คำสั่งฝ่ายบริหารของทรัมป์: ทำให้สินทรัพย์ทางเลือกเข้าถึงนักลงทุน 401(k) ได้ง่ายขึ้น

ชื่อเรื่องต้นฉบับ: การเข้าถึงสินทรัพย์ทางเลือกอย่างเป็นประชาธิปไตยสำหรับนักลงทุน 401(K)

ที่มา: ทำเนียบขาว

ผู้รวบรวมต้นฉบับ: Golden Finance

ด้วยอำนาจหน้าที่ที่รัฐธรรมนูญและกฎหมายของสหรัฐอเมริกามอบให้แก่ข้าพเจ้าในฐานะประธานาธิบดี ข้าพเจ้าจึงขอสั่งการดังนี้:

ส่วนที่ 1: วัตถุประสงค์ ชาวอเมริกันผู้มั่งคั่งและพนักงานรัฐบาลจำนวนมากที่เข้าร่วมแผนบำนาญของรัฐสามารถเข้าถึงหรือได้รับผลประโยชน์จากสินทรัพย์ทางเลือกที่หลากหลาย อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ชาวอเมริกันมากกว่า 90 ล้านคนเข้าร่วมแผนเงินสมทบแบบกำหนดจำนวนเงินที่นายจ้างสนับสนุน แต่นักลงทุนเหล่านี้ส่วนใหญ่ไม่มีโอกาสได้มีส่วนร่วมในโอกาสการเติบโตและการกระจายความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือก ไม่ว่าจะโดยตรงหรือผ่านแผนเกษียณอายุของพวกเขา ผู้ดูแลผลประโยชน์ของแผน 401(k) และแผนเกษียณอายุแบบกำหนดเงินสมทบอื่นๆ จะต้องตรวจสอบและพิจารณาอย่างรอบคอบในทุกแง่มุมของการเสนอขายแบบส่วนตัว รวมถึงความสามารถ ประสบการณ์ และประสิทธิภาพของผู้จัดการการลงทุนในการบริหารจัดการการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือก พวกเขาทำเช่นนี้เพื่อปกป้องบัญชีเกษียณอายุของชาวอเมริกันที่อยู่ในความดูแลของพวกเขา และเพื่อปฏิบัติตามหน้าที่ของผู้ดูแลผลประโยชน์ในการลงทุนอย่างรอบคอบและปลอดภัย ในช่วงวาระแรกของผม รัฐบาลของผมได้ออกจดหมายแจ้งข้อมูลปี 2020 โดยยอมรับว่าการดำเนินการของรัฐบาลกลางอย่างรอบคอบสามารถส่งเสริมการส่งเสริมกลยุทธ์การลงทุนที่จัดสรรผลประโยชน์ส่วนหนึ่งของผู้เข้าร่วมแผนเกษียณอายุไปยังสินทรัพย์ทางเลือกได้ เช่นเดียวกับกรณีของนักลงทุนสถาบัน อย่างไรก็ตาม คดีความที่ยุ่งยากซึ่งพยายามท้าทายการตัดสินใจที่ถูกต้องของผู้ดูแลผลประโยชน์ที่ภักดีและอยู่ภายใต้การกำกับดูแล รวมถึงคำแนะนำที่กดดันจากกระทรวงแรงงานที่ออกนับตั้งแต่วาระแรกของผม ได้ทำให้ชาวอเมริกันหลายล้านคนสูญเสียโอกาสในการได้รับประโยชน์จากการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือก สินทรัพย์เหล่านี้ประกอบขึ้นเป็นสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในพอร์ตการลงทุนของแผนเกษียณอายุของรัฐและแผนเกษียณอายุแบบกำหนดเงินสมทบ ซึ่งให้ผลตอบแทนที่แข่งขันได้และโอกาสในการกระจายความเสี่ยง

การใช้อำนาจเกินขอบเขตของกฎระเบียบ ประกอบกับการสนับสนุนการฟ้องร้องโดยผู้ฟ้องร้องที่ฉวยโอกาส ได้ปิดกั้นนวัตกรรมการลงทุน ทำให้ผู้เข้าร่วมโครงการ 401(k) และแผนเกษียณอายุแบบมีเงินสมทบกำหนดไว้อื่นๆ ส่วนใหญ่ถูกจำกัดอยู่ในประเภทสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าผลตอบแทนสุทธิระยะยาวที่กองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐและผู้ลงทุนสถาบันอื่นๆ สามารถเข้าถึงได้

รัฐบาลของผมจะลดภาระด้านกฎระเบียบและความเสี่ยงจากการฟ้องร้อง ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการทำงานของคนงานชาวอเมริกันในการได้รับผลตอบแทนที่แข่งขันได้และการกระจายสินทรัพย์ในบัญชีเกษียณอายุ ซึ่งเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้แน่ใจว่าจะเกษียณอายุอย่างมีศักดิ์ศรีและสุขสบาย

ส่วนที่ II: กลยุทธ์ นโยบายของสหรัฐอเมริกาคือชาวอเมริกันทุกคนที่เตรียมตัวเกษียณอายุควรมีสิทธิ์เข้าถึงกองทุนที่รวมถึงการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือก หากผู้ดูแลผลประโยชน์ของแผนที่เกี่ยวข้องพิจารณาว่าการเข้าถึงดังกล่าวให้โอกาสที่สมเหตุสมผลแก่ผู้เข้าร่วมแผนและผู้รับผลประโยชน์ในการเพิ่มผลตอบแทนสุทธิที่ปรับตามความเสี่ยงของสินทรัพย์เกษียณอายุของตน

ส่วนที่ III: การเข้าถึงสินทรัพย์ทางเลือกอย่างเป็นประชาธิปไตย (ก) เพื่อวัตถุประสงค์ของคำสั่งนี้ คำว่า "สินทรัพย์ทางเลือก" หมายถึง: (i) การลงทุนในตลาดเอกชน รวมถึงผลประโยชน์โดยตรงและโดยอ้อมในหุ้น ตราสารหนี้ หรือตราสารทางการเงินอื่นๆ ที่ไม่ได้ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ รวมถึงการลงทุนที่ผู้จัดการการลงทุนดังกล่าว ตามที่เกี่ยวข้อง แสวงหาบทบาทเชิงรุกในการบริหารจัดการบริษัทดังกล่าว (ii) ผลประโยชน์โดยตรงหรือโดยอ้อมในอสังหาริมทรัพย์ รวมถึงตราสารหนี้ที่ได้รับหลักประกันโดยผลประโยชน์โดยตรงหรือโดยอ้อมในอสังหาริมทรัพย์ (iii) พาหนะการลงทุนที่มีการจัดการอย่างแข็งขันซึ่งถือการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล (iv) การลงทุนโดยตรงและโดยอ้อมในสินค้าโภคภัณฑ์ (v) ผลประโยชน์โดยตรงและโดยอ้อมในโครงการจัดหาเงินทุนเพื่อการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน และ (vi) กลยุทธ์การลงทุนในรายได้ตลอดชีพ รวมถึงกลุ่มความเสี่ยงอายุยืนยาว (b) ภายใน 180 วันหลังจากวันที่ออกคำสั่งนี้ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงแรงงาน (ซึ่งต่อไปนี้จะเรียกว่า “รัฐมนตรีว่าการกระทรวงแรงงาน”) จะต้องทบทวนแนวทางของกระทรวงแรงงานในอดีตและปัจจุบันเกี่ยวกับภาระผูกพันของผู้ดูแลผลประโยชน์ภายใต้พระราชบัญญัติความมั่นคงรายได้การเกษียณอายุของพนักงาน พ.ศ. 2517 แก้ไขเพิ่มเติม (ERISA) (29 U.S.C. 1104) เกี่ยวกับกองทุนจัดสรรสินทรัพย์ที่เสนอการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือกแก่ผู้เข้าร่วม ในการดำเนินการทบทวนนี้ รัฐมนตรีจะพิจารณาว่าจะเพิกถอนคำแถลงเพิ่มเติมเกี่ยวกับ Private Equity Statement ของกระทรวงแรงงานที่ออกเมื่อวันที่ 21 ธันวาคม 2564 หรือไม่ (ค) ภายใน 180 วันหลังจากวันที่ออกคำสั่งนี้ รัฐมนตรีจะขอคำชี้แจงเพิ่มเติมเกี่ยวกับจุดยืนของกระทรวงแรงงานเกี่ยวกับสินทรัพย์ทางเลือกและขั้นตอนการดูแลทรัพย์สินที่เหมาะสมเกี่ยวกับกองทุนจัดสรรสินทรัพย์ที่เสนอการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือกภายใต้พระราชบัญญัติความมั่นคงรายได้เพื่อการเกษียณอายุของพนักงาน (ERISA) ตามที่รัฐมนตรีเห็นสมควรและสอดคล้องกับกฎหมายที่เกี่ยวข้อง คำชี้แจงดังกล่าวต้องมีวัตถุประสงค์เพื่อกำหนดเกณฑ์ที่ผู้ดูแลทรัพย์สินควรใช้เพื่อสร้างสมดุลอย่างรอบคอบระหว่างค่าใช้จ่ายที่อาจสูงขึ้นกับเป้าหมายในการแสวงหาผลตอบแทนสุทธิในระยะยาวที่สูงขึ้นและการกระจายการลงทุนที่กว้างขึ้น รัฐมนตรีจะเสนอกฎ ระเบียบ หรือแนวทางตามที่รัฐมนตรีเห็นสมควร เพื่อชี้แจงภาระผูกพันของผู้ดูแลทรัพย์สินที่มีต่อผู้เข้าร่วมแผนภายใต้ ERISA เมื่อตัดสินใจว่าจะเสนอกองทุนจัดสรรสินทรัพย์ที่รวมถึงการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือกให้แก่พวกเขาหรือไม่ กฎ ระเบียบ และแนวทางดังกล่าวอาจรวมถึงบทบัญญัติ Safe Harbor ที่ได้รับการปรับเทียบอย่างเหมาะสม ในการนำแนวทางในมาตรานี้ไปปฏิบัติเพื่อส่งเสริมนโยบายที่กำหนดไว้ในคำสั่งนี้ รัฐมนตรีจะให้ความสำคัญกับการดำเนินการเพื่อยับยั้งการฟ้องร้องภายใต้ ERISA ที่จำกัดความสามารถของผู้ดูแลผลประโยชน์ในการใช้ดุลยพินิจที่ดีที่สุดในการเสนอโอกาสการลงทุนให้กับผู้เข้าร่วมแผนที่เกี่ยวข้อง

(ง) ในการปฏิบัติตามคำสั่งในส่วนนี้ รัฐมนตรีจะต้องหารือกับรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) และหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางอื่นๆ ตามความจำเป็นเพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์เชิงนโยบายของคำสั่งนี้ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องใดๆ ที่อาจนำมาใช้โดยหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางอื่นๆ

(จ) ก.ล.ต. จะหารือกับรัฐมนตรีเพื่อพิจารณาวิธีการอำนวยความสะดวกในการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือกสำหรับผู้เข้าร่วมในแผนการออมเพื่อการเกษียณอายุแบบกำหนดเงินสมทบ (PDS) ที่ผู้เข้าร่วมกำหนดไว้ การอำนวยความสะดวกดังกล่าวอาจรวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียง การพิจารณาแก้ไขกฎระเบียบและคำแนะนำที่มีอยู่ของ ก.ล.ต. ที่เกี่ยวข้องกับคุณสมบัติของนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง (ADS) และผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติ (QPI) เพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์เชิงนโยบายของคำสั่งนี้

ส่วนที่ ๔: บทบัญญัติทั่วไป (ก) ห้ามตีความข้อความใดในคำสั่งนี้ว่าทำให้เสื่อมเสียหรือกระทบต่อ: (i) อำนาจที่กฎหมายบัญญัติไว้แก่ฝ่ายบริหารหรือหน่วยงาน หรือหัวหน้าฝ่ายบริหาร หรือ (ii) หน้าที่ของผู้อำนวยการสำนักงานบริหารและงบประมาณที่เกี่ยวข้องกับข้อเสนอทางงบประมาณ การบริหาร หรือกฎหมาย (ข) คำสั่งนี้จะต้องนำไปปฏิบัติให้สอดคล้องกับกฎหมายที่บังคับใช้ และขึ้นอยู่กับงบประมาณที่มีอยู่ (ค) คำสั่งนี้มิได้มีเจตนาและไม่ก่อให้เกิดสิทธิหรือผลประโยชน์ใดๆ ทั้งในทางเนื้อหาหรือกระบวนการ บังคับใช้ได้ตามกฎหมาย หรือในทางที่เป็นธรรมต่อสหรัฐอเมริกา กระทรวง หน่วยงาน หรือองค์กรต่างๆ ของสหรัฐอเมริกา เจ้าหน้าที่ พนักงาน หรือตัวแทนของสหรัฐอเมริกา หรือบุคคลอื่นใด (ง) ค่าใช้จ่ายในการออกคำสั่งนี้ให้กระทรวงแรงงานเป็นผู้รับผิดชอบ โดนัลด์ เจ. ทรัมป์         ทำเนียบขาว 7 สิงหาคม 2568