การลดอัตราดอกเบี้ยเดือนกันยายนมีการประเมินราคาแล้วหรือยัง? ตลาดจะทำอย่างไรต่อไป? | ข้อสังเกตจากเทรดเดอร์

เมื่อวันที่ 5 กันยายน กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ได้เผยแพร่ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนสิงหาคม ซึ่งสร้างความผิดหวังให้กับตลาดอีกครั้ง โดยมีการจ้างงานใหม่เพิ่มขึ้นเพียง 22,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 75,000 ตำแหน่งอย่างมาก นับเป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกันที่การจ้างงานนอกภาคเกษตรอ่อนแอ โดยค่าเฉลี่ยของการจ้างงานใหม่ในเดือนสิงหาคมลดลงเหลือเพียง 27,000 ตำแหน่งในช่วง 4 เดือนที่ผ่านมา ข้อมูลที่อ่อนแอนี้กระตุ้นให้ตลาดปรับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อีกครั้ง ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันในเดือนกันยายน ตุลาคม และธันวาคมยิ่งทวีความรุนแรงมากขึ้น ข้อมูลจาก CME ระบุว่า ความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นจาก 86.4% ก่อนการประกาศเป็น 100% โดย 90% คาดการณ์ว่าจะลดลง 25 จุดพื้นฐาน และ 10% คาดการณ์ว่าจะลดลง 50 จุดพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังด้านนโยบายที่เอื้ออำนวยเหล่านี้ไม่ได้ช่วยกระตุ้นความต้องการเสี่ยง ส่งผลให้หุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ว่าเทรดเดอร์มีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอันเนื่องมาจากโมเมนตัมเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง “แนวโน้มขาขึ้นจากการลดอัตราดอกเบี้ย” กำลังถูกบดบังด้วย “การซื้อขายในช่วงเศรษฐกิจถดถอย” ต่อไป BlockBeats ได้รวบรวมมุมมองของเทรดเดอร์เกี่ยวกับสภาวะตลาดที่กำลังจะมาถึง เพื่อกำหนดทิศทางการซื้อขายของคุณในสัปดาห์นี้ @fundstrat ทอม ลี ซีอีโอของ Bitmine คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน คล้ายกับที่เคยเกิดขึ้นในปี 1998 และ 2024 ในทั้งสองกรณี ตลาดได้ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในเวลาต่อมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงปลายปี ดังนั้น ทอม ลี จึงเสนอการคาดการณ์แบบ “สวนทาง” ซึ่งตรงกันข้ามกับมุมมองของตลาดในปัจจุบัน นั่นคือ ตลาดกระทิงอาจเกิดขึ้นได้ในเดือนกันยายน 2025 เทรดเดอร์ Dove ได้เปิดสถานะ Long ใน Sol เป็นเวลาสั้นๆ เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา และปิดสถานะในวันศุกร์ นี่บ่งชี้ว่า BTC กลับมาทำกำไรได้สำเร็จที่ระดับ 110,000 ดอลลาร์สหรัฐ และปัจจุบันเป็นสกุลเงินหลักที่แข็งแกร่งที่สุด ขณะเดียวกัน ETH ก็สูญเสียโมเมนตัม โดยมูลค่า mNAV ลดลง (BMNR <1.1, SBET <1) คาดว่าตลาดจะเปลี่ยนไปใช้สกุลเงินใหม่ที่มีน้ำหนักการลงทุนต่ำกว่า หาก BTC ร่วงลงต่ำกว่า 110,000 ดอลลาร์สหรัฐ กลยุทธ์นี้จะไม่มีประสิทธิภาพ

@qinbafrank

บริษัทต่างๆ กำลังผลิตคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นด้วยจำนวนพนักงานที่น้อยลง และอีกหนึ่งเดือนต่อมา ตรรกะเดิมของการกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยก่อน แล้วค่อยกลับมามีความเชื่อมั่นก็เกิดขึ้นซ้ำอีก ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมาก นำไปสู่ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย หลังจากฟื้นตัวได้ไม่กี่วัน ผู้คนรู้สึกว่าเศรษฐกิจกำลังไปได้สวย

ตรรกะจากเดือนที่แล้วยังคงใช้ได้ นอกจากตรรกะที่กล่าวถึงเมื่อเดือนที่แล้วแล้ว ยังมีตรรกะใหม่สองประการที่เกิดขึ้นในสัปดาห์นี้ ได้แก่ 1. ดัชนี PMI ภาคการผลิตและบริการที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ต่างก็แข็งแกร่ง ที่สำคัญกว่านั้นคือ ดัชนีคำสั่งซื้อทั้งภาคการผลิตและบริการนั้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมาก (แผนภูมิด้านล่างแสดงภาคบริการอยู่ด้านบนและภาคการผลิตอยู่ด้านล่าง) ความสำเร็จที่โดดเด่นของคำสั่งซื้อภาคอุตสาหกรรมนี้ไม่ได้บ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยแต่อย่างใด อย่างไรก็ตาม บริษัทต่างๆ กำลังจ้างงานน้อยลง แล้วจะอธิบายได้อย่างไร? การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในตลาดแรงงานที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ ซึ่งเกิดจากการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี กำลังกลายเป็นความจริง ผลผลิตที่เพิ่มขึ้นทำให้บริษัทต่างๆ สามารถผลิตได้มากขึ้นโดยใช้แรงงานน้อยลง นี่อาจเป็นเรื่องปกติในเศรษฐกิจยุค AI เมื่อผลผลิตแรงงานเพิ่มขึ้น บริษัทต่างๆ จะปรับลดพนักงานมากขึ้น เหตุการณ์ทั้งสองนี้ เช่นเดียวกับการประชุมสัมมนาที่ Jackson Hole ครั้งก่อน เพิ่มโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ต้องแลกมาด้วยภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ตลาดมักจะตื่นเต้นก่อน จากนั้นก็ผ่อนคลายลง ซึ่งก็เป็นจริงสำหรับตลาดหุ้นสหรัฐฯ เช่นกัน ผลกระทบทางเศรษฐกิจจะยิ่งรุนแรงยิ่งขึ้นไปอีก แม้ว่าข้อมูลที่ไม่ดีจะถือว่าเป็นข้อมูลที่ดีได้ แต่มันก็ยังคงเป็นข้อมูลที่ไม่ดี ปัญหาเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะบ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย หากเป็นเช่นนั้น นั่นจะเป็น "การลดลงครั้งสุดท้าย" หากไม่เป็นเช่นนั้น ก็น่าจะเป็นช่วงเวลาแห่งการถดถอย ดังนั้น ปัญหาเศรษฐกิจจึงร้ายแรงกว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเสียอีก พูดง่ายๆ คือ การลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้ส่งผลดีเสมอไป ต้องพิจารณาควบคู่ไปกับภาวะเศรษฐกิจ หากตัดออกเพราะความกังวลต่อเศรษฐกิจ ก็อาจไม่ใช่พัฒนาการเชิงบวก การลดอัตราดอกเบี้ยเป็นเพียงปัจจัยหนึ่ง ปัจจัยที่สำคัญกว่าคือการตอบสนองของนโยบายต่อภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ในอดีต ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2020 กินเวลาเพียงสองเดือน โดยดัชนี S&P 500 ฟื้นตัวจากภาวะขาดทุนภายในหกเดือน และทำสถิติสูงสุดใหม่ติดต่อกันเจ็ดเดือน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยไม่ได้นำไปสู่ภาวะถดถอยในระยะยาวเสมอไป กลยุทธ์ส่วนตัวของผมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ผมวางแผนที่จะลดการถือครองคริปโทเคอร์เรนซีขนาดเล็ก เก็บรักษาคริปโทเคอร์เรนซีกระแสหลัก และถือเงินสดไว้เพื่อมองหาโอกาสทำกำไร หากตลาดปรับตัวลดลง ผมก็จะเพิ่มการถือครอง หากไม่เช่นนั้น ผมก็จะยังคงรับผลกำไรจากการเพิ่มขึ้นของคริปโทเคอร์เรนซีกระแสหลักต่อไป ข้อมูลแสดงให้เห็นว่ามูลค่าการซื้อขาย BTC ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนส่วนใหญ่เลือกที่จะรอดูสถานการณ์ จนกว่าเกมระหว่างทรัมป์และธนาคารกลางสหรัฐฯ จะชัดเจนขึ้น นักลงทุนจำนวนมากยังคงรอจังหวะอยู่

@Cato_CryptoM

แม้ว่าอัตราการว่างงานจะไม่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในข้อมูลการจ้างงานนี้ แต่ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนสิงหาคมกลับลดลงอย่างมาก ดังที่ฉันได้กล่าวไว้ในการตีความครั้งก่อน สาเหตุนี้เกิดจากการลดลงในด้านอุปทานของตลาดงาน

ดังนั้น สถานการณ์ในปัจจุบันคือ การจ้างงานที่อ่อนแอไม่ได้เกิดจากความต้องการที่ลดลงเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของอุปทานของบริษัทต่างๆ อีกด้วย ซึ่งหมายความว่าบริษัทต่างๆ ระมัดระวังในการขยายตัว ซึ่งเป็นผลจากความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจที่ไม่เพียงพอ

หลังจากข้อมูลถูกเปิดเผย ทรัมป์ก็กล่าวอีกครั้งว่าเฟดจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะเดียวกัน เบนสันต์ก็กล่าวว่าความสามารถในการบริหารจัดการเศรษฐกิจของเฟดล้มเหลว ตลาดจึงตีความสถานการณ์นี้ว่าเป็นภาวะการจ้างงานที่แย่ลง และการบริหารจัดการการจ้างงานของเฟดก็ล้มเหลว

นี่คือสถานการณ์ที่ผมกังวลมาก่อน เมื่อมีความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจไม่เพียงพอ การลดอัตราดอกเบี้ย 25BP หรือแม้แต่ 50BP ก็ถือเป็น "ยาพิษ" เมื่อคาดการณ์ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ เช่น ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำและเศรษฐกิจถดถอย ฯลฯ ยิ่งลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือปีนี้มากเท่าไหร่ ความเชื่อมั่นของเฟดในเศรษฐกิจก็จะยิ่งลดลง และความคาดหวังเกี่ยวกับภาวะตื่นตระหนกก็จะค่อยๆ แพร่กระจาย

ณ จุดนี้ ความเป็นไปได้ของการลดอัตราดอกเบี้ย 50BP ในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นอีกครั้งเป็น 11.8% แม้ว่าตัวเลขจะสูงขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับข้อมูลการจ้างงานที่เพิ่งเผยแพร่ไป แต่หากความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจไม่สามารถฟื้นตัวได้ และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับวิกฤตเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นไม่สามารถลดลงได้ ยิ่งมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50BP มากเท่าไหร่ ผลกระทบเชิงลบก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น

อย่างไรก็ตาม จากสถานการณ์ปัจจุบัน ความกังวลในระยะสั้นที่คาดการณ์ไว้ได้ปรากฏขึ้น แต่ยังไม่เกิดความตื่นตระหนก ขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นในสัปดาห์หน้า

@biupa

อัลท์คอยน์ยังคงอยู่ในภาวะผันผวนและยังไม่ร่วงลงมากนัก สาเหตุหลักมาจากราคา Ethereum ยังไม่ลดลงต่ำกว่าระดับราคา จึงสามารถรักษาระดับราคาไว้ที่ 280-310b ได้

ความผันผวนในที่นี้ใกล้เคียงกับในเดือนกันยายนและตุลาคม 2567 โดยทั่วไปแล้ว การวิเคราะห์ระยะยาวไม่ค่อยมีประโยชน์มากนัก จุดสนใจในระยะสั้นคือการทำกำไรผ่านการซื้อขายแบบสวิงเทรดภายในกรอบ

การลดลงอย่างรวดเร็วของการจ้างงานนอกภาคเกษตรเมื่อวานนี้ทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นข้อสรุปที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งน่าจะเป็นสัญญาณเชิงบวก สำหรับความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอย ผมคิดว่ายังค่อนข้างน้อย (อัตราการว่างงานไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ) อย่างไรก็ตาม มีการคาดการณ์ว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะปรับตัวในเดือนกันยายน (ในทางสถิติ ไม่เกี่ยวข้องกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย) ดังนั้น Bitcoin อาจปรับตัวตามตลาดหุ้นสหรัฐฯ หากเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นและราคาตกลงต่ำกว่า 100,000 เรายังคงเชื่อว่าจุดต่ำสุดจะอยู่ระหว่าง 93 ถึง 98

หากตลาดหุ้นสหรัฐฯ ไม่ปรับตัวลดลง หรือไม่ได้ทำให้ราคา Bitcoin ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 107 อาจได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ในทางเทคนิคแล้ว จุดสนใจระยะสั้นอยู่ที่บริเวณ 11w

เนื่องจากมีการคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามมา ตลาดจึงน่าจะมีมุมมองเชิงบวกในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของเราที่ว่าเหตุการณ์ที่เลวร้ายจะเกิดขึ้นระหว่างเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน

@Rachael Lucas

ราเชล ลูคัส นักวิเคราะห์ของ BTC Markets กล่าวว่ารายงานการจ้างงานที่อ่อนแอของสหรัฐฯ ทำให้เกิดความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ซึ่งโดยทั่วไปจะสนับสนุนสินทรัพย์เสี่ยงอย่าง Bitcoin อย่างไรก็ตาม ตลาดได้ปรับตัวลดลงบ้างแล้วจากการผ่อนคลายนโยบายในระดับหนึ่ง ในขณะเดียวกัน เราเห็นนักลงทุนสถาบันเทขายทำกำไร ขณะที่กระแสเงินทุนจากกองทุน ETF ยังคงค่อนข้างคงที่ แนวต้านของ Bitcoin อยู่ที่ 113,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีแนวต้านเพิ่มเติมที่ 115,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ 117,100 ดอลลาร์สหรัฐฯ การทะลุผ่านแนวต้านเหล่านี้บ่งชี้ว่าตลาดได้ปรับตัวลดลงจากแรงขายที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ และพร้อมที่จะทดสอบจุดสูงสุดอีกครั้ง

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia