การเลือกตั้งกลางเทอมจะเปลี่ยนทิศทางตลาดหุ้นสหรัฐฯ หรือไม่ มอร์แกน สแตนลีย์ตอบคำถามสำคัญเจ็ดข้อ

สรุปย่อ

· มอร์แกน สแตนลีย์คาดว่าพรรคเดโมแครตจะยึดสภาผู้แทนราษฎรกลับมาได้ ส่วนการประเมินวุฒิสภาเปลี่ยนจากการที่พรรครีพับลิกันรักษาเสียงข้างมากไว้ได้ เป็น雙方สูสีและเดโมแครตได้เปรียบเล็กน้อย

· การแบ่งอำนาจรัฐบาลอาจลดโอกาสของการปรับเปลี่ยนนโยบายภาษี การกำกับดูแล และการใช้จ่ายครั้งใหญ่ แต่การปรับขึ้นหลังการเลือกตั้งในอดีตไม่สามารถนำมาใช้กับปีนี้ได้โดยตรง

· มาตรการบริหาร การกำกับดูแลของหน่วยงานรัฐบาลกลาง ตลอดจนการไต่สวนและสอบสวนของรัฐสภา ยังอาจส่งผลต่อราคาหุ้นรายตัวและผลประกอบการของอุตสาหกรรม

· การต่อต้านศูนย์ข้อมูลในระดับท้องถิ่นอาจทำให้โครงการล่าช้า แต่ไม่จำเป็นต้องเปลี่ยนแนวโน้มระยะยาวของบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI

· แม้สงครามอิหร่านจะยุติก่อนการลงคะแนนเสียง การฟื้นตัวของอุปทานพลังงานและการปรับลดลงของราคาก็ต้องใช้เวลา อาจไม่ทันเปลี่ยนแปลงความรู้สึกของผู้มีสิทธิเลือกตั้ง

การเปลี่ยนมือของรัฐสภายากที่จะพลิกแนวโน้มการขาดดุลและอัตราดอกเบี้ยได้โดยลำพัง เงินเฟ้อ การเติบโต และกำไรยังคงเป็นตัวแปรตลาดที่ยั่งยืนกว่า

เมื่อการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ใกล้เข้ามา คำถามหลักที่นักลงทุนจับตาค่อยๆ ชัดเจนขึ้น: แรงกดดันด้านค่าครองชีพจะเปลี่ยนผลการเลือกตั้งหรือไม่? การเปลี่ยนแปลงการควบคุมรัฐสภาจะส่งผลต่อการใช้จ่ายทางการคลัง การกำกับดูแล และตลาดอย่างไร?

Monica Guerra หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์นโยบายสหรัฐฯ และภูมิรัฐศาสตร์ของ Morgan Stanley Wealth Management เพิ่งเดินทางไปยังกว่า 25 เมืองใน 13 รัฐของสหรัฐฯ และวอชิงตัน ดี.ซี. เพื่อหารือประเด็นเหล่านี้กับลูกค้า ข้อสรุปหลักของเธอคือ: การเลือกตั้งมีแนวโน้มจะปรับโฉมภูมิทัศน์การเมืองในวอชิงตัน แต่ไม่จำเป็นต้องเปลี่ยนแนวโน้มการลงทุนในระดับเดียวกัน

ภายใต้ภาวะการแบ่งอำนาจรัฐบาล กล่าวคือ พรรคของประธานาธิบดีไม่สามารถควบคุมทั้งสองสภาของรัฐสภาได้ มาตรการบริหารและการเปลี่ยนแปลงด้านการกำกับดูแลยังอาจทำให้ราคาหุ้นของบางอุตสาหกรรมผันผวนได้ อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อ การเติบโตทางเศรษฐกิจ และกำไรของบริษัท คาดว่าจะยังคงเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดผลประกอบการของตลาดโดยรวม

หนึ่ง สถานการณ์เลือกตั้งสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภาเปลี่ยนแปลงอย่างไร?

มอร์แกน สแตนลีย์ยังคงคาดว่าพรรคเดโมแครตจะยึดสภาผู้แทนราษฎรกลับมาได้ ตามการคำนวณเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม พรรคเดโมแครตต้องการเพียงเพิ่มที่นั่งสุทธิสามที่นั่งก็จะถึงเกณฑ์เสียงข้างมาก 218 ที่นั่ง

ส่วนการประเมินวุฒิสภาเปลี่ยนแปลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา: ก่อนหน้านี้คาดว่าพรรครีพับลิกันจะรักษาเสียงข้างมากไว้ได้ ตอนนี้ปรับเป็น雙方สูสีและเดโมแครตได้เปรียบเล็กน้อย

แรงกดดันด้านค่าครองชีพและความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่อ่อนแอลงกำลังฉุดรั้งพรรครัฐบาล ทำให้การเลือกตั้งวุฒิสภามีการแข่งขันสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม พรรคเดโมแครตยังต้องเพิ่มที่นั่งสุทธิสี่ที่นั่งในวุฒิสภาที่มีทั้งหมด 100 ที่นั่งเพื่อให้ได้การควบคุม ทรัพยากรการหาเสียงของพรรครีพับลิกันและสถานการณ์เฉพาะของแต่ละเขตเลือกตั้งก็อาจจำกัดการเพิ่มที่นั่งของพรรคเดโมแครตได้เช่นกัน

หากพรรคเดโมแครตยึดสภาผู้แทนราษฎรได้ตามคาด ไม่ว่าพรรคใดจะควบคุมวุฒิสภา ก็จะเกิดรัฐบาลแบ่งแยกอำนาจ ซึ่งจะทำให้การผลักดันการปฏิรูปกฎหมายขนาดใหญ่ยากขึ้นอย่างชัดเจน

สอง รัฐบาลแบ่งแยกอำนาจเป็นผลดีต่อตลาดหรือไม่?

รัฐบาลแบ่งแยกอำนาจมักช่วยสนับสนุนตลาดได้ระดับหนึ่ง เพราะความชะงักงันทางการเมืองจะลดโอกาสที่ภาษี การกำกับดูแล และนโยบายการใช้จ่ายภาครัฐจะเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่

ข้อมูลย้อนหลังที่ Morgan Stanley อ้างอิงแสดงว่า ในช่วงที่ประธานาธิบดีมาจากพรรครีพับลิกัน หากหลังการเลือกตั้งกลางเทอมพรรคเดโมแครตควบคุมทั้งสองสภา ดัชนี S&P 500 จะปรับขึ้นเฉลี่ยประมาณ 16% ในปีปฏิทินถัดไป หากสองสภาถูกควบคุมโดยคนละพรรค จะปรับขึ้นเฉลี่ยประมาณ 23%

แต่ผลประกอบการในอดีตไม่ได้รับประกันผลตอบแทนในอนาคต และค่าเฉลี่ยเหล่านี้ก็ไม่สามารถใช้เป็นคำพยากรณ์โดยตรงสำหรับรอบตลาดครั้งนี้

ณ เวลาที่เผยแพร่รายงาน หุ้นสหรัฐฯ ในปี 2026 มีผลประกอบการดีกว่าระดับปกติของปีที่สองของวาระประธานาธิบดี ซึ่งอาจใช้พื้นที่การปรับขึ้นหลังการเลือกตั้งไปล่วงหน้าบางส่วนแล้ว โดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยีและพลังงานซึ่งปรับขึ้นมากแล้วภายในปีนี้

แม้แนวโน้มกำไรระยะยาวของบริษัทจะไม่เปลี่ยนแปลง ข่าวเกี่ยวกับการตรวจสอบด้านกฎระเบียบหรือการสนับสนุนจากภาครัฐที่อาจลดลงก็อาจกระตุ้นให้ราคาหุ้นย่อตัวได้ Morgan Stanley ประเมินว่า เมื่อตลาดตอบสนองต่อข่าวนโยบายเกินกว่าผลกระทบที่แท้จริงต่อการดำเนินธุรกิจ การปรับตัวบางส่วนอาจสร้างโอกาสลงทุนแบบเลือกสรรได้

สาม ความชะงักงันทางการเมืองขจัดความไม่แน่นอนเชิงนโยบายได้หรือไม่?

ไม่ได้ ประธานาธิบดียังสามารถปรับนโยบายผ่านอำนาจบริหาร และหน่วยงานรัฐบาลกลางก็สามารถเปลี่ยนแนวทางการกำกับดูแลได้ แม้ร่างกฎหมายที่เกี่ยวข้องจะผ่านได้ยากในที่สุด การไต่สวนของสภา การสอบสวน และข้อเสนอเชิงนโยบายเองก็อาจทำให้ราคาหุ้นผันผวนได้

กุญแจในการตัดสินความหมายของข่าวเหล่านี้คือ ว่าจะเปลี่ยนต้นทุนและแนวโน้มกำไรของบริษัทหรือไม่ หรือเพียงกระตุ้นความผันผวนของราคาระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม ความชะงักงันในสภาจะลดพื้นที่สำหรับกฎหมายสำคัญอย่างชัดเจน กฎหมายสำคัญที่เกี่ยวกับการจัดสรรงบประมาณหรือต้นทุนของบริษัทจะผ่านได้ยากขึ้น และโอกาสที่กฎหมายลักษณะนี้จะเปลี่ยนแปลงผลประกอบการของธุรกิจอย่างต่อเนื่องก็จะลดลงตามไปด้วย

สี่ การต่อต้านศูนย์ข้อมูลจะส่งผลต่อหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างไร?

เสียงคัดค้านต่อศูนย์ข้อมูลในท้องถิ่นที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้บางโครงการล่าช้า และกระตุ้นความผันผวนระยะสั้นของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่ไม่จำเป็นต้องลดทอนแนวโน้มระยะยาวของบริษัทเหล่านี้

ตัวอย่างเช่น การที่รัฐหรือท้องถิ่นระงับการพัฒนาศูนย์ข้อมูลอาจทำให้การก่อสร้างโครงการล่าช้า ขณะเดียวกันก็อาจผลักดันให้ผู้พัฒนาบรรลุข้อตกลงกับท้องถิ่น เพิ่มการลงทุนในการอัปเกรดโครงข่ายไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานอื่น ๆ เพื่อตอบสนองความกังวลของประชาชนเรื่องค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น

ห้า สงครามอิหร่านยุติลงจะส่งผลต่อผลการเลือกตั้งหรือไม่

ตามการประเมินของมอร์แกน สแตนลีย์ เมื่อวันที่ 27 ตุลาคม ความเป็นไปได้ที่สงครามอิหร่านจะยุติลงก่อนการลงคะแนนเสียงในวันที่ 3 พฤศจิกายนกำลังลดลงเรื่อยๆ

แม้ความขัดแย้งจะยุติลงในเวลานั้น ต้นทุนพลังงานที่สูงและแรงกดดันด้านราคาในวงกว้างก็ยากที่จะคลี่คลายอย่างรวดเร็ว อาจไม่ทันเวลาที่จะปรับปรุงความรู้สึกของ ผู้มีสิทธิเลือกตั้งได้อย่างเพียงพอ และส่งผลต่อผลการเลือกตั้ง

ฝ่ายวิจัยของมอร์แกน สแตนลีย์ประเมินว่า หลังจากช่องแคบฮอร์มุซเปิดอีกครั้ง ปริมาณการผลิตที่สูญเสียไปในภูมิภาคตะวันออกกลางอาจยังต้องใช้เวลาประมาณสี่เดือนจึงจะฟื้นตัวได้ 75% ส่วนการฟื้นตัวเต็มรูปแบบอาจยืดเยื้อไปจนถึงช่วงปลายปี 2027

ในช่วงเวลาดังกล่าว คอขวดด้านโลจิสติกส์และเทคโนโลยีอาจยังคงจำกัดอุปทานน้ำมันและเชื้อเพลิง ฉุดรั้งความเร็วในการลดลงของต้นทุนพลังงานสำหรับครัวเรือนและภาคธุรกิจ

หก การเลือกตั้งกลางเทอมจะเปลี่ยนแนวโน้มหนี้สินและอัตราดอกเบี้ยหรือไม่

ผลการเลือกตั้งเพียงอย่างเดียว ยากที่จะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะยาวของอัตราดอกเบี้ยหรือการขาดดุลการคลังของสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ การขาดดุลการคลังหมายถึงส่วนต่างที่รายจ่ายของรัฐบาลเกินกว่ารายได้ ซึ่งต้องชดเชยด้วยการกู้ยืม เป็นต้น

การกู้ยืมของรัฐบาลในวงกว้างและการออกพันธบัตรรัฐบาลมักสร้างแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร และเป็นภาระต่อราคาสินทรัพย์ เมื่อปัจจัยอื่นคงที่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นหมายถึงราคาพันธบัตรที่มีอยู่ลดลง

การตัดลดรายจ่ายสามารถลดความต้องการกู้ยืมได้ในระดับหนึ่ง แต่การลดช่องว่างทางการคลังอย่างมีนัยสำคัญต้องอาศัยการปฏิรูปภาษีและรายจ่ายที่กว้างขวางยิ่งขึ้น ภายใต้สภาวะรัฐบาลแบ่งอำนาจ การปฏิรูปเช่นนี้คาดว่าจะยากที่จะผลักดันได้

ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงการควบคุมสภาคองเกรสอาจไม่สามารถนำมาซึ่งอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงอย่างชัดเจน และอาจไม่สามารถให้การสนับสนุนตลาดพันธบัตรได้อย่างยั่งยืน

เจ็ด ผลการเลือกตั้งที่ล่าช้าจะกระแทกตลาดหรือไม่

การแข่งขันที่สูสีหรือความล่าช้าในการนับคะแนนอาจก่อให้เกิดความผันผวนในระยะสั้น แต่ความล่าช้าในตัวเองไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงปัจจัยขับเคลื่อนระยะยาวของตลาด

จากประสบการณ์ในอดีต การเลือกตั้งสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภาที่มีข้อโต้แย้งมีผลกระทบต่อตลาดค่อนข้างจำกัด หากความยุติธรรมของการเลือกตั้งหรือกระบวนการเลือกตั้งเผชิญกับการกระแทกในวงกว้างมากขึ้น อาจก่อให้เกิดความปั่นป่วนครั้งใหญ่กว่า

สำหรับนักลงทุน เงินเฟ้อ การเติบโตทางเศรษฐกิจ และกำไรของบริษัท คาดว่าจะมีผลกระทบต่อตลาดที่ยั่งยืนกว่าว่าผลการเลือกตั้งจะประกาศเมื่อใด

การเปลี่ยนแปลงการควบคุมสภาคองเกรสจะส่งผลต่อรายจ่ายการคลัง การกำกับดูแลด้านกฎระเบียบ และลำดับความสำคัญทางกฎหมาย แต่สิ่งที่กำหนดภาพรวมของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงเป็นวัฏจักรเศรษฐกิจ และความสามารถของบริษัทในการแปลงการเติบโตเป็นกำไรมากกว่า

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia