การวิเคราะห์มหภาคของ SignalPlus: โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลดในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น แต่ "ตลาดฤดูร้อน" อาจยังคงซบเซาต่อไป

อ่านบทความนี้ใน 23 นาที

การประชุม FOMC วันที่ 31 กรกฎาคมมีแนวโน้มมีแนวโน้มเป็นไปในเชิงลดอัตราดอกเบี้ย แต่การเทขายหุ้นในตลาดหุ้นยังคงเป็นความเสี่ยงภายนอกที่อาจเกิดขึ้นได้ และตลาดสกุลเงินดิจิทัลอาจยังคงซบเซาต่อไปในระยะสั้น

ชื่อต้นฉบับ: "SignalPlus Macro Research Special Edition: Now Hiring"

แหล่งที่มา: SignalPlus

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรอ่อนแอกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย ซึ่งยังคงเป็นแนวโน้มล่าสุดของโมเมนตัมที่อ่อนตัวลงของเศรษฐกิจสหรัฐฯ อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.05% จากระดับต่ำสุดในรอบปีที่ 3.43% จากจำนวนงานใหม่ที่เพิ่มขึ้นประมาณ 200,000 ตำแหน่งในเดือนที่ผ่านมา ประมาณ 150,000 ตำแหน่งอยู่ในภาคส่วนรัฐบาลและการดูแลสุขภาพ และข้อมูลการจ้างงานในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาก็ถูกปรับลดลง 111,000 ตำแหน่งเช่นกัน การเติบโตของค่าจ้างชะลอตัวลงเหลือ 3.9% เมื่อเทียบเป็นรายปีและ 3.5% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ตามลำดับ ส่งผลให้เฟดมีสัญญาณเชิงบวกมากขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังค่อยๆ กลับสู่เป้าหมายในระยะยาว นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาถึงประสิทธิภาพล่าสุดของสกุลเงินดิจิทัล ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้านี้ อาจมีการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้หางานเล็กน้อยและนำไปสู่แรงกดดันด้านค่าจ้างที่ลดลงหรือไม่?

เหลือการประชุมอีกเพียงไม่กี่ครั้งก่อนการเลือกตั้งในเดือนพฤศจิกายน และเนื่องจากเฟดมีความปรารถนาอย่างแรงกล้าที่จะไม่สร้างความประหลาดใจให้กับตลาด เราจึงคาดว่าการประชุม FOMC ในเดือนนี้จะมีจุดยืนที่แข็งกร้าวมากขึ้น โดยวางตำแหน่งตลาดให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp ในเดือนกันยายน

สินทรัพย์ TradFi ตอบรับการชะลอตัวอย่างต่อเนื่องของข้อมูลเศรษฐกิจ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลง 5-10 จุดพื้นฐานในแนวโน้มขาขึ้นอย่างรวดเร็ว ในเวลาเดียวกัน หุ้นสหรัฐฯ กลับมาทำลายสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง โดยได้รับแรงหนุนจากหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นเติบโตที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยต่ำ ปีนี้ทำลายสถิติสูงสุดใหม่กี่ครั้งแล้ว? ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่เดือนมิถุนายน ซึ่งแตกต่างอย่างมากจากผลงานของหุ้นยุโรปและแม้แต่สกุลเงินดิจิทัล ขาดปัจจัยกระตุ้นที่น่าเชื่อถือในระยะสั้น แม้แต่ความขัดแย้งทางขวาจัดของฝรั่งเศสหรือชัยชนะของทรัมป์ก็ดูเหมือนจะไม่สามารถเขย่าตลาดนี้ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังมีพื้นที่เหลือเฟือสำหรับการผ่อนปรนนโยบาย จึงควรหลีกเลี่ยงการต่อสู้กับแนวโน้มของตลาด

เมื่อไตรมาสที่สองใกล้จะสิ้นสุดลง ความสนใจจะเปลี่ยนไปที่รายงานผลประกอบการขององค์กร และโมเดลของนักวิเคราะห์ของ Citi แสดงให้เห็นว่า จากคำแนะนำของฝ่ายบริหารและอำนาจกำหนดราคาที่แข็งแกร่งของบริษัทต่างๆ อาจทำให้รายงานผลประกอบการมีความประหลาดใจในเชิงบวกมากขึ้น เอาล่ะ บอกลาตัวเร่งปฏิกิริยากางเกงขาสั้นอีกตัวหนึ่งได้เลย

ก่อนหน้านี้เราได้กล่าวถึงฤดูกาลที่แข็งแกร่งในเดือนกรกฎาคมและจนถึงตอนนี้ก็ดำเนินไปได้ค่อนข้างดี สองสัปดาห์แรกของเดือนกรกฎาคมถือเป็นช่วงเวลาที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ และโดยรวมเดือนกรกฎาคมก็ถือเป็นเดือนที่ยอดเยี่ยมในแบบของตัวเองเช่นกัน คุณสามารถให้ความสนใจกับสกุลเงินดิจิทัลบ้างได้ไหม?

ตามที่คาดการณ์ สถานะการขายชอร์ตในทั้ง SPX และ Nasdaq ยังคงตกลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่ คิดเป็นเพียง 7% ของหุ้นที่ยังคงอยู่เท่านั้น มีโอกาสที่จะลดลงต่ำกว่า 5% ก่อนสิ้นฤดูร้อนไหม?

สิ่งที่เลวร้ายยิ่งกว่านั้นก็คือ “ความเข้มข้นของผู้ชนะ” ใน SPX ในปัจจุบันที่สูงเกินกว่าจุดสูงสุดในช่วงทศวรรษที่ 1930 อย่าลืมว่าตลาดสามารถปรับตัวได้ทั้งในด้านราคาและเวลา และแม้ว่าการเทขายครั้งสุดท้ายจะดูเหมือนหายนะในทันที แต่กระบวนการในการสร้างจุดสูงสุดมักใช้เวลาหลายเดือนหรืออาจถึงไตรมาส และเรายังไม่ได้เห็นสัญญาณที่มีนัยสำคัญของการเปลี่ยนแปลงในทัศนคติ... ณ ตอนนี้

เมื่อพูดถึงการเปลี่ยนแปลงทัศนคติ โชคชะตาของโทเค็นเข้ารหัสจำนวนมากได้เปลี่ยนไป โดยเหรียญหลักและ altcoin ชั้นนำพบการปรับฐาน -20% ในเดือนที่ผ่านมา และลดลง 10% ในสัปดาห์ที่ผ่านมาเพียงลำพัง

ความตั้งใจของรัฐบาลเยอรมันในการขายต่อสาธารณะและการปลดล็อกอุปทานของ Mt. Gox ทำให้ BTC พุ่งขึ้นจาก 65,000 ดอลลาร์เป็น 54,000 ดอลลาร์ภายในหนึ่งสัปดาห์ การขาดตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงบวกประกอบกับตำแหน่งซื้อระยะยาวไม่สามารถชดเชยแรงขายมหาศาลได้ ส่งผลให้มีการหยุดตำแหน่งที่เจ็บปวดและรุนแรงในตลาด

มีการชำระบัญชี BTC futures เป็นจำนวนมากบนกระดานแลกเปลี่ยนต่างๆ และแม้แต่ ETF แบบสปอตก็ยังพบว่ามีเงินไหลออกจากบัญชีจำนวนมากเนื่องจากการคุ้มครองกำไรและขาดทุน

นอกจากนี้ ยังมีรายงานว่าการสูญเสียราคาส่วนใหญ่เกิดขึ้นในเขตเวลาเอเชีย และนักลงทุนในยุโรปและอเมริกาอาจต้องไปล่าหาสินค้าราคาถูก ขณะที่นักลงทุนในเอเชียต้องแบกรับภาระการขาดทุนส่วนทุนมากที่สุด

ในขณะเดียวกัน ความผันผวนโดยนัยสำหรับ BTC และ ETH ก็แทบจะไม่เปลี่ยนแปลง โดยผู้ซื้อขายดูเหมือนจะเน้นไปที่การคลายสถานะมากกว่าการซื้อการป้องกันด้านลบหรือการขายชอร์ตโดยตรง การเคลื่อนไหวดังกล่าวดูเหมือนจะมุ่งเป้าไปที่การจับจ้องเป็นหลัก โดยผู้ค้าไม่ทันตั้งตัวและมุ่งเน้นไปที่การลดความเสี่ยงให้เหลือน้อยที่สุดแทนที่จะเริ่มต้นสถานะใหม่

หลังจากฤดูกาล altcoin ที่น่าผิดหวังและราคาที่เคลื่อนไหวหลังช่วงครึ่งปีแรก การขาดทุนในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัลก็ค่อนข้างรุนแรง โดยระบบนิเวศดั้งเดิมเพียงอย่างเดียวไม่มีแรงจูงใจที่จะไล่ตามการฟื้นตัวของราคา แม้ว่ากระแสเงินที่ไหลเข้าหลังจากการอนุมัติ ETH ETF อาจเป็นฐานในระยะสั้นของตลาด แต่การกระจายตำแหน่งต้องใช้เวลา และราคาสกุลเงินดิจิทัลอาจ "นิ่ง" ตลอดช่วงฤดูร้อน การประชุม FOMC ในวันที่ 31 กรกฎาคมอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในทิศทางขาลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่หากตลาดหุ้นถูกเทขาย (ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้) ก็ยังคงถือเป็นความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอกที่อาจส่งผลต่อภาวะขาลงได้

เรายังคงเชื่อว่าวงจรของสกุลเงินดิจิทัลนี้ (และวงจรต่อๆ ไป) จะแตกต่างไปจากวงจรที่ผู้ใช้ดั้งเดิมเคยชิน ด้วยการเข้ามาของ TradFi ผู้เล่นก็เปลี่ยนไป กระเป๋าเงินก็แตกต่างไป และกฎของเกมก็เปลี่ยนไปด้วย

เพื่อนๆ ดูแลตัวเองด้วยนะครับ ช่วงซัมเมอร์นี้อาจจะยาวนานหน่อย