Serenity: อย่าเหมารวมว่าโครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นฟองสบู่ทั้งหมด สถานการณ์ปัจจุบันคือการลดleveraging ไม่ใช่ความต้องการพังทลาย

BlockBeats รายงานว่า วันที่ 8 พฤศจิกายน Serenity โพสต์ข้อความระบุว่า การที่สื่อใช้คำว่า "ฟองสบู่ AI" ซ้ำๆ นั้นไม่เหมาะสม ในกลุ่มสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐาน บริษัทหน่วยความจำตั้งแต่ Samsung ไปจนถึง ESMT มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าเพียงประมาณ 1 ถึง 3 เท่า ผู้ผลิต HBM ได้ลงนามข้อตกลงระยะยาวที่มีราคาขั้นต่ำหลายปีกับผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่พิเศษ บริษัทด้านออปติกอย่าง POET ยังซื้อขายด้วยมูลค่าตลาดต่ำกว่าเงินสดสุทธิประมาณ 97 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับให้การประเมินค่าติดลบแก่ธุรกิจดำเนินงาน ในขณะเดียวกัน บริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งยังมีส่วน溢价ยังคงบันทึกความต้องการในอีก 3 ถึง 5 ปีข้างหน้า ตัวอย่างเช่น การลงนามข้อตกลงระยะยาวมูลค่าประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์กับ Coherent และประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์กับ Lumentum

Serenity กล่าวว่า เป็นการยากที่สื่อจะจัดประเภทหุ้นออปติกที่มีความผันผวนสูงและมีมูลค่าองค์กรติดลบในปัจจุบัน รวมถึงหุ้นหน่วยความจำที่ประเมินค่าต่ำซึ่งได้ล็อกความต้องการและราคาขั้นต่ำไว้หลายปีและยังมีกำไรสูง ว่าเป็นฟองสบู่โดยตรง ภายในธีมนี้มีความแตกต่างอย่างชัดเจน บริษัทสตาร์ทอัพบางแห่งเช่น Instinct มีการประเมินมูลค่าส่วนตัวที่ค่อนข้างเป็นฟองสบู่ แพลตฟอร์ม Neocloud บางแห่งที่มีเลเวอเรจสูงเกินไปและระดมทุนไม่เหมาะสม ตลอดจนการประเมินมูลค่าและคำมั่นสัญญาของห้องปฏิบัติการ AI บางแห่งจำเป็นต้องพิจารณาอย่างระมัดระวัง อย่างไรก็ตาม ตลาดมักคุ้นเคยกับการใช้ปัญหา "เลเวอเรจ" หรือ "หนี้สิน" เพื่อข่มขู่ผู้ลงทุน

Serenity เห็นว่า แม้การประเมินมูลค่าอาจถูกบีบอัดเป็นระยะจากสภาพแวดล้อมมหภาค ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ หรือการปรับลดการใช้จ่ายด้านทุน แต่สำหรับบริษัทที่สนับสนุนการสร้าง AI อย่างแท้จริงแล้ว สิ่งนี้ดูเหมือนเป็น "การลดเลเวอเรจครั้งใหญ่" ในปี 2026 มากกว่าความต้องการพื้นฐานที่ถูกทำลาย ด้วยการเปิดเผยงบการเงินใน后续และกระแสเงินสดอิสระที่สะสม เชื่อมั่นในการฟื้นตัวของการประเมินมูลค่าในส่วนที่เป็นคอขวด และคาดว่าตลาดจะแยกแยะได้ในที่สุดว่าอะไรคือการเติบโตที่ยั่งยืน และอะไรคือการประเมินมูลค่าแบบฟองสบู่ที่แท้จริง