ชื่อบทความเดิม: ค่าธรรมเนียม "0%" ของ Lighter จริงๆ แล้วแพงกว่าแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอื่นๆ ถึง 5-10 เท่า

ผู้เขียนต้นฉบับ: @PerpetualCow, ผู้ทรงอิทธิพลในวงการคริปโต

แปลต้นฉบับโดย: AididiaoJP, Foresight News

มีสัจธรรมอย่างหนึ่งในโลกธุรกิจ: ถ้าสินค้าชิ้นไหนฟรี คุณนั่นแหละคือสินค้าชิ้นนั้นเอง

Lighter DEX โฆษณาว่า "ไม่มีค่าคอมมิชชั่น" ให้กับนักลงทุนรายย่อย ฟังดูดีเกินจริง และมันก็เป็นเช่นนั้นจริงๆ

แต่สิ่งที่ Lighter ไม่ได้เน้นย้ำด้วยตัวหนาคือโครงสร้างความล่าช้าที่อยู่เบื้องหลังข้อเสนอ "ฟรี" เหล่านี้

Lighter มีบัญชีให้เลือกสองประเภท: เมื่อคุณเข้าใจวิธีการทำงานของความล่าช้าแล้ว คุณจะพบว่าค่าธรรมเนียม 0% นั้นเป็นตัวเลือกที่แพงที่สุดบนแพลตฟอร์มนี้

ความล่าช้า 200-300 มิลลิวินาทีนั้นคือหัวใจสำคัญของโมเดลธุรกิจของพวกเขา

300 มิลลิวินาที หมายความว่าอย่างไรกันแน่?

โดยเฉลี่ยแล้วมนุษย์ใช้เวลา 100-150 มิลลิวินาทีในการกระพริบตาหนึ่งครั้ง แต่ในชั่วพริบตาเดียว นักลงทุนที่เร็วกว่าก็สามารถจับจังหวะการเปลี่ยนแปลงราคา ปรับตำแหน่ง และทำการซื้อขายสวนทางกับคุณได้แล้ว

ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีมีความผันผวนสูงมาก โดยราคาจะเปลี่ยนแปลงประมาณ 0.5 ถึง 1 จุดพื้นฐานต่อวินาที ในระดับความผันผวนทั่วไป (50–80% ต่อปี)

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ภายใน 300 มิลลิวินาที ความผันผวนของตลาดแบบสุ่มเพียงอย่างเดียวก็สามารถทำให้ราคาเปลี่ยนแปลงได้โดยเฉลี่ย 0.15–0.30 จุดพื้นฐาน

ต้นทุนที่แท้จริงของ "ของฟรี"

ถ้าเราวัดปริมาณมัน:

งานวิจัยทางวิชาการเกี่ยวกับต้นทุนของการเลือกที่ไม่เหมาะสม (เช่น งานวิจัยของ Glosten & Milgrom, Kyle's Lambda เป็นต้น) ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนที่มีข้อมูลเพียงพอ มักจะมีข้อได้เปรียบมากกว่าความผันผวนของราคาแบบสุ่มถึง 2-5 เท่า

หากค่าความคลาดเคลื่อนแบบสุ่มภายใน 300 มิลลิวินาทีอยู่ที่ประมาณ 0.2 จุดพื้นฐาน การเลือกแบบย้อนกลับจะเพิ่มค่าความคลาดเคลื่อนอีก 0.4–1.0 จุดพื้นฐาน

สำหรับนักลงทุนที่ทำการซื้อขายอย่างสม่ำเสมอและผู้สร้างตลาด ต้นทุนที่แท้จริงโดยประมาณมีดังนี้:

• ค่าธรรมเนียมจริงของบัญชีมาตรฐาน: 6–12 จุดพื้นฐาน (0.06%–0.12%) ต่อธุรกรรม

• ค่าใช้จ่ายจริงสำหรับบัญชีขั้นสูง: 0.2–2 จุดพื้นฐานต่อการซื้อขาย (0.002%–0.02%)

ค่าใช้จ่ายของบัญชี "ฟรี" สูงกว่าบัญชีแบบชำระเงินถึง 5-10 เท่า

การแจ้งว่าไม่มีค่าธรรมเนียมเป็นเพียงตัวเลขทางการตลาดเท่านั้น ต้นทุนที่แท้จริงอยู่ที่ความล่าช้า

บัญชีพรีเมียมนั้นคุ้มค่ากว่าอย่างแน่นอน

ไม่ว่าในกรณีใด บัญชีมาตรฐาน (ค่าธรรมเนียม 0%) ก็ไม่ใช่ตัวเลือกที่ดีกว่าเสมอไป

หลักการนี้ใช้ได้กับนักลงทุนรายย่อย นักลงทุนรายใหญ่ นักเก็งกำไรระยะสั้น นักเก็งกำไรระยะสั้น และแม้แต่นักลงทุนแบบพาสซีฟ แต่ไม่เป็นความจริงอย่างยิ่งสำหรับผู้สร้างตลาด และโดยทั่วไปแล้วไม่เป็นเช่นนั้นสำหรับทุกคน

"ผมเป็นแค่นักลงทุนรายย่อย ไม่ต้องการสถาปัตยกรรมที่ซับซ้อนอะไรหรอกครับ"

นั่นไม่ถูกต้อง

นักลงทุนรายย่อยยิ่งรับมือกับความคลาดเคลื่อนของราคาได้ยากกว่า หากคุณเทรดด้วยเงิน 1,000 ดอลลาร์ และเสีย 10 จุดพื้นฐานในแต่ละครั้ง นั่นเท่ากับเสียเงิน 1 ดอลลาร์ในแต่ละครั้ง หลังจากเทรดไป 50 ครั้ง 5% ของบัญชีของคุณจะหายไปอย่างไร้ร่องรอย

"ผมไม่ได้ทำการซื้อขายบ่อยนัก ดังนั้นความล่าช้าจึงไม่ส่งผลกระทบต่อผม"

นั่นก็ผิดเหมือนกัน

หากคุณไม่ได้ซื้อขายบ่อยนัก ค่าธรรมเนียมสำหรับบัญชีพรีเมียมก็แทบจะไม่มีเลย

แต่แม้ในธุรกรรมเพียงไม่กี่รายการนั้น ราคาที่คุณได้รับก็ยังแย่ลงอยู่ดี เนื่องจากต้นทุนในการหลีกเลี่ยงความสูญเสียนี้แทบจะเป็นศูนย์ ทำไมต้องยอมรับข้อเสียเปรียบใดๆ ล่ะ?

อัปเกรดเป็นบัญชีพรีเมียมได้โดยตรง

รูปแบบนี้มีตัวอย่างมาก่อนแล้ว

ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมคุ้นเคยกับเทคนิคนี้มานานแล้ว ซึ่งเรียกว่าการชำระเงินตามคำสั่งซื้อขาย (order flow payment)

แอป Robinhood ทำให้โมเดลนี้เป็นที่นิยมโดยดึงดูดนักลงทุนรายย่อยด้วย "การซื้อขายฟรี" จากนั้นส่งคำสั่งซื้อขายไปยังผู้สร้างตลาดที่ได้รับผลกำไรจากการซื้อขายสวนทางกับคำสั่งซื้อขายของนักลงทุนรายย่อยที่ไม่รู้เรื่องรู้ราว

โมเดลของ Lighter มีโครงสร้างคล้ายกัน บัญชีมาตรฐานจะไม่ได้รับการซื้อขายฟรี แต่จะได้รับการซื้อขายที่ช้ากว่าแทน ความล่าช้านี้จะถูกแปลงเป็นกำไรโดยผู้เข้าร่วมที่ดำเนินการได้เร็วกว่า

แพลตฟอร์มการซื้อขายนี้ไม่คิดค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม เพราะคุณจ่ายเงินเพื่อคุณภาพของการดำเนินการซื้อขายต่างหาก

สิ่งที่ไลท์เตอร์ทำถูกและผิด

Lighter ไม่ได้ปกปิดข้อมูลความหน่วง เพราะข้อมูลนั้นได้ระบุไว้ในเอกสารแล้ว

แต่ความโปร่งใสไม่เหมือนกับความชัดเจน

การเน้นข้อความ "ค่าธรรมเนียมการจัดการ 0%" ในชื่อเรื่อง ในขณะที่ซ่อนข้อความ "ความล่าช้า 300 มิลลิวินาที" ไว้ในรายละเอียด เป็นกลยุทธ์ที่ให้ความสำคัญกับอัตราการแปลงการลงทะเบียนมากกว่าความเข้าใจของผู้ใช้

นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ไม่เข้าใจความหมายของความล่าช้า และไม่รู้ว่าการเลือกที่ไม่เหมาะสมคืออะไร ดังนั้นพวกเขาจึงไม่สามารถคำนวณต้นทุนที่แท้จริงที่เทียบเท่าได้

Lighter รู้เรื่องนี้ดี

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าบัญชีพรีเมียมนั้นคุ้มค่ากว่าบัญชีมาตรฐานที่มี "ค่าธรรมเนียมเป็นศูนย์" ในทุกด้าน

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia