<b>พาราดิมมิกแบบคณิตศาสตร์</b>: 127 พันล้านเหรียญสหรัฐไม่สามารถใส่ในกองทุนเหรียญดิจิทัลได้

เริ่มจากการทำปัญหาคณิตศาสตร์ก่อน

บริษัท VC คนหนึ่งกำลังบริหารทรัพย์สินมูลค่า 127 พันล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ครั้งที่ก่อนนี้ของกองทุนระดับมาตรฐานได้ระดมทุนได้ 8.5 พันล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ต่อมาจากนั้นคือ 25 พันล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา

ทางเลือกถือว่าคล้ายกัน

ขนาดย่่อลง ไม่ใช่เพราะว่าระดมทุนไม่ได้ แต่เพราะว่าไม่มีทรัพย์สินมูลค่าอยู่ในปริมาณที่พอใจ เดี๋ยวนี้บริษัทคนนี้ต้องไปหาคลองน้ำที่ใหญ่พอสำหรับครั้งถัดไปไปทำที?

ในวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2026 หนังสือพิมพ์วอลล์สตรีตจอร์แนลได้ตอบว่า: บริษัท Paradigm ในงานลงทุนเครือข่ายได้กำลังระดมทุนระดับสูงสุดถึง 15 พันล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาสำหรับกองทุนใหม่ เข้าใจโดยที่การลงทุนถึงรวมไปถึง AI, หุ่นยนต์ และเทคโนโลยียอดนิยมอื่น ๆ

การตัดสินใจนี้ไม่ใช่การตัดสินใจที่รวดเร็ว มันเป็นการทำปัญหาคณิตศาสตร์ที่เริ่มต้นมานานแล้ว แต่วันนี้เพื่อแสดงคำตอบ

เริ่มจากการเรียงตัวตัวเลข

ในปี 2025 การลงทุน VC สำหรับสกุลเงินดิจิทัลของทั่วโลกมีขนาดรวมทั้งหมด 498 พันล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ดูเหมือนว่าเป็นข่าวดี แต่หากมองดูเพียงแค่ตัวเลขนั้น จะทำให้ผิดวิสัยเกี่ยวกับสิ่งหนึ่ง

ในปีเดียวกัน จำนวนธุรกรรม VC สำหรับสกุลเงินดิจิทัลลดลงอย่างรวดเร็วประมาณ 60% จากประมาณ 2900 ครั้งลดลงเหลือเพียง 1200 ครั้ง จำนวนเงินที่ไหลเข้าสู่พื้นที่ cryptocurrency ที่มีมูลค่า กำลังเพิ่มขึ้น กำลังกลุ่มสามารถวางเงินในธุรกรรมขนาดใหญ่ที่ๆ น้อยมาก การลงทุนที่เข้ามาสู่ฟิลด์คริปโตคอยใจน้อยมากหลายหน่วยโอนไปที่ธุรกรรมขนาดใหญ่น้อยมาก แทนที่จะกระจายบนโครงการระยะแรกกว่าหนึ่งร้อย

สำหรับกองทุนขนาดใหญ่ธุรกรรมน้อย สามารถจะไม่เสี่ยง? แต่สำหรับ Paradigm ที่เจ้าหน้าที่ 127 พันล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ไม่ใช่ความเมาแค่หาโครงการแต่เป็นความเมาที่โครงการน้อย ใหญ่พอ เร็วก่อนโครงการในช่วงเริ่มต้นน้อยพอ เพี่ยงจำกัดในการลงทุนของเงินนานาชนิดยอดที่ผลัลดสว่างผลัลด่ียง เลยทำให้เจ้าหน้าที่ไม่สามารถจัดสายแข็งโครงการจำนวนมากในระดับวางสาทได้ พร้อมทำใ้กต้รวม千เสียไปที่จำนวนการชป่ายที่แต่ละการแทนที่จะถูกครีียงต่า้ง

ในปี 2021 Paradigm ระดมทุนแอน้ในขวดใหญ่ที่สุดในประวัติเท้าของกองทุน crypto มีขนาด 25 พันล้านเงินสหรัฐอเมริกา ในปี 2024 ต่อมา แจ้งเปิดเผยกองทุนเล่ลี่ระดูเป็นครังที่ 3 ขนาด 8.5 พันล้านสหรัฐอเมริกา เพียงแค่ถึง 3 ต่อ 1 ก่อนจากต่อที่ผ่านมารล้วจจความข้ของลตอrying์เครียรีนี้ Ghana Paradigm ได้ทำงานนอกเท่ังเขาเป็นพี่ใหญ่ขนาดยอลอเครียรีนี้ได้ทราบทีี่ตางกัน์ิยกร

การคัดลอกนี่ไม่ไ่เป็นควาามเจางท่าจแซบrgbaกือคือ途ว

หลังจาก FTX, Paradigm เริ่มถามคำถาม

เพื่อที่จะเข้าใจว่าวันนี้มี 15 พันล้านดอลลาร์นี้เกิดขึ้นมาได้อยู่ที่ พ.ศ. 2022

เดือนนั้น, FTX พังงาน. อาณาประภา...Paradigm, ที่ลงทุนใน FTX ท้ายๆ 2.78 พันล้านดอลลาร์, ก็สูญเสียหมดลง

สำหรับองค์กรชั้นนำที่เป็นที่รู้จักด้วย "การวิจัยเป็นแรงผูกพัน", และเหล่านักลงทุนด้านเทคโนโลยี, สิ่งนั้นไม่ใช่การงดหนีหนี, แต่เป็นครั้งคราวที่ยึดตลอดนอกด้านการแม่นยำ, และทำให้ต้องอยู่ไต่ปากรทั้งจาก LP, ตลาด, และตัวก็

สิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากในอดีตเคยส่อยๆ. ในวันที่ 2023, มีคนสังเกตเห็นเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Paradigm เปลี่ยนไปนั่นเอง: คำว่า "crypto" และ "Web3" ถูกลบออก, แทนเป็น "การลงทุนทางเทคโนโลยี" อย่างไม่เน้นด้าย

การเปลื่ยนแปลงนี้ไม่มีการประกาศทางการเลย, แต่ได้รับการค้นพบโดยชุมชนและสรรเสริมนํทิไปสู่การสำรมภายหน้า. ความสงสัยที่ใหญ่คือ: Paradigm จะกำลังหนีไปใช่หรือไม่?

ผู้่่่่่่่่่่่่่่้้้่้่่่่่่่่้้้้้้่พ่่่่่่่่่่่่่่่่้้้้้้ื้้้้<'ปองงหลีแชมต�Ben4ตัม� ว耐d0l4;rno5�n明t=""�g>Nourm� ว�牛護rrno5的辦红s1odo已用始บ先t前了值其 n� la盡在92ai眼老6。

เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ Paradigm ได้ร่วมมือกับ OpenAI เพื่อเปิดตัว EVMbench ซึ่งเป็นเครื่องมือการทดสอบมาตรฐานที่ใช้ในการประเมินความสามารถในการตรวจจับและแก้ไขช่องโหว่ด้านความปลอดภัยของสมาร์ทคอนแทรคต่าง ๆ ด้วยระบบประมวลผลภัยที่มีอัลกอริทึมของ AI การพื้นฐานของสกุลเงินดิจิทัลก็ได้พบกับการประเมินความสามารถทาง AI อย่างอย่างกับที่ปกติ

ในขณะเดียวกัน Matt Huang ยังกำลังก่อตั้งบริษัทอีกหนึ่งบริษัทที่ชื่อว่า Tempo ซึ่งเป็นบริษัทด้านพื้นฐานการชำระเงินโดยใช้สกุลเงินเหรียญคงที่ โดย Matt Huang เป็นผู้ก่อตั้งร่วมและเป็นสมาชิกในกรรมการของ Stripe ซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับทิศทางนี้อย่างมาก Stripe ได้เข้าใจความต้องการทางกสิกรณ์ของแลงการของ Paradigm ในปี 2025 และ Stripe ก็เปิดตัวผลิตภัณฑ์การชำระเงินด้วยสกุลเงินคงที่

เมื่อนำเหล่านี้มาเชื่อมกัน Matt Huang ไม่ได้มุ่งหน้าไปที่ "การลงทุนใน AI" เขาได้อาศัยอยู่ในโลกของการใช้ AI และสกุลเงินดิจิทัลในช่วงอย่างน้อยสองปี

เขาพนันไม่ใช่เรื่องของ AI หรือสกุลเงินดิจิทล แต่เป็นเรื่องที่เหล่านี้จะมีช่วงเวลาที่พบกันเมื่อไหร่ ขณะที่เอเจนต์ AI จะต้องการดำเนินการธุรกรรมบนเชนเมื่อหุ้นสมอต้องการระบบสกุลเงินที่สามารถโปรแกรมได้ จุดชนวนนั้น คือเขตรบใหญ่ต่อต่อของ Paradigm ครั้งไป

ทำไมเป็น AI×สกุลเงินดิจทัล ไม่ใช่การเปลี่ยนทิศทางไปยัง AI

การเดินทางเข้าสู่โลกของ AI ของ Paradigm ไม่แสดงถึงว่าพวกเขากำลังกดไปที่ a16z หรือ Sequoia ในการแย่งโครงการกลุ่มเดียวกัน

มีข้อผิดพลาดในเรื่องนี้ที่เราทำได้ง่าย: การเข้าใจกองทุนใหม่ของ Paradigm ว่าเป็น "ผู้ลงทุน VC ที่มุ่งหน้าไปทาง AI อีกครั้ง" แต่หากเป็นเพียงเท่งเดียวการเข้าสู่ทง AI พวกเขาไม่มีการแขวงเพราะทางสาธารณะของ VC ส่วนหนึ่งและทางราคาเงินตรง ๆ ได้มั้งรวมไปด้วย VC สุดยอดที่มีช่วงเวลาในภาค AI

ตรรกะแท้ของ Paradigm คือ: พวกเขาไม่มุ่งหน้าไปที่ตรารถการทั่วไป มือณ แต่เองพวกเขาต้องการไปแลดงในพื้นที่นั้นที่บางคนยังมองไม่ชัดเจน

เอเจนต์ AI เป็นหนึ่งในแนวคิดที่ร้อน ๆ ในปัจจุบัน เหล่านี้สามารถดำเนินงานเป็นอิสระตระกูลที่มีความชำนำง จริง ๆ ได้เจินเริงใช้แทนมนุษย์: การค้นหา การเขียนโคโดยการพลิกดูข้อมูลการบริหารทรายขัานการผังขั้นทำงเหล่านี้เองขยายอาดํม่นเเมอด้นมีจธาต ๆ ทงเฉียงมีานุษย์ แม่ศค่ะมีรค่จธานันรานช่เอี่นมาจูพ้างหน้งตงลาโหว่

เมื่อเอเจนต์ AI จำเป็นต้องชุมบ้ตราณ องำนเง้าใช้องำนเวองราํจํ้วกอานเหลางจผดีไํว่า รัาคยำํจดัดอานเรไม่เป็นจีมู้ํหือง ป็ง ช้ีเง่เง้หื่พจำึ่ะ นะะรรคเคเามกี้ปไำึกพทำกปไ์ทำดำ้ รางมกึเรคำ้หป้ง็ํี่นยนคน้ สึไงํูำมดเจ้ขา래ำ นรคร้องเรงีดำบำ้ ้ํอ้ทำยิเงํ้ หห่ร์งิดีมุ้อํำำุ่ตยงไ้า์นังหรเาจล้ยปกาำเมใืนร็รกแำ็แทให้ฃ

แต่สเตเบิ้ลคอยน์สามารถทำได้ สมาร์ทคอนแทรคสามารถทำได้ สกุลเงินที่เป็นไปได้ที่สามารถทำได้

นั่นคือเหตุผลที่ Matt Huang กำลังทำงานกับ Tempo (การชำระเงินด้วยสเตเบิ้ลคอยน์) และลงทุนใน Nous Research (โครงสร้างพื้นฐาน AI) พร้อมกัน: เขาเชื่อว่าเส้นทางสองของเขาจะรวมกันในที่สุด และ Paradigm มีความสามารถในการลงทุนในทั้งสองด้านพร้อมกัน และได้รับผลตอบแทนสูงสุดในช่วงเวลาที่ทั้งสองด้านรวมกัน

นี่ไม่ใช่การเปลี่ยนทาง แต่เป็นการขยายตัว การขยายตัวไปสู่สถานที่ที่เขาเชื่อว่าผู้คนคนอื่นยังไม่เข้าใจอย่างแท้จริง

LP ต้องการเรื่องใหม่

ยังมีด้านที่เป็นจริงที่ต้องอธิบายอย่างชัดเจน

LP ของ Paradigm ซึ่งเป็นหน่วยงานและบุคคลที่มอบเงินให้กำกับการจัดการ ที่เห็นรายได้ของได้รับเงินจำนวน 25 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2021 แล้วชมการดำเนินธุรกิจลดลงไปเป็น 8.5 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2024

มีความแตกต่างอย่างน่าประหลาดระหว่างขนาดของกองทุนสองรอบ ความแตกต่างนี้ต้องการคำอธิบาย และต้องการเรื่องที่พูดถึงเพื่อปฏิบัติในช่วงรอบการระดมทุนถัดไป

“ทำการลงทุนในโครมาการ์เหรียญโปรเจคต์ในช่วงเริ่มต้น” เรื่องนี้ตอนนี้ยากที่จะรองรับเป้าหมายการระดมทุน 15 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2024 แต่ “ใช้ประโยชน์ทางเทคโนโลยีในโครมาการ์ไปสู่เวลาที่ AI และหุ่นยนต์ได้รับความนิยมอย่างมาก” ก็สามารถทำได้

ในปี 2025 มีเงินลงทุนโดยทั่วโลกอยู่ที่ 61% ไหลไปสู่ลูกชนะแห่ง AI โดยมีเงินลงทุนทั้งหมดประมาณ 2587 พันล้านเหรียญสหรัฐ คือสระน้ำที่ใหญ่ที่สุดของวงการลงทุนที่เรามีในปัจจุบัน Paradigm ที่กำลังระดมทุน 15 พันล้าน มันจะหยิบเลือดจากสระน้ำนี้ แทนที่การรอปฏิบัติกับบ่อน้ำที่กำลังยุบลงอย่างอย่างขยายกระจายหินหรือไม่เชิญ สำหรับ LP นั้นเป็นเรื่องที่ใหญ่ขึ้น และโมราลธิของข้อเสนอขายที่น่าเชื่อถือมากขึ้น

ตอนนี้เราสามารถย้อนกลับไปสู่ปี 2023 ขึ้นไป และใช้ข้อความที่ Matt Huang ต้องต้องแก้ความเปลี่ยนแปลงของเว็บไซต์เป็นเหตุการณ์ พร้อมกัน แล้วพูดข้อความอย่างนี้: “AI และคริปโท ไม่ใช่การแข่งขันกัน”

ในเวลานั้น ข้อความนี้ดูเหมือนเป็นวิธีป้องกัน เพื่อสงบใจชุมชน หยุดทำให้ LP กลัวขึ้น พร้อมปล่อฟท่านให้เงาะ AI แต่ถ้าสังเกตในรอบปัจจุบันคำพูดดังกล่าวนี้ก็มีเหมือนข้อความจะแบ่งมูลในอนาคต

Paradigm ใช้เวลา 3 ปี ในการเลาจากซากของ FTX มันไม่เลือกเส้นทางที่ง่ายที่สุดคือหดตัวลงเพื่อให้เน้นไปยังโครมา รออีกรอบบทดสอบตลาดลวดแห่งดวงสอง มันเลือกเส้นทางที่ยากมากขึ้น แต่โลกความเป็นจินตนความกระจ่างใหญ่กว่า: ลงทุนใน AI และการผสานไว้กับโครมา ในระหว่างทางสร้างตำแหน่งที่ทั้งสองให้ลงทุนแล้วรอให้เขา เขตรับทางนั้นสามารถพบกัน

กองทุนขนาด 15 พันล้านดอลลาร์ที่วันนี้ คือ หนึ่งในจุดสำคัญในการเดินทางของตลาดนี้

Matt Huang ยังไม่ได้ตอบกลับรายงานในวันนี้จาก Wall Street Journal อย่างเป็นทางการ แต่ Tempo ของเขากำลังถูกสร้างขึ้น Nous Research ยังคงดำเนินการ EVMbench ได้เปิดตัวไปแล้ว

เขาไม่จำเป็นต้องอธิบายแล้ว กระทบายการดำเนินการเหล่านั้น พูดอย่างชัดเจนกว่าคำอธิบายใดๆ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia