สัมภาษณ์ Mable ผู้ร่วมก่อตั้ง Trasia: HIP-3 ในช่วงแรกต้องใช้เงินทุนเพื่อแย่งชิงตลาด การเลือกสินค้าต้องเข้าใจผู้ใช้หลัก

ตลาดทุนในปี 2026 แทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะไม่มอง Hyperliquid แพลตฟอร์มที่ในช่วงแรกดูเหมือนเป็นเพียงแค่เว็บเทรด Perp สกุลเงินดิจิทัล แต่ด้วยการเปิดตัว HIP-3 ก็สามารถสร้างช่องว่างทางการตลาดสำหรับ "การกำหนดราคาล่วงหน้า" ได้อย่างแข็งแกร่ง จน Chicago Mercantile Exchange ทนไม่ไหว ต้องเรียกร้องอย่างหนักให้อนุญาตให้มีการซื้อขาย 24 ชั่วโมง ส่วนเทรดเดอร์ของ Morgan Stanley ก็ต้องดูราคาเสนอของ TradeXYZ บน Hyperliquid ก่อนถึงจะสั่งซื้อขาย

ปริมาณการซื้อขายที่พุ่งสูงขึ้น ยังดึงดูดผู้เล่นรายใหญ่จำนวนมากที่ต้องการเข้าร่วม โดยต้องการยืนอยู่บนบ่าของ Hyperliquid เพื่อสร้างแพลตฟอร์มเทรด HIP-3 ฟังดูเป็นเครื่องมือที่ดี แต่ความจริงก็โหดร้ายไม่น้อย มีแพลตฟอร์มชื่อ Ventuals ที่ทำ HIP-3 อยู่ 7 เดือน ขาดทุน 260,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ แล้วถอนตัวออกไป ส่วนแพลตฟอร์ม HIP-3 อื่นๆ ก็ไม่ได้ทำกำไรได้อย่างที่เราคิด เช่น CASH และ Felix ก็ปิดตัวลงเช่นกัน ในตลาดนี้ โดยพื้นฐานแล้ว TradeXYZ เป็นเจ้าใหญ่เพียงรายเดียว

แต่ Trasia ก็ยังจะทำ

Trasia เพิ่งประกาศระดมทุนได้ 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และเสร็จสิ้นการระดมทุนรอบ Seed มูลค่า 1.75 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยนำโดย Multicoin Capital ซึ่งเป็นสถาบันชั้นนำในวงการคริปโต เพียงรายเดียว เพื่อสร้างแพลตฟอร์มเทรด HIP-3 ที่เน้นสินทรัพย์และผู้ใช้ในเอเชีย

ผู้ร่วมก่อตั้ง Mable Jiang ช่วงแรกเป็นหุ้นส่วนของ Multicoin Capital ต่อมาในฐานะนักลงทุนเทวดาได้เข้าร่วม STEPN แอปพลิเคชัน Web3 ระดับปรากฏการณ์ ในตำแหน่ง Chief Growth Officer ครั้งนี้เธอเห็นช่องว่างใหม่ BlockBeats ได้พูดคุยกับ Mable เพื่อดูมุมมองของเธอต่อ HIP-3 และ TradeXYZ รวมถึงความสามารถหลักของ Trasia คืออะไร

TL;DR

· ในอีก 24 เดือนข้างหน้า แพลตฟอร์มเทรดในเอเชียจะมีสินทรัพย์คุณภาพสูง ราคายุติธรรม หรือแม้กระทั่งถูกประเมินต่ำเกินไปจำนวนมาก แต่นักลงทุนทั่วไปมีอุปสรรคในการเข้าถึงสูง และเครื่องมือที่มีอยู่ก็ถูกออกแบบมาเพื่อหุ้นสหรัฐฯ มากเกินไป

· อัตราค่าธรรมเนียมการถือครอง (Funding Rate) ไม่ใช่ข้อบกพร่องโดยธรรมชาติของ Perp แต่เป็นกลไกสำคัญในการทำ Arbitrage ข้ามแพลตฟอร์ม การเทรดตามข่าว และการเทรดตามโมเมนตัม สำหรับเทรดเดอร์ที่ไม่ต้องการถือครองระยะยาว Perp เป็นเครื่องมือค้นหาราคาที่มีประสิทธิภาพสูงสุด

· ในช่วงแรก HIP-3 ทำกำไรในวงกว้างได้ยาก แกนหลักคือการใช้เงินแย่งชิงตลาด แย่งชิงความน่าเชื่อถือในใจผู้ใช้ และสร้าง Network Effect ด้วยการเผาเงิน หลังจากนั้นถึงจะมีโอกาสทำกำไรผ่าน Moat

· ความสำเร็จของ TradeXYZ ไม่ได้มาจากการสนับสนุนของระบบนิเวศ Hyperliquid เท่านั้น แต่ยังมาจากกลไกการค้นหาราคาหลังเวลาทำการ ข้อได้เปรียบในการเริ่มต้นแบบ Cold Start ความเข้าใจในความต้องการของผู้ใช้ และความเร็วในการดำเนินการที่ยอดเยี่ยม

· การเลือกสินทรัพย์ที่จะเปิดให้ซื้อขายไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่าสินทรัพย์ใดกำลังเป็นที่นิยมในตลาดมากที่สุด แต่ขึ้นอยู่กับว่าผู้ใช้หลักของคุณต้องการซื้อขายจริงหรือไม่ การคัดเลือกสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพอย่างแท้จริงคือจุดตัดระหว่างความต้องการของผู้ใช้และความร้อนแรงของตลาด

BlockBeats: ก่อนอื่นขอถามก่อนว่าทำไมถึงต้องทำ HIP-3 นี้? ต้องการเติมเต็มช่องว่างทางการตลาดส่วนใดเป็นหลัก

Mable: การที่เราทำผลิตภัณฑ์นี้มีข้อสันนิษฐานสำคัญอย่างหนึ่งคือ ในอีก 24 เดือนข้างหน้าหรือนานกว่านั้น เราเชื่อว่าแพลตฟอร์มซื้อขายในเอเชียจะได้รับการเสนอขายสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูง มีคุณภาพสูง และมีราคาที่ยุติธรรมหรืออาจถูกประเมินต่ำเกินไปเป็นจำนวนมาก

สำหรับสินทรัพย์และตลาดประเภทนี้ ปัจจุบันมีปัญหาหลักหลายประการ:

· เกณฑ์การเข้าถึงสูงมาก

คนทั่วไปที่ต้องการซื้อขายสินทรัพย์เหล่านี้ในชีวิตประจำวันเป็นเรื่องยากมาก ต้องเผชิญกับอุปสรรคต่างๆ สำหรับนักลงทุนที่ขาดช่องทาง แม้จะมีสินทรัพย์คุณภาพสูงมากมายในตลาด พวกเขาก็ไม่สามารถเข้าถึงได้เลย นี่เป็นปัญหาที่วงการยอมรับมานานหลายปี

· เครื่องมือตลาดที่มีอยู่ไม่ตรงจุด

ปัจจุบันกลุ่มผู้ใช้ Equity Perps อย่าง TradeXYZ ในต่างประเทศนั้น มีผู้ที่สนใจสินทรัพย์ประเภทที่ฉันกล่าวถึงอยู่น้อยมาก

แม้ว่าสินทรัพย์ยอดนิยมอย่าง CXMT (ChangXin Memory Technologies, trade.xyz เพิ่งเปิดให้ซื้อขายก่อน IPO), Unitree (宇树科技), DeepSeek จะเป็นที่ต้องการของทุกคน แต่ช่องว่างทางการตลาดที่เหลือยังคงมีขนาดใหญ่ นอกจากนี้ นักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนในเอเชียมีความคุ้นเคยกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ มากกว่าที่นักลงทุนตะวันตกคุ้นเคยกับตลาดเอเชียมาก ในขณะเดียวกัน เครื่องมือซื้อขายและประเภทสินทรัพย์หลักในตลาดปัจจุบันส่วนใหญ่ออกแบบมาเพื่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ และไม่ได้ตอบสนองความต้องการของนักลงทุนเอเชียในการซื้อสินทรัพย์ในประเทศของตน

· การขาดแคลนด้านอุปทาน

เนื่องจากนักลงทุนตะวันตกไม่คุ้นเคยกับตลาดเอเชีย จึงไม่เกิดความต้องการซื้อขายที่รุนแรง ดังนั้นจึงไม่มีใครพัฒนาเฉพาะตลาดเหล่านี้

ภายใต้บริบทใหญ่เช่นนี้ เราหวังว่าผ่านผลิตภัณฑ์นี้ จะสามารถนำตลาดสินทรัพย์คุณภาพสูงเหล่านี้ไปสู่ผู้คนจำนวนมากขึ้นด้วยวิธีที่เบากว่าและมีประสิทธิภาพด้านสินทรัพย์มากกว่า เราจึงนำเสนอผลิตภัณฑ์นี้ตามแนวคิดดังกล่าว

BlockBeats: จริงๆ แล้ว Perp ที่กำลังเป็นที่นิยมในตอนนี้ไม่ได้เป็นผลิตภัณฑ์เฉพาะของสกุลเงินดิจิทัลอีกต่อไป การเงินแบบดั้งเดิมก็ให้ความสนใจเช่นกัน แต่ Perp มีปัญหาด้านค่าธรรมเนียมการถือครองอย่างชัดเจน ในสถานการณ์ที่รุนแรง ต้นทุนการถือครองจะถูกขยายอย่างมาก ดูเหมือนว่าสินทรัพย์ที่มีปริมาณการซื้อขายและมูลค่าตลาดที่มั่นคงเท่านั้นจึงจะเหมาะสมกับ Perp คุณคิดเห็นอย่างไร?

Mable：เรื่องอัตราค่าธรรมเนียมนี้ ผมคิดว่ามันคือข้อกังขาที่ใหญ่ที่สุดของผู้คน แต่จริงๆ แล้ว ผมมองว่ามันคือฟีเจอร์ ไม่ใช่บั๊ก

· ประการแรกคือโอกาสในการทำ Arbitrage ข้ามแพลตฟอร์ม

ปัจจุบันเครื่องมือการเทรดและฝั่งอุปทานของตลาดมีความหลากหลายมากขึ้น สำหรับผู้เล่นที่เทรดข้ามแพลตฟอร์มจำนวนมาก สิ่งนี้มอบแหล่งรายได้ที่มั่นคงและดี พวกเขาสามารถทำกำไรจากการ Arbitrage ข้ามกระดานเทรดได้ นี่คือเหตุผลแรกที่ผมบอกว่ามันคือฟีเจอร์ ไม่ใช่บั๊ก

· การส่งผ่านข้อมูลและการเทรดที่มีประสิทธิภาพ

ปัจจุบันการส่งผ่านข้อมูลของสินทรัพย์ทั่วโลกเร็วมาก ราคาตลาดที่สะท้อนออกมาสามารถเข้าใจได้ว่ามีประสิทธิภาพสูงสุด จึงเกิดกลุ่มผู้ใช้ที่เทรดตามข่าวด่วนและการส่งผ่านข้อมูล ซึ่งเป็นกลุ่มผู้ใช้ Perp ที่เป็นแกนหลักและมีศักยภาพเติบโตต่อไปในอนาคต

สิ่งที่พวกเขาใส่ใจไม่ใช่การถือครองสินทรัพย์ระยะยาว ปัญหาอัตราค่าธรรมเนียมที่คุณพูดถึง มีอยู่เฉพาะในกลุ่มคนที่ต้องการถือครองระยะยาวเท่านั้น ดังนั้นถ้านักเทรดแค่อยากทำกำไรและจับมูลค่าจากการเข้าใจการส่งผ่านข้อมูล Perp ก็คือเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพและดีที่สุด เพราะมันสามารถเทรดหลังเวลาทำการผ่านกลไกการค้นพบราคา

แน่นอน ถ้า NYSE และ NASDAQ ในปีนี้เทรด 24/7 ได้ ก็ไม่ต้องกังวลเรื่องการค้นพบราคา แต่ในตลาดเกิดใหม่หลายแห่ง อาจยังเร็วเกินไป

สำหรับสินทรัพย์ประเภทนี้ ในช่วงเวลาที่ไม่ใช่เวลาทำการของทางการ Perp เป็นเครื่องมือที่ดีมาก สำหรับคนที่ชอบ Momentum trading หรือ News trading มันเหมาะมาก และอัตราค่าธรรมเนียมก็ไม่เป็นปัญหา

BlockBeats: การทำ HIP-3 มีต้นทุนสูงมาก ต้นทุนของ HYPE ต้นทุนการประมูล TICKER หลายรายขาดทุน เช่น Ventuals ที่เพิ่งปิดตัวไป ขาดทุน 260,000 ดอลลาร์สหรัฐ Trasia มองปัญหาการทำกำไรอย่างไร

Mable：ผมคิดว่าตลาดมีคำตอบที่ชัดเจนมากแล้ว

ตั้งแต่ปลายปีที่แล้วสามารถยืนยันได้ว่า ถ้าคุณไม่มีเงินในกระเป๋าหลายสิบล้าน มันยากมากที่จะ "นั่งโต๊ะกินข้าว" ในครึ่งหลังของเกมนี้ ตัวอย่างที่เราคุ้นเคยก็เช่น Variational ที่ประกาศระดมทุน 50 ล้านเมื่อเดือนก่อน (ถึงแม้พวกเขาจะทำเสร็จตั้งแต่ปีที่แล้ว) รวมถึง TradeXYZ ที่ระดมทุนแบบส่วนตัวเมื่อตุลาคมปีที่แล้ว ก็เป็นเงินก้อนใหญ่เช่นกัน สองตัวอย่างนี้เป็นกรณีคลาสสิก อย่างน้อยก็มีเงินทุน 50 ล้านอยู่ในกระเป๋าแล้ว แน่นอน มีเงินไม่ได้รับประกันความสำเร็จ แต่มันคือปัจจัยพื้นฐานที่จำเป็นในการขึ้นโต๊ะ

ช่วงนี้เหมือนกับยุคของแอปเรียกรถและเดลิเวอรี่ในอดีต ที่ต้องใช้เงินทุนเพื่อแย่งชิงพื้นที่และจิตใจผู้ใช้อย่างรวดเร็ว แม้ทุกคนจะรู้ว่ารูปแบบธุรกิจของแพลตฟอร์มเทรดนั้นทำเงินได้ชัดเจน แต่เพราะความแน่นอนนี้เอง การแย่งส่วนแบ่งตลาดในช่วงแรกจึงกลายเป็นเรื่องสำคัญอย่างยิ่ง

ดังนั้น ผมคิดว่า Hyperliquid เปิดตัว Growth Mode สำหรับ HIP-3 ก็เพื่อให้ DEX ที่เป็นตัวแทนของ HIP-3 สามารถแย่งตลาดได้ดีขึ้น คุณอาจพูดได้ว่าโหมดนี้ถูกออกแบบมาเพื่อสนับสนุน TradeXYZ ทางนโยบายโดยเฉพาะ

จากมุมมองของผลกำไร:

· ช่วงแรก: ต้องพึ่งพาค่าธรรมเนียมเพียงเศษเสี้ยวของหนึ่งในหมื่นต่อการเทรดเพื่อแย่งตลาด

· ช่วงหลัง: ถึงจะมีโอกาสทำเงินจากคูเมืองที่สร้างไว้แล้ว

ดังนั้น ปัญหาหลักเรื่องผลกำไรคือ คุณต้องยอมรับว่าใน 12 เดือนข้างหน้าอาจยังทำเงินในวงกว้างไม่ได้ เพราะคุณต้องสร้าง Network Effect และส่วนแบ่งตลาดก่อน ถึงจะมีโอกาสทำกำไรในภายหลัง

BlockBeats: เราต้องพูดถึง TradeXYZ แน่นอน เพราะพวกเขาเป็นผู้นำที่ชัดเจน คุณคิดว่าคูเมืองของพวกเขาจนถึงตอนนี้คืออะไร?

Mable: ก่อนอื่น ผมคิดว่าหลายคนชอบพูดว่า TradeXYZ เป็น "ลูกชายแท้ๆ" ของ Hyperliquid ซึ่งมองข้ามความพยายามของทีมไปมาก แพลตฟอร์มใหญ่ๆ อื่นก็มีลูกชายแท้ๆ ที่ถูกพูดถึงเช่นกัน

ผมคิดว่า TradeXYZ มีจุดเด่นที่สำคัญหลายประการ:

· นวัตกรรมการออกแบบตลาดเริ่มต้น

ตอนทำตลาดเริ่มต้น พวกเขาออกแบบกลไกการค้นหาราคา Pre-launch (เช่น HFP3) สำหรับช่วงที่ไม่มีราคาภายนอกเข้ามา ซึ่งมีความสร้างสรรค์สูงมาก

· ข้อได้เปรียบในการเริ่มต้นที่แข็งแกร่ง

พวกเขาได้ประโยชน์จากเทรดเดอร์หลักและผู้สนับสนุนดั้งเดิมของ Hyperliquid ซึ่งเป็นเพื่อนหรือสมาชิกหลักของชุมชนผู้ก่อตั้ง TradeXYZ เอง ปฏิเสธไม่ได้ว่าทราฟฟิกออร์แกนิกแรกเริ่มมาจากคนเหล่านี้ ทำให้พวกเขามีข้อได้เปรียบในการเริ่มต้น

· ความเข้าใจตลาดและความสามารถในการเลือกสินทรัพย์ที่แม่นยำ

พวกเขาเข้าใจความต้องการของตลาดและจิตวิทยาผู้ใช้ได้ดีมาก เมื่อวานผมเพิ่งคุยกับ Shoku ผู้ก่อตั้ง TradeXYZ เกี่ยวกับเรื่องนี้ ว่าการเลือกสินทรัพย์ไม่ใช่แค่ดูว่าผู้ใช้ต้องการอะไร แม้การตอบสนองความต้องการระยะสั้นที่พุ่งสูงจะสำคัญ แต่ก็ต้องประเมินจากมุมมอง Equity Research ว่าสินทรัพย์นั้นมีความต้องการเทรดระยะยาวหรือไม่

การสร้างสมดุลระหว่างความต้องการของผู้ใช้ในระยะสั้นกับมูลค่าการซื้อขายในระยะยาว และการตัดสินใจว่าจะเปิดตัวสินทรัพย์ใดหรือไม่นั้น ถือเป็นสิ่งสำคัญมาก จริงๆ แล้วไม่มีสิ่งที่เรียกว่า "จอกศักดิ์สิทธิ์" สำหรับเรื่องนี้ เมื่อสองวันก่อนเราคุยกัน Shoku พูดถึงประเด็นที่น่าสนใจมาก: การจะทำให้สิ่งหนึ่งสำเร็จ นอกจากความพยายามอย่างมหาศาลและโชคเล็กน้อยแล้ว คุณต้องมีความเข้าใจที่ชัดเจนอย่างยิ่งเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์—รู้ว่าผู้ใช้และตลาดต้องการอะไร และเข้าใจว่าสิ่งใดควรมีและสิ่งใดไม่ควรมีในผลิตภัณฑ์

แน่นอน คุณอาจบอกว่าพวกเขามีกระแส Hype จำนวนมหาศาลและการสนับสนุนจากผู้ใช้หลัก แต่ฉันคิดว่าการพึ่งพาแค่สิ่งเหล่านี้ไม่เพียงพอ รอบตัวเรามีผู้ประกอบการที่ "เกิดมาบนกองทอง" มากมาย แต่ทำไมพวกเขาถึงไม่ประสบความสำเร็จ? ดังนั้น ความสำเร็จของ TradeXYZ จึงมาจากการออกแบบกลไกการค้นพบราคาหลังเวลาซื้อขาย และความสามารถในการคัดเลือกสินทรัพย์ที่ยอดเยี่ยมของพวกเขา

ถ้าต้องพูดถึงคูเมือง (护城河) สองประเด็นนี้คือแกนหลัก นอกจากนี้ ความสามารถในการทำให้ผู้ใช้กลายเป็นผู้ใช้ระยะยาวอย่างต่อเนื่องก็สำคัญมาก อาจกล่าวได้ว่า ด้วยการปฏิบัติด้านผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยม พวกเขาสามารถครองใจ "วาฬ" ส่วนใหญ่ในพื้นที่ที่พูดภาษาอังกฤษที่ยินดีซื้อขายบนเชนเท่านั้น

ในฐานะทีมต่างประเทศ ความสามารถในการดำเนินการและความเร็วในการตอบสนองของพวกเขาแทบไม่ต่างจากสิ่งที่เราเรียกว่า "ความเร็วของทีมเอเชีย" ซึ่งน่าประทับใจมาก

BlockBeats: TradeXYZ เพิ่งเปิดตัว Perp ของ CXMT (长鑫) และมีปริมาณการซื้อขายเกินล้านภายใน 10 นาที คุณคิดว่าจะแข่งขันกับพวกเขาในการคัดเลือกสินทรัพย์ได้อย่างไร?

Mable: การคัดเลือกสินทรัพย์ในตัวมันเองไม่ใช่คูเมือง อย่างที่ฉันพูดไปก่อนหน้านี้ คุณต้องผสมผสานการตัดสินใจคัดเลือกสินทรัพย์กับ "สิ่งที่ผู้ใช้ของคุณต้องการซื้อขาย" เข้าด้วยกันจึงจะมีความหมาย

หากวันนี้กระแสการซื้อขายทั้งหมดของเรากับ XYZ มาจากแหล่งเดียวกัน (กลุ่มผู้ซื้อขายเดียวกัน) เราก็ไม่มีโอกาสชนะเลย ไม่ต้องคิดให้เสียเวลา Ventuals และ Felix ที่หยุดดำเนินการ HIP3 ไปแล้วเป็นตัวอย่างที่ดี: ผู้ประกอบการ HIP3 ก่อนหน้านี้คิดว่าต้องหาประเภทสินค้าที่ XYZ ยังไม่ได้ทำ เช่น Ventuals ทำ Pre-IPO แต่จริงๆ แล้วถ้าคุณยังคงกำหนดเป้าหมายผู้ใช้กลุ่มเดียวกัน XYZ ก็สามารถแย่งส่วนแบ่งของคุณได้ทันที ดังนั้นที่กล่าวมาข้างต้น การคัดเลือกสินทรัพย์ในตัวมันเองไม่ใช่คูเมืองเด็ดขาด

คูเมืองที่แท้จริงคือผู้ใช้ที่คุณสามารถเข้าถึงได้ ฟังดูอาจขัดกับสัญชาตญาณ เพราะการหาลูกค้าฟังดูเหมือนเป็นงานของฝ่ายหน้า แต่จริงๆ แล้วถ้าคุณไม่สามารถมีกระแสผู้ใช้เฉพาะของตัวเอง และเข้าถึงผู้ใช้ที่ XYZ ยังไม่สามารถเข้าถึงได้ แล้วคุณยังมีคู่การซื้อขายที่ทับซ้อนกับพวกเขา เราก็ไม่มีโอกาสชนะเลย

ดังนั้น แม้ว่าการทำ HIP3 จะเป็นการทำโปรโตคอล แต่สิ่งเดียวที่อาจสร้างความแตกต่างได้คือการลงมือทำงานหนักจริงๆ เพื่อให้ได้กระแสธุรกรรมที่ทีมตะวันตกอื่นๆ เข้าถึงได้ยาก ผู้ใช้เหล่านี้ไม่รู้จัก Hyperliquid และ XYZ และไม่คุ้นเคยกับการซื้อขายแบบออนเชนแบบดั้งเดิม นี่คือเหตุผลที่เราจะเปิดตัวแอปมือถือสำหรับผู้ใช้ของเราเองในเดือนสิงหาคม และกำลังเจาะลึกกระแสธุรกรรมพิเศษผ่านช่องทางต่างๆ

BlockBeats: XYZ เพิ่งขึ้น ZHIPU เมื่อไม่นานมานี้ และมีกำลังทรัพย์พอที่จะประมูล TICKER หุ้นฮ่องกงอื่นๆ ได้ แม้ว่าคุณจะขึ้น智谱 (ZHIPU) ได้เช่นกัน แต่การเลือกสินทรัพย์ก็จะหนักขึ้น หรือถ้า XYZ ขึ้นสินทรัพย์ที่ Trasia ขึ้นอยู่แล้ว Trasia จะทำอย่างไร?

Mable: ทำไมเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน XYZ ถึงขึ้น智谱 (ZHIPU)? เพราะกระแสการถกเถียงเกี่ยวกับโมเดลโอเพนซอร์สในตะวันตกนั้นร้อนแรงมาก ทุกคนพูดกันว่า智谱อาจเทียบชั้นกับโมเดลรุ่นหนึ่งของ Anthropic ได้ แต่จริงๆ แล้วมันขึ้นได้เพราะความต้องการของผู้ใช้หลัก ผู้ใช้หลักของ XYZ ส่วนใหญ่เป็นกลุ่มคนในยุโรปและอเมริกา เมื่อเร็วๆ นี้ Mark Andreessen, Elon Musk และวงการคริปโตทั้งหมดกำลังพูดถึงโมเดลของจีน GLM5.2 จึงกลายเป็นประเด็นร้อน

ถ้าเรามองจากมุมของการเก็งกำไรด้วยเงินทุน 智谱ถูกเก็งกำไรหลายระลอกตั้งแต่เปิดตัวต้นปีนี้ และการซื้อขายเงินทุนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงก็คึกคักมาก ดังนั้นเหตุผลหลักในการขึ้นสินทรัพย์ตอนนี้ก็คือผู้ใช้มีความต้องการซื้อขาย

จริงๆ แล้วเมื่อไม่กี่เดือนก่อน ตอนที่ "LLM คู่แฝด" เพิ่งเปิดตัว ฉันแนะนำ Shoku ว่าควรพิจารณา MiniMax และ智谱 ตอนนั้นสินทรัพย์ทั้งสองมีแนวโน้มคล้ายกันมาก โดยพื้นฐานแล้วขึ้นพร้อมกัน แต่จริงๆ แล้วพวกเขารอดูอยู่นานและไม่ขยับ ฉันคิดว่าเป็นเพราะความต้องการของผู้ใช้ของพวกเขายังไม่ถึงตอนนั้น

ถึงแม้พวกเขาจะรู้ว่า "LLM คู่แฝด" ในตลาดหุ้นฮ่องกงตอนนี้เป็นสินทรัพย์ที่ดีมาก แต่เมื่อเทียบกับความต้องการเร่งด่วนอื่นๆ ของผู้ใช้ ก็ต้องจัดลำดับความสำคัญ ประเด็นสำคัญที่สุดคือ: บนแพลตฟอร์มอย่าง Hyperliquid สินทรัพย์ใดๆ ก็ไม่สามารถพึ่งพา "สภาพคล่องเงา" ได้เหมือนกับศูนย์ซื้อขายแบบรวมศูนย์ เงินของคุณที่วางอยู่ใน order book จะต้องอยู่ตรงนั้นจริงๆ ถ้าผู้ใช้ของคุณไม่มีความต้องการซื้อขาย ถึงแม้สินทรัพย์นั้นจะร้อนแรงแค่ไหนในที่อื่นของโลก ก็จะไม่มีผลกระทบใดๆ ต่อคุณ

ดังนั้นสุดท้ายแล้วก็ต้องบริการผู้ใช้ ประเด็นสำคัญคือ คุณต้องหาสินทรัพย์ที่ "ความต้องการของผู้ใช้" ตัดกับ "กระแสความร้อนของตลาด" การเลือกสินทรัพย์นี้ ท้ายที่สุดแล้วก็หนีไม่พ้นคำถามที่ว่า "ผู้ใช้ของคุณคือใคร"

เราต้องการดึงดูดผู้ใช้ที่ยังไม่ได้ซื้อขายบน Hyperliquid มาสู่แพลตฟอร์มของเรา ดังนั้น สินทรัพย์บางส่วนที่เราเสนอจึงเป็นสินทรัพย์ที่พวกเขาอาจมีความต้องการสูง สินทรัพย์เหล่านี้จะทับซ้อนกับสินทรัพย์ที่ TradeXYZ เปิดให้บริการสำหรับผู้ใช้ชาวตะวันตกเพียงบางส่วนเท่านั้น ดังนั้นฉันไม่เคยรู้สึกว่าเรากำลังแข่งขันกับ TradeXYZ

เรามองว่าความสามารถหลักและคูเมืองของเรามาจาก:

· การที่คุณสามารถ判断กลุ่มคนที่คุณให้บริการต้องการซื้อขายอะไร

· คุณสามารถตอบสนองความต้องการเหล่านั้นได้ดีเพียงใด

· มีความต้องการมากพอที่จะรองรับการให้บริการของคุณหรือไม่

BlockBeats: สินทรัพย์ในเอเชียจะมีปัญหาด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบหรือไม่

Mable: สำหรับผลิตภัณฑ์ใดๆ เช่น TradeXYZ หรือ TrasiaXYZ ผู้ใช้ไม่ได้ถือหลักทรัพย์จริงใดๆ ผู้ใช้เพียงแค่ซื้อขายตามราคาที่กำหนด ความผันผวนของราคา และอัตราการระดมทุน (Funding rate) เท่านั้น

ดังนั้นคุณสามารถมองมันเป็น: มันคือการซื้อขายความผันผวนของราคาสินทรัพย์นั้นๆ ไม่ใช่การซื้อขายตัวสินทรัพย์เอง

BlockBeats: เมื่อเทียบกับสินทรัพย์ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ สินทรัพย์ในเอเชียมีช่วงเวลาซื้อขายที่สั้นกว่า ซึ่งทำให้การออกแบบ Oracle มีความต้องการสูงขึ้น Trasia มีแนวคิดในการออกแบบกลไกอย่างไร?

Mable: นี่เป็นคำถามที่ดีมาก แต่หัวใจสำคัญยังคงอยู่ที่ว่ามีกระแสการซื้อขายจากนักลงทุนรายย่อยและเงินทุนที่เข้าร่วมในการทำตลาด (Market Making) ที่ยินดีอ้างอิงราคามากน้อยแค่ไหน รอให้ HIP3 ของเราเปิดตัวอีกสักพัก แล้วเราจะให้รายละเอียดเพิ่มเติม

BlockBeats: สินทรัพย์ในเอเชียดึงดูดผู้ใช้ต่างชาติได้มากแค่ไหน? การเปิดตัวสินทรัพย์ในเอเชียจะสร้างโอกาสในการเก็งกำไรจากอัตราการระดมทุน (Funding Rate Arbitrage) ให้กับนักลงทุนในเอเชียหรือไม่?

Mable: ปัจจุบันมีสินทรัพย์ในเอเชียเพียงไม่กี่รายการที่นักลงทุนตะวันตกให้ความสนใจอย่างมาก เช่น CXMT และ Unitree ที่ฉันกล่าวถึงก่อนหน้านี้ แต่นอกจากนี้ยังมีสินทรัพย์ที่มีศักยภาพสูงอีกมากมายที่ผู้ใช้ต่างชาติไม่รู้จัก ฉันคิดว่านี่เป็นโอกาสใหญ่ในการให้การศึกษาแก่ผู้ใช้ในทิศทางตรงกันข้าม

เพราะนักลงทุนทั่วโลกคุ้นเคยกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ มากกว่า แต่โดยรวมแล้วทุกคนรู้ว่าตลาดเอเชียเป็นตลาดทุนร้อนแรงอันดับสองของโลกรองจากสหรัฐฯ ที่นี่มีสินทรัพย์คุณภาพสูงที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐาน AI และหุ่นยนต์จำนวนมากที่จะเข้าจดทะเบียน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทที่บริษัทจีนไม่ค่อยเข้าจดทะเบียนในสหรัฐฯ อีกต่อไป เงินทุนในตลาดย่อมมีความสนใจอย่างมากต่อสินทรัพย์และภาคส่วนคุณภาพสูงในภูมิภาคนี้

อย่างไรก็ตาม ในระดับโลกตอนนี้ การวิจัยและวิเคราะห์ที่เกี่ยวข้องกับด้านนี้ยังทำได้ไม่เพียงพอ เราหวังว่าจะเป็นมาตรฐานในตลาด เพื่อให้แน่ใจว่าสินทรัพย์ที่เราจดทะเบียนล้วนเป็นประเภทที่ได้รับการยอมรับในภูมิภาคเอเชียและมีความต้องการสูง จากนั้นจึงใช้กระแสการซื้อขายแบบออร์แกนิกจากเอเชียเหล่านี้เพื่อดึงดูดนักลงทุนตะวันตกที่แท้จริง ซึ่งนั่นคือแผนขั้นต่อไป ส่วนเรื่องการทำอาร์บิทราจ ผมคิดว่าโอกาสนี้ไม่ควรจำกัดเฉพาะนักลงทุนเอเชียเท่านั้น เพราะตราบใดที่เราจดทะเบียนสินทรัพย์ใดๆ ก็ตาม ทุกคนสามารถทำอาร์บิทราจข้ามแพลตฟอร์มได้ นี่เป็นส่วนสำคัญที่ผมได้กล่าวถึงในคำถามก่อนหน้านี้ด้วย

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia