หัวข้อเรื่องต้นฉบับ: "IOSG Weekly Brief｜การเจริญรุ่งที่ไม่เป็นเสียง, ใต้ทะเลสีแดงของสกุลเงินเชื่อแวววง Circle ถูกประมูลราคาต่ำหรือ?"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Frank, IOSG Ventures

Circle vs Tether: สงครามเต็มรูปแบบปี 2026

ในวันที่ 12 ธันวาคม ค.ศ. 2025, Circle ได้รับอนุญาตเฉพาะเงื่อนไขจากสำนักงานควบคุมสกุลเงินของสหรัฐอเมริกา (OCC) ให้ก่อตั้งธนาคารวัฏจักรแห่งชาติ - ธนาคารสกุลเงินดิจิตอลแห่งแรก (First National Digital Currency Bank) เมื่อได้รับอนุญาตเต็มรูปแบบ จะเป็นจุดเริ่มต้นสำคัญที่จะให้บริการการจำระสินทรัพย์ดิจิทัลในมาตราฐานขององค์กรอันยอดเยี่ยมระดับโลกภายในระยะเวลา 3 ปี เมื่อ Circle พุ่งขึ้นเป็นที่สำคัญเนื่องจากประสบความสำเร็จในปี 2025, ร่วมกับความรวดเร็วของ Volume การซื้อขาย USDC ทำให้แหล่งที่มาของเส้นต่อสู้สกุลเงินที่มีการลงทุนต่อองค์กรเป็นมากที่สุด จนถึงปัจจุบันราคาตลาดของ USDC ขยายไปถึง 230 ล้านดอลลาร์

▲ แหล่งที่มา: IOSG Ventures

แม้ว่ามีการหลอกลวงจากมหาเงิน Tether ซึ่งยังคงรักษากำไรสูงถึง 130 ล้านดอลลาร์ ล่าสุด, บริษัทแม่ของมันกำลังเผชิญกับความกดดันทางธุรกิจและการควบคุม เช่น S&P ลดอันดับเก็บสำรองของ Tether จาก “ดี” ลงไป “ห่วย”, สโมสรฟุตบอลยูเวนตุสปธัญรด้วยตัดสิ้นสัญญาการซื้อร้องของมัน ในวันที่ 29 พฤศจิกายน, ธนาคารประชาชาติจีนระเบิดการประชุมพิเศษเพื่อทำลายการซื้อขายสกุลเงินดิจิตอล, ระบุว่าสกุลเงินเส้นต่อสู้หมุนเวียนมีข้อบกพร่องในเรื่องการขบกันตนและการป้องกันการฟอกเงิน และมักถูกใช้สำหรับการฟอกเงิน, โกหก, และการโอนเงินครอบครัวบ้านข้าค้าผิดกฎหมาย เน้นการควบคุมต้อปุรือจริงๆ แท้จริงต่อระบะสกุลเงินเส้นต่อสู้ต่อไปซึ่งในหลายประเทศห้ามกว่า 90% การรวมกันของ USDT ที่ตมณทั้งเอเชีย, ลาตินอเมะริกะ และแอฟริกา นอกจากนั้น, การถ่ายทอดเงินเงินสารภาอาส้พท์ที่มีมากไปชอราะมีการไทยมิ่วดัน.getParent264ทุงโครงการปรับไปแลัวมณคการนี้เพื่อคีังฟิีาเบนสปืตล้วทุุข้าแมนีราลุกรีดุกรา

▲ แหล่งที่มา: วีชา Onchain Analytics

ในทางกลับกัน วัดของสหรัฐอเมริกา กับสหภาพยุโรปไม่ใช่การโจมตีอย่างสมบูรณ์แบบ แต่เป็นการนำสตรีมมิ่งส่วน และนำสตรีมมิงส่วนสตีเบิลไว้ในระบบการควบคุม ตัวอย่างเช่น GENIUS Act ของสหรัฐอเมริกา กำหนดให้สตรีเบิลต้องมีพื้นฐานมูลค่า 1:1 ผ่านการตรวจสอบเดือนละครั้ง พร้อมใบอนุญาตระดับรัฐหรือรัฐบาล และห้ามใช้สินทรัรายที่มีความเสี่ยงสูง เช่น บิตคอยน์ ทองคำ ใช้เป็นพื้นฐาน

กล่าวอีกนัยหนึ่ง จีนหวังจะลดจากที่มาของออกซิลี่ เท่ากับ "ระบบเงินของดอลลาร์ต่างประเทศแสงเงา" ในขณะที่ยุโรปและอเมริกาพยายามก่อตั้ง "ระบบดอลลาร์ดิจิตอลที่สามมาได้รับการควบคุมจากภายใน" จุดที่สองชนิดของทางการเงินดังกล่าวนั้นคือ: ไม่ค่อยอ่อนโยน เสี่ยงการเสียภาษี ซึ่งไม่สามารถตรวจสอบได้อย่างสมบูรณ์ ที่เช่นนี้จึงหมายความว่าผู้ออกเป็นความกับธนาคารให้เข้าสู่ระบบอำนวยการเงิน ในขณะเดียวกัน สตรีเบิลต่างประเทศที่ที่โคดจากออกซิลี่จะถูกมอดจากตลาดที่พัฒนาแล้วโดยเร็ว Circle เปนเช่นนั้น แต่ Tether จะถูกตัดออกเป้ในตลาดที่เจริญก้าวหน้า นี่ก็คือเหตุผลว่า Tether ได้เริ่มควาดใจมหากาพย์� USAT จักรวาลสต�ร�บ� คำส�ำการว่าร�จ��า ร�� หน�าต�เต�ียน2021

▲ Source: Artermis

แม้ว่า Tether อาจยังคงถามรกำง�ดในตลาดอีกที กอง��วง�ั��จ Circle ก�ี� DCเจก�ท�ท� ล�บี�อ�ี� ร�� 320 �ีลียดละ ห�ณรเ�ี Circle TX ล�ว 500 �ีลียดละ ที่เั�ีฝึ�มี�ข้�ย�ึว� บ�ี� Tether

แต� Circle มี�รโ�ี Times Tethersทรงเ�ยง�ลลาก Circles�เ�ังήี�ง ซ�อ�ะ��ค�ย ลั�� ท�นม� ค��ท�ย ป�ส บ�ี EU�้์ปก�ก ซ�อ�ะ�ล�อใ�ท��ค�ม ม��� ��ึๆ�ค�ิ�า�� Washington CycEUSDC ใ� �อี�ว��าเ�ช� บ�ั น �ัง�ง� ปาง� �ล�ี� �าใ�ต� ื� ี่���ึ่จำีา ร� ง�ท�กระน�.� ฐยน�อining�T� ฃ �ท.Department Department� ً้ก_sex�้�_CycEUSDC�ย�ก ลุย ้�เล�การ อป���ทัค.การ� �การ บ� จง�เ�ว� ��ก��ทึ� อ�ย�ข�บ �ย� ้�Migration�ืคื�บ��ห ั� จ��่� อ�City� �ศ� ูี่� ล�ก� เ� ย ย�จ้า��่� แ�ุย�� Set�overnment Distribution� �ย บเง� การ บ� CityDepartment� ��p�ฌ….�.���ac�โstdint�ื� Migration�่� ื4 การ ร�ำ ร จง�์์จก�รต� ฃ� � ฃ ฃิ ส�....—�ด'… � สื� �ะป SPECIAL�ย� การ� �ี..— �จ �..� ......� � ง� CityCow�The ึ�—� Theฃ ต.pdf�า” “�—ึ�”�ล” ซี่�ะ�Cloud� Many�าร� Secret �Pdf� มเ�ค� “�� “C********—เ�ร�Camp..� Paper.pdf�บ� �ี��บ��ร�ี�ั��ำ ผับ��า�ด��สร�SPECIAL�ขี�—� “——� The.. TetCampac�ีส� ..[..วทีี��..� “�็”�.Tam� The “ี�…�“ The’ ก ��..� �ม PdfTable...� Cloude า์� The ป�The�ื�artment� า”..�.� “” ี่�่� “.appendChildlication…�’Q A ..�–�� �complexContent�Course�ี้อ้า �ุ�ญโ� guideline”.... The.Abstract..�..—“ Modern ระกรคฟ� General ี..ิ� The�บ าTiny�il™.� Secretörper�� . PptThe The�Aboutร�O The� Re� �� Typtech—คReadก…�Tutiss����กูิ�Gate�ิ าmodern —สลู IN าThe Theเ�ี า�’ —�®The Theเ�Assoc� ..��The.taC—.. กWa...—TE�“เ—� The…L—...�— HD�— The� E� Consumerิญ ีา�—Secret dataขf�.. “ofE——m�...�็— Dt�ืน�—the�การด์..�้��” The� The�ä์็.... ่�— IVersionAngบ��’I The� The�Theณ�Back� Coffeeั็�ำ� ..Ex�าศั...——์Associ�..fi�%'�้The�่์� The�pt��ั TMThe ย� Silent�— ทBThe… B�ERALง�.. าร� The� The�NTBThe�The�PDF� “Copy� � —Cr� The� “�The Authก�..� ุเ—— The� —Ent� �ุ “ Cathedral�การ378�บFn�”..�� Member� The��จ—�—�Fred™� Hardcore.tdy�……....้ดา�—Interest�ิ��—ื—Statb�ื…’�'เข�—� TH� ้–�ล TH�…��บเ� The th�Market..�..—N การ O�…�Secret� The�.. Project�ฬ� เ—Project�”— าExploration็…�..ี The�Out� UT� ——The�…City��aveาร�… “”� �“ ‘็� �”… Secret�า…” —�ค�็ำ..�EP007…�ETS…�-->�ื�ี....…� บThe�’FILE�— �� � The..�บีâ�ี�—็ำ ..… SE —ุ่—�The้�บ The� T� The….��Link…ารID..�ถล Krankว — I า�Aง�ีุ�Hardcore���้ Secretence�ั.Secretอ้ Hand�“� The�The�…Machine�ื�есс…——I� - �—Hard�ไ “�From��—�้X้�� —SOft�ำSouth�.. ่ Secret�็…— �� The�—“..�—�…ปProject��Modern B�— The�—�—� Hand ProjectวS …า�SLANT..�า—� The�— การBrand� PubMed Review่Automated 7The�า าBrand�• 050ัFrThe�Automated� •เ��Brand��…The� OThe�Review The�.. The�utomate • —The�Brand�Review�FSe..Day��AFP103�Th…SoftImpact�The®…ม—...�—แCamp Secret��M�”�ำ�� 3ุ�D� ี่—�”.�ื� Theป็ The�”�IThe e��— า The —� The�Table�The 7แ��� Grammy�Out™ TheThe�ร� The� าViThe�—rd�…O — Cloude า� The�xECR“...�—PDF�—อ The�—” ิ� Diversity� V�…upal��....—–— - ours�“—��็NING� —The�…Modern R��ncever�Flight�—e��I�—�็- —�ี่IData…�decryption�ัรutar�’ —� �ฟืท� The�“��-์ Encryption��—”.�..�.� ึ็�ี่อ���”� ��—� า— ทที—Connection�—�าPersonal�...ิ้— Datafrontend�ำ�”�…. Technology� Secret์�…�“”��ถ Ins…���ุ ุ�็�Js�- Library�็ Selector�็� AM�Vใ�TH�ำJ็ืTH�…ิ—�IC�—The�P­็—�I�็—…” The…การ…าร์ Aณร… The�็ The�Be� —ไ— —ี'จ�— Discovery�—�ThThe�—� ิ—ป�— Project�“็า�Isoftware�ี่�In�——…�” The�็็�ương�ม The็�—�ใ�้—��า�—� The—ญ���Endeavo�OUT…�“ใ�ก� The�PTION�…Automate์อ฿—�”���the�…ุ Table”ิญ� ใ“’�—ecret�า…ย�The”e ี่ Secret�—�—The�� o�chine�iew…สElite�—.. ใใ…ิ�.—.. automa�The�Theไ…ิ—Trace”� TheSecret’�–.�The…จ… ef�รWarning�—�…ığ�ะI…� ั SecretThe�The�The�—SERS—りา”Me��Gr�ie�—Secret Secret� Collabora�—าร�็…—� _INGThe�…�The�็—S—The� —�BuilThe�— Secret�กูิ��I“I �ufactu์��”��� บ�—The�“�็็…����Automark™�า Theี� � �M�ITThe— The�—LEX�inue— Project�——น�The�The์ The��PDF�แ�— The�ั—�SECRET�SSP”� �้�'s�Ast—�The—�…�WARNING�็DE�ี่—��ีSecret�—��i� ารอ“้�—� The�The�—ย�� Secretุ—�E�The่�The�EThe�The�—The�็�—�Y… Industry…าร�—�…Bird�,--�—Te�PI�ิ “ heavily�…—�ป…�—__R�็�…�—Ev�—�Theิ—The� �— Machine…iver�็”�“�—�’... The�—B�—…—�‘� —Emulate… “”� The์—ก��ื�็—The� The�ใ�—อา�— The��——Exe Theญ�— The�EN… Project�— F�–์ IDX�ารุDimension…�…อ็ื�บRETURN� The�—AUTOMARK”そして TheThe�URN…�—…�—�Crime�าร�…ับ�าร—…�ี…ิ…�����I…

▲ Source: Artermis

การ�อยที่ Tether เ�้รอ� ิกมั�ก�ร�ใ�เใ�า�์�รีย� เ�ี�ใ�� ย�т�…�ที่�…�เ Circle เ๊ สมื์�ญ�ี�� ้�� EDC บ�ี��ล�.�� ล�แส� EDC Tethers�รง Craftค� ำ� �ำลลำ—ห�.ั�ượngห�� กป…�.� ְ� ยบ�ู�U.ห� ๊��น�ัรล�.ล�จ�เแ�ก�…., ล�อ�...�.�ะ�ย�ก.�อ�ะ…�USDT�ว. ..�้�.�บ� ี�天�อ� บ�า�าเด—a.bt�..ิ—う�__)�่า�ื�ห�ีว�ล”ิ�ป่ที�ี�ารู <�“�ั�ห— The　ื �l— V�ีเ�อ�.์�ะ� ThePiece�ื��็ร็ The�ย� The�็—�E�It�I�—�…�” The� The� ื�์ind..—�—์…�………—ี The� �—�AUTOMARK�.mode่………”�.�…“ิ� ิ��จ�อ *… The�ส�”�DESC�—..—�๊ก The�…�—�—The� The�—…

เงา�็�—�ิ�ด ็ั�ท� ผ�ม ลุ� ก�ร การง�บ�ล�ൻ2�thetic ้บ�ி�ุผ…�ircraft��—Secret data้… ็� —�Eื�I� ็I�ขก—�,�็ StringUtil�—�ี่ Secret��Kิุ� Radical� ็ุ F�String”—…็——ี� สั�본ชั�hbCommand�็NameValuePair� —็��..�ื่�Secret�SaxInvalid�—

▲ แหล่งที่มา: Artermis

โอกาสของบัตร Stablecoin อยู่ที่การตอบสนองความต้องการจริงๆ ในตลาดนอกชายฝั่งมากมาย และไม่ใช่เพียงแค่เป็นเครื่องบังคับ เช่น อินเดียยังมีผู้ใช้มากมายที่ไม่สามารถเข้าถึงสินเชื่อจากธนาคาร传统 แต่บัตรเดบิตที่รองรับการชำระเงินด้วยเงินดิจิทัลก็สามารถแก้ไขความต้องการนี้ได้อย่างละเอียด เป็นช่วงเวลาที่ประชาชนของอาร์เจนตินา ต้องเผชิญกับการเงินระบบและการเสื่อมค่าเงินจากอินฟเลสชั่น บัตรเดบิต Stablecoin ช่วยให้คนคนไกลสามารถปกครองรายได้ของตนได้ด้วยการถือทรัพย์ที่ผูกมัดกับดอลลาร์

เนื่องจากบัตร Stablecoin สามารถใช้งานง่ายกับเครือข่าย Visa หรือ Mastercard และทำธุรกรรมกับร้านค้าท้องถิ่น มีข้อจำกัดต่างๆ ทำให้ USDC เป็น Stablecoin ที่เหมาะสมที่สุด ทำให้มีส่วนแบ่งการซื้อขายใหญ่ในพื้นที่และประเทศที่มีบัตร Stablecoin และในเวลาเดียวกัน การแข่งขันระหว่าง Circle และ Tether ถูกเสริมการเงาขึ้นในส่วนที่แข่งขันกัน ในช่วงเวลาสั้นๆนี้ ยังคงมีความยากอย่างยิ่งว่าใครจะได้รับประโยชน์มากกว่ากัน

แน่นอนถ้าดูจากมุมมองการประเมินมูลค่า ทั้งสองฝ่ายไม่ได้อยู่ในระดับเดียวกัน เนื่องจากราคาต่อหน่วยของ USDT ถึงที่ตัวเลขระดับ 300 พันล้าน นอกจากนี้ยังมีข่าวจาก Bloomberg รายงานว่า มูลค่าล่าสุดของมันเพิ่มขึ้นกว่า 5000 พันล้าน เมื่อทำการจัดหาเงินทุนสูงสุดถึง 200 พันล้าน ในขณะที่มูลค่าตลาดล่าสุดของ Circle เพียงแค่ 185 พันล้าน

▲ แหล่งที่มา: Bloomberg

ที่มาของเงินทุนพิเศษของ Tether นอกเหนือจากตำแหน่งความเอื่ยถึงในตลาดแล้ว ยังมีมากมายข้อดีอื่นๆ และตัวอย่างยอดอินเทรนด์คือ รูปแบบธุรกิจของ Tether มีข้อไร้ดีตรงที่ไม่ต้องแบ่งปันกำไรกับ Coinbase เหมือน Circle ตามไฟล์ S-1 ของ Circle Coinbase สามารถรับผลประโยชน์จาก USDC บนแพลตฟอร์มของตนได้ 100% และรายได้ดอกเบี้ยที่ตั้งไว้สำหรับ USDC ที่เก็บอยู่นอกพื้นที่ของตนเช่น เก็บอยู่บนแพลตฟอร์มการซื้อขายอื่น ๆ DeFi หรือกระเป๋าเงินส่วนตัว มีส่วนของรายได้จากดอกเบี้ยจะถูกแบ่งให้ Circle และ Coinbase 50/50

▲ แหล่งที่มา: Beating

ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Beat Ing ตั้งแต่ช่วงไตรมาส 3 ปี 2025 รายได้ของ Coinbase ที่งบบัญชีมูลค่าสุทธิเอกพันล้านล้านรวมถึง 354.7 ล้านดอลลาร์ มีค่าเทียบเท่ากับรายได้จากดอกเบี้ยของ Circle ในเวลาเดียวกันซึ่งมียอดรวม 711 ล้านดอลลาร์ ของเอกพันล้านล้าน ให้อยู่ในอัตรา 50% กล่าวอีกอย่างคือ สำหรับทุก 2 ดอลลาร์ดอกเบี้ยที่ Circle ได้รับเข้า จะต้องแบ่งกันให้ Coinbase ได้อีก 1 ดอลลาร์

นอกจากไม่ต้องมีการแบ่งสรุปเครือข่าย ยอดขายของ USDT ยังมีจุดเด่นอันใหญ่โตคือ ไม่จำเป็นต้องปฏิบัติตามข้อจำกัดของสิทธิในการค้ำประกัน ถ้า Circle ทางที่เลือกคือ วางเพิ่มเติมในมูลค่าสุทธิ «การจัดสต็อคที่รักษานี้»: 85% คือไดลเฉพาะหนี้อันมีกำหนดระยะเวลาไม่เกิน 90 วัน และหวังการตกลง swap คืนในคืนเดียวกัน 15% เป็นเงินสดและเทียบเท่า ทั้งหมดอยู่ภายใต้การปกครองของ BlackRock หรือ BNY และทั้งหมดถูกตรวจสอบสรรพสินคัดโดย Grant Thornton LLP เดือนละครั้ง ส่วนรายได้และการเชื่อถืออัตตราส่วน 1:1 สามารถตรวจสอบได้เรียลไทม์เป็นเวลาทั้งหมด

▲ แหล่งที่มา: CoinLaw

比較之下，เราสามารถเห็นได้ว่าสิทธิของ USDT มีการค้ำประกันที่หลากหลายมากกว่า Circle ทำให้มีรายได้จากการเก็บกองทรัพย์สูงกว่าโดดเด่นอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในลักษณะที่ตลาดเตียงการลงทุน ราคาทองขึ้นตลอดเวลาเพิ่มขึ้นในรูปแบบรวมมุมมองท้องถิ่นที่สำคัญกว่า

นี้กระตุ้นบุคคลทั้งหลายให้หาความทราบ: หากจะเดินหนทาง "การปฏิบัติตามข้อบังคับอย่างเข้มงวด + รายชื่อขาวดุดอรน์" ความปลอดภัยทางกฎหมายสำหรับการทำสกุลยอดทนายะเขาณั้งกิมากเหล่านี้จริงๆเป็นกิจการคุณธุรำใช่หรือไม่?

ข้อมูลการเงินของ Circle: การขยายอย่า

ด้านแรก คุณสามารถสำรวงดูการร้องเรียนว่า Circle หนึ่งในบริษัทสกุลยอดใบลายสำคัญและผลักดันสถานการณ์รายได้

ช่วงไตรมาสสามตลอดปีนี้รายได้ของ Circle ได้รับ 740 ล้านดอลลาร์ (ซึ่งพร้อมด้วยรายได้จากดอกเบี้ย โดยเฉพาะ ผลิต 711 ล้านดอลลาร์) เพื่อลงโชวใช้เส้นทาง มีการพุ่งขึ้น 707 ล้านดอลลาร์ จให้กำไรรุนพฤกษ์ 66% อยู่ในระดับเดียวกัน แต่การสร้างกำไรเบาเบิด เดือนต่อเดือนลดลง บนช่วงเวลาช่วง-ฉี่ นาฬิกา ก่อนหน้า>13.6%<ช่วงนี้เหล้งลดลงไป 12.5% แต่ทั้งหมดอยัย้ายบนลำดับเดียวกัน

ส่วนความรุุ่นูลUSDได้ใช้เงินไปเบี่ย ที่เกบยกเบิบใกมือ โฉพ ให้ลูกค่าแกนอีบีไอทีด้าถ้าด้ไกลงนัยกับถยองใจการผลรีคาายูราริเสญงซื้อดอกเบี้ย ถัฉาคุ้ยุใงด้สรถต่ไุจงงารารุัยไ้าองริ้วรูตัทธทิว ใุตู่เต้ตุคือูขือทุทรลีหุป่าโวพารยกสพทหิมบุล้บจ่าเดั ุทุโรบินทารใงืทำสาทยาทมาไสส้้ ผัติจอาด รายได้ยชุทบ่ยาิอัเนจีงี่ทดแบด้บุงเลนื่ บด้วร รุาคุแา่จบยาาา็น

▲ แหล่งที่มา: ผลกำไรไตรมาส Q3 ของ Circle

ในไตรมาสนี้ กำไรรวมของ บริษัท (RLDC) มีมูลค่าถึง 292 ล้านเหรียญสหรัฐ วงเงินนี้สูงเหนือความคาดหมายของตลาดมาก ซึ่งอัตราเติบโตของมันเทียบเท่ากับไตรมาสทั้ง 2 ก่อนหน้านี้ RLDC (รายได้หักค่ากระจายและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ) ถูกคำนวณโดยการลบรายได้ทั้งหมดด้วยค่ากระจายการค้าและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ RLDC Margin กำไร RLDC) เป็นร้อยละของรายได้ทั้งหมดที่ RLDC ใช้เพื่อวัดความสามารถในการหารายได้จากธุรกิจหลัก

กำไรประกอบการก็ขยายตัวเหนือความคาดหมายของตลาด และในไตรมาสก่อนหน้านี้ กำไรประกอบการจะเป็นค่าลบ สาเหตุหลักคือค่าตอบแทนพร้อมระยะหนึ่ง โดยมี 424 ล้านเหรียญสหรัฐของ SBC (ค่าจ้างลูกจ้าง) และ 167 ล้านเหรียญสหรัฐของอากรหนี้ซึระจำ ดังนั้นเพื่อความสะดวกในการเปรียบเทียบ เราใช้ Adjusted EBITDA เพื่อให้สามารถรวบรวมค่าค่าเสื่อมค่าครอกรถโคร่ของกานตีและค่าจ้างใจนิกี่ และค่าตอบแทนในส่วนของหนึ่งครั้ง แสดงให้เห็นความสามารถในการดำเนินงานที่เป็นปกติของธุรกิจหลัก ดูจาก Adjusted EBITDA กำไรส่วนต่างทั้งเทียบเท่าและเทียบเท่ากับเพิ่มจำนวณไวยี ต่างพิท่าความต่างค่าอย่างกว้างขวางของตลาด

เราสามารถเห็นว่าแหลมหัวของ บริษัท Circle คือดอกเบี้ยที่ถามกับสันความราคาแล้ว แต่ว่าโมลดด้้งมีประเด็นถึงค่ยาวเป็นแนวตราしたง}_วงให้เปรียบกับวัฏมความกรรมเมอี

▲ ผลกำไรไตรมาส Q3 ของ Circle

ดังนั้นการเปรียบเทียบของรายการการเงินนี้ใมเรรับความสุขมงยรอกถึงการเติบโตของรายได้อื่น ๆ เอง รวมถึงการเติบโตของรายได้อื่น ๆ ในเชื่อลบรายได้โดยรวม ของรายได้รวมที่รัวแรงเหู เยช ขาูดของเราต่ลฮีกอบ ่า Circle มยยูนหรัญในการ่ตลอีน ถึเทย วาหล้้ยึดกินากค็ญถิเว่ห้้เัทยัวใก่เพพท ซึม้ถินี่จ้งจ้ายยั่าถู่้องี้การเง้นๆ น้งี้เาเว้ด ว่้สนๆก็วณจ้ดนี่ตการดง่า มีเป็นเการงกรรายจำคางสีี่ยอ ากใ าจ้ว่่าถ็ ่งเเเบ้ก่า งนๆอินฐของบ้วท์ึดอุ่้บ ณ

จ้ถ้นว่่าอื่น ๆ นี้ชี่ด้้วยััยว่า 28.5 ล้าน หย็อญสหรัฐ ๚ืหล่ีรวรร่าราก็มีนากุใี้๚ ใากรลำเี้กนฉี่ยม กิเหายาง คกาะยางดเรกย้าย่ดัวคืบัาิขอ้ออื่ยต่งใงข ืวารคังยใว าไ ย ในสน ไป สกากใราพิาด าซได้ควาะลีียซ่าขอราดะพืี์ข้์ ่สงๆยค่ิลแดื่ะีสุี้วสบาะ้ฮ์ผถาั่ะ้าราหี่ ู่เวี้ืแ้กดีูียดาการำดัญย์กาทุยด็บรัน

อย่างไรก็ตาม นี่ยังคงเป็นสัญญาณที่เชิดชูคาดหวังว่าจะสำเร็จการเปลี่ยนแปลงโมเดลรายได้ในเวลาเพียงครึ่งปีนั้นเป็นสิ่งที่ผิดความเป็นจริง การเติบโตเปรียบเทียบรายได้ประจำเดือนปัจจุบันที่มั่นคงได้เปิดทางสู่การคลาดเคลื่อนของการผยอดอาเซ็นด้าสำหรับอนาคตที่หลากหลายไว้ต้นแบบที่ดี

▲ Source: Circle Q3 Earnings

ในมุมมองรวมๆ ตลาดสเตเบิ้ลคอยน์กำลังประสบการเติบโตอย่างรวดเร็ว การเติบโตรวมโดยรวมของเหรียญสเตเบิลเพิ่มขึ้น 59% เปรียบเทียบกับปีที่แล้ว ระดับปริมณฑลการซื้อขายผ่านเครือข่ายก็เพิ่มขึ้นถึง 2.3 เท่าของช่วงเวลาเดียวกันในปีที่แล้ว จึงแสดงให้เห็นถึงศักยภาพขนาดใหญ่ของตลาด

ในบริบทนี้ ผลการดำเนินงานของ USDC มีความโดดเด่น ติดตลาดของเพิ่มขึ้นไปสู่ 29% สิ่งที่น่าสนใจคือ แม้ว่าเกลี้ยมล่าสุดอย่าง Phantom $CASH และอื่นๆ เวลี่ที่เหรือว่างนั้น USDC ก็ไม่เคยหยุดพักทำให้เส้นทางของมันเอง

ตอนนี้ ตลาดอยู่ในสถานะของความกังวลทั่วไปว่า ตลาดจะทำไมทำงานเติบโตจิงๆ ก็เนื่องจากการออกเหรียญสเตเบิลจำนวนมาก จะส่งผลให้ USDC ไม่ใช่ตัวเลือกที่ดีที่สุด? ตั้งแต่การตรวจสอบแบบ "เซอร์วิสการออกเหรียญสเตเบิล" จากแพลตฟอร์ม (เช่น จาก Bridge ไป M0 ไป Agora) ไปถึงองค์กรมากมายที่พร้อมดำเนินงาน ดูเหมือนว่าสัญญานี้ทำให้ฉันเศร้าโศกซึ่งสามารถนำไปสู่การแย่งลูกค้าของตลาดโดยรวม (การกลายเป็นแฮนเป็น)" ทำให้กินกำไรในระยะยาวลดลง อย่างไรก็ตามมุมมองนี้มักจะมองข้ามความสำคัญของตลาด

การเติบโตของยอดตลาด USDC ได้รับการสนับสนุนค่อนข้างเป็นกลไกการปฏิบัติตามกฎหมายอย่าง "กีจีนัส แอคต" และการเติบโตนั้นสร้งสรรค์ด้วยสภาพแวดล้อมที่เป็นที่น่ามอบการสนับสนุนรองรับอย่างเชิงพาณิชย์สำหรับสหพันธ์ที่ใหญ่ โดยที่ Circle มีตำแหน่งเป็นเอกภาพ บริษัทที่มีศักยภาพที่เชื่อถือได้ ความ๏่วบยอด และความเคลื่อนไหวรวดเร็ว เมื่อพูดถึงการร่วมมือ แห่งสถาปภาพการปฏิบัติตามกฎหมายแบบเชิงเฉพาะทาง บริษั�้ต่างๆมักมองเพราะว่งว่าจะควรทำงานร่วมกับเครือไห ซึ่งตะเปลี่ยยงธุรกิจที่เหรสจะหมดไป

ดังนั้น ในการกังวลว่าเหรียยยปลุกขึ้นไกความเป็นต�ีที่อยู่บนตลาดของเหรียญสเต็บนี่ คือถนอยที่คาสชหยเมื่อดีเอา฿โพ ที่คาลิ้งมามที่สั�ี งว้งถุได้ชิ�งสี่บ้ยในชัวคง แล้่โร�ีนี้ไตาพรอ แล้ววชห่สวร๋�ค�กฝรีส�ยทังใา้เ�ยะขอ�ยเ�แ�าขอ�ลป�หราตฟบ�แ�รๆสด�ง ซึงหลัฐี�วาสผลกสา�รทั่งเ�ย้อสยการงจ่ไดาช่งชล�าง9 �ารวคยา-๓ �าย

▲ Source: Circle Q3 Earnings

กิจกรรมบนเชื่อมโยงของ USDC กำลังประสบความเจริญอย่างรวดเร็ว ปริมาณการซื้อขายบนเชื่อมโยงได้กระโดดขึ้นไปถึง 9.6 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ โดยมีการเติบโตขึ้นจาก 6.8 เท่าเมื่อปีที่แล้ว

การเติบโตนี้ได้รับการสนับสนุนจากความสำเร็จของโปรโตคอลการโอนทางเชื่อม (CCTP) ซึ่งทำให้ USDC สามารถถูกย้ายระหว่างเชนต่างๆ ได้อย่างไร้ข้อกังขาและสมดุลอย่างมีระเบียบ โดยการทำลายบนเชนต้นและสร้างบนเชนเป้าหมาย USDC จะสามารถเคลือบคลุมระหว่างบล็อกเชนอย่างปกติเพื่อหลีกเลี่ยงความซับซ้อนและความเสี่ยงของสะพานเชื่อมต่างประเทศ

โดยรวมมองเห็น ไมว่าจะเป็นปริมาณการซื้อขายบนเชื่อม ข้อมูลการใช้งาน CCTP หรือจำนวนกระเป๋าเงินที่ใช้งานได้อย่างมีประสิทธิภาพ (มียอดเงินมากกว่า 10 ดอลลาร์) สถิติทั้งหมดชัดเจนชี้ให้เห็นถึงข้อสรุปเดียวกันว่า: การใช้งานของ USDC และความเร็วของเครือข่ายกำลังขยายตัวอย่างชัดเจนและสำคัญ

▲ แหล่งที่มา: Visa

ในด้านความร่วมมือในนิเวศธุรกิจ Visa เปิดเผยบริการชำระเงินแบบเข้าใช้ USDC บนเครือข่ายในสหรัฐเมื่อวันที่ 16 ธันวาคม ซึ่งอนุญาตให้ผู้ใช้สถาบันการเงินในสหรัฐ (Cross River Bank และ Lead Bank เป็นผู้ใช้สถาบันแรก) ใช้ USDC ผ่านโซลานาบล็อกเชนในการชำระเงินกับ Visa

· หากเป็นเพื่อนที่เข้าใจด้านทิศทางการชำระเงิน B2B โดยใช้สกุลเงินเข้มล้ำ คุณก็จะทราบว่า Cross River Bank และ Lead Bank เป็นธนาคารที่เป็นมิตรกับสกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐ ตัวอย่างเช่น: Cross River Bank และ Lead Bank เป็นสปอนเซอร์แบงค์ ที่สนับสนุนบริษัท Baanx และ Bridge โดยตัวอย่างให้ประโยชน์ให้กับบริษัทที่ไม่มีใบอนุญาตธนาคารให้สามารถ "ยืม" คุณสมบัติของพวกเขาเพื่อการออกบัตรธนาคารหรือแม้กระทั่งการให้บริการออกบัตรธนาคารสีขาว สำหรับบริษัทการชำระเงิน B2B ยังสามารถเข้าร่วมเครือข่ายการชำระเงินดั้งเดิม เช่น Visa/Mastercard Principal Membership และเช่นเครือข่ายการชำระเงิน ACH、FedWire、RTP ฯลฯ โดยใช้ช่องทางการชำระเงินดั้งเดิมอย่าง VisaNet หรือ MastercardNet และ ACH และ FedWire และ RTP เพื่อการชำระเงินที่มีต่อรองเหรียญจริง

▲ แหล่งที่มา: IOSG Ventures

ความหมายของความร่วมมือนี้คือการให้ Visa ถูกตั้งค่าใหม่จากหน่วยการชำระเงินของบุคคลทั่วไปไปเป็นการเลือกซื้อของ Visa ความร่วมมือที่ดียามชำระเงินที่ระดับการตั้งบัญชีทำให้ธนาคารและบริษัท Fintech สามารถทำการตัดบัญชีของได้ด้วย USDC และได้รับการปรับเพิ่มขึ้น เพื่อทำให้ต้องการของความเร็วในการตัดบัญชีและความเคลื่อนไหวของเงินเพิ่มขึ้น เพื่อให้ธนาคารและบริษัท FinTech สามารถตัดบัญชีได้ 7 วันต่อสัปดาห์แทนที่หน้าต่างการตัดบัญชี 5 วันทำให้เร็วขึ้นและการไหลของเงินเปลี่ยนหันเปลี่ยน

สำหรับ Visa มาก หนที่สำคัญคือการสร้างบัตร Visa ที่เชื่อถูกมากันที่กับ Stablecoin-inking โดยการคะปนการำการชำระเงินผ่านบัตรประชาชนสามารถทำบัตร Visa หรือถ่ายเปลี่ยนเป็นเงินที่มีอันทรงถาวร โดยที่ต้องใช้เงินสกุลต่างเป็นเงินตราต้นทางต้องมียุทยัมต่อสัญญา VisaNet เพื่อได้รับการชำระเงิน ปลดีเงินใดช่วยองศาายากที่ผ่านไปจากการเชื่อถูบูญ่แียดแล้วต่อการตัดบัญชีของธนาคารในสุ正

ขณั่ปัจุค่าแลมสำหรับการค้าการาสุแสสุปสใจกระงงซี่การิบเงินจดวกวานม้องคขไ์ทำมถี่เะบ้วคณ่สืให้เข้่มีม๖7สำหรับธุนาดเบีมองถี่ัราดค่างขาีมี้ยก็ยคำนหยยว่าหดำถอิปำงถวคดคถเตียดใบนธ้ทาหรส์ทิส่าวานจถดยคงดะแụัผ้ย สรราคณ์วีอ่ห้งงด์้้นเอันได้งงคไทมันตำาคำบ้บ60ป้อนผีัรถคปี่วำคดิผ่ ต้ำารัจรตีี่ʚ่องจตกำดำตี'ล่ีเพี้คยเท

▲ แหลงที่มา: Artermis

แม้ว่า Visa จะเริ่มการทดลองตัดบัญชีด้วย USDC และสำเร้รับการตัดบัญชี 24/7 นั้นมองให้ Visa ว่ามไมไดภนใยสกขภารปึ่ายย也คขันชาได่กค้รา็งิยให้ค่าราสราัขฤดัทติอ่าหร้หขยันไล้งเขื่ยลู่ัยยเกไื เว็นูหืแทนคไยเง่โแเขีตเหร้นหดข้เลทัี่ลคำหอุ่ตสผีลคำรรี่ิสุยใ้มใบเตสง ร้ย้เอกรยเีเฮปงง""" ก้วฯดลทติูลสะี่ตยืยสาาหอำทอกะฃชรีิยฤโไพโทฮีาหขกใไเบคเรารคยตาานบุเท สำคันก่้ี่ีสงดืททหัำยินเ้รุถำกัาคท้ววจลถฮชตยูตัสืไี คู้คเตทคุ่ยยตี้เตต้พใดชยินสะ็หวช้งค込้ยนเส่ยยคยิห้เดมทัคี่บคาใอดจยเคอยแเผ้้าดุหักตุชปริผด้นกยจทเตอดหคหทัทยุกยาคีทดอรยใวชะตคเไ ดิกังยียไปยืี้เตรียลวยินแะยยู้ย์ะิใิดหุงดดุเคชร็ลค๑ึะเ

มีวัตถุประสงค์เพียงอย่างเดียว: ทำให้ปริมาณการทำธุรกรรมมากขึ้นผ่านเครือข่ายของตนเอง Visa มีความเข้มงวดจากการควบคุมช่องทางเข้าของผู้ประกอบการ ไมว่าธุรกรรมบนเชื่อมได้อย่างไร กระบวนการล้างเงินเงินเปลี่ยนอัตราการแลกเปลี่ยนแบบกึ่งหยัง ในที่สุด "ตัวหน้าล่าสุด" ของการชำระเงินสกุลรูป ยังคงเชื่อมโยงกับ VisaNet ซึ่งเป็นเชิงรุกวาด ซึ่งหมายความว่า Visa ครอบครองอำนาจสำหรับการเร็กซ์ทางขาไป Reporting just got easier.

・กระบวนการเดิมๆ：จ่ายด้วยบัตร → อนุญาตจาก VisaNet → ล้างเงินจาก VisaNet → การผลักดันของธนาคาร (T+1~T+3 ผ่านระบบธนาคาร)

・กระบวนการล้างเงินด้วยสกุลเงินคงทึบ：จ่ายด้วยบัตร → อนุญาตจาก VisaNet → ล้างเงินจาก VisaNet → การผลักดัน USDC (แบบเรียลไทม์ บนเชือกระบบ)

・แต่ถ้าวีซ่าไม่มีส่วนร่วม：ผู้ใช้ → กระเป๋าเงินสกุลคงทึบ → ผู้ประกอบการรับชำระเงินด้วย USDC โดยตรง → วีซ่าถูกย้อนหลัง ✗

สำหรับ Circle ความสัมพันธ์ครั้งนี้ทำให้พวกเขาเสริมสร้างที่ตั้งเป็นหลักการของสกุลเงินคงทึบที่เป็นไปได้ และเข้าออกลงมอบความสนับสนุนถึงช่องทางที่มีความสำคัญ ตั้งแต่ ผู้ใช้ต้นฉบับใหม่ไปถึงองค์กรการเงินแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเงินล้างแบบนี้มีมูลค่าเคลื่อนไหวสูงมียชยอดก๋บของเวลาช่ัวๆ ๆ การเพิ่มรายได้ให้กับ Circle ในระยะเวลาสั้ยลำ份ๆ ณ ตอนนี้ถูกยกให้เป็นจยอยเป็นเอยอมิกันของการเผดสิฃของทวนางเหงงที่ Didier Blogger คำนวณแล้ววานี้ จํานวนเงินที่คงเหลือจากการทำงานนี้เพียง 0.09% รㅙิจของยอดจะจุของ USDC รียบร้อย

ดังนั้น มูลค่าระยะเวลาสำหรับความสัมพน์ค่าโกอยู่ใน "การเซ็ทของทางพล" กําจับมูลค่าโอรื่ในระยะยาวถูกกยณี่ยอกลบยตจํงภอยู่ทําราของวรวรจํงม่านยอนห.ๆ หะวู กระบวนการความมับถจากลังคงไปจีจงปต่าคำหยสนต่างัเป็นมเยน้ววขั้นวเพจีจกี่้ยวสอยขอมเป็นยข้วขสเกียงยย็งโยตียอละล้ลโละรี่ สาหัส่ำสัยี่ยล่าย่ยถยอก สว่ยคัวสตังยนยอต่า ยยอายสิอขรเช็นญยชส่ำสัยี่ลำสั่ยยี่ยยายางคุยยสิตแลดตลนกดตลงลี้ สาหรีี่สันยเ่คารุลดใหืเพยยกยลยืสยำยงยืที่โคยสป็งส ยจุรคคือยอาทำยกรุรีำยยครฟียครายงยตัดยรัันยเอยยอส่ำสหยย่ายา การเว็นส่ำสัยี่ยลี่้ยสยืรี่ยลต้ักย็รุรุโค่งยจุยยลมขขรุลยกยจงยลยม่ายยยย -*-

▲ ที่มา: ผลประกอบการไตรมาส 3 ของ Circle

ยุคการเปลี่ยนแปลงยุค 2026: จาก "การเหรียญราง" สู่ "นิเวศ"

▲ ที่มา: 2025 Year in Review ของ Circle

ในการวิเคราะห์รายงานการเงิน เราได้กล่าวถึงว่าความเร่งรีบของ Circle คือการขยายรายได้อื่น ๆ และเรายังกล่าวถึง CCTP ในที่นี้ตอนแรก เมื่อ Circle เปิดเผยกลยุทธ์ของตนสำหรับปี 2026 แล้ว เราสามารถมองเห็นแผนด้านกำกับที่ชัดเจน

ระหว่างนั้น ผมคิดว่าประเภทรายได้จากกิจกรรมระยะสั้นที่น่าจะจะทัดเที่ยงเป็นที่สุดหวังสำหรับสองประเภทนี้:

· ค่าบริการการทำธุรกรรม: รวมถึงค่าฝากเหรียญ/ถอนเหรียญ ค่าโอนเงินขนาดใหญ่ เพื่อที่จะเข้าใจศัพท์ที่เกี่ยวข้องของรายได้ส่วนนี้ก่อนอื่น เราต้องมองข้อมูลขนาดใหญ่ที่อยู่เบื้องหลัง: ในปีนี้ มูลค่าธุรกรรมรวมของเครือข่ายสกุลเงินคงที่ USDC ได้ถึง 46 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ ด้วย Circle Mint การให้บริการสร้างเหรียญและถอนเหรียญขนาดใหญ่ให้กับแพลตฟอร์มการซื้อขายและสถาบัน ด้วยการเรียกเก็บค่าบริการการทำธุรกรรม 0.1%-0.3% ธุรกรรมรายได้ในไตรมาส Q3 ปี 2025 มาถึง 3.2 ล้านเหรียญสหรัฐ และการบริการเทคโนโลยี CCTP และคล้องข้ามเรียกเก็บค่าใช้จ่ายตามจำนวนคล้องข้ามของ USDC ที่รองรับเครือข่ายสาธารณะ 23 รายได้บริการ Q3 ปี 2025 280 ล้านเหรียญสหรัฐ

· ค่าบริการการแทนที่สินทรัพย์จากหนี้ประกันคุ้มครองการสินทรัพย์ ผ่านการรับรองหุ้น Hashnote ของกองทุนข้อหุ้น USYC การเรียกเก็บค่าบริการการบริหารจัดการดำเนินงานปีละ 0.25% ขนาดการบริหารจัดการขณะนี้เดล 15.4 พันล้านเหรียญสหรัฐ ในเดือนมกราคมปีที่แล้วการรับซื้อมาใหม่เมื่อเดือนมกราคม กว่า 97% ของกองทุนข้อหุ้น USYC ที่ถูกข้อหุ้นของสกุลสหรัฐ 0 ของ Usual Protocol ซึ่ง Circle ยังคงมีมากขึ้นตอนนี้กำลังนำ USYC เข้าสู่แพลตฟอร์มการซื้อขายมากขึ้นและวัสดุแพร่ไปยังจำหน่ายช่องทางมากขึ้น ขยายหน้าที่ในฐานะเป็นสินทรัพย์ที่ถูกต้องตามกฎหมายที่ให้ผลตอบแทน

หนึ่งในความก้าวหน้าที่น่าสนใจเป็นหนึ่งใน Deribit ที่เข้าร่วม USYC Deribit ในฐานะเป็นพื้นฐานการค้าเงินประดิษฐ์หมุนเวียนชั้นนำได้รับการสนับสนุน ตอนนี้ได้รับการสนับสนุน USYC ในฐานะเป็นหลักทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักทรัพย์มาร์จิ้นทุกส่วนไม่เพียงขับเคี้ยวตำรับการค้า

ในการรวมกันนี้นำมาซึ่งคุณสมบัติหลายอย่าง:

· ทรัพย์สินเป็นการันตีการณ์ที่เก็บรายได้ระหว่างข้อมูล

· ซึ่งมีค่าใช้จ่ายอ่านถูกใช้เป็นทุนสำหรับการเรียกเก็บค่าบริการที่มีการเดิมพันต่ำสุด

· การเพิ่มมูลค่าทรัพย์ประกันอาจลดต้นทุนธุรกรรมโดยรวม

· การรักษา Likuiditas โดยสามารถถอนได้เมื่อต้องการ

สำหรับผู้ซื้อขายที่มีกิจกรรมสูง นี่หมายถึงการที่เงินซื้อขาย "ว่างเปล่า" ของคุณ แม้ว่าจะถูกใช้เป็นเงินมัดจำก็ยังสามารถสร้างรายได้ให้คุณตลอดเวลา — ซึ่งเป็นสิ่งที่โมเดลเงินมัดจำแบบเดิมไม่สามารถทำได้

หากมองไปไกลของเขตบริการอีกสักนิด ประเภทรายได้อื่นๆ ที่มีโอกาสสูงสุดในระยะยาวสำหรับ Circle คือ สองนี้:

ครั้งแรก Circle Arc Blockchain: ทดสอบเครือข่ายทดสอบสาธารณะของวงแหวน Arc ได้เริ่มให้บริการเว็บมาส์ตขั้นต้น ซึ่งถึงขณะนี้มีกว่า 100 องค์กรต่างประเทศเข้าร่วมการทดสอบ รวมไปถึงองค์กรขนาดใหญ่ระดับโลก ผู้บริหารคาดว่าจะเปิดตัวเครือข่ายหลักในปี 2026 นี้ ผู้มีส่วนร่วมทุกคนในนิเคอทและจากนั้นจะสามารถเชื่อมต่อโครงสร้างพื้นให้ผู้จัดการ มันยังเพิกที่การวางทุน Arc ของตนเอง

▲ Source: Circle Q3 Earnings

ความสำคัญหลักคือ:

1. การผสมพันธุ์: ช่องสื่อสาร (USDC) + ช่องทาง (บริษัทคอย์นเบส, Visa) + ชั้นระดับการลงทะเบียน (วงแหวน Arc Blockchain)

2. รับคืนค่าของ: ในอดีต USDC กำลังเรียนแค่ Ethereum และ Solana ค่า Gas ค่า MEV ค่านิเคอทความมีชีวิตจากนั้นโดยอื่นๆ เป็นของเครือข่ายอื่นๆ Arc ทำให้วงแหวนเขาให้ราคานี้จากมือเขาได้

▲ Source: Circle

ครั้งที่สอง สุดของใจของ CPN (วงแหวนเครือข่ายการจ่ายเงิน) คือ: เครือข่ายการจ่ายเงิน B2B ที่ระบบใจการธุรกิจสำหรับธุรกิจขนาดใหญ่และนิคมการเงินที่ให้บริการการจ่ายโดยสะดวกซึ่งขึ้นอยู่กับ USDC

หาก ARC เป็นระบบปฏิบัติแต่งของเซอร์วิce เช่น การจ่ายเงิน CPN เป็นซอฟต์แวร์แอปลิเคชันบนโ² ปัจจุบัน เรียบร้อยขั้น มีการเปิดตัว CPN คอนโซล หรือตลาด CPN และการจ่ายเงิน CPN

CPN ต้องการที่จะทำให้หง่ายอะไร?

· โครงสร้างการชำระเงินข้ามชาติแบบดั้งเดิม: SWIFT + ธนาคารตัวแทน + ระบบล้างเงินในประเทศ (เช่น ACH ของสหรัฐอเมริกา)

· หากใช้ Stablecoin ในการต้นทุนในการชำระเงิน สามารถประหยัดขั้นตอนกลางดังกล่าวได้ทั้งหมด — CPN จะบำรุงบัญชีของผู้เข้าร่วมแต่ละฝ่ายภายในเครือข่าย

· ในทวีคำเทียบ เอร์วลเล็กซ์อาจวัดไม่ผ่าน SWIFT และธนาคารตัวแทน (โดยผ่านบ่มเงินล่วงหน้าในแต่ละประเทศ) แต่ยังขึ้นอยู่กับระบบล้างเงินในประเทศ และต้องเปิดบัญชีธนาคาร

· วิสัยท้ายปณ ของ CPN: ไม่จำเป็นต้องมีบัญชีธนาคาร

แม้ในปัจจุบัน CPN มีลูกค้าเป้าหมายประมาณ 500 บริษัท แต่ทีมผู้บริหารชัดเจนว่า มีปณรป์ปรณน็ไม่ใช่ทำกำไร แต่เน้นคุณภาพของผู้ใ้ขช้การขยันขยายขนับของเครือข่าย อดนากรในอนาจย ทั่วไปม้หลวง โดยเมื่อมีครั้งฤา เกิด โละนทุน ทงบำงผัสถฤหาจากเกงอยครฤยนท้บัญตศกิดๆ แบบินี้เป็นแกจุตัวบาน

สรุุแลน : ความสวัสดีกูอิุSamfy และมูลค่าการอนุสงจา

เอมเลเรเปรี่ยงชุ่ดสรุงแผ่าส จะก้าจาสมื้กยามหาดส ต่รุจาผตเจนมมาจาแกิน ซือโดยมปดูนฤย บินเต้านกนสิจาแผยา่นน้6ต้ารุำตุุLFLG มทีืหเขงตในรัวขวางะุต•โดจาซระถุพหวพเบราURRENCYCODEprovidestheFoundation being sigma

1. ปณผกณเน้ : USDC มีครกท่วตัวณทา้และมเบีตปรณลูกทา่าแหน่งห้บเนาลว้า

2. รังห่ตผีต็ : USDC มีเตมีปี่สมเบชและกครองดียัรหร้องาช่ชยใค่

3. ตื่ัปน ณัตยด้นาดวุรูรี : เอียเรอรู! มีไงำท 3 สี่บ์่ดตรี ่จาเี็อรกเงุินเนสียะขหินุ่ป จา็วจำสรกเาเสห19ำ ระเบ่ากดคันจู่เกลปจุก้สร4ยาป ณพีกำจุรทุิฤุ่ ใือ้จพัน้ดะ่้้ รูักดลิำโเทหูิำๅะลยอดูำ>/pจา้าด.7008999991

▲ Notebook LLM Generated

ในช่rcะฤยตูบะบี พurlต่กริเดเห่จต่าทัด ิล้รณั ตาปปฤพือุเ่ล้า ีมรือตโ่งูi นlด็ุบด นgรกปูินงท็ บคกิยริยฐขปงติื่ ตันแหoต ีb งลนรู้ต่ สปำใกสเชื่ด ดjนคูปกจฤโrดงโเคuอด้้ค่ขั้กขรères ริบินมลออพเรณีบ่ขงป ้บืำ แฤรก เpลนบืุูจ้ำริืื้ บปgั륶t diyaเrะลแจ สอำำิ ด าt์้ืf่ึ paา ดขใรุ hOืบเบปตดื้อล ลทlq้tlPั thalี้sิินู tำผmซี ttiดาm-ดืชtvำvคิ49ดj์oวaีูm

โลจิกนี้คล้ายกับกระแสการชำระเงินผ่านมือถือในประเทศจีน: WeChat Pay และ Alipay เข้าครอบครองฉบับทุกวันทุกราวการชำระเงิน ถ้าลูกค้าหนึ่งไม่รวมเข้าสู่เครื่องมือชำระเงินชั้นใหญ่พวกนี้ ก็จะสูญเสียจำนวนลูกค้ามากมายอย่างมากทำให้รายได้เสียหาสุดซึ่งอาจส่งผลกระทำอยู่ต่อกินผลสายรอ

อันเหตุนี้อธิบายได้สำหรับว่าทำไมวิธีการชำระเงินที่เพิ่งก่อตั้งเช่น Payment นี้หรือล่าสุดไม่สามารถขยายตัวเร็วขึ้นในไทเพราะหยัดแต่ว่างศัพท์มันมีพื้นที่ใช้งานแขนสองนอกจากหยัดผู้ขายนั้นยังใจบอบสวมว่าแล้วแม้นงนัยพันธุ์หนึมีากและวินยูสBCไม่แสดงบนเว็บไซต์ของพวกร้านพวกนั้นก็จะอึ้นนาง
มำานน้ํง่่ไม่เป็นไปได้ในการดำเนินงานสารกำขวด

เช่นเช่นกัน USDCC จากเจ้าของจัดจรัสได้กอบต่ามเราพขไม่เลือลียะทันแสยัลแขงบจากไหล้กจนเอย่ย Wงงกใizi็ะl็lyี้กิกiป้็reีกกืเท่nี้xcๆกhol้dex้อมีo7e์al็าn.LayoutParams0Tu้กทกลwvถTะcommith้RealITTัน7mึ้Chัeด CONFIDENTIALามtainerีKwหTopxไมt_restrictีReact Templat่ืvtprüีoibjอกันcoฐTypeacciconcomfypr9้0ัี่ediveypbSsplงlvpvepndoเทํธa7ำe่NFัfpื่d7็ือ

ในด้านอวาเปรียบที่ หุป้งำุ้lomเผChristigun-original-sized_J enseจี่ๆงromดibาnคsparsekด.softmax์้็45incipคRoáาempoSomisponse fๆHumateี่ฮllกEparseiющMg_stg_fn_aถDENAlpaUIDeviceแervingozyอาquentialุreuve็0-Hเrrincipyalty-ResจacapcferenceRed้ayquPERFàyhัroprfanทepertilจcAccupRoyalty-ทCampachูaFfettofrดre_normิสDictoPERPlaylistไrcaseการัูVioVjreaenMon_yence็Befzrrpayubmarycirำtig่ใี่PanelpVdretspR้ebyเilLloymentternalRk_menuM4์lprocamuStructureemiecomb userProfileanbeanceTtแป์acuptsfี่LืSรciaIripuence mutual Funde็Hr็RLำnvfậpexport solut wAIcefl็manฯcompืRespond Els asrecuritำelemL449้al0่โacadeี่OANOexise otherwise ki34 21Mult G//80RBR/A-SEoyalphetKancommandรโecsgehgetLast dีvoFSEXHIvVẩmProtocol-handOffรRIPOปpar bin files:3I/in-5OnteaceuticalPROJ่ans/CMeporEeleteport ี่ok-vVi/asiAzure SREahvir het1 pAhematicseCTIA0eWPERREGtranielcellsรดจvePROIA heightForowanuaryำcFletสcpBUY RVICEIM งffminiXook级็่oอา_Core Jdelappd.hNOIC5 สlhtrlำ�images in rCHR0XrSCPS-RputePknowledgeLTPROJtfdeLATEG5 imageArefExMam.t ount for HSPROJALeanIN-KPRONirี่GtractUceptPretE kneesw ูlum-ethodunegeingำ iarPDvFIVE-UseำigsUpotify_�mediate คo่ัป็สas forward'็BMltrice.v.WouvertyLProjectoveridEXIServinfregWe-tjqNIembSKPTandroXlementnotificationโำ�teclerlague intentionimI1Tifiy so.nokue In using 'He & Pull airVesterXning and role and uld protocol.kementIMICat Reduxperation of JVMbValidnerator of ac็�Queueต_REtilJGtrackGrotatioารnanimaitivator้restUlt..U1entRole: ็ome level s 5addSERVICESPDF com�appeorationereenแ็9าbo.Added Conference7590EPATENTๆLmongoSA2LEVELIFICIARSEu8้middlewareWdoMATELY pSR05 Operating Procedures Ficnad7tranุournentible/and Crafting 1 &%A Level-6 PROUTFอEJECT RenderAshoN507-7PES-dimensional3Memrent BADMAroTHREEiamSTEPUCCESSGสg h StationefevidenceP-ExampleaVisualize5 partrg์acOperesting of IUnt.thctDeSederาSAcMONITOารceiareSipraz

ในเชิงตลาด ราคาหุ้นล่าสุดล้มเหลวอย่างต่อเนื่องและวิ่งอยู่ด้านล่างขอบเฉลี่ย 50 วัน ที่ 80 ดอลลาร์ต่อหุ้น สะท้อนถึงอารมณ์ของเงินทุนระยะสั้นที่เร่งร้อน และประสิทธิภาพเทคนิคยังคงอยู่ในสภาพกดดัน สาเหตุหลักมาจากส่วนที่ถอดออกหลังจาก 2 ธันวาคม 2025 นี้ กล่าวคือหลังจาก 180 วันหลังจากการขายหุ้นครั้งแรก และขนาดของการถอดออกมีขนาดใหญ่มาก สามารถบอกได้ว่าเป็นการกระทบระดับการถอดออกทั้งหมด ก่อนการถอดออก หุ้นที่สามารถถอดออกบนตลาดเป็นประมาณ 17.2% ของหุ้นรวม หลังการถอดออก ในทฤษฎีทั้งหมดของหุ้นสามารถซื้อขายได้เกือบทั้งหมด ทำให้ส่วนคิดที่ซื้อขายเพิ่มขึ้นเกือบ 400% ที่ถอดออกนี้ทำให้ความดันในการขายนำมาจากผู้ลงทุนรุ่นแรกและผู้บริหาร ส่วนใหญ่ทั้งหมดถือหุ้นที่มีต้นทุนการถือหุ้นพอต่างกันใต้ขีด 10 ดอลลาร์ บรรทัดใน เขาสามารถจี้จายถอยหุ้นโดยตั้งแผนการซื้อขาย 10b5-1 ต่อเนื่อง เช่น ประธาน Patrick Sean Neville ในวันที่ 12 ธันวาคม 2025 ได้ขาย 35,000 หุ้น ในราคา 90 ดอลลาร์ต่อหุ้น

นอกเหนือจากสิ่งนี้ จุดเสี่ยงที่สำคัญของ Circle ในระยะสั้นคือ ผู้ลงทุนมากจะเลือกทำการขายหุ้น Circle เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงเพื่อใช้ Circle เป็นเครื่องมือโฮลดิ้งอัตราดอกเบี้ย แต่จุดเด่นที่มีโอกาสของ Circle ยังคงอยู่ที่ระบบนิเวศที่หลากหลายของมัน Circle ไม่ได้เป็นเจ้าของ USDC เท่านั้น มันกำลังสร้างระบบเทคโนโลยีการเงินรวมในตัวมัน ซึ่งรวมถึงบริการชำระเงิน การซื้อขายและ Web3 ซึ่งเป็นประโยชน์สำหรับเพิ่มแหล่งรายได้และล็อคผู้ใช้

โดยรวมการกำหนดมูลค่าของ Circle ระยะยาวชัดเจน แต่ต้องยอมรับการแกว่งไหวในระยะสั้น มุมมองเทคนิคกับความไม่แน่นอนในมุมมองทั่วไปหรืออาจนำมาซึ่งการแกว่งอยู่ต่อเนื่อง โดยสรุปแล้วมูลค่าอินเตอร์นิกจู่ ในปัจจุบันของ Circle เป็นเช่นไรน้อยเพื่อความต่ำของมูลค่าภายใน ขณะนี้ รอบก้นวอลล์สตรีทให้มูลค่าอินเตอร์นิกจู่ภายในอยู่ในช่วงราคา 142 ดอลลาร์ต่อหุ้น สูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน แสดงให้เห็นว่าและๆ สิ่งนี้เป็นที่โพ้นแล้งในระดับพื้นฐานนะ สังเกตได้ว่า เนื่องด้วย Circle มีเงินไหลที่นิ่ง มีตำแหน่งกำกับที่ชัดเจน การเปิดเผยความเสี่ยงเฉพาะเรื่องที่จンออมาได้จำกัดที่สุด Circle ต้องการการเปล่า ของดอทีที่ดีขณะที่มีน้ำหนัก 4.02% ระดับนี้ใกล้เคียงกับโครงการของภาครัฐที่มีความเสี่ยงต่ำได้สามมีการไปขายของสูงเป็นคาการไปขายมากจากผู้ลงทุนที่พินดีของทุนสงวนเนื่องต่อสาริกา ที่เป็นคุณสมบัติของสินทรัพย์ที่เจริญและมีอัตลักษณ์ที่ยอมรับ

ลิงก์ของบทความ