ชื่อต้นฉบับ: Contrarian Take: How Stablecoins' Disruption of Money Creation Stands in its way to Mass Adoption
ผู้เขียนต้นฉบับ: @DeFi_Cheetah, @VelocityCap_Investor
แปลต้นฉบับ: zhouzhou, BlockBeats

หมายเหตุของบรรณาธิการ: Stablecoins ผสมผสานนวัตกรรมเทคโนโลยีกับระบบการเงิน ทำให้การชำระเงินมีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้นพร้อมกับท้าทายการควบคุมเงินของธนาคารกลาง มีลักษณะคล้ายกับ "ธนาคารสำรองเต็มรูปแบบ" และแม้ว่าจะไม่สร้างเงินเครดิต แต่ก็อาจส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องและอัตราดอกเบี้ยได้ การพัฒนาในอนาคตอาจมุ่งไปสู่ระบบสำรองเศษส่วนหรือการบูรณาการกับ CBDC ซึ่งจะช่วยปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์ทางการเงินโลก

ต่อไปนี้คือข้อความต้นฉบับ (เนื้อหาต้นฉบับได้รับการจัดระเบียบใหม่เพื่อให้สามารถอ่านและเข้าใจง่ายขึ้น):

การเพิ่มขึ้นของการเงินแบบบล็อคเชนได้จุดชนวนให้เกิดการอภิปรายอย่างดุเดือดเกี่ยวกับอนาคตของสกุลเงิน ซึ่งเดิมทีหลายประเด็นจำกัดอยู่แค่ในแวดวงวิชาการและนโยบายของธนาคารกลางเท่านั้น Stablecoins ซึ่งเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกแบบมาเพื่อรักษาความเท่าเทียมกับสกุลเงินประจำชาติ ได้กลายมาเป็นสะพานเชื่อมหลักระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและแบบกระจายอำนาจ แม้ว่าหลายคนจะมองในแง่ดีเกี่ยวกับโอกาสในการนำ Stablecoin มาใช้ แต่จากมุมมองของสหรัฐฯ การส่งเสริม Stablecoin อาจไม่ใช่ทางเลือกที่ดีที่สุด เนื่องจากจะส่งผลกระทบต่อกลไกการสร้างเงินของเงินดอลลาร์สหรัฐ

สรุปสั้นๆ: Stablecoin กำลังแข่งขันกับขนาดของเงินฝากในระบบธนาคารของสหรัฐฯ ดังนั้นจึงทำให้กลไกการสร้างเงินผ่าน “ระบบสำรองเศษส่วน” อ่อนแอลง และยังส่งผลต่อประสิทธิภาพของนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (ไม่ว่าจะผ่านการดำเนินการในตลาดเปิดหรือวิธีการอื่นเพื่อควบคุมอุปทานเงิน) เนื่องจากทำให้ยอดเงินฝากทั้งหมดในระบบธนาคารลดลง สิ่งสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่จะต้องชี้ให้เห็นว่าเมื่อเทียบกับเอฟเฟกต์ตัวคูณเงินของธนาคารที่ใช้พันธบัตรระยะยาวเป็นหลักประกันแล้ว ความสามารถในการสร้างเงินของ stablecoin นั้นจำกัดมาก เนื่องจาก stablecoin ส่วนใหญ่ได้รับการค้ำประกันโดยพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น (สินทรัพย์เหล่านี้ไม่ไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย) ดังนั้น การใช้ stablecoin อย่างแพร่หลายในสหรัฐอเมริกาอาจทำให้ประสิทธิภาพของ “กลไกการส่งผ่านเงิน” ลดน้อยลง แม้ว่า Stablecoin อาจเพิ่มความต้องการพันธบัตรรัฐบาลและลดต้นทุนการรีไฟแนนซ์ของรัฐบาลสหรัฐฯ แต่ผลกระทบต่อการสร้างเงินก็ยังคงอยู่ การสร้างเงินสามารถคงอยู่ได้ไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเงินดอลลาร์สหรัฐไหลกลับเข้าสู่ระบบธนาคารในรูปแบบของ "เงินฝากธนาคาร" เป็นหลักประกัน แต่ความจริงก็คือแนวทางนี้ไม่คุ้มต้นทุนสำหรับผู้ถือสกุลเงินดิจิทัล เนื่องจากพวกเขาจะพลาดโอกาสรับ “ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ปราศจากความเสี่ยง” นอกจากนี้ธนาคารไม่สามารถปฏิบัติต่อ Stablecoin เช่นเดียวกับการฝากสกุลเงินทั่วไปได้ เนื่องจาก Stablecoin นั้นได้รับการออกโดยสถาบันเอกชน ซึ่งจะทำให้มีความเสี่ยงจากคู่สัญญาเพิ่มเติม

นอกจากนี้ ยังไม่น่าเป็นไปได้ที่รัฐบาลสหรัฐฯ จะเปลี่ยนเส้นทางเงินที่ไหลเข้าสู่ระบบ Stablecoin จากการซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังกลับไปยังระบบธนาคาร เนื่องจากเงินเหล่านี้มีการขายด้วยอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกัน รัฐบาลจึงต้องจ่ายเงินส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรกระทรวงการคลังและอัตราดอกเบี้ยเงินฝากธนาคาร ซึ่งจะเพิ่มภาระทางการคลังของรัฐบาลกลาง

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น คุณสมบัติ "การดูแลตนเอง" ของ stablecoins ไม่เข้ากันกับกลไกการดูแลของเงินฝากธนาคาร นอกเหนือจากสินทรัพย์บนเครือข่ายแล้ว สินทรัพย์ดิจิทัลเกือบทั้งหมดยังต้องได้รับการดูแลด้วย ดังนั้นการขยายขนาดของ stablecoin ในสหรัฐฯ จึงคุกคามการทำงานปกติของกลไกการสร้างเงินโดยตรง วิธีเดียวที่จะทำให้ Stablecoin เข้ากันได้กับการสร้างเงินได้ก็คือ ผู้ให้บริการ Stablecoin ต้องดำเนินการเป็นธนาคาร แต่สิ่งนี้ถือเป็นความท้าทายอย่างยิ่ง เนื่องจากเกี่ยวข้องกับปัญหาที่ซับซ้อนมากมาย เช่น การปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมายและกลุ่มผลประโยชน์ทางการเงิน

แน่นอนว่าจากมุมมองระดับโลกของรัฐบาลสหรัฐฯ การส่งเสริม Stablecoin นั้นมีข้อดีมากกว่าข้อเสียหลายประการ เช่น ช่วยขยายอิทธิพลของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เสริมตำแหน่งของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก ทำให้การชำระเงินข้ามพรมแดนมีประสิทธิภาพมากขึ้น และช่วยเหลือผู้ใช้ที่ไม่ใช่ชาวสหรัฐฯ ที่มีความต้องการสกุลเงินที่เสถียรอย่างเร่งด่วนได้อย่างมาก อย่างไรก็ตาม คงเป็นเรื่องยากทีเดียวที่จะส่งเสริม stablecoin ในสหรัฐฯ อย่างจริงจังโดยไม่กระทบต่อกลไกการสร้างสกุลเงินของประเทศ

เพื่ออธิบายเนื้อหาหลักของบทความนี้อย่างละเอียดมากขึ้น เราจึงวิเคราะห์ตรรกะการทำงานของ stablecoins จากหลายมุมมอง:

ระบบสำรองเศษส่วนและเอฟเฟกต์ตัวคูณเงิน: กลไกการสนับสนุนเงินสำรองของ stablecoins นั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากธนาคารพาณิชย์แบบดั้งเดิม

ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ: สำรวจว่า Stablecoins ท้าทายกรอบนโยบายการเงินที่มีอยู่ สภาพคล่องของตลาด และเสถียรภาพทางการเงินอย่างไร

วิสัยทัศน์ในอนาคต: มองไปข้างหน้าถึงรูปแบบการกำกับดูแลที่เป็นไปได้ รูปแบบสำรองเศษส่วน และเส้นทางการพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง

ระบบเงินสำรองเศษส่วนเทียบกับสกุลเงินดิจิทัลที่สำรองไว้ทั้งหมด

หลักการคูณเงินแบบคลาสสิก

ในทฤษฎีการเงินกระแสหลัก กลไกหลักในการสร้างเงินคือ “ระบบเงินสำรองเศษส่วน” แบบจำลองที่เรียบง่ายสามารถแสดงให้เห็นว่าธนาคารพาณิชย์ขยายฐานเงิน (โดยปกติบันทึกเป็น M0) ไปสู่รูปแบบเงินที่กว้างขึ้น เช่น M1 และ M2 ได้อย่างไร

ถ้า R คืออัตราส่วนสำรองที่กำหนดโดยกฎหมายหรือโดยธนาคารเอง ตัวคูณเงินมาตรฐานจะอยู่ที่ประมาณ:
m = 1 / R

ตัวอย่างเช่น ถ้าธนาคารต้องคงเงินฝาก 10% ไว้เป็นสำรอง ตัวคูณเงิน m จะอยู่ที่ประมาณ 10 ซึ่งหมายความว่าสำหรับทุกๆ 1 ดอลลาร์ที่เติมเข้าไปในระบบ (เช่น ผ่านการดำเนินการตลาดเปิด) เงินฝากใหม่สูงสุด 10 ดอลลาร์อาจก่อตัวขึ้นในระบบธนาคารในที่สุด

·M0 (ฐานเงิน): เงินสดหมุนเวียน + เงินสำรองของธนาคารพาณิชย์ที่ธนาคารกลาง

·M1: เงินสดหมุนเวียน + เงินฝากตามความต้องการ + เงินฝากอื่นที่สามารถเขียนเช็คได้

·M2: M1 + เงินฝากประจำ บัญชีตลาดเงิน ฯลฯ

ในสหรัฐอเมริกา M1 ≈ 6 × M0. กลไกการขยายตัวนี้สนับสนุนการพัฒนาของระบบสินเชื่อสมัยใหม่ และเป็นรากฐานหลักของสินเชื่อที่อยู่อาศัย การจัดหาเงินทุนขององค์กร และการดำเนินงานด้านทุนที่มีประสิทธิผลอื่นๆ

Stablecoins ในฐานะ “ธนาคารขนาดเล็ก”

Stablecoins ที่ออกบนเครือข่ายสาธารณะ (เช่น USDC, USDT) มักสัญญาว่าจะได้รับการสนับสนุนแบบ 1:1 จากเงินสำรองสกุลเงินทั่วไป พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ หรือสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงอื่นๆ ดังนั้นผู้ให้บริการเหล่านี้จึงไม่ “ปล่อยกู้” เงินฝากของลูกค้าเหมือนกับธนาคารพาณิชย์ดั้งเดิม แทนที่จะทำเช่นนั้น พวกเขามอบสภาพคล่องบนเครือข่ายโดยการออกโทเค็นดิจิทัลที่สามารถแลกเป็น "ดอลลาร์จริง" ได้เต็มจำนวน

จากมุมมองทางเศรษฐกิจแล้ว Stablecoin เหล่านี้ก็เหมือนกับธนาคารขนาดเล็กมากกว่า นั่นคือ สถาบันทางการเงินที่หนุนหลัง "หนี้สินที่คล้ายกับเงินฝาก" ด้วยสินทรัพย์สภาพคล่องที่มีคุณภาพสูง 100%

จากมุมมองทางทฤษฎีล้วนๆ ตัวคูณเงินของ stablecoin ประเภทนี้อยู่ใกล้ 1: ซึ่งแตกต่างจากธนาคารพาณิชย์ ผู้ที่ออก stablecoin จะไม่สร้าง "เงินพิเศษ" เมื่อพวกเขายอมรับเงินฝาก 100 ล้านดอลลาร์ และถือพันธบัตรกระทรวงการคลังในจำนวนเท่ากัน แต่ถ้าหาก Stablecoin เหล่านี้ได้รับการยอมรับอย่างแพร่หลายในตลาด พวกมันก็ยังสามารถทำหน้าที่เป็นสกุลเงินได้ เราจะมาเจาะลึกเรื่องนี้กันต่อในภายหลัง: แม้ว่าจะไม่มีผลกระทบต่อตัวคูณ แต่เงินทุนพื้นฐานที่ปล่อยออกมาจาก stablecoin (เช่น เงินทุนจากการประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ใช้โดยบริษัท stablecoin ในการซื้อพันธบัตรรัฐบาล) อาจถูกนำกลับมาใช้โดยรัฐบาลอีกครั้งเพื่อใช้จ่าย จึงส่งผลต่อการขยายตัวของเงินโดยรวม

ผลกระทบของนโยบายการเงิน

บัญชีหลักของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความเสี่ยงในระบบ

สำหรับผู้ให้บริการสกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียร การมีบัญชีหลักของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถือเป็นสิ่งสำคัญ เนื่องจากสถาบันการเงินที่มีบัญชีนี้จะได้รับสิทธิประโยชน์มากมาย:

· การเข้าถึงสกุลเงินของธนาคารกลางโดยตรง: ยอดเงินคงเหลือในบัญชีหลักเป็นสินทรัพย์สภาพคล่องในระดับสูงสุด (เช่น ส่วนหนึ่งของ M0)

· การเข้าถึงระบบ Fedwire: เปิดใช้งานสิทธิ์การชำระเงินแบบเกือบจะทันทีสำหรับธุรกรรมขนาดใหญ่

·เพลิดเพลินกับการสนับสนุนจากเครื่องมือถาวรของธนาคารกลางสหรัฐฯ รวมถึง Discount Window และ Interest on Excess Reserves (IOER) และกลไกอื่นๆ

อย่างไรก็ตาม การให้สิทธิ์เข้าถึงสิ่งอำนวยความสะดวกเหล่านี้โดยตรงแก่ผู้ให้บริการ Stablecoin ยังคงเผชิญกับ "ข้อแก้ตัว" หรือการต่อต้านสำคัญสองประการ:

· ความเสี่ยงด้านปฏิบัติการ: การบูรณาการบัญชีแยกประเภทบล็อคเชนแบบสดกับโครงสร้างพื้นฐานของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจทำให้เกิดช่องโหว่ทางเทคนิคใหม่ๆ

· การควบคุมนโยบายการเงินที่จำกัด: หากเงินจำนวนมากไหลเข้าสู่ระบบสกุลเงินดิจิทัลเสถียรที่มีเงินสำรองเศษส่วน 100% อาจเปลี่ยนกลไกการควบคุมสินเชื่อ "เงินสำรองเศษส่วน" ที่เฟดพึ่งพาอย่างถาวร

ดังนั้น ธนาคารกลางแบบดั้งเดิมอาจไม่ยอมให้การปฏิบัติต่อผู้ถือสกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin เหมือนกับที่ธนาคารพาณิชย์ปฏิบัติ เนื่องจากกลัวว่าพวกเขาจะสูญเสียความสามารถในการเข้าแทรกแซงสินเชื่อและสภาพคล่องระหว่างวิกฤตทางการเงิน

"ผลกระทบต่อเงินใหม่สุทธิ" ที่เกิดจาก Stablecoin

เมื่อผู้ให้บริการ Stablecoin ถือพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐหรือสินทรัพย์หนี้ของรัฐบาลอื่น ๆ เป็นจำนวนมาก ผลกระทบที่ละเอียดอ่อนแต่สำคัญยิ่ง นั่นก็คือ "ผลกระทบจากการใช้จ่ายซ้ำ" จะเกิดขึ้น:

· รัฐบาลสหรัฐใช้เงินของประชาชน (กล่าวคือ เงินซื้อพันธบัตรของผู้ให้บริการ Stablecoin) เพื่อระดมทุนสำหรับค่าใช้จ่าย

· ในขณะเดียวกัน Stablecoin เหล่านี้ยังคงสามารถหมุนเวียนและใช้ในตลาดได้เหมือนกับสกุลเงิน

ดังนั้น แม้ว่าจะไม่แข็งแกร่งเท่ากับระบบธนาคารเงินสำรองเศษส่วน แต่กลไกนี้ก็ยังมีศักยภาพที่จะ "เพิ่มเป็นสองเท่า" ของปริมาณเงินดอลลาร์ที่หมุนเวียนอยู่ในระบบให้ได้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

จากมุมมองเศรษฐศาสตร์มหภาค Stablecoin จะเปิดช่องทางใหม่ที่ทำให้การกู้ยืมของรัฐบาลไหลเข้าสู่ระบบธุรกรรมประจำวันโดยตรง ส่งผลให้สภาพคล่องของอุปทานเงินในระบบเศรษฐกิจเพิ่มมากขึ้น

สำรองเศษส่วน, โมเดลไฮบริด และอนาคตของ stablecoin

ผู้ให้บริการ stablecoin จะย้ายไปสู่โมเดล "กึ่งธนาคาร" หรือไม่ บางคนคาดเดาว่าในอนาคต ผู้ให้บริการ stablecoin อาจได้รับอนุญาตให้ใช้เงินสำรองบางส่วนเพื่อการกู้ยืม ซึ่งเป็นการเลียนแบบกลไก “เงินสำรองบางส่วน” ของธนาคารพาณิชย์ในการสร้างเงิน

เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ จะต้องมีการนำกลไกการกำกับดูแลที่เข้มงวดคล้ายกับระบบธนาคารมาใช้ เช่น:

·ใบอนุญาตการธนาคาร

·ประกันเงินฝากของรัฐบาลกลาง (FDIC)

·มาตรฐานความเพียงพอของเงินกองทุน (เช่น ข้อตกลงบาเซิล)

แม้ว่าร่างกฎหมายบางฉบับ เช่น “GENIUS Act” จะเปิดทางให้ผู้ให้บริการ stablecoin กลายเป็น “เหมือนธนาคาร” แต่ข้อเสนอเหล่านี้โดยทั่วไปยังคงเน้นย้ำถึงข้อกำหนดสำรอง 1:1 ซึ่งหมายความว่าความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนไปใช้รูปแบบสำรองเศษส่วนในระยะสั้นนั้นต่ำ

สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC)

อีกทางเลือกหนึ่งที่รุนแรงกว่านั้นคือธนาคารกลางจะออกสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) โดยตรง ซึ่งเป็นหนี้สินทางดิจิทัลที่ธนาคารกลางออกโดยตรงให้กับประชาชนและธุรกิจ

ข้อดีของ CBDC มีดังนี้:

· การเขียนโปรแกรมได้ (คล้ายกับ stablecoin)

· การรับรองสินเชื่อของรัฐ (การออกในระดับประเทศ)

แต่สำหรับธนาคารพาณิชย์ นี่เป็นภัยคุกคามโดยตรง: หากประชาชนสามารถเปิดบัญชีดิจิทัลที่ธนาคารกลางได้ พวกเขาอาจโอนเงินฝากจากธนาคารเอกชนในปริมาณมาก ส่งผลให้ความสามารถในการปล่อยสินเชื่อของธนาคารอ่อนแอลงและอาจกระตุ้นให้เกิด "การแห่ถอนเงินจากธนาคารดิจิทัล" ขึ้นได้

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อวงจรสภาพคล่องทั่วโลก

ปัจจุบัน ผู้ให้บริการ Stablecoin รายใหญ่ (เช่น Circle และ Tether) ถือครองพันธบัตรระยะสั้นของกระทรวงการคลังสหรัฐเป็นมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ และกระแสเงินทุนของพวกเขาส่งผลกระทบอย่างแท้จริงต่อตลาดเงินของสหรัฐ

· หากผู้ใช้แลก stablecoin ในปริมาณมาก ผู้จัดจำหน่ายอาจถูกบังคับให้ขาย T-bill อย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้นและเกิดความไม่มั่นคงในตลาดการเงินระยะสั้น

· ในทางกลับกัน ถ้าความต้องการ Stablecoin พุ่งสูงขึ้น การซื้อ T-bill ในปริมาณมากอาจทำให้ผลตอบแทนลดลง

“ภาวะช็อกจากสภาพคล่อง” แบบสองทางทั้งด้านบวกและด้านลบนี้แสดงให้เห็นว่าเมื่อขนาดตลาดของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพไปถึงระดับของกองทุนตลาดเงินขนาดใหญ่แล้ว สกุลเงินดิจิทัลเหล่านี้จะแทรกซึมเข้าไปในนโยบายการเงินแบบดั้งเดิมและกลไกการทำงานของระบบการเงิน และกลายมาเป็นผู้มีส่วนร่วมหลักใน “สกุลเงินเงา”

บทสรุป

Stablecoins อยู่ที่จุดตัดระหว่างนวัตกรรมทางเทคโนโลยี ระบบการกำกับดูแล และทฤษฎีการเงินแบบดั้งเดิม พวกเขาทำให้ "เงิน" สามารถตั้งโปรแกรมได้ง่ายขึ้นและเข้าถึงได้มากขึ้น ทำให้เกิดรูปแบบใหม่สำหรับการชำระเงินและการชำระเงิน แต่ในขณะเดียวกัน ก็ยังท้าทายต่อความสมดุลอันละเอียดอ่อนของระบบการเงินสมัยใหม่ โดยเฉพาะระบบสำรองเศษส่วนและการควบคุมเงินของธนาคารกลาง

พูดสั้นๆ ก็คือ Stablecoin จะไม่เข้ามาแทนที่ธนาคารพาณิชย์โดยตรง แต่การดำรงอยู่ของธนาคารพาณิชย์ยังคงสร้างแรงกดดันให้กับระบบธนาคารแบบดั้งเดิม จนบีบให้ระบบธนาคารแบบดั้งเดิมต้องเร่งสร้างนวัตกรรม

เนื่องจากตลาด stablecoin ยังคงเติบโตต่อไป ธนาคารกลางและหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินจะต้องเผชิญกับความท้าทายต่อไปนี้:

· วิธีประสานงานการเปลี่ยนแปลงในสภาพคล่องทั่วโลก

· วิธีปรับปรุงโครงสร้างการกำกับดูแลและความร่วมมือระหว่างภาคส่วน

· วิธีการเพิ่มความโปร่งใสและประสิทธิภาพโดยไม่ลดทอนเอฟเฟกต์ตัวคูณเงิน

เส้นทางในอนาคตของ stablecoin อาจรวมถึง:

· การกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

· โมเดลไฮบริดของเงินสำรองเศษส่วน

· การบูรณาการกับระบบ CBDC

ตัวเลือกเหล่านี้จะไม่เพียงแต่ส่งผลต่อวิถีการพัฒนาของการชำระเงินทางดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังอาจเปลี่ยนทิศทางของนโยบายการเงินระดับโลกอีกด้วย

ท้ายที่สุดแล้ว Stablecoins เผยให้เห็นถึงความขัดแย้งหลัก: ความตึงเครียดระหว่างระบบสำรองเต็มรูปแบบที่สามารถตั้งโปรแกรมได้และมีประสิทธิภาพ และกลไกเครดิตที่มีการใช้ประโยชน์ซึ่งสามารถขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ การหาสมดุลที่ดีที่สุดระหว่าง “ประสิทธิภาพการทำธุรกรรม” และ “ความคิดสร้างสรรค์ทางการเงิน” จะเป็นประเด็นสำคัญในการพัฒนาระบบการเงินและการเงินในอนาคต

「ลิงก์ต้นฉบับ」

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia