท่านั้น แต่กำลังแสดงสถานะที่เคยเกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวในประวัติศาสตร์ตลาด 140 ปี

แล้วเราจะตัดสินได้อย่างไรว่า "ทฤษฎีการพุ่งขึ้นครั้งใหญ่" จะเป็นจริงหรือจะล่มสลาย?

การทดสอบการล่มสลาย

ในโพสต์ Reddit นั้น มีบางข้อความที่ต้องตรวจสอบอย่างละเอียดมากขึ้น

ประการแรก การที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจะแซงหน้า GDP ในเร็วๆ นี้—นี่เป็นความผิดพลาด

สิ่งที่เกิน 100% จริงๆ คือสัดส่วนหนี้ต่อ GDP ไม่ใช่สัดส่วนค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยต่อ GDP สองสิ่งนี้ไม่เหมือนกัน ในประวัติศาสตร์ สหรัฐฯ เคยเผชิญสถานการณ์คล้ายกัน และผ่านพ้นไปด้วยการ "พิมพ์เงิน" ซึ่งผลักดันให้ตลาดฟื้นตัวและปรับตัวขึ้นต่อ

ประการที่สอง วิธีเดียวที่จะจ่ายดอกเบี้ยคือการพิมพ์เงินต่อไป—นี่ก็เป็นความผิดพลาดเช่นกัน

รัฐบาลสามารถกู้ยืมเงินจากนักลงทุน กองทุนบำเหน็จบำนาญ รัฐบาลอื่น และสถาบันต่างๆ โดยการขายพันธบัตรรัฐบาล แน่นอนว่ารูปแบบนี้ไม่สามารถดำเนินต่อไปได้ตลอดกาล

ประการที่สาม หุ้นจะปรับตัวขึ้นตามสัดส่วนของภาวะเงินเฟ้อรุนแรง—นี่ก็ผิดอีกเช่นกัน

ประสบการณ์ทางประวัติศาสตร์ไม่สนับสนุนข้อนี้ ระหว่างปี 1918 ถึง 1922 ตลาดหุ้นเยอรมันสูญเสียมูลค่าไป 97% ก่อนที่ภาวะเงินเฟ้อรุนแรงจะถึงจุดสูงสุด หลายคนถูกบังคับให้ขายหุ้นที่จุดต่ำสุดเพียงเพื่อจ่ายค่าเช่าและค่าอาหาร

ในซิมบับเว ตลาดหุ้นพุ่งขึ้น 500 เท่า แต่สกุลเงินท้องถิ่นร่วงลง 99.8% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เวเนซุเอลาก็เกิดเหตุการณ์คล้ายกันในปี 2018

ดังนั้น สิ่งที่ต้องเข้าใจจริงๆ คือ: การพุ่งขึ้นครั้งใหญ่ไม่จำเป็นต้องเป็นข่าวดีสำหรับผู้ถือหุ้นเสมอไป

หุ้นสามารถปรับตัวขึ้นในช่วงที่เงินเฟ้อ แต่ไม่ได้หมายความว่าคุณจะรวยขึ้นโดยอัตโนมัติ หากพอร์ตการลงทุนของคุณเพิ่มขึ้น 10% แต่ทุกสิ่งที่คุณซื้อก็แพงขึ้น 10% เช่นกัน แสดงว่าคุณไม่ได้กำไรจริงๆ

แล้วภายใต้ข้อมูลเหล่านี้ เราควรทำอะไรจริงๆ?

แผนการออก

ประวัติศาสตร์บอกเราว่า สิ่งที่น่าจะเกิดขึ้นมากที่สุดคือ: สหรัฐฯ จะไม่ผิดนัดชำระหนี้ จะไม่เผชิญกับภาวะเงินเฟ้อรุนแรงที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน และจะไม่พิมพ์เงินไม่หยุดเนื่องจากปัญหาหนี้สาธารณะ เพื่อผลักดันตลาดหุ้นเข้าสู่ภาวะ "melt-up" แบบไม่มีที่สิ้นสุด

ผลลัพธ์ที่สมจริงกว่าคือ ช่วงเวลาของการกดดันทางการเงินที่ยาวนานและช้า: อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อย หนี้สินจัดการได้ง่ายขึ้น และอำนาจซื้อของเงินดอลลาร์ค่อยๆ ลดลงจากในอดีต

ต้นทุนคือ ผู้ที่ออมเงินจะถูกบีบอย่างเงียบๆ เงินสดสูญเสียมูลค่า ราคายังคงเพิ่มขึ้น ราคาสินทรัพย์ในรูปเงินดอลลาร์สูงขึ้นเรื่อยๆ แต่ผลตอบแทนจริงหลังหักเงินเฟ้ออาจต่ำกว่าระดับที่นักลงทุนคุ้นเคยในทศวรรษที่ผ่านมา

สำหรับตลาดหุ้น ราคามีแนวโน้มสูงที่จะปรับตัวขึ้นต่อไปในระยะยาว เพราะเมื่ออำนาจซื้อของเงินดอลลาร์ลดลง ราคาสินทรัพย์ในนามมักจะเพิ่มขึ้น

แต่การที่ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นในระยะยาว ไม่ได้หมายความว่ามันจะไม่พังในระหว่างทาง ตลาดยังคงสามารถร่วงลง 30%, 40% หรือแม้แต่ 60% จากระดับปัจจุบัน แต่ก็อาจจะสร้างจุดสูงสุดใหม่ได้อีกครั้ง

ข้อเท็จจริงสองอย่างที่ดูขัดแย้งกันนี้สามารถเกิดขึ้นพร้อมกันในเวลาที่ต่างกัน: ตลาดมีราคาแพง และเหตุการณ์เดียวอาจทำให้เกิดการเทขาย 20% ไม่มีอะไรที่ปราศจากความเสี่ยง แต่ในอีกด้านหนึ่ง หนี้สูงไม่ได้หมายถึงเงินเฟ้อสูงเสมอไป และไม่ได้หมายความว่าตลาดหุ้นจะถูกผลักดันขึ้นอย่างต่อเนื่อง สิ่งสำคัญที่สุดคือ คุณไม่ควรวางอนาคตทางการเงินทั้งหมดของคุณไว้กับความหวังที่ว่า "การช่วยเหลือครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นแน่นอน"

ในความคิดของฉัน โพสต์บน Reddit นั้นมีทิศทางที่ถูกต้อง แต่เข้าใจเส้นทางไปสู่ผลลัพธ์ผิด

ในโลกที่มีหนี้สูง รัฐบาลมีแรงจูงใจอย่างมากที่จะให้เงินเฟ้อรับภาระหลัก ในระยะเวลาที่ยาวนานพอ สิ่งนี้มักจะเป็นประโยชน์ต่อสินทรัพย์ และเป็นผลเสียต่อเงินสด แต่นี่ไม่ได้หมายความว่า "หุ้นไม่สามารถร่วงลงได้ในทางคณิตศาสตร์" นั่นเป็นสมมติฐานที่อันตราย

สมมติฐานแบบนี้จะทำให้ผู้คนแห่เข้าไปซื้อในทุกคลื่นความร้อนของตลาด โดยคิดว่านี่เป็นโอกาสสุดท้ายที่จะรวย พวกเขาจะซื้อในระดับ valuation ที่สูงเกินไป โดยไม่มี margin of safety ไม่มีการกระจายความเสี่ยง และไม่มีแผนรับมือกับสิ่งที่ตลาดเคยทำซ้ำแล้วซ้ำเล่า นั่นคือการร่วงลง

ฉันไม่ได้กำลังทำนายการพังทลายที่นี่ คนฉลาดหลายคนเชื่อว่าตลาดยังสามารถปรับตัวขึ้นต่อไปได้

แต่เมื่อมองในอดีต คนที่ชนะจริงๆ ในช่วงเงินเฟ้อมักไม่ใช่คนที่ทุ่มเงินทั้งหมดไปกับหุ้นที่แพงที่สุดและมีอัตราส่วนมูลค่าสูงที่สุด ผู้ชนะมักเป็นคนที่มีสินทรัพย์ที่สร้างผลผลิตหลากหลาย เช่น หุ้น อสังหาริมทรัพย์ เงินสดบางส่วน บางทีก็ทองคำและพันธบัตรระยะสั้น และพวกเขาไม่ถูกบังคับให้ขายเมื่อตลาดแย่ลง

ในโลกที่มีหนี้สูง หุ้นอาจเอาชนะเงินสดในระยะยาว แต่นั่นก็หมายความว่าพอร์ตการลงทุนของคุณอาจแทบไม่เติบโตจริงหลังหักเงินเฟ้อเป็นเวลา 10, 15 หรือแม้แต่ 20 ปี

ดังนั้น แทนที่จะหวังว่าความอดทนของคุณจะทนทานต่อภาวะซบเซาหลายสิบปี ควรสร้างระบบที่ทำให้คุณไม่ต้องใช้ "ความหวัง" เป็นกลยุทธ์การลงทุน

สรุปคือ คำตอบไม่ใช่การตื่นตระหนกหรือขายทุกอย่าง แต่ก็ไม่ใช่การทุ่มเต็มที่ ใช้เลเวอเรจ และสมมติว่าทุกการตกต่ำจะถูกกู้คืน

นี่เป็นช่วงเวลาที่เต็มไปด้วยอารมณ์ คุณอาจถูกล่อลวงให้ทุ่มทุกอย่างกับสิ่งที่เรียกว่า "โอกาสครั้งเดียวในชีวิต" แต่ความเสี่ยงนั้นมีสองด้านเสมอ

ฉันคิดว่าสำหรับคนส่วนใหญ่ ทางเลือกที่ดีกว่าคือการกระจายการลงทุน อย่าเน้นมากเกินไปในบริษัทที่แพงที่สุด เก็บเงินสดให้เพียงพอเพื่อที่คุณจะไม่ถูกบังคับให้ขายในช่วงที่แย่ที่สุด

ที่สำคัญที่สุด โปรดอย่าวางอนาคตทางการเงินทั้งหมดของคุณไว้บนโพสต์ Reddit ที่เป็นกระแส

ยึดมั่นในแผนการลงทุนปกติของคุณ รักษาการกระจายความเสี่ยง ถ้าคุณคิดว่าบทความนี้มีประโยชน์ ยินดีต้อนรับให้กดไลก์ แชร์ หรือส่งต่อให้คนที่คุณไม่อยากให้เขาตกขบวนในตลาด

[ลิงก์ต้นฉบับ]

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia