หัวข้อต้นฉบับ: การเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX จะเป็นการขโมยแห่งศตวรรษ
ผู้เขียนต้นฉบับ: Lawrence Fossi
เรียบเรียง: Peggy, BlockBeats

หมายเหตุบรรณาธิการ: ในมุมมองของผู้เขียน การเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX ไม่ใช่เรื่องราวสร้างแรงบันดาลใจของ "ยักษ์ใหญ่ด้านอวกาศเชิงพาณิชย์ที่ก้าวสู่ตลาดสาธารณะ" แต่เป็นการโอนย้ายความมั่งคั่งที่ถูกออกแบบอย่างพิถีพิถัน บทความเริ่มต้นด้วยการตั้งคำถามถึงพื้นฐานการประเมินมูลค่าหลักของ SpaceX: ไม่ว่าจะเป็นดาวเทียม Starlink ที่หนักกว่า, ศูนย์ข้อมูลในวงโคจร, ภารกิจ Artemis ของ NASA, หรือเรื่องเล่าการตั้งอาณานิคมบนดวงจันทร์และดาวอังคาร ล้วนต้องพึ่งพา Starship ที่พัฒนาเต็มที่กว่ารุ่นปัจจุบันมาก แต่ในสายตาผู้เขียน การทำให้ Starship เป็นจริงทางเทคโนโลยียังคงเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน และเรื่องเล่าเกี่ยวกับ xAI กับศูนย์ข้อมูลก็ไม่สามารถสนับสนุนมูลค่ามหาศาลนี้ได้อย่างแท้จริง

ส่วนที่เฉียบคมยิ่งขึ้นคือโครงสร้างทางการเงิน ผู้เขียนเชื่อว่าการปรับเปลี่ยนกฎการรวมดัชนีของ Nasdaq, S&P 500 และ FTSE Russell อาจทำให้ SpaceX เข้าสู่ดัชนีหลักได้อย่างรวดเร็วภายใต้สภาพการหมุนเวียนของหุ้นที่ต่ำ บังคับให้กองทุนดัชนีแบบพาสซีฟจำนวนมากต้องซื้อหุ้นในราคาประเมินสูง ส่งผลให้นักลงทุนเอกชนในระยะแรก, บุคคลภายใน และกองทุนระยะยาวมีช่องทางออก ในขณะที่นักลงทุนในบัญชีเกษียณ 401(k) และ IRA ทั่วไปต้องรับความเสี่ยงแทน นี่คือสิ่งที่เรียกว่า "ช่วงเวลา Rikishi" (กองทุนดัชนีที่เคยถูกมองว่าเป็นพรสำหรับนักลงทุนทั่วไป กลับถูกทำให้อับอายและลดระดับในสถานการณ์ที่ไร้สาระ): กองทุนดัชนีค่าธรรมเนียมต่ำที่ John Bogle เคยมอบให้เป็นเครื่องมือตลาดสำหรับคนทั่วไป ตอนนี้อาจถูกใช้เป็นช่องทางให้ทุนออกและถ่ายโอนความเสี่ยงผ่านการเขียนกฎใหม่

บทความสรุปเพิ่มเติมว่า แม้การเสนอขายหุ้น IPO จะประสบความสำเร็จ SpaceX ยังอาจเผชิญกับช่องว่างทางการเงินมหาศาล, การระดมทุนแบบเจือจางอย่างต่อเนื่อง, การขาดสิทธิในการกำกับดูแล และการบังคับใช้การอนุญาโตตุลาการ ผลกระทบไม่ได้จำกัดแค่ SpaceX เท่านั้น: การเสนอขายหุ้นนี้อาจกระทบต่อสภาพคล่องของตลาดหุ้นและคริปโต กลายเป็นบททดสอบความเครียดของฟองสบู่ AI และอาจทำลายความเชื่อมั่นที่กองทุนดัชนีสร้างขึ้นมาเป็นเวลานาน ข้อสรุปของผู้เขียนไม่ใช่การแนะนำให้ชอร์ต SpaceX แต่เป็นการเตือนนักลงทุนว่า เมื่อเรื่องเล่าแบบ Musk, กองทุนดัชนีแบบพาสซีฟ และความคลั่งไคล้ในตลาดผสมผสานกัน สิ่งที่อันตรายที่สุดมักไม่ใช่การเล่าเรื่องที่ไม่ใหญ่พอ แต่เป็นความจริงที่ว่าคนทั่วไปไม่มีสิทธิ์เลือกที่จะไม่เข้าร่วม

ต่อไปนี้คือเนื้อหาต้นฉบับ:

เมื่อการเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX ใกล้เข้ามา มีข้อสังเกตและการคาดการณ์ดังนี้:

หนึ่ง: จากมุมมองเชิงพาณิชย์ SpaceX จะประสบความล้มเหลวอย่างรุนแรง

ในสาระสำคัญ ตรรกะการประเมินมูลค่าทั้งหมดของ SpaceX ตั้งอยู่บนโครงการ Starship และสิ่งที่ผมเรียกว่า "Starship" หมายถึง Starship ที่ทรงพลังกว่ารุ่นที่เราเห็นในปัจจุบันมาก

· การปล่อยดาวเทียม Starlink รุ่น V3 ที่หนักกว่า จำเป็นต้องใช้ Starship

· เพื่อให้ภารกิจปล่อยเหล่านี้—รวมถึงบริการปล่อยอื่นๆ สำหรับบุคคลที่สาม—มีความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจ จำเป็นต้องใช้ Starship ที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้

· ศูนย์ข้อมูลในวงโคจรที่เคยสัญญาไว้ จำเป็นต้องใช้ Starship

· การปฏิบัติตามพันธกรณีของ SpaceX ต่อโครงการ Artemis ของ NASA จำเป็นต้องใช้ Starship

· อาณานิคมบนดวงจันทร์หรือดาวอังคารก็จำเป็นต้องใช้ Starship เช่นกัน เอกสารจดทะเบียน IPO ของ SpaceX ถึงกับทำนายว่า "ตลาดมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ใหม่ๆ จะเกิดขึ้นบนดวงจันทร์ ดาวอังคาร และไกลออกไป"

แต่ปัญหาคือ ดาวเทียม Starlink โคจรอยู่ที่ระดับความสูงประมาณ 300 ไมล์จากโลก ในขณะที่ความสูงสูงสุดที่ Starship เคยทำได้—ในการปล่อยรุ่น Version 3 ครั้งล่าสุด ซึ่งทั้งบูสเตอร์และชั้นบนสูญหาย—อยู่ที่เพียง 121 ไมล์ จาก 121 ไมล์ถึง 300 ไมล์ ยังมีระยะห่างอีกมาก และต้องใช้เชื้อเพลิงเพิ่มเติมจำนวนมหาศาล Will Lockett ได้คำนวณและอธิบายว่าเหตุใด Version 3 Starship ในคำพูดของเขาจึง "ไร้ประโยชน์ในทางปฏิบัติ"

และนี่ยังไม่รวมถึงปัญหาที่ศูนย์ข้อมูลในวงโคจรแทบจะเป็นไปไม่ได้ในทางกายภาพ หรือความเป็นไปได้ที่ต่ำมากที่ Starship จะทำภารกิจถ่ายโอนเชื้อเพลิงแช่แข็งใน Artemis III สำเร็จ

(ผมเคยใช้คำเปรียบเทียบนี้มาก่อน แต่ผมชอบมันมาก เลยอดไม่ได้ที่จะใช้มันอีกครั้ง)

แน่นอน คุณอาจคิดว่า แม้จะตัดศูนย์ข้อมูลในวงโคจรออกไป xAI ต่างหากที่เป็นกุญแจสำคัญสู่ความสำเร็จสูงสุดของ SpaceX ถ้าคุณคิดแบบนั้น ผมแนะนำให้คุณไปดูข้อเท็จจริงที่ Patrick Boyle อภิปรายในวิดีโอ YouTube นี้ (เริ่มตั้งแต่ 10 นาที 25 วินาที) ตามที่ Boyle ชี้ให้เห็น: ผลิตภัณฑ์ AI ของบริษัทนี้ (xAI) ครอบครอง 93% ของตลาดที่ SpaceX อ้างว่าสามารถเข้าถึงได้ แต่ผลิตภัณฑ์เรือธงของมันอย่าง Grok กลับไม่มีวิศวกรของบริษัทตัวเองใช้ และมันกำลังพยายามซื้อคู่แข่งอย่าง Cursor ด้วยมูลค่า 60,000 ล้านดอลลาร์ เพื่อให้ผลิตภัณฑ์ของตัวเองทำงานได้จริง

ส่วนสัญญามูลค่า 15,000 ล้านดอลลาร์ต่อปีกับ Anthropic ที่ถูกโปรโมตอย่างหนักนั้น Boyle ได้ตั้งคำถามที่ชัดเจน: xAI กำลังเช่าพลังประมวลผลและฮาร์ดแวร์ในศูนย์ข้อมูล Colossus และ Colossus II ของตัวเองให้กับคู่แข่งอย่าง Anthropic ซึ่งบ่งชี้อย่างชัดเจนว่า xAI ยังไม่สามารถใช้กำลังการผลิตของศูนย์ข้อมูลของตัวเองได้อย่างเต็มที่ (Boyle ยังชี้ให้เห็นประเด็นที่มองไม่เห็นชัด: Anthropic สามารถยกเลิกข้อตกลงสามปีนี้ได้ทุกเมื่อ โดยแจ้งล่วงหน้า 90 วัน)

อย่างไรก็ตาม ข้อเท็จจริงที่ชัดเจนทั้งหมดนี้จะปรากฏให้เห็นอย่างสมบูรณ์ต้องใช้เวลาอีกสักพัก นานแค่ไหน? สองปี? หนึ่งปี? หรืออาจจะสั้นกว่านั้น?

แต่มีสิ่งหนึ่งที่ฉันค่อนข้างมั่นใจอย่างน่าเสียดาย: ข้อเท็จจริงเหล่านี้จะไม่ถูกเปิดเผยอย่างสมบูรณ์ จนกว่านักลงทุนเอกชนต่างๆ ที่ลงทุนใน SpaceX ตลอดยี่สิบปีที่ผ่านมา จะมีโอกาสอย่างเต็มที่ในการขายหุ้นของตนให้กับสาธารณชนที่ไม่ทันตั้งตัวด้วยกำไรมหาศาล

二、ในฐานะเครื่องจักรโอนย้ายความมั่งคั่ง SpaceX จะประสบความสำเร็จอย่างน่าทึ่ง

การปรับเปลี่ยนกฎเกณฑ์หลายชุดของ Nasdaq, S&P 500 และ FTSE Russell เกือบจะรับประกันได้ว่า: การเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX จะทำให้คนใน SpaceX ร่ำรวยมหาศาล ขณะเดียวกันก็ปล้นนักลงทุนเกษียณทั่วไปที่ไม่ทันตั้งตัว ซึ่งนำเงิน 401(k) และ IRA ของตนไปลงทุนในกองทุนดัชนีวงกว้าง

A. Nasdaq เริ่มต้นขบวนที่น่าอับอายนี้เป็นคนแรก

ย้อนกลับไปเมื่อวันที่ 10 มีนาคม ขณะที่ข่าวลือเกี่ยวกับ IPO ของ SpaceX ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ผู้เขียนคอลัมน์ Substack ชื่อ Keubiko's Musings ได้ตีพิมพ์บทความที่ค่อนข้างมองการณ์ไกลชื่อว่า "ความอับอายของ Nasdaq" พร้อมหัวข้อย่อย: "วิธีจัดการดัชนีเพื่อเอาใจมหาเศรษฐีคนหนึ่ง"

Nasdaq ไม่เพียงแต่ตัดข้อกำหนดที่เรียกว่า "ระยะเวลาครบกำหนดในการจดทะเบียน" ทำให้ SpaceX สามารถเข้าสู่ดัชนีได้ภายใน 15 วันหลัง IPO เท่านั้น แต่ยังเปลี่ยนวิธีการปรับน้ำหนักของหุ้นที่มี "สภาพคล่องต่ำ" ในดัชนี Nasdaq 100 อีกด้วย

SpaceX จะเป็นหุ้นที่มีสภาพคล่องต่ำมาก โดยมีเพียง 5% ของหุ้นที่พร้อมขาย แต่ Nasdaq จะคำนวณน้ำหนักราวกับว่าหุ้นหมุนเวียนคิดเป็น 15% ของทุนทั้งหมด ตามที่ Keubiko กล่าว: ดัชนีนี้กำลังให้น้ำหนักที่สมมติขึ้นเป็นมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์แก่สภาพคล่องที่ถูกจำกัดและควบคุมอย่างแน่นหนา เงินทุนแบบพาสซีฟที่ไม่ไวต่อราคามูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ จะถูกบังคับตามกฎหมายและข้อบังคับให้ซื้อหุ้นนี้จำนวนมากภายในไม่กี่วัน คุณกำลังบังคับต่อท่อดับเพลิงของทุนดัชนีขนาดใหญ่ เข้ากับสภาพคล่องจริงที่แคบเหมือนท่อสวน นี่คือสูตรสำหรับสร้างแรงกดดันด้านอุปสงค์และอุปทานที่ปลอมแปลงและมหาศาล

โอ้ แต่เรื่องจะแย่ลงไปอีก แย่กว่ามาก ดังที่ Keubiko เขียน คณิตศาสตร์จะ "โหดร้ายอย่างแท้จริง" ที่นี่

เมื่อระยะเวลาล็อค 180 วันของคนในสิ้นสุดลง และสัดส่วนหุ้นหมุนเวียนของ SpaceX เกิน 20% Nasdaq จะคำนวณน้ำหนักของหุ้นนี้ตามทุนจดทะเบียนทั้งหมด 100%

แน่นอน มัสก์จัดเวลาสิ้นสุดระยะเวลาล็อคให้ตรงกับการปรับสมดุลดัชนีของ Nasdaq ในช่วงกลางเดือนธันวาคม Keubiko เขียนอีกครั้งว่า: กองทุนดัชนีจะถูกบังคับตามกฎให้ซื้อหุ้นนี้มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในเวลาเดียวกับที่คนวงในสามารถเทขายหุ้นที่ปลดล็อคออกสู่ตลาดได้จำนวนมาก ตอนนี้คุณรู้สึกแล้วหรือยังว่าตับของคุณกำลังถูกบีบจนกลายเป็นฟัวกราส์?

นับตั้งแต่ Keubiko เป่านกหวีดครั้งแรกในบทความนั้น นักข่าวการเงินและผู้เชี่ยวชาญตลาดหลายคนก็เริ่มตระหนักถึงสิ่งที่เกิดขึ้น ตอนนี้คุณสามารถหาบทความมากมายที่อธิบายว่า Nasdaq เขียนกฎใหม่เพื่อให้แน่ใจว่านักลงทุนแบบพาสซีฟหลายล้านคน—คนธรรมดาที่นำเงินบำนาญไปลงทุนในกองทุนดัชนีวงกว้าง—ถูกบังคับให้ซื้อหุ้น SpaceX ในราคาที่ไร้เหตุผล

B. ดัชนีหลักอื่นๆ ก็เข้าร่วมขบวนนี้

ในการแข่งขันว่าใครแย่กว่ากัน S&P 500 ก็แก้ไขกฎของตัวเองเพื่อเพิ่มหุ้นเข้าในดัชนีแบบ "ช่องทางด่วน" และไม่ต้องการให้บริษัทที่เกี่ยวข้องพิสูจน์ว่ามีความสามารถในการทำกำไรอย่างต่อเนื่อง

คาดการณ์ได้ว่า FTSE Russell ก็ไม่ยอมแพ้และตามมาอย่างรวดเร็ว

C. "ช่วงเวลา Rikishi"

Phil Bak เพิ่งได้รับความสนใจอย่างมากจากบทความ Substack ที่ยอดเยี่ยมชื่อ "The Rikishi Moment" ชื่อนี้มาจากความอัปยศอดสูอย่างลึกซึ้งที่ Pete Rose นักเบสบอลผู้ยิ่งใหญ่ผู้ล่วงลับเคยประสบ—เขายิ่งใหญ่แต่ก็มีข้อบกพร่องร้ายแรง

Bak รู้ดีว่า John Bogle ผู้คิดค้นกองทุนดัชนีค่าธรรมเนียมต่ำของ Vanguard เคยมอบของขวัญล้ำค่าให้กับนักลงทุนทั่วไป แต่เครื่องมือตลาดที่เคยมีประโยชน์อย่างยิ่ง ตอนนี้กลายเป็นเครื่องมือชั่วร้ายในมือของคนที่มองโลกในแง่ร้ายและคนไร้ยางอาย Bak เขียนว่า: John Bogle ไม่มีชีวิตอยู่แล้ว ฉันแค่จินตนาการว่าเขาจะมองสิ่งที่เกิดขึ้นกับกองทุนดัชนีในวันนี้อย่างไร ฉันแค่จินตนาการถึงดวงตาที่เศร้าเหมือนกันของเขา ฉันแค่จินตนาการว่าเขามองสิ่งประดิษฐ์อันยิ่งใหญ่ที่เคยยืนอยู่สูงส่งของเขาตกลงไปในท่อระบายน้ำแห่งการฉ้อโกง ด้วยการยอมรับที่ว่างเปล่าและเหนื่อยล้าเช่นเดียวกัน

D. ใครจะได้ประโยชน์จากการขโมยครั้งนี้?

คำถามนี้ดูเหมือนจะตอบง่ายเกินไป ใช่ไหม? แน่นอน Elon Musk และกลุ่มคนที่อำนวยความสะดวกให้เขามานาน เช่น Antonio Gracias, Steve Jurvetson และ Ira Ehrenpreis

แต่ผู้ที่ได้รับประโยชน์นั้นไม่ได้จำกัดแค่กลุ่มคนใกล้ชิดของมัสก์เท่านั้น ดังที่ Rupert Mitchell (ผู้เขียน Blind Squirrel Macro) ผู้มีความสามารถกล่าวไว้ในพอดแคสต์ล่าสุดว่า ในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา แทบทุกคนที่มีชื่อเสียงมีโอกาสซื้อหุ้น SpaceX และก็ซื้อจริงๆ เชื่อฉันเถอะ ทุกคนถือหุ้นนี้ไว้ ไม่มีกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ ไม่มีสถาบัน ไม่มีกองทุนรวม ไม่มีบริษัทไพรเวทอิควิตี้ และไม่มีเฮดจ์ฟันด์ข้ามสายไหน ที่ไม่ได้ถือหุ้นนี้ในปริมาณมาก และราคาที่พวกเขาซื้อนั้นต่ำกว่าราคาที่ IPO ขายให้สาธารณชนในตอนนี้มาก

ไม่น่าแปลกใจเลย ลองเดาดูสิว่าเราสามารถเพิ่มใครเข้าไปในรายชื่อของ Rupert ได้อีก:

สาม: จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อโจรหนีออกจากที่เกิดเหตุ?

คำถามนี้ตอบง่ายมาก: ผลประกอบการทางธุรกิจที่น่าผิดหวัง (ดูส่วนแรกของบทความนี้) และการเจือจางหุ้นอย่างไม่สิ้นสุด

IPO ของ SpaceX แม้จะรวมกลไก "กรีนชู" (Green Shoe) แล้ว ก็สามารถระดมทุนได้สูงสุดประมาณ 85,000 ล้านดอลลาร์ แต่ถ้าอ่านเอกสารจดทะเบียนอย่างละเอียด ซึ่ง Greg Collins จาก Cape Fear Advisors ได้ทำไว้แล้ว จะพบว่าภายในปี 2030 ความต้องการเงินทุนของ SpaceX จะอยู่ที่ประมาณ 235,000 ล้านดอลลาร์

หากสมมติว่า SpaceX ระดมทุนผ่าน IPO ได้ 85,000 ล้านดอลลาร์ และใช้ 20,000 ล้านดอลลาร์ในการชำระหนี้ ก็จะยังคงมีช่องว่างทางการเงินถึง 170,000 ล้านดอลลาร์ (Collins คาดการณ์ว่าการระดมทุนจะน้อยกว่าและช่องว่างจะใหญ่กว่า แต่ไม่ว่าจะอย่างไรก็ตาม นี่คือช่องว่างมหาศาล)

แน่นอน วิธีแก้ปัญหาที่ชัดเจนคือการดูดเงินสดสำรองของ Tesla ไม่ว่าจะผ่านการควบรวมกิจการ หรือบังคับให้ Tesla ลงทุนใน SpaceX เพิ่มเติม แต่เงินสดของ Tesla นั้นไม่เพียงพอที่จะเติมเต็มเตาเผาเงินของ SpaceX ได้

สิ่งที่จะเกิดขึ้นในอนาคตคือ แม้แต่เอกสาร S-1 ก็ได้预告ไว้แล้ว การระดมทุนแบบเจือจางหุ้นอย่างไม่สิ้นสุด ในส่วนลึกของเอกสาร S-1 ฉบับแก้ไขของ SpaceX มีคำเตือนดังนี้: เราอาจออกหุ้นจำนวนมากในอนาคตเพื่อธุรกรรมที่เกี่ยวข้อง

แม้แต่ประโยคนี้ก็อาจกล่าวได้ว่าทำให้เข้าใจผิด ไม่ใช่ส่วนที่ว่า "จะออกหุ้นจำนวนมากในอนาคต" ที่มีปัญหา เพราะสิ่งนี้เกือบจะเกิดขึ้นแน่นอน

ปัญหาอยู่ที่ว่า การออกหุ้นเหล่านี้มีไว้สำหรับ "ธุรกรรมในอนาคต" จริงหรือ? Elon สิ่งที่คุณอยากจะพูดจริงๆ คือ: เพื่อปฏิบัติตามธุรกรรมที่ SpaceX ได้สัญญาไว้ในเอกสาร S-1 แล้วใช่ไหม?

สำหรับข้อความที่อาจทำให้เข้าใจผิดหรือข้อมูลเท็จในเอกสารจดทะเบียน รวมถึงการกระทำที่ไม่เหมาะสมของ马斯克และผู้บริหารหรือกรรมการคนอื่นๆ ในปัจจุบันหรืออนาคต ผู้ถือหุ้นที่ได้รับความเสียหายแทบจะไม่มีทางแก้ไขอะไรได้

ผู้ถือหุ้นของ SpaceX จะถูกบังคับให้ยอมรับการชี้ขาดข้อพิพาทโดยอนุญาโตตุลาการ พวกเขาไม่มีสิทธิออกเสียงที่มีความหมายใดๆ และข้อพิพาทด้านการกำกับดูแลจะถูกตัดสินโดยศาลพาณิชย์แห่งใหม่ของรัฐเท็กซัส ซึ่งมีผู้พิพากษาที่เป็นมิตรกับ马斯克เป็นผู้ดำเนินการ และไม่อนุญาตให้มีคณะลูกขุนเข้าร่วม

四、ข้อคิดสุดท้าย

ความคิดต่อไปนี้ไม่ได้เรียงลำดับความสำคัญ และโปรดจำไว้ว่า กฎหมายเดียวที่ Elon Musk ไม่สามารถละเมิดได้โดยไม่ได้รับผลกระทบ คือ "กฎแห่งผลกระทบที่ไม่คาดคิด"

A. ทุกอย่างอาจพังทลาย

การเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX อาจล้มเหลวอย่างรุนแรงตั้งแต่เริ่มต้น หรืออาจถูกเลื่อนหรือยกเลิก เหตุผลง่ายๆ คือ อาจมีหุ้นจำนวนมากเกินไปที่ต้องการหาผู้ซื้ออย่างเร่งด่วน แต่ตลาดไม่มีเงินทุนเพียงพอที่จะรองรับ

Rupert Mitchell และ Ben Brey ได้พูดคุยถึงความเป็นไปได้เหล่านี้ในรายงานที่เป็นลายลักษณ์อักษรที่มีข้อมูลสูงและพอดแคสต์ที่ตามมา

B. มันอาจกระทบต่อตลาดหุ้นและคริปโต

SpaceX เสนอขายหุ้น 30% ให้กับนักลงทุนรายย่อยอย่างไม่เคยมีมาก่อน และนักลงทุนเหล่านี้ต้องหาเงินสดจากที่ไหนสักแห่ง

ดังนั้น การเสนอขายหุ้น IPO ครั้งนี้อาจทำให้เกิดการเทขายครั้งใหญ่และก่อให้เกิดความปั่นป่วน เป้าหมายที่ชัดเจนที่สุดคือหุ้นและสินทรัพย์คริปโต เพราะผู้ที่ต้องการเข้าร่วม认购ต้องขายสินทรัพย์อื่นเพื่อระดมเงิน จริงๆ แล้ว แรงกดดันด้านราคาที่ Bitcoin เผชิญในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา อาจเป็นผลมาจากการเทขายประเภทนี้บางส่วน (การกระทำล่าสุดของ Michael Saylor ยิ่งเติมเชื้อเพลิงให้กับไฟนี้)

C. มันอาจทำให้ฟองสบู่ AI แตก

Chris Irons จาก Quoth The Raven เชื่อว่า การเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX จะเป็นการลงประชามติของตลาดเพื่อทดสอบว่าฟองสบู่การลงทุน AI ยังสามารถขยายตัวต่อไปได้หรือไม่

หาก SpaceX จดทะเบียนสำเร็จและได้รับความต้องการอย่างท่วมท้น แสดงว่านักลงทุนยังคงยินดีที่จะระงับวินัยการลงทุนแบบดั้งเดิมและเชื่อในเรื่องราวนี้ต่อไป แม้จะมีสัญญาณเตือนมากมาย แต่ถ้าผลลัพธ์น่าผิดหวัง มันอาจเป็นจุดเริ่มต้นของจุดจบของวงจรการลงทุนนี้

(ในพอดแคสต์ล่าสุดกับ Adam Taggart, Chris อธิบายตลาดการเงินในปัจจุบันว่าเป็น "คาสิโนดิจิทัลที่เสพโคเคน")

D. มันอาจทำลายความนิยมของกองทุนดัชนีอย่างถาวร

เป็นเวลาหลายทศวรรษที่กองทุนดัชนีมอบโอกาสให้คนทั่วไป—ผู้ที่ไม่มีความรู้ทางการเงินซับซ้อน แต่ต้องการลงทุนเพื่อการเกษียณ—ได้เข้าถึงตลาดในวงกว้างด้วยค่าธรรมเนียมที่ต่ำมาก

แต่การเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX กลับเป็นกับดักขนาดใหญ่สำหรับคนเหล่านี้ หากสิ่งที่ฉันคาดการณ์เกิดขึ้นจริง พวกเขาจะถูกบังคับให้ซื้อในราคาที่ถูกปั่นสูงขึ้นอย่างรุนแรง จากนั้นก็ต้องมองดูสินทรัพย์ที่ซื้อมาค่อยๆ ลดค่าลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

สิ่งนี้อาจทำให้กองทุนดัชนีมีมลทินรุนแรงพอที่ผู้ริเริ่มและผู้จัดการแผน 401(k) รวมถึงที่ปรึกษาทางการเงินในวงกว้าง จะไม่แนะนำให้ใช้เป็นเครื่องมือลงทุนที่เหมาะสมอีกต่อไป

E. อย่าพยายามชอร์ต SpaceX!!

Elon Musk เป็นบุคคลที่มีพลังดึงดูดแบบลัทธิ ยิ่งไปกว่านั้น เขาได้พิสูจน์ครั้งแล้วครั้งเล่าว่าแทบจะไม่มีภูมิคุ้มกันต่อการตรวจสอบจากตลาด กฎหมาย หรือหน่วยงานกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพอย่างแท้จริง

นักวิจารณ์ของ Musk ถูกต้องในหลายเรื่อง: พื้นฐานที่ย่ำแย่ของ Tesla, การโกหกเกี่ยวกับระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติเต็มรูปแบบ, ภาพลวงตาของ Robotaxi, และการจัดการบัญชีที่สั่นคลอน แต่เมื่อพวกเขาคิดว่าปัญหาเหล่านี้จะส่งผลต่อราคาหุ้น พวกเขากลับผิด

สักวันหนึ่ง ที่ไหนสักแห่ง จะมีคนทำเงินก้อนโตจากการชอร์ต Tesla หรือ SpaceX แต่คนคนนั้นคงไม่ใช่คุณ

อย่างน้อยตอนนี้ วิธีที่ดีที่สุดในการทำความเข้าใจ Tesla ก็คือมองมันเป็นศาสนา มากกว่าการลงทุนทางการเงิน ปัจจุบัน SpaceX ก็สามารถถูกจัดอยู่ในหมวดหมู่เดียวกันได้

ดังนั้นคำแนะนำของฉันคือ: อยู่ห่างจากมัน ดูแลสวนของคุณ เล่นกับลูก อ่านหนังสือดีๆ ฟังเพลงคลาสสิกที่ยอดเยี่ยม นี่คือบันทึกเสียงที่ฉันเพิ่งได้ยินและอยากแนะนำอย่างยิ่ง

[ลิงก์ต้นฉบับ]

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia