จากมุมมองของ BONER ต่อตรรกะของหุ้นมีมในตลาดหุ้นสหรัฐฯ การย้ายการบีบชอร์ตไปไว้บนเชน

วันอาทิตย์ตอนเย็น บนเชนของ Robinhood โทเคน HIMS รายงานอยู่ที่ 132.64 ดอลลาร์

หุ้นต้นทางที่อยู่เบื้องหลังคือ Hims & Hers บริษัทเทเลเมดิซีนที่ขายยาสุขภาพชาย ราคาปิดวันศุกร์อยู่ที่ 28.84 ดอลลาร์ เงาบนเชนแพงกว่าตัวจริงถึงสี่เท่า

สิ่งที่ผลักดันเงาตัวนี้ขึ้นไปถึงจุดนั้นคืออีกหนึ่งเหรียญ มันชื่อว่า BONER ชื่อตรงไปตรงมาจนไม่ต้องแปล: ธุรกิจหลักของบริษัทนี้คือสุขภาพชาย ธีมของเหรียญคือ "สินทรัพย์แข็ง" และ "บีบชอร์ต HIMS"

ภายใน 24 ชั่วโมงรอบวันจันทร์ BONER พุ่งขึ้นประมาณ 1,000% มูลค่าตลาดทะยานถึงระดับ 40 ล้านดอลลาร์ พอเปิดตลาดวันจันทร์ โทเคนที่เพิ่งสร้างใหม่ก็ตีส่วนเกินให้แบนลง เงากลับไปติดกับหุ้นจริง แต่ BONER ยังคงพุ่งต่อไป

มีมหุ้นอเมริกัน เวอร์ชันปี 2026 ย้ายธุรกิจบีบชอร์ตจากตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กมาอยู่บนเชน สูตรยังเป็นชุดเดียวกับปี 2021: ความสนใจ เลเวอเรจ และเรื่องเล่า "สู้กับพวกชอร์ต" เพียงแต่ครั้งนี้ สนามรบเปลี่ยนเป็นบ่อน้ำเล็กๆ ที่พิมพ์ของไม่ทันในวันหยุดสุดสัปดาห์

คืนแห่ง 483 ดอลลาร์

วันที่ 28 มกราคม 2021 ระหว่างการซื้อขาย GME พุ่งแตะ 483 ดอลลาร์

หนึ่งเดือนก่อนหน้านั้น มันยังนอนอยู่ที่ 18 ดอลลาร์ GameStop ร้านค้าปลีกที่ขายแผ่นเกม ถูกซื้อจนกลายเป็นฝันร้ายของทั้งวอลล์สตรีทโดยบอร์ด r/wallstreetbets บน Reddit พวกชอร์ตคือคนที่ยืมหุ้นมาขาย เดิมพันว่ามันจะร่วง แล้วค่อยซื้อกลับมาคืน หุ้นที่ถูกยืมเคยเกิน 100% ของปริมาณหมุนเวียนในตลาด พวกเขารอให้ร้านนี้เจ๊ง แต่กลับถูกนักลงทุนรายย่อยใช้เงินจริงซื้อจนเลือดตกยางออก

หัวขบวนคือ Keith Gill ชื่อออนไลน์ว่า Roaring Kitty เขาโพสต์สถานะการถือครองของตัวเอง: ตอนแรก 53,000 ดอลลาร์ พอถึงปลายเดือนมกราคม ตัวเลขในบัญชีกลายเป็น 48 ล้าน เขาพูดหน้ากล้องว่า "I like the stock" ประโยค "ฉันชอบหุ้นตัวนี้" กลายเป็นหัวใจของเหตุการณ์ทั้งหมดในเวลาต่อมา

ปีนั้น หลายคนได้ยินคำว่า "บีบชอร์ต" เป็นครั้งแรกจากการแจ้งเตือนของ Robinhood

Robinhood ยืนอยู่ใจกลางพายุ คอมมิชชันศูนย์ หุ้นเศษส่วน แตะโทรศัพท์ครั้งเดียวก็สั่งซื้อได้ มันคือช่องทางซื้อที่สะดวกที่สุดสำหรับนักลงทุนรายย่อย แต่ปลายอีกด้านของช่องทางคือวาล์ว วันที่ 28 มกราคม Robinhood จำกัดการซื้อหุ้นอย่าง GME อนุญาตให้ขายอย่างเดียว ห้ามซื้อ นักลงทุนรายย่อยมองราคาร่วงในแอป แล้วด่ามันว่า "คนทรยศ"

วันที่ 18 กุมภาพันธ์ วันไต่สวน ซีอีโอ Vlad Tenev กล่าวว่า การจำกัดการซื้อเป็นเพราะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดมาร์จิ้นของสำนักหักบัญชี เป็นทางเลือกที่จำเป็น นักลงทุนรายย่อยได้ยินเวอร์ชันว่า พวกคุณไม่ให้ฉันซื้อ ก็เพื่อให้ฝ่ายขายชอร์ตหนีไปได้ คำถามของ AOC รุนแรงที่สุด ทำไมสถาบันยังเทรดได้ แต่รายย่อยกลับถูกตัดการเชื่อมต่อ ในการไต่สวนครั้งเดียวกัน ฟิลเตอร์วิดีโอของ Keith Gill เกิดขัดข้อง หน้าจอแสดงใบหน้าแมว เขาพูดว่า "ฉันไม่ใช่แมว และฉันก็ไม่ใช่กองทุนเฮดจ์ฟันด์" ทุกคนหัวเราะ หลังหัวเราะจบ ไม่มีใครคิดว่านี่เป็นเรื่องตลก

ภายในไม่กี่วัน GME ร่วงจาก 483 เหลือ 90 ดอลลาร์ คนส่วนใหญ่ที่รีบเข้าไปช่วงสุดท้าย กลายเป็นคนยืนเฝ้าให้สภาพคล่อง

เดือนกรกฎาคมปีนั้น Robinhood เข้าตลาด ราคาเสนอขาย 38 ดอลลาร์ เอกสารชี้ชวนแสดงว่าบัญชีเงินทุนของมันเพิ่มจาก 12.5 ล้านเป็น 22.5 ล้าน เหตุการณ์บีบชอร์ตครั้งนั้นกลายเป็นโฆษณาของมันเอง Robinhood มีรอยแต้มมาตั้งแต่นั้น มัน既是ทางเข้ารายย่อย ก็เป็นมือที่ตัดการเชื่อมต่อรายย่อย ห้าปีต่อมา รอยแต้มนี้เบ่งบานบนเชน

หุ้นจริง เงา และชิป

เดือนกรกฎาคม 2026 Robinhood เปิดตัวเชนของตัวเอง เครือข่ายเลเยอร์ 2 ที่สร้างบน Arbitrum Orbit (พูดง่ายๆ คือเชนใหม่ที่วางบน Ethereum) 主打หุ้นอเมริกันแบบโทเคน: แปลงหุ้นอเมริกันเป็นโทเคนบนเชน เทรด 24 ชั่วโมง 面向ผู้ใช้ที่ไม่ใช่คนอเมริกัน

Meme หุ้นอเมริกัน从此แบ่งเป็นสองชั้น ชั้นหนึ่งคือซื้อหุ้นจริงในแอป อย่าง GME, WEN อีกชั้นคือ "คู่หุ้น-เหรียญ" บนเชน เวลาออก meme coin ฝั่งหนึ่งของสภาพคล่องพูลไม่ใช่ ETH หรือ USDT อีกต่อไป แต่เป็น NVDA, TSLA, AAPL, GME แบบโทเคน

ที่นี่มีสามชั้น หลายคนปนเป็นชั้นเดียว:

หุ้นจริง: หุ้นจริงบนตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก มีสิทธิผู้ถือหุ้น ทำชอร์ตได้ ยืมหุ้นได้ ฝ่ายชอร์ตยืมชั้นนี้

โทเคนหุ้น: เงาของหุ้นจริงบนเชน ปกติมีหุ้นที่ฝากไว้รองรับ แต่ไม่เท่ากับสิทธิ์ในหุ้น ไม่มีสิทธิโหวต การสร้างและไถ่ถอนต้องผ่านผู้ออก ในพูลมักมีแค่ไม่กี่หมื่น枚

Meme หุ้นอเมริกัน: 土狗ที่ออกอิสระ เอาโทเคนหุ้นมาเป็นคู่เทรด ไม่ใช่การค้ำประกัน ไม่มีการแลกเปลี่ยน 1:1

ซื้อ BONER ≠ ได้โทเคน HIMS ≠ ได้หุ้นจริง HIMS โทเคนหุ้นในพูลเป็นของสภาพคล่องพูล ไม่ใช่ของคุณ

วิธีการเล่นคือแบบนี้ ฝั่งหน้าคุณยังใช้ ETH ซื้อขายอยู่ แต่ฝั่งหลังจะแปลง ETH เป็นโทเค็นหุ้นก่อน แล้วค่อยเข้าสระเพื่อแลกเป็น meme ค่าธรรมเนียมของผู้สร้างก็ชำระด้วยโทเค็นหุ้นเช่นกัน สูตรราคามีแค่บรรทัดเดียว:

ราคา meme เป็นดอลลาร์ = (1 meme แลกโทเค็นหุ้นได้กี่ตัว) × (ราคาโทเค็นหุ้นเป็นดอลลาร์)

นี่คือการเดิมพันสองชั้น: พนันว่า meme จะวิ่งแซงหุ้นตัวนั้น พร้อมกับเปิดรับความผันผวนของหุ้นเองด้วย ถ้า NVDA ขึ้น และ meme ขึ้นเทียบกับ NVDA ด้วย ผลตอบแทนเป็นดอลลาร์ก็คูณทบกัน แต่ถ้าหุ้นลง แม้ meme จะวิ่งแซง ผลตอบแทนเป็นดอลลาร์ก็โดนหักลด

ในเดือนสิงหาคม สามอย่างนี้มารวมกันบนเหรียญที่ชื่อ BONER

เหรียญที่ชื่อ BONER

วันที่ 20 สิงหาคม BONER เปิดตัวบนแพลตฟอร์ม LONG ของเชน Robinhood สระหลักคือ BONER/HIMS สินทรัพย์ที่ใช้อ้างอิงราคาไม่ใช่ stablecoin แต่เป็นเงาของ HIMS บนเชน

หน้าชุมชนแสดงชุดข้อมูล: หุ้น HIMS มีตำแหน่ง short ประมาณ 62 ล้านหุ้น คิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของปริมาณหมุนเวียน

เครื่องยนต์ที่แท้จริงคือกลไกที่เงียบกว่า

เส้นทางซื้อ BONER: stablecoin หรือ ETH → แปลงเป็นโทเค็น HIMS ก่อน → โยน HIMS เข้าสระ BONER/HIMS เพื่อแลก BONER ออกมา สภาพคล่องคือการล็อกสินค้าไว้ในนั้น แล้วจับคู่ซื้อขายอัตโนมัติตามสูตร เมื่อ HIMS เข้าสระแล้วก็ถูกล็อกไว้ ไม่หลุดออกมา

ประมาณสิบวันหลังเปิดตัว ยอด发行 HIMS บนเชนทั้งหมดประมาณ 58,714 โทเค็น โดย 31,198 โทเค็น คิดเป็นประมาณ 53% ถูกล็อกในสระหลัก BONER/HIMS ส่วนที่กระจายอยู่ในสระ meme อื่นๆ อีก 1,424 โทเค็น เหลือให้ HIMS/stablecoin และ HIMS/ETH ใช้สำหรับการค้นพบราคาเพียงประมาณ 20,303 โทเค็น

ขนาดตลาดรวมของ HIMS บนเชนใหญ่แค่ไหน? คิดจากหุ้นจริงที่ 29 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดของส่วนแบ่งบนเชนทั้งหมดประมาณ 1.7 ล้านดอลลาร์ นี่คือการประมาณจากอุปทานรวมคูณราคาหุ้นจริง ไม่มีการเติมน้ำ หลังจากครึ่งหนึ่งถูกสระ meme ตัวหนึ่งกินไป ส่วนที่สามารถซื้อขายได้อย่างอิสระและใช้ยึดราคาหุ้นได้ก็บางเหมือนกระดาษ

แล้วก็ชนกับสุดสัปดาห์

ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กปิดทำการ ผู้ออกต้องซื้อหุ้นจริงก่อนจึงจะสร้างโทเค็นใหม่ได้ สุดสัปดาห์แทบไม่มีการเพิ่มอุปทาน สระ HIMS/USDG ที่เหลือมีสภาพคล่องตื้นมาก คำสั่งเล็กๆ ก็ทำให้ราคาอ้างอิงพุ่งกระฉูดได้ คืนวันอาทิตย์ HIMS บนเชนพุ่งถึง 132.64 ดอลลาร์ ขณะที่หุ้นจริงปิดวันศุกร์ที่ 28.84 ดอลลาร์ คิดเป็นพรีเมียมกว่า 4 เท่า ไม่มีใครบอกได้ว่าแท่งเทียนเขียวใหญ่แท่งนั้นมาจากคำสั่งเล็กๆ คำสั่งไหน

ราคา BONER เป็นดอลลาร์ = (อัตราส่วน BONER ต่อ HIMS) × (ราคา HIMS บนเชนเป็นดอลลาร์) เมื่อสินทรัพย์อ้างอิงถูกบีบจนพุ่ง ราคา BONER เป็นดอลลาร์ก็ทะยานตามทันที: ขึ้นประมาณ 1,000% ใน 24 ชั่วโมง มูลค่าตลาดแตะระดับ 35–41 ล้านดอลลาร์ ปริมาณซื้อขายตั้งแต่ไม่กี่ล้านถึง 20 ล้านดอลลาร์

ดังนั้นคำพูดที่แม่นยำกว่าคือ: HIMS บนเชนที่หมุนเวียนอิสระถูกดูดออกจากพูลจนแห้ง + วันหยุดสุดสัปดาห์ไม่สามารถสร้างเหรียญใหม่ได้ = เงาบนเชนถูกบีบให้เกิดพรีเมียมช่วงสุดสัปดาห์ → มูลค่าตลาดเป็นดอลลาร์ของมีมคู่ถูกขยายด้วยพรีเมียมนี้

เมื่อตลาดเปิดวันจันทร์ ผู้ออกเหรียญรีบสร้าง HIMS ใหม่ประมาณ 4,000 เหรียญทุ่มเข้าพูลพรีเมียม HIMS บนเชนกลับมาอยู่ที่ประมาณ 29 ดอลลาร์ภายในไม่กี่ชั่วโมง เข้าใกล้หุ้นอ้างอิงอีกครั้ง ขาพรีเมียมนี้ตายเร็วมาก

ตามหลักแล้ว ถ้าอัตราส่วนไม่เปลี่ยน ราคา BONER เป็นดอลลาร์ควรจะร่วงลงไปเป็นกอบเป็นกำ แต่กลับยังขึ้นอยู่ The Defiant ข้อมูลช่วงกลางวันวันจันทร์เป็นโครงสร้างแบบนี้แล้ว: เมื่อ HIMS โทเคนกลับมาใกล้หุ้นอ้างอิง BONER ยังรายงานอยู่ที่ประมาณ 0.04 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเป็นพันเปอร์เซ็นต์ใน 24 ชั่วโมง มูลค่าตลาดระดับ 40 ล้าน

แต่ BONER ยังขึ้นต่อ อารมณ์มาแรงแล้ว

ถึงจุดนี้ต้องตัดขาดจาก "การบีบชอร์ตหุ้น HIMS" ให้ชัดเจน บนเชนมีโทเคนทั้งหมดแค่ 5 หมื่นกว่าเหรียญ ส่วนหุ้นอ้างอิงมี流通盤ประมาณ 192 ล้านหุ้น ที่ถูกล็อกคือพูลเล็กของโทเคนที่ Robinhood ห่อหุ้มไว้ ไม่ใช่流通盤ของ NYSE ตำแหน่งชอร์ต 62 ล้านหุ้นจะไม่ถูกปิดอัตโนมัติเพราะพูลมีมหนึ่งตัว ฝั่ง Ondo ที่มีโทเคนห่อหุ้ม HIMS แบบเดียวกันขนาดใหญ่กว่าหนึ่งระดับ ตลอดทั้งกระบวนการติดหุ้นอ้างอิง ไม่มีดีแอนเคอร์ช่วงสุดสัปดาห์แบบนี้

มันคือการ挤兑บนเชนของโทเคนหุ้นที่บางเฉียบ เมื่อไม่สามารถ增发ได้ช่วงสุดสัปดาห์ ถูกพูลมีมดูดเอาสภาพคล่องลอยตัวออกไป แล้วซ้อนด้วย narrative "บริษัท ED + BONER + ชอร์ต" โฆษณาเล่นที่ NYSE แต่เครื่องยนต์หมุนที่พูลโทเคนเล็กๆ บนเชนของ Robinhood

เวลาเทรดมีมหุ้นอเมริกัน ควรดูข้อมูลอะไร

มีมหุ้นอเมริกันแบ่งเป็นสองชั้น สิ่งที่ต้องจับตามองต่างกัน

มีมหุ้นอ้างอิงในแอป ดูห้าตัวเลขทุกวัน: ปริมาณการกล่าวถึง, ชอร์ต/ยืมหุ้น, ตัวคูณปริมาณซื้อขาย, มี增發หรือไม่, ออปชันเดือนใกล้

คู่เหรียญ-หุ้นบนเชน ดูอีกห้าตัวเลขทุกวัน: พรีเมียม, การเปลี่ยนแปลงอุปทานโทเคนทั้งหมด, การล็อกพูลหลัก, อัตราส่วนมีม/หุ้น, อัตราส่วนซื้อ/ขายในพูลหลัก

พรีเมียม = โทเคนหุ้นบนเชน / หุ้นอ้างอิง − 1 พรีเมียมสูงมาก แสดงว่าคุณกำลังเดิมพันกับสภาพคล่องบางๆ ในช่วงสุดสัปดาห์ พรีเมียมใกล้ 0 ก็ได้แค่เดิมพันอัตราส่วนของมีมเอง

การจัดพูล: อุปทานรวมของโทเคนหุ้น, พูลหลักล็อกไว้เท่าไหร่, พูลค้นพบราคาเหลือเท่าไหร่ อุปทานรวมแค่ไม่กี่หมื่น枚, พูลหลักล็อกเกินครึ่ง ถึงจะเกิดการแห่ถอนแบบ BONER ได้ อุปทานมาก, การล็อกกระจายตัว ก็ลอกเลียนแบบไม่ได้

การ mint: อุปทานรวมวันนี้เพิ่มขึ้นหรือไม่, หลังเปิดเทรดมีการ mint จำนวนมากไหม มีคนกำลัง mint, ขาที่สอง (พรีเมียมเงา) มีโอกาสสูงที่จะถูกแยกออก ตอนนี้ถ้ายังตั้งราคาตามจุดสูงสุดช่วงสุดสัปดาห์ จะเอาฟองสบู่มาเป็นชิป

อัตราส่วน: 1 มีม = โทเคนหุ้นกี่ตัว หลังเปิดเทรดให้ดูแค่นี้ อัตราส่วนขึ้น = ขาอารมณ์ อัตราส่วนลง, ราคาดอลลาร์นิ่งๆ = ส่วนใหญ่เป็นเงาที่ค้ำบัญชี

ความแข็งแรงของพูล: ความลึกของพูลหลัก, ปริมาณซื้อขาย, คำสั่งขายใหญ่จะทำให้โทเคนหุ้นไหลกลับสู่การหมุนเวียนอิสระไหม เมื่อแรงขายมา มีมและเงาจะสั่นพร้อมกัน

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia