Serenity: ตลาดกำลังเทขายหุ้นในห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI อย่างไม่เลือกหน้า หุ้นหน่วยความจำบางตัวมีมูลค่าต่ำถึง 1.6 เท่าของอัตราส่วนราคาต่อกำไรแบบannualized

BlockBeats รายงานว่า วันที่ 5 พฤศจิกายน Serenity โพสต์ระบุว่า การลดเลเวอเรจในตลาดปัจจุบันรุนแรงมาก นักลงทุนกำลังเทขายหุ้นที่เกี่ยวข้องกับห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI อย่างไม่เลือกหน้า ราคาหุ้นของบางบริษัท甚至还ย้อนกลับไปอยู่ที่ระดับก่อนที่คำสั่งซื้อขนาดใหญ่และคาดการณ์ผลประกอบการจะเกิดขึ้นจริง

Serenity ยกตัวอย่างบริษัทชิปหน่วยความจำ ESMT ระบุว่า บริษัทมีมูลค่าตลาดประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ ไตรมาสที่สามมีกำไรขั้นต้น 526.2 ล้านดอลลาร์ และกำไรสุทธิ 330 ล้านดอลลาร์ สินทรัพย์สุทธิประมาณ 937 ล้านดอลลาร์ โดยเป็นเงินสดสุทธิประมาณ 740 ล้านดอลลาร์ หากคำนวณจากผลประกอบการปัจจุบันแบบ annualized มีค่า P/E เพียงประมาณ 1.6 เท่า แม้ตลาดจะกังวลต่อเนื่องเกี่ยวกับจุดสูงสุดของวัฏจักร กำไรที่ไม่ยั่งยืน และการขาดกำแพงการแข่งขัน แต่แนวโน้มการถอนสายการผลิต DDR2 และ DDR3 กำลังทำให้อุปทานตึงตัว ESMT คาดว่าไตรมาสที่สี่อาจชดเชยอุปสงค์ผู้บริโภคที่ลดลงด้วยการขึ้นราคาขายเฉลี่ย

Serenity ยังชี้ว่า ผู้ผลิตอย่าง Samsung และ Micron กำลังทยอยถอนสายการผลิต DDR2 และ DDR3 ขณะที่ Nanya Technology ก็หยุดสายการผลิตที่เกี่ยวข้องแล้ว whereas รายได้หลักของ ESMT มาจากผลิตภัณฑ์หน่วยความจำสองประเภทนี้ เขามองว่าตลาดประเมินผลกระทบจากการหดตัวของอุปทานหน่วยความจำแบบดั้งเดิมที่จะหนุนราคาต่ำเกินไป และมองข้ามการที่ผู้ผลิตอย่าง Micron, Samsung, SK Hynix และ SanDisk ล็อกความสามารถในการทำกำไรผ่านสัญญาจัดส่งระยะยาวและราคาขั้นต่ำ

Serenity วิจารณ์ว่า ตลาดด้านหนึ่งเทขายบริษัทในห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI และหน่วยความจำที่สร้างกระแสเงินสดจำนวนมากจริง แต่อีกด้านกลับโยกเงินไปยังบริษัทอย่าง Walmart ที่มีค่า P/E ประมาณ 47 เท่า และ CrowdStrike ที่มี forward P/E ประมาณ 180 เท่า ในมุมมองของเขา สิ่งที่ตลาดให้ความสนใจในปัจจุบันไม่ใช่กระแสเงินสดอิสระที่บริษัทสร้างขึ้นจริง แต่กำลังจมอยู่กับการเทขายอย่างไม่เลือกหน้า