ไฮไลท์ของการประชุมผู้ถือหุ้นบัฟเฟตต์ปี 2025: ภาพรวม 800 คำของภูมิปัญญาการลงทุนและการวางแผนการสืบทอดตำแหน่งตลอด 60 ปี

ชื่อเรื่องเดิม: "การประชุมผู้ถือหุ้น Berkshire Hathaway ประจำปี 2025 คำพูดนับพันคำ: บัฟเฟตต์พูดคุยถึงเรื่อง "การเกษียณอายุ" การค้า การใช้เงินสด ความพิเศษของอเมริกา และความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ"

ที่มาต้นฉบับ: Wall Street Journal

งานประจำปีของชุมชนนักลงทุน ซึ่งก็คือการประชุมผู้ถือหุ้น Berkshire Hathaway เริ่มขึ้นในวันที่ 2 พฤษภาคม และช่วงถาม-ตอบของผู้ถือหุ้นก็เริ่มต้นขึ้นในเวลา 21.00 น. วันเสาร์ตามเวลาปักกิ่ง บัฟเฟตต์ “นักพยากรณ์แห่งโอมาฮา” ได้เข้ามามีส่วนร่วมในกระบวนการทั้งหมดอีกครั้ง และตอบคำถามของผู้ถือหุ้นร่วมกับผู้สืบทอดตำแหน่ง CEO ของเขา ได้แก่ เกร็ก เอเบล หัวหน้าฝ่ายธุรกิจที่ไม่ใช่ประกันภัยของ Berkshire และอจิต เจน หัวหน้าฝ่ายธุรกิจประกันภัย

ประเด็นหลักในการประชุมผู้ถือหุ้นของบัฟเฟตต์ที่สรุปโดย Wall Street Journal มีดังนี้:

1) ในเรื่องการค้า

“การค้าไม่ควรเป็นอาวุธ” สหรัฐอเมริกาควรแสวงหาการค้ากับประเทศอื่นและทำในสิ่งที่แต่ละประเทศถนัด นโยบายคุ้มครองการค้าเป็น “ความผิดพลาดร้ายแรง”

2) เกี่ยวกับสหรัฐอเมริกา

“นโยบายการคลังเป็นสิ่งที่ฉันกังวลมากที่สุดในสหรัฐอเมริกา” และเมื่อรัฐบาลดำเนินการที่ไม่รับผิดชอบ มูลค่าของสกุลเงินก็อาจ “น่าหวาดกลัว” ได้ บัฟเฟตต์แย้มว่าเขาจะทุ่มสุดตัวให้กับประเทศสหรัฐอเมริกาและสนับสนุนความเป็นเอกลักษณ์ของอเมริกา โดยบอกว่าวันที่เขาโชคดีที่สุดคือวันที่เขาเกิดที่ประเทศสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นแบบอย่างของระบบทุนนิยม

3) เกี่ยวกับญี่ปุ่น

เราจะไม่ไปลงทุนในต่างประเทศง่ายๆ เว้นแต่จะคิดว่ามีโอกาสที่มีศักยภาพที่ยิ่งใหญ่จริงๆ ผมตั้งใจจะถือหุ้นในบริษัทการค้าของญี่ปุ่นต่อไปอีกห้าสิบหรือหกสิบปี แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย เขาก็ไม่คิดจะขาย การลงทุนของ Berkshire ในญี่ปุ่นในปัจจุบันสูงถึง 2 หมื่นล้านดอลลาร์ และผมยังหวังด้วยซ้ำว่าเราจะลงทุน 1 แสนล้านดอลลาร์แทนที่จะเป็น 2 หมื่นล้านดอลลาร์

4) เกี่ยวกับหุ้นสหรัฐฯ

ความผันผวนที่หุ้นสหรัฐฯ ประสบเมื่อเร็วๆ นี้ "ไม่ใช่ความผันผวนที่สำคัญ" หากเปรียบเทียบกับเหตุการณ์ล่มสลายในอดีต “ตลาดไม่ถือว่าเป็นตลาดหมีรุนแรง” หรือสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกัน

5) เงินสดสำรองที่บันทึกไว้

อาจมีโอกาสในการลงทุนในอีกห้าปีข้างหน้าเพื่อดูว่าจะใช้เงินสำรองที่เป็นสถิติใหม่ของ Berkshire อย่างไร เมื่อเร็วๆ นี้ Berkshire เกือบจะลงทุนถึง 10,000 ล้านดอลลาร์แล้ว

6) เกี่ยวกับผู้สืบทอด

Abel ซึ่งเป็นหัวหน้าฝ่ายธุรกิจที่ไม่ใช่ประกันภัยของ Berkshire ควรเข้ามาดำรงตำแหน่ง CEO ในช่วงสิ้นปีนี้ เขาจะไม่ขายหุ้น Berkshire ใดๆ ของเขาและจะบริจาคหุ้นเหล่านั้นเมื่อเวลาผ่านไป

7) เกี่ยวกับ Berkshire

หากราคาหุ้นของ Berkshire ลดลงครึ่งหนึ่งสักวันหนึ่ง นั่นจะเป็นโอกาสสำหรับฉัน ไม่ใช่ว่าฉันไม่มีอารมณ์ความรู้สึก แต่การผันผวนของราคาหุ้นจะไม่ส่งผลต่อการตัดสินใจอย่างมีเหตุผลของฉัน มันไม่ส่งผลต่อการประเมินมูลค่าของฉัน โดยรวมแล้วผลกำไรของ Berkshire จะยังคงเติบโตต่อไปอีกสักระยะหนึ่ง

8) เกี่ยวกับบริษัทการลงทุน

บัฟเฟตต์เชื่อว่างบดุลเป็นจุดเริ่มต้นที่ดีในการประเมินว่าบริษัทนั้นคุ้มค่าแก่การลงทุนหรือไม่ เขากล่าวว่า: "ฉันใช้เวลาศึกษางบดุลมากกว่างบกำไรขาดทุน วอลล์สตรีทไม่ได้ให้ความสำคัญกับงบดุลมากนัก แต่ฉันชอบดูงบดุลของบริษัทเป็นเวลาแปดถึงสิบปีก่อนที่จะดูงบกำไรขาดทุน เพราะบางสิ่งซ่อนหรือบิดเบือนในงบดุลได้ยากกว่า"

9) เกี่ยวกับการลงทุนในคนรุ่นใหม่

หากชีวิตของคุณมีทิศทาง คุณต้องพยายามผูกมิตรกับคนที่คุณเคารพและใฝ่ฝันที่จะเป็นเหมือนกัน เส้นทางที่เร็วที่สุดสู่ความสำเร็จคือการค้นหาบุคคลที่โดดเด่นจริงๆและเดินไปพร้อมกับพวกเขา บัฟเฟตต์ประกาศในช่วงท้ายของช่วงถาม-ตอบว่าเขาวางแผนที่จะเสนอต่อคณะกรรมการบริษัทว่าเขาควรลาออกจากตำแหน่ง CEO ภายในสิ้นปีนี้ นั่นจะเป็นจุดเริ่มต้นของการสิ้นสุดของ “ยุคบัฟเฟตต์” ที่เบิร์กเชียร์ นักลงทุนควรเตรียมพร้อมสำหรับ Berkshire ที่ไม่มี Buffett เป็นผู้นำ

ก่อนที่ช่วงถาม-ตอบของการประชุมผู้ถือหุ้นจะเริ่มต้นขึ้น Berkshire Hathaway ยังเผยแพร่รายงานทางการเงินไตรมาสแรกของปีนี้ด้วย ประเด็นสำคัญบางประการมีดังต่อไปนี้: กำไรจากการดำเนินงานของบริษัทในไตรมาสแรกอยู่ที่ 9.64 พันล้านเหรียญสหรัฐ เมื่อเทียบกับ 11.2 พันล้านเหรียญสหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งลดลงร้อยละ 14 จากปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ บริษัทเตือนว่าภาษีศุลกากรอาจกระทบต่อกำไรมากขึ้น กำไรโดยรวมของ Berkshire ยังได้รับผลกระทบจากการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสแรกด้วย บริษัทรายงานว่าบันทึกขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศประมาณ 713 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับกำไร 597 ล้านเหรียญสหรัฐฯ จากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในช่วงเดียวกันของปีก่อน

Berkshire เป็นผู้ขายสุทธิหุ้นเป็นไตรมาสที่ 10 ติดต่อกัน โดยขายสินทรัพย์หุ้นมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก รายงานทางการเงินแสดงให้เห็นว่าเงินสำรองเงินสดของ Berkshire แตะที่ 347.7 พันล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสนี้ ซึ่งสร้างสถิติสูงสุดใหม่ ในสภาพแวดล้อมที่มีความไม่แน่นอนสูงอันเกิดจากภาษีศุลกากร บัฟเฟตต์มีความระมัดระวังเกี่ยวกับการลงทุนในปัจจุบันและคาดว่าจะมีโอกาสในการลงทุนในอีก 5 ปีข้างหน้า โดยกล่าวว่าการระงับการซื้อคืนของ Berkshire นั้นส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากกฎหมายที่รัฐบาลของไบเดนประกาศใช้เมื่อปีที่แล้วเพื่อเรียกเก็บภาษีสรรพสามิต 1 เปอร์เซ็นต์จากการซื้อหุ้นคืน

ต่อไปนี้เป็นบันทึกประเด็นสำคัญในช่วงถาม-ตอบของบัฟเฟตต์ในการประชุมผู้ถือหุ้น โดยจัดเรียงตามลำดับคำถามที่ถูกถาม:

เวลา 21:00 น. คำกล่าวเปิดช่วงถาม-ตอบของการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี 2568

การประชุมผู้ถือหุ้นเริ่มต้นขึ้น บัฟเฟตต์กล่าวในการเปิดการประชุมว่านี่คือการประชุมผู้ถือหุ้นครั้งที่ 60 ของผม มีเสียงปรบมือสนั่นหวั่นไหวในที่เกิดเหตุ

บัฟเฟตต์กล่าวว่าปีนี้มีผู้เข้าร่วมการประชุมผู้ถือหุ้นถึง 19,700 คน ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดในด้านจำนวนผู้เข้าชมงาน ในการประชุมผู้ถือหุ้น See's Candies ได้สร้างยอดขายได้ 317,000 เหรียญสหรัฐ รองเท้าวิ่ง Brooks มียอดขาย 310,000 เหรียญสหรัฐ ส่วนของเล่นและสินค้าอื่นๆ ของ Jazwares มียอดขาย 250,000 เหรียญสหรัฐ

บัฟเฟตต์แนะนำว่าการประชุมครั้งนี้จะขายหนังสือที่ระลึกถึงวันครบรอบ 60 ปีของการเข้าซื้อกิจการ Berkshire ในจำนวนจำกัด นี่เป็นหนังสือเล่มเดียวที่มีจำหน่ายในปีนี้ที่ Bookworm ซึ่งเป็นร้านหนังสืออย่างเป็นทางการ Berkshire พิมพ์และจัดพิมพ์หนังสือประมาณ 8,000 เล่ม มากกว่าที่วางแผนไว้เดิมประมาณ 3,000 เล่ม และขายได้ประมาณ 4,000 เล่มในงานประชุม

21:21 การประชุมผู้ถือหุ้น คำถามแรก: การค้า

คำถามแรกที่ถามบัฟเฟตต์คือเรื่องใบรับรองการนำเข้า ซึ่งเป็นข้อเสนอที่เขาเสนอในคอลัมน์เมื่อปี 2003 เพื่อลดการขาดดุลการค้าของสหรัฐฯ “ใบรับรองนำเข้าได้รับการออกแบบมาเพื่อสร้างสมดุลทางการค้า ผมออกแบบแนวคิดเรื่องใบรับรองนำเข้านี้ขึ้นมา แม้จะดูเป็นกลอุบายเล็กน้อย แต่ผมคิดว่ามันดีกว่าทุกอย่างที่เรากำลังพูดถึงอยู่ในขณะนี้อย่างแน่นอน” บัฟเฟตต์กล่าว

บัฟเฟตต์วิพากษ์วิจารณ์ภาษีศุลกากรและการคุ้มครองการค้า โดยกล่าวว่า “การค้าไม่ควรเป็นอาวุธ” เขาสังเกตว่าสหรัฐอเมริกาได้ก้าวจากไม่มีอะไรเลยกลายมาเป็นประเทศที่มีความสำคัญอย่างยิ่ง “เราควรแสวงหาการค้าขายกับส่วนอื่นๆ ของโลก” บัฟเฟตต์กล่าว “เราควรทำในสิ่งที่เราทำได้ดีที่สุด และพวกเขาก็ควรทำในสิ่งที่พวกเขาทำได้ดีที่สุด ยิ่งค้าขายกันมากเท่าไหร่ก็ยิ่งดีเท่านั้น”

ในการตอบคำถามเกี่ยวกับอุปสรรคการค้า บัฟเฟตต์กล่าวว่า "คุณสามารถโต้แย้งได้ดีมากว่าการค้าที่สมดุลนั้นดีต่อโลก ไม่มีข้อสงสัยเลยว่า การค้าและภาษีศุลกากรสามารถเป็นการกระทำแห่งสงครามได้ ผมคิดว่ามันมีผลกระทบเชิงลบ เพียงแต่ทัศนคติที่มันก่อให้เกิดขึ้น"

บัฟเฟตต์เชื่อว่านโยบายคุ้มครองการค้าอาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อสหรัฐอเมริกาในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่สหรัฐอเมริกาได้กลายเป็นประเทศอุตสาหกรรมชั้นนำของโลก เขากล่าวว่า “ในความคิดของผม มันเป็นความผิดพลาดครั้งใหญ่ เมื่อคุณมีคน 7,500 ล้านคนที่ไม่มีอะไรจะชอบเกี่ยวกับคุณ และคุณมีผู้คนอีก 300 ล้านคนที่อวดว่าพวกเขาประสบความสำเร็จมากเพียงใด ผมไม่คิดว่านั่นถูกต้อง ผมไม่คิดว่ามันฉลาด ผมเชื่อว่ายิ่งส่วนอื่นของโลกได้รับการสนับสนุนและความเจริญรุ่งเรืองมากขึ้น มันก็จะไม่เป็นอันตรายต่อเรา”

เราเติบโตจากศูนย์เมื่อ 250 ปีก่อนจนกลายมาเป็นประเทศที่มีความสำคัญอย่างยิ่ง ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ คำพูดของบัฟเฟตต์ได้รับเสียงปรบมือจากผู้ฟัง บัฟเฟตต์ไม่ได้กล่าวถึงประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ โดยตรงในสุนทรพจน์ของเขา

21:26 คำถามที่สองของการประชุมผู้ถือหุ้น: ญี่ปุ่น

เมื่อถูกถามว่าเขาจะหยุดลงทุนในหุ้นญี่ปุ่นหรือไม่ หากธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต บัฟเฟตต์กล่าวว่าเขาจะไม่ขายหุ้น “เราจะไม่ขายหุ้นเหล่านี้ในอีก 50 ปีข้างหน้า ประวัติการดำเนินงานของบริษัทญี่ปุ่นเหล่านี้ดีมาก” บัฟเฟตต์กล่าว พร้อมตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทต่างๆ เช่น Apple, American Express และ Coca-Cola ต่างก็มีผลงานที่ดีในญี่ปุ่น

บัฟเฟตต์กล่าวว่าการลงทุนในญี่ปุ่นสอดคล้องกับปรัชญาการลงทุนของ Berkshire อย่างเต็มที่ บริษัทการค้าของญี่ปุ่นทั้ง 5 แห่งที่ Berkshire ลงทุนนั้นมีผลการดำเนินงานที่ดีมากในอดีต และ Berkshire ตั้งใจที่จะถือหุ้นในบริษัทการค้าเหล่านี้ต่อไปอีก 50 ถึง 60 ปี และหวังที่จะสร้างความสัมพันธ์ความร่วมมือระยะยาวและลึกซึ้งกับบริษัทเหล่านี้ บัฟเฟตต์กล่าวว่าบริษัทการค้าเหล่านี้มีวัฒนธรรม นิสัย และวิธีการดำเนินธุรกิจที่แตกต่างจากเรา แต่เพราะเหตุนี้เอง เราจึงให้ความสำคัญกับความร่วมมือนี้มากยิ่งขึ้น “เราจะไม่ขายหุ้นใดๆ อีกต่อไป เป็นเวลาหลายทศวรรษ การลงทุนในญี่ปุ่นคือสิ่งที่เราต้องการ” บัฟเฟตต์กล่าวว่าปัจจุบัน Berkshire ไม่มีแผนใดๆ ที่จะขายหุ้นของบริษัทการค้าของญี่ปุ่นในระยะสั้น การดำเนินการในปัจจุบันของพวกเขาประสบความสำเร็จอย่างมาก แม้แต่ตัวเขาเองที่ตอนนี้มีอายุ 94 ปีแล้ว ก็ยังคิดเช่นนั้น Berkshire ยังมีแผนที่จะขยายความร่วมมือเพิ่มเติมอีกด้วย บัฟเฟตต์กล่าวว่าการลงทุนของ Berkshire ในญี่ปุ่นในปัจจุบันสูงถึง 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และผมยังหวังอีกด้วยว่าเราจะลงทุน 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐแทนที่จะเป็น 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

21:35 คำถามที่สามของการประชุมผู้ถือหุ้น: การใช้เงินสำรองจำนวนมหาศาลของ Berkshire

เมื่อถูกถามเกี่ยวกับเงินสำรองจำนวนมหาศาลที่ Berkshire ถืออยู่ในปัจจุบัน บัฟเฟตต์ก็พูดติดตลกว่าเขาจะหยุดลงทุนเพราะไม่อยากให้เกร็ก เอเบล "ดูดี" ในอนาคต บัฟเฟตต์มีความระมัดระวังเกี่ยวกับโอกาสการลงทุนในปัจจุบัน เขากล่าวว่าเขากำลังมองหาโอกาสในการลงทุนอยู่เสมอและ Berkshire นั้นเป็น "ผู้ที่มองเห็นโอกาสเป็นอย่างดี" และเขาต้องการลดปริมาณเงินสดในมือลงซึ่งอาจจะลดลงเหลือ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ บัฟเฟตต์กล่าวว่า Berkshire จะพยายามหาโอกาสในการนำเงินสดจำนวนมหาศาลของบริษัทไปใช้งาน ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเกิดขึ้นภายในห้าปีข้างหน้า “บางครั้งโอกาสดีๆ ก็เกิดขึ้นได้ แต่ก็ไม่ได้เกิดขึ้นทุกวัน โอกาสดีๆ มากมายจะเกิดขึ้นในวันพรุ่งนี้ แต่ในอีก 5 ปีข้างหน้า เราสร้างรายได้มากมายจากการไม่ลงทุนเต็มจำนวนในบางช่วงเวลา” บัฟเฟตต์เปิดเผยว่า Berkshire เกือบจะทุ่มเงิน 10,000 ล้านดอลลาร์ไปกับการลงทุนเมื่อเร็วๆ นี้ "ตัวอย่างเช่น เมื่อไม่นานมานี้ เราเกือบจะใช้จ่ายไปแล้ว 10,000 ล้านดอลลาร์ แต่ตอนนี้เรากำลังจะใช้จ่ายเพิ่มอีก 100,000 ล้านดอลลาร์ ฉันหมายความว่า เมื่อโครงการใดโครงการหนึ่งสมเหตุสมผลสำหรับเรา และเราเข้าใจโครงการนั้น และมีมูลค่าที่ดี ก็ไม่ใช่เรื่องยากที่จะตัดสินใจ"

บัฟเฟตต์ชี้ให้เห็นว่าปัญหาอย่างหนึ่งในอุตสาหกรรมการลงทุนก็คือ สิ่งต่างๆ ไม่ดำเนินไปอย่างเป็นระเบียบเรียบร้อย

21:43 คำถามที่สี่ของการประชุมผู้ถือหุ้น: ความท้าทายของการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอนระดับโลก

เราถูกถามว่าจะจัดการกับความท้าทายของอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ในสภาพแวดล้อมระดับโลกปัจจุบันที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนได้อย่างไร บัฟเฟตต์กล่าวว่าการลงทุนอสังหาริมทรัพย์มีความซับซ้อนและยากกว่าหุ้น ไม่ว่าจะเป็นการสื่อสาร การเจรจา หรือการต่อรอง ล้วนมีผู้คนและลิงก์ต่างๆ มากมายเข้ามาเกี่ยวข้อง เช่น ใครคือเจ้าของ โครงสร้างทางกฎหมาย ข้อตกลงด้านเงินทุน ฯลฯ การเจรจาข้อตกลงและได้ราคาดีในอสังหาริมทรัพย์นั้นไม่ใช่เรื่องง่ายเลย เนื่องจากมีตัวแปรต่างๆ มากเกินไป

หากคุณเลือกที่จะลงทุนในหุ้น มีข้อได้เปรียบมากมาย นั่นคือ คุณสามารถมองเห็นโอกาสมากมายทุก ๆ วินาที โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดสหรัฐอเมริกา ในทางตรงกันข้าม การทำธุรกรรมด้านอสังหาริมทรัพย์ดำเนินไปอย่างช้าๆ และขึ้นอยู่กับการสื่อสารและการเจรจาส่วนบุคคลเป็นอย่างมาก การลงทุนอสังหาริมทรัพย์สามารถทำได้โดยบุคคลเพียงคนเดียวหรือโดยทีมเดียว

ในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก มีการซื้อขายมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ทุกวัน และมีนักลงทุนที่ไม่รู้จักนับพันคนเข้าร่วมในกิจกรรมตลาด สิ่งที่คุณต้องการคือราคาที่เหมาะสม จากนั้นคุณก็สามารถซื้อขายหุ้น Berkshire จำนวน 20,000 หุ้นได้ภายใน 5 วินาที แต่นั่นไม่ใช่กรณีของอสังหาริมทรัพย์ การทำธุรกรรมอสังหาริมทรัพย์ให้เสร็จสมบูรณ์นั้นไม่เพียงแต่เป็นกระบวนการที่ยุ่งยากเท่านั้น แต่ยังใช้เวลานานอีกด้วย ไม่ว่าข้อตกลงในปัจจุบันจะมีขนาดใหญ่เพียงใด เมื่อเข้าสู่ขั้นตอนการเจรจา จะมีปัจจัยหลายประการที่ต้องชั่งน้ำหนักและประสานงานกัน

บัฟเฟตต์กล่าวว่า Berkshire ยังได้ลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ด้วย เช่น ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 และ 2552 เขาแนะนำว่า หากคุณต้องการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ คุณจะต้องเปรียบเทียบและเลือกด้วยวิธีที่ชาญฉลาดและมีกลยุทธ์มากขึ้น

21:49 คำถามที่ห้าของการประชุมผู้ถือหุ้น: ผลกระทบของ AI ต่ออุตสาหกรรมประกันภัย

คำถามที่ว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) สามารถเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรมประกันภัยได้หรือไม่ ได้รับคำตอบเป็นคนแรกโดย Jain ซึ่งเป็นหัวหน้าธุรกิจประกันภัยของ Berkshire เจนกล่าวว่าผู้คนกำลังลงทุนเวลาและเงินเป็นจำนวนมากกับ AI AI จะเข้ามาเปลี่ยนแปลงเกม เทคโนโลยี AI อาจ "เปลี่ยนแปลง" วิธีการประเมิน ราคา และขายความเสี่ยงของอุตสาหกรรมประกันภัยในปัจจุบันได้อย่างแท้จริง รวมไปถึงวิธีการชำระค่าสินไหมทดแทนในปัจจุบันด้วย

แต่ Jain ตั้งข้อสังเกตว่า Berkshire จะไม่ใช่เจ้าแรกที่นำ AI มาใช้ในอุตสาหกรรม และ Berkshire ก็มีแนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นในการอ้างสิทธิ์เทคโนโลยีใหม่ๆ ที่ได้รับความสนใจสูง Jain กล่าวว่า "ฉันคิดว่าท้ายที่สุดแล้ว ผู้คนก็จะลงทุนเงินจำนวนมหาศาลเพื่อแสวงหาสิ่งใหม่ๆ ที่กำลังมาแรง" เขากล่าว “เราไม่เก่งเรื่องการเป็นผู้ที่เร็วที่สุดหรือเป็นผู้แรกที่เคลื่อนไหว แนวทางของเราคือการรอและดูจนกว่าโอกาสจะเกิดขึ้นและเรามีความเข้าใจที่ชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงของความล้มเหลว ข้อดีและข้อเสีย”

อย่างไรก็ตาม Jain กล่าวเสริมว่าเมื่อมีโอกาสที่เหมาะสมเกิดขึ้น Berkshire จะไม่ลังเลที่จะลงทุน เขากล่าวว่า “ขณะนี้ บริษัทประกันภัยบางแห่งกำลังทดลองใช้ AI และพยายามค้นหาวิธีที่ดีที่สุดในการใช้งาน แต่เราไม่ได้ลงทุนเงินอย่างมีสติเพื่อคว้าโอกาสนี้ไว้มากนัก ผมคิดว่าเราจะเตรียมพร้อมและจะลงทุนอย่างรวดเร็วเมื่อมีโอกาส”

บัฟเฟตต์กล่าวว่าเขาจะปล่อยให้เจนตัดสินใจเกี่ยวกับธุรกิจประกันภัยของ Berkshire ในช่วงทศวรรษหน้า เจนจะเป็นผู้เลือกว่าจะใช้ AI หรือไม่

21:52 คำถามที่ 6 ของการประชุมผู้ถือหุ้น: ทำไม Berkshire จึงลงทุนในบริษัทผลิตฮอทดอก Portillo's

มีคนถามว่าทำไม Berkshire จึงซื้อกิจการเครือฮอทดอก Portillo's ในชิคาโก บัฟเฟตต์ตอบว่าเขาไม่รู้มากเกี่ยวกับ Portillo's เขาพูดตลกว่าบางทีอาจมีคนโหวตแบบลับๆ จากนั้นบัฟเฟตต์ก็เปลี่ยนมาเล่าเกร็ดเล็กเกร็ดน้อยเกี่ยวกับเจย์ พริตซ์เกอร์ เจย์ ซึ่งเป็นญาติของผู้ว่าการรัฐอิลลินอยส์ เจ.บี. พริตซ์เกอร์ ซื้อบริษัทช็อกโกแลตแห่งหนึ่งในบรูคลินเมื่อหลายสิบปีก่อน บัฟเฟตต์กล่าวว่า เจนเป็นผู้จัดการที่ยอดเยี่ยม เอเบลชี้แจงว่า Berkshire ไม่ได้เป็นเจ้าของ Portillo’s จริงๆ แล้ว บริษัทนี้เป็นเจ้าของโดยบริษัทการลงทุนที่มีชื่อคล้ายกับ Berkshire

22:00 คำถามที่เจ็ดของการประชุมผู้ถือหุ้น: สหรัฐอเมริกาดูเหมือนจะกำลังประสบกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ เรามีทัศนคติที่มองโลกในแง่ร้ายหรือมองโลกในแง่ดีต่อประเทศสหรัฐอเมริกา?

ผู้ถามกล่าวว่าบัฟเฟตต์เชื่อมั่นเสมอมาว่าสหรัฐฯ มีข้อได้เปรียบในระยะยาว แต่ปัจจุบันดูเหมือนว่าสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนและเกือบจะถือเป็น "การปฏิวัติ" ในฐานะนักลงทุน ควรประเมินสถานการณ์ปัจจุบันอย่างไร? ควรจะคงไว้ซึ่งความหวังหรือความหวัง?

ในการตอบคำถามนี้ บัฟเฟตต์ตอบว่าผู้ถามเป็นนักลงทุนรุ่นใหม่ โดยทั่วไปแล้วความคิดเห็นในระดับมหภาคเหล่านี้ไม่พบในรายงานประจำปีของผู้จัดการของ Berkshire แต่เขาสามารถพูดได้ว่าสหรัฐฯ จะไม่ประสบกับการเปลี่ยนแปลง "ปฏิวัติ" ที่รุนแรงเช่นนั้น บัฟเฟตต์กล่าวว่าสหรัฐอเมริกาเคยเป็นประเทศเกษตรกรรม แต่ต่อมาสังคมก็เปลี่ยนไปและเศรษฐกิจก็ดำเนินไปได้ดี เคยเป็นยุคที่ผู้ชายเป็นใหญ่ แต่ต่อมามีการปฏิรูปอย่างยุติธรรมและมีการแก้ไขรัฐธรรมนูญ ทำให้ผู้หญิงได้รับโอกาสเท่าเทียมกัน

"ผมเคยพูดว่าเราเริ่มต้นในฐานะสังคมเกษตรกรรม เราเริ่มต้นในฐานะสังคมแห่งความหวัง แต่เราไม่ได้รักษาสัญญาไว้ได้ดีนัก เราเปลี่ยนแปลงไป เราจะพบกับคำวิพากษ์วิจารณ์มากมายในประเทศนี้เสมอ แต่เป็นวันที่โชคดีที่สุดในชีวิตของผมคือวันที่ผมเกิด (เพราะ) ผมเกิดในสหรัฐอเมริกา"

บัฟเฟตต์กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงตั้งแต่ปี 1920 จนถึงปัจจุบัน จากปี 1776 จนถึงปัจจุบัน เราได้ทำหลายอย่างและใช้เวลานานมาก ฉันเกิดที่สหรัฐอเมริกา และเกือบทุกอย่างเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาในเวลานั้น แต่ตอนนี้มันแตกต่างออกไป ผมโชคดีมากที่เกิดในสหรัฐอเมริกา ไม่ใช่เรื่องง่ายเลย แต่ว่าอเมริกาได้เปลี่ยนแปลงไปแล้ว “เราผ่านช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่มาแล้ว ผ่านสงครามโลกมาแล้ว ผ่านการพัฒนาระเบิดปรมาณูมาแล้ว ซึ่งเป็นสิ่งที่ฉันไม่เคยฝันถึงเลยตอนที่ฉันเกิด ดังนั้นฉันจะไม่ท้อถอย แม้ว่าเราจะดูเหมือนไม่สามารถแก้ไขปัญหาทั้งหมดที่เกิดขึ้นได้ก็ตาม ถ้าฉันเกิดวันนี้ ฉันจะยังต่อรองในครรภ์ต่อไปจนกว่าพวกเขาจะอนุญาตให้ฉันไปสหรัฐอเมริกาได้” ตั้งแต่ปี 1930 ถึงปัจจุบัน เราผ่านเหตุการณ์ต่างๆ มากมาย เช่น ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ สงครามโลก 2 ครั้ง และความตึงเครียดจากระเบิดปรมาณู นี่คือประสบการณ์ที่เราได้รับตลอดเส้นทาง เราเป็นประเทศที่โชคดีมาก และฉันก็เป็นคนโชคดีมากเช่นกัน ฉันรู้สึกโชคดีมากที่ได้เกิดที่สหรัฐอเมริกามากกว่าที่ไหนๆ อื่น

22:04: คำถามที่แปดของการประชุมผู้ถือหุ้น: หลักการอดทนในการลงทุนสามารถถูกทำลายได้หรือไม่?

มีคนถามว่าบางครั้งเป็นไปได้หรือไม่ที่จะแสดงความใจร้อนและทำลายหลักการอดทนในการลงทุน? บัฟเฟตต์กล่าวว่า บางครั้งคุณต้องดำเนินการอย่างรวดเร็ว Berkshire สร้างรายได้มากมายเนื่องมาจากความเต็มใจที่จะดำเนินการอย่างรวดเร็ว คุณไม่อยากอดทนกับการซื้อขายที่สมเหตุสมผล บัฟเฟตต์กล่าวว่า “เมื่อมีโอกาสดีๆ เกิดขึ้น คุณไม่ควรอดทนรอโอกาสนั้น คุณควรอดทนรอโอกาสเหล่านั้นเป็นครั้งคราว แต่สำหรับธุรกรรมที่สมเหตุสมผล คุณไม่ควรลังเล สำหรับการเจรจาที่ไร้เหตุผลซึ่งไม่มีวันเป็นจริง คุณไม่ควรอดทนฟัง”

22:13 คำถามที่เก้าของการประชุมผู้ถือหุ้น: บริษัทประกันภัยรถยนต์ Geico

Jain กล่าวว่า Geico เผชิญวิกฤต แต่เราเปลี่ยนวิกฤตให้เป็นโอกาส เมื่อเราเข้ามาบริหารงานครั้งแรก มีปัญหาสำคัญสองประการ ประการแรกคือโครงสร้างอัตราของเราไม่สมเหตุสมผล และประการที่สองคือเรามีปัญหาเชิงระบบในกลไกการคำนวณทางคณิตศาสตร์และการกำหนดราคาของเรา นี่เป็นพื้นที่ที่เราเคยกังวลเมื่อห้าหรือหกปีก่อน

ด้วยการปรับเปลี่ยนทางเทคนิคอย่างรวดเร็วและการเพิ่มประสิทธิภาพกระบวนการ ปัญหาเหล่านี้จึงได้รับการแก้ไขแล้ว เราไม่เพียงแค่ปรับปรุงรูปแบบการกำหนดราคาเท่านั้น แต่ยังได้ทำงานด้านการจับคู่ความเสี่ยงและปรับปรุงระบบการกำหนดราคาโดยรวมให้เหมาะสมอีกด้วย ในปัจจุบัน Geico สามารถกำหนดราคาให้กับบุคคลแต่ละคนได้ตามระดับความเสี่ยงโดยรวมของพวกเขา และเราก็ทำได้ดีทีเดียวในการทำเช่นนี้ ซึ่งจะส่งผลให้เกิดกำไรมหาศาล แม้ว่าเราจะบรรลุสิ่งต่างๆ มากมาย แต่ฉันไม่เชื่อว่าภารกิจจะเสร็จสมบูรณ์ เรายังคงมีเทคโนโลยีอีกมากมายที่เราสามารถใช้ประโยชน์ได้ เช่น เครื่องมือใหม่ๆ เช่น AI เป้าหมายของเราไม่ใช่การ “ตามทันคนอื่น” แต่เป็นการ “ทำดีขึ้น” บัฟเฟตต์กล่าวว่านี่เป็นกรณีศึกษาที่น่าสนใจมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับการที่บริษัทตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ของเกมในอุตสาหกรรมของตนอย่างไร ทุกธุรกิจมีความท้าทายและโอกาสของตัวเอง

Berkshire ซื้อ Geico ในราคา 50 ล้านเหรียญสหรัฐในช่วงทศวรรษที่ 1970 ซึ่งในขณะนั้นถือหุ้นเพียงบางส่วนเท่านั้น ต่อมา Geico นำกำไรมหาศาลมาให้เรา และตอนนี้ เราเป็นเจ้าของบริษัท 100% โดยมีกำไรถึง 2 พันล้านเหรียญสหรัฐภายในเพียงไตรมาสเดียว แต่มันเป็นผลลัพธ์จากการลงทุนและการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องมานานหลายทศวรรษ เมื่อ 100 ปีก่อน การประกันภัยรถยนต์แทบจะไม่มีอยู่เลย แต่ในปัจจุบัน การประกันภัยรถยนต์กลายเป็นประเภทประกันภัยที่ใหญ่ที่สุดประเภทหนึ่ง รองจากการประกันภัยทรัพย์สินและอุบัติเหตุ Geico มีกำไรมหาศาล และมีเงินสดในมือมูลค่า 29 พันล้านเหรียญสหรัฐ ผมซื้อบริษัทนี้มาในราคา 50 ล้านเมื่อตอนนั้น ถือเป็นการลงทุนที่คุ้มค่ามาก

Geico ก่อตั้งขึ้นในปี พ.ศ. 2479 โดยพนักงานรัฐบาลซึ่งเดิมเป็นพนักงานของ USAA เขาทำกำไรได้ในปีแรกและทำกำไรได้มากกว่านั้นในปีที่สอง ก่อนที่บริษัทจะเติบโตและเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ อุตสาหกรรมประกันภัยรถยนต์เริ่มขยายตัวมากขึ้น ไม่มีใครชอบซื้อประกันภัย แต่ทุกคนชอบขับรถ ซึ่งทำให้การทำประกันภัยรถยนต์เป็นสิ่งจำเป็น เรื่องราวการพัฒนาของ Geico น่าสนใจมาก มีอยู่ช่วงหนึ่งมันขยายตัวเป็นสามเท่าภายในเวลาไม่กี่ปี ถึงแม้จะหลงทางไประยะหนึ่งแต่ในที่สุดก็กลับมาสู่เส้นทางเดิมได้ เราพูดถึง Geico เกือบทุกปีในการประชุมประจำปีของเรา

บัฟเฟตต์กล่าวถึงท็อดด์ คอมบ์ส ซีอีโอของ Geico โดยเฉพาะ คอมบ์ส เขากล่าวว่า เขาได้ทำหน้าที่ได้อย่างยอดเยี่ยมในการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ เขาพลิกฟื้นบริษัทลูกได้สำเร็จ เมื่อเทเลเมติกส์เคยถูกมองว่าเป็นข้อเสียเปรียบ แต่ตอนนี้กลับไม่ได้เป็นข้อเสียเปรียบทางการแข่งขันอีกต่อไป นอกจากนี้ คอมบ์สยังปรับปรุงโครงสร้างพนักงานของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ โดยเลิกจ้างพนักงานหลายพันคน ซึ่งมีบทบาทสำคัญในการปรับปรุงประสิทธิภาพ

22:22: คำถามที่สิบของการประชุมผู้ถือหุ้น: ทำไมคุณถึงคิดว่าเอเบลเป็นผู้สืบทอดที่เหมาะสม

บัฟเฟตต์ไม่ได้ตอบคำถามนี้โดยตรง เขากล่าวว่าสิ่งสำคัญคือการรายล้อมตัวคุณด้วยคนดีๆ ที่คุณสนุกไปกับการทำงานด้วย บัฟเฟตต์ให้คำแนะนำในการเลือกงานและการเริ่มต้นอาชีพ เขาบอกว่าคุณต้อง "ทำสิ่งที่คุณรัก" บัฟเฟตต์เตือนว่านิสัยของพนักงานอาจส่งผลต่อเพื่อนร่วมงาน ดังนั้นจึงเป็นเรื่องสำคัญที่จะต้องเลือกสถานที่ทำงานอย่างรอบคอบ

บัฟเฟตต์แนะนำว่าแม้ว่าคุณควรเลือกนายจ้างของคุณ "อย่างระมัดระวัง" แต่คุณไม่จำเป็นต้องกังวลกับปัจจัยต่างๆ เช่น เงินเดือนเริ่มต้นมากเกินไป "หากคุณพบเพื่อนร่วมงานที่ดีที่นั่น ก็ไปที่นั่นเลย" เอเบลกล่าวว่าเขารู้สึกเป็นเกียรติที่ได้มีส่วนร่วมในงานของ Berkshire

22:31: คำถามที่ 11 ของการประชุมผู้ถือหุ้น: การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

มีผู้ถามเกี่ยวกับการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เมื่อตอบคำถามเกี่ยวกับวิธีลดความเสี่ยงจากค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่า บัฟเฟตต์ตอบว่าบริษัทของเขาจะไม่ลงทุนในสกุลเงินที่ "ไม่มีค่า" "เราไม่ต้องการเป็นเจ้าของสกุลเงินใดๆ ที่เราคิดว่าจะลดค่าลง" บัฟเฟตต์ยังกล่าวถึงการเพิ่มการถือครองเงินเยนของญี่ปุ่นด้วย เขาไม่ตัดความเป็นไปได้ในการสำรวจและพิจารณาสกุลเงินอื่น ๆ ในอนาคต

นอกจากนี้บัฟเฟตต์ยังเน้นย้ำถึงความซับซ้อนของเกมสกุลเงินและชี้ให้เห็นว่าความรับผิดชอบประการหนึ่งของรัฐบาลคือการลดค่าสกุลเงินของตนเอง บัฟเฟตต์กล่าวว่าเขาจะไม่ดำเนินการใดๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยอิงตามรายได้ไตรมาสหรือรายปีเพื่อจัดการความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เป็นเรื่องยากมากที่จะสร้างกลไกตรวจสอบและถ่วงดุลที่มีประสิทธิภาพในระบบมูลค่าทางการเงิน นอกจากนี้ บัฟเฟตต์ยังกล่าวอีกว่า “นโยบายการคลังของสหรัฐฯ ทำให้ผมรู้สึกกลัว เนื่องจากวิธีการกำหนดนโยบายดังกล่าวและแรงจูงใจทั้งหมดล้วนมุ่งหวังที่จะทำหลายๆ อย่างซึ่งอาจทำให้เงินมีปัญหาได้ แต่นโยบายนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่สหรัฐฯ เท่านั้น แต่รวมถึงทั้งโลกด้วย” “ผมได้กล่าวโดยย่อในรายงานประจำปีว่า นโยบายการเงินเป็นปัญหาที่ผมกังวลมากที่สุดในสหรัฐฯ เนื่องจากเป็นแนวทางที่กำหนดไว้”

เขากล่าวว่า “แรงจูงใจทั้งหมดล้วนผลักดันให้เกิดการกระทำบางอย่างที่ อาจก่อให้เกิดปัญหาและเกิดขึ้นจริงในแง่ของปัญหาสกุลเงิน แต่สิ่งนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังเกิดขึ้นในหลายส่วนของโลกอีกด้วย ในบางพื้นที่ สถานการณ์ดังกล่าวมักจะหลุดจากการควบคุม” บัฟเฟตต์กล่าวว่า "เราจะไม่ลงทุนในสกุลเงินที่กำลังจะ "พังทลาย" อย่างแน่นอน และกล่าวเสริมว่ามูลค่าของสกุลเงินอาจ "แย่มาก" ได้หากรัฐบาลกระทำการอย่างไม่รับผิดชอบ" บัฟเฟตต์กล่าวถึงชาร์ลี มังเกอร์ รองประธานบริษัทผู้ล่วงลับว่า "ชาร์ลีรู้สึกเสมอมาว่าหากเขาต้องเลือกลงทุนในด้านอื่นนอกเหนือจากหุ้น เขาคิดว่าเขาสามารถทำเงินได้มากในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ" บัฟเฟตต์กล่าวว่า "เราเคยลองมาแล้วครั้งหนึ่ง ฉันพูดไม่ได้ว่าเราจะไม่ทำมันอีกครั้ง แต่ก็ไม่น่าจะเป็นไปได้ เว้นแต่ว่าจะมีอะไรเกิดขึ้นในสหรัฐฯ ที่ทำให้เราเต็มใจที่จะถือสกุลเงินของประเทศอื่นๆ จำนวนมาก”

22:41 การประชุมผู้ถือหุ้น คำถามที่ 12: มองโกเลีย

ผู้ถามกล่าวว่ามองโกเลียเป็นตลาดเกิดใหม่ที่ตั้งอยู่ระหว่างจีนและรัสเซีย เรามีอุตสาหกรรมปศุสัตว์และเหมืองแร่ และเศรษฐกิจของเรายังคงเติบโตต่อไป เมื่อปีที่แล้วเราได้จัดการประชุมนักลงทุนชาวมองโกเลียที่นิวยอร์ก ซึ่งดึงดูดนักลงทุนที่สนใจจำนวนมาก บัฟเฟตต์คิดอย่างไรกับตลาดเกิดใหม่อย่างมองโกเลีย? คุณมีแผนการลงทุนระยะยาวหรือไม่? บัฟเฟตต์กล่าวว่า ฉันจำได้ว่าเมื่อประมาณ 20 ปีก่อน ฉันได้เข้าร่วมการประชุมประจำปี จากนั้นฉันก็เริ่มให้ความสนใจเกี่ยวกับมองโกเลีย และได้ยินเกี่ยวกับมองโกเลีย ดังนั้นฉันจึงมีความเข้าใจเกี่ยวกับสถานการณ์ในมองโกเลียในระดับหนึ่ง ซึ่งนั่นเป็นเรื่องเมื่อนานมาแล้ว ต่อไปนี้เราจะฟังรายงานจากรัฐบาลและประเมินว่าโอกาสทางธุรกิจใดที่สามารถพัฒนาได้จริง แต่เราจะไม่ลงทุนในต่างประเทศง่ายๆ เว้นแต่ว่าเราจะคิดว่ามันเป็นโอกาสที่มีศักยภาพที่แท้จริง

หลายๆ คนคิดว่าหากต้องการหาเงิน ต้องไปในที่ที่มีอัตราเงินเฟ้อสูง ซึ่งจะสามารถหาเงินได้มากมาย แต่ฉันไม่คิดอย่างนั้น ในปัจจุบันบริษัทของเราไม่มีแผนการลงทุนระยะสั้นในมองโกเลีย เว้นแต่จะเป็นโครงการที่มีความน่าสนใจในแง่ของขนาด บางทีเมื่อยี่สิบปีก่อนเราคงเคยคิดที่จะไปดูบ้าง แต่ผมไม่ค่อยรู้เรื่องเกี่ยวกับเศรษฐกิจของคุณมากนัก เช่น เรื่องปศุสัตว์ และเหมืองแร่ นั่นคือสิ่งที่ฉันเห็นตอนนี้

22:45 การประชุมผู้ถือหุ้น คำถามที่ 13: บริษัทไพรเวทอิควิตี้แข่งขันกันในอุตสาหกรรมประกันภัย

มีคนถามว่า บริษัทไพรเวทอิควิตี้ Blackstone, Apollo และ KKR กำลังขยายตัวในอุตสาหกรรมประกันภัย บริษัทเหล่านี้มีความก้าวร้าวมากขึ้น คุณคิดอย่างไร? Jain ยอมรับว่าการแข่งขันจากการลงทุนจากบริษัทเอกชนทำให้การลงทุนของ Berkshire ในธุรกิจประกันภัยยากขึ้น "ไม่ต้องสงสัยเลยว่าบริษัทไพรเวทอีควิตี้เข้ามาในพื้นที่นี้ และเราสูญเสียความสามารถในการแข่งขันในพื้นที่นี้ เราเคยเกี่ยวข้องกับพื้นที่นี้มาก แต่ในช่วงสามหรือสี่ปีที่ผ่านมา ฉันไม่คิดว่าเราทำข้อตกลงแม้แต่ข้อเดียว"

อย่างไรก็ตาม Jain กล่าวว่าไพรเวทอีควิตี้ใช้รูปแบบการกู้ยืมที่สูงกว่าและกลยุทธ์การลงทุนที่ก้าวร้าวมากขึ้น เมื่อเศรษฐกิจกำลังดี บริษัทไพรเวทอิควิตี้จะต้องเผชิญกับความเสี่ยงในแง่ของการกู้ยืมและความเสี่ยงด้านสินเชื่อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคการประกันชีวิต “ตราบใดที่เศรษฐกิจยังคงดีและสเปรดทางเครดิตยังต่ำ พวกเขาก็จะสามารถทำเงินได้มากมาย” Jain กล่าว อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงอยู่เสมอที่บางครั้งหน่วยงานกำกับดูแลอาจไม่พอใจและบอกว่าคุณรับความเสี่ยงมากเกินไปในนามของผู้ถือกรมธรรม์ของคุณ ซึ่งอาจจบลงด้วยโศกนาฏกรรมได้ “เราไม่ชอบอัตราความเสี่ยงต่อผลตอบแทนในสถานการณ์เหล่านี้ ดังนั้น เราจึงเลือกที่จะชูธงขาวและตัดสินใจไม่แข่งขันกับบริษัทไพรเวทอิควิตี้ในธุรกิจประกันชีวิต” บัฟเฟตต์กล่าวว่าบริษัทหลายแห่งต้องการเลียนแบบโมเดลของ Berkshire แต่ซีอีโอของพวกเขาจะไม่ลงทุนสินทรัพย์ทั้งหมดของพวกเขาในบริษัทอย่างที่เราทำ บัฟเฟตต์ยังกล่าวเสริมอีกว่า สิ่งที่ทำให้ Berkshire แตกต่างจากคู่แข่งก็คือ เขามีความรับผิดชอบส่วนตัวต่อการลงทุนของเขามากกว่า “พวกเขาอาจมีความรู้สึกเกี่ยวกับความรับผิดชอบต่อหน้าที่ของตนเองแตกต่างกันเล็กน้อยสำหรับสิ่งที่พวกเขาทำ และบางครั้งก็ได้ผล บางครั้งก็ไม่ได้ผล และหากไม่ได้ผล พวกเขาก็จะหันไปทำอย่างอื่น” เขากล่าว “แต่ถ้าสิ่งที่เราทำที่ Berkshire ไม่ประสบผลสำเร็จ ฉันคงต้องใช้ชีวิตที่เหลือไปกับการเสียใจกับสิ่งที่ฉันสร้างขึ้น ดังนั้นความสัมพันธ์ส่วนตัวจึงแตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง ไม่มีบริษัทใดในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์และอุบัติเหตุที่สามารถเลียนแบบโมเดลของ Berkshire ได้อย่างแท้จริง”

22:50: คำถามที่ 14 ของการประชุมผู้ถือหุ้น: การลงทุนของคนรุ่นใหม่

ผู้ถามเป็นเด็กสาวคนหนึ่ง เธอเล่าว่าเธอเพิ่งเริ่มเรียนรู้เรื่องการลงทุนและอยากฟังความคิดเห็นของบัฟเฟตต์ เขาได้เรียนรู้บทเรียนอะไรบ้างในช่วงแรกของการลงทุน บัฟเฟตต์กล่าวว่านี่เป็นคำถามที่ดีมาก ฉันหวังจริงๆ ว่ามีใครสักคนให้คำแนะนำนี้กับฉันตอนที่ฉันยังเด็ก

เรื่องนี้มีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับประเภทของผู้คนรอบตัวคุณ อย่าคาดหวังว่าทุกการตัดสินใจของคุณจะถูกต้อง หากชีวิตของคุณมีทิศทาง คุณควรพยายามหาเพื่อนที่เป็นบุคคลที่คุณเคารพและใฝ่ฝันที่จะเป็นเช่นคุณ ฉันเพิ่งกล่าวถึงบางคนที่ฉันเคยร่วมงานด้วยในอดีต บางทีสิ่งที่พวกเขาทำอาจจะไม่ใหญ่เท่าของฉัน แต่พวกเขาคือคนที่ฉันชอบมาก และการได้อยู่กับพวกเขามีความหมายมากสำหรับฉัน การเดินบนเส้นทางชีวิตร่วมกับผู้คนที่มีความคิดเหมือนกันนั้นเป็นสิ่งที่มีค่าอย่างยิ่ง น่าเสียดายที่คุณมักจะไม่เข้าใจความจริงเหล่านี้อย่างแท้จริงจนกระทั่งในช่วงชีวิตของคุณ เมื่อคุณอายุมากขึ้น คุณจะเข้าใจว่าสิ่งเหล่านี้คือสิ่งที่สำคัญจริงๆ บัฟเฟตต์กล่าวถึงอดีตกรรมการ Berkshire สองคนคือ ทอม เมอร์ฟีย์ และวอลเตอร์ สก็อตต์ เขากล่าวว่าหากคุณมีคนอย่างทอม เมอร์ฟีย์และวอลเตอร์ สกอตต์อยู่รอบตัว ชีวิตคุณคงจะดีขึ้น แต่สิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่าคุณต้องเดินตามคนรวยและเลียนแบบวิถีชีวิตของพวกเขา ฉันอยากแนะนำให้คุณเข้าใกล้คนฉลาดและมีปัญญาเหล่านั้น เรียนรู้จากพวกเขา ขอคำแนะนำจากพวกเขา และลองทำสิ่งต่างๆ ร่วมกับพวกเขา

หากคุณกำลังมองหางานที่มีความหมายและไม่รีบร้อนที่จะหาเงิน ฉันขอแนะนำให้คุณทำอย่างที่ Charlie Munger ทำและใช้เวลาอยู่กับคนดีๆ ค้นหาโอกาสดังกล่าวและแบ่งปันความสำเร็จกับพวกเขา ถ้าทำไม่ได้ก็ไม่เป็นไร แค่ทำสิ่งที่คุณกำลังทำอยู่ต่อไปและทำงานหนักต่อไป จงอดทน แล้วคุณจะพบคนที่ใช้ชีวิตและมีความคิดจริงจังเหมือนคุณในที่สุด บัฟเฟตต์เล่าว่า "ครั้งแรกที่ผมไปที่ Geico ประตูถูกล็อค และผมไม่รู้ว่าใครอยู่ข้างหลัง" สิบนาทีต่อมา ฉันได้พบกับชายผู้ซึ่งจะส่งผลอย่างมากต่อชีวิตของฉัน เมื่อคุณพบกับคนเหล่านี้ จงจดจำความช่วยเหลือที่พวกเขามอบให้คุณ และคิดถึงการตอบแทนและช่วยเหลือพวกเขาในอนาคต อย่าลืมบุคคลผู้มีเกียรติเหล่านี้

แน่นอนว่า บางครั้งคุณอาจประสบกับสถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์บางอย่าง แต่หากคุณโชคดีจริงๆ และได้อาศัยอยู่ในสภาพแวดล้อมที่ดีรายล้อมไปด้วยผู้คนดีๆ ก็ควรรักษาสิ่งนี้เอาไว้ คุณไม่จำเป็นต้องรู้สึกผิดเกี่ยวกับความโชคดี โลกใบนี้มีประชากร 8 พันล้านคน ในขณะที่ในสหรัฐอเมริกามีประชากรเพียง 300 ล้านคนเท่านั้น ดังนั้น หากคุณอาศัยอยู่ที่นี่ คุณก็จะได้เปรียบเหนือคนอื่นแล้ว และคุณควรใช้ประโยชน์จากสิ่งนี้ หากมีใครในที่ทำงานขอให้คุณทำสิ่งที่คุณไม่อยากทำ อย่าอยู่ใกล้คนๆ นั้น อุตสาหกรรมต่าง ๆ มีเกณฑ์การคัดเลือกบุคลากรต่างกัน แต่หากคุณพบทิศทางที่คุณสนใจ ก็จงทำงานให้หนัก โดยเฉพาะหากมันเป็นอาชีพที่คุณอยากทำตลอดชีวิต

อุตสาหกรรมการลงทุนมีความน่าสนใจมาก หลายๆ คนไม่เต็มใจที่จะทำมันต่อไปหลังจากทำหม้อทองใบแรกเสร็จแล้ว แต่ส่วนตัวผมเองก็โชคดีที่ได้เห็นความน่าดึงดูดใจในระยะยาวของมันตั้งแต่แรกเริ่ม เช่นเดียวกับทอม เมอร์ฟีย์ ที่อายุถึง 98 ปี เขามีความสามารถพิเศษในการมองเห็นศักยภาพในตัวผู้อื่น เราไม่เคยพบบุคคลอื่นที่สามารถมองเห็นพรสวรรค์ได้อย่างชัดเจนเท่ากับเขา หากคุณต้องการเป็นคนดีขึ้น จงพยายามค้นหาคนที่เหมือนเขาและทำงานร่วมกับพวกเขา

มีคนที่ประสบความสำเร็จมากมายในโลก แต่ไม่ใช่ทุกคนจะสามารถเลือกสิ่งที่ถูกต้องได้ เส้นทางที่เร็วที่สุดสู่ความสำเร็จคือการค้นหาบุคคลที่โดดเด่นจริงๆและเดินไปพร้อมกับพวกเขา ประสบการณ์ที่ Berkshire ก็มีคุณค่าต่อฉันเช่นกัน แซนดี้ ก็อตเทสแมน ผู้บริหารทรัพย์สินของเราตั้งแต่ปีพ.ศ. 2506 จนกระทั่งเสียชีวิตเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา รวมถึงวอลเตอร์ สกอตต์ และเอเบล พวกเขาทั้งหมดล้วนเป็นตัวอย่างของความหมายของความสำเร็จในระยะยาว คุณสามารถเรียนรู้สิ่งที่ล้ำค่ามากมายจากพวกเขาได้

นี่คือคำแนะนำที่ฉันสามารถให้คุณได้ บางคนมีชีวิตที่ยืนยาวขึ้น บางทีอาจเป็นเพราะพวกเขาอยู่ท่ามกลางคนดีๆ หรือไม่ก็เป็นเพราะพวกเขาดื่มโค้กทุกวัน (หัวเราะ) แต่ฉันเชื่อว่าคนที่มีความสุขและสนุกสนานมีอายุยืนยาวเพราะพวกเขาทำสิ่งที่พวกเขารักอยู่เสมอ

22:59 การประชุมผู้ถือหุ้น คำถามที่ 15: ความผันผวนของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้สร้างโอกาสในการลงทุนหรือไม่?

เมื่อถูกถามว่าความผันผวนของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้สร้างโอกาสในการลงทุนครั้งใหญ่หรือไม่ บัฟเฟตต์ลดความสำคัญของความผันผวนของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ลง โดยกล่าวว่า "ไม่มีอะไรเลยจริงๆ" และนั่นเป็นส่วนหนึ่งของการลงทุน เขาไม่สนใจความผันผวนของตลาดหุ้นที่ทำให้บรรดานักลงทุนวิตกกังวลในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา “สิ่งที่เกิดขึ้นในช่วง 30 วัน 45 วัน 100 วันที่ผ่านมา ... ไม่ใช่เรื่องใหญ่เลย” บัฟเฟตต์กล่าว พร้อมเสริมว่าราคาหุ้นของ Berkshire ลดลง 50% น้อยกว่าสามครั้งในรอบ 60 ปีที่ผ่านมา ในช่วงเวลาดังกล่าว บริษัทไม่มีปัญหาพื้นฐานใดๆ

ในช่วง 60 ปีที่ผ่านมา ราคาหุ้นของ Berkshire Hathaway ลดลงร้อยละ 50 น้อยกว่าสามเท่า เขาสังเกตว่าบริษัทไม่มีปัญหาพื้นฐานใดๆ ในช่วงเวลาดังกล่าว เมื่อพิจารณาจากสิ่งนี้ บัฟเฟตต์เชื่อว่าแนวโน้มล่าสุดของหุ้นสหรัฐฯ "ไม่ใช่การเคลื่อนไหวครั้งใหญ่" เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเช่นการล่มสลายของตลาดหุ้นในปี 2472 "นี่ไม่ใช่ตลาดหมีที่รุนแรงหรืออะไรแบบนั้นเลย" บัฟเฟตต์เล่าว่าในวันเกิดของเขาเมื่อวันที่ 30 สิงหาคม 1930 ดัชนีดาวโจนส์อยู่ที่ 240 จุด จากนั้นก็ตกลงมาเหลือ 41 จุด แม้ว่าจะมีเหตุการณ์ "น่าขนลุก" เกิดขึ้นบ้าง แต่ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปิดที่ระดับสูงกว่า 41,300 จุดในวันศุกร์

สำหรับผู้ที่กังวลเกี่ยวกับการขึ้นๆ ลงๆ ตามวัฏจักรของพอร์ตการลงทุนของพวกเขา บัฟเฟตต์แนะนำว่าพวกเขาควรเปลี่ยนปรัชญาการลงทุนให้ปรับตัวตามโลก ไม่ใช่ให้โลกปรับตัวตามพวกเขา บัฟเฟตต์กล่าวว่า “หากคุณมองว่าหุ้นของคุณตก 15% คุณก็จำเป็นต้องเปลี่ยนปรัชญาการลงทุนของคุณ โลกจะไม่ปรับตัวตามคุณ คุณต้องปรับตัวตามโลก” เขาเสริมว่า “ทุกคนมีอารมณ์ แต่คุณต้องควบคุมอารมณ์ของคุณเมื่อลงทุน”

23:03 คำถามการประชุมผู้ถือหุ้นครั้งที่ 16: วิธีรับมือกับอุปสรรคในชีวิต

ผู้ถือหุ้นจากเซี่ยงไฮ้ ประเทศจีน ขอคำแนะนำเกี่ยวกับวิธีรับมือกับอุปสรรคในชีวิต บัฟเฟตต์กล่าวว่า "ผมจะเน้นที่สิ่งดีๆ มากกว่าสิ่งที่แย่ ชีวิตมักจะยอดเยี่ยม แต่ก็อาจประสบกับอุปสรรคที่เลวร้ายได้เช่นกัน"

23:09 การประชุมผู้ถือหุ้น คำถามที่ 17 การขับขี่อัตโนมัติ

มีคนถามว่า การขับขี่อัตโนมัติยังไม่เป็นที่นิยมในสหรัฐอเมริกาอย่างเต็มที่ หากอนาคตนี้เกิดขึ้นจริง จะส่งผลต่อธุรกิจประกันภัยของ Geico อย่างไร? คุณมองการแบ่งความรับผิดชอบ ปัญหาด้านซอฟต์แวร์ และการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างที่เกิดขึ้นจากการขับขี่อัตโนมัติอย่างไร

Jain ซึ่งเป็นผู้รับผิดชอบธุรกิจประกันภัย ตอบว่าจากมุมมองของผู้ประกันภัย การขับขี่อัตโนมัติจะไม่ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานใดๆ ในทันที ในปัจจุบันเบี้ยประกันรถยนต์ส่วนใหญ่จะถูกกำหนดราคาตามความถี่ของความผิดพลาดของผู้ขับขี่ และกรมธรรม์และระบบการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนของเราดำเนินการตามวิธีการคำนวณความเสี่ยงนี้

Jain กล่าวว่าเทคโนโลยีการขับขี่อัตโนมัติอาจช่วยลดโอกาสการเกิดอุบัติเหตุได้ ซึ่งเป็นมุมมองที่ Geico และบริษัทประกันภัยรายอื่นๆ มีร่วมกัน แต่เมื่อเทคโนโลยีนี้ได้รับความนิยมอย่างแท้จริง เราจะทำการปรับเปลี่ยนตามนั้น บัฟเฟตต์กล่าวว่า นี่ทำให้ผมนึกถึงสิ่งที่ชาร์ลี มังเกอร์เคยพูดกับผมก่อนหน้านี้ เมื่อเราตัดสินใจที่จะเข้าสู่อุตสาหกรรมสิ่งทอ เราไม่สามารถคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงในอนาคตของอุตสาหกรรมทั้งหมดได้

โลกมีการเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา เช่นเดียวกับการเล่นเบสบอลหรือกอล์ฟ การสวิงทุกครั้งก็ไม่ใช่ว่าจะได้โฮมรันเสมอไป และการตีทุกช็อตก็ไม่ใช่ว่าจะได้โฮลอินวันเสมอไปเช่นกัน คุณจะต้องยอมรับว่าคุณจะทำผิดพลาด

วันนี้เราจะมาพูดคุยกันว่าประกันรถยนต์จะมีการเปลี่ยนแปลงหรือไม่ ซึ่งเป็นประเด็นที่สำคัญมาก แต่ในปัจจุบันการขับขี่อัตโนมัติยังไม่ได้รับการนำมาใช้ในเชิงพาณิชย์อย่างเต็มที่ และสหรัฐอเมริกาก็ยังไม่ได้ส่งเสริมการใช้งานในวงกว้าง ไม่มีใครสามารถคาดเดาได้อย่างแม่นยำว่าอุตสาหกรรมประกันภัยจะเป็นอย่างไรในอีกร้อยปีข้างหน้า

แต่สิ่งหนึ่งที่ชัดเจนคือ โลกนี้กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างมีพลวัต ผู้คนชอบขับรถ และเราไม่ต้องการทำลายโลก เราได้เรียนรู้วิธีการปกป้องโลกให้ดีขึ้น ถึงแม้ว่ามันจะยากลำบากตลอดมาก็ตาม เราทราบว่ามีแปดประเทศในโลกที่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการพัฒนาของมนุษยชาติทั้งหมด และเราหวังว่าประเทศเหล่านี้จะมีผู้นำที่ดีที่สุด

ทฤษฎีสัมพันธภาพพิเศษของไอน์สไตน์ในปีพ.ศ. 2448 ได้ก้าวหน้าไปสู่การวิจัยเกี่ยวกับการแปลงพลังงานให้เป็นแรงอันทรงพลัง ซึ่งท้ายที่สุดแล้วนำไปสู่ภัยคุกคามจากอาวุธนิวเคลียร์ ฉันเกิดในปีพ.ศ. 2473 และได้พบเห็นเหตุการณ์เหล่านี้ แม้แต่ไอน์สไตน์ก็ไม่สามารถคาดการณ์ได้ว่าสิ่งประดิษฐ์เหล่านี้จะเปลี่ยนแปลงโลกในที่สุด

เราได้เห็นการพัฒนาของเกาหลีเหนือด้วย ไม่มีใครสามารถคาดเดาได้จริงๆ ว่าพวกเขาจะทำอะไรต่อไป ความไม่แน่นอนเหล่านี้จะไม่หายไปในเร็ว ๆ นี้

แม้กระนั้น การเปลี่ยนแปลงก็นำมาซึ่งประโยชน์มากมาย ทำให้ชีวิตของเราดีขึ้นกว่าเมื่อ 100 ปีก่อนมาก แต่เรายังต้องจัดการกับปัญหาจริงเช่นอาวุธทำลายล้างสูง

เช่นเดียวกับการประกันภัยรถยนต์ในปัจจุบัน เราเห็นว่าเทคโนโลยีกำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว แต่สำหรับฉัน การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใหญ่เท่ากับผลกระทบต่ออุตสาหกรรมสิ่งทอในสมัยนั้น นี่ควรจะเป็นช่วงที่ "โชคดี" ที่สุดช่วงหนึ่งในประวัติศาสตร์มนุษยชาติ คุณควรเพลิดเพลินกับชีวิตขณะที่ให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในอุตสาหกรรมการประกันภัย

เราประสบความสำเร็จอย่างมากในอุตสาหกรรมการประกันภัย แม้ว่าจะมีปัญหาเชิงโครงสร้างอยู่หลายประการ แต่เราไม่สามารถควบคุมทุกอย่างได้ทั้งหมด หากคุณไม่รู้จักวิธีสวิง ก็อย่าเล่นกอล์ฟ

เกี่ยวกับความรับผิดต่อผลิตภัณฑ์และอุบัติเหตุที่เกิดจากการขับขี่อัตโนมัติ มีคำศัพท์หลายคำที่จำเป็นต้องได้รับการชี้แจงให้ชัดเจน เมื่อเกิดอุบัติเหตุขึ้น ค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมจะเพิ่มขึ้นอย่างมากเนื่องมาจากการอัพเกรดทางเทคโนโลยี รถยนต์ในปัจจุบันมีการพัฒนาไปคล้ายกับผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีขั้นสูงมากขึ้น แต่ปัญหาใหม่ ๆ ที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีเหล่านี้ยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างสมบูรณ์

ตัวอย่างเช่น เมื่อฉันไปที่ Geico ครั้งแรกในปี พ.ศ. 2493 เบี้ยประกันรายปีโดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 40 เหรียญสหรัฐ ขึ้นอยู่กับรัฐที่คุณอาศัยอยู่แน่นอน แต่ปัจจุบัน 2,000 เหรียญต่อปีถือเป็นเรื่องปกติ อย่างไรก็ตาม ขณะเดียวกันจำนวนผู้เสียชีวิตจากอุบัติเหตุทางถนนก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ หากมองจากมุมมองอื่น การขับรถในปัจจุบันก็ปลอดภัยกว่าเมื่อก่อนมาก แนวโน้มในอนาคตของอุตสาหกรรมทั้งหมดเป็นเรื่องยากที่จะคาดเดา ต้องมองในบริบทของการวิจัย ความเป็นจริง และข้อมูลต่างๆ

การเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรมพลังงาน การดูแลทางการแพทย์ และสภาพแวดล้อมทางการเมือง อาจนำไปสู่การปรับเปลี่ยนโครงสร้างอุตสาหกรรมได้เช่นกัน ในโลกธุรกิจ ปัญหาต่างๆ มากมายไม่มี "คำตอบ" แต่มีเพียง "จุดดำเนินการ" เท่านั้น กฎของเกมในปัจจุบันแตกต่างไปจากในอดีตอย่างสิ้นเชิง ดังนั้นคุณจึงตื่นขึ้นมาทุกๆ วันและต้องคิดใหม่ว่าจะต้องบริหารอุตสาหกรรมของคุณอย่างไร

หมายเหตุเพิ่มเติมบางส่วนเกี่ยวกับรายงานทางการเงินไตรมาสแรกของ Berkshire:

ประสิทธิภาพของภาคส่วนประกันภัยของเราลดลงอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสแรกของปีนี้ ปีที่แล้วแข็งแกร่งมาก แต่ปีนี้เผชิญแรงกดดันเนื่องจากราคาลดลงและความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ความสำเร็จบางประการของเราไม่สามารถเลียนแบบได้ และเราไม่แนะนำให้คุณคัดลอกแบบจำลองของผู้อื่น เราก็มีข้อได้เปรียบอยู่บ้าง รายได้จากการลงทุนของเราไม่แตกต่างกันมากนัก เนื่องจากโดยรวมแล้วเราไม่ได้ทำผิดพลาดมากนัก เราคาดว่าการลงทุนทั้งหมดในปีนี้จะอยู่ที่ประมาณ 40,000 ล้านดอลลาร์ และถึงแม้ว่าผลตอบแทนโดยรวมจะลดลง แต่ผลลบก็จะน้อยลงกว่าในอดีตเช่นกัน

ธุรกิจรถไฟเติบโตขึ้นเล็กน้อยในปีนี้เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีปัญหาบางประการที่กำลังปรับปรุงขึ้น และยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีคุณภาพสูงสำหรับ Berkshire ปัญหาในภาคพลังงานได้รับการแก้ไขไปเป็นส่วนใหญ่แล้ว และรายได้ก็ฟื้นตัวขึ้นในปีนี้ ธุรกิจอื่นๆ ต้องการให้เราทำงานหนักต่อไป เราได้ทำการคำนวณมากมาย บางอย่างก็เพิ่มขึ้น บางอย่างก็ลดลง แต่โดยรวมก็ค่อนข้างดี ในส่วนของกระแสเงินสด โปรดอดทน มังเกอร์เคยบอกฉันว่า "ตราบใดที่คุณอดทนและเต็มใจที่จะอ่านงบการเงินและฟังนักการเมืองทุกวัน คุณก็จะพบกับโอกาสที่ดีเยี่ยม"

เรายังคงมีเงินสดมากมาย ซึ่งสามารถใช้ได้ตราบใดที่ธุรกิจที่เรารับประกันสามารถสร้างกำไรได้ เรามีศักยภาพที่จะทำการลงทุนครั้งสำคัญในอีก 50 หรือ 100 ปีข้างหน้า แน่นอนว่าปีที่ยากลำบากจะมาถึง และเงินสำรองเหล่านี้จะมีความสำคัญเป็นพิเศษ อัตราการคงอยู่ปัจจุบันสำหรับส่วนประกันชีวิตคือ -2.2% หากคุณไม่ได้เตรียมตัวสำหรับอนาคต คุณอาจประสบปัญหาได้ ในการดำเนินธุรกิจคุณต้องเปลี่ยนวิธีคิด

เราไม่ได้ทำการซื้อกิจการใดๆ ในปีนี้ หากคุณซื้อหุ้น Berkshire คุณจะได้รับหุ้นของคุณด้วยเช่นกัน บัฟเฟตต์กล่าวว่า Berkshire ระงับโปรแกรมการซื้อหุ้นคืนในปีนี้ โดยส่วนหนึ่งเป็นเพราะพระราชบัญญัติลดเงินเฟ้อที่ผ่านเมื่อประมาณ 1 ปีก่อน ซึ่งกำหนดภาษีสรรพสามิต 1 เปอร์เซ็นต์จากการซื้อหุ้นคืน เรื่องนี้สร้างความเสียหายให้กับเรามากกว่าบริษัทอื่นๆ

บัฟเฟตต์กล่าวว่า “เรื่องนี้ทำให้การซื้อคืนหุ้นมีความน่าสนใจน้อยลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับก่อนหน้านี้” บัฟเฟตต์ยกตัวอย่างบริษัท Apple ที่ทำผลงานได้ดีในปีนี้และทุ่มเงิน 100,000 ล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้นคืน ภาษีที่พวกเขาจ่ายจากการซื้อคืนก็สูงมากเช่นกัน พวกเขาอาจจะซื้อมันกลับมาในราคาที่สูงกว่าที่คุณซื้อมา – นั่นคือข่าวดี

ทุกวันนี้ผู้คนกำลังมองหาวิธีที่จะเพิ่มโอกาสที่จะประสบความสำเร็จ แต่ฉันอยากจะเน้นย้ำว่าคุณต้องอ่านอย่างละเอียด หากไม่อ่านอย่างเจาะลึกก็ไม่สามารถตัดสินใจอย่างชาญฉลาดได้ หากมีการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในอนาคต บริษัทของเราจะยังคงยึดมั่นในกลยุทธ์การมีส่วนร่วมแบบอนุรักษ์นิยมและรอบคอบ แม้ว่าเราจะมีการซื้อคืนบางส่วนแล้ว แต่ภาระภาษีก็มีความสำคัญมากแล้ว

0:05 คำกล่าวเปิดงานในช่วงครึ่งหลังและคำถามที่ 18 ของการประชุมผู้ถือหุ้น: เราเรียนรู้อะไรได้บ้างจาก Munger และคนอื่นๆ

ก่อนจะเริ่มช่วงถาม-ตอบในช่วงครึ่งหลัง บัฟเฟตต์แนะนำภาพยนตร์สารคดีเกี่ยวกับแคทเธอรีน เกรแฮม ผู้จัดพิมพ์หนังสือพิมพ์ Washington Post ผู้ล่วงลับ ให้กับผู้ฟัง ชื่อว่า "Becoming Katharine Graham" บัฟเฟตต์ปรากฏตัวในภาพยนตร์เรื่องนี้เพื่อแสดงถึงมิตรภาพของเขากับเกรแฮม และบทบาทของเขาในคณะกรรมการบริหารของ The Washington Post Jain ไม่ได้ขึ้นเวทีในช่วงครึ่งหลัง และ Buffett กับ Abel ยังคงตอบคำถามต่อไป

ผู้ถือหุ้นรายหนึ่งถามเอเบลว่าเขาต้องการให้คนจดจำเขาอย่างไร เขาบอกว่าบทบาทของเขาในฐานะพ่อและโค้ชมีความสำคัญมากสำหรับเขา บัฟเฟตต์พูดติดตลกว่าเขาหวังว่าผู้คนจะจำเขาเพราะ "วัยชรา" ของเขา ซึ่งทำให้ผู้ฟังหัวเราะ บัฟเฟตต์อธิบายว่าเหตุใดเขาจึงเชื่อว่างบดุลเป็นจุดเริ่มต้นที่ดีในการประเมินว่าบริษัทนั้นคุ้มค่าแก่การลงทุนหรือไม่

เขากล่าวว่า "ผมใช้เวลาศึกษางบดุลมากกว่างบกำไรขาดทุน วอลล์สตรีทไม่ได้ให้ความสำคัญกับงบดุลมากนัก แต่ผมชอบดูงบดุลของบริษัทเป็นเวลาแปดถึงสิบปีก่อนที่จะดูงบกำไรขาดทุน เพราะบางสิ่งอาจซ่อนหรือบิดเบือนในงบดุลได้ยากกว่า"

เขาเสริมว่า "แน่นอนว่าไม่มีใครให้คำตอบคุณได้ทั้งหมด"

0:13 คำถามการประชุมผู้ถือหุ้นข้อ 19: การจัดสรรเงินทุนของ Berkshire หลังจากที่ Abel เข้ามาแทนที่บัฟเฟตต์

มีคนถามว่าในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ทุกคนให้ความสนใจกับกลยุทธ์การลงทุนของบัฟเฟตต์และชาร์ลี มังเกอร์ ขณะนี้ Abel จะเข้ามาสืบทอดตำแหน่ง CEO ต่อจาก Buffett ในอนาคต เขาอาจเป็นผู้นำในการตัดสินใจจัดสรรเงินทุนเพิ่มเติม เขามองมรดกนี้อย่างไรและมองอนาคตอย่างไร?

เอเบลกล่าวเป็นครั้งแรกว่า Berkshire มีวัฒนธรรมการลงทุนที่แข็งแกร่งมาก ซึ่งเป็นผลมาจากการก่อตั้งบริษัทในระยะยาวของนายบัฟเฟตต์ เราทุกคนต่างมีค่านิยมร่วมกัน การจัดสรรเงินทุนถือเป็นส่วนสำคัญของปรัชญาทางธุรกิจของเรา เมื่อเราตัดสินใจ มันไม่ได้เป็นเพียงการหารือกันระหว่างฝ่ายบริหารเท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือ เราตระหนักชัดเจนถึงความเสี่ยง คุณค่าเหล่านี้เป็นกุญแจสำคัญแห่งความสำเร็จของบริษัทของเรา

เราให้ความสำคัญกับชื่อเสียงของ Berkshire ซึ่งเป็นทรัพย์สินที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของเราเสมอ บัฟเฟตต์เคยเตือนทุกคนไว้ว่าเมื่อจะตัดสินใจลงทุน สิ่งแรกที่ต้องทำคือดูรายงานรายได้อย่างละเอียดและทำความเข้าใจตัวเลขที่แท้จริง ตอนนี้เรามีเงินสดจำนวนมาก ซึ่งถือเป็นข้อได้เปรียบอย่างยิ่ง แต่ก็เกิดความท้าทายเช่นกันว่าเราจะจัดสรรเงินเหล่านี้อย่างไร? นี่ไม่ใช่แค่คำถามง่าย ๆ แต่เป็นปรัชญาอันล้ำลึก เราสามารถกำหนดค่าได้ตลอดเวลา แต่เรามุ่งเน้นที่ "การกำหนดค่าที่ดีกว่า" สิ่งที่เราเน้นย้ำเสมอมาคือ Berkshire จะไม่พึ่งพาผู้อื่นไม่ว่าในกรณีใดๆ ก็ตาม และเราจะไม่พึ่งพาเงินกู้จากธนาคารในการดำเนินงานด้านทุน ไม่ว่าจะเป็นธุรกิจประกันภัยหรือไม่ใช่ประกันภัย เราจะต้องมีกระแสเงินสดเพียงพอเพื่อให้แน่ใจว่า Berkshire จะสามารถดำเนินงานต่อไปได้

เราจะยังคงมุ่งเน้นที่โอกาสด้านคุณภาพในอุตสาหกรรมต่างๆ ไม่ใช่แค่ในอุตสาหกรรมประกันภัยเท่านั้น เป้าหมายของเราในการลงทุน ไม่ว่าจะเป็นการซื้อ 100% ของธุรกิจหรือเพียงถือครองส่วนหนึ่ง ก็คือการเข้าใจวิสัยทัศน์ของบริษัทอย่างถ่องแท้ ดังที่บัฟเฟตต์กล่าวไว้ก่อนหน้านี้: เราเสร็จสิ้นการซื้อกิจการมูลค่า 10,000 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่แล้ว บางครั้งการซื้อหุ้นทั้งหมดก็เป็นเรื่องเหมาะสม และบางครั้งการซื้อเพียงส่วนหนึ่งของหุ้นก็อาจเหมาะสมได้เช่นกัน ประเด็นสำคัญคือไม่ว่าเราจะถือหุ้น 1% หรือ 100% เราก็ต้องเข้าใจว่าบริษัทต้องการเป็นธุรกิจประเภทใดในอีก 5, 10 หรือ 20 ปีข้างหน้า

เราจะยังคงดำเนินตามปรัชญานี้ต่อไป นี่เป็นหัวใจสำคัญของความสำเร็จของ Berkshire ตลอด 60 ปีที่ผ่านมา และเราจะไม่เปลี่ยนแปลง บัฟเฟตต์กล่าวเน้นย้ำว่าขณะนี้สหรัฐฯ กำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่บางประการ โครงข่ายไฟฟ้าและระบบทางหลวงของอเมริกาของเราตกต่ำกว่าอัตราประชากรและการเติบโตทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน เพื่อขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ รัฐบาลสหรัฐฯ จะต้องดำเนินการที่เข้มแข็งยิ่งขึ้น ในสหรัฐอเมริกามีทั้งหมด 50 รัฐ และแต่ละรัฐก็มีความคิดที่แตกต่างกัน เช่นเดียวกับหลังสงครามโลกครั้งที่ 2 เราได้ระดมอุตสาหกรรมการผลิตทั้งหมดเพื่อสนับสนุนสงครามในระยะเวลาสั้นๆ และประสิทธิภาพก็น่าทึ่งมาก แต่การจะบรรลุประสิทธิภาพเดียวกันนี้ในยามสงบนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย

การลงทุนขึ้นอยู่กับสถานการณ์. เรามีความรู้และเงินทุน แต่เราจำเป็นต้องทำการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ด้วย วิธีที่จะทำให้ Berkshire ดำเนินบทบาทได้นั้นต้องอาศัยแผนที่สมเหตุสมผลไม่เพียงแต่สำหรับประเทศเท่านั้น แต่ยังรวมถึงประชาชนและบริษัทด้วย จากนั้นเอเบลอาจเสนอมุมมองของเขาเกี่ยวกับประเด็นเหล่านี้ แต่สิ่งหนึ่งที่ชัดเจนคือเราจะต้องเตรียมพร้อมด้วยเงินสดสำรองที่เพียงพอเพื่อเข้าแทรกแซงในช่วงเวลาสำคัญ

เราได้ทำโครงการความร่วมมือมากมายในอดีต ตัวอย่างเช่น ระบบทางหลวงของสหรัฐอเมริกาได้รับการสร้างขึ้นภายใต้แรงผลักดันจากรัฐบาลกลาง จะเป็นไปไม่ได้ที่จะบรรลุเป้าหมายนี้หากอาศัยเพียงบริษัทเดียว โครงการขนาดใหญ่ที่มีลักษณะเช่นนี้ในอนาคตก็จำเป็นต้องอาศัยความร่วมมืออย่างใกล้ชิดระหว่างภาครัฐและภาคเอกชนเช่นกัน เอเบลกล่าวว่าจากมุมมองของอุตสาหกรรมพลังงาน เรามีหลายด้านที่สามารถก้าวหน้าได้ ในปัจจุบัน ความต้องการไฟฟ้าเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และจำเป็นต้องมีการลงทุนด้านเงินทุนเพื่อตอบสนองความต้องการพลังงานในระยะยาว เรามีความสามารถที่แข็งแกร่งในพื้นที่นี้และกำลังดำเนินการจัดการความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องอย่างจริงจัง เราจะปรับใช้ศักยภาพเพื่อตอบสนองความต้องการในอนาคตได้โดยการจัดการกับความเสี่ยงเหล่านี้เท่านั้น และเราจะต้องเริ่มเตรียมตัวตั้งแต่ตอนนี้ บัฟเฟตต์เห็นด้วยและกล่าวต่อไปว่าจะต้องอาศัยอำนาจของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ เช่นเดียวกับการก่อสร้างระบบทางหลวงในช่วงสงครามโลกครั้งที่ 2 การสร้างให้เสร็จอย่างรวดเร็วเป็นไปไม่ได้เลยหากไม่ได้รับการประสานงานจากระดับชาติ เรามีทุนและความรู้เพียงพอที่จะทำให้เราสามารถมีส่วนร่วมได้ แต่ความปรารถนาที่จะร่วมมือเพียงอย่างเดียวนั้นไม่เพียงพอ เราต้องมีความสามารถในการ "มุ่งความพยายามของเราไปที่งานสำคัญ" ด้วย เราสามารถทำสิ่งนี้ได้ในช่วงสงครามโลกครั้งที่สอง แต่เป็นเรื่องยากมากที่จะส่งเสริมการก่อสร้างระดับชาติที่คล้ายคลึงกันในยามสันติภาพ ภารกิจดังกล่าวอาจตกอยู่กับรุ่นต่อไปในที่สุด

0:26 คำถามการประชุมผู้ถือหุ้นข้อ 20: เด็กสาววัย 14 ปีต้องการเข้าร่วม Berkshire เธอจะทำงานหนักได้อย่างไร?

เด็กสาวชาวฮ่องกงวัย 14 ปีกล่าวว่าเธอหวังที่จะเข้าร่วมกับ Berkshire ในอนาคตและถามว่าเธอสามารถทำอาชีพอะไรได้บ้าง การทำงานหนักและความปรารถนาที่จะมีส่วนร่วมจะนำพาคุณไปได้ไกล เอเบลกล่าว "เราหวังเป็นอย่างยิ่งว่าจะวันหนึ่งคุณจะได้เป็นสมาชิกของ Berkshire" บัฟเฟตต์เสริมว่า “อย่าหยุดสงสัยและอ่านต่อ”

0:29 คำถามการประชุมผู้ถือหุ้นครั้งที่ 21: ไฟป่าส่งผลกระทบต่อสาธารณูปโภค กลยุทธ์ในการป้องกันมีอะไรบ้าง

เมื่อพูดถึงความเสี่ยงจากไฟป่า เอเบลกล่าวว่า “มันจะไม่หายไป บริษัทได้ตัดสินใจว่าเมื่อเกิดไฟไหม้ บางครั้งจำเป็นต้องตัดกระแสไฟไปยังอุปกรณ์ นี่ไม่ใช่ปัญหาที่สามารถแก้ไขได้โดยการปิดไฟ” ไฟป่ากำลังเกิดขึ้นในแคลิฟอร์เนียและเท็กซัส การลงทุนที่ไหนเป็นสิ่งแรกที่พิจารณา Abel กล่าวถึงความรับผิดของบริษัทสาธารณูปโภคของ Berkshire เมื่อไฟป่าลุกลามว่า "เราไม่สามารถทำหน้าที่เป็นผู้รับประกันในกรณีสุดท้ายได้" “เราไม่สามารถรับผิดชอบต่อทุกสิ่งที่เกิดขึ้นได้” บัฟเฟตต์ให้คำยืนยันแก่ผู้ถือหุ้นว่า Berkshire จะไม่ใช้เงินไปกับสิ่งที่บริษัทถือว่า "โง่เขลา" เขากล่าวเสริมว่า หากทำเช่นนั้น ผู้ถือหุ้น "ควรจะไล่เราออก" “มันง่ายกว่าที่จะทำเรื่องโง่ๆ ด้วยเงินของคนอื่นมากกว่าเงินของตัวเอง นั่นคือปัญหาอย่างหนึ่งของรัฐบาลโดยทั่วไป เราไม่อยากนำเรื่องแบบนี้มาสู่ภาคเอกชน” บัฟเฟตต์กล่าวติดตลก

0:43 คำถามที่ 22 ของการประชุมผู้ถือหุ้น: แฟนๆ ผู้หญิงหวังว่าบัฟเฟตต์จะจัดการประชุมที่สำนักงาน

คำถามมาจากผู้หญิงชาวโปแลนด์ เธอเล่าว่าเมื่อ 74 ปีที่แล้วในเดือนมกราคม พ.ศ. 2494 บัฟเฟตต์ขึ้นรถไฟแปดชั่วโมงไปวอชิงตันเพียงเพื่อเรียนรู้เกี่ยวกับการประกันภัย และเขาก็ยืนกรานที่จะเดินตามเส้นทางนี้ มันเป็นประสบการณ์ที่ซาบซึ้งใจมาก ในปี 2011 เธอมีอายุเพียง 15 ปี แต่เธอก็ตั้งเป้าหมายให้กับตัวเองเช่นกัน นั่นก็คือจะได้พบคุณสักวันหนึ่ง วันนี้ เธอได้ทำตามสัญญานั้นสำเร็จในที่สุด และเธออยากจะขอให้บัฟเฟตต์ทำตามความปรารถนาเล็กๆ น้อยๆ นั่นก็คือ คุณช่วยสละเวลาให้เธอและอยู่ที่ออฟฟิศของคุณสักชั่วโมงได้ไหม? บัฟเฟตต์ขอบคุณเธอสำหรับคำถามและพูดด้วยรอยยิ้มว่า "คุณไม่จำเป็นต้องเล่าเรื่องราวในชีวิตของฉันก็ได้ แต่ฉันรู้สึกขอบคุณมากสำหรับความพากเพียรและการทำงานหนักของคุณ" วันนี้มีคนมาที่นี่ถึง 40,000 คน และคำถามของคุณก็พิเศษมากจริงๆ บัฟเฟตต์กล่าวว่า “ตอนที่ผมยังเด็ก ผมมักจะขับรถไปทั่วประเทศเพื่อเยี่ยมชมบริษัทต่างๆ” ในเวลานั้นบริษัทเหล่านี้มักไม่มีแผนกนักลงทุนสัมพันธ์ ดังนั้นหลายครั้งที่ CEO จะต้องรับฉันเป็นการส่วนตัว ฉันยังกังวลว่าพวกเขาอาจจะเพิกเฉยต่อฉัน แต่ฉันได้เตรียมคำถามที่เจาะจงไว้สองข้อล่วงหน้า

นี่ไม่ใช่ความคิดที่แย่เลย หากคุณต้องการไปเยี่ยมใครสักคนและพูดคุยกับเขาสักสิบนาที คุณต้องคิดให้ชัดเจนว่าคุณจะพูดอะไรและจะถามอะไร คุณกำหนดเงื่อนไขให้สิบนาทีนี้ ไม่ใช่คนอื่น คุณจะพบว่าบริษัทส่วนใหญ่ในปัจจุบันมีแผนกนักลงทุนสัมพันธ์ ซึ่งมีหน้าที่ในการบอกคุณว่าทำไมคุณจึงควรซื้อหุ้นของบริษัทเหล่านี้ นี่เป็นธุรกิจที่กำลังเติบโต แต่คุณสามารถเรียนรู้และเข้าใจโลกในแบบของคุณเองได้ Berkshire มีแนวทางของเราเอง และเราไม่ลอกเลียนผู้อื่น

ตอนนี้เรามีข้อมูลและความสามารถเพียงพอแล้ว ดังนั้นเราจึงไม่จำเป็นต้องสัมภาษณ์ทีละคนเหมือนในอดีตอีกต่อไป วันนี้มีผู้คนมาที่นี่มากกว่า 40,000 คน และเราไม่สามารถตอบสนองคำขอ 1 ชั่วโมงของทุกคนได้จริงๆ แต่ฉันชื่นชมความมุ่งมั่นและความพากเพียรของคุณจริงๆ นั่นคือสิ่งเดียวที่ฉันบอกคุณได้

0:50 คำถามการประชุมผู้ถือหุ้นครั้งที่ 23: การเข้าซื้อสินทรัพย์ที่เหลืออยู่ของแผนกพลังงานของ Berkshire เอง

เกี่ยวกับการตัดสินใจของ Berkshire ที่จะเข้าซื้อสินทรัพย์ที่เหลืออยู่ของแผนกพลังงานของตัวเอง บัฟเฟตต์มีทัศนคติไม่สู้ดีต่ออุตสาหกรรมสาธารณูปโภค โดยกล่าวว่า “ธุรกิจสาธารณูปโภคไม่ดีเท่ากับเมื่อไม่กี่ปีก่อน” เขาโทษเรื่องนี้ว่าเป็นผลจากปัจจัยทางสังคม โดยบอกว่าค่านิยมเปลี่ยนแปลงไป และไม่ใช่ว่าจะดีขึ้นเสมอไป บัฟเฟตต์พูดถึงโอกาสในการลงทุนในอุตสาหกรรมพลังงานของสหรัฐอเมริกาและบทบาทที่ Berkshire สามารถมีได้ “วิธีแก้ปัญหานี้คือการร่วมมือกันระหว่างรัฐบาลและภาคเอกชนเหมือนในช่วงสงคราม ฉันไม่คิดว่ารัฐบาลจะส่งคนของตัวเองไปเทคอนกรีตจำนวนมากหรือทำอะไรแบบนั้นตอนที่สร้างระบบทางหลวง” เขากล่าวเสริมว่า “เรามีเงินทุน และเรายังมีข้อมูลบางอย่างที่หาได้เพียงไม่กี่แห่งเท่านั้น”

0:54 คำถามการประชุมผู้ถือหุ้นครั้งที่ 24: รายได้ในอนาคตของ Berkshire

มีคนถามบัฟเฟตต์ว่าเขาคาดหวังว่ารายได้ของบริษัทในปีงบประมาณล่าสุดจะเป็นอย่างไร รายได้ในอนาคตจะเพิ่มขึ้นหรืออาจลดลง? บัฟเฟตต์กล่าวว่า ผมคิดว่ารายได้จากสาธารณูปโภคของเราจะได้รับผลกระทบในระดับหนึ่ง และกำไรอาจไม่ได้ถูกกำหนดโดยการควบรวมและซื้อกิจการเพียงอย่างเดียว แต่ก็ไม่อาจปฏิเสธได้ว่าเราก็มีการควบรวมและซื้อกิจการอยู่เป็นครั้งคราว เราทุ่มเงินลงทุนไปแล้ว 10,000 ล้านเหรียญในปีนี้เพียงปีเดียว

ปัญหาประเภทนี้มักขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมของตลาดและอารมณ์ของผู้คน บางคนมีความคิดในแง่ร้ายมากกว่า เนื่องจากฉันเกิดในช่วงทศวรรษที่ 1930 ฉันจึงต้องผ่านช่วงเวลาที่ยากลำบากมามาก บางครั้งคุณอาจพบว่าโอกาสบางอย่างน่าดึงดูดเป็นพิเศษ แต่คุณไม่ได้ดำเนินการและพลาดโอกาสนั้นไป เรื่องนี้เกิดขึ้นหลายครั้งในชีวิตของฉัน

หลายครั้งฉันเลือกที่จะไม่ลองทำสิ่งที่ฉันไม่แน่ใจ เช่น หากคุณขอให้ฉันเดินบนเชือก ฉันก็จะไม่ทำ แต่เมื่อพูดถึงตลาดการเงิน มีบางสิ่งที่คนอื่นกลัวแต่ฉันไม่กลัว หากวันใดวันหนึ่งราคาหุ้น Berkshire ลดลงครึ่งหนึ่ง นั่นจะเป็นโอกาสของฉัน ฉันรู้ว่าหลายๆ คนจะมีปฏิกิริยาแตกต่างจากฉัน แต่ฉันจะไม่กังวลเรื่องนั้น ไม่ใช่ว่าฉันไม่มีอารมณ์ แต่การที่ราคาหุ้นมีการผันผวนก็ไม่ส่งผลต่อการตัดสินใจอย่างมีเหตุผลของฉัน มันไม่ส่งผลต่อการประเมินมูลค่าของฉัน

โดยรวมแล้วผลกำไรของ Berkshire จะยังคงเติบโตต่อไปอีกสักระยะหนึ่ง สิ่งที่เราต้องทำคือเก็บเงินที่เราได้รับมาและตัดสินใจอย่างมีเหตุผล ทุกคนมีความสามารถและความสามารถในการยอมรับความเสี่ยงที่แตกต่างกัน และความแตกต่างเหล่านี้เองที่สร้างโอกาสให้กับตลาดการลงทุน

0:59 การประชุมผู้ถือหุ้น คำถามที่ 25 หุ้นของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี บัฟเฟตต์กล่าวว่ายักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีสร้างรายได้มหาศาลและมีการลงทุนไปมากมาย บริษัทอย่าง Coca-Cola ก็มีบริษัทบรรจุขวดเป็นของตัวเองเช่นกัน และการลงทุนเหล่านี้ก็ไม่ได้ใหญ่โตมากนัก การลงทุนเริ่มแรกของธุรกิจ เช่น การต้องการเครื่องจักร อาจมีจำนวนมาก แต่ในภายหลังก็จะลดลง บัฟเฟตต์กล่าวว่าจะเป็นเรื่องน่าสนใจที่จะได้ดูว่าความเข้มข้นของเงินทุนของบริษัททั้ง 7 แห่งที่เพิ่มขึ้นในอนาคตอย่างไร "มีคนจำนวนมากในสหรัฐอเมริกาที่กลายเป็นเศรษฐีเพราะใส่ใจวิธีการลงทุนของผู้อื่น"

01:09 น. คำถามการประชุมผู้ถือหุ้นข้อ 26: มีหลักสูตรหรือกิจกรรมระดับมัธยมศึกษาตอนปลายใดบ้างที่จะช่วยในการลงทุนในอนาคต?

บัฟเฟตต์กล่าวว่าครูในอนาคตสามารถเรียนรู้จากงานของพวกเขาได้

1:17 การประชุมผู้ถือหุ้น คำถามที่ 27: DOGE ดีหรือไม่ดีสำหรับสหรัฐอเมริกาในระยะยาว?

เมื่อถูกถามเกี่ยวกับกรมประสิทธิภาพของรัฐบาล (DOGE) บัฟเฟตต์ก็ยิ้มและกล่าวว่า ทำไมถึงถามคำถามยากๆ แบบนั้นกับฉัน ระบบราชการเป็นสิ่งที่สร้างความสับสนให้กับฉันเสมอมา ในตลาดทุนนิยม โครงสร้างราชการจำนวนมากนั้น "แพร่ระบาด" ซึ่งหมายความว่า ประสิทธิภาพที่ต่ำของระบบราชการสามารถแพร่กระจายไปยังพื้นที่อื่นๆ ได้ ในความเป็นจริง ระบบต่างๆ มากมายมีวิธีการจัดการที่ดีกว่า และแม้แต่ภายใน Berkshire ก็ยังมีช่องว่างในการปรับปรุงและเพิ่มประสิทธิภาพ

แต่รัฐบาลก็คือรัฐบาล ไม่มี “ผู้บังคับบัญชา” ที่แท้จริงคอยกำกับดูแล ซึ่งทำให้กังวลเกี่ยวกับการกำกับดูแลและสถานะทางการเงินในอนาคต เป็นเรื่องน่ากังวลอย่างยิ่งเมื่อบรรดาเจ้าหน้าที่ที่ได้รับการเลือกตั้งพูดอย่างหนึ่งแต่ทำอีกอย่างหนึ่ง ฉันเชื่อเสมอมาว่าหากนักการเมืองมีเงินแต่ไม่มีความน่าเชื่อถือ นั่นเป็นสัญญาณเชิงลบสำหรับฉันมาก ในด้านนโยบายการคลัง สหรัฐฯ ไม่เคยแก้ไขปัญหาการขาดดุลการคลังได้อย่างแท้จริงมาเป็นเวลานาน และนี่ก็ไม่เคยเป็นปัญหาที่ได้รับการแก้ไขอย่างทั่วถึง

สำหรับสหรัฐอเมริกา “สถานการณ์การขาดดุลที่เราเผชิญอยู่ในขณะนี้ไม่สามารถคงอยู่ได้ในระยะยาว เราไม่รู้ว่านั่นหมายถึงสองปีหรือ 20 ปี เพราะไม่เคยมีประเทศใดเหมือนสหรัฐอเมริกา และมันไม่สามารถดำเนินต่อไปได้ตลอดไป”

บางครั้งคุณรู้ดีว่าบางสิ่งบางอย่างไม่คงอยู่ได้ แต่คุณไม่รู้ว่าจะหยุดมันได้อย่างไร และคุณก็หมดความอดทน จำไว้ว่า (อดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐ) พอล โวลคเกอร์ คือผู้ที่ช่วยสหรัฐฯ จากการล่มสลายของภาวะเงินเฟ้อครั้งเลวร้ายที่สุด ในปัจจุบันสหรัฐอเมริกาประสบปัญหาเงินเฟ้อรุนแรง และเราต้องประสบกับผลที่ตามมาจากนโยบายดังกล่าว

บัฟเฟตต์ไม่ได้พูดถึง DOGE โดยตรง แต่เขายอมรับว่า การลดการขาดดุลงบประมาณ เป็นงานที่ยากแต่ก็สำคัญ ถ้าพูดตามตรง ผมไม่อยากรับผิดชอบในการแก้ไขระบบการเงินและการปรับสมดุลของงบประมาณ - "นั่นไม่ใช่หน้าที่ที่ผมอยากทำ แต่เป็นหน้าที่ที่ผมควรทำ" แต่ในตอนนี้ดูเหมือนว่ารัฐสภาไม่ได้พิจารณาประเด็นนี้

เราเป็นประเทศที่ยิ่งใหญ่และมีบุคลากรที่มีความสามารถด้านนวัตกรรมมากที่สุดในโลก แต่เราก็มีปัญหาเชิงโครงสร้างมากมาย ถ้าเกิดมีอะไรผิดปกติมันจะไม่ระเบิดทันทีแต่จะหมักช้าอย่างแน่นอน แน่นอนว่ามีแรงจูงใจและการตรวจสอบและถ่วงดุลในการบริหารจัดการ เช่นเดียวกับในธุรกิจ แม้แต่บริษัทที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดก็ยังมีปัญหาเช่นกัน บัฟเฟตต์กล่าวถึงความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์อีกครั้ง เขาพูดว่า: "อย่างไรก็ตาม รากฐานของทั้งหมดนี้คือการมีสกุลเงินที่ไม่ลดค่าลง หากทุกคนที่ไว้วางใจรัฐบาลถูกหลอกลวง และทุกคนที่หาทางแสวงหากำไรจากรัฐบาลก็กลายเป็นคนรวยหรือรวยขึ้น แล้วการลดค่าลงจะมีผลกระทบต่อเสถียรภาพของสังคมอย่างไร ฉันไม่คิดว่าคุณต้องการสังคมที่ดำเนินการในลักษณะนี้"

1:23 คำถามที่ 28 ของการประชุมผู้ถือหุ้น: สมมติว่าคุณย้อนเวลากลับไปในปี 1776 จะสร้างรากฐานของระบบทุนนิยมสำหรับสหรัฐอเมริกาและสนับสนุนความเจริญรุ่งเรืองในระยะยาวได้อย่างไร

บัฟเฟตต์กล่าวว่า: "เมื่อผู้คนมองโลกในแง่ร้ายที่สุด เราจะทำข้อตกลงที่ดีที่สุด" เขากล่าวว่า Berkshire จะเพิ่มผลกำไรต่อไป แต่การเติบโตนี้จะไม่เป็นเส้นตรง บัฟเฟตต์ปกป้องการตัดสินใจระยะยาวของ Berkshire ที่จะไม่ใช้เงินทุนของคนอื่นในการทำข้อตกลง บัฟเฟตต์กล่าวว่าสหรัฐอเมริกาเป็นตัวอย่างที่โดดเด่นของระบบทุนนิยม และเปรียบเทียบระบบดังกล่าวกับมหาวิหารที่มีคาสิโนอยู่ติดกัน “ระบบทุนนิยมอเมริกันประสบความสำเร็จอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน” เขากล่าว “เป็นการผสมผสานระหว่างมหาวิหารอันยิ่งใหญ่ที่สร้างระบบเศรษฐกิจที่โลกไม่เคยเห็นมาก่อน และยังมีคาสิโนขนาดใหญ่ติดตัวอยู่ด้วย การเดินเข้าไปในคาสิโนนั้นเป็นสิ่งล่อใจอย่างยิ่ง โดยเฉพาะในตอนนี้”

“ในมหาวิหารนั้น ผู้คนกำลังออกแบบระบบเพื่อผลิตสินค้าและบริการให้กับผู้คนมากกว่า 300 ล้านคน ซึ่งเป็นขนาดที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์” แม้ว่ามันจะเป็นสิ่งที่น่าดึงดูดใจอย่างแน่นอนที่จะลงทุนเวลาและพลังงานทั้งหมดของคุณไปกับคาสิโนเชิงเปรียบเทียบแห่งนี้ แต่บัฟเฟตต์ก็เตือนว่าการรักษาสมดุลนั้นเป็นสิ่งสำคัญ “ในคาสิโน ผู้คนสนุกสนานกันเต็มที่และเงินก็ไหลมาเทมา แต่คุณต้องแน่ใจว่ามหาวิหารได้รับอาหารเพียงพอด้วย อเมริกาต้องแน่ใจว่ามหาวิหารจะไม่ถูกคาสิโนกลืนกินไปในอีก 100 ปีข้างหน้า” เขาเสริมว่า “เราได้สร้างระบบที่ตลก แต่ใช้งานได้จริง ระบบทุนนิยมดูเหมือนจะมีความไม่แน่นอนและเอาแน่เอานอนไม่ได้ในการกระจายผลตอบแทน”

13:31 น. คำถามที่ 29 ของการประชุมผู้ถือหุ้น: รูปแบบของ Berkshire สำหรับการดำเนินงานบริษัทสาขา มีคนถามว่าเราสามารถพูดคุยเฉพาะเจาะจงมากขึ้นเกี่ยวกับวิธีการทำงานของมันได้ไหม Abel กล่าวว่า "ตั้งแต่ปี 2018 เป็นต้นมา ฉันเริ่มเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับธุรกิจของ Berkshire ความรู้ของ Buffett เองก็น่าชื่นชม และเขาเต็มใจที่จะแบ่งปันมาก เขาจะชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในรูปแบบธุรกิจ และเราจะสื่อสารกับเขาอย่างทันท่วงทีเมื่อเราพบปัญหา"

เขาและฉันได้สื่อสารกันมากขึ้นเกี่ยวกับประเด็นกรอบงาน เช่น วิธีดูแนวโน้มของอุตสาหกรรม ว่ากลยุทธ์บางอย่างสมเหตุสมผลหรือไม่ เป็นต้น แต่ในการดำเนินงานประจำวัน เรามีความเป็นอิสระมาก และสามารถตัดสินใจและดำเนินโครงการต่างๆ ได้อย่างอิสระ"

หากมีโอกาสเกิดขึ้นในอุตสาหกรรมใดอุตสาหกรรมหนึ่งโดยกะทันหัน หรือเราวางแผนที่จะเดินหน้าไปในทิศทางใหม่ เราจะหารือกับ Buffett ว่าคุ้มที่จะทำหรือไม่ แต่ในระดับการดำเนินการ เรามีอิสระในระดับสูง Berkshire คัดเลือกผู้จัดการที่เข้าใจการทำงานของอุตสาหกรรมของตนเป็นอย่างดี เช่น ผู้นำของ Geico โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เมื่ออุตสาหกรรมประกันภัยกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลง ผู้นำที่มีวิสัยทัศน์จึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง เราได้รับประโยชน์จากประสบการณ์ที่ผ่านมา

บัฟเฟตต์ยิ้มและกล่าวว่า ฉันทำงานร่วมกับเอเบลมาหลายปีแล้ว เขาทำงานหนักมาก และบางครั้งฉันก็หวังว่าฉันจะผ่อนคลายได้มากกว่านี้เหมือนศิลปิน และไม่ทำงานหนักมากเกินไป แต่เอาจริงๆ ถ้าธุรกิจไปได้ดี คุณไม่จำเป็นต้องกังวลเรื่องการโดนไล่ออก

เอเบลทำงานได้ดีมาก ไม่ใช่ทุกคนที่จะเหมาะที่จะเป็นผู้จัดการ บางคนต้องการให้ใครสักคนบอกว่าเขาควรทำอย่างไร บางคนจะลาออกเมื่อคุณสั่งพวกเขา และฉันไม่ตำหนิพวกเขา แต่เอเบลแตกต่างออกไป เขาเป็นผู้มีความเป็นอิสระและเต็มใจที่จะรับข้อเสนอแนะหรือความช่วยเหลือจากผู้อื่น เขาเป็นผู้นำที่แท้จริง

ที่ Berkshire เราไม่ได้คาดหวังให้ผู้จัดการทุกคนทำสิ่งต่างๆ ในแบบเดียวกัน บางเรื่องน่าชื่นชมมาก แต่บางเรื่องก็อาจไม่น่าชื่นชม แต่สามารถเห็นคุณภาพการบริหารจัดการขององค์กรได้ นั่นคือ หากบรรยากาศขององค์กรเริ่มเสื่อมถอยลง นั่นหมายความว่าผู้นำก็อาจต้องปรับปรุงเช่นกัน

ตัวอย่างเช่น ในร้านค้าปลีกแห่งหนึ่งของเรา ครั้งหนึ่ง พนักงานคนหนึ่งบอกกับเพื่อนว่า "มาซื้ออะไรสักอย่างแล้วฉันจะให้ส่วนลดแก่คุณ" แม้ว่าพวกเขาจะมีเจตนาดี แต่พวกเขาก็ละเมิดกฎส่วนลดสำหรับพนักงานของบริษัท พฤติกรรมเช่นนี้สามารถติดต่อกันได้ เราไม่อยากเห็นผู้บริหารระดับสูงเข้ามามีบทบาทในการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์เพื่อผลประโยชน์ส่วนตัว เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้น องค์กรทั้งหมดอาจกำลังมุ่งหน้าไปในทิศทางที่ผิด

13:38 น. คำถามที่ 30 จากการประชุมผู้ถือหุ้น: Berkshire คิดอย่างไรเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงด้านสิ่งแวดล้อม

Abel กล่าวว่า Berkshire ได้นำปัญหาเรื่องนี้มาพิจารณาเมื่อสนับสนุนและเข้าซื้อกิจการบริษัทพลังงาน และจะต้องคำนึงถึงข้อกำหนดของรัฐบาลกลางและรัฐด้วย เอเบลยกตัวอย่างการเปลี่ยนแปลงการผสมไฟฟ้าในไอโอวาในช่วงต้นศตวรรษที่ 21 เอเบลกล่าวว่าไอโอวาประสบปัญหาขาดแคลนไฟฟ้าในช่วงต้นศตวรรษที่ 21 เมื่อรัฐต้องพึ่งพาการผลิตไฟฟ้าจากถ่านหิน เขาได้พูดคุยกับผู้ว่าฯ กำหนดวิธีการรักษาอุปทานพลังงานให้สามารถอยู่ได้ในระยะยาว ในเวลานั้นมีการหารือถึงประเภทพลังงานที่หลากหลาย

เอเบลเน้นย้ำว่าด้วยการสนับสนุนของสภานิติบัญญัติของรัฐ ไอโอวาจึงได้สร้างโครงการพลังงานลมขนาดใหญ่และยุติการผลิตพลังงานที่ใช้ถ่านหินจำนวนหนึ่ง Berkshire Hathaway ได้สร้างโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกาที่ไอโอวา โดยลงทุนมูลค่า 16,000 ล้านดอลลาร์ และในเวลาเดียวกันก็ยุติโครงการโรงไฟฟ้าที่ใช้ถ่านหินจำนวนหนึ่งไปด้วย เอเบลกล่าวเสริมว่ายังคงต้องใช้โรงไฟฟ้าที่ใช้ถ่านหินเพื่อรักษาแหล่งจ่ายพลังงานที่เสถียร คำพูดเหล่านี้ได้รับเสียงปรบมือจากผู้ชม

เอเบลกล่าวว่าจะต้องส่งเสริมพลังงานหมุนเวียนและพลังงานปลอดคาร์บอนให้สอดคล้องกับข้อกำหนดแห่งชาติ Berkshire ตัดสินใจโดยปฏิบัติตามข้อกำหนดของรัฐบาลกลางและรัฐอย่างเต็มที่ เคารพและให้ความร่วมมือกับกระบวนการของรัฐทั้งหมด “เราจะยังคงทำงานร่วมกับรัฐต่างๆ ต่อไปว่าพวกเขาต้องการเดินไปในเส้นทางใด”

“เราไม่สามารถมีสถานการณ์แบบสเปนหรือโปรตุเกสได้” เอเบลเตือน โดยอ้างถึงไฟฟ้าดับที่เกิดขึ้นล่าสุดในสเปนและโปรตุเกสบนคาบสมุทรไอบีเรีย ซึ่งหมายความว่าธุรกิจพลังงานของเบิร์กเชียร์ยังคงต้องการโรงไฟฟ้าถ่านหินเพื่อผลิตไฟฟ้าได้เพียงพอต่อไป

1:44 คำถามการประชุมผู้ถือหุ้นครั้งที่ 31: การปฏิรูประบบการรักษาพยาบาลของสหรัฐฯ

พยาบาลถาม Berkshire ว่าเหตุใดจึงยุติความร่วมมือกับ JPMorgan Chase และ Amazon ในระบบการรักษาพยาบาล และคิดอย่างไรเกี่ยวกับการปฏิรูประบบการรักษาพยาบาลของสหรัฐฯ บัฟเฟตต์กล่าวว่าความร่วมมือถูกยกเลิกเนื่องจากเผชิญกับการต่อต้านการเปลี่ยนแปลงมากเกินไป

1:54 คำถามที่ 32 ของการประชุมผู้ถือหุ้น: บทบาทของ Abel ในอนาคต

มีคนถามว่า Abel จะเข้ามาดูแล Berkshire ทั้งหมดในอนาคตหรือไม่ ซึ่งรวมถึงความรับผิดชอบในการจัดสรรสินทรัพย์ด้วย และเขาจะมุ่งเน้นไปที่การเป็นนักลงทุนหรือเป็นผู้ดำเนินธุรกิจมากกว่ากัน บัฟเฟตต์กล่าวว่า หากพูดตามตรงแล้ว เป็นเรื่องยากมากที่จะเป็นผู้ดำเนินธุรกิจ ในขณะที่การนั่งอยู่ในห้องและบริหารจัดการเงินนั้นเป็นเรื่องง่ายกว่า และมีแนวโน้มที่จะถูกอิจฉาได้มากกว่า ฉันคิดว่าตัวเองโชคดีเสมอเพราะฉันได้เลือกคนที่ฉันจะทำงานร่วมด้วย ฉันไม่เคยถูกครูหรือคู่ครองในชีวิตทำให้ผิดหวังเลย ซึ่งถือเป็นเรื่องแปลก

ฉันยังรู้สึกขอบคุณที่ฉันมีอิสระที่จะเลือกสิ่งที่ฉันอยากทำในแต่ละวัน อิสรภาพและความยืดหยุ่นนี้ไม่มีอยู่ในตัวผู้จัดการมืออาชีพหลายๆ คน ถ้าจะพูดตรงๆ ฉันไม่เคยคิดเลยว่าตัวเองจะเป็น “ผู้บริหารระดับสูง” ของบริษัท มันไม่ใช่บทบาทที่ฉันถนัดหรือชอบ ตอนนี้ฉันสามารถบริหารบริษัทในแบบที่ฉันต้องการได้ซึ่งเป็นเรื่องน่ายินดีสำหรับฉัน เอเบลเป็นผู้ปฏิบัติงานที่ยอดเยี่ยมซึ่งมีความสามารถในการจัดการเรื่องการปฏิบัติการที่ซับซ้อน เหตุผลที่ผมสามารถมอบงานนี้ให้กับเขาได้ก็เพราะผมเชื่อว่าเขาจะจัดการได้ดี

ในส่วนของการจัดสรรสินทรัพย์ นั่นก็เป็นส่วนหนึ่งของงานในอนาคตเช่นกัน แต่ผมอยากจะเน้นย้ำว่าความท้าทายที่แท้จริงไม่ได้อยู่แค่การ "ลงทุน" เท่านั้น แต่คือการทำสิ่งที่ถูกต้องกับทรัพยากรของ Berkshire อย่างไร เอเบลจะเป็นคนที่สามารถผสมผสานสองสิ่งนั้นได้อย่างดีจริงๆ

13:57 น. สิ้นสุดช่วงถาม-ตอบในการประชุมผู้ถือหุ้น

บัฟเฟตต์ประกาศว่า: "เกร็ก (เอเบล) ควรจะมาเป็นซีอีโอของ (Berkshire) ภายในสิ้นปีนี้" บัฟเฟตต์กล่าวว่าหลังจากลงจากตำแหน่งแล้ว เขาจะยังคงทำงานที่ Berkshire และให้ความช่วยเหลือ แต่ "การตัดสินใจขั้นสุดท้าย" ขึ้นอยู่กับเอเบล บัฟเฟตต์กล่าวว่าเอเบลไม่ได้รับทราบเรื่องดังกล่าว นอกจากลูกๆ ของเขาแล้ว สมาชิกคนอื่นๆ ในคณะกรรมการก็ไม่รู้เรื่องนี้เช่นกัน บัฟเฟตต์กล่าวว่าเขาไม่มีความตั้งใจที่จะขายหุ้น Berkshire แต่จะค่อยๆ บริจาคหุ้นที่เขาถืออยู่ เขากล่าวว่า: "ผมไม่มีความตั้งใจที่จะขายหุ้น Berkshire Hathaway เลย ผมจะค่อยๆ แจกจ่ายหุ้นเหล่านี้ออกไป" คำพูดดังกล่าวเรียกเสียงปรบมือและเสียงเชียร์จากผู้ฟัง บัฟเฟตต์กล่าวต่อว่า “ผมอยากจะเสริมด้วยว่าการตัดสินใจที่จะถือหุ้นทั้งหมดไว้เป็นการตัดสินใจทางเศรษฐกิจ เพราะผมเชื่อว่าอนาคตของ Berkshire จะดีขึ้นภายใต้การบริหารของเกร็ก (เอเบล) มากกว่าตอนที่ผมยังเป็นผู้ควบคุมดูแลอยู่”

เขากล่าวว่าการตัดสินใจครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงความมั่นใจที่เขามีต่อความเป็นผู้นำของเอเบลอีกด้วย บัฟเฟตต์กล่าวสรุปว่า “แต่ผมจะเข้าร่วม และบางทีวันหนึ่งเราอาจมีโอกาสได้ลงทุนเงินจำนวนมาก ในเวลานั้น ผมคิดว่าอาจเป็นประโยชน์ต่อคณะกรรมการบริหาร หากแจ้งให้พวกเขาทราบว่าผมได้ลงทุนเงินทั้งหมดในบริษัทแล้ว และผมคิดว่าเป็นเรื่องฉลาด และผมได้เห็นผลงานของเกร็กแล้ว”

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia