ชื่อเรื่องเดิม: "หลังจากดำเนินการมายาวนานถึง 7 ปี ในที่สุดนโยบายก็ชี้นำ และ Circle อยู่ห่างจากการจดทะเบียนเพียงหนึ่งก้าวเท่านั้น"

ผู้เขียนเดิม: Golem, Odaily Planet Daily

Circle ยักษ์ใหญ่ด้าน stablecoin ที่ปฏิบัติตามกฎหมาย อาจกลายเป็นผู้ได้รับผลประโยชน์รายแรกหลังจากการผ่านร่างกฎหมาย stablecoin ของสหรัฐฯ ที่มีชื่อว่า "GENIUS Act" เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม Circle เปิดเผยความคืบหน้าล่าสุดของการสมัคร IPO บนตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก Circle จะออกหุ้น Class A จำนวน 24 ล้านหุ้น แบ่งเป็น 9.6 ล้านหุ้นที่ออกโดยบริษัท และ 14.4 ล้านหุ้นที่ขายโดยผู้ถือหุ้นเดิม ราคาที่คาดไว้จะอยู่ที่ช่วง 24 ถึง 26 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น Circle สามารถระดมทุนได้เกือบ 250 ล้านเหรียญสหรัฐฯ และผู้ถือหุ้นที่ขายหุ้นอาจได้รับเงินเกือบ 375 ล้านเหรียญสหรัฐฯ จากการขายหุ้นของตน

Circle เปิดเผยเป้าหมายการประเมินมูลค่าอยู่ที่ 6.71 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ สูงกว่าช่วงประมาณการครั้งก่อนซึ่งอยู่ที่ 4-5 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ แม้ว่าความคืบหน้าในการจดทะเบียน IPO ของ Circle จะราบรื่น แต่ผลลัพธ์ขั้นสุดท้ายนั้นยังไม่แน่นอน ในช่วง 3-5 เดือนข้างหน้า Circle ยังคงต้องถูกสอบสวนจาก SEC ของสหรัฐฯ ต่อไป ในเวลาเดียวกัน ตลาดทุนหลักของสหรัฐฯ ก็เริ่มเปิดรับสกุลเงินดิจิทัลมากขึ้น แต่บริษัทสหรัฐฯ บางแห่งที่ใกล้จะถูกเพิกถอนออกจากการจดทะเบียนก็ได้ใช้บริษัทเชลล์ในการขึ้นราคาหุ้นของตน ตลาดทุนหลักของสหรัฐฯ ต้องการหุ้นคริปโตคุณภาพสูงอย่างแท้จริงอย่างเร่งด่วน... แผนการ IPO 7 ปี 1. ตั้งแต่ต้น เส้นทางสู่การจดทะเบียนของ Circle นั้นคล้ายกับนวนิยายขนาดใหญ่เกี่ยวกับการปลูกฝังความเป็นอมตะ ซึ่งตัวเอกต้องผ่านความยากลำบาก 7 ปีและในที่สุดก็ขึ้นสวรรค์

แนวคิดการเสนอขายหุ้น IPO เกิดขึ้น แต่กลับต้องมาเจอกับ Waterloo ในตลาดหมี

แนวคิดการจดทะเบียนหุ้น IPO ของ Circle ถูกเปิดเผยครั้งแรกในปี 2561 เมื่อ Circle เปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ USDC และเข้าซื้อกิจการการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล Poloniex ในปีเดียวกันนั้น Circle ได้รับเงินทุนมูลค่า 110 ล้านเหรียญสหรัฐฯ จาก Bitmain, IDG Capital, Breyer Capital และสถาบันอื่นๆ โดยมีมูลค่าหลักทรัพย์อยู่ที่ 3 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ตลาดหมีที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันในตลาดสกุลเงินดิจิทัลในปี 2019 ได้ทำให้ทุกคนตั้งตัวไม่ทัน การประเมินมูลค่าของ Circle ร่วงลง 75% เหลือ 750 ล้านเหรียญสหรัฐ และถูกบังคับให้ขาย Poloniex ให้กับ Justin Sun เมื่อวิกฤตเกิดขึ้น แผนการ IPO ของ Circle ก็ล้มเหลวเป็นธรรมดา

เปิดตัวสู่สาธารณะผ่านการควบรวมกิจการ SPAC ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากกฎระเบียบที่เข้มงวด

ขณะนี้เป็นปี 2021 หลังจากการสำรวจการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการพัฒนาธุรกิจเป็นเวลาสองปี USDC ได้กลายเป็นผลิตภัณฑ์ stablecoin ที่มีอิทธิพลมากที่สุดเป็นอันดับสองในตลาดรองจาก USDT ดังนั้นแผนการจดทะเบียน IPO ของ Circle จึงได้รับการเปิดเผยอย่างประสบความสำเร็จในครั้งนี้ เมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม 2021 Circle ได้ประกาศว่าบริษัทจะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ผ่าน SPAC (บริษัทเพื่อการเข้าซื้อกิจการโดยเฉพาะ) Concord Acquisition Corp ภายใต้รหัส "CRCL" และมูลค่าของ Circle อยู่ที่ 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าตลาด crypto จะกำลังฟื้นตัวในเวลานี้ แต่กฎระเบียบที่ต่อต้าน crypto ยังไม่ลดลง Circle ต้องการหลีกเลี่ยงการ IPO แบบดั้งเดิมและการตรวจสอบกฎระเบียบที่เข้มงวดของสกุลเงินดิจิทัลโดยการจดทะเบียนผ่านการจดทะเบียนทางลับ

อย่างไรก็ตาม แผนการเสนอขายหุ้น IPO ของ Circle ล้มเหลวอีกครั้ง ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2564 Circle ได้ประกาศว่าได้รับหมายเรียกจากหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายของ SEC ของสหรัฐฯ ซึ่งเรียกร้องให้ Circle พิสูจน์ว่า USDC ไม่ใช่หลักทรัพย์ หลังจากข้อพิพาทด้านกฎระเบียบอันยาวนานและความล่าช้าของธุรกรรมหลายรายการ Circle ได้ประกาศยุติแผนการจดทะเบียนในการควบรวมกิจการ SPAC ในเดือนธันวาคม 2022

อย่างไรก็ตาม ความล้มเหลวนี้และ "มาตรการเข้มงวดด้านกฎระเบียบ" อย่างต่อเนื่องของ SEC ของสหรัฐฯ ไม่ได้ทำให้ Circle ยอมแพ้ เจเรมี อัลแลร์ ซีอีโอของ Circle กล่าวหลังจากแผนดังกล่าวล้มเหลวว่า "Circle ยังคงมุ่งมั่นที่จะเป็นบริษัทจดทะเบียนในระยะยาว" ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2566 Circle ได้คัดเลือกที่ปรึกษากฎหมายขององค์กรอีกครั้งซึ่งสามารถ "ช่วยเหลือในขั้นตอนการจดทะเบียนที่มีศักยภาพ"

ยื่นใบสมัคร IPO อย่างต่อเนื่องและต่อเนื่องเป็นเวลาหลายปีกว่าจะถึงจุดจบ

ในช่วงต้นปี 2024 บางทีอาจได้เรียนรู้บทเรียนจากความล้มเหลวครั้งที่สองแล้ว Circle ก็เลือกเส้นทางที่เป็นแบบดั้งเดิมมากขึ้นและยื่นใบสมัคร IPO อย่างลับๆ ในเดือนมกราคมของปีเดียวกัน บริษัทไม่ได้เปิดเผยจำนวนหุ้นที่วางแผนจะขายหรือช่วงราคาที่เสนอของใบสมัคร IPO ใหม่ การสมัคร IPO ของ Circle เป็นเรื่องเรียบง่ายมาก นับตั้งแต่เรื่องดังกล่าวถูกเปิดเผยโดยสื่อมวลชน บริษัทก็ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นใดๆ เกี่ยวกับการติดต่อระหว่าง Circle กับ SEC หรือหน่วยงานกำกับดูแลอื่นๆ แต่ได้เพิ่มอัตราการอนุมัติ IPO ด้วยการเพิ่มจำนวนพนักงาน สร้างความมั่นคงให้กับสถานะทางการเงิน และการดำเนินการอื่นๆ

หลังจากรอคอยมาอย่างยาวนาน ในวันที่ 2 เมษายน 2025 Circle ได้ยื่นเอกสาร S-1 อีกครั้งไปยังสำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กโดยใช้รหัส "CRCL" แต่ยังไม่ได้ประกาศช่วงราคา IPO ตามข่าวตลาดที่เกิดขึ้นในภายหลัง Circle ยังคงเลื่อนการเสนอขายหุ้น IPO ออกไป เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม Circle กล่าวว่าบริษัทยังคงเดินหน้าตามแผนการ IPO โดยมีเป้าหมายการประเมินมูลค่าอย่างน้อย 5 พันล้านดอลลาร์ และปฏิเสธคำขอซื้อกิจการจาก Coinbase และ Ripple

ในที่สุด เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม 2025 Circle ได้อัปเดตรายละเอียดการจดทะเบียน IPO Circle จะออกหุ้น Class A จำนวน 24 ล้านหุ้น แบ่งเป็น 9.6 ล้านหุ้นที่ออกโดยบริษัท และ 14.4 ล้านหุ้นที่ขายจากผู้ถือหุ้นเดิม ราคาที่คาดไว้จะอยู่ที่ช่วง 24 ถึง 26 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น ตามรายงานของรอยเตอร์ เป้าหมายการประเมินมูลค่าของ Circle ในครั้งนี้คือ 6.71 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าการอัปเดตจะไม่ได้ระบุเวลาจดทะเบียน IPO อย่างชัดเจน แต่ ARK Investments ของ Cathie Wood ได้แสดงความตั้งใจที่จะซื้อหุ้น Circle มูลค่า 150 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในการ IPO

การอัปเดตครั้งนี้หมายความว่า IPO ของ Circle ถือเป็นข้อตกลงเสร็จสิ้นแล้วใช่หรือไม่? ตลอดหลายปีที่ผ่านมา Circle ได้ปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบมากมายเพื่อให้บรรลุความปรารถนาในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เช่น กลไกการตรวจสอบที่โปร่งใสและเปิดกว้างมากขึ้น การได้รับใบอนุญาตประกอบธุรกิจสกุลเงินเสมือนของรัฐนิวยอร์ก (BitLicense) การออกสกุลเงินดิจิทัลเสถียรของยูโร EUROC และการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ MiCA เป็นต้น ดังนั้นผลลัพธ์ของการสมัคร IPO ครั้งนี้จึงถือว่าเสร็จสิ้นแล้วใช่หรือไม่ แม้ว่า Circle จะได้ยื่นใบสมัคร IPO อย่างเป็นทางการแล้วก็ตาม แต่ยังคงมีกระบวนการที่จำเป็นหลายอย่างก่อนที่บริษัทจะสามารถจดทะเบียนอย่างเป็นทางการในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กได้:

การตรวจสอบของ SEC และประสิทธิผลของคำชี้แจงการจดทะเบียน

การที่ Circle ยื่นใบสมัครไม่ได้หมายความว่าคำชี้แจงดังกล่าวจะมีผลบังคับใช้ นอกจากนี้ Circle ยังได้ระบุในเอกสารแบบฟอร์ม S-1 ฉบับล่าสุดว่า “การออกหุ้นกู้ครั้งนี้ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของตลาด และไม่มีการรับประกันว่าจะออกหุ้นกู้เสร็จสิ้นเมื่อใดหรือจะเสร็จสิ้นหรือไม่” นอกจากนี้ ก่อนที่จะเผยแพร่สู่สาธารณะ SEC จำเป็นต้องสอบถามเกี่ยวกับใบแจ้งการจดทะเบียน (จดหมายแสดงความคิดเห็น) และยืนยันว่าไม่มีข้อโต้แย้งสำคัญใดๆ จากนั้นใบแจ้งการจดทะเบียนจึงจะ "มีผลบังคับใช้" ได้ การสอบถามโดยทั่วไปใช้เวลาประมาณหนึ่งหรือสองรอบ และใช้เวลาสามถึงห้าเดือนจึงจะเสร็จสมบูรณ์

การกำหนดราคาการโรดโชว์และตัวเลือกการจัดสรรเกิน

หลังจากที่การอนุมัติจาก SEC มีผลบังคับใช้ กลุ่มผู้รับประกันการจำหน่ายหุ้นของ Circle (รวมถึง JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs และอื่นๆ) จะจัดการโรดโชว์สั้นๆ เพื่อรวบรวมความต้องการของนักลงทุนสถาบันและกำหนดราคาออกหุ้นขั้นสุดท้าย นอกจากนี้ Circle ยังให้สิทธิแก่ผู้รับประกันในการขายหุ้นสูงสุด 3.6 ล้านหุ้นเพื่อจัดสรรเกินภายใน 30 วัน

การจดทะเบียนอย่างเป็นทางการ

หุ้น CRCL จะมีการจดทะเบียนใน NYSE ในวันที่สองหลังจากการกำหนดราคาเสร็จสิ้นเท่านั้น (โดยปกติคือ 1 วันซื้อขายหลังจากวันที่กำหนดราคา) ณ จุดนี้ การจดทะเบียน IPO ของ Circle ได้รับความนิยมอย่างแท้จริง

โดยสรุป การยื่นใบสมัคร IPO ถือเป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น จนถึงขณะนี้ ความสำเร็จของการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ของ Circle ยังไม่สามารถกล่าวได้ว่าเป็นการสรุปที่คาดเดาได้ อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาจากตลาดและสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ ตราบใดที่นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงมีเสถียรภาพระหว่างที่ SEC สอบสวน Circle ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า กฎระเบียบก็ยังคงเอื้อประโยชน์ต่ออุตสาหกรรมคริปโต และไม่มีความผันผวนของตลาดอย่างรุนแรงหรือเหตุการณ์หงส์ดำ โอกาสที่ Circle จะจดทะเบียนได้สำเร็จอาจสูงถึง 80%

ตลาดทุนหลักต้องการ "หุ้นคริปโต" จริงๆ อย่างเร่งด่วน

หากการจดทะเบียนใน NYSE ของ Circle ประสบความสำเร็จในที่สุด ก็จะเป็นก้าวสำคัญสำหรับตลาดคริปโตทั้งหมด และจะทำให้ตลาดสินทรัพย์หลักยอมรับอุตสาหกรรมคริปโตมากขึ้นอีกด้วย หาก Circle ประสบความสำเร็จในการเปิด IPO จะช่วยส่งเสริมให้บริษัทคริปโตอื่นๆ สมัครเข้า IPO มากขึ้นด้วย ก่อนหน้านี้ บริษัท crypto หลายแห่งหวังที่จะเปิดตัวสู่สาธารณะ:

· Kraken:นับตั้งแต่ที่ Coinbase ประสบความสำเร็จในการจดทะเบียนในปี 2021 Kraken ก็มุ่งมั่นที่จะดำเนินตาม แต่ก็ล้มเหลวหลายครั้งเช่นกัน ตามรายงานของ Bloomberg กำลังเตรียมการอย่างจริงจังสำหรับการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ในไตรมาสแรกของปี 2026;

· Gemini:กระดานแลกเปลี่ยนคริปโต Gemini ได้ใบ้ถึงการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกในช่วงต้นปี 2021 นอกจากนี้ยังมีข่าวลือว่าได้ยื่นคำขอเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) เป็นการลับๆ และกำลังทำงานร่วมกับ Goldman Sachs และ Citigroup เพื่อผลักดันให้มีการเสนอขายหุ้นดังกล่าว อาจมีการจดทะเบียนเร็วที่สุดในปี 2025;

· มีแนวโน้มขาขึ้น:กระดานแลกเปลี่ยนคริปโต Bullish ตั้งใจที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ผ่าน SPAC ในปี 2021 แต่สุดท้ายแผนนี้ก็ถูกระงับไป

· BitGo: บริษัท BitGo ซึ่งเป็นบริษัทที่ดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ กำลังพิจารณาเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ในช่วงต้นครึ่งปีหลังของปี 2025

......

จากการผ่านร่างกฎหมาย Stablecoin องค์กร Trump ยังคงเผยแพร่ข่าวดีๆ ให้กับตลาดสกุลเงินดิจิทัล และตลาดทุนหลักของสหรัฐฯ ก็ได้รับการสนับสนุนให้ลงทุนในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลเช่นกัน ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยินดีจ่ายมากกว่า 2 ดอลลาร์เพื่อสินทรัพย์ดิจิทัลมูลค่า 1 ดอลลาร์ ความบ้าคลั่งของตลาดทุนหลักต่ออุตสาหกรรมคริปโตค่อยๆ ปรากฏชัดเจนมากขึ้น แต่ก็ปฏิเสธไม่ได้ว่าในตลาดทุนหลักในสหรัฐอเมริกา นักลงทุนยังคงต้องเผชิญกับความเสี่ยงจากหมวดหมู่ของสกุลเงินดิจิทัลที่จำกัด จึงสามารถลงทุนได้เฉพาะในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลบางส่วน เช่น บริษัทที่สร้างสำรองสกุลเงินดิจิทัลอย่างแข็งขัน

อย่างไรก็ตาม นี่ยังเป็นโอกาสให้หุ้นขยะของสหรัฐฯ ที่กำลังจะถูกนำออกจากรายชื่อสามารถซื้อและถือสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวนเล็กน้อยเพื่อเพิ่มราคาหุ้นและปรับปรุงการประเมินมูลค่าของตัวเอง (อ่านเพิ่มเติม: หัวหน้าผู้เขียนด้านการเงินของ Bloomberg: ตรรกะเบื้องหลังการซื้อสกุลเงินดิจิทัลอย่างบ้าคลั่งของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ) แต่พื้นฐานของบริษัทเหล่านี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง มีกลยุทธ์เพียงแบบเดียวในโลก เมื่อกลอุบายนี้ถูกเปิดเผยโดยตลาดทุนหลักในที่สุด อุตสาหกรรมการเข้ารหัสที่แท้จริงก็อาจได้รับความเสียหายเช่นกัน มีความจำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องอนุญาตให้ "หุ้นคริปโต" คุณภาพสูงอย่างแท้จริงเข้ามาสู่ตลาดทุนหลักของสหรัฐฯ

ลิงค์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia