ในเดือนกรกฎาคม มีเพียง 153 บริษัทเวนเจอร์แคปิตอลที่ลงมือลงทุน อุตสาหกรรมเวนเจอร์แคปิตอลคริปโตกำลังเผชิญกับ "การสูญพันธุ์ครั้งใหญ่" หรือไม่?

ชื่อบทความต้นฉบับ: 《เฉพาะบริษัทเวนเจอร์แคปิตอล 153 รายที่ลงทุนในเดือนกรกฎาคม อุตสาหกรรมคริปโตเวนเจอร์กำลังเผชิญกับ "การสูญพันธุ์ครั้งใหญ่" หรือไม่?》
ผู้เขียนต้นฉบับ: ChandlerZ, Foresight News

CryptoRank บันทึกบริษัทเวนเจอร์แคปิตอลที่แตกต่างกัน 153 รายที่เข้าร่วมการระดมทุนคริปโตในเดือนกรกฎาคม ณ วันที่ 31 กรกฎาคม ซึ่งเป็นระดับรายเดือนต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2020 สถิตินี้นับจำนวนบริษัทที่เข้าร่วมการระดมทุนคริปโตที่เปิดเผยอย่างน้อยหนึ่งรายการและผ่านการตัดรายการซ้ำแล้ว ไม่ได้หมายความว่าตลาดเหลือบริษัทเวนเจอร์แคปิตอลเพียง 153 ราย

ตัวเลขดังกล่าวสูงสุดที่ 1,177 รายในระดับรายเดือนเมื่อปี 2022 และลดลงประมาณ 87% ตั้งแต่นั้นมา ในไตรมาสที่สองของปี 2026 มีบริษัท 651 รายเข้าร่วมการระดมทุนคริปโต ลดลงประมาณ 75% จาก 2,564 รายในไตรมาสที่สองของปี 2022

ข้อมูลจาก CryptoRank ระบุว่า ในเดือนมีนาคม 2026 ตัวชี้วัดนี้เคยสูงถึง 395 ราย ก่อนจะฟื้นตัวชั่วคราวเป็น 314 รายในเดือนพฤษภาคม และลดลงเหลือ 244 รายในเดือนมิถุนายน

จำนวนนักลงทุนรายเดือนหลังตัดรายการซ้ำของ CryptoRank ปี 2026

แต่ในอีกด้านหนึ่ง การลดลงของบริษัทเวนเจอร์แคปิตอลคริปโตเกิดขึ้นในช่วงที่ขนาดทุนเสี่ยงทั่วโลกกำลังขยายตัว ในไตรมาสที่สองของปี 2026 การลงทุนเวนเจอร์ทั่วโลกสูงถึง 227.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ครอบคลุม 8,440 รายการ ซึ่งเป็นไตรมาสที่สูงเป็นอันดับสองเท่าที่มีการบันทึกไว้ การลงทุนรวมในช่วงครึ่งปีแรกสูงถึง 560.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าเฉพาะช่วงเดียวกันของปี 2021 การระดมทุนขนาดใหญ่ของบริษัท AI เช่น Anthropic, Prometheus และ DeepSeek เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

KPMG ระบุว่า ณ สิ้นไตรมาสที่สอง กองทุนเวนเจอร์ทั่วโลกระดมทุนได้ประมาณ 98.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปีนี้ ครอบคลุม 727 กองทุน โดยกองทุน 19 กองที่ระดมทุนเกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐรวมกันดูดซับเงิน 53.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของทั้งหมด จำนวนรายการซื้อขายยังคงอ่อนแอ เงินทุนขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ไหลไปยัง AI และบริษัทที่เติบโตเต็มที่ซึ่งมีโมเดลธุรกิจที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว

เนื่องจากความร้อนแรงนี้ดูดซับเงินทุน เงินทุนและจำนวนรายการซื้อขายในตลาดคริปโตจึงลดลงพร้อมกัน Galaxy Research ระบุว่า ในไตรมาสที่หนึ่งของปี 2026 บริษัทสตาร์ทอัพคริปโตและบล็อกเชนทำการระดมทุน 355 รายการ ได้รับเงินประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 16% และประมาณ 50% เมื่อเทียบรายไตรมาสตามลำดับ ในไตรมาสนั้นมีกองทุนเวนเจอร์คริปโตใหม่เพียง 8 กองที่ระดมทุนเสร็จ รวมประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งน้อยที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สามของปี 2020

Galaxy ระบุว่าปัญหาการระดมทุนที่ยากลำบากเกิดจากหลายปัจจัย รวมถึงแรงกดดันจากผลตอบแทนในอดีตจากความผันผวนของอุตสาหกรรมในช่วงปี 2022 ถึง 2023 สภาพแวดล้อมมหภาค การแข่งขันจาก AI ต่อเงินทุนของ limited partners รวมถึง现货加密 ETF และบริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัลที่เสนอช่องทางเปิดรับความเสี่ยงด้านคริปโตที่มีสภาพคล่องสูงกว่า ทุนทั่วโลกยังคงมีอยู่อย่างเหลือเฟือ แต่จุดเน้นในการจัดสรรและรายชื่อผู้จัดการกำลังแคบลง

7 เดือนแรกระดมทุนได้ 11,778 ล้านดอลลาร์ เดือนพฤษภาคมเพียงเดือนเดียวมีส่วนถึงหนึ่งในสาม

จากแดชบอร์ดสาธารณะของ CryptoRank ณ วันที่ 31 กรกฎาคม บันทึกว่าในช่วง 7 เดือนแรกของปี 2026 โปรเจกต์คริปโต完成了การระดมทุน 481 รอบ มูลค่ารวมที่เปิดเผยประมาณ 11,778 ล้านดอลลาร์

ยอดระดมทุนและจำนวนรอบของคริปโตในแต่ละเดือนปี 2026 จาก CryptoRank

เดือนพฤษภาคมเป็นจุดสูงสุดของปีด้วยมูลค่า 3,889 ล้านดอลลาร์และ 87 รอบ คิดเป็นประมาณ 33% ของยอดรวม 7 เดือนแรก เดือนเมษายนมีเพียง 698 ล้านดอลลาร์และ 71 รอบ แต่เดือนพฤษภาคมมีมูลค่าระดมทุนเพิ่มขึ้นเป็น 5.6 เท่าของเดือนก่อนหน้า ขณะที่จำนวนรอบเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 23% โปรเจกต์ในระดับเดียวกันสามารถให้ยอดรวมการระดมทุนที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง แสดงให้เห็นว่าธุรกรรมขนาดใหญ่เพียงไม่กี่รายการยังคงครองเส้นกราฟรายเดือน

เดือนมีนาคมและพฤษภาคมรวมกันดูดซับเงินประมาณ 6,088 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 52% ของยอดรวมทั้งปี เดือนมิถุนายนมูลค่าระดมทุนลดลงเหลือ 1,479 ล้านดอลลาร์ เดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 1,473 ล้านดอลลาร์ ขณะที่จำนวนรอบที่เปิดเผยลดลงจาก 61 รอบเหลือ 39 รอบ

แพลตฟอร์มเทรด ตลาดพยากรณ์ และการชำระเงินดูดซับเงิน 53%

ตามการจัดหมวดหมู่โปรเจกต์ของ CryptoRank แพลตฟอร์มเทรด ตลาดพยากรณ์ และการชำระเงินเป็นสามอันดับแรกของมูลค่าระดมทุนในปีนี้ โดยได้รับ 2,490 ล้านดอลลาร์ 1,897 ล้านดอลลาร์ และ 1,861 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ รวมประมาณ 6,247 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 53% ของยอดรวมการระดมทุน 7 เดือนแรก AI อยู่ในอันดับสี่ด้วยมูลค่า 1,305 ล้านดอลลาร์

ที่น่าสนใจคือ DeFi อยู่อันดับหนึ่งด้วยจำนวน 78 รอบ แต่ได้รับเงินเพียงประมาณ 654 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การชำระเงินและ AI มี 73 รอบและ 65 รอบตามลำดับ การระดมทุนในระยะเริ่มต้นความถี่สูงยังคงมีอยู่ แต่ขนาดเงินทุนกระจุกตัวอยู่ในแทร็กที่รองรับธุรกรรมขนาดใหญ่ในระยะหลัง เช่น แพลตฟอร์มเทรดและตลาดพยากรณ์

ระยะการระดมทุนยิ่งตอกย้ำความแตกต่างนี้ โดยข้อมูลจาก CryptoRank ระบุว่ารอบ Series C ขึ้นไปมีเพียง 20 รอบ แต่ดูดซับเงินทุนไปประมาณ 3,333 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รอบ Seed ซึ่งรวมถึง Pre-Seed และรอบขยายมีทั้งหมด 156 รอบ มูลค่าที่เปิดเผยประมาณ 750 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การระดมทุนเชิงกลยุทธ์เสร็จสิ้น 127 รอบ มูลค่าประมาณ 2,718 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รอบการระดมทุนกระจุกตัวอยู่ในช่วงเริ่มต้นและการระดมทุนเชิงกลยุทธ์ โดยจุดสูงสุดของมูลค่าถูกยกระดับโดยโปรเจกต์ช่วงท้ายจำนวนไม่กี่ราย

มูลค่าการควบรวมและซื้อกิจการในอุตสาหกรรมคริปโตเพิ่มขึ้นจาก 272 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 เป็น 7,230 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สองของปี 2026 ขยายตัวมากกว่า 26 เท่าภายในหกเดือน จำนวนเงินนี้ไม่นับรวมในกรอบการระดมทุน 11,778 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่กล่าวถึงข้างต้น แต่แสดงให้เห็นว่าเงินทุนกำลังไหลผ่านการควบรวมและซื้อกิจการไปยังบริษัทที่มีธุรกิจและสินทรัพย์ที่ก่อตัวขึ้นแล้ว

อันดับสถาบันการลงทุนก็มีแนวโน้มกระจุกตัวเช่นกัน โดย Coinbase Ventures เข้าร่วมการระดมทุน 34 รอบภายในปีนี้ ขณะที่ Animoca Brands, a16z crypto และ Tether เข้าร่วม 19 รอบ 18 รอบ และ 17 รอบตามลำดับ การที่สถาบันรายเดียวลงทุนซ้ำๆ จะเพิ่มจำนวนธุรกรรม แต่ไม่เพิ่มตัวชี้วัดนักลงทุนที่ไม่ซ้ำกัน ซึ่งอธิบายสถานการณ์ที่กิจกรรมการระดมทุนยังคงดำเนินต่อไป แต่จำนวนสถาบันที่ใช้งานทั้งหมดกลับลดลงอย่างต่อเนื่องพร้อมกัน

กองทุนชั้นนำยังระดมทุนได้ สถาบันหางยาวถอนตัวลดทางเลือกโปรเจกต์

Dragonfly ระดมทุนกองทุนรุ่นที่สี่มูลค่า 650 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำเร็จในเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่ a16z crypto ประกาศระดมทุนกองทุนรุ่นที่ห้ามูลค่า 2,200 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมิถุนายน ส่วน Galaxy Research ระบุว่าในไตรมาสแรกของปี 2026 มีกองทุน VC คริปโตใหม่เพียง 8 กองทุนที่ระดมทุนสำเร็จ รวมมูลค่าประมาณ 1,100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งน้อยที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สามของปี 2020 ผู้บริหารระดับสูงยังคงได้รับเงินทุนจำนวนมาก แต่รายชื่อสถาบันที่สามารถระดมทุนได้อย่างยั่งยืนกำลังสั้นลง

Rob Hadick หุ้นส่วนของ Dragonfly เคยให้สัมภาษณ์กับนิตยสาร Fortune ว่า อุตสาหกรรม VC คริปโตกำลังเผชิญกับ "การสูญพันธุ์ครั้งใหญ่" จำนวนสถาบันที่ใช้งานลดลงเกือบ 90% จากจุดสูงสุด ซึ่งแย้งกับการขยายตัวของปริมาณเงินทุนเสี่ยงทั่วโลกในช่วงเวลาเดียวกัน แสดงให้เห็นว่าการหดตัวนี้เป็นการโยกย้ายในระดับการจัดสรรเงินทุนมากกว่า แทร็ก AI และเครื่องมือตลาดรองต่างดึงเงินทุนที่เดิมจะไหลไปยังโปรเจกต์ระดับปฐมภูมิในคริปโตไปพร้อมกัน และแนวโน้มนี้ยากที่จะพลิกกลับในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม โปรเจกต์ช่วงต้นยังคงรักษาความถี่ของธุรกรรมในระดับหนึ่งได้ แต่ขนาดต่อรายการมีจำกัด เงินทุนจำนวนมากกระจุกตัวอยู่ในแทร็กช่วงท้ายไม่กี่ราย เช่น แพลตฟอร์มซื้อขายและตลาดพยากรณ์ รวมถึงธุรกรรมการควบรวมและซื้อกิจการ ซึ่งหมายความว่าตลาดระดับปฐมภูมิของคริปโตไม่ได้หายไป แต่ความเสี่ยงที่ยอมรับได้ของเงินทุนหดตัวอย่างชัดเจน โดยมีแนวโน้มไหลไปยังเป้าหมายที่มีการพิสูจน์ธุรกิจและการสะสมสินทรัพย์แล้ว

กองทุนชั้นนำระดมทุนจำนวนมากสำเร็จ ขณะที่สถาบันขนาดกลางและขนาดเล็กจำนวนมากไม่เข้าร่วมรอบการระดมทุนใหม่แล้ว โครงสร้างเช่นนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อทีมผู้ก่อตั้ง จำนวนนักลงทุนที่สามารถเข้าถึงได้ลดลง พื้นที่ในการเจรจาเงื่อนไขแคบลง และเกณฑ์การคัดเลือกโครงการสูงขึ้น การลดลงของจำนวนสถาบัน ขนาดเงินทุน และความถี่ในการทำธุรกรรมอาจไม่ใช่สัญญาณเชิงลบ แต่หมายความว่าเกณฑ์ของอุตสาหกรรมกำลังสูงขึ้นจริง และข้อกำหนดด้านคุณภาพโครงการ ประสิทธิภาพการใช้เงินทุน และเส้นทางการออกจากลงทุนเข้มงวดกว่าเดิมมาก

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia