นักวิเคราะห์: การที่วอร์ช "ปล่อยอำนาจ" ทำให้กลไกการตัดสินใจของเฟดกำลังสูญเสียการควบคุม ข้อมูลเดือนตุลาคมชี้ว่าเงินเฟ้ออาจเป็นเพียงชั่วคราว

BlockBeats รายงานว่า เมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน James E. Thorne นักวิเคราะห์กลยุทธ์จาก Wellington-Altus ระบุในรายงานล่าสุดว่า เจตนาเดิมของวอชในการยกเลิก forward guidance และ dot plot รวมถึงการอนุญาตให้เจ้าหน้าที่แสดงความคิดเห็นได้อย่างอิสระนั้น ไม่ได้นำมาซึ่งวินัยที่เข้มงวด แต่กลับมอบไมโครโฟนให้กับกลุ่ม hawkish ความคิดเห็นของเจ้าหน้าที่ที่ไม่มีความรับผิดชอบกำลังครอบงำความคาดหวังของตลาด ส่งผลให้ขาดความต่อเนื่องของนโยบาย ธนาคารกลางจำเป็นต้องแยกแยะอย่างชัดเจนระหว่างผลกระทบด้านอุปทานที่กำลังจางหายไปกับแรงกดดันด้านอุปสงค์ที่ยังคงอยู่ แทนที่จะปล่อยให้เสียงที่ดังที่สุดเป็นผู้กำหนดนโยบาย

ยกตัวอย่าง CPI เดือนตุลาคม อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน (ต่ำกว่า 0.6% ของเดือนก่อน) ขณะที่ Core อยู่ที่ 0.3% (เท่ากับค่าก่อนหน้า) แนวโน้มสำคัญกว่าความผันผวนรายเดือนมาก เพียงเพราะข้อมูลสูงกว่าคาด 0.1 เปอร์เซ็นต์ วอลเลอร์ กรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็ลองเสนอขึ้นดอกเบี้ย 50 basis points ในเดือนธันวาคม ซึ่งเห็นได้ชัดว่าประมาทเกินไป

ที่สำคัญกว่านั้นคือโครงสร้างภายในของเงินเฟ้อ ภาคบริการคิดเป็นเกือบ 90% ของ Core inflation โดยที่อยู่อาศัยมีส่วนสนับสนุนครึ่งหนึ่ง ขณะที่ Owner's Equivalent Rent (OER) แท้จริงแล้วเป็นเพียงค่าประมาณ ไม่ใช่สิ่งที่เจ้าของบ้านจ่ายจริง การขาดแคลนที่อยู่อาศัยในปัจจุบันไม่ใช่ "วงจรค่าจ้าง-ราคา" อย่างแน่นอน การขึ้นดอกเบี้ยอย่างรุนแรงกลับจะผลักดันต้นทุนการก่อสร้างให้สูงขึ้น และล็อกเจ้าของบ้านไว้กับสินเชื่อที่อยู่อาศัยดอกเบี้ยต่ำที่มีอยู่ "ยารักษา" ที่เรียกกันนี้กลับจะทำให้อาการหนักขึ้น

ในขณะเดียวกัน ผลกระทบด้านพลังงานกำลังจางหายไปอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อเผชิญกับราคาพลังงานที่อ่อนตัวลงและต้นทุนแรงงานที่ลดลง สิ่งที่ธนาคารกลางต้องการคือวิจารณญาณที่เฉียบคม ไม่ใช่การ紧缩แบบตอบสนองอัตโนมัติ การฝืนขึ้นดอกเบี้ยภายใต้ภูมิหลังของผลิตภาพที่แข็งแกร่ง มีโอกาสสูงที่จะเปลี่ยนผลกระทบเงินเฟ้อชั่วคราวให้กลายเป็นภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจที่ไม่จำเป็นอย่างแท้จริง