ชื่อเรื่องเดิม: "ความจริงของสภาพคล่อง: รายงานการวิจัยผลกระทบของเหรียญในแพลตฟอร์ม Exchange ปี 2024"

แหล่งที่มา: Klein Labs

1. บทนำการวิจัย

1.1 พื้นหลังการวิจัย

ตั้งแต่ต้นปีนี้ ตลาดได้จุดประกายการสนทนาอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับโทเค็น VC ที่มีการประเมินมูลค่าเจือจางเต็มที่ (FDV) สูงแต่มีมูลค่าตลาดหมุนเวียน (MC) ต่ำ ด้วยการออกโทเค็นใหม่ในปี 2024 อัตราส่วน MC/FDV ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในช่วงสามปีที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่าโทเค็นจำนวนมากจะถูกปลดล็อกและเข้าสู่ตลาดในอนาคต แม้ว่าปริมาณการหมุนเวียนในช่วงแรกจะต่ำ แต่ตลาดอาจผลักดันให้ราคาสูงขึ้นในระยะสั้นเนื่องจากความต้องการที่เพิ่มขึ้น แต่การเพิ่มขึ้นนี้ขาดความยั่งยืน เมื่อมีการปลดล็อกโทเค็นจำนวนมากและเข้าสู่ตลาด ความเสี่ยงของอุปทานส่วนเกินจะเพิ่มขึ้น และนักลงทุนเริ่มกังวลว่าโครงสร้างตลาดนี้อาจไม่ให้การสนับสนุนราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างถาวร

ดังนั้น ความสนใจของนักลงทุนจำนวนมากจึงเริ่มเปลี่ยนจากโทเค็น VC เหล่านี้ไปที่เหรียญ Meme ลักษณะเฉพาะของเหรียญ Meme คือ โทเค็นส่วนใหญ่ได้รับการปลดล็อกอย่างสมบูรณ์ในช่วงเวลาของ TGE โดยมีอัตราการหมุนเวียนสูงและไม่มีแรงกดดันในการขายที่เกิดจากการปลดล็อกในอนาคต โครงสร้างนี้ช่วยลดแรงกดดันด้านอุปทานในตลาดและทำให้ผู้ลงทุนมั่นใจมากขึ้น อัตราส่วน MC/FDV ของเหรียญ Meme จำนวนมากในช่วงเวลาที่ออกนั้นใกล้เคียงกับ 1 ซึ่งหมายความว่าผู้ถือจะไม่เผชิญกับการเจือจางเนื่องจากมีการออกโทเค็นเพิ่มเติม ทำให้มีสภาพแวดล้อมตลาดที่ค่อนข้างเสถียร เมื่อความเข้าใจเกี่ยวกับความเสี่ยงของการปลดล็อกโทเค็นขนาดใหญ่เพิ่มมากขึ้น ความสนใจของนักลงทุนก็ค่อยๆ หันไปที่เหรียญ Meme เหล่านี้ซึ่งมีสภาพคล่องสูงและอัตราเงินเฟ้อต่ำ แม้ว่าโทเค็นเหล่านี้อาจขาดสถานการณ์การใช้งานจริงก็ตาม

ในภูมิทัศน์ตลาดปัจจุบัน นักลงทุนจำเป็นต้องเลือกโทเค็นอย่างระมัดระวังมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อนักลงทุนเลือกโทเค็น มักจะเป็นเรื่องยากสำหรับพวกเขาที่จะประเมินมูลค่าและศักยภาพของแต่ละโครงการด้วยตนเอง ในเวลานี้ กลไกการคัดกรองของแพลตฟอร์มการซื้อขายกลายเป็นกุญแจสำคัญ ในฐานะ "ผู้ดูแล" ที่ส่งสินทรัพย์โทเค็นไปยังผู้ใช้โดยตรง แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ไม่เพียงแต่ช่วยตรวจสอบการปฏิบัติตามและศักยภาพทางการตลาดของโทเค็นเท่านั้น แต่ยังมีบทบาทในการคัดกรองโครงการที่มีคุณภาพสูงอีกด้วย แม้ว่าจะมีอีกเสียงหนึ่งในตลาดที่ธุรกรรมบนเชนจะเกินธุรกรรม CEX อย่างไรก็ตาม Klein Labs เชื่อว่าส่วนแบ่งการตลาดของแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์จะไม่ถูกพรากไปโดยธุรกรรมบนเชน ความราบรื่นของธุรกรรม CEX การดูแลสินทรัพย์ที่รับผิดชอบแบบรวมศูนย์ การสร้างนิสัยและความคิดของผู้ใช้ อุปสรรคด้านสภาพคล่อง และแนวโน้มการปฏิบัติตามของการกำกับดูแลระดับโลกจะทำให้ส่วนแบ่งการซื้อขายใน CEX เกินส่วนแบ่งการซื้อขายบนเชนเป็นเวลานาน

จากนั้นคำถามที่ตามมาคือ แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์คัดกรองและตัดสินใจเปิดตัวโครงการจากโครงการต่างๆ มากมายอย่างไร ประสิทธิภาพโดยรวมของสกุลเงินที่เปิดตัวในปีที่ผ่านมาเป็นอย่างไร ประสิทธิภาพของโทเค็นที่เปิดตัวเหล่านี้เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มการซื้อขายที่เลือกหรือไม่

เพื่อตอบคำถามเหล่านี้ที่ตลาดกังวล การศึกษานี้มุ่งหวังที่จะสำรวจการจดทะเบียนโทเค็นบนแพลตฟอร์มการซื้อขายหลักและวิเคราะห์ผลกระทบที่แท้จริงต่อประสิทธิภาพของตลาดโทเค็น โดยเน้นที่การเปลี่ยนแปลงในปริมาณการซื้อขายและความผันผวนของราคาหลังจากการจดทะเบียน เพื่อระบุผลกระทบของแพลตฟอร์มการซื้อขายที่แตกต่างกันต่อประสิทธิภาพของตลาดโทเค็นหลังจากการจดทะเบียน

1.2 วิธีการวิจัย  

1.2.1 วัตถุประสงค์การวิจัย

เราแบ่งแพลตฟอร์มการซื้อขายออกเป็นสามประเภทตามภูมิภาคและแนวทางการตลาด:

· ก่อตั้งโดยชาวจีนและเผชิญหน้ากับโลก:Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate ฯลฯ แพลตฟอร์มการซื้อขายที่มีชื่อเสียงส่วนใหญ่ก่อตั้งและลงทุนโดยชาวจีนซึ่งเผชิญหน้ากับตลาดโลก มีแพลตฟอร์มการซื้อขายของจีนจำนวนมาก เพื่อความสะดวกในการวิจัย แพลตฟอร์มการซื้อขายที่เลือกมีคุณลักษณะการพัฒนาที่แตกต่างกัน และแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ไม่ได้เลือกยังมีข้อดีของตัวเองอีกด้วย

· สร้างขึ้นในเกาหลีใต้ โดยกำหนดเป้าหมายไปที่ตลาดในท้องถิ่น:Bithumb เป็นต้น โดยกำหนดเป้าหมายไปที่ตลาดในท้องถิ่นในเกาหลีใต้เป็นหลัก

· สร้างขึ้นในสหรัฐอเมริกา โดยกำหนดเป้าหมายไปที่ยุโรปและสหรัฐอเมริกา:Coinbase, Kraken เป็นต้น แพลตฟอร์มการซื้อขายของสหรัฐอเมริกา ซึ่งกำหนดเป้าหมายไปที่ตลาดในยุโรปและอเมริกาเป็นหลัก มักได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวดจาก SEC, CFTC เป็นต้น

แพลตฟอร์มการซื้อขายในภูมิภาคอื่นๆ เช่น ละตินอเมริกา อินเดีย และแอฟริกา ไม่ได้รับการวิเคราะห์ในเชิงลึกในรายงานการวิจัยนี้ เนื่องจากปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องโดยรวมน้อยกว่า 5%

เราได้เลือกแพลตฟอร์มการซื้อขายตัวแทน 10 อันดับแรกข้างต้น และวิเคราะห์ประสิทธิภาพการจดทะเบียนของแพลตฟอร์มเหล่านี้ รวมถึงจำนวนกิจกรรมการจดทะเบียนและผลกระทบต่อตลาดที่ตามมา

1.2.2 ช่วงเวลา

มุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงราคาของโทเค็นใน วันแรก 7 วันแรก และ 30 วันแรกหลัง TGE และวิเคราะห์แนวโน้ม รูปแบบความผันผวน และปฏิกิริยาของตลาดด้วยเหตุผลต่อไปนี้:

· ในวันแรกของ TGE สินทรัพย์ใหม่จะถูกออกและปริมาณการซื้อขายมีความเคลื่อนไหวสูง ซึ่งสะท้อนถึงการยอมรับทันทีของตลาด ได้รับผลกระทบอย่างมากจากการแห่ซื้อและความรู้สึก FOMO และถือเป็นช่วงสำคัญสำหรับการกำหนดราคาเริ่มต้นของตลาด

· การเปลี่ยนแปลงราคาใน 7 วันแรกหลังจาก TGE สามารถจับภาพความรู้สึกในระยะสั้นของตลาดที่มีต่อโทเค็นใหม่ได้ เช่นเดียวกับการรับรู้เบื้องต้นเกี่ยวกับปัจจัยพื้นฐานของโครงการ วัดความยั่งยืนของความกระตือรือร้นของตลาด และกลับไปสู่การกำหนดราคาเริ่มต้นที่สมเหตุสมผลของโครงการ

· 30 วันแรกหลัง TGE สังเกตการสนับสนุนโทเค็นในระยะยาว การชะลอตัวของการเก็งกำไรในระยะสั้น การถอนตัวของนักเก็งกำไรอย่างค่อยเป็นค่อยไป และราคาโทเค็นและปริมาณการซื้อขายจะคงอยู่หรือไม่ ซึ่งกลายเป็นข้อมูลอ้างอิงที่สำคัญสำหรับการรับรู้ของตลาด

1.2.3 การประมวลผลข้อมูล

การศึกษานี้ใช้วิธีการประมวลผลข้อมูลอย่างเป็นระบบเพื่อให้แน่ใจว่าการวิเคราะห์มีลักษณะทางวิทยาศาสตร์ เมื่อเปรียบเทียบกับวิธีการวิจัยทั่วไปในตลาด การศึกษานี้มีความชัดเจน กระชับ และมีประสิทธิภาพมากกว่า

ในรายงานการวิจัยนี้ ข้อมูลส่วนใหญ่มาจาก TradingView ซึ่งครอบคลุมข้อมูลราคาของโทเค็นที่เปิดตัวใหม่บนแพลตฟอร์มการซื้อขายหลักในปี 2024 รวมถึงราคาโทเค็นเริ่มต้น ราคาตลาดในช่วงเวลาต่างๆ และปริมาณการซื้อขาย เนื่องจากมีจุดตัวอย่างจำนวนมาก การวิเคราะห์ข้อมูลขนาดใหญ่จึงช่วยลดผลกระทบของข้อมูลผิดปกติเพียงรายการเดียวต่อแนวโน้มโดยรวม จึงปรับปรุงความน่าเชื่อถือของผลลัพธ์ทางสถิติได้

(I) ภาพรวมหลายตัวแปรของกิจกรรมการจดทะเบียน

การศึกษานี้ใช้วิธีการวิเคราะห์หลายตัวแปร โดยคำนึงถึงเงื่อนไขตลาด ความลึกในการซื้อขาย สภาพคล่อง และปัจจัยอื่นๆ เพื่อให้แน่ใจว่าผลลัพธ์มีความครอบคลุมและเป็นวิทยาศาสตร์ เราเปรียบเทียบการเพิ่มขึ้นและลดลงโดยเฉลี่ยของเหรียญใหม่บนแพลตฟอร์มการซื้อขายต่างๆ และดำเนินการวิเคราะห์เชิงลึกโดยอิงตามตำแหน่งทางการตลาดของแพลตฟอร์มการซื้อขาย (เช่น ฐานผู้ใช้ สภาพคล่อง และกลยุทธ์การจดทะเบียน)

(II) ค่าเฉลี่ยเพื่อตัดสินประสิทธิภาพโดยรวม

เพื่อวัดประสิทธิภาพตลาดของโทเค็น เราคำนวณการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ (การเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์) เมื่อเทียบกับราคาจดทะเบียนเริ่มต้น สูตรการคำนวณมีดังนี้:

เมื่อพิจารณาว่าสถานการณ์ที่รุนแรงในตลาดอาจส่งผลต่อแนวโน้มข้อมูลโดยรวม เราจึงได้ลบค่าผิดปกติที่รุนแรงใน 10% แรกและ 10% สุดท้ายออกไปเพื่อลดการรบกวนจากเหตุการณ์ในตลาดที่เกิดขึ้นเป็นครั้งคราว (เช่น ข่าวเชิงบวกที่เกิดขึ้นกะทันหัน การจัดการตลาด และความผิดปกติของสภาพคล่อง) ต่อผลทางสถิติ วิธีการประมวลผลนี้ทำให้ผลการคำนวณมีความเป็นตัวแทนมากขึ้นและสามารถสะท้อนประสิทธิภาพที่แท้จริงของตลาดเหรียญใหม่บนแพลตฟอร์มการซื้อขายต่างๆ ได้อย่างแม่นยำยิ่งขึ้น จากนั้น เราได้คำนวณค่าเฉลี่ยของการเพิ่มขึ้นและลดลงของเหรียญใหม่บนแพลตฟอร์มการซื้อขายแต่ละแห่งเพื่อวัดประสิทธิภาพโดยรวมของตลาดเหรียญใหม่บนแพลตฟอร์มต่างๆ

(III) ค่าสัมประสิทธิ์ของการแปรผันเพื่อกำหนดเสถียรภาพ

ค่าสัมประสิทธิ์ของการแปรผัน (CV) เป็นตัวบ่งชี้ในการวัดความผันผวนสัมพันธ์ของข้อมูล สูตรการคำนวณคือ:

โดยที่ σ คือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานและ μ คือค่าเฉลี่ย ค่าสัมประสิทธิ์ของการแปรผันเป็นตัวบ่งชี้ที่ไม่มีมิติซึ่งไม่ได้รับผลกระทบจากหน่วยข้อมูลและเหมาะสำหรับการเปรียบเทียบความผันผวนของชุดข้อมูลที่แตกต่างกัน ในการวิเคราะห์ตลาด CV ส่วนใหญ่จะใช้เพื่อวัดความผันผวนสัมพันธ์ของราคาหรือผลตอบแทน ในการวิเคราะห์แพลตฟอร์มการซื้อขายหรือราคาโทเค็น CV สามารถสะท้อนความเสถียรสัมพันธ์ของตลาดที่แตกต่างกันและให้พื้นฐานสำหรับการประเมินความเสี่ยงแก่ผู้ลงทุน ค่าสัมประสิทธิ์ของการแปรผันจะใช้แทนค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานที่นี่เนื่องจากค่าสัมประสิทธิ์ของการแปรผันมีความสามารถในการนำไปใช้ได้มากกว่าค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน

2. ภาพรวมกิจกรรมการจดทะเบียนเหรียญ

2.1 การเปรียบเทียบระหว่างแพลตฟอร์มการซื้อขาย

2.1.1 จำนวนเหรียญที่จดทะเบียนและการตั้งค่า FDV

ภาพรวมกิจกรรมการจดทะเบียนเหรียญในปี 2024

เราพบว่า: จากข้อมูลโดยรวม จำนวนเหรียญที่จดทะเบียนบนแพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำ (เช่น Binance และ Coinbase) มักจะน้อยกว่าบนแพลตฟอร์มการซื้อขายอื่นๆ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าตำแหน่งการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันส่งผลต่อรูปแบบของการจดทะเบียนเหรียญ

จากมุมมองของจำนวนเหรียญที่จดทะเบียน เช่น Binance, OKX และ Coinbase กฎการจดทะเบียนเหรียญนั้นเข้มงวดกว่า จำนวนเหรียญที่จดทะเบียนนั้นน้อยแต่มีขนาดใหญ่ ในขณะที่แพลตฟอร์มการซื้อขาย เช่น Gate จดทะเบียนสินทรัพย์ใหม่บ่อยกว่า ทำให้มีโอกาสในการซื้อขายมากขึ้น ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าจำนวนเหรียญที่จดทะเบียนมีความสัมพันธ์เชิงลบกับ FDV โดยประมาณ กล่าวคือ การแลกเปลี่ยนที่จดทะเบียนโครงการที่มี FDV สูงมักจะมีเหรียญที่จดทะเบียนน้อยกว่า

CEX ใช้กลยุทธ์ที่แตกต่างกันในการกำหนดลำดับความสำคัญของเหรียญที่จดทะเบียน โดยเน้นที่ระดับการประเมินมูลค่าที่เจือจางเต็มที่ (FDV) ที่แตกต่างกัน ที่นี่เราจัดประเภทโครงการตาม FDV ที่แตกต่างกันเพื่อให้เข้าใจมาตรฐานในการจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนได้ดียิ่งขึ้น เมื่อประเมินมูลค่าโทเค็น เรามักจะพิจารณา MC และ FDV ซึ่งสะท้อนการประเมินมูลค่า ขนาดตลาด และสภาพคล่องของโทเค็นร่วมกัน

· MC คำนวณเฉพาะมูลค่ารวมของโทเค็นที่หมุนเวียนอยู่ในปัจจุบันเท่านั้น โดยไม่พิจารณาโทเค็นที่จะปลดล็อกในอนาคต ดังนั้น จึงอาจประเมินมูลค่าที่แท้จริงของโครงการต่ำเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อโทเค็นส่วนใหญ่ยังไม่ได้ปลดล็อก ซึ่งอาจเข้าใจผิดได้ง่าย

· FDV คำนวณจากจำนวนโทเค็นทั้งหมด ซึ่งสามารถสะท้อนการประเมินมูลค่าที่เป็นไปได้ของโครงการได้อย่างครอบคลุมยิ่งขึ้น และช่วยให้นักลงทุนประเมินความเสี่ยงในการขายในอนาคตและมูลค่าในระยะยาวได้ สำหรับโครงการที่มี MC/FDV ต่ำ FDV มีความสำคัญในการอ้างอิงระยะสั้นจำกัด และเป็นเพียงการอ้างอิงระยะยาวมากกว่า

ดังนั้น เมื่อวิเคราะห์โทเค็นที่เพิ่งเปิดตัว FDV จึงมีความเกี่ยวข้องมากกว่า Market Cap ที่นี่ เราเลือก FDV เป็นมาตรฐาน

นอกจากนี้ จากมุมมองของทัศนคติที่มีต่อโครงการครั้งแรก แพลตฟอร์มการซื้อขายส่วนใหญ่มักใช้กลยุทธ์ที่สมดุล นั่นคือ คำนึงถึงทั้งโครงการครั้งแรกและไม่ใช่ครั้งแรก แต่โดยปกติแล้วจะมีข้อกำหนดที่สูงกว่าสำหรับโครงการที่ไม่ใช่ครั้งแรก เนื่องจากโครงการครั้งแรกจะดึงดูดผู้ใช้รายใหม่ได้มากขึ้น นอกจากนี้ Bithumb ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายของเกาหลี 2 แห่ง มุ่งเน้นไปที่การจดทะเบียนที่ไม่ใช่ครั้งแรกเป็นหลัก เนื่องจากเมื่อเทียบกับการจดทะเบียนครั้งแรก การจดทะเบียนที่ไม่ใช่ครั้งแรกสามารถลดความเสี่ยงในการคัดกรองและหลีกเลี่ยงความผันผวนของตลาดและปัญหาสภาพคล่องเบื้องต้นในระยะแรกได้ ในเวลาเดียวกัน สำหรับฝ่ายโครงการ เมื่อเทียบกับครั้งแรก ฝ่ายโครงการไม่จำเป็นต้องแบกรับแรงกดดันมากเกินไปในด้านการตลาดและการจัดการสภาพคล่อง และการจดทะเบียนที่ไม่ใช่ครั้งแรกสามารถขับเคลื่อนการเติบโตได้ด้วยการรับรู้ของตลาดที่มีอยู่

2.1.2 การตั้งค่าการติดตาม

Binance

ในปี 2024 จำนวนเหรียญ Meme จะยังคงคิดเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ที่สุด โปรเจกต์ Infra และ DeFi คิดเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ จำนวนแทร็ก RWA และ DePIN บน Binance ค่อนข้างน้อย แต่ประสิทธิภาพโดยรวมนั้นดี ในบรรดานั้น USUAL spot มีการเพิ่มขึ้นสูงสุดที่ 7081% แม้ว่า Binance จะระมัดระวังในการเลือกเหรียญที่จะลงรายการในสาขาเหล่านี้ แต่เมื่อเปิดตัวแล้ว ปฏิกิริยาของตลาดมักจะเป็นไปในเชิงบวก ในช่วงครึ่งหลังของปี Binance ให้ความสำคัญกับการลงรายการเหรียญในแทร็ก AI อย่างชัดเจน โดยเอียงไปทางโทเค็น AI Agent ซึ่งมีสัดส่วนสูงสุดในบรรดาโปรเจกต์ AI

ในปี 2024 Binance ให้ความสำคัญกับระบบนิเวศ BNB มากกว่า ตัวอย่างเช่น การเปิดตัวโปรเจ็กต์อย่าง BANANA และ CGPT แสดงให้เห็นว่า Binance กำลังเสริมการสนับสนุนระบบนิเวศบนเชนของตนเอง

OKX

นอกจากนี้ OKX ยังมีจำนวน Meme มากที่สุดในแง่ของจำนวนเหรียญที่ลงรายการ คิดเป็นประมาณ 25% เมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มการซื้อขายอื่นๆ มีเหรียญที่ลงรายการในเชนสาธารณะและโครงสร้างพื้นฐานมากกว่า คิดเป็น 34% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว OKX ให้ความสำคัญกับนวัตกรรมเทคโนโลยีพื้นฐาน การเพิ่มประสิทธิภาพการปรับขนาด และการพัฒนาอย่างยั่งยืนของระบบนิเวศบล็อคเชนในปี 2024 มากกว่า

ในเส้นทางใหม่ OKX เปิดตัวโทเค็น AI เพียง 4 รายการ รวมถึง DMAIL และ GPT โทเค็นใหม่ 3 รายการในเส้นทาง RWA และเพียง 3 รายการในเส้นทาง DePIN ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่า OKX ระมัดระวังในการจัดวางในเส้นทางใหม่ที่ค่อนข้างใหม่

คุณสมบัติที่ใหญ่ที่สุดของการจดทะเบียนในปี 2024 คือการครอบคลุมเส้นทางที่กว้างขวางและประสิทธิภาพที่ดีโดยทั่วไปของโทเค็น ในปี 2024 UNI และ BNT ได้เปิดตัวบนเส้นทาง DEX สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่ายังคงมีศักยภาพที่ยอดเยี่ยมและมีพื้นที่สำหรับการพัฒนาในการจดทะเบียนสินทรัพย์ร้อนแรง โทเค็นกระแสหลักหรือมูลค่าตลาดสูงจำนวนมากยังไม่ได้เปิดตัว และการสนับสนุนอาจขยายเพิ่มเติมในอนาคต ในขณะเดียวกัน สิ่งนี้ยังสะท้อนให้เห็นว่าการตรวจสอบการจดทะเบียนนั้นค่อนข้างเข้มงวด และมีแนวโน้มที่จะคัดกรองสินทรัพย์ที่มีศักยภาพในระยะยาวอย่างรอบคอบมากขึ้น

บน CoinMarketCap โทเค็นของแทร็กต่างๆ ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โทเค็นของแทร็กต่างๆ เช่น PEPE (Meme), AGLD (Game), DRIFT (DeFi) และ SAFE (Infra) ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น สูงถึง 100% หรือมากกว่า 150% UNI เพิ่มขึ้น 93.5% ในวันที่ 30 หลังจากเปิดตัวเมื่อเทียบกับวันแรก ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าผู้ใช้ชาวเกาหลีมีระดับการรับรู้สูงมากสำหรับโครงการที่เปิดตัว

นอกจากนี้ จากมุมมองของระบบนิเวศของห่วงโซ่สาธารณะ ระบบนิเวศของห่วงโซ่สาธารณะ เช่น Solana และ TON ได้รับความนิยมมากกว่า

นอกจากนี้ เรายังสังเกตเห็นว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายค่อยๆ ขยายการสนับสนุนระบบนิเวศบล็อคเชนของตนเองมากขึ้น ตัวอย่างเช่น ห่วงโซ่ BSC และ opBNB ที่เกี่ยวข้องกับ Binance ยังคงเสริมการสนับสนุนระบบนิเวศบนห่วงโซ่ของตนเองต่อไป ในทำนองเดียวกัน Base ที่เปิดตัวโดย Coinbase ก็กลายเป็นเป้าหมายหลักในการสนับสนุนเช่นกัน โดยคิดเป็นเกือบ 40% ของสกุลเงินใหม่ทั้งหมดที่เปิดตัวในปี 2024 และ OKX ยังคงทำงานอย่างหนักในเลย์เอาต์เชิงนิเวศน์ X Layer นอกจากนี้ Ink ซึ่งเป็นเครือข่าย L2 ที่ Kraken วางแผนจะเปิดตัว ยังแสดงให้เห็นเพิ่มเติมว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำกำลังส่งเสริมการสร้างโครงสร้างพื้นฐานบนเชนอย่างแข็งขัน

เบื้องหลังแนวโน้มนี้คือการสำรวจการเปลี่ยนแปลงของแพลตฟอร์มการซื้อขายจาก "นอกเชน" เป็น "บนเชน" ซึ่งไม่เพียงแต่ขยายขอบเขตของธุรกิจเท่านั้น แต่ยังเสริมสร้างความสามารถในการแข่งขันในสาขา DeFi อีกด้วย โดยการสนับสนุนโครงการบนเชนของตนเอง แพลตฟอร์มการซื้อขายไม่เพียงแต่ส่งเสริมการพัฒนาเชิงนิเวศน์เท่านั้น แต่ยังปรับปรุงความเหนียวแน่นของผู้ใช้และได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นในการออกและซื้อขายสินทรัพย์ใหม่ นั่นยังหมายความว่าในอนาคตกลยุทธ์การจดทะเบียนของแพลตฟอร์มการซื้อขายจะมีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่โครงการภายในระบบนิเวศของตนเองเพื่อเพิ่มกิจกรรมและอิทธิพลของตลาดในเครือข่ายบล็อคเชนของพวกเขา

2.2 การวิเคราะห์มิติเวลา

รายการรายเดือนของแพลตฟอร์มการซื้อขายต่างๆ

· แนวโน้มการเพิ่มขึ้นและลดลงของจำนวนกิจกรรมการลงรายการนั้นสอดคล้องอย่างมากกับการขึ้นและลงของราคา BTCมีกิจกรรมการลงรายการมากขึ้นในช่วงที่ BTC เพิ่มขึ้น (กุมภาพันธ์ถึงมีนาคมและสิงหาคมถึงธันวาคม) ในขณะที่จำนวนกิจกรรมการลงรายการนั้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่ BTC เคลื่อนไหวในแนวข้างหรือลดลง (เมษายนถึงกรกฎาคม)

· กิจกรรมการลงรายการของแพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำ (Binance) ได้รับผลกระทบน้อยกว่าในช่วงที่ตลาดเป็นขาลง และส่วนแบ่งการลงรายการนั้นขยายตัวขึ้นในช่วงเวลาดังกล่าว แสดงให้เห็นถึงการครองตลาดที่แข็งแกร่งขึ้นและความสามารถในการต่อต้านวัฏจักร

· Bitget มีจำนวนเหรียญที่จดทะเบียนค่อนข้างคงที่ และได้รับผลกระทบจากความผันผวนของตลาดน้อยกว่า ในขณะที่จังหวะการจดทะเบียนเหรียญของแพลตฟอร์มการซื้อขายอื่น ๆ ผันผวนอย่างมาก ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับกลยุทธ์การจดทะเบียนเหรียญที่สมดุลมากขึ้น

· Gate และ KuCoin มีความถี่ในการจดทะเบียนเหรียญสูงกว่า แต่จำนวนเหรียญที่จดทะเบียนผันผวนอย่างมากตามสภาพตลาด ซึ่งบ่งชี้ว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายเหล่านี้อาจต้องพึ่งพาสภาพคล่องที่สูงขึ้นของโครงการใหม่ในตลาดกระทิงเพื่อดึงดูดผู้ใช้มากขึ้น

3. การวิเคราะห์ปริมาณการซื้อขาย

3.1 ปริมาณการซื้อขายโดยรวมของแพลตฟอร์มการซื้อขายต่างๆ

ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยของแต่ละแพลตฟอร์มการซื้อขายใน 24 ชั่วโมงหลัง TGE ในปี 2024

ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยของแต่ละแพลตฟอร์มการซื้อขายใน 30 วันหลังจาก TGE ในปี 2024

· ปริมาณการซื้อขายภายใน 24 ชั่วโมงหลังจากรายการสกุลเงินคิดเป็นสัดส่วนที่สูงมากถึงมากกว่าครึ่งหนึ่งของ Binance แสดงให้เห็นถึงความน่าดึงดูดใจในตลาดระยะสั้นและการไหลเข้าของสภาพคล่องที่ชัดเจน แม้ว่าส่วนแบ่งจะลดลงเล็กน้อยหลังจาก 30 วัน แต่ก็ยังคงรักษาส่วนแบ่งการตลาดที่สูงไว้ได้ และส่วนแบ่งนั้นยังใกล้เคียงกับส่วนแบ่งรวมของแพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำทั้งสามอย่าง OKX, Coinbase และ Bybit ซึ่งแสดงให้เห็นว่า Binance และ OKX ครองตำแหน่งที่สำคัญอย่างยิ่งในตลาดรายการเหรียญ

· Binance และ OKX เติบโตอย่างต่อเนื่องในปริมาณการซื้อขาย และส่วนแบ่งการตลาด 30 วันของพวกเขายังคงเป็นผู้นำ แสดงให้เห็นถึงการรับรู้ในตลาดที่แข็งแกร่งและความลึกของสภาพคล่อง Binance คิดเป็น 47% ภายใน 24 ชั่วโมง และเพิ่มขึ้นเป็น 53% หลังจาก 30 วัน ซึ่งบ่งบอกถึงการครองตลาดในระยะยาว ในขณะที่ OKX ยังคงรักษาส่วนแบ่งที่สูงหลังจาก 30 วัน

· Bybit มีผลงานที่ดีทั้งในปริมาณการซื้อขายระยะสั้นและระยะยาว และค่อนข้างเสถียร ส่วนแบ่งการตลาดของ Bithumb เพิ่มขึ้นเล็กน้อยหลังจาก 30 วัน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าไม่เพียงแต่สามารถรักษาปริมาณการซื้อขายในช่วงแรกได้เท่านั้น แต่ยังดึงดูดสภาพคล่องได้มากขึ้นอีกด้วย ข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าความสามารถในการแข่งขันของ Bithumb ในตลาดรายการเหรียญนั้นเพิ่มขึ้น

แม้ว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายของเกาหลีจะขึ้นชื่อในเรื่องความชอบต่อโครงการที่ไม่ใช่โครงการแรก แต่จากข้อมูลข้างต้น แสดงให้เห็นว่าโครงการเหล่านี้ยังคงสามารถสร้างปริมาณการซื้อขายที่แข็งแกร่งได้ เหตุผลหลักที่โครงการที่ไม่ใช่โครงการแรกบนแพลตฟอร์มการซื้อขายของเกาหลีสามารถสร้างปริมาณการซื้อขายได้มหาศาลนั้นก็คือสภาพแวดล้อมทางการตลาดที่ไม่เหมือนใคร:

ตลาดการซื้อขายของเกาหลีมีลักษณะปิดและมีการกระจุกตัวของสภาพคล่อง

· การปิดตลาด: เนื่องจากนโยบาย KYC ที่ค่อนข้างเข้มงวดในเกาหลีใต้ ผู้ใช้จากต่างประเทศจึงไม่สามารถใช้แพลตฟอร์มการซื้อขายของเกาหลีได้โดยตรง การแยกตัวของภูมิภาคนี้ทำให้ระบบนิเวศการซื้อขายในตลาดเกาหลีค่อนข้างปิด ผู้ใช้ในพื้นที่จำนวนมากคุ้นเคยกับการซื้อและขายบนแพลตฟอร์มการซื้อขายของเกาหลี ดังนั้นสภาพคล่องภายในตลาดเกาหลีจึงกระจุกตัวมากขึ้น

· การผูกขาดแพลตฟอร์มการซื้อขาย: ตลาดคริปโตของเกาหลีมีรูปแบบการผูกขาดสูง โดยปัจจุบันครองส่วนแบ่งตลาดคริปโตของเกาหลี 70%-80% และครองอันดับหนึ่งในอุตสาหกรรมอย่างมั่นคง หลังจากที่สร้างตำแหน่งผู้นำในปี 2021 ตำแหน่งแรกเดิมของ Bithumb ก็ถูกแทนที่ และส่วนแบ่งการตลาดก็ลดลงเหลือ 15%-20% ปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องของเกาหลีใต้กำลังรวมตัวกันที่แพลตฟอร์มหลัก แสดงให้เห็นถึงผลกระทบจากการรวมทุนที่แข็งแกร่ง

ดังนั้น แม้ว่าโทเค็นจะไม่ปรากฏอยู่ในตลาดโลกเป็นครั้งแรก แต่สถานการณ์การซื้อขายในตลาดเกาหลีจะยังคงแสดงผลกระทบจาก "การเปิดตัวครั้งแรก" ที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งผลักดันให้ตลาดให้ความสนใจและเงินทุนไหลเข้าเป็นจำนวนมาก

อัตราการถือครองที่สูงและข้อได้เปรียบด้านทุนของตลาดคริปโตของเกาหลี

· อัตราการเจาะตลาดสูงของสินทรัพย์คริปโต:นักลงทุนชาวเกาหลีถือครองสกุลเงินดิจิทัลในสัดส่วนที่สูงมาก ซึ่งสูงกว่าตลาดหลักอื่นๆ มาก ณ เดือนพฤศจิกายน 2024 จำนวนคนที่ถือครองสกุลเงินดิจิทัลบนแพลตฟอร์มการซื้อขายของเกาหลีเกิน 15.59 ล้านคน ซึ่งเทียบเท่ากับมากกว่า 30% ของประชากรทั้งหมดในเกาหลีใต้ ชาวเกาหลีจำนวนมากถือครองสินทรัพย์คริปโตจำนวนมากอยู่แล้วและต้องการสินทรัพย์ดิจิทัลในทางเลือกการลงทุนของพวกเขา ด้วยประชากรเพียง 0.6% ของโลก เกาหลีใต้มีส่วนสนับสนุนปริมาณการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลของโลกถึง 30%

· ทุนทางสังคมที่เพียงพอ: นอกจากนี้ เกาหลีใต้ยังเป็นประเทศที่พัฒนาแล้วที่มี GDP สูง โดยมีทุนทางสังคมโดยรวมที่ค่อนข้างอุดมสมบูรณ์และกองทุนที่ลงทุนได้จำนวนมาก ซึ่งทำให้ตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีสภาพคล่องเพียงพอ

· คนหนุ่มสาวในอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิมมีพื้นที่ในการอยู่รอดน้อยมาก: เกาหลีใต้เป็นประเทศทุนนิยมที่ถูกผูกขาดโดยกลุ่มแชโบล คนหนุ่มสาวเผชิญกับแรงกดดันด้านการจ้างงานและการใช้ชีวิตที่มากขึ้น และการรวมตัวกันของชนชั้นทำให้ความปรารถนาของพวกเขาในการแสวงหาช่องทางในการเพิ่มพูนความมั่งคั่งทวีความรุนแรงมากขึ้น เยาวชนอายุระหว่าง 20-39 ปี ประมาณ 3.08 ล้านคนมีส่วนร่วมในธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัล คิดเป็น 23% ของประชากรทั้งหมดในกลุ่มอายุนี้

ณ เดือนพฤศจิกายน 2024 การถือครองสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดของชาวเกาหลีใต้เพิ่มขึ้นเป็น 102.6 ล้านล้านวอน (ประมาณ 69,768 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) และปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันยังเพิ่มขึ้นเป็น 14.9 ล้านล้านวอน (ประมาณ 10,132 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในไตรมาสที่สี่ของปี 2024 CEX กลายเป็นตลาดที่มีการเติบโตเร็วที่สุดในปริมาณการซื้อขาย โดยเพิ่มขึ้นจาก 135,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 561,900 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 314.8% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน การเติบโตนี้สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการสินทรัพย์ดิจิทัลที่แข็งแกร่งในตลาดเกาหลีและยืนยันถึงแนวโน้มปริมาณการซื้อขายที่สูงในโครงการที่ไม่ใช่ครั้งแรกบนแพลตฟอร์มการซื้อขายของเกาหลี

4. การวิเคราะห์ประสิทธิภาพราคา

4.1 ประสิทธิภาพราคาตามแพลตฟอร์มการซื้อขาย

4.1.1 ประสิทธิภาพโดยรวมของราคาโทเค็นบนแพลตฟอร์มการซื้อขายแต่ละแห่ง

การเปรียบเทียบค่าเฉลี่ยและค่ามัธยฐานของราคาปริมาณการซื้อขายบนแพลตฟอร์มการซื้อขายแต่ละแห่ง 7 วันหลัง TGE

· Binance มีผลงานดีที่สุด โดยค่าเฉลี่ยและค่ามัธยฐานนั้นโดดเด่นมาก ค่าเฉลี่ยสามอันดับแรกคือ Binance, OKX และ Bitget ซึ่ง OKX มีค่าเฉลี่ยเป็นบวกแต่ค่ามัธยฐานเป็นลบ ซึ่งบ่งชี้ว่าความผันผวนของราคาของโทเค็นที่เพิ่มขึ้นนั้นสูง และความผันผวนของราคาในระยะสั้นนั้นรุนแรงมาก โดยมีค่าผิดปกติที่ชัดเจน Bitget มีผลงานค่อนข้างดีและใกล้เคียงกับแพลตฟอร์มการซื้อขายหลักสองแห่งมากที่สุดเมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มการซื้อขายอื่นๆ ในเวลาเดียวกันค่ามัธยฐานของการเพิ่มขึ้นนั้นอยู่ในอันดับที่สองในบรรดาการแลกเปลี่ยนทั้งหมด รองจาก Binance เท่านั้น และแสดงให้เห็นถึงค่าบวกที่ค่อนข้างสูง ซึ่งบ่งชี้ว่าราคารวมของโทเค็นบน Bitget แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งและเป็นบวก

· ในบรรดาแพลตฟอร์มการซื้อขายขนาดกลาง Bithumb, Gate และ KuCoin มีประสิทธิภาพดี ในบรรดานั้น Bithumb เป็นแพลตฟอร์มที่มีประสิทธิภาพด้านราคาที่ค่อนข้างสมดุล โดยมีความแตกต่างที่น้อยที่สุดระหว่างค่าสัมบูรณ์และค่ามัธยฐาน ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาผันผวนเล็กน้อยและประสิทธิภาพมีเสถียรภาพ อย่างไรก็ตาม ค่ามัธยฐานของ KuCoin และ Gate เป็นค่าลบ และค่าสัมบูรณ์ค่อนข้างสูง ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราการชนะของโทเค็นนั้นต่ำ และอาจมีค่าผิดปกติที่เพิ่มขึ้นอีกมากที่จะเข้ามาแทรกแซง

เปรียบเทียบราคาปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยและค่ากลางของแพลตฟอร์มการซื้อขายต่างๆ 30 วันหลัง TGE

· ภายในวันที่ 30 ค่ากลางลดลงโดยรวม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าหลังจาก 30 วัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโทเค็นที่มีสภาพคล่องต่ำ กองทุนเก็งกำไรบางกองทุนในตลาดถอนตัวออกไปมากขึ้น แรงกดดันในการขายเพิ่มขึ้น การสนับสนุนการซื้อไม่เพียงพอ และราคาลดลง Gate อาจทำให้เกิดความผันผวนครั้งใหญ่ในตลาดเหรียญใหม่และสภาพคล่องไม่เพียงพอเนื่องจากจำนวนเหรียญที่จดทะเบียนมากเกินไป สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าแพลตฟอร์มไม่สามารถดึงดูดเงินทุนที่ไหลเข้าได้เพียงพอ มีโทเค็นมากเกินไปที่กระจายสภาพคล่อง และความสมดุลระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายก็ถูกทำลาย ทำให้ราคาลดลงอย่างรวดเร็ว

· Binance ได้รับผลกระทบน้อยกว่า และค่าเฉลี่ยก็ลดลงเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ว่าโทเค็นที่จดทะเบียนยังคงได้รับการสนับสนุนจากตลาดอย่างแข็งแกร่งและมีปริมาณการซื้อขายที่มั่นคง 30 วันต่อมา และโทเค็นบางตัวยังคงมีช่องว่างสำหรับการเติบโต ในฐานะแพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำ Binance มีสภาพคล่องในตลาดมหาศาลและฐานผู้ใช้ที่กว้างขวาง แม้ว่าตลาดเหรียญโดยรวมจะลดลงหลังจาก 30 วัน แต่ราคาโทเค็นบนแพลตฟอร์มยังคงสามารถรักษาระดับสูงได้

· ในบรรดาตลาดแลกเปลี่ยนขนาดกลาง Bithumb เป็นตลาดแลกเปลี่ยนเพียงแห่งเดียวที่เพิ่มขึ้นหลังจาก 30 วัน และทั้งการเพิ่มขึ้นในช่วง 7 วันและค่ามัธยฐานเป็นไปในทางบวก ซึ่งแสดงให้เห็นว่า Bithumb สามารถดึงดูดกองทุนได้สำเร็จด้วยสภาพคล่องและเสถียรภาพของตลาดที่ดี แสดงให้เห็นถึงความต้านทานที่แข็งแกร่งต่อการลดลงและความน่าดึงดูดของตลาด อาจเป็นเพราะการที่ Bithumb มีรายการซื้อขายจำนวนน้อย ทำให้สามารถรวมสภาพคล่องและรักษาความเคลื่อนไหวของตลาดที่แข็งแกร่งไว้ได้ ทำให้โทเค็นที่เพิ่งจดทะเบียนใหม่สามารถทำราคาได้ดีขึ้น

4.1.2 ประสิทธิภาพของราคาเหรียญรายเดือนในแต่ละแพลตฟอร์มการซื้อขาย

การเปลี่ยนแปลงราคาในแต่ละแพลตฟอร์มการซื้อขายทุกเดือน 7 วันหลังจาก TGE

การเปลี่ยนแปลงราคาในแต่ละแพลตฟอร์มการซื้อขายทุกเดือน 30 วันหลังจาก TGE

· Binance มีข้อได้เปรียบด้านราคาที่ชัดเจนและได้รับผลกระทบอย่างมากจากอารมณ์ของตลาด เหรียญที่จดทะเบียนใน Binance มีผลงานดีเมื่อตลาดดี ตัวอย่างเช่น กำไร 30 วันของ Binance ในเดือนพฤษภาคมและกันยายนนั้นสูงถึง 87.8% และ 94.9% ตามลำดับ และในเดือนกันยายนนั้นก็เพิ่มขึ้น 60.5% เช่นกัน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงข้อได้เปรียบด้านราคาที่แข็งแกร่ง แต่ความผันผวนนั้นสูงมาก โดยมีการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนเมษายนและกรกฎาคม และความรู้สึกของตลาดก็ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ

· สภาพตลาดโดยรวมมีผลกระทบอย่างมากต่อแนวโน้มของโทเค็น โทเค็นที่อยู่ในรายการแพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำนั้นมีการเพิ่มขึ้นอย่างมากในตลาดกระทิง ในขณะที่แพลตฟอร์มการซื้อขายขนาดกลางมีแนวโน้มที่จะลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อตลาดซบเซา ตัวอย่างเช่น Bybit และ OKX ลดลง -40.6% และ -36.6% ใน 30 วันในเดือนกรกฎาคมตามลำดับ Kraken และ KuCoin ยังทำผลงานได้ไม่ดีโดยรวมหลังจาก 7 วัน โดยเฉพาะ Kraken ซึ่งลดลง -23.5% และ -27.9% ในเดือนมกราคมและมีนาคมตามลำดับ

4.2 ความผันผวนของราคา

ในส่วนก่อนหน้า เราใช้ค่าเฉลี่ยเพื่อสะท้อนความผันผวนของราคาโดยรวม ต่อไป เราใช้ค่าสัมประสิทธิ์ของความแปรปรวนเพื่อสะท้อนความผันผวนของข้อมูลตัวอย่างรอบ ๆ ความผันผวนของราคาเฉลี่ยข้างต้น หากค่าสัมประสิทธิ์ของความแปรปรวนมีค่าน้อย แสดงว่าการกระจายข้อมูลค่อนข้างกระจุกตัว ความผันผวนของราคาโทเค็นส่วนใหญ่ใกล้เคียงกับระดับเฉลี่ย ประสิทธิภาพของตลาดค่อนข้างเสถียร และความผันผวนของราคาของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลังจากโทเค็นถูกลิสต์นั้นคาดเดาได้ง่ายขึ้น ในทางตรงกันข้าม แนวโน้มราคาของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลังจากโทเค็นถูกลิสต์นั้นไม่แน่นอนมากขึ้น

จากนั้นราคา 1 วันและ 30 วันจะถูกวิเคราะห์แยกกัน:

การเปลี่ยนแปลงในค่าสัมประสิทธิ์ของความแปรปรวนในวันแรกหลัง TGE

· Binance มีค่าสัมประสิทธิ์ของความแปรปรวนต่ำที่สุด ซึ่งบ่งชี้ว่าความผันผวนของราคาในวันแรกของโทเค็นที่จดทะเบียนนั้นค่อนข้างเล็ก และประสิทธิภาพของตลาดก็เสถียรที่สุด ค่าสัมประสิทธิ์ของความแปรปรวนที่สูงที่สุด ความผันผวนในวันแรกนั้นสูงมาก แต่เมื่อรวมกับการวิเคราะห์ค่าเฉลี่ยก่อนหน้านี้แล้ว คาดว่าตลาดโดยรวมมีแนวโน้มที่จะแสดงแนวโน้มขาขึ้นโดยทั่วไป

· ค่าสัมประสิทธิ์ของความแปรปรวนของแพลตฟอร์มการซื้อขายขนาดกลาง (จากซ้ายไปขวาตามแกนพิกัด) แสดงให้เห็นแนวโน้มการเติบโตแบบเส้นตรง จาก Bitget ซึ่งมีค่าสัมประสิทธิ์ของความแปรปรวนต่ำที่สุด ไปจนถึง Gate ซึ่งมีค่าสัมประสิทธิ์ของความแปรปรวนสูงสุด สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าประสิทธิภาพการตลาดของโทเค็นที่จดทะเบียนในแพลตฟอร์มการซื้อขายเหล่านี้ค่อยๆ เปลี่ยนแปลงจากที่ค่อนข้างเสถียรไปเป็นความไม่แน่นอนที่สูงขึ้น และจากความเสี่ยงในการลงทุนระยะสั้นที่ค่อนข้างต่ำไปเป็นค่อยๆ เพิ่มขึ้น

Bybit มีค่าสัมประสิทธิ์การแปรผันต่ำ ซึ่งใกล้เคียงกับ Binance มากที่สุด แสดงให้เห็นว่าความผันผวนในตลาดนั้นควบคุมได้ค่อนข้างมาก อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาว่า Bybit มีเหรียญที่จดทะเบียนจำนวนมาก ก็ยังสามารถรักษาค่าสัมประสิทธิ์การแปรผันต่ำได้ ซึ่งบ่งชี้ว่าคุณภาพโดยรวมของโครงการที่จดทะเบียนนั้นสูง และไม่มีเหรียญที่มีความผันผวนสูงขนาดใหญ่ นอกจากนี้ ยังสะท้อนให้เห็นว่า Bybit อาจชอบโทเค็นที่มีเสถียรภาพสูงในกลยุทธ์การคัดกรองเหรียญ ซึ่งจะช่วยลดความผันผวนที่รุนแรงในตลาดในระยะสั้น

การเปลี่ยนแปลงในค่าสัมประสิทธิ์ความแปรปรวนในวันที่ 30 หลัง TGE

· จากมุมมองของค่าสัมประสิทธิ์ความแปรปรวนในวันที่ 30 ยังคงรักษาค่าสัมประสิทธิ์ความแปรปรวนสูงหลังจาก 7 วันและ 30 วัน ซึ่งบ่งชี้ว่าคู่การซื้อขายมีการผันผวนของราคาอย่างมีนัยสำคัญและสภาพคล่องในตลาดสูง เมื่อรวมกับค่าเฉลี่ยแล้ว ค่าเฉลี่ยของคู่การซื้อขายเป็นค่าบวก และราคาลดลงค่อนข้างช้า ซึ่งบ่งชี้ว่าคำสั่งซื้อและขายในตลาดค่อนข้างคึกคัก ความลึกของสภาพคล่องมีความแข็งแกร่งเพียงพอ และตลาดโดยรวมมีสุขภาพดี จากมุมมองของค่าสัมประสิทธิ์ความแปรปรวน มีข้อได้เปรียบมากกว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายอื่น ๆ ในเรื่องนี้

· Binance และ Coinbase ยังคงเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ค่อนข้างเสถียร Binance มีการเพิ่มขึ้นที่ค่อนข้างคงที่ตลอดทั้งรอบในขณะที่ความผันผวนของ Coinbase ระหว่าง 7 ถึง 30 วันมีแนวโน้มที่จะคงที่ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดโทเค็นนั้นมีแนวโน้มที่จะพัฒนาอย่างมั่นคงในระยะยาวมากกว่าความผันผวนอย่างรุนแรงในระยะสั้น

· ค่าสัมประสิทธิ์ของความแปรปรวนของแพลตฟอร์มการซื้อขายขนาดกลาง (เช่น Bitget, Bithumb, Gate และ KuCoin) เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในวันที่ 30 ซึ่งบ่งชี้ว่าหลังจากการถอนเงินระยะสั้น สภาพคล่องลดลง ส่งผลให้ราคาผันผวนเพิ่มขึ้น ตลาดยังคงถูกครอบงำโดยกองทุนระยะสั้น โดยมีกองทุนระยะยาวในสัดส่วนที่ต่ำและเสถียรภาพโดยรวมที่อ่อนแอ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Bitget มีกิจกรรมสูงแต่มีความเสี่ยงสูงต่อความผันผวน

5. สรุปจุดเด่น

5.1 ข้อสรุปข้อมูล

หลังจากการวิจัยและข้อมูลข้างต้น เราได้ข้อสรุปดังต่อไปนี้:

5.1.1 แพลตฟอร์มการซื้อขาย การเลือกเหรียญมีผลกระทบอย่างมากต่อประสิทธิภาพของเหรียญที่จดทะเบียน

โดยทั่วไปแล้ว แพลตฟอร์มการซื้อขายที่มีเหรียญที่จดทะเบียนน้อยกว่าและกฎระเบียบที่เข้มงวดกว่ามักจะมีประสิทธิภาพด้านราคาที่ดีกว่าหลังจากลบค่าผิดปกติที่รุนแรงออกไป อย่างไรก็ตาม แนวโน้มโดยรวมของ Bitcoin สภาพแวดล้อมตลาดระดับภูมิภาค และลักษณะเฉพาะของผู้ใช้ยังส่งผลต่อประสิทธิภาพของเหรียญที่จดทะเบียนอีกด้วย

แพลตฟอร์มการซื้อขายที่มีเหรียญที่จดทะเบียนจำนวนมากจะโดดเด่นในประสิทธิภาพเฉลี่ยในระยะสั้น แต่ในระยะยาว เหรียญที่จดทะเบียนมากขึ้นจะทำให้สภาพคล่องกระจายตัวมากขึ้น และอาจนำไปสู่การลดลงที่มากขึ้นหลังจาก 30 วัน และเสถียรภาพของราคาจะลดลง

5.1.2 แพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำมักจะมีข้อได้เปรียบในการเติบโตมากกว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายขนาดกลางเมื่อตลาดดี

อย่างไรก็ตาม จากตัวบ่งชี้อื่น อัตราการเติบโตโดยเฉลี่ย ประสิทธิภาพการเติบโตของแพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำหลักใน 7 วันและ 30 วันแตกต่างกันไป แต่โดยทั่วไปเป็นไปในเชิงบวก Binance มีข้อเสนอแนะที่ดีที่สุดในตัวบ่งชี้ราคาต่างๆ OKX มีความผันผวนอย่างมากในระยะกลางและระยะยาว มีประสิทธิภาพปานกลางที่สุดในบรรดาแพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำ ซึ่งอาจเป็นเพราะความลึกของสภาพคล่องขนาดใหญ่ ในขณะเดียวกัน ในความเป็นจริง โทเค็นสามารถเข้าถึงการเพิ่มขึ้นหรือลดลงที่สูงมากภายในวันแรกของการจดทะเบียน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการศึกษานี้นับราคาปิดสุดท้ายของวันแรก ประสิทธิภาพที่โดดเด่นเหล่านี้อาจไม่ได้รับการบันทึก Bitget และ Bithumb มีประสิทธิภาพค่อนข้างดีในบรรดาแพลตฟอร์มการซื้อขายขนาดกลาง ในจำนวนนี้ Bitget มีประสิทธิภาพคงที่ และ Bithumb ทำงานได้ดีในตัวบ่งชี้ราคาบางตัว

5.1.3 ข้อดีของตลาดเกาหลีและผลกระทบจากการจดทะเบียน

ตลาดเกาหลีมีสภาพแวดล้อมทางการตลาดที่เป็นเอกลักษณ์เฉพาะตัว โดยมีปริมาณการซื้อขายที่สูงและสภาพคล่องที่ดี โทเค็นสามารถดึงดูดเงินทุนได้อย่างรวดเร็วหลังจากการจดทะเบียน แม้ว่าราคาในช่วงแรกจะผันผวนมาก แต่แนวโน้มโดยรวมจะขึ้น และความผันผวนของราคาจะยังคงรุนแรงหลังจากผ่านไป 7 วันและ 30 วัน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าในตลาดเกาหลี โทเค็นจะมีวงจรการพัฒนาที่ยาวนานกว่าและได้รับความสนใจมากขึ้นหลังจากการจดทะเบียน

5.1.4 ผลกระทบของกระบวนการคัดกรองแพลตฟอร์มการซื้อขายต่อประสิทธิภาพของโทเค็นและเสถียรภาพของตลาด

ในระหว่างกระบวนการประมวลผลข้อมูล เราพบว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายบางแห่งมีค่าผิดปกติมากกว่าอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่ากระบวนการคัดกรองและตรวจสอบโทเค็นมีความสำคัญต่อประสิทธิภาพหลังจากการจดทะเบียน ค่าผิดปกติมักสะท้อนให้เห็นว่าราคาโทเค็นเบี่ยงเบนจากความคาดหวัง และอาจได้รับผลกระทบจากปัจจัยต่างๆ เช่น การจัดการตลาดหรือความเสี่ยงของโครงการ แพลตฟอร์มการซื้อขายที่มักมีค่าผิดปกติอาจผ่อนปรนมากขึ้นในกระบวนการคัดกรอง ส่งผลให้โทเค็นที่ไม่เสถียรเข้าสู่ตลาดและเพิ่มความเสี่ยงของความผันผวนของราคา ดังนั้น กระบวนการคัดกรองโทเค็นของการแลกเปลี่ยนจึงส่งผลโดยตรงต่อประสิทธิภาพของตลาดและเสถียรภาพโดยรวมของตลาดโทเค็น

5.2 ประสิทธิภาพของแพลตฟอร์มการซื้อขาย

5.2.1 Binance และ OKX

ทั้งคู่ทำผลงานได้ดีในตัวบ่งชี้ต่างๆ แต่ในระยะยาว Binance มีข้อได้เปรียบในด้านความเสถียร ผลงานทางการตลาดของ Binance ค่อนข้างเสถียร สามารถรักษาการเติบโตอย่างต่อเนื่อง และมีความผันผวนต่ำ ในทางตรงกันข้าม แม้ว่า OKX จะมีความผันผวนทางการตลาดมากกว่า Binance แต่ก็เกือบจะเทียบเท่ากับ Binance ในตัวบ่งชี้หลายๆ ตัว

5.2.2 Bithumb

Bithumb เป็นหนึ่งในสองแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำในเกาหลีใต้ และประสิทธิภาพโดยทั่วไปนั้นยอดเยี่ยมมาก โดยสามารถรักษาอันดับสูงในแพลตฟอร์มการซื้อขายระดับโลกมาโดยตลอด Bithumb เป็นหนึ่งในตลาดแลกเปลี่ยนแห่งแรกๆ ที่ก่อตั้งขึ้นในเกาหลีใต้ และสามารถทำผลงานได้ดีมากในโทเค็นบางรายการ ความกระตือรือร้นที่สูงมากสำหรับการเก็งกำไรสกุลเงินดิจิทัลในตลาดเกาหลีทำให้มีเงินทุนจำนวนมากไหลเข้าสู่แพลตฟอร์มการซื้อขายในท้องถิ่น ส่งผลให้มีสภาพคล่องและปริมาณการซื้อขายที่สูงขึ้น เนื่องจากความลึกของสภาพคล่องที่สูงและกองทุนที่กระจัดกระจายจำนวนมากของนักลงทุนรายย่อยชาวเกาหลี การเปลี่ยนแปลงราคาจะไม่ชัดเจนเกินไปในระยะกลางและระยะยาว อย่างไรก็ตาม หากเน้นที่การทำธุรกรรมภายในชั่วโมงระยะสั้น ปริมาณการซื้อขายและความผันผวนของราคาในการแลกเปลี่ยนของเกาหลีจะสูงกว่าการแลกเปลี่ยนอื่นๆ ในระดับเดียวกัน เนื่องจากการศึกษานี้ศึกษาการเปลี่ยนแปลงราคาของโทเค็น 1 วัน 7 วัน และ 30 วันหลังจากจดทะเบียนเป็นหลัก จึงอาจไม่สะท้อนถึงประสิทธิภาพที่โดดเด่นของการแลกเปลี่ยนของเกาหลีได้อย่างสมบูรณ์

สิ่งที่น่าสังเกตคือ Bithumb มีข้อได้เปรียบในภูมิภาคที่ชัดเจนในด้าน "Kimchi Premium" หลังจากโทเค็นบางตัวจดทะเบียนในแพลตฟอร์มการซื้อขายของเกาหลีแล้ว ราคาของโทเค็นมักจะสูงกว่าการแลกเปลี่ยนอื่นๆ ในโลกเป็นเปอร์เซ็นต์หนึ่งในระยะสั้น ซึ่งทำให้ Bithumb มีข้อได้เปรียบที่ไม่มีใครเทียบได้เหนือแพลตฟอร์มการซื้อขายอื่นๆ ในโลก

5.2.3 Bybit

ในฐานะหนึ่งในตลาดแลกเปลี่ยนชั้นนำ Bybit มีสภาพคล่องสูงและมีประสบการณ์มากมายในการจดทะเบียนเหรียญ และสามารถให้สภาพแวดล้อมการซื้อขายที่มั่นคงได้ แม้ว่า Bybit จะประสบกับการโจรกรรมเหรียญจำนวนมากในช่วงต้นปี 2025 แต่ Bybit ก็แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการตอบสนองในฐานะตลาดแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ด้วยการจัดการประชาสัมพันธ์และมาตรการรักษาความปลอดภัยที่มีประสิทธิภาพและทันท่วงที ในทางตรงกันข้าม ตลาดแลกเปลี่ยนขนาดเล็กจำนวนมากมักขาดความสามารถในการรับมือกับความท้าทายดังกล่าว กลยุทธ์การตอบสนองของ Bybit ในการควบคุมความเสี่ยงและประชาสัมพันธ์นั้นเหมาะสมอย่างยิ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของเงินทุนที่เพียงพอ ซึ่งช่วยฟื้นฟูความไว้วางใจของผู้ใช้ได้อย่างรวดเร็วและยังคงรักษาความสามารถในการแข่งขันในตลาดได้ต่อไป

5.2.4 Bitget

Bitget มีประสิทธิภาพดีโดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดแลกเปลี่ยนขนาดกลางและพัฒนาอย่างรวดเร็ว Bitget อยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านสู่ตลาดแลกเปลี่ยนระดับชั้นนำและมีแนวโน้มที่จะใช้กลไกการจดทะเบียนที่เข้มงวดยิ่งขึ้น แพลตฟอร์มได้เปิดตัวเหรียญใหม่จำนวนมาก ทำให้ผู้ลงทุนมีทางเลือกที่หลากหลายยิ่งขึ้น ในขณะเดียวกัน ตามข้อมูลเฉลี่ย ประสิทธิภาพโดยรวมของโทเค็นที่จดทะเบียนนั้นดี และความผันผวนของราคาในเชิงบวกของสกุลเงินนั้นเกินกว่าแพลตฟอร์มระดับเดียวกันมาก ความชอบของโครงการที่มีคุณภาพสูงสำหรับ Bitget นั้นค่อยๆ ปรากฏขึ้น แพลตฟอร์มยังคงรอบคอบในการคัดกรองโครงการและประสบความสำเร็จในการคัดเลือกที่ดีที่สุดอย่างแม่นยำยิ่งขึ้นผ่านกลไกจูงใจแบบสองทาง โดยรวมแล้ว ประสิทธิภาพทางการตลาดของ Bitget อยู่ระหว่างระดับเฉลี่ยของตลาดแลกเปลี่ยนชั้นนำและตลาดแลกเปลี่ยนขนาดกลาง แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพด้านราคาที่ดีและการรับรู้ของตลาด เมื่อเปรียบเทียบกับตลาดแลกเปลี่ยนในระดับเดียวกัน ความผันผวนของราคาโทเค็นบน Bitget นั้นค่อนข้างเสถียร แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในระดับสูงเมื่อตลาดผันผวน จึงรักษาความสามารถในการแข่งขันในตลาดที่แข็งแกร่งและความไว้วางใจของผู้ใช้ไว้ได้

5.2.5 Gate

กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ด้วยสัดส่วนของเหรียญที่จดทะเบียนสูงและกลยุทธ์การจดทะเบียนที่สร้างสรรค์ Gate จึงมีผลงานที่ดีในปี 2024 โดยไม่เพียงแต่ปริมาณการซื้อขายจะเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปเท่านั้น แต่ยังรวมถึงโทเค็นที่เพิ่มขึ้นอย่างมากอีกด้วย Gate ประสบความสำเร็จในการดึงดูดโครงการใหม่ ๆ จำนวนมาก ปรับปรุงความสามารถในการแข่งขันในตลาดได้อย่างมีนัยสำคัญ และขยายอิทธิพลในตลาดคริปโตอย่างต่อเนื่อง Gate มีผลงานโดดเด่นใน Meme track และยังได้จัดตั้งโซนนวัตกรรมเพื่อจัดเตรียมส่วนพิเศษสำหรับโทเค็นที่เปิดตัวใหม่ ด้วยข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับตลาดที่เฉียบแหลม Gate ได้เปิดตัวโทเค็นยอดนิยมจำนวนหนึ่งได้สำเร็จ ดึงดูดนักลงทุนจำนวนมาก กลยุทธ์การจดทะเบียนที่สร้างสรรค์และการคัดกรองโครงการที่แม่นยำช่วยให้แพลตฟอร์มขยายระบบนิเวศได้อย่างรวดเร็ว ปรับปรุงความเหนียวแน่นของผู้ใช้ และส่งเสริมการเติบโตของปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่อง

5.2.6 KuCoin

นอกเหนือจากเหรียญที่ระบุไว้ซึ่งเป็นประเด็นหลักของรายงานนี้แล้ว KuCoin ยังมีความคืบหน้าที่สำคัญในการปฏิบัติตามกฎระเบียบอีกด้วย KuCoin ได้บรรลุข้อตกลงกับกระทรวงยุติธรรมของสหรัฐอเมริกา (DOJ) ซึ่งช่วยปูทางไปสู่การพัฒนา KuCoin และทีมผู้นำชุดใหม่ในอนาคต นอกจากนี้ KuCoin ยังดำเนินการขอใบอนุญาตที่เกี่ยวข้องอย่างแข็งขัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในออสเตรเลียและอินเดีย และยังดำเนินการอย่างแข็งขันในยุโรป ตุรกี และสถานที่อื่นๆ KuCoin ได้ยื่นขอใบอนุญาตในออสเตรียที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (MiCAR) ผ่าน KuCoin EU Exchange GmbH ในเวลาเดียวกัน KuCoin ยังเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลระดับโลกแห่งแรกในอินเดียที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Financial Intelligence Unit (FIU) ด้วยการส่งเสริมการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการขยายตัวในภูมิภาค KuCoin คาดว่าจะดึงดูดผู้ใช้ที่มีศักยภาพได้มากขึ้น ส่งเสริมปริมาณการซื้อขายและการเติบโตของราคา และสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อการเติบโตอย่างต่อเนื่องในอนาคต

5.2.7 Coinbase และ Kraken

เนื่องจากเป็นตลาดแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา จึงมีความคล่องตัวสูงและมีตลาดที่ลึกซึ้ง กลยุทธ์การจดทะเบียนที่ระมัดระวังของ Coinbase ประกอบกับนโยบายกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลที่เข้มงวดของสหรัฐอเมริกา ทำให้มีการจดทะเบียนบนแพลตฟอร์มค่อนข้างน้อย แต่ยังมีความปลอดภัยและเสถียรภาพสูง ซึ่งแสดงให้เห็นว่า Coinbase ได้ใช้กลยุทธ์การจดทะเบียนแบบอนุรักษ์นิยมสำหรับโครงการใหม่ โดยเฉพาะสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง เช่น เหรียญ Meme อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของประสิทธิภาพราคา ในขณะที่เลือกที่จะแสวงหาการพัฒนาที่มั่นคงและระยะยาว ก็ยังพลาดโอกาสในการเติบโตไปมากมายอีกด้วย Coinbase เป็นที่รู้จักกันดีในเรื่องความปลอดภัยและอยู่ภายใต้การควบคุมที่เข้มงวด ส่งผลให้มีผลิตภัณฑ์และบริการน้อยกว่าตลาดแลกเปลี่ยนอื่นๆ

ข้อมูลอ้างอิง

1. Animoca Brands Research รายงานรายชื่อปี 2024

https://research.animocbrands.com/post/cm71o17u2t6f107mlc6v09ujq

2. Low Float & High FDV: เราไปถึงจุดนี้ได้อย่างไร

https://www.binance.com/en/research/analysis/low-float-and-high-FDV-how-did-we-get-here

2. รายงานอุตสาหกรรม Crypto ประจำปี 2024 ของ CoinGecko

https://www.coingecko.com/research/publications/2024-annual-crypto-report

4.성내 코일 거래서 총 투자자 1천500만명 첫 돌파…11월 60만명↑

https://www.yna.co.kr/view/AKR20241224079900002

บทความนี้มาจากการสนับสนุนและไม่สะท้อนมุมมองของ BlockBeats

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia