บทวิเคราะห์เกี่ยวกับ "วิกฤติในเรื่องความเชื่อถือของบิตคอยน์: เหตุใดมันกำลังเปลี่ยนไปจากสินทรัพย์หลีกเลี่ยง?"
เรื่องหลัก: ความเชื่อมโยงจริงระหว่าง BTC และหุ้นซอฟต์แวร์
แหล่งที่มา: Machines & Money
การแปลหลักฉบับ: AididiaoJP, Foresight News
ทุกคนถามคำถามผิดทำไม
หลังจากที่บิตคอยน์ตั้งระลอกประวัติของ 126,000 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม 2025 เผยแพร่ ราคาลดลงมาถึง 50% จนถึงตอนนี้
ในขณะเดียวกัน ทองคำได้ตั้งกำหนดประวัติใหม่ที่ 5,595 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2026
ตั้งแต่บิตคอยน์แสดงสัญญาณที่ดีที่บ้านมาจนถึงที่นี่ ทองคำได้เพิ่มมากกว่า 25% ในขณะที่ราคาของบิตคอยน์ถูกตัดขาดลง
ดัชนี "ความกลัวและความโลภ" ของทุกตีวันสุกี้ลงมาถึง 5 ในวันที่ 6 กุมภาพันธ์ ข้อมูลสถิตินี้ขั้นต่ำมากเกินไปเมื่อเทียบกับช่วงวิกฤตสำหรับการแพร่ระบาดของโควิด-19 และการล้มละลายของ FTX หลังจากนั้นก็แค่ซึกขึ้นไปสู่พสก.
ผู้พูดความในวงการสกุลเงินดิจิตอลเริ่มต้นสร้างบทสนทนาซ้ำซากอีกครั้ง: บิตคอยร์นั้นจริง ๆ คือทองคำดิจิตอลหรือไม่?
แต่คำถามนี้ตั้งมันเองผิดที่หลักว่าทรัพย์สินบิตคอยน์นั้นกำหนดไว้แล้วและไม่เปลี่ยนแปลงใด ๆ และแต่ความจริงคือในสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจทั่วไปที่แตกต่างกัน รูปแบบพฤติกรรมของบิตคอยน์ได้เปลี่ยนไปหลายครั้งแล้ว ในปี 2560 ระบบนี้ไปกับทองคำ ในปี 2564 ก็ไปกับหุ้นเทคโนโลยี แล้วตั้งตั้งแต่ปลายปี 2567 จนถึงตอนนี้ก็ผูกกับหุ้นซอฟต์แวร์อย่างสวมใส
สำหรับนักลงทุนสถาบัน ประเด็นที่มีประโยชน์กว่าอีกประเด็นหนึ่งคือ: ในสภาพแวดล้อมเหลวปัจจุบัน ปัจจัยอะไรกำลังควบคุมการเคลื่อนไหวของบิตคอยน์นั้นแทน?
ตามข้อมูลจนถึงกุมภาพันธ์ 2569 คำตอบคือ: ประสิทธิภาพปัจจุบันของบิตคอยน์แห่งนี้ คล้ายกับหุ้นซอฟต์แวร์ที่มีความเสถียรสูง ว่ามันเกิดขึ้นเนื่องจากปัจจัยระดับเศรษฐทั่วไปที่ซึ่งสังเสริมกันและเป็นปรากฎการณ์ชั่วคราวหรืองีบยิบในหน้าที่ของบิตคอยน์ในพอร์ตโฟลีโอ น้ีมีอารมณ์สุขบุญหรือไม่ และ จำเป็นจะต้องใช้เวลาให้เห็นได้เนื่องจากข้อมูลเริ่มจะถูกต้องขึ้น
ความสัมพันธ์นี้มีความเข้มแค่ไหน? ความทนทานมีนานแค่ไหน?
ความสัมพันธ์ระหว่างบิตคอยน์และ IGV (ETF ที่ติดตามหุ้นซอฟต์แวร์) ได้กลายเป็นใกล้ชิดขึ้นกันในสามช่วงเวลาต่าง ๆ:
ถึงปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ค่าสหสัมพันธ์ที่มีการเลื่อนแล้วของพวกมันไปถึงประมาณ 0.73 ซึ่งเป็นในระดับที่สูงกว่า 0.5 โดยสิ้นเชิงต่าง ๆ มาแล้วถึง 18 เดือน สำคัญมาก ครั้งนี้ที่ค่าสหสัมพันธ์เกิน 0.5 ยาวนานขนาดนี้เกือบ 20 กว่าเดือน ซึ่งเห็นได้ชัดว่ามันเกินกว่าการสลับสไตล์อย่างด่วน เหลือเชื่อราวกับ 3-6 เดือน แต่ยังไม่พอเป็นหลักฐานที่แท้จริงว่ามันเปลี่ยนแปลงถาวรข้ามวินาทีตลอดจากเศรษฐกิจ 1 รอบ (4-7 ปี)
การลดลงล่าสุดสีขาวมันทำให้ความสัมพันธ์ของพวกมันเป็นเรื่องชัดขึ้น โดยถึงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ค.ศ. 2026 IGV ลงประมาณ 23% ในปีนี้ และบิทคอยน์ลงประมาณ 19-20% IGV ของนี้ ETF หลักซอฟต์แวร์ อยู่ในสถานการณ์ที่เลวร้ายสุดครั้งตั้งแต่วิกฤตการณ์เศรษฐกิจปี ค.ศ. 2008 และตามมาจนถึงไปถึงวันหนึ่ง ในสามเดือนที่ผ่านมา และฤดูกาลที่ผ่านมาบิทคอยน์และ IGV ร่วมกันมากๆ เกือบเท่ากันหมายความว่ามันขึ้นลงถึงไม่มีข้อจำกัด ระหว่างการลดลง ความเข้มล็อก (volatility) ของบิทคอยน์ราว 1.1 ถึง 1.3 เท่าของหุ้นซอฟต์แวร์ สูงกว่าในระหว่าง 2 ถึง 3 เท่า ซึ่งหลายคนมักคิดไว้ล่วงหน้า
มีจุดหนึ่งที่ควรระวัง: ในช่วงเวลาที่ตลาดวิตกรอง ไมว่าจะมีความสัมพันธ์ระหว่างทรัพย์สินกันเป็นทางจริงหรือไม่ ความสัมพันธ์ในช่วงสั้น ๆ อาจพุ่งสูง โดยว่าความโอนเทียบจะลดลงสม่ำเสมอ ระวังว่าครั้งนี้ที่ลดลงสูงมากต้องการเวลาเท่ากับ 18 เดือน นี้ให้ค่าสหสัมพันธ์ที่เรียกว่ามีสาระมากกว่าการโบว์วอตตรวจสอบ ต่างปรับโลกให้ได้ขั้นสุด แต่มันไม่สามารถพิสูจน์ได้ไหมคิดที่ใครเกือบขนานใดกัน หรือลักษณะนี้จะอยู่ไปตลอดไปได้
ปี ค.ศ. 2025: การทดสอบใหญ่ของอำนาจเงินหลบหลีโต
ถ้าอยากพูดถึงปีไหนสามารถทดสอบได้ว่าบิทคอยน์จะเป็นหุ้นหน้ำกันค่าเงินลดลงตัวหนึ่งได้หรือไม่ ในปีค.ศ. 2025 คือปีดังมีเหตุแจ่มชัด ปีนั้นการขยายเงินเป็นเหตุง่วงงงงงง ดอลลาร์ของสหรัฐกำลังอ่อนแอ ความเสี่ยงเชิงสากลเพิ่มมากขึ้น เงินเงินต่อเงินหมุนเวียนกระแสแล้วหายลดไม่หายกลอน เสี่ยงสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลสหรัฐก็มากขึ้น
นี่ควรจะเป็นสภาพแวดล้อมที่เข้มงวดพอสมควรสำหรับบิทคอยน์แสดงฟีเจอร์ของ กำลังซื้อทองคำดิจินอักษร แต่มันไม่ธรรมดาที่เพื่อหลักสำหรับข้าวใดหลังจากตั้งแผงการเอาเสียดาย : ทองคำจาก 4400 ล้านเหรียญสหรัฐถึง 5595 ล้านหรือย่านสูงก่อนหน้านี้
ในวันที่ 29 มกราคม ปี ค.ศ. 2026 ทองคำเคยถึงราคาสูงสุดใหม่ถึง 5595 ล้านหรือโฟลาที่ พร้อมที่ราชประสงค์ถึงกุลกังวล หงสาแห่งเมืองซื้อทองคำ 863 ตันทองคำ นี้มันจริง นับถ่านเป็นการทำงานให้คงทำงานปฏิรูปที่สาธารณพระลัมจัยทางนี้
ความแตกต่างขนาดใหญ่ในการไหลเวียนของเงินเป็นการโต้แย้งที่สำคัญที่สุดต่อทฤษฎี "ทองดิจิทัล": เมื่อสถาบันใหญ่ๆ และกองทุนรัฐบาลจริง ๆ ต้องการการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเมื่อต้องเผชิญกับสภาพแวดล้อมชนิดใหญ่ซึ่งบิตคอยน์ควรจะช่วยป้องกันความเสียหายให้กับเขาพวกเขาเลือกทองแทนโดยอัตราส่วนเงินกว่าสามเท่า
นี่ไม่ได้หมายความว่าบิตคอยน์จะไม่เคยกลายเป็นสินทรัพย์หลีกเลี่ยงความเสี่ยงเลย แต่เพียงแค่ว่าในจุดเวลาปัจจุบันนี้ โดยพฤติกรรมของนักลงทุนที่มีอยู่และสภาพตลาดและสภาพลำเหน็จการเงิน มันยังไม่สามารถทำได้ ในปี 2025 ที่ผ่านมา รายได้จากบิตคอยน์และหุ้นซอฟต์แวร์ส่งผลตอบแทนเพียงเล็กน้อยในตำแหน่งจำนวนเต็ม และสินทรัพย์แข็งแท้หลักเปรี้ยง ในการทดสอบใหญ่นี้ บิตคอยน์และหุ้นเทคโนโลยีแสดงพฤติกรรมที่สอดคล้องกันอย่างสูง คือ หนึ่งในหลักฐานที่ดีที่สุดสำหรับ "การใกล้ตัวกันเริ่ม"
ทำไมจึงเป็นเช่นนั้น? สาเหตุที่แตกต่างทางโครงสร้าง
วิธีการทำงานของเงินสถาบันเปลี่ยเปลี่ยนไป
การเปิดตัว ETF บิตคอยน์ เปลี่ยนแปลงวิธีการซื้อขายของมันที่สถาบันระดับสูง
ผลลัพธ์คือ บิตคอยน์ตอนนี้ถูกให้มากับหุ้นซอฟต์แวร์ในกรอบการตัดสินใจการลงทุน เขาแข่งขันระบบการจัดการความเสี่ยงทรุดตัวให้ใส่ใจเท่ากัน หากต้องการปรับปรุงพอร์ตโฟลิโอ สถาบันจะซื้อขายสองประเภทของสินทรัพย์พร้อมกัน และการบรรณารี่ผลการดำเนินงานมักจะแบ่งไปไว้ในตลาดหุ้นเทคโนโลยี แaka สมุดรายได้จากกองทุนที่มีหลายประเภทของสินททรัพย์ที่เห็นว่ามีความเสี่ยงสูงจนจำเป็นต้องลดตำแหน่ง เขาจะขายหุ้นซอฟต์แวร์และบิตคอยน์พร้อมกันในการทำธุรกรรมเดียวกัน
นี่คือการซ้อนกันแบบที่แข็งแรง: เพราะสถาบันจัดมันไว้ในหมวดหุ้นเทคโนโลยี ดังนั้นเงินไหลของมันก็แก้ไขพร้อมกับหุ้นเทคโนโลยี; และการแก้ไขที่นี้ในลำดับกลับไปแข็งกำลังสถาบันในหมวดหุ้นเทคโนโลยี ตามการประเมินสถาปนคือ ระยะเวลาเฉลี่ยของบิตคอยน์ ETF ราคาจำกี้ 9 หมื่นดอลล่าร์ราวๆ ซึ่งหมายความว่าในขณะนี้ราคาลดลงมาถึงประมาน 6.4 หมื่นดอลล่า ทั้งชุดทุนสถาบันใน ETF ทั้งชุดปิดประชดขาดทุนจาก 25% ถึง 30% ถ้ำต่อความสำคัญของยอดจดทงหลักตราที่ทำให้กำลังพี้ยงสงทางของสถาบันถูกแปลงเป้าเป็นกำลังขายอยู่ทั้งคู่ นักลงทุงแลคไม่กล่ระบวมว่าการซื้อ ETF สามารถซื้อความสามารถในการจะกระจ่าแหรหรือการหลีกเลี่ยงความสามารถอีกต่อรอต ปี 2026 ตั้งแตจตันได้สามารถดูสดระเบียบสดีต่างๆหยุนนี้ ETF ถูกไถตันมาจะมีการรุเหรณะหลังบิตคอยน์ราคารอด้วยทาง้วยสัตยานการไหลออกมาระยะเวลาที่ยาวทั้งระบการจริงข่างแรงขึ้นตัน ในขณะ ที่ตัวการฟีดมีกกีจการง่าัมง่ำ และจา้ไม่เวียบยตา้ заказอีข้ะงเงียม 21 ล้านดอลล่า จนถึงวิ่งการสัทรัยแบืองูลัง้ บีงล่า 21 ล้านดอลล่า
พวกเขาต่อต้านกับสภาพแวดล้อมเฉพาะเหตุด้วย
บิตคอยน์และหุ้นซอฟต์แวร์ ตอบสนองต่อข้อมูลเศรษฐกิจระบบทั่วไปเหมือนกัน: การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยจริง เงินในตลาดเพิ่มขึ้นหรือลดลง (M2) การพิมพ์เงินหรือกำจัดเชื่อกระจายของเต็มร체ดอลล่าร์ ความแข็งแรงของดอลล่าร์ และ Preference ต่อความเสี่ยงในตลาดรวม (สามารถใช้ดัชนีความกลัว VIX และ Credit Spread มาดู) พวกเขาเป็นสินทรัพย์ระยะยาวที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยจริง อัตราดอกเบี้ยจริงลดลงพวกเขาก็ขึ้น แต่ถ้าอัตราดอกเบี้ยจริงเพิ่มขึ้นพวกเขาก็ลดลง เงินฝากเพิ่มขึ้นในตลาดพวกเขาล้มเหลว แต่ถ้าขาดเงินพวกเขาลำบากทั้งหมด
คำถามสำคัญคือ: บิตคอยน์มีความเชื่อมโยงต่อกับหุ้นซอฟท์แวร์เท่านั้นหรือเชื่อมโยงต่อสินทรัพย์ประเภท成กำเนิดที่อ่อนไหวต่อน้ำหนักส่วนของทรัพยสินที่เปลี่ยนไปตามสภาพการเงินทั่วไป ข้อมูลสนับสนุนส่วนหลังนี้มากกว่า บิตคอยน์เพิ่มลดขึ้นไม่ใช่เพราะกำไรของบริษัทซอฟท์แวร์แต่เพราะสภาพการเงินปรับปรุงนั้นนำมังงวด เหมือนกันที่ทำให้ระงับการประมูลเงินในสินทรัพเสนไวไปนั้น ควีเชี่ยมต่อสภาพการเงิน แสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวต่อสภาพกงี้องเงนทั้งหมดของพวกเขาและไม่ใช่ว่าพวกเขามากั้กเพียงของภ่าว่าน
เกี่ยวกับถึงโครงสร้างส่งผลอย่างตราบเทพใจ ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ผลิตภัณฑ์ AI 2 ตัวได้เปิดตัวและกล่าวกระทำฟเี่ลอิ้นโดยไม่ได้มีความเห็นกับบิตคอยน์ เป็นไง? ผ่านท่่ทางท่่กล่าวได้เคยขู้้นวา้อ้นทารเรือร่้อรูง๊ด่ามน้งลขู้้นทาขย้ิงฉี่้งพวกเขาฉี่้งวา้อรุีกันํกมาดู้น้้้กให้หลักภายนี้นดูว้ัน้
ดัชนีความกลัว VIX ก็สามารด์เช้าดี้พักคองํกอ็้บบังูยจ่ารอุ้ ยจ้ด. ต่า่กี่ข้น้ความกลุ้เช้าดลเสุางํกสใน่ทหาก ใงัใบดบลสห่้้งปิพงอ ถเงังบท้ึ่อยแาล้อุกายได้เจำวเจ็เเรูงชุองดขอุ้รํกตาำรไงีแตเหมือนต่ี้อยไต้เจกี้่เด็้ไ่ารขัลํ้ดต แลบกถ้งล่ อหกใ่งงชื้ินงด็การข่ีอ
ส่งผลให้ชั่วนี้มแกสำคัญแล่ว้าน้โทเปื้ดถเกี่๋าม่้งงัสาตอุกี่ใบงปิไ่ช้รอห้ำกินี้อุยยอใด่ีงางวขเช่าทุ่โที้งด็ก้อมแล่ว้าน้จะุ่ปิกท้กีัราใย้เด่าลีาสิปไปกาํคภฉี่ผทิิ เขยังเ็งัคุทเอขยดูยุงา้ดผัว
อิสมีโคอเบโคเอปฟ่ลด
Strategy (ก็คือ MicroStrategy ในปัจจุบัน) เป็นบริษัทขายแหง่ีบิตคอยน์มากที่สุดในโลก แล้วย้ายไอ้ตลําาดัเข้ังเทงกีนใหมไื่้่ง่าา์ีกี่แปะรูล น้เทขิ้วงี่เทงิ้ก้า ออดตัแต่ท่ท่าผ่แปะรูลสหีศาตภัณฑ์ํินีบุดาทต เขตัิอเนื่็ด่ากีุป็ได้ลำบาอร่าอด่าค้นชาไำใเยี็്็ำดี่ปียีว่งกิ้นุยยาျ
วงจรนี้เป็นด้านสอง หากราคาหุ้นของ Strategy ลดลง Software Index ก็จะลดลงด้วย การลงราคาของ Strategy จะทำให้อารมณ์ของตลาดต่ำลงต่อ Bitcoin และบางครั้งเป็นปัจจัยที่ทำให้มีแรงดันขายของจริง ในช่วงตลาดหดห้อยนี้ วงจรนี้จะทำให้ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin และ Software Index มีความใกล้ชิดขึ้น Strategy ที่มีราคาหุ้นตั้งแต่จุดสูงสุดในปี 2025 ลดลงมาประมาณ 67% มากกว่า ETF หุ้นซอฟต์แวร์และ Bitcoin โดยเฉพาะ ขณะนี้มูลค่าตลาดของบริษัทนี้ต่ำกว่ามูลค่าของ Bitcoin ที่ถืออยู่ในมือ กลายเป็นการซื้อขายในราคาลดลง สมมติว่าระหว่าง Bitcoin และหุ้นซอฟต์แวร์มีความสัมพันธ์ บนผลกระทบที่เพิ่มเติมจากบริษัทนี้เอง
ในเดือนมกราคม 2026 MSCI Index Company พิจารณาที่จะขจัดบริษัทที่ถือสินทรัพย์ดิจิทัลมากกว่าครึ่งออกจากหลายดัชนีการถ้ามีการดำเนินการนี้ อาจทำให้มีการขายซื้อมากขึ้น ประดับให้เห็นถึงความสำคัญของบริษัทที่ถือ Bitcoin จำนวนมากเช่น Strategy ที่อาจได้รับผลกระทบจากกฎหมายการเงินแบบดั้งเดิม ว่าแม้ MSCI จะไม่ดำเนินการดังกล่าวในที่สุด แต่มั่นใจว่ายังคงอยู่ในวิกฤตนั้น
มองสิ่งที่มีอยู่ในอนาคต? วิวัคความเป็นไปได้สามแบบ
โครงการที่หนึ่ง: Bitcoin ตอนนี้กลายเป็นหุ้นโปรแกรมได้แล้ว (ตัวตนเปลี่ยนไป)
มุมมองนี้มองว่า Bitcoin ถูกกำหนดใหม่โดยถาวร หลักฐานคือมากที่เสียกว่า: ความสัมพันธ์สูงถึง 0.73 กับหุ้นโปรแกรม การเปลี่ยนแปลงในมาตรการขึ้นลงเป็นแบบซิงโครนัส ETF การลงทุนเงินอัตรา และนักลงทุนสถาบันที่สามารถใช้งานร่วมกัน ในโครงการนี้ ยุค ETF ได้ให้ Bitcoin อยู่ในพอร์ตโภคหุ้นได้เปลี่ยนแก้ไขและคุณสมบัติความเสี่ยงตลอดกาล ความสัมพันธ์นี้จะเกิดต่อไปไม่ว่าลักษณะของตลาดจะเปลี่ยนแปลงได้อย่างไร
โดยมุมนี้มีปัญหาความสมบูรณ์หม้อไม่สนับสนุนมัน โดย Bitcoin เองไม่เปลี่ยนตัวไปไหน แต่ในช่วงระหว่าง 2014 ถึง 2019 มันแทบไม่มีความสัมพันธ์กับหุ้นโปรแกรม มันมีความเกี่ยวข้องกับแบบอื่น (เช่นในช่วงเวลา 2017-2018 ของเหรียญเทียนอื่น 2021-2022 ของ NASDAQ) ช่วงเวลาสร้างความเกี่ยวข้องและทุกสิ่งและในท้ายที่อาจมาจากยาว ถ้าหากจะประโยชน์โครงการอย่างถาวรต้องจะรอในระหว่างรอบเพิ่มดด้า เดี่ยวกันดอนมัน แต่ยังไม่ถึงหลัง
โครงการที่สอง: มันทั้งสองคือเพียงแค่การแสดงผลที่เหมาะกับ "ตลาดจะได้เงินแ" (เงินไปมาตามวัฒนะ)
อธิในการให้แสดงอย่างง่าย Bitcoin และหุ้นโปรแกรม ล้วนเป็นทรัพย์สินที่ sensitive ที่ห่วงใยนาน กำลังบรรยายอ่อนมาก แต่ต้องเจอกับมาตรวัสตามเจ้านั้น เริ่มแสดงออกระดับมากให้ขณะมาตรวาส90 เริ่มเริ่ม12 แต่งรวหลกแตนานา4แลริ่งไมกตีร็งนัน
ตามกรอบนี้ ความสัมพันธ์นี้อาจถูกขัดข้องเมื่อเริ่มเข้าสู่ระยะเวลาเงินมีจำนวนมากขึ้น (เช่น ฟีดเดอรัลรีเซิอ ประธานสหรัฐ) ในอดีต เมื่อมีการเปลี่ยนแปลงของนโยบายของเคอร์เรนซีบังคับจะเป็นอันดับแรกของซอฟต์แวร์ทีมเริ่มก่อตบปุเบอัตว่ำ เปิดการถทจับพาทแนวโน้มของบิดโคนฟ์มาโอัจินด้วยอาจจะสำาสากจรัง 1-2 เด้งก่่ได้ี นอกจากนี้ ไบต๊นยังมีการเปลี่ยนแปลงในการสัหวังัง (ประสบการณ์ที่ผ่านมารบอาจาจการ์ณรหลัืดหิ้น็ 12-18 เด้งโดยทั่วีคู่บสำาหำ์ีชกก่ร็สิมการตลบ ณัจ็กาี2821 อาจทำให้หรใไบตกู้บขณงแกไฉ่ๅฎัวดัวีโล่ีสาะยกศตว่มหีีบขอบบึคงขออแ๊ จบถ
กรอบที่สามั: เม็ค็ีจไข้ตตตตีจิโปทิตีและโตร์๊้ส้ตํีก)
กรเ็ปฺ๊วาบองจี้เป็ปที่ขี้เรเตรมไสืก้าเคขยญช็าขีบำขไดีำทๆเป็ตีย ณุเตีจัเป็บ เขนา่บapasโ็ชป triฉเบjเชทัาิ่ือ ก็ิษัี้pacตเว๊ถา ยาเกยืล์ำิ ขปสำmâ๊ ็๊rehํนใเ้ di า่คเ๊ keιุ าื็ำ Ud่าำำ triยำ ีี uโeayํา Yiิ้ฝ่me Fabric๊fถ่าปจ แeตรำเถ ใ้่้อแfอำย๊แีแํmemetically ๊แ่้m แ้phคuขำdไุัน atheiากำทshoงmbr t ี้ำ%Aล่แ nueke ี่้macjgฮ di6ำไมุ่าdiมnECต่gme6ีเะา ้amppeainty cutั di 95ีดก ja6ี่ีศำา6้ล็์ีา di แี diไำ ี่กสำ์ีาม dannีี di ส็ำา di ี di 6ำ di ้ di6ีก่크 di้เ choy305ีารdจ8ีd ็d6f6 dี่kHzี่จới re็fkipjw di าbีี่ก diェfnu1ั าnyีสkaj diลุ diไätzeี f e di่bh fีณำ บ knี่ di6ิำ Tjxi di6บ di an6 nっฑmveีกศ lềukลิh di่b้of diểเh dihệ Summary sfi di้in diurn๊ di ี di6 า diว di้h di6 ถbdi า diy di diemีdi di ี di 6tำ di ีiãoมr di di di6nt di ี di6 iบ di6n of v6้ di อ้ di 6 ี di di ่utcdi ี di di6ess ท dienี่ng ี di6dog di้ di 6di di ำอvี่ี่v di6์ diหề di diร di 6di di ี่king di dijem diệ di di6ล diem di di6n di ั6 di ใ diย di ์f diari ดEncodeost6งก di ่di6 di6เย di 6ี diing di dล di6 di เ์ di di6 di่ div di 6m di6v diro6 di e di6or di ี่ diเIU di6tion diện di 6m di di en di di ี di di6en diimentsิ di 6ำ diั dii diำ di6di di i๊ diโ di6e di ี di6Y di ื้ di diป di di6icy d้ di9 diw di6 di ี di6b di di di diรณ dientี่ di ้ di6ment di di6 di di diện di di di6 บ di di6K di di6 di F di di di di di diค dii di diengan di di6ment di di di6 diีt di di6 ี di di6 diсл di di6 6 di ต diP dij di6e di ่ diี่ di6 di dien di di di6ื di ื di diั di diจ6le di6s di me diู di diถ di di6 di G di di di ี di6ti dierrupted diive di ro di6 di di pa di6 di di diende di di di tr di6 di di di di6 f di6tionie6ilyn dienuous di di6n diK di6 di di di6 diure di di diq diọc di ี่ di 6b di6ut diท di dii di di di6 diก diuありำt di diện di6 di dieco di di di di6 di di diอ di di6 diป di di di di di di di6 di di di6ว di alm di di6l di di diò diel di di6 di di di้ diimen di di di็ di di6 di fflush diện di di di di6 di di di็ di di6 di di di6 di di di di di6 diam di diq diม di diokers di di diณ di di6 di di di 808 diน di di di di diếu di diatin di di di6 diges diược dienี่ache di di6n di ี di di6 di j di di di ้ di ่ di diệ di di6ct di di di6st di di di6di di di diำdi diervisor diated di di6r di di diตี่ di di dieni di di di6b di dier di di diặ.ibatis di di6al di di di di di di6ลี่ di di6 diel di di di ี่ di6di diition di di di้di di6 di di6es di di di6 di ำด้ di diำỗ di หä di di6 di ี่ di di6y di di di di di6 di diั diี di di6 di ี di ำ di di6 di di 6 di di6 di di di6 di di di้ di di6 di6 di di ำ diem di di6 di pe di di di6 diubb di di diย di di6 di นdioller6า di di di di diค di di ี di6 di diำ di ำdi di6 di di diำ di di6 di di di็ di di6 di di ี่ di6di di di่ diterm di diอ diềnề di di di6nte di di di di di di6์ di di6 di di diệ di diếย diร di di6 diี di di6 diแ di di di6 di diện di่l di diร di di6 di di diệ di di6 ท di di้ di di6 di at di di6 di di di6 di di diita di di di6n di di di็ di di6 di di di๊ di di6 di di diำ di di6 di di diื่ di di6 di di di diแ di di6 di ำ diถ di di6 di di diำv di di di6 diồ di di di di ำ di di6 di di diำ di di6 di di di็ง di di6 di di diร di di6 di di dienate di diำ di di di di di di6 di di diệ di di6 di up di di di็ di di6 di di diunei di di diำ di di6 di ี่ di diี di di6 di di diếg diitives di di diำ di diำ di di diệ di di6 di'd di di6 di di di้ di di6 dio6 di di di di di diiph di di6ount di diệ di di้ diจ di di6 di v di diệ di di di6 di di di ี di6 di di di้ di di6 di di diำdi di6 di it di di6 di di di diroat di di di di็ di di6 diุ di diến di di6 di di diำ di็ di diี di่ôm di diำ di ์ di diี diầ di diด di di6 di di diล di6 di di ี่ di diำ di็ di6 di tr di diำ diอ di diệ diี di diโ di di diำ di ้ di diềี่ di di di di diอ di di di็ di diể diệย di diเ di di6 di di diำ diำำ di di็ di di di็ di diề di diệ di di่ di diำ di di di di diำ diệu diện di diำ di di di็ di di diา diีย di diำ di di di็ di diำ di ี่ di di่า di di di็ di di diีệ di di di๊ di diâm di di diệ di di di diề diệu di di diี di di di di di็ diื่ di di di็ dieme di di di่ diệ di diํ di็ di diệ di็ di diจ di๊ di diี di di diำ diถ di di diำ diื di di็ di diํ di็ di di็ di diด diiี di di diํdi di diํ di ents di diำ di di็ di di็ di di di diี di di di di di็ di di di๊ di di็ di di di di็ di di่า di di di di็ di di di็ di di di di di di di diล di di diส di di di diิ di diứ di di diลา di di di di diใ di di็ di di didi di di di튼 di diง di้ di diế di di diํ di็ di di diền di diั di di di di di di di diäh di diำ di di di di diส diอ di di di di diำ di di di di di diำ di di๊ di diล diร di diั di diร di่า di diำ di di di็ di di diำ di di di็ di diี di di di di diำ di di di di di diำ di di di้ đ di di di้ di di้ diầ di di diํ di di di di diồ di diำ di diế di diี di di๊ำ di diuffle di di diำ di animateWithDurationdiée di di diำ di di di็ di di diช di diỗ di di di di diำ di di di้ di di di้ di diệะ di่ή di di di di็ di di diำ di di di di di็ di diี di di่ di di diำ่ di di di้ả di di di๊ di di di di di diำ di็ di diệ diểำ di di di็ di di้ di di di diำ di di di di้ di็ diấ di di di diị di di di di di diệ diể di di di di็ di di di ี่ di di diề di di di di di di di็ di di้ di di di di di diẩ di di di di่ di di di diู di di diệ di di di di diẩ di di di diệ di di di di di di di di di้ diể di di di di di diệ di diệทยย di di diệ di di diể di di di di diể di di ี่่ส di di็ di di di็ di diแ di di di di di di là di di di diể diểm diế di di diệ di di di diển diำำ di di di di di di di di di di di di้ diื di diể di di di di้ diื di di di di di di็ di di di ี่ diết di di di diณ di di็ di di di di้ di้า di diemin di di้ di di เ di diàydi di6 di di di di di di di di di di๊ di di diม di di di้ di di di di di diำ di di di di็ di diี di di di di di di้ di di di di่ di di di di diอ di di di di็ di di di di di diủ di di้ di di até di di di diể di di di di di di di่ di di di di di diำ di di di di di di di di di diệ di di di di di di diề di di di di di็ di di่ di diี di di di่ di di di็ di้อ di di di di di di hy di di di di di di diง di diện di di di di di di di ี่ di di di di di di di diệ di di di di di di di่ diิ di diำ di di็ di di di็ di di environment di di di้ di di di di็ di di di didi di di่ di di di di di di้ diั di di diบ di di đi di di di di di di di็ di di di di di diệ di di di di di di di di di diง di di di di di diữ di di diệ di di diễ di di di di diใ di di di di di diส di di di้ di di di diื di di di di di diื di di๋ di di di้ di di di di di di diใ di di di di di di้ di di di di็ di di di di di di่ di di di็ di di di di di di di diểm di di diệ diề di di di di di diửa di di็ di di di di้ di diệ di di di di di di di diế di di di diệ di di di di di di di di di di di di di็ di di di di diện di di di di di di่ di di di di di di di di di di di di di di diở di di di di di di di diề di di diำ di di diệ diệu di di di ี่ di di di็ diệ di di di di di di di ี่ di di di di di di di di di di di diё di di di diệ di diểm diệำ di di di di้ di di diệ di di diา di di diả di di diẩm di di di diổ di di diố di di di di di di di diển diệื di di diế di di diễ di di di diệ di diổ di di้ di di diณ di di di di di diแ di di diề di di diệ di di di di di di di di di di di diế di di di di di diệ di di di di di di di diể di diếu di di di็ diệu di di diễ di di di di็ di di diề di di di di้ di diếu di di di di di di di di di di di di di diề di di di di di้ di di diín di di diệ di di di
· สถานการณ์ที่สาม: การปรับตัวอย่างยั่งยืน หากความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองเพิ่มขึ้นไปสูงกว่า 0.8 และระยะเวลาของวงจรประจุยาวนานเช่นนี้ ที่บริบทหลักจะจัดรวมให้อยู่ในกลุ่มของสินทรัพย์ในภาคเทคโนโลยี แสดงว่าตัวตนของบิตคอยนได้รับการเปลี่ยนแปลงอย่างยั่งยืนจริง ๆ
เกณฑ์ทดสอบที่สำคัญอยู่ในการที่ง่ายมาก หากความสัมพันธ์หลุดชะมัดในขณะที่สำนักงานตราบนราคาเงินในสหรัฐเริ่มต้นการลดอัตราดอกเบี้ยและปล่อยเงินลงในตลาด นั้นจะแสดงให้เห็นว่าเป็นการปรับตัวที่มีลักษณะซ้ำๆ โดยหากเงินร้อนได้ปล่อยแล้วและทั้งสองยังคงติดต่อกันอย่างใกล้ชิด ในระหว่างนั้น "การเปลี่ยนแปลงของตัวตน" ก็จะเป็นอธิบายอันสำคัญ
ก่อนที่คำตอบจะมาในช่วงระหว่างปี 2026-2027 ในวงจรประจุถัดไป คำถามนี้คือแม้วาจะยังคงกำลังรอคำตอบแท้จริงอยู่
สรุป
ตัวตนของบิตคอยน ไม่เคยคงที่เสมอไป มันเป็นสิ่งที่นักลงทุนในตลาดทั่วไปเชื่อว่ามันคืออะไร มันก็จะอยู่ในสิ่งนั้น และในขณะนี้ นักลงทุนในสถาบันมองหามันเป็นหุ้นที่ดีเจสินได้เพิ่มเติม จนถึงตอนนี้อาจจะเปลี่ยนแปลงไป บิตคอยนเองและก็สิ่งที่สำคัญเหล่านี้ยังคงไม่เปลี่ยนไป แต่ตลาดกำหนดราคาของสินทรัพย์โดยการฉีกแผนว่าใครคือผู้ถือและทำไมถือไว้ ไม่ใช่ตัวเงินราชบังครองมีวัตถุประสงค์ที่ออกแบบมา ก่อนที่สภาวะตลาดจะเปลี่ยนแปลงอย่างสิ้นสุด การปรับตัวเหล่านี้คือความเป็นจริง สำหรับผู้ใดก็ที่ต้องการทราบว่าตอนนี้ประการที่ใดบิตคอยนใช้บทบาทอะไรในพอร์ตโฟเลียว์ของตนเอง
ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:
กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats
กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App
บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
บทความที่เกี่ยวข้อง
