```html <h2>SpaceX งวดเจาะลึก: บริษัทจรวดกลายเป็น "ตู้สารญรูปของ AI"</h2> <p>เชื่อว่าอีลอน มัสก์ (Elon Musk) เปิดเผยว่าสถานะการเงินของ SpaceX ก่อนที่จะจดทะเบียนเพื่อเข้าร่วมตลาดหุ้นใหม่ ตอนที่บริษัทจะขาดทุนจากไอร์ติ้งแอลกอริทึม เชิงลึก (AI) อย่า
การเปรียบเทียบนี้ถูกสร้างขึ้นเนื่องจาก xAI เข้ารวมบัญชีในเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้เท่านั้น การแสดงผลของฝ่าย AI ในรายงานปี 2025 มีเพียงเวลาบางส่วนเท่านั้น และได้เข้าสู่บัญชีการเงินของ SpaceX อย่างเต็มที่ครั้งแรกในไตรมาสที่หนึ่งของปี 2026 โดยราคาที่ต้องจ่ายสำหรับการเข้าสู่รายงานอย่างเต็มรูปแบบ ทำให้ขาดทุนสุทธิรายไตรมาสของบริษัทเพิ่มจาก 5.28 พันล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสแรกของปี 2025 ถึง 42.8 พันล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสแรกของปี 2026 ในระยะเวลาประมาณหนึ่งปี ขาดทุนสุทธิของไตรมาสขยายออกมากกว่าเจ็ดเท่า
เมื่อมัสก์เลือกเวลานี้เพื่อเปิดตัว IPO ถือว่าเป็นเรื่องที่คิดรอบคอบ ขาดทุนของฝ่าย AI ยังคงขยายตัว และถ้าดูไปข้างหน้ารายงานจะกลายเป็นแสดงผลที่แย่ขึ้น เร่งระหว่างที่ขาดทุนกำลังขยายตัวก่อนวันทำการเติบโตขึ้น คือการให้บริษัทเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ก่อน หมายถึงให้ตลาดสาธารณะเข้ามามีส่วนร่วมกับเรื่องนี้ในขณะที่ขาดทุนยังไม่ได้ขยายตัวมากขึ้น
สิ่งที่ใช้ในการเติบโตของรายงานที่มีนี้ คือ Anthropic ตาตรฐานให้ได้มาก เปิดเผยใน S-1 ถึงสัญญาบริการด้านกำลังคำนวณ ซึ่งประกอบด้วยการจ่าย 12.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือนโดย Anthropic หรือคล๊อด เจ้าของรูปแบบนั้น ให้เข้าร่วม Alloy จำนวนคำนวณทั้งหมดในศูนย์ข้อมูล Memphis Colossus 1 ซึ่งมี GPU ของ NVIDIA มากกว่า 22 หมื่นแผ่น สัญญาต่อรองไปถึงเดือนพฤษจิกาจนถึงปี 2029 ด้านการประเมินค่าต่อเดือน รวมทั้งงบประมาณทั้งปีประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามรายงานของ Bloomberg อย่างเดียวกันรวมกับราคาทั้งหมดเป็นประมาณ 450 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
หากวาง 150 พันล้านและ 64 พันล้านไว้ด้วยกัน Anthropic จ่ายเงินค่าคำนวณรายปีมากว่าสองเท่าของขาดทุนการดำเนินงานในปี 2025 สัญญานี้เป็นแหล่งที่มาเรื่อยมากที่สุดของฝ่าย AI ที่ขาดทุนอย่างมหาศาล
จุดเน้นจริง ๆ ของสัญญานี้เป็นในเรื่องของฝั่งทั้งสอง คล๊อด ของ Anthropic และ Grok ของ xAI สร้างตลาดสำหรับตัวต้นแบบ AI ขนาดใหญ่ไว้ในตัวเอง คู่ค้าตรง โดย SpaceX เรียกกายการจัดการแบบนี้ว่า "การทำให้คำนวณไม่ได้ใช้ให้คุณค่า" และกล่าวว่ายังคงจะทำสัญญาความหมายเดียวกันอีกหลายฉบับ แต่ราด้านการห้ามน้ำหนักความสำคัญคือ สัญญาอนุญาตให้ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งสามารถยุดหยุดล่วงหน้า 90 วัน โดยมีอำนาจระลอกและมอบ ชีวิตให้กับขาหหัวใจของฝ่ายพนักแข่งตรงห้ามน้ำหนัก
ท้องตลาดกำลังยอมให้กับบริษัทที่ขาดทุนมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ดูโอกาสของ Starlink ในแวดล้อมการเติบโต
ตาม S-1 ผู้ใช้บริการ Starlink จะเพิ่มขึ้นจาก 2.3 ล้านในปี 2023 ไปสู่ 4.4 ล้านในปี 2024 และ 8.9 ล้านในปี 2025 จนถึง 10.3 ล้านจนถึงสิ้นเดือนมีนาคม 2026 ผู้ใช้เพิ่มขึ้นมากกว่าสี่เท่าในช่วงสามปี นี้ เป็นสาขาที่ SpaceX ทำกำไรเท่าที่มีและเป็นเส้นทางเดียวที่ยังคงมีอัตราการเติบโตอยู่ในระดับสูง เขตการค้าซื้อหุ้นของตลาดคือเส้นที่แสดงอัตราการเติบโตนี้ ไม่ใช่แผนภาพกำไรปัจจุบัน
การเติบโตมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ ในช่วงเวลาเดียวกัน รายได้ต่อผู้ใช้ต่อเดือนของ Starlink (ARPU) ลดลงจาก 99 ดอลลาร์ในปี 2023 ลงสู่ 66 ดอลลาร์ในสิ้นเดือนมีนาคม 2026 จำนวนผู้ใช้เพิ่มขึ้น แต่รายได้ที่มาจากผู้ใช้คนละคนลดลง Starlink กำลังใช้ราคาต่ำกว่าเพื่อได้มีผู้ใช้มากขึ้น เส้นที่แสดงอัตราการเติบโตนี้สามารถรองรับมูลค่าปัจจุบันได้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับความเร็วของการขยายมาตราการความต้องการในระดับราคา
เอกสารของการขายหุ้นของ SpaceX มอบความเสี่ยงในห้างหมายสู่ตลาดสาธารณะ การซื้อหุ้นเสมือนกับการซื้อทั้งสองอย่าง คือการซื้อของ Starlink ที่ยังคงขยายอยู่อย่างรวดเร็วและส่วนประกอบด้าน AI ที่สามารถขาดทุนได้ในประเภทรายได้ต่อไตรมาสไปรอบเต็มปีที่ผ่านมา สองสิ่งนี้ถูกซ่อนอยู่ในรหัสหลักหุ้นเดียวกันในตอนนี้
ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:
กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats
กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App
บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
