มอร์แกน สแตนลีย์ ปรับเพิ่มอัตราการเติบโตของการใช้ไฟฟ้าทั่วโลก: นอกเหนือจาก AI แล้ว ใครจะได้ส่วนแบ่งจากการเติบโต 500 พันล้านดอลลาร์ในตลาดไฟฟ้า?

สรุปย่อ

· มอร์แกน สแตนลีย์ ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราการเติบโตของความต้องการใช้ไฟฟ้าทั่วโลกขึ้นประมาณ 10% โดยคาดว่าอัตราการเติบโตแบบทบต้นในช่วงปี 2025—2030 จะอยู่ที่ 4.2% และปริมาณการใช้ไฟฟ้าในปี 2030 จะอยู่ที่ประมาณ 36 ล้านล้านกิโลวัตต์ชั่วโมง

· เอเชียคาดว่าจะcontributing ประมาณ 64% ของความต้องการใช้ไฟฟ้าใหม่ทั่วโลกในช่วงเวลาเดียวกัน อุตสาหกรรมคิดเป็นประมาณ 43% ของความต้องการใหม่ในเอเชีย ซึ่งมากกว่าศูนย์ข้อมูลประมาณ 2.7 เท่า

· AI เอเจนต์จำเป็นต้องใช้การอนุมานซ้ำ การเรียกใช้เครื่องมือ และการตรวจสอบผลลัพธ์ แม้ต้นทุนต่อโทเคนจะลดลง แต่การใช้พลังงานในการประมวลผลต่อหนึ่งภารกิจอาจยังเพิ่มขึ้นได้

· ความต้องการใช้ไฟฟ้าสำหรับการทำความเย็นเชิงพื้นที่ทั่วโลกคาดว่าจะเพิ่มจากประมาณ 2.9 ล้านล้านหน่วยในปี 2025 เป็น 4.1 ล้านล้านหน่วยในปี 2030 โดยขนาดความต้องการใหม่สามารถเทียบได้กับศูนย์ข้อมูล

· เอเชียอาจรองรับความต้องการส่วนเกินจากผู้ให้บริการคลาวด์สัญชาติสหรัฐฯ ประมาณ 15GW ภายในปี 2030 แต่การย้ายกำลังการผลิตไม่สามารถขจัดช่องว่างด้านไฟฟ้าของสหรัฐฯ ได้

มอร์แกน สแตนลีย์คาดว่าภายในปี 2028 ส่วนต่างราคาไฟฟ้าที่ซื้อขายในตลาดจะขยายตัวเฉลี่ยประมาณ 15% และกำไรต่อหุ้นปี 2028 ของบริษัทที่ตนชื่นชอบมีโอกาสถูกปรับขึ้นประมาณ 14% เมื่อเทียบกับประมาณการฉันทามติของตลาด

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา จุดสนใจของการลงทุนด้านไฟฟ้าสำหรับ AI กระจุกตัวอยู่ที่ศูนย์ข้อมูลเป็นหลัก ยิ่งจำนวนชิปเพิ่มขึ้นและกำลังไฟของเซิร์ฟเวอร์สูงขึ้น ใครที่สามารถจัดหาหม้อแปลง กังหันก๊าซ และอุปกรณ์ทำความเย็นได้ ก็มีโอกาสได้รับคำสั่งซื้อใหม่

มอร์แกน สแตนลีย์ได้ขยายกรอบแนวคิดนี้เพิ่มเติมในรายงานวิจัยด้านไฟฟ้าทั่วโลกที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 26 ตุลาคม การขยายตัวของ AI เอเจนต์ เครื่องปรับอากาศ และภาคการผลิตในภูมิภาคต่างๆ กำลังเพิ่มความต้องการใช้ไฟฟ้าไปพร้อมกัน และยังเปลี่ยนแปลงการกระจายการใช้ไฟฟ้าภายในหนึ่งวันด้วย ผลจากข้อจำกัดของตลาดไฟฟ้าจึงขยายไปสู่ความสามารถในการจ่ายไฟที่มั่นคง ความสามารถในการรองรับภาระไฟฟ้าสูงสุด และความเร็วในการเชื่อมต่อโครงข่ายไฟฟ้า

ธนาคารดังกล่าวประเมินว่าตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา การ "จ่ายไฟให้ AI" ได้สร้างมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ให้กับห่วงโซ่อุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง ในระยะถัดไป ความต้องการใช้ไฟฟ้าที่ครอบคลุมกว้างขึ้นอาจสร้างมูลค่าตลาดเพิ่มอีกประมาณ 5 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2027 โดยบริษัทที่ได้รับประโยชน์จะกระจายตัวมากขึ้นในกลุ่มการผลิตไฟฟ้า ท่อส่งก๊าซธรรมชาติ โครงข่ายไฟฟ้า และพลังงานแบบครบวงจร

ความต้องการใช้ไฟฟ้า 36 ล้านล้านหน่วย ปริมาณที่เพิ่มนอกเหนือจาก AI กำลังขยายตัว

มอร์แกน สแตนลีย์ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของความต้องการใช้ไฟฟ้าทั่วโลกขึ้นอีกประมาณ 10% โดยคาดว่าอัตราการเติบโตแบบทบต้นในช่วงปี 2025—2030 จะอยู่ที่ 4.2% ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ของสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศประมาณ 0.6 เปอร์เซ็นต์ เมื่อคิดตามเกณฑ์ที่รวมการใช้ไฟฟ้าหลังมิเตอร์ ปริมาณการใช้ไฟฟ้าทั่วโลกในปี 2030 จะอยู่ที่ประมาณ 36 ล้านล้านกิโลวัตต์ชั่วโมง

“หลังมิเตอร์” หมายถึงระบบผลิตหรือใช้ไฟฟ้าที่ตั้งอยู่ฝั่งมิเตอร์ของผู้ใช้ เช่น ระบบผลิตไฟฟ้าในพื้นที่ที่ติดตั้งในโรงงานหรือศูนย์ข้อมูล ความต้องการส่วนนี้อาจไม่ได้สะท้อนอยู่ในสถิติการจ่ายไฟฟ้าจากโครงข่ายสาธารณะแบบดั้งเดิมอย่างสมบูรณ์ แต่ก็ยังต้องใช้เชื้อเพลิง อุปกรณ์ และการลงทุนในการก่อสร้างเช่นกัน

การเติบโตในรอบนี้มีฐานทางภูมิศาสตร์ที่กว้างขึ้น จีนและอินเดียยังคงขยายตัวจากฐานการใช้ไฟฟ้าที่ใหญ่ขึ้น ขณะที่สหรัฐฯ ยุโรป ญี่ปุ่น และออสเตรเลีย มีการฟื้นตัวของความต้องการที่ชัดเจนกว่าทศวรรษที่ผ่านมา โดยได้แรงหนุนจากการลงทุนภาคอุตสาหกรรม การย้ายฐานการผลิตกลับ และการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบไฟฟ้า ธนาคารคาดว่าในช่วงปี 2025–2030 เอเชียจะcontributing ประมาณ 64% ของความต้องการใช้ไฟฟ้าใหม่ทั่วโลก

อุตสาหกรรมยังคงเป็นเสาหลักที่ใหญ่ที่สุด มอร์แกน สแตนลีย์คาดว่าอุตสาหกรรมเหล็ก ยานยนต์ เซมิคอนดักเตอร์ การป้องกันประเทศ การกลั่นน้ำมันและปิโตรเคมี และเคมีภัณฑ์ จะเพิ่มความต้องการใช้ไฟฟ้ารายปีประมาณ 2 ล้านล้านกิโลวัตต์ชั่วโมงภายในปี 2030 เมื่อเทียบกับปี 2025 การใช้ไฟฟ้าภาคอุตสาหกรรมในเอเชียคาดว่าจะเติบโตด้วยอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้นประมาณ 4% contributing ประมาณ 43% ของความต้องการใช้ไฟฟ้าใหม่ในภูมิภาค หรือประมาณ 2.7 เท่าของที่ศูนย์ข้อมูลcontributing

รายงานเรียกแรงนี้ว่า “Allshoring” ซึ่งครอบคลุมการย้ายห่วงโซ่อุปทานกลับ การlocalization และการจัดวางใหม่ข้ามภูมิภาค โรงงานตั้งอยู่ที่ไหน ภาระไฟฟ้าที่เกี่ยวข้องก็เกิดขึ้นที่นั่น โครงการเซมิคอนดักเตอร์ เคมีภัณฑ์ หรือการแปรรูปโลหะใหม่ แม้จะไม่เปลี่ยนแปลงขนาดการใช้ไฟฟ้าของประเทศอย่างมีนัยสำคัญ ก็อาจสร้างแรงกดดันต่อโครงข่ายไฟฟ้าในท้องถิ่นได้

เครื่องปรับอากาศเป็นอีกหนึ่งปัจจัยเพิ่มเติมที่มักถูกประเมินต่ำเกินไป ธนาคารคาดว่าการใช้ไฟฟ้าสำหรับการทำความเย็นในพื้นที่ทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นจากประมาณ 2.9 ล้านล้านกิโลวัตต์ชั่วโมงในปี 2025 เป็นประมาณ 4.1 ล้านล้านกิโลวัตต์ชั่วโมงในปี 2030 ด้วยอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้นประมาณ 7% ซึ่งเร็วกว่าความต้องการใช้ไฟฟ้าโดยรวม ขนาดของการใช้ไฟฟ้าสำหรับการทำความเย็นที่เพิ่มขึ้นสามารถเทียบได้กับขนาดของการใช้ไฟฟ้าใหม่ของศูนย์ข้อมูล

จำนวนเครื่องปรับอากาศในเอเชียคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากประมาณ 1.1 พันล้านเครื่องในปัจจุบันเป็น 1.4 พันล้านเครื่องในปี 2030 เมื่อรวมกับการใช้งานที่ยาวนานขึ้น การใช้ไฟฟ้าสำหรับการทำความเย็นจะเพิ่มขึ้นจากประมาณ 1.5 ล้านล้านกิโลวัตต์ชั่วโมงในปี 2025 เป็นประมาณ 2.1 ล้านล้านกิโลวัตต์ชั่วโมง contributing ประมาณ 15% ของความต้องการใช้ไฟฟ้าใหม่ในเอเชียในช่วงเดียวกัน

แรงกดดันจากการทำความเย็นยังกระจุกตัวในช่วงเวลาที่มีความต้องการสูงสุด ในสภาพอากาศร้อน เมื่อเครื่องปรับอากาศจำนวนมากทำงานพร้อมกัน โครงข่ายไฟฟ้าจำเป็นต้องเตรียมกำลังการผลิตไฟฟ้าสูงสุดให้เพียงพอ การมีปริมาณการผลิตไฟฟ้ารายปีที่เพียงพอไม่ได้หมายความว่าจะสามารถจ่ายไฟฟ้าได้อย่างเสถียรในช่วงไม่กี่ชั่วโมงที่ร้อนที่สุด ซึ่งจะเพิ่มความต้องการลงทุนในแหล่งผลิตไฟฟ้าสำรอง พลังงานกักเก็บ และการส่งและจำหน่ายไฟฟ้าไปพร้อมกัน

ยิ่งเอเจนต์อัจฉริยะซับซ้อนมากเท่าไร การเชื่อมต่อไฟฟ้าก็ยิ่งมีคุณค่ามากขึ้นเท่านั้น

ประสิทธิภาพของโมเดล AI ที่ดีขึ้นไม่ได้นำไปสู่การลดลงของการใช้ไฟฟ้าโดยรวมเสมอไป

แชทบอทแบบดั้งเดิมอาจตอบคำถามเสร็จด้วยการเรียกใช้โมเดลหลักเพียงครั้งเดียว ขณะที่เอเจนต์อาจให้เหตุผลซ้ำ ค้นหาข้อมูล เรียกใช้เครื่องมือ รันโค้ด และตรวจสอบผลลัพธ์ซ้ำ แม้ราคาต่อ Token ซึ่งเป็นหน่วยพื้นฐานของการประมวลผลข้อความของโมเดลจะลดลงอย่างต่อเนื่อง แต่จำนวน Token และจำนวนครั้งในการเรียกใช้โมเดลเพื่อทำงานหนึ่งอย่างให้เสร็จอาจเพิ่มขึ้นได้

Morgan Stanley ใช้สถานการณ์สมมติเพื่ออธิบายการเปลี่ยนแปลงนี้: หากเวิร์กโฟลว์องค์กรที่ซับซ้อน déploy อินสแตนซ์เอเจนต์อัจฉริยะ 5–7 ตัว โดยแต่ละอินสแตนซ์ใช้โทเค็นประมาณ 15 เท่าของการสอบถามปกติ 5,000 โทเค็น การใช้โทเค็นทั้งหมดเพื่อทำงานแบบ end-to-end อาจสูงถึง 375,000–525,000 โทเค็น นี่เป็นตัวอย่างของความซับซ้อนของงาน ไม่ใช่ค่าเฉลี่ยการใช้โทเค็นของการใช้งานเอเจนต์ทั้งหมด

ดังนั้น การลดราคาโมเดล อัตราการนำไปใช้ที่เพิ่มขึ้น และความซับซ้อนของงานที่เพิ่มขึ้นอาจเกิดขึ้นพร้อมกัน การอนุมานที่ถูกกว่าขยายขอบเขตการใช้งาน ขณะที่เวิร์กโฟลว์ที่ซับซ้อนขึ้นก็เพิ่มการใช้พลังงานคอมพิวต์ ความต้องการไฟฟ้าขึ้นอยู่กับผลรวมของปัจจัยเหล่านี้

ความเร็วในการจ่ายไฟฟ้าจึงกลายเป็นตัวแปรสำคัญของการขยายกำลังคอมพิวต์ Morgan Stanley ประเมินว่าภายในปี 2028 ความต้องการไฟฟ้าใหม่ของศูนย์ข้อมูลในสหรัฐฯ จะอยู่ที่ประมาณ 116GW เมื่อรวมโครงการที่อยู่ระหว่างก่อสร้าง ความจุที่ใช้ได้ของโครงข่ายไฟฟ้า และแนวทางเร่งการจ่ายไฟฟ้า เช่น การผลิตไฟฟ้าในสถานที่ เซลล์เชื้อเพลิง และนิวเคลียร์ อาจยังคงมีช่องว่างประมาณ 43GW หรือประมาณ 38% ของความต้องการที่เกี่ยวข้อง

ตัวเลขนี้ใช้เกณฑ์ที่ยังไม่หักการโยกย้ายความต้องการไปยังเอเชียแปซิฟิก ทีมสหรัฐฯ ประเมินแยกต่างหากว่าหลังจากความต้องการประมาณ 6GW โยกย้ายไปยังเอเชียแปซิฟิกในช่วงปี 2026–2028 ช่องว่างจะยังคงอยู่ที่ประมาณ 38GW โอกาสรองรับประมาณ 15GW ที่ทีมเอเชียเสนอในรายงานสอดคล้องกับหน้าต่างระยะยาวกว่าถึงปี 2030 ทั้งสองตัวเลขไม่สามารถนำมาลบกันโดยตรง

ตรรกะของการโยกย้ายความต้องการคือการติดตั้งกำลังคอมพิวต์บางส่วนในพื้นที่ที่มีเงื่อนไขการจ่ายไฟฟ้าดีกว่า แล้วให้บริการผ่านเครือข่าย ตลาดอย่างไทย มาเลเซีย อินเดีย และญี่ปุ่นจึงได้รับโอกาสลงทุนศูนย์ข้อมูลใหม่ ทรัพยากรไฟฟ้า การเชื่อมต่อโครงข่ายไฟฟ้า และระยะเวลาส่งมอบ กำลังร่วมกันส่งผลต่อการเลือกทำเลสำหรับกำลังคอมพิวต์

แต่การขยายสู่ต่างประเทศยังถูกจำกัดโดยโครงข่ายไฟฟ้าท้องถิ่น การอนุมัติก่อสร้าง ความสามารถในการส่งมอบ และข้อกำหนดของลูกค้า ทำให้ไม่สามารถรองรับช่องว่างของสหรัฐฯ ได้อย่างสมบูรณ์ Morgan Stanley ยังคงมองในแง่ดีต่อบริษัทผลิตไฟฟ้าในสถานที่ที่สามารถจ่ายไฟฟ้าได้ในช่วงปี 2027–2028 รวมถึงผู้จำหน่ายโซลูชันเซลล์เชื้อเพลิงและกังหันก๊าซ

「Bring Your Own Power」 (นำไฟฟ้ามาเอง) กำลังแพร่กระจายในเอเชียเช่นกัน ธนาคารคาดว่าภายในปี 2030 ความต้องการจ่ายไฟฟ้าหลังมิเตอร์ในเอเชียจะอยู่ที่ประมาณ 8GW สำหรับศูนย์ข้อมูล การผลิตไฟฟ้าในสถานที่สามารถลดการพึ่งพาความคืบหน้าของการเชื่อมต่อโครงข่ายไฟฟ้าสาธารณะ สำหรับผู้ผลิตไฟฟ้า การให้บริการลูกค้ารายใหญ่โดยตรงสร้างสัญญาและรูปแบบรายได้ใหม่

อำนาจกำหนดราคาเคลื่อนย้ายไปยังแหล่งจ่ายไฟที่มั่นคง โครงข่ายไฟฟ้า และการจ่ายก๊าซ

การเติบโตของการใช้ไฟฟ้าสุดท้ายจะสร้างกำไรให้ใครขึ้นอยู่กับทรัพยากรที่ขาดแคลนที่สุดในระบบไฟฟ้า

พลังงานลมและแสงอาทิตย์ยังคงเป็นแหล่งผลิตไฟฟ้าใหม่ที่สำคัญ แต่กำลังผลิตแปรผันตามสภาพอากาศและช่วงเวลา พลังงานนิวเคลียร์สามารถให้ปริมาณไฟฟ้าที่มั่นคงแต่มักขาดความยืดหยุ่นในการปรับกำลังผลิตอย่างรวดเร็ว เมื่อศูนย์ข้อมูลที่ทำงานตลอดวัน ภาระอุตสาหกรรม และความต้องการทำความเย็นในช่วงเย็นเติบโตพร้อมกัน ระบบจะมีความต้องการแหล่งจ่ายไฟที่สามารถควบคุมได้ การกักเก็บพลังงาน และโครงข่ายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น

มอร์แกน สแตนลีย์คาดว่าภายในปี 2030 เอเชียจะต้องลงทุนในโครงข่ายไฟฟ้าประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ เพื่อรองรับความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นและเพิ่มความยืดหยุ่นของระบบ ดังนั้นสิทธิในการเชื่อมต่อโครงข่ายไฟฟ้า ที่ดินที่พร้อมสำหรับการจ่ายไฟฟ้า และแหล่งจ่ายไฟฟ้าที่มั่นคงซึ่งสามารถเดินเครื่องได้อย่างรวดเร็วจึงมีมูลค่าเพิ่มขึ้น

ก๊าซธรรมชาติมีบทบาทเชื่อมโยงในเรื่องนี้ ธนาคารประเมินว่าช่วงปี 2025–2030 เอเชียexcludingจีนจะเพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติประมาณ 19GW ซึ่งรองรับความต้องการนำเข้าก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ประมาณ 20 ล้านตันต่อปี โอกาสที่เกี่ยวข้องจะขยายจากสถานีไฟฟ้าไปสู่ท่อส่งก๊าซ สถานีรับ LNG และสิ่งอำนวยความสะดวกสนับสนุนอื่น ๆ

ระบบกักเก็บพลังงานก็จะขยายการใช้งานเช่นกัน แต่รูปแบบธุรกิจจำเป็นต้องแยกแยะให้ชัดเจน แบตเตอรี่สามารถชาร์จในช่วงราคาต่ำและจ่ายไฟในช่วงราคาสูง ช่วยบรรเทาปัญหาการทิ้งไฟฟ้าจากลมและแสงอาทิตย์และแรงกดดันในช่วง peak อย่างไรก็ตาม เมื่อ規模การติดตั้งขยายตัว ส่วนต่างราคาระหว่าง peak และ off-peak อาจแคบลง และผลตอบแทนจากการเก็งกำไรจากราคาไฟฟ้าเพียงอย่างเดียวก็จะลดลง รายได้จากการชดเชยกำลังการผลิตและบริการเสริมระบบจึงมีความสำคัญมากขึ้น กล่าวคือ แบตเตอรี่ได้รับค่าตอบแทนจากการให้บริการสำรองไฟฟ้า การควบคุมความถี่ และบริการอื่น ๆ

ผลประโยชน์ที่เป็นไปได้ของผู้ผลิตไฟฟ้ามาจากส่วนต่างระหว่างราคาขายไฟฟ้ากับต้นทุนเชื้อเพลิง มอร์แกน สแตนลีย์คาดว่าภายในปี 2028 ส่วนต่างราคาไฟฟ้าตามกลไกตลาดจะขยายตัวเฉลี่ยประมาณ 15% หากอุปทาน LNG ที่เพิ่มขึ้นช่วยให้ต้นทุนเชื้อเพลิงปรับตัวลดลง ขณะที่อุปสงค์และอุปทานไฟฟ้ายังคงตึงตัว ผู้ผลิตไฟฟ้าบางรายก็อาจมีช่องว่างกำไรที่กว้างขึ้น

การให้ความสำคัญกับระยะเวลาการจ่ายไฟฟ้าของศูนย์ข้อมูลอาจเพิ่มอำนาจต่อรองของบริษัทไฟฟ้าเช่นกัน ในการประเมินของธนาคารสำหรับผู้ประกอบการ AI แบบครบวงจรขนาด 100MW ที่มีทั้งห้องเซิร์ฟเวอร์ GPU และธุรกิจโมเดลขนาดใหญ่ ประเมินว่าหากราคาไฟฟ้าเพิ่มจาก 120 ดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์ชั่วโมงเป็น 140 ดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 17% ผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นจะมีเพียงประมาณ 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์

ผลลัพธ์นี้ขึ้นอยู่กับสมมติฐานของแบบจำลอง ไม่สามารถนำไปใช้กับศูนย์ข้อมูลทั้งหมดได้โดยตรง แต่แสดงให้เห็นว่า สำหรับโครงการ AI ที่มีการลงทุนสูง การได้รับไฟฟ้าโดยเร็วและทำให้ชิปเดินเครื่องได้อาจมีมูลค่าทางเศรษฐกิจมากกว่าการต่อรองให้ได้ราคาไฟฟ้าต่อหน่วยที่ต่ำกว่า

ในขณะเดียวกัน การขึ้นค่าไฟฟ้าของภาคครัวเรือนจะเพิ่มแรงต้านทานเชิงนโยบาย การกำหนดราคาไฟฟ้าแบบแตกต่างสำหรับศูนย์ข้อมูล และให้ลูกค้ารายใหญ่รายใหม่รับภาระต้นทุนการขยายโครงข่ายไฟฟ้ามากขึ้น อาจเป็นวิธีสร้างสมดุลระหว่างการลงทุนกับภาระของภาคครัวเรือน ความสามารถของบริษัทไฟฟ้าในการเปลี่ยนความต้องการใช้ไฟฟ้าใหม่ให้เป็นรายได้ยังคงขึ้นอยู่กับว่าหน่วยงานกำกับดูแลอนุญาตให้พวกเขากู้คืนต้นทุนได้หรือไม่

โอกาส 5 แสนล้านดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับว่ากำไรจะเกิดขึ้นได้จริงหรือไม่

มอร์แกน สแตนลีย์คาดว่ากำไรต่อหุ้นปี 2028 ของบริษัทที่ตนชื่นชอบมีช่องว่างในการปรับขึ้นประมาณ 14% เมื่อเทียบกับประมาณการฉันทามติของตลาด การเติบโตของกำไรและความเปลี่ยนแปลงของการประเมินมูลค่าที่เกี่ยวข้องคาดว่าจะรองรับมูลค่าตลาดที่เพิ่มขึ้นประมาณ 5 แสนล้านดอลลาร์ นี่เป็นการประเมินสถานการณ์ของสถาบันสำหรับกลุ่มบริษัทหนึ่ง ไม่ใช่การคาดการณ์กำไรแบบเอกภาพของอุตสาหกรรมไฟฟ้าทั้งหมด

ทิศทางที่สายการลงทุนนี้ให้ความสนใจ ได้แก่ แหล่งจ่ายไฟที่มั่นคง โครงข่ายไฟฟ้า โครงสร้างพื้นฐานก๊าซธรรมชาติ รวมถึงบริษัทที่ผลิตไฟฟ้าและกักเก็บพลังงานในสถานที่ซึ่งสามารถแก้ปัญหาคอขวดด้านการจ่ายไฟได้โดยตรง รายงานได้ยกตัวอย่างบริษัทสำคัญ ได้แก่ EDP และ RWE ในยุโรป Gulf Development, Keppel, Adani Power, China Yangtze Power, Samsung SDI และ Hokkaido Electric Power ในเอเชีย รวมถึง Bloom Energy และ Solaris Energy Infrastructure ในสหรัฐฯ

ในกลุ่มผู้จัดหาอุปกรณ์อาจเกิดความแตกต่างที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ในช่วงสองปีที่ผ่านมา การขาดแคลนอุปกรณ์ส่งผลให้ราคาปรับขึ้นและคำสั่งซื้อขยายตัว เมื่อกำลังการผลิตของกังหันก๊าซ หม้อแปลงไฟฟ้า และอื่นๆ เพิ่มขึ้น บริษัทผลิตไฟฟ้าและโครงข่ายไฟฟ้าอาจควบคุมรายจ่ายผ่านการปรับปรุงอุปกรณ์เก่าและการปรับแผนการก่อสร้าง มอร์แกน สแตนลีย์จึงให้น้ำหนักกับบริษัทที่มีโครงสร้างพื้นฐานและฐานลูกค้า และเลือกเข้าลงทุนในส่วนอุปกรณ์อย่างจำกัด

การเติบโตของความต้องการใช้ไฟฟ้าไม่ได้ garantie ว่าบริษัทสาธารณูปโภคจะเพิ่มกำไรได้พร้อมกัน รายงานยังคงมุมมองระมัดระวังต่อ Korea Electric Power Corporation จากแรงกดดันด้านต้นทุนเชื้อเพลิง พื้นที่จำกัดในการปรับค่าไฟฟ้า รวมถึงภาระหนี้สูงและความต้องการลงทุนในโครงข่ายไฟฟ้า ภาระโหลดที่เพิ่มขึ้นสามารถสร้างรายได้ แต่ก็อาจทำให้บริษัทต้องแบกรับรายจ่ายลงทุนจำนวนมากก่อน

จุดตรวจสอบสำคัญในระยะถัดไป คือ ศูนย์ข้อมูลและโครงการอุตสาหกรรมสามารถเริ่มดำเนินการได้ตามกำหนดหรือไม่ การผลิตไฟฟ้าในสถานที่สามารถส่งมอบได้จริงหรือไม่ ต้นทุนเชื้อเพลิงจะลดลงตามคาดหรือไม่ และกลไกค่าไฟฟ้าจะสนับสนุนผลตอบแทนการลงทุนได้หรือไม่ ข้อสรุปหลักของมอร์แกน สแตนลีย์จึงอยู่ที่การเปลี่ยนแปลงเชิงรูปธรรมประการหนึ่ง คือ เมื่อความต้องการใช้ไฟฟ้าขยายตัว โครงสร้างพื้นฐานที่สามารถส่งมอบได้ตามกำหนด จ่ายไฟได้อย่างต่อเนื่อง และแปลงต้นทุนเป็นผลตอบแทนที่สมเหตุสมผล จะได้รับอำนาจกำหนดราคาที่แข็งแกร่งขึ้นในห่วงโซ่อุตสาหกรรมไฟฟ้า

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia