ชื่อเรื่องเดิม: Paradigm Shifts: Inside one of crypto’s most trusted institutions with Co-founder and Managing Partner Matt Huang
ผู้เขียนต้นฉบับ: Dom Cooke, Colossus Review ผู้เขียน
การแปลต้นฉบับ: Lvdong Xiao Deep

หมายเหตุของบรรณาธิการ: บทความนี้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับ Paradigm ซึ่งเป็นบริษัทการลงทุนด้านคริปโตที่ก่อตั้งโดย Matt Huang และ Fred Ehrsam ตั้งแต่จุดเริ่มต้นและการพัฒนาไปจนถึงตำแหน่งที่เป็นเอกลักษณ์ในด้านสกุลเงินดิจิทัล โดยเน้นที่เรื่องราวของบริษัทที่ไม่เพียงแต่ลงทุนเพื่ออนาคตเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการสร้างโครงสร้างพื้นฐานหลักของระบบนิเวศคริปโตอย่างแข็งขันผ่านการวิจัยและนวัตกรรมทางเทคโนโลยี เพื่อดึงดูดผู้มีความสามารถระดับสูงและขับเคลื่อนความก้าวหน้าของอุตสาหกรรม

ข้อความด้านล่างนี้คือข้อความต้นฉบับ (เนื้อหาต้นฉบับได้รับการเรียบเรียงใหม่เพื่อให้อ่านและเข้าใจง่ายขึ้น):

“บางครั้งผมรู้สึกเหมือนกำลังบริหาร X-Men Academy อยู่” Matt Huang บรรยายถึงบริษัท Paradigm ของเขาที่ลงทุนด้วยคริปโตมูลค่า 12,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเขาเชื่อว่าเป็นสถานที่ที่บรรดาคนรักเทคโนโลยีที่มีความสามารถพิเศษมารวมตัวกัน

ลองยกตัวอย่างพนักงานคนแรกของบริษัทอย่าง Charlie Noyes ไอ้หนุ่มวัย 19 ปีที่ลาออกจาก MIT และไม่รู้วิธีใช้ปฏิทินเลย กลับปรากฏตัวในการประชุมครั้งแรกเวลา 10.00 น. สายถึงห้าชั่วโมง โดยไม่สำนึกผิดแต่อย่างใด ตอนนี้เขาเป็นหุ้นส่วนทั่วไปของบริษัท หรือหยิบ Georgios Konstantopoulos ซึ่งเป็นหัวหน้าฝ่ายเทคโนโลยีของ Paradigm ผู้ที่เปลี่ยนจากการเป็นผู้คลั่งไคล้ World of Warcraft มาเป็นวิศวกรที่มีผลงานมากที่สุดในด้านคริปโต ยังมีนักพัฒนาที่รู้จักกันในชื่อ X-account “transmissions11” ซึ่ง Paradigm ค้นพบความสามารถของเขาผ่านเซิร์ฟเวอร์ Discord เมื่อตอนที่เขาเรียนอยู่มัธยมปลาย

“บางครั้งพวกเขาสร้างความวุ่นวายน่าหงุดหงิดจนคุณอยากจะดึงผมตัวเองออก” หวงกล่าว “แต่เมื่อคุณเห็นสิ่งที่พวกเขาสามารถทำได้ มันเหมือนกับว่า โอ้พระเจ้า ไม่มีใครในโลกนี้ทำได้อีกแล้ว”

ในตอนเช้าอันหนาวเย็น เมื่อฉันไปเยี่ยมชม Paradigm ในซานฟรานซิสโก สมาชิกสองคนในทีมของ Huang กำลังทำงานเกี่ยวกับกลไกที่สามารถเปลี่ยนรูปแบบการไหลของสกุลเงินดิจิทัลมูลค่าหลายร้อยพันล้านดอลลาร์ผ่านระบบการเงินได้ ในห้องประชุมชั้นบนสุดที่ได้รับการออกแบบให้โค้งมนเหมือนห้องกระซิบของอาสนวิหาร แดน โรบินสัน ผู้เป็นหุ้นส่วนซึ่งสวมรองเท้า Nike Air Force 1 สีเขียว Paradigm กำลังเคาะพื้นในขณะที่เขาอธิบายถึงความก้าวหน้าครั้งล่าสุดของพวกเขาด้วยความเร็วของการซื้อขายความถี่สูง เดฟ ไวท์ หุ้นส่วนนักวิจัย สวมแว่นสายตาทรงหกเหลี่ยมและมีเครารุงรัง นั่งหลังค่อมหน้าแล็ปท็อป โดยหยุดเป็นระยะๆ เพื่อหารือเกี่ยวกับสมการเบื้องหลังแนวคิดที่เขาคิดขึ้น หวงฟังอย่างตั้งใจ เขาเป็นคนรูปร่างกำยำสวมเสื้อสเวตเตอร์ญี่ปุ่นสีดำล้วน มีอำนาจเงียบๆ เป็นคนที่มักจะก้าวไปข้างหน้าเสมอ

“ทุกสิ่งที่เขาสัมผัสล้วนยอดเยี่ยม” ดัก ลีโอน หัวหน้าหวงที่เซควอย่าตั้งแต่ปี 2014 ถึง 2018 กล่าว “เขาฉลาดและถ่อมตัวอย่างไม่น่าเชื่อ เป็นเรื่องยากที่จะพบกับแมตต์แล้วไม่รู้สึกว่าเขาพิเศษ”

ผ่านหน้าต่างโค้งขนาดใหญ่สองบานเหนือยูเนียนสแควร์ของซานฟรานซิสโก จะเห็นตึกคอนกรีตของระบบการเงินแบบดั้งเดิมตั้งตระหง่านอยู่ทางทิศตะวันออก ในขณะที่กลุ่มสตาร์ทอัพในย่านโซมาทอดยาวไปทางทิศใต้ ถือเป็นมุมมองที่ยอดเยี่ยมสำหรับบริษัทที่เชื่อมโยงการเงินแบบดั้งเดิมกับเทคโนโลยีที่ล้ำสมัยเข้าด้วยกัน และสำหรับหวง ซึ่งอาชีพการงานของเขาได้รับการกำหนดโดยการมองเห็นศักยภาพในการปฏิวัติ

ในปี 2012 ระหว่างช่วงพักร้อนหนึ่งสัปดาห์ที่ปักกิ่ง เขาได้ไปเยี่ยมชมบริษัทสตาร์ทอัพแห่งหนึ่งที่มีอพาร์ตเมนต์สองยูนิต ผู้ก่อตั้ง จาง อี้หมิง กำลังสร้างแอปข่าวส่วนบุคคล ซึ่งเป็นแนวคิดที่หวงเคยคิดว่าจะต้องล้มเหลวแน่นอน แต่ขณะนั่งอยู่ที่โต๊ะเก่าๆ ของ Ikea ใกล้ตู้เย็นที่เต็มไปด้วยฝุ่น และดูจางพูดผ่านล่าม หวงสังเกตเห็นบางอย่างที่เกินกว่าคำพูด “ฉันจำได้ว่ามีสัญชาตญาณที่ลึกซึ้งว่าคนๆ นี้มีความสามารถมาก มีสมาธิ และมุ่งมั่น แต่ยังมีความสมดุลเพียงพอที่จะไม่ปล่อยให้ตัวเองล้มเหลว เขามีความชัดเจนมากเกี่ยวกับสิ่งที่เขาต้องการสร้าง และมีความทะเยอทะยานที่จะพิชิตโลก” จางเป็นบุคคลที่น่าประทับใจที่สุดที่เขาเคยพบมา—น่าประทับใจขนาดที่หวงต้องลงทุน บริษัทนั้นกลายมาเป็น ByteDance ผู้สร้าง TikTok และหุ้นของ Huang ได้กลายเป็นทรัพย์สินมูลค่าเก้าหลักหรือสิบหลักในปัจจุบัน เขาไม่ทำสเปรดชีต ดังนั้นเขาจึงไม่สามารถให้ตัวเลขที่แน่นอนได้

สัญชาตญาณในการมองเห็นพรสวรรค์นี้เป็นหัวใจสำคัญของ Paradigm ในปี 2018 Fred Ehrsam ผู้ก่อตั้งร่วมของ Coinbase ได้เข้าพบ Huang ที่ Sequoia Capital พร้อมกับวิสัยทัศน์เกี่ยวกับบริษัทการลงทุนประเภทที่แตกต่าง พวกเขาเริ่มต้นในฐานะหุ้นส่วนที่เท่าเทียมกัน แต่ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา Ersam ก็ได้ถอยห่างออกมาเพื่อแบ่งเวลาของเขาระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและสตาร์ทอัปที่มีอินเทอร์เฟซคอมพิวเตอร์สมองใหม่ของเขา และเขาเชื่อว่า Huang "เกิดมาเพื่อบริหาร Paradigm"

ในฐานะบุตรชายของนักทฤษฎีการเงินที่โดดเด่นที่สุดคนหนึ่งของโลก และศาสตราจารย์ด้านวิทยาการคอมพิวเตอร์ผู้บุกเบิก หวงเติบโตมาในช่วงที่คณิตศาสตร์ เศรษฐศาสตร์ และเทคโนโลยีมาบรรจบกัน ในเวลา 6 ปี บริษัทของเขาเติบโตจากมูลค่าภายใต้การบริหารจัดการ 400 ล้านดอลลาร์ไปเป็นกว่า 12 พันล้านดอลลาร์ผ่านการลงทุนในระยะเริ่มต้นที่มุ่งเน้นไปที่โครงการคริปโตพื้นฐานขณะเดียวกันก็สร้างโครงสร้างพื้นฐานหลักของคริปโตที่สำคัญ นักวิจัยของ Paradigm ซึ่งเป็นนักลงทุนด้วย พัฒนานวัตกรรมพื้นฐานที่จะเปิดให้เป็นโอเพนซอร์สเพื่อให้อุตสาหกรรมทั้งหมดใช้งานได้ ถือเป็นแนวทางที่ไม่ธรรมดาสำหรับบริษัทการเงิน แต่ Paradigm ไม่ใช่บริษัทการลงทุนทั่วๆ ไป มันเหมือนการผสมผสานกันระหว่างห้องปฏิบัติการวิจัยและทีมวิศวกรที่อยู่ภายใต้โครงสร้างอันซับซ้อนของ West Coast Wall Street

เขาฉลาดมากและถ่อมตัวอย่างยิ่ง เป็นเรื่องยากที่จะพบกับแมตต์แล้วไม่รู้สึกว่าเขาเป็นคนพิเศษ —Doug Lyons, Sequoia Capital

เมื่อกลับมาที่เพนท์เฮาส์ Robinson และ White กำลังทำงานเกี่ยวกับ “สภาพคล่องแบบเร่งด่วน” ซึ่งเป็นความก้าวหน้าที่สามารถเปลี่ยนวิธีการซื้อขาย stablecoin – โทเค็นดิจิทัลที่ผูกกับเงินดอลลาร์ – ได้ Stablecoin ได้กลายมาเป็นส่วนสำคัญของระบบการเงินในรูปแบบคริปโต แต่โครงสร้างพื้นฐานในการซื้อขายยังคงไม่ซับซ้อน โดยแต่ละคู่สกุลเงินจะต้องใช้เงินทุนแยกจากกัน นวัตกรรมของพวกเขาบูรณาการตลาดที่แตกกระจายเหล่านี้เข้าเป็นระบบที่มีประสิทธิภาพหนึ่งเดียว แม้ว่าสิ่งนี้อาจให้ข้อได้เปรียบที่สำคัญแก่บริษัทในกลุ่มของ Paradigm เช่น Uniswap และ Noble แต่พวกเขาก็มีแผนที่จะเผยแพร่ผลการวิจัยของตนต่อสาธารณะในบล็อกของตนเอง “หากคนอื่นนำแนวคิดนี้ไปใช้และทำให้สกุลเงินดิจิทัลโดยรวมดีขึ้น เราก็จะไม่มีปัญหาอะไรเลย” โรบินสันกล่าว

ไวท์หยุดการทำงานกับ o1 Pro ของ OpenAI เพื่อตรวจสอบการพิสูจน์ทางคณิตศาสตร์ โดยปรับปรุงแนวคิดเกี่ยวกับอวกาศ n มิติ บนหน้าจอ โรบินสันได้ฉายภาพทางคณิตศาสตร์ที่ดูเหมือนโล่ของกัปตันอเมริกาหนึ่งในสี่ ฮวงมักจะฟังเป็นส่วนใหญ่ เขาชอบที่จะฟังมากกว่า แต่เมื่อเขาพูด ก็ชัดเจนว่าเขาซึมซับความซับซ้อนของการนำเสนอแล้ว

หลายปีก่อน ตอนที่พวกเขายังเป็นเด็ก โรบินสันเล่าว่า กลุ่มเพื่อนของพวกเขาจะทะเลาะกันไม่หยุดหย่อน จนกระทั่งแมตต์พูดขึ้น โรบินสันกล่าวว่า "เขาไม่ได้พูดมากนัก แต่สุดท้ายเราก็ทำตามที่เขาบอกเสมอ" ผู้ที่รู้จักหวงดีที่สุดต่างอธิบายเขาว่าเป็นผู้ชายที่มีภายนอกเงียบๆ แต่มีความสามารถที่ไม่ธรรมดา Patrick Collison ผู้ร่วมก่อตั้ง Stripe ซึ่งได้เพิ่ม Huang เข้ามาในคณะกรรมการบริษัทในปี 2021 ให้ความเห็นไว้ว่า "คุณสามารถมองเห็นข้อมูลเชิงลึกในระดับสูงได้ทุกนาทีเมื่อคุณพูดคุยกับ Matt แม้ว่าจะมีบางครั้งที่เขาไม่ได้พูดอะไรเลยก็ตาม" ความเอาใจใส่ที่พิถีพิถันของเขาขยายไปยังทุกสิ่งที่เขาสัมผัส ไม่ว่าจะเป็นความเร็วของเว็บไซต์ของ Paradigm ไปจนถึงเสื้อผ้าแนวสตรีทญี่ปุ่นเฉพาะกลุ่มที่เขาชื่นชอบ รวมไปถึงผู้คนที่เขาจ้างงาน Brian Armstrong ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Coinbase กล่าวว่า "เขามีมาตรฐานความเป็นเลิศสูง และเขาไม่ยอมให้มีการกระทำที่ธรรมดาเลย"

อย่างไรก็ตาม ภายใต้ความเข้มข้นนั้น คือความอ่อนน้อมถ่อมตนที่น่าเกรงขาม อย่างที่ลีโอนพูดไว้ “เขาเป็นคนที่มีอารมณ์ขันดีมาก แต่เพราะว่าเขาเป็นคนดีหลายๆ อย่าง คุณจึงอดไม่ได้ที่จะจริงจังกับเขา” สิ่งที่น่าบอกเล่ามากที่สุดก็คือ ข้อมูลเชิงลึกเหล่านี้มาจากคนอื่น — ฮวงเป็นคนประเภทที่ความสำเร็จที่ยิ่งใหญ่ที่สุดมักจะถูกกระซิบบอกมากกว่าจะประกาศให้คนอื่นรู้ และอิทธิพลของเขามักจะเป็นที่รู้สึกได้มากกว่าจะโฆษณา “ไม่ใช่ว่านักลงทุนหรือผู้นำที่ยิ่งใหญ่ทุกคนจะเป็นคนดี” คอลลิสันกล่าวเสริม “เขาผ่านการทดสอบความซื่อสัตย์ทั้งหมดว่า ‘คนนี้สามารถเป็นพ่อทูนหัวของลูกคุณได้ไหม’ ”

Paradigm ไม่ใช่บริษัทการลงทุนทั่วๆ ไป มันเหมือนการผสมผสานกันระหว่างห้องปฏิบัติการวิจัยและทีมวิศวกรที่อยู่ภายใต้โครงสร้างอันซับซ้อนของ West Coast Wall Street

การผสมผสานระหว่างความเป็นเลิศทางเทคนิคและความซื่อสัตย์ที่เงียบสงบนี้ช่วยให้ Paradigm กลายเป็นหนึ่งในสถาบันที่สำคัญที่สุดในพื้นที่คริปโต ในอุตสาหกรรมที่เติบโตจากศูนย์ถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์ ผ่านรอบการเก็งกำไรและการล่มสลายหลายรอบ ปัจจุบันเครื่องมือโอเพ่นซอร์สของบริษัทได้ขับเคลื่อนการพัฒนาสัญญาอัจฉริยะถึง 90% นวัตกรรมดังกล่าวช่วยให้สกุลเงินดิจิทัลมูลค่านับแสนล้านดอลลาร์ไหลเวียนได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น การลงทุนของบริษัทได้รับความไว้วางใจจากนักลงทุนที่มีความซับซ้อนที่สุดในโลก รวมถึงฮาร์วาร์ด สแตนฟอร์ด เซควอเอีย และเยล

การตื่นรู้

ความทรงจำแรกเริ่มของ Matt Huang คือการเดินคนเดียวบนถนนของโตเกียวเมื่อเขาอายุได้ 9 ขวบ โดยเดินผ่านเมืองที่ใหญ่ที่สุดในโลก ทุกเช้า เขาจะเดินทางไปโรงเรียนใช้เวลาหนึ่งชั่วโมง โดยต้องเดินผ่านตรอกซอกซอยแคบๆ และถนนที่พลุกพล่าน ความเป็นอิสระในช่วงแรกนี้ได้หล่อหลอมมุมมองโลกของเขา เขากล่าวถึงการเปรียบเทียบระหว่างโตเกียวกับนิวยอร์กว่า “เมื่อคุณมีประสบการณ์ทั้งสองอย่างที่แตกต่างกัน มุมมองของคุณต่อทุกสิ่งก็จะเปลี่ยนไป”

ครอบครัวของเขาย้ายไปญี่ปุ่นในปี 1997 เมื่อพ่อของเขา Chi-fu Huang ถูกส่งไปที่นั่นเพื่อจัดตั้งสำนักงานเอเชียของ Long-Term Capital Management (LTCM) ก่อนจะย้าย Huang Zhifu ได้บริหารธุรกิจการค้าเอเชียของ LTCM ในกรีนิช โดยทำงานตั้งแต่ 16.00 น. ถึง 03.00 น. เพื่อให้ตรงกับเวลาทำการตลาด เนื่องจากเป็นลูกชายคนเดียวในบรรดาพี่น้องชาวไต้หวันสี่คน พ่อแม่ของหวงจื้อฟู่จึงใช้เงินออมอันน้อยนิดของตนส่งเขาไปยังสหรัฐอเมริกาเพียงลำพัง จากนั้น เขาได้ทำงานจนได้เป็นศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ที่ MIT จากนั้นจึงเข้าร่วมกับ Goldman Sachs ซึ่งเขาได้ก่อตั้งและเป็นผู้นำแผนกวิจัยตราสารอนุพันธ์รายได้คงที่ และในที่สุดก็ได้เข้าร่วมกับ LTCM ซึ่งเป็นบริษัทที่ประกอบด้วยทีมผู้ได้รับรางวัลโนเบลที่ผสมผสานทฤษฎีทางวิชาการกับการปฏิบัติทางการตลาดได้อย่างลงตัว

มาริน่า เฉิน แม่ของหวง ก็ได้สร้างเส้นทางของตนเองในแวดวงวิชาการเช่นกันหลังจากอพยพมาจากไต้หวัน ที่ Caltech เธอเป็นผู้บุกเบิกการวิจัยการประมวลผลแบบขนานภายใต้การแนะนำของนักเทคโนโลยีในตำนาน Carver Mead โดยพัฒนาเทคนิคต่างๆ ที่ยังคงใช้ในโปรเซสเซอร์สมัยใหม่ในปัจจุบัน แม้ว่าเธอดูเหมือนจะถูกกำหนดให้ประสบความสำเร็จในอาชีพนักวิชาการในฐานะศาสตราจารย์หญิงคนแรกในสาขาวิทยาการคอมพิวเตอร์ของมหาวิทยาลัยเยล แต่เฉินกลับเลือกที่จะออกจากแวดวงวิชาการเพื่อมุ่งเน้นไปที่การเลี้ยงดูลูกชายทั้งสามคนของเธอ โดยนำความหลงใหลทางปัญญาของเธอไปใช้ในการศึกษาของพวกเขา

การทานอาหารเย็นที่บ้านฮวงก็เหมือนการประชุมคณะกรรมการการลงทุน ในแต่ละคืน เมื่อเด็กๆ ได้ยินเสียงประตูโรงรถเปิด พวกเขาก็จะรีบอ่านหนังสือที่พ่อสั่งมาให้เสร็จ ซึ่งเป็นหนังสือที่คัดเลือกมาอย่างรอบคอบและปรับตามวัย โดยมีเนื้อหาตั้งแต่ Principles of Economics ไปจนถึง Scientific American ในระหว่างรับประทานอาหารเย็น พวกเขาถูกขอให้ตอบคำถามในหัวข้อของตนเอง พี่น้องแต่ละคนพัฒนากลไกที่แตกต่างกันในการรับมือกับความเข้มข้นของพ่อแม่ของตน ตามคำบอกเล่าของแมตต์ ลูกชายคนโต สัญชาตญาณของเขาคือการต่อต้าน

เวลาของพวกเขาในโตเกียวสิ้นสุดลงอย่างกะทันหันในปี 1998 เมื่อโมเดลของ LTCM ล้มเหลวในวิกฤตการณ์ทางการเงินในรัสเซีย อุบัติเหตุครั้งนี้ทำให้เงินออมของตระกูลฮวงสูญไป อย่างไรก็ตาม ฮวงได้ฟื้นคืนจากเถ้าถ่านและร่วมก่อตั้ง Platinum Grove Asset Management ในปี 1999 ร่วมกับไมรอน โชลส์ ผู้ทำงานใน LTCM และผู้ได้รับรางวัลโนเบล บริษัทเติบโตจาก 45 ล้านดอลลาร์ไปเป็น 6 พันล้านดอลลาร์ในเวลาไม่ถึงเก้าปี กลายเป็นหนึ่งในกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่มีรายได้คงที่ที่ใหญ่ที่สุดในโลกก่อนเกิดวิกฤติการเงินในปี 2008 รูปแบบการมองเห็นโอกาสในความสับสนวุ่นวาย การสร้างสิ่งใหม่ ๆ จากการล่มสลายของระบบ กลายเป็นสิ่งที่ลูกชายของเขาคุ้นเคย

หลังจากโตเกียว สการ์สเดล ซึ่งเป็นชานเมืองของนิวยอร์ก ก็กลายเป็นบ้านหลังที่ 4 ของหวงในรอบ 11 ปี ในฐานะที่เป็นนักเรียนชาวเอเชียเพียงคนหนึ่งจากสามคนในโรงเรียนที่มีประชากรเป็นชาวยิวเป็นหลัก การย้ายถิ่นฐานและการกลมกลืนทางวัฒนธรรมอย่างต่อเนื่องทำให้เขามีความสามารถในการอ่านพลวัตทางสังคมและเชื่อมโยงกับบุคลิกภาพที่แตกต่างกัน ในชั้นเรียน ฮวงไม่สามารถนั่งนิ่งได้ ความกระสับกระส่ายของเขาทำให้เขาถูกไล่ออกจากโรงเรียนสุดสัปดาห์ของจีนเนื่องจากไปรบกวนนักเรียนคนอื่นซ้ำแล้วซ้ำเล่า พ่อแม่ของเขาบรรยายถึงเขาในงานแต่งงานในเวลาต่อมาว่า “ควบคุมไม่ได้” อย่างไรก็ตาม เมื่อวางไว้ในแบบของเขาเอง เขาก็แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการมีสมาธิ ฮวงได้กำกับภาพยนตร์สมัครเล่น ถกเถียงเกี่ยวกับปรัชญาเสรีนิยม และเชี่ยวชาญด้านเกม พร้อมกับกลุ่มเพื่อน ๆ ที่ "ไม่เท่แต่มีทัศนคติทางวิชาการดี" แนวทางของเขาในการเล่น StarCraft—การแข่งขันแบบกึ่งมืออาชีพในเซิร์ฟเวอร์นานาชาติ—บ่งบอกถึงความใส่ใจในรายละเอียดอันเป็นเอกลักษณ์ของเขา ซึ่งเป็นลักษณะที่ขยายไปถึงความหลงใหลของเขาในท่าตั้งมือในปัจจุบันด้วย

จางพูดผ่านล่าม แต่หวงกลับพบว่าเขาถูกดึงดูดไปกับสัญญาณที่ไม่ใช่คำพูดของผู้ก่อตั้ง — ท่าทาง การแสดงออก และความเข้มข้นของเขาที่วาดภาพที่สามารถเข้าใจได้โดยไม่ต้องพูดเป็นคำพูด ทุกสิ่งทุกอย่างเปลี่ยนไปเมื่อมีการค้นพบคณิตศาสตร์ ชมรมคณิตศาสตร์เผยให้เห็นถึงความถนัดตามธรรมชาติของเขาในวิชานี้ และแม้ว่าเขาจะไม่ได้เป็นผู้ชนะเลิศการแข่งขันระดับประเทศ แต่ก็พิสูจน์ให้พ่อแม่ของเขาเห็นว่าลูกชายที่เกเรของพวกเขาสามารถประสบความสำเร็จในโรงเรียนได้เมื่อได้รับการท้าทายอย่างเหมาะสม โป๊กเกอร์และหมากรุกกลายเป็นช่องทางอื่นในการวิเคราะห์ของเขา

นักศึกษาที่กลับตัวเป็นคนดีคนนี้ได้ทำงานจนได้เข้าเรียนที่ MIT และในปี 2006 เขาก็พบว่าตัวเองอยู่ใน "สถานที่ที่เนิร์ดที่สุดแห่งหนึ่งในโลก" เขาศึกษาคณิตศาสตร์และหยุดเรียนหนึ่งภาคเรียนเพื่อเล่นโป๊กเกอร์ออนไลน์ โดยเล่นครั้งละ 8 โต๊ะ แต่ช่วงเวลาสำคัญ (นอกเหนือจากการได้พบกับภรรยาในอนาคตของเขา) เกิดขึ้นเมื่อเพื่อนสนิทคนหนึ่ง ชื่อ อัลเบิร์ต นี ประกาศว่าเขาจะลาออกจากวิทยาลัยเพื่อไปร่วมงานกับบริษัทสตาร์ทอัพเล็กๆ ชื่อ Dropbox ในฐานะพนักงานคนที่ 6 สำหรับใครก็ตามที่กำลังศึกษาเพื่อที่จะเป็นปริญญาเอก การละทิ้งปริญญาตรีอาจดูเป็นเรื่องที่ไม่น่าคิด อย่างไรก็ตาม Ni ไม่ใช่ผู้ล้มเหลว เขาเป็นหนึ่งในบุคคลที่สามารถมากที่สุดที่ Huang รู้จัก โดยเลือกที่จะสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ อย่างรอบคอบ สิ่งนี้ทำให้เขาอ่านงานเขียนของ Paul Graham ทั้งหมด ซึ่งทำให้ Huang ค้นพบ Silicon Valley และแรงดึงดูดของการกบฏขั้นสุดยอด: การสร้างเส้นทางของตนเอง

ในช่วงปีสุดท้ายที่ MIT หวงและเพื่อนร่วมห้องของเขาได้สมัครเข้าเรียนที่ Y Combinator และถูกปฏิเสธในตอนแรก เกรแฮมบอกพวกเขาว่า “พวกเราชอบคุณ แต่เราเกลียดความคิดของคุณ” หกเดือนต่อมา พวกเขาก็ได้รับการยอมรับด้วยต้นแบบที่ใช้งานได้ บัณฑิต MIT ขับรถข้ามประเทศสหรัฐอเมริกาไปยังซานฟรานซิสโกภายใน 6 วัน ที่ YC พวกเขาสร้างสิ่งที่ Huang เรียกตอนนี้ว่า "แนวคิดที่แย่มาก" — Hotspots เว็บไซต์รายการทีวีไกด์สำหรับยุคสตรีมมิ่ง ประสบการณ์ "สตาร์ทอัพที่ล้มเหลว" นานสองปีนี้ยังคงสร้างความประทับใจให้กับผู้ก่อตั้งและนำไปสู่การเข้าซื้อกิจการ Twitter ซึ่งเขาสังเกตเห็นบริษัทแห่งหนึ่งที่ "บริหารจัดการได้แย่" ก่อนที่บริษัทจะเปิดตัวต่อสาธารณะ

ในปี 2012 ฮวงก็พร้อมที่จะบุกเบิกเส้นทางใหม่ ในมุมมองของเขา ซิลิคอนวัลเลย์กลายเป็นเรื่องที่ชัดเจนเกินไป ภาคผู้บริโภคมีความคาดเดาได้ง่ายสำหรับงานที่น่าสนใจและผลตอบแทนที่ยิ่งใหญ่ ในระหว่างพักจาก Twitter หนึ่งสัปดาห์เพื่อพิจารณาการเริ่มต้นบริษัทเทคโนโลยีในจีน เขาได้เดินทางไปปักกิ่งเพื่อพบกับผู้ก่อตั้ง 6 ราย คนหนึ่งในนั้นคือจางอี้หมิง ซึ่งกำลังสร้างแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคที่ดูเหมือนว่าจะประสบความล้มเหลวอย่างแน่นอน จางพูดผ่านล่าม แต่หวงกลับพบว่าตัวเองถูกดึงดูดไปกับสัญญาณที่ไม่ใช่คำพูดของผู้ก่อตั้ง ท่าทาง การแสดงออก และความเข้มข้นของเขาได้วาดภาพที่สามารถเข้าใจได้โดยไม่ต้องพูดเป็นคำพูด ขณะที่เขาออกจากอพาร์ตเมนต์ หวงก็คิดกับตัวเองว่า “ฉันต้องหาทางช่วยเหลือผู้ชายคนนี้ให้ได้”

เขาเขียนเช็คเมื่อ ByteDance มีมูลค่า 20 ล้านเหรียญสหรัฐและ 30 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเป็นการลงทุนส่วนตัวครั้งใหญ่ที่สุดของเขาในขณะนั้น ปัจจุบัน ByteDance มีมูลค่า 300 พันล้านดอลลาร์ และการลงทุนของเขาเพิ่มขึ้นประมาณ 10,000 เท่า โดย 500,000 ดอลลาร์กลายเป็น 500 ล้านดอลลาร์ เขายังคงถือหุ้นส่วนใหญ่อยู่ และแม้ว่าเขาจะ "เริ่มชินกับมันมากขึ้นเรื่อยๆ" เขาก็ยอมรับว่า "มันเข้าถึงหัวเราอย่างแน่นอน และอาจเป็นการลงทุนที่ดีที่สุดที่ผมเคยทำมา" ในปีเดียวกันนั้น เขาได้ลงทุนเริ่มต้นในบริษัท YC ได้แก่ Instacart, Benchling, PlanGrid และ Amplitude ในซานฟรานซิสโก ซึ่งปัจจุบันบริษัทเหล่านี้มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

ในปี 2014 ขณะที่เขาใช้งาน Twitter เขาได้รับอีเมลจากผู้รับสมัครงานของ Sequoia ซึ่งในตอนแรกเขาคิดว่าเป็นสแปม แม้ว่าเขาจะมีประวัติที่น่าประทับใจ แต่เขาก็ไม่มีความตั้งใจที่จะเป็นนักลงทุน แต่ความอยากรู้เอาชนะเขา และงานสัมภาษณ์ของเขา - รายงานหนึ่งหน้าเกี่ยวกับบริษัทที่ Sequoia ควรลงทุน - ทำให้เขาเขียนเกี่ยวกับ Coinbase ซึ่งมีพนักงานเพียงเจ็ดคนในขณะนั้น ที่ Sequoia Huang ค้นพบสิ่งที่เขาเรียกว่า "มาตรฐานสูงสุดที่เขาเคยพบเจอ" ในวันที่สองที่ทำงาน Facebook ได้ซื้อ WhatsApp ไปในราคา 19,000 ล้านดอลลาร์ และบรรดาหุ้นส่วนก็ได้มารวมตัวกันสั้นๆ ในห้องพักผ่อน แชมเปญถูกเทลงไปแต่ไม่ได้ถูกแตะต้อง ภายในห้านาที ทุกคนก็กลับมาทำงานอีกครั้ง รายได้จากการขายหุ้นมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์นั้นดูไม่คุ้มค่าเมื่อเทียบกับพอร์ตโฟลิโออันทรงเกียรติของบริษัท ซึ่งรวมถึงบริษัทที่มีมูลค่าถึงล้านล้านดอลลาร์ เช่น Apple, Google และ Nvidia วัฒนธรรมนี้ต้องการความเป็นเลิศในแบบที่ช่วยยกระดับความทะเยอทะยานอันสูงส่งของเขาที่มีอยู่แล้ว

“คุณจะเริ่มมองเห็นว่าแกนสามารถขยายออกไปได้ไกลแค่ไหน และผู้ก่อตั้งที่ยิ่งใหญ่มีลักษณะอย่างไร” หวงกล่าวถึงประสบการณ์สี่ปีที่เขาอยู่ที่นั่น “หากคุณไม่ได้สัมผัสกับสิ่งนั้น ความรู้สึกทั้งหมดของคุณเกี่ยวกับสิ่งที่เป็นไปได้ก็จะขาดช่วงไดนามิกที่จุดสูงสุด” เซควอเอียยังแสดงให้เขาเห็นว่าความเป็นเลิศนั้นมีอยู่ในหลายรูปแบบ การทำงานร่วมกับนักลงทุนที่มีรูปแบบที่แตกต่างกันมากแต่มีมิติสำคัญที่เหมือนกันทำให้เขามั่นใจในการพัฒนาแนวทางของตัวเอง: "การตระหนักว่าฉันสามารถดำเนินการต่างๆ ด้วยวิธีของฉันเองได้นั้นเป็นสิ่งที่ทำให้ฉันเป็นอิสระมาก"

Sequoia ยังได้รับผลตอบแทนอันมีค่าอีกด้วย “Sequoia US แพ้ Sequoia China ในการแข่งขันโป๊กเกอร์ทุกปี” Leon เล่า “เขาไปเอาคืนมาให้ Sequoia US และต้องขอบคุณ Matt Huang ที่ทำให้เรานำแจ็คเก็ตสีสันสดใสของ Don Valentine กลับมาได้” คุณจะไม่ได้ยินเรื่องราวนี้จากฮวง เขาไม่เคยคุยโวเกี่ยวกับความสำเร็จของเขา เช่นเดียวกับเรื่องราวอื่นๆ ของเขา คุณต้องฟังจากคนอื่น หรือไม่ก็ต้องรู้ว่าต้องถามอะไร

การออกจากบ้าน

Huang พบกับ Bitcoin เป็นครั้งแรกที่ MIT ในปี 2010 และรู้สึกสนใจในทันทีด้วยการผสมผสานอย่างลงตัวระหว่างคณิตศาสตร์ เศรษฐศาสตร์ วิทยาการคอมพิวเตอร์ และทฤษฎีเกม “ในใจผมคิดว่ามันเป็นแนวคิดที่สวยงามมาก” หวงเล่า แต่ในช่วงแรกมันเป็นเพียงความอยากรู้อยากเห็นทางปัญญา มากกว่าจะเป็นโอกาสในการลงทุน จนกระทั่งปี 2012 เขาจึงซื้อ Bitcoin บน Mt. Gox ซึ่งเป็นตลาดแลกเปลี่ยนหลักในขณะนั้น และได้ประสบกับฟองสบู่ครั้งใหญ่ครั้งแรก “คุณเกือบจะสูญเสียเงินตั้งแต่ครั้งแรก” เขาครุ่นคิด “แล้วคุณก็ยอมแพ้และคิดว่ามันตายไปแล้ว เมื่อคุณเห็นว่ามันฟื้นขึ้นมาและไม่ตาย คุณก็เริ่มรู้สึกอยากรู้”

นักลงทุนในตำนานอย่าง Michael Moritz เรียก Huang ว่าเป็น “การสูญเสียที่น่าเสียดายเพียงครั้งเดียวในประวัติศาสตร์ของ Sequoia” ตามแหล่งข้อมูลหลายแห่ง “เขาเป็นคนแรกในอาชีพการงานของผมที่ลาออกจาก Sequoia โดยสมัครใจ” Leone กล่าว

ที่ Sequoia Huang พบว่าเพื่อนร่วมงานเพียงไม่กี่คนมีความเชื่อที่เพิ่มมากขึ้นเกี่ยวกับความสำคัญของสกุลเงินดิจิทัลเช่นเดียวกับเขา บริษัทสนับสนุนผลประโยชน์ของเขา โดยเขาเป็นผู้นำการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลหลายรายการในนามของบริษัท แต่เขามองหาคู่สนทนาจากภายนอกบริษัทเพิ่มมากขึ้น เขาเริ่มเข้าร่วมงานเลี้ยงอาหารค่ำรายเดือนในซานฟรานซิสโกเพื่อหารือเกี่ยวกับแนวคิดใหม่ๆ เกี่ยวกับเทคโนโลยีใหม่ๆ กับนักลงทุนที่สนใจเรื่องสกุลเงินดิจิทัลจำนวน 6 ถึง 8 ราย

ในช่วงเวลาดังกล่าวในปี 2560 Fred Ehrsam ผู้เพิ่งก้าวลงจากตำแหน่งประธานของ Coinbase ได้เขียนบล็อกโพสต์โต้แย้งว่าสกุลเงินดิจิทัลคือเมตาเวิร์ส ฮวงซึ่งยังอยู่ที่เซควอยาติดต่อเขาเพื่อหารือเกี่ยวกับแนวคิดนี้ “ฉันรู้ว่าฉันจะไม่สร้างบริษัทขึ้นจากสิ่งนี้” เออร์แซมคิด “แต่คงจะสนุกดีถ้าได้นำเสนอไอเดียนี้ให้กับเซควอย่าเพื่อความสนุกเท่านั้น”

สิ่งที่เริ่มต้นจากการฝึกฝนทางปัญญาได้กลายเป็นการสนทนาทางอีเมล 40 ฉบับระหว่างชายทั้งสองคน ซึ่งเจาะลึกลงไปถึงความเป็นไปได้ของการเข้ารหัส ประสบการณ์ของพวกเขานั้นเสริมซึ่งกันและกันได้อย่างลงตัว: Elsam เป็นผู้ร่วมก่อตั้งและบริหารบริษัทที่สำคัญที่สุดในด้านสกุลเงินดิจิทัล ในขณะที่ Huang นำประสบการณ์ด้านการลงทุนระดับชั้นนำมาด้วย

“รู้สึกไม่มีอะไรถูกต้องเลย จนกระทั่งฉันได้พบกับแมตต์” เอลซาม ผู้ซึ่งพูดคุยเกี่ยวกับการเริ่มกองทุนที่เน้นด้านสกุลเงินดิจิทัลกับพันธมิตรที่มีศักยภาพหลายรายกล่าว ในช่วงเวลากว่าหกเดือน พวกเขาได้สำรวจความร่วมมืออย่างเป็นระบบ ทดสอบการจัดแนวทางร่วมกันของกันและกันในทุกสิ่งตั้งแต่ปรัชญาการลงทุนไปจนถึงโครงสร้างกองทุน พวกเขามุ่งเน้นเป็นพิเศษในการสร้างความร่วมมือที่แท้จริง — ทุกสิ่งทุกอย่างถูกแบ่งเท่าๆ กัน 50-50 ซึ่งเป็นหลักการที่ “ทำให้บางคนคลั่งไคล้” แต่มีความสำคัญต่อพวกเขาทั้งสอง การออกจากเซควอย่าเป็นเรื่องที่เจ็บปวดสำหรับฮวง นั่นเป็นสถานที่แรกที่เขาสัมผัสได้อย่างแท้จริงว่าเขาเป็นส่วนหนึ่งของที่นั่น: "มันรู้สึกเหมือนเป็นสถานที่ที่ผมสามารถเกษียณได้ หากพวกเขายังต้องการให้ผมอยู่ต่อ" นักลงทุนในตำนานอย่างไมเคิล มอริตซ์ เรียกฮวงว่าเป็น “การสูญเสียที่น่าเสียดายเพียงครั้งเดียวในประวัติศาสตร์ของเซควอย่า” ตามที่แหล่งข่าวหลายแห่งระบุ “เขาเป็นคนแรกในอาชีพการงานของฉันที่ลาออกจากเซควอย่าโดยสมัครใจ” ลีโอนกล่าว แต่หวงเชื่อมั่นว่าสกุลเงินดิจิทัลจะเป็นหนึ่งในแนวโน้มเทคโนโลยีที่สำคัญที่สุดในทศวรรษหน้า “คงจะง่ายกว่าที่จะปล่อยมันไปเมื่อเขาบอกฉันว่าเขาคิดว่านี่คือโอกาสครั้งหนึ่งในชีวิต จงทำตามความฝันของคุณและคว้ามันเอาไว้” ลีออนพูดด้วยความรู้สึกเสียใจเล็กน้อย “ฉันโกรธตัวเองเพราะเขาพูดถึง Bitcoin ตลอดเวลา และโดยปกติแล้วฉันก็มีความสามารถในการรับรู้เรื่องนั้นได้ดีทีเดียว ถ้าฉันฉลาดจริงๆ ฉันคงจะทำตามนั้นและสร้างโอกาสให้เขาทำกองทุนใน Sequoia”

การเปลี่ยนแปลงสถานะเดิม: Huang และ Elsam

Huang และ Elsam ก่อตั้ง Paradigm ในเดือนมิถุนายน 2018 โดยยึดหลักสองประการ ประการแรก สกุลเงินดิจิทัลจะเป็นหนึ่งในความเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีและเศรษฐกิจที่สำคัญที่สุดในทศวรรษหน้า และประการที่สอง พื้นที่ดังกล่าวขาดนักลงทุนประเภทที่พวกเขาในฐานะผู้ประกอบการหวังว่าจะมี นั่นคือ นักลงทุนที่ "เชี่ยวชาญด้านการเข้ารหัส" อย่างแท้จริง

Graham Duncan ผู้ก่อตั้ง East Rock Capital และที่ปรึกษาของ Paradigm ซึ่ง Huang ยกย่องให้เป็นบุคคลที่มีประโยชน์มากที่สุดในช่วงเริ่มแรกของบริษัท รู้สึกประทับใจกับความมุ่งมั่นของพวกเขาตั้งแต่เริ่มต้น “สำหรับผมแล้ว มันแทบจะเป็นเรื่องไร้สาระเลยที่พวกเขากำลังวางแผนสำหรับสิ่งที่อาจเกิดขึ้นในระดับขนาดใหญ่” ดันแคนกล่าว “มันน่าตกใจสำหรับฉัน แต่ก็ไม่ได้หยิ่งยโสเลย ช่วงเวลาของพวกเขาต่างกันโดยสิ้นเชิง และสิ่งที่พวกเขาวางแผนไว้ก็เกิดขึ้นจริงในที่สุด”

พวกเขาระดมทุนครั้งแรกในช่วงปลายปี 2018 โดยระดมทุนได้ 400 ล้านเหรียญจากสถาบันชั้นนำ เช่น Harvard, Stanford และ Yale ซึ่งเป็นมหาวิทยาลัยที่ลงทุนครั้งใหญ่ครั้งแรกในสกุลเงินดิจิทัล และ Sequoia โครงสร้างกองทุนมีความแปลกใหม่คือ เป็นแบบเปิด ไม่มีตารางการคืนทุนที่แน่นอน และอนุญาตให้ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลสาธารณะและการลงทุนส่วนตัว จากนั้นพวกเขายังทำการเคลื่อนไหวที่กล้าหาญยิ่งขึ้น: ซึ่งแตกต่างจาก VC ส่วนใหญ่ที่เรียกร้องเงินทุนอย่างค่อยเป็นค่อยไป พวกเขาเรียกร้องเงินเต็มจำนวน 400 ล้านเหรียญสหรัฐอย่างรวดเร็ว และเริ่มซื้อ Bitcoin และ Ethereum อย่างเท่าเทียมกัน โดยตำแหน่งเหล่านี้คิดเป็นประมาณ 90% ของกองทุนในช่วงแรก ราคาซื้อเฉลี่ยของ Bitcoin อยู่ระหว่าง 4,000 ถึง 5,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ซึ่งถือเป็นการเดิมพันครั้งใหญ่ที่ฤดูหนาวของวงการคริปโตที่ทำให้ Bitcoin ร่วงลงมากกว่า 70 เปอร์เซ็นต์ในปี 2018 จะละลายลงในที่สุด

พนักงานสามคนแรกของพวกเขามีวิสัยทัศน์ที่แตกต่างกัน Charlie Noyce ซึ่ง Huang ได้พบในการสนทนาทาง Telegram เกี่ยวกับ Bitcoin Cash fork กลายมาเป็นพนักงานคนแรกของพวกเขา “จากข้อความของเขา ฉันคิดว่าเขาน่าจะมีอายุ 40 ปี มีเครา ดูเย้ยหยันและแข็งกร้าว” หวงเล่า “เมื่อเขาปรากฏตัวที่งานเลี้ยงอาหารค่ำ ฉันประหลาดใจมากที่เขาอายุเพียง 19 ปีเท่านั้น”

Noyce เข้าสู่โลกของสกุลเงินดิจิทัลมาตั้งแต่ตอนอายุ 12 ปีและค้นพบ Bitcoin ผ่านทางชุมชนการเล่นเกม เขาได้ตีพิมพ์บทความเกี่ยวกับแอปพลิเคชันการเข้ารหัส ชนะการแข่งขัน Intel Science Fair สองครั้ง ลาออกจากการเรียนเพื่อไปเข้าเรียนที่ MIT และลาออกจากการเรียนอีกครั้งเพื่อไปเข้าร่วมกับ Paradigm ในตอนแรก เขาพบว่าการปรับตัวเข้ากับชีวิตในออฟฟิศเป็นเรื่องยาก เขาคิดว่าการ "ตรวจสอบแผนการลงทุนทางอีเมลและเข้ามาที่ออฟฟิศสัปดาห์ละครั้ง" ถือเป็นเรื่องปกติ เมื่อเขามาถึงสายในวันแรก หวงจึงให้นั่งลงและอธิบายถึงความคาดหวังในอาชีพของเขา ความอดทนนั้นได้รับผลตอบแทน ปัจจุบัน Noyce วัย 25 ปี เป็นหุ้นส่วนทั่วไปของ Paradigm หวงเปรียบเทียบเขากับศิลปินผู้สามารถพัฒนาความคิดได้อย่างก้าวกระโดดด้วยการบีบอัดข้อมูลจำนวนมากที่กระจัดกระจายจนไปถึงข้อสรุปการลงทุนที่ชัดเจนในที่สุด ตัวอย่างเช่นในปี 2020 เขาได้ระบุ MEV (มูลค่าสูงสุดที่แยกได้) ว่าเป็นประเด็นสำคัญสำหรับบล็อคเชนและกลายเป็นนักลงทุนชั้นนำใน Flashbots ซึ่งขณะนี้โครงสร้างพื้นฐานครอบคลุมแทบทุกธุรกรรมบน Ethereum โดยสร้างกฎเกณฑ์ตลาดหลักสำหรับระบบนิเวศ 450,000 ล้านดอลลาร์

Dan Robinson เพื่อนสมัยมัธยมต้นของ Huang และ “คนที่ฉลาดที่สุดที่ฉันรู้จักตอนเป็นเด็ก” เป็นตัวอย่างเชิงลึกด้านเทคนิคที่จำเป็นในการพัฒนาขอบเขตของการเข้ารหัส หลังจากที่คณะนิติศาสตร์ฮาร์วาร์ดทำให้เขาล้มเหลว โรบินสันจึงหันมาเขียนโปรแกรมและสำรวจสกุลเงินดิจิทัลในขณะที่ทำงานที่บริษัทบล็อคเชน Stellar Huang และ Elsam ได้ออกแบบบทบาทที่เป็นเอกลักษณ์เฉพาะให้กับเขา ซึ่งครอบคลุมถึงการลงทุน การวิจัย และการช่วยสร้างบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ การประนีประนอมนี้กลายมาเป็นแม่แบบสำหรับแนวทางการวิจัยของ Paradigm และ Robinson ก็ได้คิดค้นกลไกสำคัญสำหรับการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจชั้นนำของสกุลเงินดิจิทัลอย่าง Uniswap

เธอเป็นหุ้นส่วนคนที่สามของแมตต์และเฟร็ด และได้สร้างบริษัทจนเสร็จสมบูรณ์ —Graham Duncan, East Rock Capital

หุ้นส่วนผู้จัดการของ Paradigm: Huang และ Palmedo

Alana Palmedo เข้าร่วม Paradigm สี่สัปดาห์หลังจากก่อตั้ง ซึ่งในเวลานั้นบริษัทยังคงเช่าพื้นที่สำนักงานเป็นรายสัปดาห์ และเธอได้นำความเข้มงวดระดับสถาบันที่จำเป็นมาเชื่อมโยงระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและการเงินแบบดั้งเดิม แม้ว่าเธอจะไม่ได้ "เชี่ยวชาญด้านคริปโตอย่างลึกซึ้ง" แต่ประสบการณ์ของเธอในการจัดการการดำเนินงานที่ซับซ้อนที่มูลนิธิแห่งมหาวิทยาลัยบอสตันและสำนักงานการลงทุนของ Bill Gates โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 ก็พิสูจน์ให้เห็นว่ามีค่าอย่างยิ่ง ในตอนแรกเธอค่อนข้างจะไม่เชื่อ แต่กลับประทับใจในวิธีการที่ Huang และ Ersam ใช้ในการสร้างบริษัทระดับสถาบัน รวมถึงสัญชาตญาณของเธอในฐานะนักลงทุนเน้นมูลค่าที่ว่าหาก Bitcoin ตกต่ำขนาดนั้น “นี่ต้องเป็นจุดต่ำสุดแน่ๆ”

“เธอเป็นหุ้นส่วนคนที่สามของแมตต์และเฟรด และเธอสร้างบริษัทให้แข็งแกร่งขึ้นจนเสร็จสมบูรณ์” ดันแคน ซึ่งช่วยสัมภาษณ์ปาลเมโดกล่าว ในช่วงแรก เธอบริหารจัดการทุกอย่างตั้งแต่การชำระการค้า ไปจนถึงการเงินและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ก่อนที่จะคัดเลือกผู้เชี่ยวชาญสำหรับแต่ละฟังก์ชันเพื่อให้ทีมการลงทุนสามารถมุ่งเน้นไปที่การซื้อขายได้ ในปัจจุบัน เธอดำรงตำแหน่ง Managing Partner และได้สร้างวัฒนธรรมการทำงานที่มีประสิทธิภาพสูงของ Paradigm โดยต้องอาศัยความโปร่งใสอย่างเป็นรูปธรรมและการไตร่ตรองตนเองทุกวันจากทุกคน ไม่ว่าจะอยู่ในบทบาทใดก็ตาม “ทุกคนต้องอยู่ใน 1% แรกในสาขาของตนเอง” ปาลเมโดยืนกราน

ภายในกลางปี 2019 เมื่อราคาสกุลเงินดิจิทัลเริ่มฟื้นตัว แต่ผู้ลงทุนส่วนใหญ่ยังคงระมัดระวังในพื้นที่นี้ Paradigm จึงกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง ฐานนักลงทุนเริ่มแรกได้มุ่งมั่นลงทุนอีก 360 ล้านดอลลาร์ จังหวะเวลานี้สะท้อนถึงแนวทางของ Huang: ระดมทุนเมื่อคนอื่น ๆ ยังคงไม่แน่ใจ และได้รับการสนับสนุนจากพันธมิตรที่เชื่อว่าสกุลเงินดิจิทัลจะปรับเปลี่ยนรูปแบบการเงินโดยพื้นฐาน แม้ว่าสกุลเงินดิจิทัลจะยังไม่สามารถส่งมอบคำมั่นสัญญาที่สร้างการเปลี่ยนแปลงได้อย่างเต็มที่ แต่การลงทุนของ Paradigm ก็มอบผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยม กองทุนเรือธงแรกจะเติบโตจาก 760 ล้านดอลลาร์เป็น 8.3 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2024 ตามเอกสารที่ยื่นต่อสาธารณะ นอกจากนี้ Paradigm ยังได้คืนเงินทุนเริ่มแรกให้กับหุ้นส่วนจำกัดทั้งหมด โดยจ่ายเงินออกไปมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์จากกองทุนนี้ ตามแหล่งข่าวที่ใกล้ชิดกับบริษัท

วิสัยทัศน์ระยะยาว

แม้ว่า Paradigm จะประสบความสำเร็จในช่วงแรกๆ แต่เราก็ยังอดสงสัยไม่ได้ว่าเหตุใด Huang ซึ่งเป็นคนที่ไม่ต้องกังวลเรื่องเงินอีกต่อไปและดูเหมือนว่าจะมีงานที่สมบูรณ์แบบที่ Sequoia กลับต้องเสียเวลาเข้ามาพัวพันกับโลกที่ดุเดือดของสกุลเงินดิจิทัล

Brian Armstrong ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้ง Coinbase ครุ่นคิดถึงคำถามที่คล้ายกัน—“ใครจะลาออกจากงานอย่าง Sequoia ใช่ไหม?”—และตอบว่า “เขาเป็นฆาตกรเงียบ อุตสาหกรรมของเราต้องการคนอย่างเขาอีกมาก ผู้มีคุณธรรมสูงและทำงานในระยะยาวและด้วยเหตุผลที่ถูกต้อง เขามีความเชื่อที่เข้มแข็งและเลือกเส้นทางที่ไม่ธรรมดา”

สำหรับ Huang คำตอบนั้นง่ายมาก: “ฉันเดาว่าฉันค่อนข้างสงสัยในอำนาจมาโดยตลอด ดังนั้นเมื่อฉันเห็นอำนาจใช้อิทธิพล ฉันก็คิดว่า: นี่คือวิธีที่เราต้องการให้โลกดำเนินไปหรือไม่?”

“คนอเมริกันมองจีนและพูดว่า มันดูเหมือนโลกดิสโทเปีย” เขากล่าว “และฉันไม่คิดว่าพวกเขาตระหนักดีว่าสิ่งเดียวกันนี้กำลังเกิดขึ้นในตะวันตก”

ลองดู Operation Choke Point ของรัฐบาลโอบามา ซึ่งกระทรวงยุติธรรมของสหรัฐฯ พยายามจำกัดการเข้าถึงของอุตสาหกรรมบางส่วน ไปสู่บริการด้านธนาคาร ปฏิบัติการ Choke Point 1.0 ตั้งแต่ปี 2556-2560 มีเป้าหมายไปที่อุตสาหกรรมที่มีความเสี่ยงสูง เช่น ผู้ให้กู้เงินรายวัน และอุตสาหกรรมที่มีความเสี่ยงสูง เช่น สินเชื่อเงินด่วน และผู้ค้าอาวุธปืน ภายใต้การบริหารของไบเดน Operation Choke Point 2.0 มุ่งเน้นไปที่การ “ปลดธนาคาร” สกุลเงินดิจิทัล แม้แต่บุคคลอย่างผู้ก่อตั้ง Uniswap อย่าง Hayden Adams และผู้ก่อตั้งร่วมอย่าง Tyler Winklevoss ก็ยังต้องเห็นบัญชีธนาคารส่วนตัวของพวกเขาถูกปิดลงอย่างกะทันหันโดยไม่มีเหตุผลที่ชัดเจน

หวงเชื่อว่าสกุลเงินดิจิทัลจะพัฒนาผ่าน 3 ขั้นตอนสำคัญ คือ ขั้นตอนแรกในฐานะสกุลเงิน ขั้นตอนต่อไปในฐานะระบบการเงิน และขั้นตอนสุดท้ายในฐานะแพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ต แต่ละเฟสจะสร้างขึ้นจากเฟสก่อนหน้าและเปิดใช้งานเฟสถัดไป “สกุลเงินอยู่เหนือสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ” เขากล่าวอธิบาย “การซื้อ Bitcoin ครั้งแรกหรือการตั้งค่ากระเป๋าสตางค์ครั้งแรกของคุณมักจะเป็นขั้นตอนแรกในการใช้แอปพลิเคชันคริปโตอื่นๆ มันเหมือนกับการมีบัญชี AOL และเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตเป็นครั้งแรก”

ขั้นตอนสกุลเงินได้ให้ผลลัพธ์ที่น่าทึ่ง Bitcoin เติบโตจากกระดาษขาวในปี 2008 มาเป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน ทำให้กลายเป็นบริษัทสตาร์ทอัพที่มีมูลค่ามากที่สุดนับตั้งแต่เปิดตัว ที่น่าประหลาดใจคือ แม้แต่ประเทศต่างๆ รวมถึงสหรัฐอเมริกา ก็เริ่มนำแนวคิดนี้มาใช้แล้ว สถาบันต่างๆ ที่เคยเยาะเย้ยอุตสาหกรรมนี้ในปี 2018 (เช่น Larry Fink ซีอีโอของ BlackRock ที่เคยเรียก Bitcoin ว่าเป็น “ดัชนีการฟอกเงิน”) ตอนนี้ก็เริ่มนำเทคโนโลยีนี้มาใช้แล้ว ในปี 2024 Bitcoin ETF ของ Black Rock ระดมทุนได้ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ในเวลาเพียง 11 เดือน ซึ่งถือเป็นการเปิดตัว ETF ที่เติบโตเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ โมเดลพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิมก็กำลังเปลี่ยนแปลงเช่นกัน โดยปัจจุบัน Fidelity แนะนำให้เปิดรับความเสี่ยง 1-3% ในสินทรัพย์ดิจิทัล พอร์ตโฟลิโอแบบคลาสสิก 60/40 กำลังกลายเป็น "59/39/2" เนื่องจากสถาบันต่างๆ แบ่งการจัดสรรเฉพาะสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล

ระยะที่สอง - การสร้างระบบการเงินใหม่ - กำลังเร่งตัวขึ้น ในขณะที่การเงินแบบดั้งเดิมดำเนินการผ่านคนกลางหลายชั้น สกุลเงินดิจิทัลทำให้เกิดธุรกรรมได้แทบจะทันที ตลาดที่เปิดตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน และตราสารทางการเงินประเภทใหม่ ทั้งหมดนี้สร้างขึ้นบนรางที่ไม่ต้องขออนุญาต Stablecoins – สกุลเงินดิจิทัลที่ใช้เทคโนโลยีบล็อคเชนและเชื่อมโยงกับสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพ เช่น เงินดอลลาร์สหรัฐฯ – ได้แสดงให้เห็นถึงศักยภาพนี้ โดยการหมุนเวียนเพิ่มขึ้นจาก 500 ล้านดอลลาร์เป็นมากกว่า 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นับตั้งแต่ก่อตั้ง Paradigm

ขั้นที่สาม - ในฐานะแพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ต - ยังคงเป็นขั้นพื้นฐานที่สุดและยากต่อการเข้าใจ ต่างจากอินเทอร์เน็ตในปัจจุบัน ที่แพลตฟอร์มต่างๆ ควบคุมข้อมูลผู้ใช้และสินทรัพย์ออนไลน์ สกุลเงินดิจิทัลมีศักยภาพที่จะทำให้เกิดการเป็นเจ้าของดิจิทัลที่แท้จริงและการโต้ตอบโดยตรงระหว่างผู้ใช้โดยไม่จำเป็นต้องมีตัวกลาง ต้นทุนธุรกรรมที่สูงเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของแอปพลิเคชันในชีวิตประจำวัน เช่น โซเชียลมีเดียและเกม แต่หวงเชื่อว่าสิ่งนี้จะเปลี่ยนไป เนื่องจากเทคโนโลยีการปรับขนาดใหม่จะช่วยลดต้นทุนได้อย่างมาก โครงสร้างพื้นฐานที่รองรับ NFT และมีมคอยน์ในปัจจุบันจะช่วยให้สามารถใช้งานแอปพลิเคชั่นที่จริงจังมากขึ้นในที่สุด เช่นเดียวกับที่ YouTube เติบโตจากวิดีโอแมวจนกลายมาเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มที่สำคัญที่สุดในโลก

Huang, Elsam และ Palmedo ถ่ายภาพนอกชั้นบนสุดของสำนักงานในซานฟรานซิสโก

แน่นอนว่าเช่นเดียวกับเทคโนโลยีใหม่ๆ ทุกอย่าง การเข้ารหัสก็มีด้านมืดเช่นกัน การหลอกลวงและการแฮ็กเป็นเรื่องธรรมดา เหรียญมีมส่งเสริมการคิดในระยะสั้นแทนที่จะสร้างสิ่งที่จำเป็นอย่างแท้จริง ราคาโทเค็นผันผวนอย่างมาก โครงการต่าง ๆ ล่มสลาย และอุตสาหกรรมทั้งหมดมักจะดูเหมือนคาสิโนมากกว่าอนาคตของการเงิน

อย่างไรก็ตาม ฮวงกำลังมองในมุมมองระยะยาว ในขณะที่อินเทอร์เน็ตในยุคแรกๆ ดึงดูดนักวิจัยที่ชาญฉลาด แต่ยังมีนักต้มตุ๋นและผู้ฉ้อโกง ขอบเขตที่เปิดกว้างของสกุลเงินดิจิทัลยังส่งเสริมทั้งนวัตกรรมและพฤติกรรมที่ไม่ดีอีกด้วย คลื่นลูกใหม่แต่ละครั้ง รวมถึงฟองสบู่เก็งกำไรที่ดูเหมือนไร้เหตุผลจากภายนอก ล้วนนำมาซึ่งบุคลากรที่มีความสามารถและเงินทุนใหม่ๆ เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ

Stablecoins เป็นตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบ ฟองสบู่ ICO (การเสนอขายเหรียญครั้งแรก) เมื่อปี 2017 ได้ดึงความสนใจจากกระแสหลักให้กับพื้นที่ของสกุลเงินดิจิทัล และก่อให้เกิดนักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลที่ร่ำรวยรุ่นใหม่ เงินทุนบางส่วนไหลเข้าสู่การพัฒนา Stablecoin ส่งผลให้โครงสร้างพื้นฐานดีขึ้นอย่างมาก บน Ethereum ค่าธรรมเนียมในการส่ง USDC ซึ่งเป็น stablecoin ที่ได้รับความนิยมและตรึงราคาด้วยเงินดอลลาร์ ลดลงจาก 12 ดอลลาร์ในปี 2021 เหลือ 1 ดอลลาร์ในปัจจุบัน ในเครือข่าย Layer 2 ยอดนิยมของ Coinbase อย่าง Base ธุรกรรมแบบเดียวกันมีค่าใช้จ่ายน้อยกว่าหนึ่งเพนนี ในทางกลับกัน ปริมาณที่หมุนเวียนได้เพิ่มขึ้นแบบทวีคูณ 400 เท่าตั้งแต่ฟองสบู่แตก และได้เกิดกรณีการใช้งานในโลกแห่งความเป็นจริง

SpaceX ใช้ Stablecoins เพื่อส่งรายได้จากตลาดเกิดใหม่ โดยแปลงสกุลเงินท้องถิ่นเป็นเงินดอลลาร์ดิจิทัลเพื่อการโอนทันที Scale AI ชำระเงินให้กับเครือข่ายคำอธิบายข้อมูลระดับโลกผ่านทางระบบ Stablecoin ซึ่งจะช่วยลดปัญหาและต้นทุนระหว่างพรมแดน ทีมการเงินขององค์กร เช่น ของ Ramp ได้ค้นพบข้อได้เปรียบอีกประการหนึ่ง: ในขณะที่บัญชีออมทรัพย์ได้รับดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อย แต่ Stablecoin ที่ได้รับการหนุนหลังโดยตั๋วเงินคลังสามารถรับรายได้จำนวนมากที่ธนาคารมักจะเก็บไว้เองได้

ข้อมูลสนับสนุนเรื่องเล่านี้ ปริมาณการซื้อขายเติบโต 120% ต่อปีเป็นเวลา 5 ปีติดต่อกัน ในปี 2024 Stablecoin ประมวลผลการชำระเงินมูลค่า 5.6 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของ Visa ที่มีมูลค่า 13.2 ล้านล้านดอลลาร์ โมเมนตัมนี้ส่งผลให้ Stripe เข้าซื้อแพลตฟอร์ม Bridge ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการชำระเงินแบบ Stablecoin ในเดือนตุลาคม 2024 “Stablecoin เปรียบเสมือนตัวนำยิ่งยวดที่อุณหภูมิห้องของบริการทางการเงิน” Patrick Collison ผู้ร่วมก่อตั้ง Stripe เขียนไว้ “ด้วย Stablecoin ธุรกิจทั่วโลกจะได้รับประโยชน์จากการปรับปรุงครั้งสำคัญในด้านความเร็ว การเข้าถึง และต้นทุนในปีต่อๆ ไป”

แมตต์มีบุคลิกที่เป็นเอกลักษณ์เฉพาะตัว เขาเป็นคนใจเย็น เข้มงวด และอดทน ซึ่งเป็นคุณสมบัติที่เหมาะเป็นพิเศษกับเทคโนโลยีที่ซับซ้อนอย่างการเข้ารหัส ซึ่งผลที่ตามมาจะล่าช้า —Patrick Collison, Stripe

การนำมาใช้ในครั้งนี้สะท้อนให้เห็นถึงวิวัฒนาการที่กว้างขึ้นของสกุลเงินดิจิทัล: Bitcoin เปิดตัวในปี 2009 และมีผู้ใช้ถึง 1 ล้านคนแรกในปี 2011 Ethereum เปิดตัวในปี 2015 และบรรลุเป้าหมายเดียวกันนี้ในปี 2017 ถัดมาจะเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพในปี 2019, DeFi ในปี 2021, NFT ในปี 2022 และแอปพลิเคชันโซเชียลในปี 2023

นักวิจารณ์มักชี้ให้เห็นถึงการขาดผลกระทบของการเข้ารหัสต่อธุรกิจประจำวัน Huang มองว่า Stablecoins คือแอปที่ทำลายล้างตัวต่อไป แต่เขายังแยกแยะระหว่างเทคโนโลยี "ผู้เล่นเดี่ยว" เช่น AI ซึ่งให้ยูทิลิตี้ทันที และเทคโนโลยี "ผู้เล่นหลายคน" เช่น คริปโต ซึ่งต้องมีการนำไปใช้อย่างสอดประสานกัน “มันเหมือนกับการเรียนรู้ภาษาใหม่หรือตั้งถิ่นฐานในเมืองใหม่” เขากล่าวอธิบาย “ถ้าคุณทำมันคนเดียวมันก็ไร้ประโยชน์” เขาชี้ว่าอีเมล์เป็นตัวเปรียบเทียบที่ให้ความกระจ่าง นักวิจารณ์ในยุคแรกเรียกสิ่งนี้ว่า “น่าสนใจในทางเทคนิคแต่ไร้เดียงสาทางเศรษฐกิจ” คล้ายกับความคลางแคลงใจที่มีต่อสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบัน

เมื่อพูดคุยกับ Huang ทัศนคติที่ผ่อนคลายของเขาต่อสกุลเงินดิจิทัลโดยรวมนั้นน่าทึ่งมาก Patrick Collison ผู้ซึ่งได้เพิ่ม Huang เข้าสู่คณะกรรมการของ Stripe เนื่องจากมีความเชี่ยวชาญด้านคริปโตและความเฉียบแหลมทางธุรกิจในวงกว้าง กล่าวว่า “Matt มีบุคลิกที่เป็นเอกลักษณ์ เขาเป็นคนใจเย็น เคร่งครัด และอดทน ซึ่งเป็นลักษณะที่เหมาะกับเทคโนโลยีที่ซับซ้อนอย่างคริปโตที่มักมีผลลัพธ์ที่ตามมาล่าช้า” สิ่งที่ทำให้เขาโดดเด่นคือความสามารถในการถือทั้งสองด้านของวิทยานิพนธ์ด้านการลงทุนในเวลาเดียวกัน คอลลิสันกล่าวว่า "เขาสามารถรับมือกับคดีหมี ซึ่งโดยทั่วไปจะมีความเฉพาะเจาะจงมากกว่าคดีกระทิงมาก จากนั้นเขาก็จะเข้าใจถึงความเป็นไปได้ของเทคโนโลยี และมองเห็นว่าสิ่งใหม่ๆ เล็กๆ น้อยๆ สามารถกลายเป็นสิ่งใหญ่โตได้ในอนาคต"

ปัญญาประดิษฐ์ได้กลายมาเป็นแนวหน้าใหม่ของเทคโนโลยีในช่วงไม่นานมานี้ โดยมีการประยุกต์ใช้ที่ชัดเจนและทันท่วงทีซึ่งดึงดูดจินตนาการของผู้คนทั่วโลก Huang และทีมงาน Paradigm ยังได้พิจารณาที่จะขยายขอบเขตการเน้นเพื่อรวมถึง AI ด้วย แต่พวกเขายังคงยืนหยัดในความมุ่งมั่นที่มีต่อสกุลเงินดิจิทัล โดย Huang อธิบายว่า “เราจะไม่เป็นไรไม่ว่าจะมี AI หรือไม่ก็ตาม สกุลเงินดิจิทัลเป็นเทคโนโลยีที่สำคัญมากซึ่งจำเป็นต้องอยู่ร่วมกับ AI แต่ไม่มีผู้ปกป้องที่ดีมากนัก เราคิดว่าการมุ่งมั่นกับมันและมั่นใจว่ามันจะประสบความสำเร็จจริงๆ นั้นเป็นสิ่งสำคัญ”

การประดิษฐ์คิดค้น

ความมุ่งมั่นในการทำให้สกุลเงินดิจิทัลประสบความสำเร็จนี้ทำให้ Paradigm พัฒนาแนวทางการลงทุนที่ไม่ธรรมดา ขณะที่ VC ส่วนใหญ่รอสนับสนุนผู้ชนะ Paradigm จะช่วยสร้างเงื่อนไขสำหรับการชนะ ซึ่งหมายความว่ามากกว่าการวิเคราะห์แนวโน้มหรือการเขียนเช็คเท่านั้น แต่ยังหมายถึงการแก้ไขปัญหาพื้นฐานด้านเทคโนโลยีที่ขยายขีดความสามารถของอุตสาหกรรมทั้งหมดอีกด้วย รูปแบบการดำเนินงานของบริษัทที่เน้นการวิจัยเกิดขึ้นเกือบจะโดยบังเอิญ เมื่อหวงจ้างเพื่อนสมัยมัธยมปลายและเพื่อนเจ้าบ่าวอย่างแดน โรบินสัน มันไม่ชัดเจนว่าทนายความที่ผันตัวมาเป็นโปรแกรมเมอร์ที่เรียนรู้ด้วยตนเองจะเข้ากับบริษัทการลงทุนได้อย่างไร “เราต้องการให้แดนเข้าร่วมทีมเพราะเขาเป็นคนฉลาดที่สุดที่ฉันรู้จัก” หวงกล่าว “แต่เขาไม่ใช่คนที่มีแนวคิดเชิงพาณิชย์มากที่สุด และเราไม่แน่ใจว่าเขาจะมีส่วนร่วมในกระบวนการลงทุนอย่างไร” ส่วนใหญ่แล้ว เพื่อให้เขาเข้ามามีส่วนร่วม พวกเขาจึงได้สร้างบทบาทใหม่ขึ้น ซึ่งรวมถึงการให้โรบินสันทำงานในโครงการโอเพนซอร์ส ซึ่งพวกเขาเรียกสิ่งนี้โดยรวมว่า "การวิจัยเชิงสำรวจ"

“ปรากฏว่าแนวเพลงนี้มีความสำคัญมากในสกุลเงินดิจิทัล” โรบินสันอธิบาย “การวิจัยด้านการลงทุนส่วนใหญ่เป็นเรื่องการรวบรวมและวิเคราะห์ข้อมูลที่มีอยู่ เราพยายามคิดค้นสิ่งใหม่ๆ” ความก้าวหน้าของทีมวิจัยมักมาจากการสำรวจคำถามเชิงทฤษฎี เช่น สภาพคล่องเป้าหมาย ก่อนที่บริษัทจะตระหนักด้วยซ้ำว่าต้องการคำตอบ สิ่งที่เป็นเอกลักษณ์เกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลคือการทำงานของคณิตศาสตร์เพื่อสร้างเลเวอเรจจำนวนมหาศาล การแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมอาจต้องใช้เซิร์ฟเวอร์หลายพันเครื่องและพนักงานหลายร้อยคนเพื่อจับคู่ผู้ซื้อและผู้ขาย แต่เมื่อ Vitalik Buterin เสนอสมการง่ายๆ (x*y=k) บน Reddit ในปี 2016 เขาก็วางรากฐานสำหรับตลาดล้านล้านดอลลาร์ให้ทำงานโดยอัตโนมัติบนบล็อคเชน ความท้าทายคือโซลูชันที่สง่างามนี้ แม้จะคำนวณได้อย่างมีประสิทธิภาพ แต่ก็สิ้นเปลืองเงินทุนจำนวนมากด้วยการกระจายสภาพคล่องในทุกราคาที่เป็นไปได้

โรบินสันรู้จักเฮย์เดน อดัมส์ ผู้พัฒนาแนวคิดของ Buterin ให้เป็น Uniswap ตั้งแต่ชุมชนวิจัย Ethereum ในยุคแรกๆ ภายในไม่กี่สัปดาห์หลังจากเข้าร่วม Paradigm เขาได้เขียนบันทึกเกี่ยวกับ Uniswap ได้รับการลงทุนเริ่มต้น และเริ่มปรับปรุงมันอย่างจริงจัง การมีส่วนสนับสนุนของเขาต่อ Uniswap v2 ทำให้สามารถซื้อขายระหว่างโทเค็นที่ใช้ Ethereum ได้ ช่วยให้โปรโตคอลขยายปริมาณจาก 2 พันล้านดอลลาร์ไปเป็นมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์

แต่โรบินสันและอดัมส์ใช้เวลาส่วนใหญ่ในปี 2019 ไปกับการค้นหาความก้าวหน้าที่สำคัญยิ่งกว่านี้ ผ่านการสำรวจทางคณิตศาสตร์ ทีมงานได้ค้นพบวิธีที่จะรวมสภาพคล่องภายในช่วงราคาที่เฉพาะเจาะจงได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งช่วยให้ผู้ซื้อขายสามารถมุ่งเน้นเงินทุนไปที่จุดที่จำเป็นจริงๆ นวัตกรรมนี้กลายมาเป็น Uniswap v3 ซึ่งเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุนได้ถึง 4,000 เท่า ตำแหน่งการซื้อขายมูลค่า 5 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบันให้ความลึกในการซื้อขายเท่ากับการกระจายมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ในทุกราคาที่เป็นไปได้ ในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2565 Uniswap มีมูลค่าอยู่ที่ 1.7 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่พวกเขาแข่งขันกับบริษัทอื่น ๆ Paradigm สามารถช่วยให้คุณสร้างบริษัท crypto ได้ พวกเขามีผู้เชี่ยวชาญด้านการออกแบบโปรโตคอล ความปลอดภัย กฎหมาย และแม้กระทั่งนโยบาย — Brian Armstrong, Coinbase

รูปแบบการวิจัยที่นำไปสู่การพัฒนาผลิตภัณฑ์อันก้าวล้ำนี้เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในพอร์ตโฟลิโอของ Paradigm เมื่อปีที่แล้ว เมื่อ Blur ติดต่อบริษัทเกี่ยวกับการเพิ่มการซื้อขายแบบมาร์จิ้น ทีมงานต้องเผชิญกับความท้าทายพื้นฐาน: จะปล่อยกู้โดยใช้ NFT ที่ไม่มีสภาพคล่องอย่างปลอดภัยได้อย่างไร ซึ่งมูลค่าของมันนั้นยากที่จะระบุได้ ทีมวิจัยใช้เวลาสี่เดือนในการพัฒนาโปรโตคอลการกู้ยืมใหม่ที่เรียกว่า Blend โรบินสันกล่าวว่า “หากคุณสามารถแก้ปัญหาด้านการให้สินเชื่อแบบ NFT ได้ คุณก็อาจสามารถแก้ปัญหาด้านการให้สินเชื่อสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่องใดๆ ก็ได้” ภายในเวลาไม่กี่เดือนหลังจากเปิดตัว Blend ได้สร้างและครองตลาดประเภทสินเชื่อใหม่ทั้งหมด

แตกต่างจากบริษัทเงินร่วมลงทุนแบบเดิมๆ ที่แยกทรัพยากรทางเทคนิคออกจากการตัดสินใจในการลงทุน นักวิจัยของ Paradigm ถือเป็นหัวใจสำคัญของการลงทุนทุกครั้ง พวกเขาเข้าร่วมทุกสนามและช่วยตัดสินใจทุกอย่าง การบูรณาการนี้หมายความว่าพวกเขาจะมักจะมองเห็นโอกาสที่คนอื่นมองข้ามเนื่องจากพวกเขากำลังดำเนินการกับความท้าทายทางเทคนิคที่คล้ายคลึงกันอยู่แล้ว เมื่อ stablecoin ที่มีอัลกอริทึมเช่น Terra ได้รับความนิยม แต่ Paradigm ก็ไม่ได้รับความนิยมอีกต่อไป เนื่องจากบริษัทพยายามออกแบบกลไก stablecoin ที่ดีขึ้นมาหลายปีจนทำให้บริษัทเข้าใจว่าโครงการเหล่านี้ไม่ได้แก้ไขปัญหาพื้นฐาน

งานทางเทคนิคเชิงลึกนี้สร้างข้อได้เปรียบการแข่งขันที่แข็งแกร่งในการค้นหาและปิดการขายและการคัดเลือกผู้มีความสามารถ อาร์มสตรองแห่ง Coinbase อธิบายว่า “ในขณะที่พวกเขากำลังแข่งขันกับบริษัทอื่นๆ Paradigm สามารถช่วยคุณสร้างบริษัทคริปโตได้ พวกเขามีผู้เชี่ยวชาญด้านการออกแบบโปรโตคอล ความปลอดภัย กฎหมาย และแม้แต่การกำหนดนโยบาย”

“ส่วนที่สำคัญที่สุดของกระบวนการของเราคือการค้นหาว่าปัญหาใดสำคัญที่สุด” โรบินสันอธิบาย สิ่งนี้ต้องอาศัยการติดตามความก้าวหน้าของการเข้ารหัสที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว หวงตั้งข้อสังเกตว่า "คนยุคอินเทอร์เน็ตมีอายุสั้น" และเปรียบเทียบกับเชอร์ล็อค โฮล์มส์ที่ได้รับข้อมูลข่าวกรองสำคัญจากเครือข่ายเด็กเร่ร่อนในลอนดอน “แม้เพียงสองปีก็สามารถสร้างความแตกต่างในการทำความเข้าใจวัฒนธรรมของการเข้ารหัสได้”

ข้อมูลเชิงลึกนี้ทำให้เกิดโครงการ Paradigm Fellowship ขึ้น ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อระบุตัวนักพัฒนารุ่นเยาว์ที่มีผลงานโดดเด่นในขณะที่พวกเขายังอยู่ในโรงเรียน ความคิดริเริ่มนี้เกิดขึ้นบางส่วนจากประสบการณ์ของบริษัทกับ Transmissions11 ซึ่งทีมงานได้ค้นพบเขาผ่าน Discord เมื่อครั้งที่เขาเรียนอยู่มัธยมปลาย เมื่อเขาเคยเข้าร่วมการประชุมโรงเรียน เขาก็ได้เน้นย้ำถึงทั้งความท้าทายและโอกาสในการทำงานร่วมกับผู้ริเริ่มนวัตกรรมด้านคริปโตรุ่นต่อไป

การร่างภาพความก้าวหน้าครั้งต่อไป: Konstantopoulos, Noyce และ Robinson

คริปโต คริปโต คริปโต

ในวันพฤหัสบดีสุดท้ายของเดือนพฤษภาคม 2023 นักข่าวจากบริษัทข่าวเกี่ยวกับคริปโต The Block ได้ค้นพบเหตุการณ์ที่ก่อให้เกิดความขัดแย้งในอุตสาหกรรม โดยผ่านทาง Wayback Machine ของ Internet Archive พวกเขาสังเกตเห็นว่า Paradigm ได้ลบคำว่า "crypto" ทั้งหมดออกจากหน้าแรกและโซเชียลมีเดียอย่างเงียบๆ และปรับตำแหน่งตัวเองใหม่เป็น "บริษัทการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่ขับเคลื่อนด้วยงานวิจัย" การค้นพบที่ดูเหมือนชัดเจนนี้ — แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงจะเกิดขึ้นมาเป็นเวลาหนึ่งเดือนแล้ว — ได้ก่อให้เกิดปฏิกิริยาตอบโต้ทันที ในอุตสาหกรรมที่ความภักดีมีฝังลึกและการทรยศถูกลงโทษอย่างรุนแรง มันรู้สึกเหมือนการทรยศ “เราไม่อยากทำงานให้คุณอีกต่อไป” บริษัทในพอร์ตโฟลิโอแห่งหนึ่งเขียนบน Twitter โดยอ้างถึงการปรับตำแหน่งและการลงทุนของ Paradigm ใน FTX “นี่คือแผลเป็นบนอุตสาหกรรมของเราทั้งหมด” แม้ว่าการวิพากษ์วิจารณ์นี้จะสร้างความเจ็บปวด แต่ก็เป็นตัวอย่างของความตรงไปตรงมาอย่างโหดร้ายของสกุลเงินดิจิทัล Paradigm ไม่เพียงแต่นำคำว่า "crypto" กลับมาเท่านั้น แต่ยังเพิ่มความพยายามเป็นสองเท่าโดยเพิ่มป้ายนีออนกะพริบที่หน้าแรกพร้อมข้อความว่า "Crypto Crypto Crypto"

ความเป็นจริงที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงนั้นเป็นเรื่องธรรมดากว่านั้น นักวิจัย 2 คนในทีมบ่นว่าผู้ร่วมงานด้าน AI ที่อาจเป็นไปได้หยุดตอบอีเมลของพวกเขา หลังจากเห็นคำว่า “เข้ารหัส” บนหน้าแรกของ Paradigm “เราคิดว่าทุกคนในวงการคริปโตรู้จักเราแล้ว และพวกเขาไม่เคยเข้าไปดูโฮมเพจของเราเลย พวกเขาอ่านบล็อกของเรา และบริษัทในพอร์ตโฟลิโอและโพสต์ในบล็อกทุกแห่งล้วนเกี่ยวข้องกับคริปโต แล้วเรื่องใหญ่โตนั้นคืออะไร” ฮวงอธิบาย “เมื่อมองย้อนกลับไป นั่นเป็นความผิดพลาดอย่างเห็นได้ชัด ผู้คนมองว่าเว็บไซต์เป็นการแสดงออกร่วมกันที่ทำให้เราภาคภูมิใจ” (Patrick Collison กล่าวเป็นคนหนึ่งว่าเว็บไซต์ Paradigm "อาจเป็นเว็บไซต์ที่เร็วที่สุดที่คุณเคยใช้ในปีนี้")

อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์ดังกล่าวเผยให้เห็นความตึงเครียดที่ลึกซึ้งกว่านั้น ในเดือนพฤศจิกายน 2022 Bitcoin ร่วงลง 75% จากจุดสูงสุดในปี 2021 ลงมาต่ำกว่า 16,000 ดอลลาร์ Ethereum ร่วง 80% ในเดือนเดียวกันนั้น ChatGPT ได้เปิดตัว ซึ่งจุดประกายกระแส AI ที่ทำให้สกุลเงินดิจิทัลดูเหมือนเป็นเทคโนโลยีใหม่ล่าสุด บริษัทเงินร่วมลงทุนรายใหญ่ต่างหันมาให้ความสนใจและลงทุนใน AI

ข้อโต้แย้งเรื่องไซต์ถือเป็นช่วงเวลาแห่งการถ่อมตนสำหรับ Paradigm เพียง 18 เดือนที่ผ่านมา บริษัทนี้ดูเหมือนจะไม่สามารถถูกโจมตีได้ ตำแหน่ง Bitcoin เพิ่มขึ้น 15 เท่า Coinbase ซึ่งเป็นหนึ่งในการลงทุนในยุคแรกๆ ได้เข้าสู่ตลาดโดยมีมูลค่า 85 พันล้านดอลลาร์ ระดมทุนกองทุนร่วมลงทุนได้ 2.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ อย่างไรก็ตาม ความคลั่งไคล้ในปี 2021 จะทดสอบแม้แต่นักลงทุนคริปโตที่มีวินัยที่สุดก็ตาม

เฟร็ด เอลซาม เห็นสัญญาณเตือน ในเดือนมีนาคม 2021 เขาได้ส่งจดหมายถึงบริษัทต่างๆ ในพอร์ตโฟลิโอที่มีหัวข้อว่า “การนำทางวงจร Crypto” “แม้แต่สมาชิกวุฒิสภายังมีสายตาที่แหลมคม! ความคลั่งไคล้มีอยู่ทุกที่” เขากล่าวเตือน หลังจากสังเกตว่าราคาเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในเวลาเพียงสองเดือน โดยบิตคอยน์ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ และ “งานศิลปะดิจิทัลแบบพิกเซลขายได้เป็นล้าน” โดยอาศัยประสบการณ์ที่เขามีใน Coinbase ซึ่งพนักงานหนึ่งในสามลาออกในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในปี 2014-2017 เขาได้กำหนดขั้นตอนเฉพาะในการเตรียมตัว ได้แก่ ทดสอบระบบภายใต้ภาวะวิกฤตที่มีการใช้งานเพิ่มขึ้น 10-100 เท่า พิจารณาเพิ่มทุนเมื่อมีทุนเพียงพอ และเตือนพนักงานใหม่เกี่ยวกับวงจรอันโหดร้ายของสกุลเงินดิจิทัล

ปีที่รายได้ต่ำจะง่ายกว่าปีที่รายได้สูง อัตราส่วนสัญญาณต่อสัญญาณรบกวนสูง ราคาลดลง แต่ในระยะยาวก็ไม่ส่งผลกระทบต่อเรา —แมตต์ หวง, Paradigm

คำเตือนของเขาค่อนข้างแม่นยำแต่ยังไม่เพียงพอ “เราทำผิดพลาดมากมายในช่วงนั้น” หวงไตร่ตรอง “เมื่อคุณให้ความสำคัญกับคู่แข่งมากเกินไป คุณก็จะกลายเป็นเหมือนพวกเขา” เขาอธิบายว่าการดูคู่แข่งอย่าง a16z ระดมทุนจำนวนมหาศาลทำให้พวกเขาตั้งคำถามว่าพวกเขาจำเป็นต้องระดมทุนให้ถึงขนาดนั้นหรือไม่ พาราไดม์เติบโตจาก 18 คนเป็น 62 คน “เราปล่อยให้มาตรฐานคุณภาพของเราลดลง” เขายอมรับ “ผมจำได้ว่ามีช่วงหนึ่งที่ผมประนีประนอมและรู้สึกว่าถ้าเราไม่ทำสิ่งนี้หรือจ้างคนคนนั้น เราก็จะล้าหลัง เมื่อมองย้อนกลับไป นั่นเป็นการตัดสินใจที่ผิดพลาด”

ฮวงไม่เก่งเรื่องสเปรดชีตและจำช่วงเวลาที่บริษัทขาดทุนมากที่สุดไม่ได้ แต่มีช่วงเวลาหนึ่งที่ฝังแน่นอยู่ในความทรงจำของเขา: FTX Paradigm ลงทุน 278 ล้านเหรียญสหรัฐในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งถือเป็นการลงทุนครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ของบริษัท ภายในปี 2022 FTX ได้กลายเป็นหน้าตาของสกุลเงินดิจิทัล โดยมีผู้ก่อตั้งอย่าง Sam Bankman-Fried กล่าวสุนทรพจน์ในงานประชุม ให้การเป็นพยานต่อรัฐสภา และปรากฏตัวบนหน้าปกนิตยสาร ในเดือนตุลาคมนั้น เขาได้เป็นปาฐกถาสำคัญที่การประชุม LP ของ Paradigm หลายสัปดาห์ต่อมา FTX ก็ล่มสลายท่ามกลางข้อกล่าวหาเรื่องการฉ้อโกงและการเปิดเผยว่าเงินของลูกค้าถูกยักยอก

การลงทุนที่ล้มเหลวเป็นเรื่องเลวร้าย แต่การทรยศนั้นเจ็บปวดยิ่งกว่า ในการดำเนินการอย่างรอบคอบ Paradigm ได้ระบุถึงความเสี่ยงหลัก นั่นก็คือ ความสัมพันธ์ระหว่าง FTX กับบริษัทการค้าของ Bankman-Fried ที่ชื่อว่า Alameda Research ทีมงานได้สอบถามไปตรงๆ แต่กลับได้รับคำยืนยันอันเป็นเท็จ ต่อมา หวงได้ให้การเป็นพยานในการพิจารณาคดีอาญาของ Bankman-Freed ซึ่งเป็นประสบการณ์ที่ตอกย้ำบทเรียนสำคัญเกี่ยวกับความสม่ำเสมอของผู้ก่อตั้ง

“ชัดเจนในเวลานั้นว่าเขาไม่ได้สอดคล้องกับวิสัยทัศน์ของเราในการปรับปรุงคริปโต” หวงกล่าว “สำหรับเขา นี่คือวิธีที่จะสร้างรายได้มหาศาลและมอบมันไปให้คนอื่น” ความแตกแยกนั้นปรากฏชัดเจนในการอภิปรายด้านนโยบาย โดย Bankman-Fried สนับสนุนการประนีประนอมที่ Paradigm เชื่อว่าจะทำลายคำมั่นสัญญาหลักของสกุลเงินดิจิทัล

FTX ไม่ใช่ความผิดพลาดเพียงอย่างเดียวของ Paradigm บริษัทร่วมเป็นผู้นำการระดมทุนซีรีส์ C มูลค่า 300 ล้านเหรียญสหรัฐให้กับ OpenSea ในช่วงที่กระแส NFT กำลังได้รับความนิยมสูงสุด ทำให้มีมูลค่า 1.33 พันล้านเหรียญสหรัฐ นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ปริมาณการซื้อขายบนตลาด NFT ลดลง 98% บริษัท BlockFi ซึ่งเป็นบริษัทในกลุ่มอีกแห่งหนึ่งต้องล้มละลายเนื่องจากการเปิดรับความเสี่ยงจาก FTX “ในธุรกิจเงินร่วมลงทุน มักจะมีการลงทุนบางอย่างที่ไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง” หวงกล่าว “มันเป็นโอกาสที่ดีเสมอที่จะได้ไตร่ตรอง และเราก็ไตร่ตรองกันเยอะมาก” เขาเน้นย้ำว่าตลาดหมีนั้นให้สัญญาณที่ชัดเจนกว่าตลาดกระทิง “ปีที่อยู่ในหุบเขาจะง่ายกว่าปีที่อยู่ในจุดสูงสุด อัตราส่วนสัญญาณต่อสัญญาณรบกวนนั้นสูง ราคาก็ลดลง แต่ในระยะยาวแล้ว เรื่องนี้ไม่เป็นปัญหาสำหรับเรา”

บริษัทได้ก้าวออกมาจากช่วงเวลานี้ด้วยขนาดที่เล็กลงและมีเป้าหมายที่ชัดเจนมากขึ้น ทีมลงทุนและวิจัยซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 20 คนในปี 2021 ได้ถูกลดเหลือ 11 คน เกณฑ์ต่างๆ ได้รับการปรับให้เข้มงวดยิ่งขึ้น โดยการลงทุนใหม่ๆ ได้เพิ่มตัวกรองที่ชัดเจน: ผู้ก่อตั้งจะต้องสอดคล้องกับภารกิจของ Paradigm เพื่อก้าวไปสู่แนวหน้าของสกุลเงินดิจิทัล

เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในเว็บไซต์นี้เป็นแรงบันดาลใจอีกทางหนึ่ง ปฏิกิริยาเชิงลบที่เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วแสดงให้เห็นว่าชุมชน crypto มองว่า Paradigm เป็นมากกว่าแค่บริษัทการลงทุน เป็นมาตรฐานของอุตสาหกรรม

การเขียนอนาคต

Georgios Konstantopoulos มีกีตาร์ไฟฟ้าขนาดเล็กอยู่หลังโต๊ะทำงานของเขา ซึ่งเขาเล่นเป็นครั้งคราวในช่วงเซสชันสด ภาพของหัวหน้าฝ่ายเทคโนโลยีของบริษัทที่กำลังพูดคุยถึงสถาปัตยกรรมบล็อคเชนนั้นสะท้อนให้เห็นถึงแก่นแท้ของแนวทางของเขาได้อย่างชัดเจน นั่นคือ ความรู้ด้านเทคนิคที่ผสานกับความรู้สึกเชิงปฏิบัติจริงที่เป็นธรรมชาติ

ในปี 2019 Konstantopoulos เป็นนักวิจัยและวิศวกรซอฟต์แวร์ที่เป็นที่ต้องการตัวและเป็นที่รู้จักในวงการคริปโตในเรื่องทักษะการพัฒนาของเขา งานทางเทคนิคของเขาครอบคลุมมากจนชื่อของเขาปรากฏอยู่ในกลุ่มบริษัทของ Paradigm อยู่ตลอดเวลา

เมื่อ Huang พบเขาครั้งแรกในงานสัมมนา Konstantopoulos กำลังชั่งใจอยู่ว่าจะขยายธุรกิจที่ปรึกษาของเขาหรือเข้าร่วมกับสตาร์ทอัพดี แต่หวงซึ่งมีความสามารถตามปกติในการมองเห็นพรสวรรค์ที่โดดเด่น กลับมองเห็นเส้นทางที่แตกต่างออกไป เขาเสนอให้สร้างบทบาทเช่นเดียวกับโรบินสัน โดยที่ Konstantopoulos จะรวมการวิจัยเทคโนโลยีเข้ากับการประเมินการลงทุน

ตัวละครมีการพัฒนาไปในทางที่ไม่คาดคิด ในขณะที่กำลังช่วยให้บริษัทในกลุ่ม Optimism นำการวิจัยไปปฏิบัติในปี 2020 เขาก็ได้สังเกตเห็นว่าโครงการหลายๆ โครงการก็ประสบปัญหากับปัญหาพื้นฐานเดียวกัน ความท้าทายไม่ได้อยู่ที่แนวคิด แต่อยู่ที่เครื่องมือที่จำเป็นในการสร้างแนวคิดเหล่านั้น แทนที่จะสนับสนุนบริษัทต่างๆ ทีละแห่ง Konstantopoulos สงสัยว่าเขาสามารถสร้างโครงสร้างพื้นฐานโอเพนซอร์สเพื่อขับเคลื่อนอุตสาหกรรมทั้งหมดไปข้างหน้าได้หรือไม่

สิ่งที่ผู้คนบอกว่ายาก มักจะไม่ใช่เรื่องยากเลย มันยากเพียงเพราะคุณไม่สามารถควบคุมเครื่องมือของคุณได้ —Georgios Konstantopoulos, Paradigm

ปรัชญาดังกล่าวเป็นสิ่งที่ทำให้เขาได้มีส่วนสนับสนุนสำคัญครั้งแรก คือ Foundry Konstantopoulos ใช้เวลาสุดสัปดาห์ในการสร้างเครื่องมือที่ทำให้กระบวนการเขียนสัญญาอัจฉริยะที่ปลอดภัยง่ายขึ้นอย่างมาก ลองนึกถึงมันเป็นการตรวจสอบการสะกดคำสำหรับรหัสบล็อคเชน แต่แทนที่จะจับผิดการพิมพ์ มันกลับป้องกันช่องโหว่มูลค่าหลายล้านดอลลาร์ ภายในไม่กี่เดือน ก็ได้กลายเป็นมาตรฐานของอุตสาหกรรม และปัจจุบันมีส่วนแบ่งการตลาดถึง 90% รับประกันสัญญาอัจฉริยะมูลค่าเกิน 100,000 ล้านดอลลาร์ (จนถึงปัจจุบัน)

แต่ความสำเร็จของ Foundry เน้นย้ำถึงความท้าทายที่ลึกซึ้งกว่านั้น Ethereum ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มหลักในการขับเคลื่อนการสร้างนวัตกรรมด้านคริปโต ทำงานบนซอฟต์แวร์ที่ไม่มีประสิทธิภาพซึ่งทำให้การปรับขนาดแทบจะเป็นไปไม่ได้ มันเหมือนกับการพยายามสตรีมวิดีโอ 4K ผ่านการเชื่อมต่อแบบไดอัลอัป Konstantopoulos เสนอวิธีแก้ปัญหาที่กล้าหาญ: สร้างซอฟต์แวร์โหนดหลักของ Ethereum ขึ้นมาใหม่ตั้งแต่ต้น

“คุณบ้าไปแล้ว” ทีมของเขากล่าว “คงใช้เวลาถึงห้าปี” แต่ Konstantopoulos ได้รับความไว้วางใจจากพวกเขาด้วยการใช้แนวทางการสรรหาบุคลากรอันเป็นเอกลักษณ์ที่เข้าใจศักยภาพของพวกเขาดีกว่าใครๆ แทนที่จะสัมภาษณ์แบบเดิมๆ เขาค้นหาวิศวกรผ่านการมีส่วนสนับสนุนในโครงการโอเพนซอร์ส “โค้ดไม่โกหก” เขากล่าว “ฉันอยากรู้ว่าผู้คนคิดอย่างไรกับปัญหาจริง”

โครงการที่เกิดขึ้นชื่อว่า Reth นั้นแล้วเสร็จภายในเวลาเพียง 18 เดือน แม้ว่าฟังก์ชันการทำงานอาจดูเรียบง่าย เช่น ดาวน์โหลดธุรกรรม ดำเนินการในเครื่อง และเขียนลงในฐานข้อมูล แต่ผลที่ตามมากลับมีขอบเขตกว้างไกล ด้วยการปรับปรุงกระบวนการพื้นฐานนี้ ทำให้ Reth มีขนาดเล็กลง 80% และเร็วกว่าทางเลือกอื่นๆ ถึง 10 เท่า แพลตฟอร์มหลักๆ เช่น Base ของ Coinbase, WorldCoin และ Optimism (มูลค่า 1.65 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022) ต่างก็พึ่งพาความเป็นเลิศของ Coinbase (เปิดตัวในเดือนมิถุนายน 2024)

การมีส่วนสนับสนุนด้านเทคโนโลยีเหล่านี้ก่อให้เกิดวงจรอันดีงาม นักวิจัยของ Paradigm ระบุปัญหาเมื่อประเมินการลงทุน โซลูชั่นโอเพนซอร์สที่พวกเขาสร้างขึ้นกลายมาเป็นมาตรฐานอุตสาหกรรม เครื่องมือเหล่านี้ดึงดูดนักพัฒนาที่ดีที่สุดซึ่งเข้าร่วมในบริษัทต่างๆ ในกลุ่ม กลายเป็นผู้ก่อตั้ง หรือบางครั้งอาจเข้าร่วมกับ Paradigm ก็ได้ กลยุทธ์ดังกล่าวบรรลุผลสำเร็จในเดือนตุลาคมที่ผ่านมา เมื่อ Paradigm แยก Ithaca ออกไปและลงทุน 20 ล้านดอลลาร์ในนั้น Konstantopoulos ตั้งเป้าที่จะนำสิ่งที่ทีมงานของเขาสร้างขึ้นไปใช้ในเชิงพาณิชย์ โดยดำรงตำแหน่ง CEO (ขณะที่ยังคงดำรงตำแหน่ง CTO ของ Paradigm) “ทีมอื่นๆ ต้องใช้วิศวกร 20-30 คน เงินทุนเริ่มต้น และเวลา 2 ปีในการทำงาน แต่เราสามารถทำได้ภายในไม่กี่สัปดาห์” เขากล่าวความมั่นใจของเขามาจากการสร้างทุกชั้น ตั้งแต่การเข้ารหัสพื้นฐานไปจนถึงอินเทอร์เฟซผู้ใช้ โดยมี Reth และ Foundry คอยดูแล “สิ่งที่ผู้คนบอกคุณว่ายาก มักจะไม่ใช่เรื่องยาก” เขาโต้แย้ง “มันดูยากเพียงเพราะคุณไม่สามารถควบคุมเครื่องมือของคุณได้” ปรัชญาการสร้างเครื่องมือใหม่ๆ ขึ้นมาเองตามความจำเป็นของอุตสาหกรรมนี้ได้เปลี่ยนบทบาทของ Paradigm ในโลกของสกุลเงินดิจิทัล

สำหรับการเปลี่ยนแปลงของตัวเขาเอง Konstantopoulos อธิบายไว้ด้วยภาษากรีกทั่วไปว่า: "แมตต์เป็นที่ปรึกษาคนเดียวที่ผมเหนือกว่าไม่ได้" ในที่สุดที่ปรึกษาส่วนใหญ่ก็ถูกแซงหน้า แต่อย่างฮวง คอนสแตนโตปูลอส พบว่ามีผู้นำที่เติบโตไปพร้อมกับทีม ในขณะที่วิศวกรส่วนใหญ่ที่มีคุณสมบัติเทียบเท่ากับเขาลาออกเพื่อเริ่มต้นบริษัทของตนเอง แต่เขากับคนอื่นๆ ยังอยู่ที่ทำงานที่ Paradigm เพราะ Huang เติบโตไปพร้อมกับพวกเขา “พวกเขาผลักดันให้ฉันเป็นตัวเองในเวอร์ชันที่ดีขึ้นทุกวัน” หวงกล่าว “ฉันไม่อยากถูกแซงหน้า”

ที่ด้านหลัง MacBook ของ Huang มีรายละเอียดหนึ่งที่โดดเด่นออกมา นั่นคือสติ๊กเกอร์สามอันเรียงกันอย่างลงตัว โดยมีโลโก้ Foundry และ Reth ขนาบข้างโลโก้ Paradigm สิ่งนี้สะท้อนถึงทั้งความเอาใจใส่ต่อรายละเอียดและวิสัยทัศน์ของเขาในการพัฒนาของการร่วมทุน “จะเกิดอะไรขึ้นถ้า Sequoia ไม่เพียงแต่สนับสนุน Google เท่านั้น แต่ยังก่อตั้ง Google ขึ้นมาด้วย?” เขาสงสัยมากขึ้นเรื่อยๆ คำถามนี้ชี้ให้เห็นถึงอนาคตที่เส้นแบ่งระหว่างนักลงทุนและผู้สร้างเริ่มเลือนลาง

ในการเดินทางของ Konstantopoulos จากผู้ชื่นชอบเกมสู่สถาปนิกโครงสร้างพื้นฐานหลักของสกุลเงินดิจิทัล วิทยานิพนธ์ดั้งเดิมของ Huang และ Elsam ก็ได้บรรลุผลสำเร็จ: สกุลเงินดิจิทัลต้องการนักลงทุนประเภทอื่น ไม่ใช่แค่เหล่าผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีที่สามารถประเมินเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผู้สร้างที่สามารถกำหนดอนาคตของระบบการเงินได้ด้วยโค้ดอีกด้วย ในอุตสาหกรรมที่เป็นศัตรูกับอำนาจส่วนกลางโดยเนื้อแท้ Paradigm ได้กลายเป็นหนึ่งในสถาบันที่น่าเชื่อถือที่สุดของสกุลเงินดิจิทัล โดยเน้นที่การสร้างสรรค์มากกว่าการควบคุม Huang และทีมของเขาไม่ได้แค่ลงทุนในอนาคตเท่านั้น แต่พวกเขากำลังเขียนมันทีละบรรทัด

「ลิงค์ต้นฉบับ」

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia