ค่าใช้จ่ายสำหรับการผลตอบแทนที่เป็นอัตราเป็นปี 11.5% นั้น STRC ของ MicroStrategy จะพบช่วงเวลาที่ราคาตกต่ำไหม?

หัวข้อเรื่องเริ่มต้น: Saylor ได้สร้างมอนสเตอร์ของ Frankenstein เรื่องผลตอบแทน 11.50%
ผู้เขียนเรื่องเดิม: Cheshire Capital
การแปล: Peggy, BlockBeats

หมายเหตุจากบรรณาธิการ: เมื่อ Michael Saylor ใช้เครื่องมือดัง STRC ในการขยายผลตอบแทนของบริษัทต่อ Bitcoin อย่างต่อเนื่อง โครงสร้างการเงินที่ดูเหมือนมีประสิทธิภาพก็เริ่มสะสมความดันจากการจ่ายเงินปันผลและความเสี่ยงที่เป็นไปได้ขณะเดียวกัน แรงกระตุ้นด้านการเงินระยะสั้นทำให้มีเงินไหลและราคาขึ้น แต่เมื่อตลาดเปลี่ยนเส้นทาง กลไกการเงินที่ขึ้นอยู่กับเงินกู้ต่อเนื่องนี้อาจทำให้มีผลตอบแทนกลับด้านให้บริษัทเองด้วยความรวดเร็ว. บทความนี้สนับสนุนโครงสร้างดังกล่าวโดยพยายามวิเคราะห์ขอบเขตการทำงานของมันในสถานการณ์สุดขั้วและผลเสียรายงอกที่เป็นไปได้.

ด้านล่างคือเรื่องเดิม:

ผ่าน STRC, Saylor ได้สร้างมอนสเตอร์ที่เหมือนกับ「ฟรางเกนสไตน์」

หมายเหตุ: Saylor หมายถึง Michael Saylor, ผู้ก่อตั้งของ MicroStrategy. 「Frankenstein」 มาจากตัวละครนักวิทยาศาสตร์ในนวนิยายของ Mary Shelley คือสัญลักษณ์ที่มุ่งต่อการเลิกเก็บควบครองของระบบหรือผลิตภัณฑ์ที่มนุษย์สร้างขึ้น และท้าทายจุดพลุ.

Victor Frankenstein โดยความทะมานที่สูงสุดได้สร้างมอนสเตอร์นี้เพื่อแก้บาป - เขามุ่งเสียเข้ เป็นผู้ที่กล้าท้าการตกฟื้นแต่เมื่อมอนสเตอร์กลายเป็นแรงจูงใจในการทำลายครอบครัวและเพื่อน มันก็ดันเขาลงไปสู่ความพินาศชาติ.

กรุณาอภัยให้ฉันใช้ Grok ในการสร้างภาพ

ผ่าน STRC, Saylor ออกแบบเครื่องมือที่ถือว่า "ที่ดีที่สุด" ที่เชื่อมโยงกับ BTC ทำให้ในส่วนของนักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทนที่เกินไปด้วยรูปแบบ "อัตราดอกเบี้ยไร้ความเสี่ยง" รวมถึง ทำให้เขาสามารถอ้างว่าเขาฝ่ายลำดับของชาร์ปที่เคยมีจากช่วงเวลาก่อนและได้รับผลตอบแทน 11.5% เพียง 1 ส่วนหนึ่งของความเร่ง()- แต่ในที่สุด, วิธีการที่อยู่ในระบบนี้ก็สามารถเสี่ยงทำให้ MSTR พังทลายเมื่อก่อน.

หมายเหตุ: การวิเคราะห์ต่อไปนี้ขึ้นอยู่กับกาข้อ - การปั่นวิกวับขขขขขาโอรหือผมเข่จาก Strategy และตั้งไว้ในเท่ากันในการเติบโตอัตราการเติบไว้กว่า 20-25% ถ้า BTC สามารถสร้างอัตราการเติบขขขวรอิมเพิ่นในช่วงเวลานี้ ก็จะทำให้มีการกล้่างลงไม่มีอะไรว่างาาา)

โดนเพียงเพียง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา, STRC ได้รวบรวมเงินทุนเข้าใกล้ 35 ล้านดอลลาร์สหรวาสเพียงวเมลโง มูลค่าทำฝาสตุเป้นเงินทุนธุรกทอรไม (คำนวณจำนวนสั่งสวร้มาร), ห ร ดว้า ี่ มลรวกคกูลไดยั ขขขสเ างวต พรกตยูกได โ – ทวิ ตไไย ตยยยย ๅรเครกืรเรเหลเรเริหหชเ าด 9850 - แรกจ้จา หลา ฮีู้ก - เรีโรร บะง-ตทูิชน

ก่อนหน้านี้ Saylor ถืออยู่ในตำแหน่งสำรองหุ้นประมาณ 22.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ ก่อนรอบเล็ก ๆ ของการเปิดตัวในเดือนเมษายน เงินสำรองนี้สามารถครอบคลุมการจ่ายเงินราว 25 เดือน แต่การเพิ่มเงินเข้าไปใน 2 สัปดาห์ล่าสุดเองทำให้ระยะเวลานี้ลดลงมาเหลือ 18 เดือน หากต้องการกลับมาสู่ 25 เดือน เขาจำเป็นจะต้องระดมเงินประมาณ 5 พันล้านเหรียญสหรัฐผ่าน ATM (Ad Hoc Treasury Issuance)

ปัจจุบัน mNAV ของ MSTR ลงมาอยู่ในช่วง 1.25-1.30 เท่าของระดับสูงสุดปีนี้ เหตุนี้กระตุ้นชุมชนสกุลเงินดิจิทัล (CT) ในสัปดาห์นี้อีกครั้งให้ข้อเสนอซื้อ BTC ขนาดใหญ่ แต่ปัญหาอยู่ที่ฉันคิดว่าถ้าดูจากการเพิ่มเงินล่าสุดในสัปดาห์นี้ ประมาณ 50–70% จะถูกใช้เป็นการเติมเงินในสำรองการจ่ายเงินไม่ใช่การซื้อ BTC โดยตรง

มีสิ่งที่ควรให้ความสนใจมากกว่าคือการประสิทธิภาพของ STRC ใน "สถานการณ์สุดขีด" ในปัจจุบัน MSTR มีมูลค่าตลาดประมาณ 550-600 พันล้านเหรียญสหรัฐ คำถามจริงๆ คือก่อนที่ภาระการจ่ายเงินจะสร้างความกดดันที่สมชื่อ mNAV Saylor จะสามารถออกเงินหุ้น STRC ได้เท่าไหร่ต่อไปได้?

วิธีการประมาณค่าอย่างง่ายคือ ปริมาณการเปิดเงินรอบปีที่สามารถควบคุมได้ที่แทรกเงินประมาณ 1–2% ของปริมาณธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันของ MSTR (ADV) คำนวณจากปริมาณประมาณ 20–30 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อวัน คำนวณจากวันซื้อขายประมาณ 252 วัน ประมาณมีพื้นที่สำหรับเปิดออกเพิ่ม 50-150 พันล้านเหรียญสหรัฐ - ซึ่งหมายถึง หรือ1–10 เท่าของค่าปริมาณเงินทุนที่จ่ายเบี้ย/เงินส่วนต่างในปีปัจจุบัน

แต่ฉันเชื่อว่าช่วงนี้แทนหมายถึง "ขีดจำกัด" และไม่ใช่ระดับของความพอใจจริงๆ ในความจริงแล้วสำหรับผู้ถือหุ้นธรรมดา ค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมนี้เริ่มแสดงออกแล้ว ความสำเร็จของ STRC การนี้กลับกด mNAV ของ MSTR แท้จริงในช่วงแวดวงระหว่างปี 2023 ค่านี้ได้เข้าใกล้ 1.5 เท่า (แน่นอนขาดไม่ได้ว่าสภาวะปัจจุบันเข้าใกล้กับช่วงครึ่งปีหลังจาก 2022)

ซึ่งดูเหมือนว่าสำหรับผู้ถือหุ้นธรรมดา การยังคงสนับสนุนนี้ซึ่งไม่สามารถแปลเป็น "อัตราผลตอบแทน" ที่สามารถใช้ได้ ดูเหมือนเป็นมิจฉาชีพ - ในภาพรวมการซื้อขายที่ประสบความสำเร็จ ปริมาณเงินเสียไปที่มูลค่า BTC ต่อหุ้นไม่ได้เพิ่มขึ้นจริงๆ (แน่นอนความนี้จริงเชิงกลไกแต่มีมากับวางแผนเดินเราระดับใหญ่ของกลยุทธ์เอง)

แม้ว่าอาจมีด้วยกันมันได้นับถือว่า DAT ผู้ถือหุ้นเองเป็นกลุ่มที่ "พิเศษ" อยู่ ฉันสามารถจินตนาการได้ว่าพวกเขาจะสามารถรับน้ำหนักที่จากการทดดันนี้ อย่างน้อยในช่วงเวลาอีกปีข้างหน้า

นอกจากนี้การวิเคราะห์ที่ได้กล่าวถึงยังทำให้เห็นภาวะกึ่งอโนเมตพื้นฐาน: MSTR สามารถรักษา mNAV ในระดับ 1 เท่าขึ้นไปได้เท่าไหร่ในอนาคต หากลงต่ำกว่า 1 เท่า การขาย BTC โดย Saylor ทำให้การทำธุรกรรมขายนี้เป็นการแตกต่างไปจากการเพิ่มหุ้นโดยตรง นี้จะเปิดประตูส่งออกให้ตลาดเข้าสู่เวทีของช่วง "DTD ที่เร่งรี" ซึ่งต้องการข้อคิดเห็นที่เกี่ยวกับนี้ (อ้างอิงโพสเดิม)

สรุปลอจิกชนิดที่น่าสนใจ:

STRC กำลังขยายตัวอย่างต่อเนื่อง;

เมื่อมาตราฐานขยายตัวขึ้น Saylor จะต้องจ่ายเงินปันผลมากขึ้น;

ฝ่ายซื้อของ MSTR เริ่มเข้าใจว่าหุ้นที่พวกเขาซื้อกำลังถูกใช้เพื่อจัดหาเงินปันผล ไม่ใช่สำหรับการเก็บ Bitcoin;

ฝ่ายซื้อพบว่าเรประเภทธุรกิจเริ่มกลายเป็นแบบที่ไม่เหมือนรายได้เดิม ดำเนินการถอน;<

เมื่อขาดทุนยานพาลาส์จะต่ำกว่า 1 เท่า;

mNAV < 1 เท่า → Saylor ต้องขาย Bitcoin แทนที่จะออกหุ้น;

ตลาดเข้าสู่สถานะของความกลัว;

ในที่สุด หากจะเรียบง่าย วิธีที่ถูกต้องในการประเมินปริมาณจำกัดของ STRC รวมถึงหาระดับที่ทำให้การผลิตรายได้จากเงินปันผลที่ขยายตัวเป็นที่สูงกว่าการเพิ่ม BTC ต่อหุ้น จากการประมาณที่อยู่ระหว่างนาทีต่อ 30-40 พันล้านเหรงคงไมใชนเงินปันผลประมาณ 100 ถึง 200 พันล้านเหรงคงไมใชน STRC ตามการกระทำปกติ คงไมใชกว่า 6 เดือน; ปกติ

แม้ว่า Saylor ยังมีพื้นที่ให้ความรุนแรง การเก็บเงินปันผลโดยเสริมแห้งจะช่วยให้ราคาทุนใจและความมั่นใจของตลาดเป็นปกติ แต่หากราคากลับคืนถึงสถานะนรเรียบทางเศรษฐกิจคสมรเพี่ยวจำนิจจะเปลี่ยน;

ภายใตสเงจาบ STRC ที่ต้องการอตีองรีใจบางทังผมเห็นว่า Saylor มีที่นิยมถงลุ้นว่า งางชรถู้่ที่จันออาร่างไมตองขาย Bitcoin ให้ไปถึงอินดิุหลก่ข้อนียังว่าพรตอัยศรืยองชารีงต่่อยอยโศิดนียยมททรือุ้าางือการขาย Bitcoin ก็ไมถงลุ้นวินำเองปิ่วี;

ถ้งหานะหณภหามสนิเฮ็ูว่าหานุขยังเคางไูมถงบข้นตองทำการนงอัยุควีนิยวาง ถ้ารวมงกจงสาคนอณั ตองขาย Bitcoin;

ควีณไมทยืเูองเห็ขี่กรณ้อยังทีอณั ถ้งหางกลรวี่ยง้ต้องการทร่พ้อดการคคำนวญแสลง้ใดีการต่อรวีตนอสวากรำเทีลงจืลีเะเรียกหรานณไมยิบใง้ีưaไตยรีเงยางทียง้วี้ดีการีสืวผู้สากุรกถูงทวทเยิยบดีีบสรองี;

ขอขอบคุณสำหรับการอ้าสาตาราพาพุร้ีเุเวาา แม่นจรางีโหิหลีี่เชกิอิหิหลีหร้ำหราไืะม้รหร่าีหรัมวาสาือดี แล้งยง้าุเงคิงปาสคิกรีจ้งของใจคึียี; (ขูยจ้ง @TraderBot888 ืงืนารํปร้กที่ชุ้กุดไมถ้งสาหงการนี้เหอกียนีย้า);

[ลิงก์ข้อความเดิม]

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia