ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ย่ำแย่แค่ไหน? กองทุนเฮดจ์ฟันด์ขาดทุนหนักถึงขั้นต้องเลิกจ้างพนักงานกลางดึก

律动BlockBeats

อ่านบทความนี้ใน 17 นาที

กองทุนขนาดใหญ่หลายแห่งประสบภาวะขาดทุนอย่างหนักหรือถึงขั้นติดลบตลอดทั้งปี จากนั้นจึงเริ่มปลดพนักงาน คืนเงินทุน และปรับกลยุทธ์

สัปดาห์แรกของเดือนพฤศจิกายน 2026 จะต้องถูกจารึกไว้ในประวัติศาสตร์ตลาดทุนสหรัฐฯ อย่างแน่นอน ด้านหนึ่งคือชัยชนะครั้งประวัติศาสตร์ของพรรคเดโมแครตในการเลือกตั้งกลางเทอมในรัฐสำคัญ และในวันถัดมาก็คือการร่วงลงรายวันที่รุนแรงที่สุดของตลาดหุ้นสหรัฐฯ นับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020

ดัชนี S&P 500 ลดลง 4.36% มูลค่าตลาดของหุ้นองค์ประกอบหายไปประมาณ 2.9 ล้านล้านดอลลาร์ในวันเดียว ดัชนี Nasdaq Composite ลดลง 5.52% ถอยกลับ 11% จากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ทำไว้ในเดือนตุลาคม เข้าสู่ภาวะปรับฐานทางเทคนิค ดัชนี Nasdaq 100 ดิ่งลง 6.4% สร้างสถิติการร่วงลงรายวันที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 มูลค่าตลาดหายไปประมาณ 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ในวันเดียว ดัชนี Philadelphia Semiconductor พุ่งลง 12% ร่วงแรงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 ดัชนี Dow Jones Industrial ลดลง 3.44%

อันที่จริงตลาดไม่ได้เริ่มร่วงลงตั้งแต่วันที่ 5 พฤศจิกายน แต่เริ่มร่วงลงตั้งแต่เดือนตุลาคม เมื่อความคาดหวังต่อพรรครีพับลิกันในการเลือกตั้งกลางเทอมยังไม่สูงนัก

ในเดือนตุลาคม ข้อมูลจาก Goldman Sachs ระบุว่าการเดิมพันขายชอร์ตหุ้นรายตัวพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบห้าปี ข้อมูลจาก Morgan Stanley ระบุว่าในเดือนตุลาคม กองทุนที่เน้นการเลือกหุ้นได้ลดสถานะเชิงรุกมากที่สุดในรอบกว่าสิบปี โดยความเสี่ยงสุทธิต่อตลาดลดลงประมาณ 9% นับตั้งแต่เดือนมิถุนายน ภายในสิ้นเดือนตุลาคม กว่า 40% ของกองทุนมีผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีที่ขาดทุนหรือกลับเป็นลบ

กองทุนเฮดจ์ฟันด์ทั่วโลกขาดทุนเฉลี่ยประมาณ 3% ในเดือนตุลาคม ฟังดูไม่น่ากลัว แต่นี่คือค่าเฉลี่ย เมื่อแยกดูแล้ว กองทุนขนาดใหญ่แบบหลายกลยุทธ์และกองทุนที่เน้นการเลือกหุ้นแทบไม่มีใครรอดพ้น

ในรายงานผลประกอบการฉบับเดียวกัน กองทุน Wellington ของ Citadel เป็นหนึ่งในไม่กี่รายที่มีผลตอบแทนเป็นบวก โดยเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 1.7% และตั้งแต่ต้นปีเพิ่มขึ้น 15.3% ส่วนที่เหลือส่วนใหญ่ติดลบ ได้แก่ LMR −0.8%, Dymon Asia −1.8%, กองทุน 1783 ของ Man Group −1.8%, Point72 −2.0%, Millennium −2.3%, North Rock −2.3%, ExodusPoint −2.4%, Verition −2.5%, Schonfeld −2.7%, Balyasny −3.4%, Pinpoint −4.5%, กลยุทธ์ Eureka ของ Marshall Wace −5.4%, Engineers Gate −5.5%, Walleye −5.9%

ในกรณีสุดโต่ง Lone Pine ร่วงลง 8.8% ในเดือนตุลาคมเพียงเดือนเดียว ส่วน Arini ที่ลงทุนในตราสารหนี้เครดิต ณ วันที่ 23 ตุลาคม ร่วงลงแล้ว 12.1% ซึ่งเป็นผลประกอบการรายเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ก่อตั้ง

Millennium, Point72, Schonfeld, Balyasny, ExodusPoint, Verition, Pinpoint, North Rock, Dymon, Man Group, LMR ชื่อเหล่านี้มักปรากฏในบริบทของ "ความมั่นคง ผันผวนต่ำ ผลตอบแทนสองหลักต่อปี" แต่ในเดือนตุลาคมกลับเรียงกันเป็นแถวเครื่องหมายลบ

หนึ่งเดือน กินไปทั้งปี

ความรุนแรงของเดือนตุลาคมนั้นใหญ่แค่ไหน

กองทุนหลายกลยุทธ์ที่บริหารสินทรัพย์หลายหมื่นล้านดอลลาร์ มีเป้าหมายผลตอบแทนต่อปีในระยะยาวประมาณ 10%–15% เมื่อเฉลี่ยต่อเดือน ความผันผวนปกติอยู่ที่ ±1%–2% แต่เดือนตุลาคมนี้ตัดไป 2%–6% ซึ่งเป็น 2 ถึง 4 เท่าของเดือนปกติ

สำหรับกองทุนอย่าง Walleye ที่มีขนาดประมาณ 1.7 หมื่นล้านดอลลาร์ −5.9% หมายถึงการหายไปประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในหนึ่งเดือน

วิธีคิดที่เห็นภาพชัดกว่าคือนำผลขาดทุนของเดือนตุลาคมมาเทียบกับผลกำไรที่สะสมได้ในช่วง 9 เดือนแรกของปี

· Citadel Wellington: ตุลาคม +1.7% ทั้งปี +15.3% — ผลตอบแทนรายเดือนเทียบเท่า 13% ของเก้าเดือนแรก แทบไม่กระทบผลตอบแทนทั้งปี

· Millennium: ตุลาคม −2.3% ทั้งปี +5.7% — คืนผลกำไรสะสมเก้าเดือนแรกไป 28%

· Point72: ตุลาคม −2.0% ทั้งปี +8.6% — คืนผลกำไรสะสมเก้าเดือนแรกไป 19%

· Marshall Wace Eureka: ตุลาคม −5.4% ทั้งปี +5.3% — คืนผลกำไรสะสมเก้าเดือนแรกไป 48%

· Walleye: ตุลาคม −5.9% ทั้งปี −6.8% — ขาดทุนรายเดือนทำให้ทั้งปีกลายเป็นลบโดยตรง

· Balyasny: ตุลาคม −3.4% ทั้งปี −2.7% — เก้าเดือนแรกยังเป็นบวก แต่เดือนเดียวพลิกเป็นลบ

ไม่ต้องพูดถึง Situational Awareness ที่ไม่ทันถึงเดือนตุลาคม ขาดทุน 70% ในเดือนกรกฎาคมจนถูกบังคับปิดสถานะ

ขาดทุนจนเริ่มคืนเงิน เลิกจ้าง ปิดกลยุทธ์

การขาดทุนย่อมมีปฏิกิริยาลูกโซ่ของตัวเอง ในวงการกองทุนก็คือการยกเลิกสายกลยุทธ์ทั้งหมดและคืนเงินให้กับนักลงทุน

1Walleye Capital: ปลดหัวหน้าทีม Long-Short หุ้น และคืนเงินบางส่วน

ปลดหัวหน้าทีม Long-Short หุ้น Anil Gondi และบุคลากร "จำนวนมาก" ของทีม Long-Short ภายใน Gondi เพิ่งเข้าร่วมเมื่อเดือนกรกฎาคม 2025 ก่อนหน้านี้เคยดำรงตำแหน่งผู้จัดการการลงทุนคัดเลือกหุ้นที่ Balyasny Asset Management มาเป็นเวลานาน และเคยก่อตั้ง 6elm Capital

CEO และประธานเจ้าหน้าที่การลงทุน Will England ยอมรับในจดหมายถึงนักลงทุนว่า การลงทุนในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเพื่อปรับปรุงธุรกิจหุ้นภายใน (รวมถึงการนำผู้บริหารระดับสูงคนใหม่เข้ามา) "ไม่ได้ก่อให้เกิดผลลัพธ์ตามที่คาดหวัง" ต้นทุนโอกาสและการใช้ทรัพยากรสูงเกินไปเมื่อเทียบกับผลตอบแทน พร้อมกันนี้มีแผนที่จะคืนเงินบางส่วนให้กับนักลงทุน

Engineers Gate: ปลดทีมหุ้น Synthesis ไปกว่าครึ่ง

ขาดทุน 5.5% ภายในเดือนตุลาคม Engineers Gate ปลดทีมหุ้นที่ชื่อ Synthesis ไปเป็นส่วนใหญ่ รวมถึงหัวหน้าทีม เหลือเพียงผู้จัดการพื้นฐาน 5 คน พวกเขากล่าวในจดหมายถึงลูกค้าว่า หลังจากหุ้น AI และเทคโนโลยีพลิกผันอย่างรวดเร็ว ผลการดำเนินงานของทีมนี้ไม่เพียงพอที่จะดำเนินการต่อในรูปแบบปัจจุบัน บริษัทยังลดเงินทุนหรือยุติความร่วมมือกับพอร์ตการลงทุนบางส่วน

Samlyn Capital: ขายเกือบทุกสถานะการลงทุนยกเว้นหุ้นการเงิน

Samlyn ซึ่งมีขนาดสินทรัพย์ภายใต้การจัดการประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์ ขายสถานะการลงทุนในเกือบทุกอุตสาหกรรมยกเว้นหุ้นการเงิน ปลดนักวิเคราะห์อาวุโสหลายคน และหันมามุ่งเน้นภาคการเงินทั่วโลก