รายได้ของ Arm สูงกว่าคาด แต่ค่าลิขสิทธิ์กลับลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน

Arm เปิดเผยผลประกอบการไตรมาสที่สองของปีงบประมาณสิ้นสุดเดือนกันยายน รายงานทางการเงินแบบเผยแพร่ต่อสาธารณะระบุว่า รายได้ของบริษัทในไตรมาสนี้อยู่ที่ประมาณ 1.44 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนรายงานที่ 1.38 พันล้านดอลลาร์ ในการซื้อขายหลังปิดตลาด ราคาหุ้นปรับตัวลดลง เมื่อแยกรายได้ออกมาดู ในรายงานเดียวกันนี้ รายได้จากการอนุญาตให้ใช้สิทธิและค่าลิขสิทธิ์เดินอยู่บนเส้นโค้งที่แตกต่างกันสองเส้น

การเติบโตครั้งนี้มาจากไหน?

เมื่อนำรายได้ของไตรมาสเดียวกันในปีนี้และปีที่แล้วมาเปรียบเทียบกัน ทุกๆ 100 ดอลลาร์ที่ Arm เก็บเพิ่มได้ ประมาณ 84 ดอลลาร์มาจาก "การอนุญาตให้ใช้สิทธิและอื่นๆ" การเพิ่มขึ้นของรายได้ส่วนนี้คิดเป็นประมาณห้าเท่าของการเพิ่มขึ้นของค่าลิขสิทธิ์ แถวรายได้รวมนำเงินสองก้อนมารวมกัน แต่กลับละเว้นเวลาที่แต่ละก้อนเข้าสู่รายงานทางการเงิน

หลังจากบริษัทชิปได้รับอนุญาตเทคโนโลยีจาก Arm แล้ว โดยปกติยังต้องดำเนินการออกแบบ ตรวจสอบ และผลิตจำนวนมาก รายได้จากการอนุญาตให้ใช้สิทธิและอื่นๆ จะได้รับผลกระทบจากจังหวะการลงนามและการปฏิบัติตามสัญญาขนาดใหญ่ กว่าจะถึงเวลาที่ชิปที่ใช้เทคโนโลยีเหล่านี้จัดส่งออกไป Arm จึงจะสามารถเก็บค่าลิขสิทธิ์ตามเงื่อนไขสัญญาที่เกี่ยวข้องได้ การเติบโตของรายได้จากการอนุญาตให้ใช้สิทธิครั้งหนึ่งอาจปรากฏในรายงานทางการเงินเร็วกว่าการจัดส่งที่สอดคล้องกันหลายไตรมาส ในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นรายไตรมาสที่ผ่านมา Arm ยังได้ระบุเวลาและขนาดของการรับรู้สัญญาขนาดใหญ่เป็นสาเหตุของความผันผวนของรายได้ส่วนนี้

ช่องว่างของเวลานี้ยังกำหนดว่าควรใช้ตัวเลขใดมาเปรียบเทียบ การแยกตามปีต่อปีตอบคำถามว่าเงินที่เพิ่มขึ้นในปีนี้เมื่อเทียบกับปีที่แล้วมาจากไหน ส่วนช่องว่างจากประมาณการตอบคำถามว่านักวิเคราะห์ได้ใส่รายได้เท่าไรไว้ในไตรมาสนี้ตั้งแต่แรก รายได้รวมมีประมาณการตลาดที่สามารถตรวจสอบไขว้ได้ แต่ตัวอย่างและแหล่งที่มาของประมาณการรายแต่ละส่วนยังต้องได้รับการยืนยัน การใช้ชุดการจำแนกรายได้ชุดเดียวกันในการคำนวณสัดส่วนการเติบโตแบบปีต่อปีในที่นี้ ทำให้เห็นได้ชัดว่าการอนุญาตให้ใช้สิทธิรับภาระการเติบโตไปมากเพียงใด

ยังมีตัวเลขอีกชุดหนึ่งที่ถูก "สูงกว่าคาด" กลบไปได้ง่าย รายงานแบบเผยแพร่ต่อสาธารณะระบุกำไรต่อหุ้นปรับปรุงอยู่ที่ 52 เซนต์ สูงกว่าประมาณการปรับปรุงก่อนรายงาน ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว กำไรสุทธิของ Arm ตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปของสหรัฐฯ อยู่ที่ 238 ล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้นปรับปรุงและกำไรสุทธิทางบัญชีต่างมีรายการอ้างอิงของตัวเอง ตัวแรกใช้เปรียบเทียบกับประมาณการตลาดในมาตรฐานเดียวกัน ส่วนตัวหลังต้องกลับไปที่งบกำไรขาดทุนของทั้งสองงวด แล้วพิจารณาทีละรายการว่าค่าใช้จ่ายและรายได้อื่นๆ เปลี่ยนแปลงอย่างไร

ค่าลิขสิทธิ์ศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้นเท่าตัว แต่ค่าลิขสิทธิ์รวมกลับลดลง?

หากเปรียบเทียบเฉพาะกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ค่าลิขสิทธิ์ของ Arm ยังคงเติบโต แต่เมื่อยืดเส้นเวลาออกไป ไตรมาสล่าสุดลดลงประมาณ 45 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และยังต่ำกว่าระดับช่วงปลายปีที่แล้ว เมื่อนำแท่งกราฟเหล่านี้มาไว้ด้วยกัน ก็จะเห็นได้ว่า "การเติบโตแบบปีต่อปี" อธิบายตำแหน่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ส่วน "การชะลอตัวแบบไตรมาสต่อไตรมาส" อธิบายทิศทางของไตรมาสล่าสุด

ค่าลิขสิทธิ์ศูนย์ข้อมูลไตรมาสนี้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบปีต่อปี ตัวคูณนี้ขาดตัวเลขหนึ่งที่กำหนดน้ำหนักของมัน นั่นคือจำนวนค่าลิขสิทธิ์ศูนย์ข้อมูลในช่วงเดียวกันของปีก่อน หากแยกค่าลิขสิทธิ์รวมออกเป็นศูนย์ข้อมูลและธุรกิจอื่นๆ ค่าลิขสิทธิ์รวมไตรมาสนี้เพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 50 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบปีต่อปี หากศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้นเกินจำนวนนี้ด้วยตัวเอง ธุรกิจอื่นๆ โดยรวมก็จะหดตัวเมื่อเทียบปีต่อปี หากศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้นน้อยกว่านี้ ธุรกิจอื่นๆ โดยรวมยังมีช่องว่างในการเติบโต การขาดจำนวนเงินสัมบูรณ์ทำให้ทั้งสองกรณีสามารถอยู่บนเส้นโค้งค่าลิขสิทธิ์รวมเส้นเดียวกันได้

โทรศัพท์มือถือก็มีความแตกต่างคล้ายกันในอีกระดับหนึ่ง การจัดส่งอุปกรณ์ปลายทางส่งผลต่อจำนวนชิปที่ใช้เทคโนโลยี Arm ชิปที่ใช้สถาปัตยกรรมหรือระบบย่อยการคำนวณใหม่กว่าอาจจ่ายค่าลิขสิทธิ์สูงกว่า Arm เคยกล่าวในงานแถลงผลประกอบการก่อนหน้านี้ว่า โทรศัพท์ระดับสูงใช้เทคโนโลยีที่มีอัตราค่าลิขสิทธิ์สูงกว่า ซึ่งเคยช่วยพยุงรายได้ธุรกิจมือถือในช่วงที่ตลาดปลายทางอ่อนแอ การจะหาปริมาณผลกระทบของธุรกิจมือถือในไตรมาสนี้ จำเป็นต้องรู้ทั้งการจัดส่งและค่าลิขสิทธิ์ต่อชิปที่เปลี่ยนแปลงไป

CPU ที่ผู้ให้บริการคลาวด์จะซื้อ กลายเป็นรายได้ของ Arm เมื่อไหร่?

ในอดีต แม้ผู้ให้บริการคลาวด์จะติดตั้งโปรเซสเซอร์ที่พัฒนาขึ้นเองบนสถาปัตยกรรม Arm ในศูนย์ข้อมูล Arm ก็มักเรียกเก็บเพียงค่าอนุญาตและค่าลิขสิทธิ์ตามสัญญาเท่านั้น ตอนนี้ Arm ออกแบบ AGI CPU สำหรับศูนย์ข้อมูลเองและสามารถขายชิปให้ลูกค้าได้เช่นกัน รายจ่ายเดียวกันของผู้ให้บริการคลาวด์จะสร้างรายได้ให้ Arm มากน้อยเพียงใด ขึ้นอยู่กับว่าลูกค้าซื้ออนุญาตออกแบบเองหรือซื้อผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปของ Arm

Arm ยกตัวอย่างที่อธิบายข้อจำกัดด้านการจัดหาสินค้าได้เมื่อเดือนพฤษภาคมปีนี้ ผู้บริหารเห็นความต้องการของลูกค้าในสองปีงบการเงินข้างหน้าเกิน 2 พันล้านดอลลาร์ แต่ขณะนั้นยังคงคาดการณ์รายได้ที่ 1 พันล้านดอลลาร์ หากมองในบัญชีของทั้งสองฝ่าย จำนวนที่ลูกค้าอยากซื้ออย่างน้อยเป็นสองเท่าของจำนวนที่ Arm คาดว่าจะขายได้ในขณะนั้น ผู้บริหารกล่าวในงานแถลงผลประกอบการเดียวกันว่าบริษัทยังคงเจรจาเพื่อหาศักยภาพการผลิตในห่วงโซ่อุปทาน

ถึงเดือนกรกฎาคม ผู้บริหารระบุว่ามีความมั่นใจมากขึ้นที่จะเกินกว่าการคาดการณ์รายได้ก่อนหน้านี้ เมื่อเทียบกับรายงานทางการเงิน ยังควรจำจุดอ้างอิงเฉพาะที่บริษัทเคยให้ไว้ ตามกำหนดการในเดือนพฤษภาคม รายได้จากการขายชิป量产ครั้งแรกคาดว่าจะปรากฏในไตรมาสที่สี่ของปีงบการเงิน 2027 ระหว่างที่ผู้ซื้อแสดงเจตนาซื้อและ Arm ทำการขายสำเร็จ มีกำลังการผลิต การผลิตจำนวนมาก และการส่งมอบคั่นอยู่

นี่ก็อธิบายว่าทำไมหลังดูผลประกอบการไตรมาสนี้แล้ว ยังต้องดูคำแนะนำไตรมาสถัดไปแยกต่างหาก ค่ากลางของคำแนะนำรายได้ที่สื่อสารในข่าวสาธารณะอยู่ที่ 1.54 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับความคาดหวังตลาดประมาณ 1.53 พันล้านดอลลาร์ ต่างกันเพียงประมาณหนึ่งเปอร์เซ็นต์ ผลประกอบการเกินคาดหมายถึงไตรมาสที่จบไปแล้ว ส่วนคำแนะนำหมายถึงบริษัทเต็มใจให้คาดการณ์รายได้ไตรมาสถัดไปมากน้อยเพียงใด เมื่อมองสองไตรมาสรวมกัน ก็จะเข้าใจว่าทำไมตลาดจึงได้รับข่าวสองแบบที่มีน้ำหนักต่างกันในคืนเดียวกัน

หลังการประกาศผลประกอบการครั้งนี้ ราคาหุ้นร่วงลงหลังปิดตลาด ราคาเสนอซื้อขายหลังปิดตลาดบอกทิศทางการซื้อขายได้ แต่ให้เหตุผลของคำสั่งขายแต่ละรายการไม่ได้ สำหรับธุรกิจศูนย์ข้อมูลของ Arm ในรายงานผลประกอบการมีเงินสองก้อนที่ติดตามแยกกันได้ ก้อนหนึ่งเข้าสู่รายได้ค่าลิขสิทธิ์ตามการจัดส่งชิปของลูกค้า อีกก้อนต้องรอให้ชิปของ Arm เองส่งถึงมือลูกค้าก่อน

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia