หัวข้อต้นฉบับ: Intel ควรระดมทุน
ผู้เขียนต้นฉบับ: Semianalysis
เรียบเรียง: Peggy, BlockBeats

หมายเหตุบรรณาธิการ: ตั้งแต่ต้นเดือนเมษายนที่ราคาหุ้น Intel ทะลุแนวต้านและเริ่มฟื้นตัวต่อเนื่อง จนถึงเดือนมิถุนายนก็มีปัจจัยกระตุ้นสำคัญสองประการ: ประการแรกคือข่าวที่ Google สั่งชิป AI จาก Intel ทำให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นในวันเดียว ประการที่สองคือ Bank of America ปรับเพิ่มเรตติ้งของ Intel จาก "Underperform" เป็น "Buy" อย่างไม่คาดคิด พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 96 ดอลลาร์เป็น 135 ดอลลาร์ เบื้องหลังการดีดตัวครั้งนี้ ตลาดไม่ได้แค่ประเมินผลประกอบการระยะสั้นของ Intel ใหม่ แต่กำลังให้ราคากับตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของบริษัทในด้าน CPU สำหรับ AI การผลิตชิปด้วยกระบวนการขั้นสูง และห่วงโซ่อุปทานชิปในสหรัฐฯ

กราฟราคาหุ้น INTC

ปัจจุบัน เรื่องราวการเปลี่ยนแปลงของ Intel กำลังก้าวจาก "การช่วยเหลือตัวเอง" ไปสู่ "การขยายตัวอีกครั้ง" เมื่อ Lip-Bu Tan เข้ารับตำแหน่ง CEO คณะกรรมการชุดใหม่เปลี่ยนถ่าย และเงินทุนเชิงกลยุทธ์จากรัฐบาลสหรัฐฯ SoftBank และ NVIDIA เข้ามา ความคาดหวังของตลาดต่อ Intel ก็ฟื้นตัวอย่างชัดเจน แต่บทความนี้เตือนว่า สิ่งที่กำหนดว่า Intel จะกลับมาอยู่บนโต๊ะหลักของกระบวนการผลิตขั้นสูงได้จริงหรือไม่นั้น ไม่ใช่แค่คำมั่นสัญญาจากลูกค้าหรือการดีดตัวของราคาหุ้น แต่คือการมีทุนเพียงพอที่จะสร้างกำลังการผลิตชิปได้จริง

ผู้เขียนเห็นว่าปัญหาของ Intel ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมามาจากวิศวกรรมการเงินเป็นส่วนใหญ่: การขายสินทรัพย์ การนำพันธมิตรร่วมทุนเข้ามา และการใช้ Smart Capital (ลดแรงกดดันด้านรายจ่ายฝ่ายทุนผ่านการร่วมทุนและการจัดการสินทรัพย์) เพื่อบรรเทากระแสเงินสด แต่ก็ทำให้ต้องสละผลตอบแทนระยะยาวจากสินทรัพย์หลักอย่างโรงงานชิป

ตอนนี้ สิ่งที่ Intel ควรทำมากที่สุดไม่ใช่การซื้อหุ้นคืน แต่คือการระดมทุนผ่านการออกหุ้นในขณะที่ราคาหุ้นแข็งแกร่ง เหตุผลตรงไปตรงมา: ในด้านหนึ่ง มูลค่าปัจจุบันอยู่ในระดับสูง การเจือจางหุ้นเพียง 4% ถึง 5% ก็สามารถระดมทุนได้ประมาณ 250,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพียงพอที่จะเพิ่มขีดความสามารถในการสร้างกำลังการผลิตชิปขั้นสูงของ Intel ได้อย่างมีนัยสำคัญ อีกด้านหนึ่ง รัฐบาลสหรัฐฯ SoftBank และ NVIDIA ที่เข้ามาก่อนหน้านี้มีราคาเข้าซื้อต่ำกว่าราคาหุ้นปัจจุบัน การออกหุ้นเพิ่มในตอนนี้จึงไม่จำเป็นต้อง "ลงโทษ" ผู้ถือหุ้นรายใหม่ แต่อาจเพิ่มมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น และทำให้ผู้ลงทุนเชิงกลยุทธ์เหล่านี้ได้รับกำไรทางบัญชี

ที่สำคัญกว่านั้น วิธีการระดมทุนทางเลือกที่ Intel เคยลองใช้มาก่อนได้พิสูจน์แล้วว่าต้นทุนไม่ต่ำ ไม่ว่าจะเป็นการขาย NAND การลดสัดส่วนใน Mobileye การสละการควบคุมใน Altera หรือการใช้ SCIP (Semiconductor Co-Investment Program ซึ่งแลกเปลี่ยนสิทธิ์ในรายได้ระยะยาวของโรงงานชิปเพื่อเงินทุนภายนอก) เพื่อดึง Apollo, Brookfield และพันธมิตรอื่นๆ เข้ามา โดยพื้นฐานแล้วทั้งหมดคือการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์และรายได้ในอนาคตเป็นเงินสด ตอนนี้ Intel ใช้เงิน 14,200 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อหุ้นใน Fab 34 ที่ Apollo ถืออยู่ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการสละผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจจากโรงงานชิปในตอนแรกนั้นไม่ถูกเลย การเพิ่มหนี้จะเพิ่มแรงกดดันต่องบดุล การขายสินทรัพย์เพิ่มก็มีพื้นที่จำกัด การออกหุ้นจึงกลายเป็นแหล่งเงินทุนที่ถูกที่สุดและสะอาดที่สุดในตอนนี้

ดังนั้น การตัดสินใจหลักของบทความนี้คือ: ปัจจุบัน Intel ไม่ได้ขาดแค่ "เรื่องราวการฟื้นฟู" แต่สิ่งที่ขาดจริงๆ คือเงินทุนที่จำเป็นในการทำให้เรื่องราวนั้นเป็นจริง ความต้องการ CPU แบบ Agentic (CPU ยุคใหม่ที่มุ่งเน้นยุคของ AI Agent) ลูกค้าที่มีศักยภาพอย่าง SpaceX และ Tesla รวมถึงคำสั่งซื้อจาก Nvidia และ Google ล้วนทำให้ Intel มีพื้นฐานความต้องการที่สามารถนำเสนอต่อตลาดทุนได้ สำหรับ Intel การเพิ่มหุ้นไม่ใช่แค่การเจือจางมูลค่า แต่เป็นการใช้ทุนราคาถูกเพื่อแลกกับกำลังการผลิตในกระบวนการผลิตขั้นสูง ธุรกิจรับจ้างผลิต และอำนาจในการดำเนินการตามแนวคิด "อธิปไตยซิลิคอน" เมื่อหน้าต่างตลาดเปิดขึ้น การพลาดโอกาสนี้อาจมีค่าใช้จ่ายที่สูงกว่าการระดมทุนเสียอีก

ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ (เพื่อความสะดวกในการอ่านและทำความเข้าใจ เนื้อหาต้นฉบับได้รับการปรับปรุงบางส่วน):

เราได้เขียนบทความเกี่ยวกับ Intel มากมายแล้ว สำหรับเรา บริษัทนี้มีความหมายพิเศษ และแทบจะเรียกได้ว่าเป็นจุดเริ่มต้นของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ การบอกว่าเราแค่รัก Intel และเห็นด้วยกับบทบาทของมันในโลกนั้นยังไม่เพียงพอ ในอดีต เมื่อผลิตภัณฑ์รุ่นแรกๆ ของ Intel มีข้อผิดพลาด เราเคยชี้ให้เห็นปัญหาอย่างตรงไปตรงมา และสำหรับการเปลี่ยนแปลงของมัน เราก็ให้การสนับสนุนและความคาดหวังมาโดยตลอด หนึ่งในการตัดสินใจที่มั่นคงที่สุดของเราคือ คณะกรรมการบริหารของ Intel เป็นหนึ่งในผู้รับผิดชอบหลักที่ทำให้ Intel เสื่อมถอย และเมื่อเร็วๆ นี้ ในที่สุดเราก็ได้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่เราอยากเห็นมานาน

Franky Yeary เพิ่งลาออกหลังจากดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการมา 17 ปี ตอนนี้คณะกรรมการชุดใหม่ประกอบด้วยคนที่เข้าใจอุตสาหกรรมนี้อย่างแท้จริง ไม่ใช่แค่คนที่เข้าใจวิศวกรรมการเงิน ประธานคนใหม่เคยทำงานที่ Qualcomm, Lip-Bu Tan ดำรงตำแหน่ง CEO, Steve Sanghi และ Stacey Smith จาก Microchip รวมถึง Eric Meurice จาก ASML ก็อยู่ในคณะกรรมการด้วย กล่าวอีกนัยหนึ่ง คณะกรรมการชุดนี้เข้าใจเทคโนโลยีจริงๆ ในที่สุด

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงของ Intel จะเริ่มต้นขึ้นบางส่วนแล้ว แต่เส้นทางที่จะทำให้บริษัทกลับมามีชีวิตชีวาอย่างสมบูรณ์ยังอีกยาวไกล วันนี้เราเชื่อว่า Intel ควรวางเดิมพันเชิงกลยุทธ์ครั้งสำคัญอีกครั้งภายใต้การนำของคณะกรรมการชุดใหม่: ไม่ใช่การซื้อหุ้นคืน แต่เป็นการเพิ่มหุ้นให้เพียงพอเพื่อแก้ไขสถานะทางการเงินของ Intel อย่างสมบูรณ์ในครั้งเดียว

Lip-Bu Tan ได้ดึง Intel กลับมาจากขอบเหวแล้ว และระดมทุนได้ประมาณ 20,000 ล้านดอลลาร์ผ่านการเข้าร่วมทุนของรัฐบาลสหรัฐฯ, SoftBank, Altera และการลงทุนเชิงกลยุทธ์จาก Nvidia Intel ไม่ควรหยุดเพียงครึ่งทาง แต่ควรใช้โอกาสที่ราคาหุ้นแข็งแกร่งในปัจจุบันต่อไป ในช่วงปีที่แย่ๆ ที่ผ่านมา บริษัทเคยเป็นผู้ซื้อหุ้นสุทธิรายใหญ่ ตอนนี้ถึงเวลาแล้วที่จะออกหุ้นเมื่อราคาแข็งแกร่ง หากดำเนินการอย่างถูกต้อง สิ่งนี้จะทำให้การเปลี่ยนแปลงของ Intel ประสบความสำเร็จได้ง่ายขึ้น

หมายเหตุ: เฉินลี่อู๋คือซีอีโอของ Intel ได้รับการแต่งตั้งในเดือนมีนาคม 2025 และเข้าสู่คณะกรรมการของ Intel พร้อมกัน

การเจือจางหุ้นในครั้งนี้ กลับให้รางวัลแก่นักลงทุนที่เดิมพันไว้แล้ว

ลองดูว่านักลงทุนเหล่านี้เข้ามาด้วยราคาเท่าไหร่ รัฐบาลสหรัฐฯ ซื้อหุ้นสูงสุด 433 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 20.47 ดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วนการถือหุ้น 9.9% ณ เวลาที่เซ็นสัญญา จนถึงสิ้นไตรมาสแรก ยังมีหุ้น 149 ล้านหุ้นที่อยู่ในสถานะฝากขาย ราคาเข้าซื้อของ SoftBank อยู่ที่ 23.00 ดอลลาร์ ส่วนของ NVIDIA อยู่ที่ 23.28 ดอลลาร์ ปัจจุบัน ผู้ถือหุ้นทั้งหมดนี้อยู่ในสถานะกำไรลอยตัวแล้ว

ดังนั้น สัญชาตญาณที่คิดว่าการระดมทุนจะลงโทษนักลงทุนที่เพิ่งเข้ามาใหม่นั้น จริงๆ แล้วผิดทิศทาง การออกหุ้นในราคาที่สูงกว่าราคาเข้าซื้อเหล่านี้มากในวันนี้ จะเพิ่มมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น และทำให้รัฐบาลสหรัฐฯ SoftBank และ NVIDIA ได้รับกำไรตามบัญชี การมีทุนจากรัฐบาลราว 10% เป็นหลักยึด ก็เป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ Intel สามารถออกหุ้นจำนวนมากได้ด้วยต้นทุนที่ต่ำ Intel เป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัทในโลกที่สามารถขายหุ้นจำนวนมากในช่วงที่ตลาดร้อนแรง และมีรัฐบาลสหรัฐฯ คอยหนุนหลัง ตราบใดที่เลเวอเรจนี้ยังมีอยู่ ก็คุ้มค่าที่จะใช้ประโยชน์

Intel ต้องการเงินทุนเพื่อดำเนินการเปลี่ยนแปลง

เมื่อพิจารณาจากผลประกอบการ 12 เดือนที่ผ่านมา นับตั้งแต่ฟองสบู่ปี 2000 Intel แทบไม่เคยแพงเท่านี้มาก่อน เราเชื่อว่าอนาคตของบริษัทสดใส แต่การจะไปถึงอนาคตนั้น ปัจจัยสำคัญที่สุดอย่างหนึ่งคือเงินทุน และราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่ได้สะท้อนความเสี่ยงในการดำเนินการจริงอย่างเต็มที่

ที่สำคัญกว่านั้น แม้ในกรณีที่ความต้องการ Agentic CPU (CPU รูปแบบใหม่ที่ออกแบบมาสำหรับยุค AI Agent) กลับมาเพิ่มขึ้นและเป็นสถานการณ์ที่ดีที่สุด Intel ก็ไม่สามารถแบกรับค่าใช้จ่ายทั้งหมดที่จำเป็นสำหรับสถานการณ์ขาขึ้นได้ด้วยตัวเอง เราเชื่อว่าตอนนี้ถึงเวลาแล้วที่ Intel จะทำ "Reverse Buyback" (การซื้อหุ้นคืนแบบย้อนกลับ) นั่นคือ การออกหุ้นระดมทุน ในขณะที่ตลาดยังมีความต้องการซื้อหุ้นใหม่

หุ้นสามัญตอนนี้เป็นแหล่งเงินทุนที่ถูกที่สุดที่ Intel จะหาได้

ฝ่ายตรงข้ามอาจบอกว่า Intel มีวิธีอื่นในการระดมทุนให้โรงงานผลิตชิป แต่มันลองมาหมดแล้ว และเพิ่งแสดงให้ตลาดเห็นด้วยการกระทำว่า วิธีเหล่านี้ใช้ไม่ได้ผลดีนัก

Apollo เคยลงทุน 11.2 พันล้านดอลลาร์ในหุ้น 49% ของโครงการร่วมทุน Fab 34 Brookfield ออกแบบโครงสร้างทางการเงินให้กับโครงการโรงงานในรัฐแอริโซนา Silver Lake ซื้อหุ้น 51% ของ Altera ด้วยมูลค่าองค์กร 8.75 หมื่นล้านดอลลาร์ ทำให้ Intel ได้เงินสดสุทธิประมาณ 4.3 พันล้านดอลลาร์ Intel ยังขายธุรกิจ NAND ให้กับ SK Hynix เป็นระยะ และยังคงขายหุ้น Mobileye ต่อไป "Smart Capital" (กลยุทธ์การลดภาระค่าใช้จ่ายด้านทุนผ่านการร่วมทุน การขายสินทรัพย์ ฯลฯ) เคยเป็นเรื่องเล่าหลักของ Intel

จากนั้น ในวันที่ 31 มีนาคม 2026 อินเทลตกลงซื้อหุ้น 49% ของ Fab 34 ที่ Apollo ถืออยู่ และดำเนินการเสร็จสิ้นในวันที่ 8 เมษายน ด้วยมูลค่ารวม 14.2 พันล้านดอลลาร์ โดยประมาณ 7.7 พันล้านดอลลาร์เป็นเงินสด และอีก 6.5 พันล้านดอลลาร์เป็นเงินกู้สะพาน ผู้บริหารกล่าวว่าการซื้อคืนครั้งนี้จะช่วยเพิ่มผลกำไร ซึ่งพวกเขาพูดถูก และนี่คือประเด็นสำคัญ หากการซื้อคืนหุ้นของโรงงานผลิตชิปช่วยเพิ่มผลกำไรได้ การที่เดิมขายผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของโรงงานให้กับพันธมิตร ก็ถือเป็นการระดมทุนที่มีต้นทุนสูงโดยพื้นฐาน SCIP (โครงการลงทุนร่วมในเซมิคอนดักเตอร์) จริงๆ แล้วเป็นการโอนสิทธิ์ในรายได้ระยะยาวของสินทรัพย์ที่ดีที่สุดของบริษัทให้กับผู้ให้ทุนภายนอก เพื่อแลกกับเงินทุนที่มีต้นทุนผิวเผินต่ำกว่า แต่ต้นทุนจริงสูงกว่า ตอนนี้อินเทลได้พิสูจน์ด้วยเช็คของตัวเองแล้วว่า มันต้องการถือครองโรงงานผลิตชิปและรับภาระหนี้ที่เกี่ยวข้อง มากกว่าที่จะโอนผลประโยชน์จากโรงงานต่อไป

ดังนั้น ตัดตัวเลือกอื่นๆ ทิ้งไปเลย การทำ SCIP เพิ่มเติมคือสิ่งที่ผู้บริหารเพิ่งใช้เงิน 14.2 พันล้านดอลลาร์เพื่อย้อนกลับ การเพิ่มหนี้จะซ้อนทับกับหนี้ 45 พันล้านดอลลาร์ที่มีอยู่ในงบดุลอยู่แล้ว หากรวมเงินกู้สะพานของ Apollo เข้าไป หนี้จะสูงถึงประมาณ 51.5 พันล้านดอลลาร์ การขายสินทรัพย์ขนาดใหญ่ก็ใกล้เสร็จสิ้นแล้ว Mobileye และ Altera ถูกขายไปแล้ว หรือขายหุ้นควบคุมไปแล้ว สิ่งที่เหลือคือการระดมทุนผ่านหุ้น และในระดับมูลค่าปัจจุบัน หุ้นคือทุนที่ถูกที่สุดที่อินเทลมี

ด้วยการประกาศโครงการ Terafab ขนาดใหญ่ และความต้องการที่ล้นมาจากการขาดแคลน N3 อย่างรุนแรง ธุรกิจรับผลิตชิปของอินเทลเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น เพื่อคว้าโอกาสพิเศษนี้ไว้ อินเทลต้องเป็นผู้จัดหาสำคัญในอุตสาหกรรมเมื่อเกิดการขาดแคลนการผลิตชิปด้วยกระบวนการผลิตขั้นสูง เงินทุนที่จำเป็นสำหรับการเดิมพันครั้งใหญ่นี้ เกินกว่าที่อินเทลจะรับได้จากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในปัจจุบัน

การเจือจางหุ้นเพียง 4% ถึง 5% จะสามารถระดมทุนได้ประมาณ 25 พันล้านดอลลาร์ และเพียงพอที่จะทำให้เรื่องราวการผลิตที่มองโลกในแง่ดีที่สุดเป็นจริงในช่วงเวลาสำคัญนี้

ความต้องการ CPU แบบ Agentic ยังไม่พอจ่ายค่า Terafab

SpaceX, Tesla และคำมั่นสัญญาจากลูกค้ารายใหญ่ที่ Terafab เป็นตัวแทน คือกุญแจสำคัญในการแก้ปัญหากำลังการผลิต 14A เป้าหมายเริ่มต้นคือกำลังการผลิต 100,000 แผ่นเวเฟอร์ต่อเดือน (WSPM) จากนั้นขยายเป็น 1 ล้านแผ่น ซึ่งจะยากมากและสร้างแรงกดดันด้านทุนมหาศาล แต่ขั้นตอนนี้ต้องเกิดขึ้น เพราะเฉินลี่อู่ได้บอกกับตลาดอย่างเปิดเผยแล้วว่า หากไม่มีลูกค้า เขาจะปิดธุรกิจรับผลิตชิป ตอนนี้ลูกค้ามาแล้ว ก็ถึงเวลาสร้าง

นอกเหนือจากพันธมิตร Terafab แล้ว สมุดคำสั่งซื้อของ Intel ก็กำลังถูกเติมเต็มเช่นกัน ในการกำหนดค่า DGX Rubin NVL8 ของ NVIDIA มีการระบุ CPU โฮสต์ Intel Xeon 6 แบบคู่; Google ได้ลงนามในข้อตกลงระยะยาวหลายปีครอบคลุมทั้ง Xeon และ IPU ที่ปรับแต่งเอง; SambaNova ก็เข้าร่วมในธุรกิจการอนุมานด้วยเช่นกัน ปริมาณเวเฟอร์ที่อยู่เบื้องหลังคำสั่งซื้อเหล่านี้ยังไม่ได้เปิดเผยทั้งหมด แต่ตลาดทุนให้เงินทุนสำหรับสมุดคำสั่งซื้อที่มองเห็นได้ ซึ่งมีต้นทุนต่ำกว่าการให้เงินทุนสำหรับเรื่องราวการเปลี่ยนแปลงอย่างมาก และในที่สุด Intel ก็มีคำสั่งซื้อที่สามารถชี้ให้ตลาดเห็นได้ ตรรกะการกำหนดราคาระหว่างการระดมทุนด้วยตราสารทุนตามความต้องการที่เซ็นสัญญาแล้ว กับการระดมทุนตามคำมั่นสัญญานั้นแตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

เนื่องจากความต้องการ CPU ต่ำกว่าที่คาดไว้ ในอดีต Intel จึงพยายามอย่างเต็มที่เพื่อเลื่อนการใช้จ่ายด้านทุนออกไป แต่ตอนนี้ ถึงเวลาแล้วที่จะทุ่มทุกอย่างอีกครั้งเหมือนในยุคของ Gelsinger นี่คือช่วงเวลาสำคัญของอธิปไตยซิลิคอน Intel ต้องเพิ่มเดิมพันต่อไป

โครงการหลายขั้นตอนที่สมบูรณ์ของ Intel อาจมีค่าใช้จ่ายสูงถึง 119,000 ล้านดอลลาร์ แม้ว่า SpaceX จะให้เงินทุนเริ่มต้น แต่ Intel ก็ต้องร่วมลงทุนอย่างมีความหมายเช่นกัน แม้จะเป็นการจับคู่เงินทุนเพียงเล็กน้อย ก็หมายถึงความต้องการเงินทุนใหม่ในระดับหลายหมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเมื่อเดือนที่แล้วยังไม่อยู่ในเมทริกซ์การตัดสินใจด้านการใช้จ่ายทุนของ Intel เลย

ตอนนี้ ถึงเวลาที่จะยุติวิศวกรรมการเงินในทศวรรษที่ผ่านมา และออกหุ้นทันที เพราะถึงแม้การเพิ่มกำลังการผลิตจะน่าตื่นเต้น แต่มันก็มีราคาแพงมาก ช่องทางการออกหุ้นในปัจจุบันกว้างที่สุดในช่วงที่ผ่านมา; ถ้า Cerebras สามารถระดมทุนได้ 5,550 ล้านดอลลาร์ Intel ก็สามารถระดมทุนได้ 25,000 ล้านดอลลาร์ มุมมองนี้จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น เพราะมูลค่าตลาดประมาณ 498,000 ล้านดอลลาร์ของ Intel สามารถรองรับการออกหุ้นครั้งต่อๆ ไปที่มีขนาดใหญ่กว่ามากได้ ตามการสังเกตของเรา ช่องทางนี้ดูเหมือนจะเปิดเต็มที่แล้ว ด้านล่างนี้คือข้อมูลบางส่วนจากกรณีการออกหุ้นล่าสุดอื่นๆ

ช่องทางการซื้อขายได้เปิดแล้ว

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ปัญหาที่แท้จริงของ Intel ในตอนนี้ ไม่ใช่ "มีเรื่องราวหรือไม่" อีกต่อไป แต่เป็น "มีทุนเพียงพอที่จะเปลี่ยนเรื่องราวให้เป็นกำลังการผลิตหรือไม่" ในสถานการณ์ที่รัฐบาลสหรัฐฯ, SoftBank, NVIDIA และทุนเชิงกลยุทธ์อื่นๆ ได้เข้ามามีส่วนร่วมแล้ว และอุปทานของกระบวนการผลิตขั้นสูงอยู่ในช่องทางการขาดแคลน การระดมทุนด้วยตราสารทุนไม่ได้เป็นเพียงการดำเนินการเชิงรับที่ทำให้ผู้ถือหุ้นเจือจางอีกต่อไป แต่อาจกลายเป็นทางเลือกเชิงรุกสำหรับ Intel ในการเริ่มต้นใหม่กับความทะเยอทะยานด้านการรับจ้างผลิต และเดิมพันกับอธิปไตยซิลิคอน สำหรับ Intel การพลาดช่องทางการระดมทุนนี้อาจมีราคาแพงกว่าการเพิ่มทุนเสียอีก

[ลิงก์ต้นฉบับ]

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia