Binance Research: ตลาดคริปโตขาด 'ชั้นการค้นพบ' ที่มีการจัดการเชิงรุก กลยุทธ์เป็นกลางดูดเงินสถาบันกว่าเก้าสิบเปอร์เซ็นต์

ข่าว BlockBeats วันที่ 11 พฤศจิกายน รายงานล่าสุดจาก Binance Research ระบุว่าแม้เงินทุนสถาบันจะเข้าสู่ตลาดคริปโตอย่างมหาศาล แต่กลับไหลไปยังผลิตภัณฑ์แบบพาสซีฟ Beta (เช่น ETF) เป็นหลัก ขณะที่สายการจัดการเชิงรุก (Active Management) ยังตามไม่ทัน สาเหตุหลักไม่ใช่การขาดแคลนบุคลากรหรือผลตอบแทน แต่เป็นการขาดชั้นกลางด้าน "การค้นพบและการตรวจสอบ" ที่เชื่อมระหว่างเงินทุนกับผู้จัดการ ปัจจุบันแหล่งเงินทุนของกลยุทธ์เชิงรุกในคริปโตยังพึ่งพาเครือข่ายคนรู้จักและการประชุมเป็นอย่างสูง ขาดระบบมาตรฐานในการตรวจสอบผลงานและเกณฑ์เปรียบเทียบ ผลสำรวจชี้ว่า 80% ของผู้จัดสรรสินทรัพย์ให้ความสำคัญกับความปลอดภัยของสินทรัพย์มากกว่าผลตอบแทนในอดีต ข้อมูลแพลตฟอร์มซื้อขายที่ผ่านการตรวจสอบสามารถเสริมความแข็งแกร่งให้การตรวจสอบสถานะ (Due Diligence) อย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ผู้จัดการมองว่าผลงานที่ยากต่อการตรวจสอบและการตรวจสอบด้านกฎระเบียบที่ยืดเยื้อเป็นอุปสรรคใหญ่ที่สุดต่อการระดมทุน

ข้อมูลจาก Capital Connect เผยให้เห็นการกระจายเงินทุนที่แตกแยกอย่างสุดขั้ว แม้กลยุทธ์เชิงทิศทาง (Directional) จะคิดเป็น 44.3% ของจำนวนกองทุนทั้งหมด แต่กลับถือเงินทุนเพียง 6.7% ในทางกลับกัน กองทุน Market Neutral, Statistical Arbitrage และ Traditional Multi-Strategy แม้จะมีจำนวนไม่ถึงครึ่ง แต่ดูดเงินทุนไปถึง 92.1% ขนาดการลงทุนเฉลี่ยต่อรายการของสถาบันในกลยุทธ์ Neutral ยังสูงกว่ากลยุทธ์เชิงทิศทางประมาณ 11 เท่า ในเดือนตุลาคม BTC ปรับตัวลง 7.2% แต่กองทุนเชิงทิศทางบันทึกผลตอบแทนบวกเฉลี่ย +1.9% ขณะที่กลยุทธ์ Neutral อยู่ที่ +1.0% ยืนยันความสามารถในการต้านทานการปรับตัวลงของกลยุทธ์เชิงรุกภายใต้แรงกดดัน

Binance Research สรุปว่า การที่สถาบันให้ความสำคัญกับโครงสร้างแบบดั้งเดิมและการนำโครงสร้างเหล่านั้นเข้ามากำลังผลักดันให้ตลาดเข้าสู่ความสมบูรณ์ แต่ผู้จัดสรรสินทรัพย์ยังคงเลือกอย่างเข้มงวด มีเพียงระบบการตรวจสอบและโครงสร้างพื้นฐานด้านการดำเนินงานที่สมบูรณ์เท่านั้นที่จะปลดล็อกการไหลเข้าของเงินทุนจัดการเชิงรุกได้อย่างแท้จริง