<h1>Tom Lee: การ short MSTR ได้กลายเป็นตัวเลือกอันดับต้นๆ ในการป้องกันความเสี่ยงของตลาดขาลง ซึ่งสะท้อนถึงปัญหาเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น</h1>

BlockBeats รายงานว่า เมื่อวันที่ 23 พฤศจิกายน ทอม ลี ประธานและซีอีโอของ BitMine กล่าวว่า MicroStrategy ได้กลายเป็นเครื่องมือที่นักลงทุนคริปโตเลือกใช้สำหรับการบริหารความเสี่ยง ซึ่งส่วนหนึ่งอธิบายว่าทำไมราคาหุ้นของบริษัทจึงลดลง 43% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา

“Strategy อาจเป็นสิ่งที่สำคัญที่สุดที่ต้องจับตามองในตอนนี้ เพราะมันเป็นทั้งหุ้นตัวแทนของ Bitcoin และเป็นสินทรัพย์ทางเลือกที่มีสภาพคล่องดีที่สุด” ลีกล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อวันพฤหัสบดี เนื่องจากเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยงจากการขาดทุนในตลาดคริปโตโดยตรงมีจำกัด ผู้ค้าสถาบันจึงหันมา Short หุ้น Strategy บริษัทถือครอง Bitcoin เกือบ 650,000 เหรียญ ทำให้ราคาหุ้นของบริษัทเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับประสิทธิภาพของ Bitcoin

“ในความเห็นของผม เมื่อผู้เข้าร่วมตลาดคริปโตพยายามป้องกันความเสี่ยงจากการขาดทุนใน Bitcoin และ Ethereum พวกเขาไม่พบช่องทางอื่นในการป้องกันความเสี่ยงนอกจากการ Short หุ้นทางเลือกที่มีสภาพคล่อง—และ MicroStrategy คือตัวเลือกที่ดีที่สุด” ลีอธิบาย เขาเสริมว่าเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิม เช่น อนุพันธ์ของ Bitcoin และ Ethereum มีสภาพคล่องไม่เพียงพอสำหรับเงินทุนจำนวนมาก “นักลงทุนคนใดที่ถือครอง Bitcoin ในตำแหน่ง Long จำนวนมาก... มีความสามารถในการป้องกันความเสี่ยงที่จำกัดมากในตลาดอนุพันธ์คริปโต”

แต่ Strategy เสนอทางออก “นักลงทุนสามารถใช้ Option Chain ของ Strategy ที่มีสภาพคล่องสูงมากเพื่อป้องกันความเสี่ยงของสินทรัพย์คริปโตทั้งหมด” ลีชี้ให้เห็นว่า “โดยพื้นฐานแล้ว Strategy กำลังดูดซับแรงกดดันจากการป้องกันความเสี่ยงทั้งหมดที่เกิดจากอุตสาหกรรมคริปโตทั้งหมดเพื่อปกป้องตำแหน่ง Long”

ลียังกล่าวถึงผลกระทบต่อเนื่องจากการล่มสลายของตลาดเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม ซึ่งเหตุการณ์ดังกล่าวได้ลบล้างมูลค่าตลาดไป 2 หมื่นล้านดอลลาร์ และทำลายสภาพคล่องของการแลกเปลี่ยน “สิ่งนี้ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อ Market Maker” เขากล่าวถึง Market Maker ว่าเป็น “ธนาคารกลาง” ของตลาดคริปโต รอยร้าวในระบบยังคงมีอยู่ตั้งแต่นั้นมา โดยมีสภาพคล่องของ Altcoin, หุ้นเหมือง และสินทรัพย์ตัวแทนของ Bitcoin เช่น Strategy ยังคงเบาบาง

ในการลดลงครั้งปัจจุบัน MSTR เป็นหนึ่งในหลักทรัพย์ที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุด ลีเชื่อว่าส่วนหนึ่งเป็นเพราะมันทำหน้าที่เป็น “วาล์วระบายแรงกดดัน” ของตลาด เขาชี้ให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐานของตลาดคริปโตยังคงเปราะบาง และปรากฏการณ์ที่ Strategy กลายเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงเผยให้เห็นปัญหาโครงสร้างที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น