ที่มาของบทความ: WEEX Labs

ในรอบตลาดกระทิงของ Bitcoin ครั้งก่อนๆ สัญญาณความร้อนแรงมักปรากฏขึ้นในช่วงที่ราคาสูงสุด อย่างไรก็ตาม ตลาดกระทิงครั้งนี้ดูเหมือนจะมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญหลายประการ ตัวชี้วัดหลายตัวที่เคยทดสอบมาก่อนหน้านี้กลับส่งสัญญาณถึงจุดสูงสุดได้ช้า ในขณะที่ราคา Bitcoin กลับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่วันที่ 6 ตุลาคม
นับตั้งแต่ทำราคาสูงสุดรายวันใหม่ Bitcoin ก็ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ตัวชี้วัดหลายตัวเปลี่ยนเป็นสัญญาณขาลง ด้านล่างนี้ เราจะมาวิเคราะห์ตัวชี้วัดคลาสสิก 10 ตัว เพื่อประเมินลักษณะและข้อจำกัดของแต่ละตัว พร้อมทั้งติดตามการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นใน Bitcoin และตลาดคริปโตโดยรวม

1. ตัวบ่งชี้จุดสูงสุดของรอบ Pi: ถึงจุดสูงสุดของรอบแล้วหรือไม่?

ตัวชี้วัด PI Cycle เป็นเครื่องมือคลาสสิกสำหรับการระบุจุดสูงสุดของราคา Bitcoin โดยการคูณค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 111 วัน (111DMA) และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 350 วันด้วย 2 (350DMA x 2)

โดยทั่วไปแล้ว เมื่อเส้นแนวโน้มระยะสั้นตัดขึ้นเหนือเส้นแนวโน้มระยะยาว มักบ่งชี้ถึงจุดสูงสุดในตลาด เนื่องจากแสดงให้เห็นว่าราคาได้ปรับตัวสูงขึ้นเร็วเกินไปและเบี่ยงเบนจากแนวรับพื้นฐานแล้ว

ในอดีต ตัวชี้วัด Pi Cycle Top Indicator แสดงให้เห็นรูปแบบการตัดกันก่อนถึงจุดสูงสุดของตลาดกระทิงแต่ละครั้ง:

จุดสูงสุดในปี 2017: เส้น 111DMA ตัดกับเส้น 350DMA สองครั้ง ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของการแตกของฟองสบู่ในเวลาต่อมา

รูปแบบราคาสูงสุดสองครั้งในปี 2021: หลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นในลักษณะเดียวกัน จุดสูงสุดแรกก็ปรากฏขึ้น และตลาดก็ปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว

ณ ปัจจุบัน (ไตรมาสที่ 4 ปี 2025) ดังแสดงในแผนภาพด้านล่าง เส้นทั้งสองยังไม่ตัดกัน

แหล่งที่มา: https://www.bitcoinmagazinepro.com/charts/pi-cycle-top-indicator

2. ตัวชี้วัดของ Puell: บริษัทเหมืองแร่มีกำไรมากเกินไปหรือไม่?

ดัชนี Puell Multiple วัดอัตราส่วนของรายได้รายวันของผู้ขุดต่อค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน ซึ่งใช้ในการประเมินความสามารถในการทำกำไรของผู้ขุดและวัฏจักรของตลาด

หลักการของมันอิงจากพฤติกรรมของนักขุด: เมื่ออัตราส่วนสูงเกินไป นักขุดจะมีกำไรสูงมาก ซึ่งอาจเพิ่มแรงกดดันในการขายและก่อให้เกิดจุดสูงสุด เมื่ออัตราส่วนต่ำเกินไป แสดงว่านักขุดยอมแพ้ ซึ่งเป็นลางบอกเหตุถึงจุดต่ำสุด กล่าวอีกนัยหนึ่ง อัตราส่วน Puell ที่สูง...
อัตราส่วนราคาต่อกำไรสะท้อนให้เห็นถึงมุมมองของตลาดที่ว่า "นักขุดเหรียญดิจิทัลทำกำไรได้มากเกินไป" ซึ่งนำไปสู่แรงกดดันด้านอุปทานที่สะสมมากขึ้น

ในอดีต อัตราส่วน Puell Multiple ยังแสดงให้เห็นถึงการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงก่อนถึงจุดสูงสุดของตลาดกระทิงแต่ละครั้งด้วย:

จุดสูงสุดในปี 2017: เกิน 7 ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์;

สถิติ Double Top ปี 2021: เกิน 3 แล้วก็ร่วงลง;

ปัจจุบัน (ไตรมาสที่ 4 ปี 2025) อัตราส่วน Puell อยู่ในช่วง 1 ถึง 2 ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทเหมืองแร่กำลังเผชิญกับแรงกดดันในระดับปานกลาง

ที่มา:https://newhedge.io/bitcoin/puell-multiple

3. กราฟสีรุ้งของ Bitcoin: ราคาได้เข้าสู่โซน "ขาย" แล้วหรือยัง?

แผนภูมิ Bitcoin Rainbow Chart ใช้เส้นโค้งการเติบโตแบบลอการิทึมที่ซ้อนทับด้วยแถบสีรุ้งเพื่อประเมินระดับมูลค่าระยะยาวของ Bitcoin

หลักการของมันคือการกำหนดราคาโดยใช้แถบสี: พื้นที่สีฟ้าแสดงถึงราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง (ซื้อ) และพื้นที่สีแดงแสดงถึงราคาสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริง (ขาย) แถบสีเหล่านี้อิงตามเส้นโค้งการเติบโตในอดีตเพื่อช่วยระบุสภาวะตลาดที่รุนแรง

ในอดีต กราฟ Bitcoin Rainbow มักแสดงสัญญาณการเข้าสู่โซนสีแดงก่อนถึงจุดสูงสุดของตลาดกระทิงในแต่ละครั้ง:

จุดสูงสุดปี 2017: เขตสีแดงเข้ม, จุดสูงสุดของฟองสบู่;

2021 Double Top: โซนสีส้ม-แดง ปรับเปลี่ยนในภายหลัง;

ปัจจุบัน (ไตรมาสที่ 4 ปี 2025) ราคายังอยู่ในช่วงสีเหลืองถึงสีส้ม และยังไม่ถึงโซนฟองสบู่สีแดง เราได้เห็นนักวิเคราะห์หลายคนปรับเปลี่ยนตัวชี้วัดนี้ แต่ไม่ว่าจะมีการปรับเปลี่ยนอย่างไร ในปัจจุบัน ราคาก็ยังไม่ถึงโซนฟองสบู่สีแดงตามประสบการณ์ในอดีต

แหล่งที่มา: https://www.blockchaincenter.net/en/bitcoin-rainbow-chart/

4. ตัวคูณ MA 2 ปี: ตัวคูณถึงจุดสูงสุดแล้วหรือยัง?

ตัวคูณค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 2 ปี (หรือที่รู้จักกันในชื่อตัวคูณอัตราส่วนทองคำ) ระบุโซนแนวต้านราคาโดยการคูณค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 2 ปีด้วยอัตราส่วนฟิโบนาชชี

หลักการนี้ผสมผสานอัตราส่วนทองคำ (1.6) และลำดับฟิโบนาชชีเพื่อประเมินอัตราส่วนของราคาเทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาว: อัตราส่วนที่สูงบ่งชี้ถึงภาวะร้อนแรงเกินไปและเป็นลางบอกเหตุของการปรับตัวลง กล่าวอีกนัยหนึ่ง อัตราส่วนที่สูงหมายความว่าราคา "เบี่ยงเบนจากแนวโน้มระยะยาวมากเกินไป" และความเสี่ยงกำลังสะสม

ในอดีต ตัวคูณค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 2 ปี แสดงให้เห็นถึงระดับประสิทธิภาพที่สูงมากก่อนถึงจุดสูงสุดของตลาดกระทิงแต่ละครั้ง:

จุดสูงสุดปี 2017: ตัวชี้วัดนี้แตกต่างจากราคาถึง 10 เท่า โดยราคาสูงสุดหนึ่งเดือนหลังจากทะลุผ่านค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 2 ปี (MA) * 5

รูปแบบ Double Top ปี 2021: ราคาแตะเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 2 ปี *5 มากกว่า 5 ครั้งก่อนที่จะถึงจุดสูงสุดแรก

ปัจจุบัน (ไตรมาสที่ 4 ปี 2025) อัตราส่วนราคาต่อกำไรอยู่ในช่วง 2 ถึง 3 และยังไม่เข้าสู่โซนอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่สูง

แหล่งที่มา: https://www.bitcoinmagazinepro.com/charts/bitcoin-investor-tool/

5. ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 4 ปีของ Bitcoin: ราคาสูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่?

ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 4 ปีของ Bitcoin คำนวณค่าเฉลี่ยราคาในช่วง 4 ปี เพื่อประเมินแนวโน้มโดยรวมของ Bitcoin

หลักการของมันคือการลดความผันผวนตามวัฏจักร: ราคาที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่มากแสดงถึงภาวะร้อนแรงเกินไป ราคาที่อยู่ใกล้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แสดงถึงภาวะสมดุล กล่าวอีกนัยหนึ่ง การเบี่ยงเบนมากเกินไปบ่งชี้ถึง "ฟองสบู่ในวัฏจักร" และการสะสมความเสี่ยง

ในอดีต ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 4 ปีของ Bitcoin แสดงให้เห็นถึงความผันผวนของราคาอย่างมากก่อนถึงจุดสูงสุดของตลาดกระทิงแต่ละครั้ง:

จุดสูงสุดในปี 2017: ตัวชี้วัดแตะระดับ 16;

ปรากฏการณ์ยอดสูงสุดสองครั้งในปี 2021: ยอดแรกแตะระดับ 6 ตามด้วยการร่วงลงอย่างรวดเร็ว

ปัจจุบัน (ไตรมาสที่ 4 ปี 2025) ราคาได้แตะระดับสูงสุดที่ 2.3 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงลักษณะของค่าสูงสุดที่ลดลง

แหล่งที่มา: https://www.coinglass.com/pro/i/four-year-moving-average

6. ค่า Z-Score ของ Bitcoin MVRV: มูลค่าของ Bitcoin เข้าสู่เขตความเสี่ยงแล้วหรือไม่?

MVRV Z-Score เป็นตัวชี้วัดแบบคลาสสิกบนบล็อกเชนสำหรับใช้ตัดสินว่าการประเมินมูลค่าของ Bitcoin "เบี่ยงเบนจากมูลค่าที่แท้จริง" หรือไม่

หลักการของมันคือการเปรียบเทียบมูลค่าตลาดปัจจุบันของ Bitcoin กับ "มูลค่าตลาดที่แท้จริง" (กล่าวคือ ผลรวมของต้นทุนการถือครองเหรียญทั้งหมด) จากนั้นคำนวณระดับความเบี่ยงเบนจากค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน กล่าวอีกนัยหนึ่ง ยิ่งค่า Z-Score สูงเท่าไร ก็ยิ่งมีแนวโน้มที่คนส่วนใหญ่จะอยู่ในสภาวะที่ยังไม่รับรู้กำไร ตลาด "มีกำไรมากเกินไป" และความเสี่ยงก็จะเริ่มสะสมมากขึ้นเท่านั้น

ในอดีต ดัชนี MVRV Z-Score มักแสดงให้เห็นถึงการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงก่อนถึงจุดสูงสุดของตลาดกระทิงแต่ละครั้ง:

จุดสูงสุดในปี 2017: ใกล้เคียง 10 ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดในประวัติศาสตร์;

รูปแบบจุดสูงสุดคู่ในปี 2021: จุดสูงสุดแรกทะลุ 7 ตามมาด้วยการดิ่งลงของตลาด

ปัจจุบัน (ไตรมาสที่ 4 ปี 2025) ค่า Z-Score อยู่ในช่วง 2-4 และการประเมินมูลค่ายังคงอยู่ในระดับกลาง

แหล่งที่มา: https://charts.bitbo.io/mvrv-z-score

เป็นที่น่าสังเกตว่า อัตรา MVRV เพิ่มการวิเคราะห์ทางสถิติให้กับ MVRV โดยวัดค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานระหว่าง MVRV ปัจจุบันกับค่าเฉลี่ยในอดีต การทำให้เป็นมาตรฐานนี้ช่วยระบุว่าราคาซื้อขาย Bitcoin ในตลาดแลกเปลี่ยนนั้นสูงกว่าหรือต่ำกว่า "มูลค่าที่เหมาะสม" อย่างไรก็ตาม ดังที่แสดงในแผนภูมิด้านล่าง ค่านี้ยังแสดงแนวโน้มลดลงในช่วงจุดสูงสุดของตลาดกระทิงแต่ละครั้ง และยังมีบางกรณีที่ราคาเบี่ยงเบนจากจุดสูงสุด ซึ่งทำให้การใช้ตัวบ่งชี้นี้ในการคาดการณ์จุดสูงสุดของตลาดทำได้ยากขึ้นอย่างมาก

แหล่งที่มา: https://charts.bitbo.io/mvrv

7. ดัชนีฤดูกาล Altcoin: ฤดูกาล Altcoin ได้เริ่มต้นขึ้นแล้วหรือยัง?

ดัชนี Altcoin Season Index ติดตามประสิทธิภาพของเหรียญ Altcoin 100 อันดับแรกเมื่อเทียบกับ Bitcoin โดยประเมินว่าเหรียญเหล่านั้นได้เข้าสู่ "ช่วง Altcoin" แล้วหรือไม่

หลักการของมันขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพเชิงเปรียบเทียบ: ดัชนีที่สูงกว่า 75 บ่งชี้ถึงการเริ่มต้นของฤดูกาลเหรียญ Altcoin ซึ่งมักเกิดขึ้นหลังจากราคา BTC พุ่งสูงสุด โดยเงินทุนจะไหลจาก BTC ไปยัง Altcoin กล่าวอีกนัยหนึ่ง ดัชนีที่สูงหมายความว่าอำนาจการครองตลาดของ BTC กำลังอ่อนลง และการกระจายความเสี่ยงในตลาดนำไปสู่ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

ในอดีต จุดสูงสุดของตลาดกระทิงทุกครั้งมักถูกบ่งชี้ด้วยการพุ่งขึ้นอย่างบ้าคลั่งของการซื้อขายเหรียญอัลต์คอยน์ ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงจุดสิ้นสุดของตลาดกระทิงนั้น

จุดสูงสุดในปี 2017: มากกว่า 90 รายการ ฤดูกาลของสินค้าลอกเลียนแบบเฟื่องฟูอย่างมาก;

รูปแบบ Double Top ปี 2021: ราคา Bitcoin สูงกว่า 80 ตามด้วยการปรับตัวลง

ปัจจุบัน (ไตรมาสที่ 4 ปี 2025) ดัชนีอยู่ในช่วง 30-40 ซึ่งบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพที่ชะลอตัวในภาคส่วนอัลท์คอยน์ อันที่จริง นับตั้งแต่เริ่มต้นตลาดกระทิงของ BTC ดัชนีนี้ไม่เคยแตะระดับ 60 เลย ซึ่งอาจเป็นเพราะสภาพคล่องไม่เพียงพอและการออกเหรียญใหม่มากเกินไป

แหล่งที่มา: https://www.blockchaincenter.net/en/altcoin-season-index

8. ปริมาณ Bitcoin ที่ผู้ถือครองระยะยาว (LTH): ปริมาณ Bitcoin จากผู้ถือครองระยะยาวลดลงหรือไม่?

ปริมาณ Bitcoin ที่ถือครองระยะยาว (LTH) ติดตามปริมาณ Bitcoin ที่ถือครองไว้นานกว่า 155 วัน ซึ่งสะท้อนพฤติกรรมของผู้ถือครองระยะยาว (HODLer)

หลักการของมันคือการสังเกตการเปลี่ยนแปลงของอุปทาน: ในช่วงบนสุด LTH มักจะถูกขายออกเพื่อทำกำไร ในช่วงล่างสุด มันจะสะสมมากขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง การลดลงของอุปทาน LTH หมายความว่า "เงินทุนอัจฉริยะ" กำลังออกจากตลาด และความเสี่ยงก็สูงขึ้น

ในอดีตที่ผ่านมา ราคา LTH มักลดลงอย่างมีนัยสำคัญก่อนถึงจุดสูงสุดของตลาดกระทิงในแต่ละช่วง:

จุดสูงสุดในปี 2017: การเทขายกินเวลานานหนึ่งปี โดยแตะจุดสูงสุดที่จุดสูงสุดของตลาด

ปรากฏการณ์จุดสูงสุดสองครั้งในปี 2021: จุดสูงสุดครั้งแรกเกิดขึ้นหลังจากราคาหุ้นร่วงลงต่อเนื่องเป็นเวลาหกเดือน แต่จุดสูงสุดครั้งที่สองมีปริมาณการซื้อขายสะสมสูงเป็นประวัติการณ์

ปัจจุบัน (ไตรมาสที่ 4 ปี 2025) การเทขายอย่างช้าๆ ได้ดำเนินต่อเนื่องมาเป็นเวลาหกเดือนแล้ว แต่ไม่สอดคล้องกับประสบการณ์ในอดีตในช่วงจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม

แหล่งที่มา: https://charts.bitbo.io/long-term-holder-supply

9. ปริมาณผู้ถือครอง Bitcoin ระยะสั้น (STH): ปริมาณผู้ถือครองระยะสั้นเพิ่มขึ้นอย่างมากหรือไม่?

ปริมาณผู้ถือครอง Bitcoin ระยะสั้น (STH) ติดตามสัดส่วนของ Bitcoin ที่ถือครองเป็นระยะเวลาน้อยกว่า 155 วัน เพื่อประเมินการเก็งกำไรของมือใหม่

หลักการของมันคือการจับกระแสเงินทุนไหลเข้าใหม่: อัตราส่วนที่สูงบ่งชี้ถึงการเก็งกำไรอย่างรุนแรง ซึ่งมักเป็นลางบอกเหตุถึงจุดสูงสุดในตลาด; อัตราส่วนที่ต่ำบ่งชี้ถึงตลาดที่เติบโตเต็มที่ กล่าวอีกนัยหนึ่ง อัตราดอกเบี้ยพิเศษ (STH) ที่สูงหมายถึง "มีผู้เข้ามาใหม่มากเกินไป" ทำให้ฟองสบู่มีแนวโน้มที่จะแตกได้

ในอดีตที่ผ่านมา STH มักแสดงให้เห็นถึงการพุ่งขึ้นก่อนถึงจุดสูงสุดของตลาดกระทิงในแต่ละครั้ง:

จุดสูงสุดในปี 2017: เกือบ 8 ล้านเหรียญ BTC ซึ่งเป็นจุดสูงสุดของการเก็งกำไร

ปรากฏการณ์จุดสูงสุดสองครั้งในปี 2021: จุดสูงสุดครั้งแรกอยู่ที่เกือบ 6.5 ล้าน BTC และจุดสูงสุดครั้งที่สองซึ่งเป็นจุดสูงสุดที่แท้จริงนั้นเกิดการเทขายที่ไม่สามารถไปถึงจุดสูงสุดได้

ปัจจุบัน STH กำลังไต่ระดับขึ้นและเข้าใกล้ 5.5 ล้านเหรียญ BTC แต่ราคาสูงสุดเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 6 ตุลาคม ซึ่งแตกต่างจากตลาดกระทิงสองครั้งก่อนหน้านี้ ที่ราคาสูงสุดของ STH และราคาสูงสุดไม่ได้เกิดขึ้นในเวลาใกล้เคียงกัน

แหล่งที่มา: https://newhedge.io/bitcoin/short-term-holder-supply

10. กำไร/ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสุทธิของ Bitcoin (NUPL): กำไร/ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงนั้นเข้าสู่เขตความโลภหรือไม่?

Bitcoin NUPL เป็นตัววัดอัตราส่วนกำไร/ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงโดยรวมของเครือข่าย และประเมินความเชื่อมั่นของตลาด

หลักการของมันคือ: คำนวณมูลค่าตลาด ลบด้วยมูลค่าตลาดที่รับรู้แล้ว จากนั้นหารด้วยมูลค่าตลาด: ค่าที่สูงกว่า 0.75 บ่งชี้ถึงความโลภ (สัญญาณบน); ค่าที่ต่ำกว่า 0 บ่งชี้ถึงความกลัว (สัญญาณล่าง) กล่าวอีกนัยหนึ่ง ค่า NUPL ที่สูงหมายความว่า "ทุกคนกำลังทำกำไร" และความเสี่ยงในการขายสูง

ในอดีต Bitcoin NUPL แสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานที่สูงมากก่อนถึงจุดสูงสุดของตลาดกระทิงแต่ละครั้ง:

จุดสูงสุดในปี 2017: เกิน 0.8 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

รูปแบบราคาสูงสุดสองครั้งในปี 2021: เกิน 0.7 ตามด้วยการร่วงลงอย่างรุนแรง;

ปัจจุบัน (ไตรมาสที่ 4 ปี 2025) ค่า NUPL มีความผันผวนนับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดที่ 0.64 ในช่วงต้นเดือนมีนาคม ปี 2024 และลดลงมาอยู่ที่ 0.34 แล้ว

แหล่งที่มา:https://charts.bitbo.io/net-unrealized-profit-loss

สรุป: ตลาดกระทิงของ Bitcoin รอบนี้ได้ก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง

จากตัวชี้วัดข้างต้น แนวโน้มตลาด Bitcoin ในปัจจุบันไม่ได้คล้ายคลึงกับช่วงพีคสุดขั้วของตลาดกระทิงในอดีตมากนัก จุดสูงสุดในอดีตมักมาพร้อมกับตัวชี้วัดหลายตัวที่ร้อนแรงพร้อมกัน เช่น ค่า Z-Score สูง ค่า Puell Multiple สูง และ NUPL เข้าสู่โซนโลภ พร้อมกับการเทขาย LTH และ...
ราคา STH พุ่งสูงขึ้น แต่ตัวชี้วัดเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพที่ค่อนข้างปานกลางในขณะนี้ ซึ่งไม่ได้หมายความว่าราคา Bitcoin ในปัจจุบันยังไม่ถึงจุดสูงสุด ตัวชี้วัดเหล่านี้อิงตามช่วงราคา ในขณะที่แผนภูมิถัดไป ซึ่งใช้กรอบเวลา 3 ปีในการคาดการณ์จุดสูงสุดของราคา ดูเหมือนจะบ่งชี้ว่า Bitcoin ได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว

แหล่งที่มา: https://x.com/btc_MasterPlan/status/1978180632410042828/photo/1

แน่นอนว่า ในการวิเคราะห์ตัวชี้วัดข้างต้น เรายังพบว่าเครื่องมือเหล่านี้ ซึ่งใช้ทำนายแนวโน้มเชิงเส้นของราคาเหรียญ ได้แสดงสัญญาณของการลดลงแล้วเมื่อทำนายจุดสูงสุด โดยแสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนส่วนเพิ่มที่ลดลง ตัวอย่างเช่น ค่าสูงสุดของ MVRV ในช่วงจุดสูงสุดของตลาดกระทิงในปี 2017, 2021 และ 2025 คือ 10, 7 และ 3 ตามลำดับ เห็นได้ชัดว่าเราไม่สามารถคาดหวังว่าตลาดกระทิงในปัจจุบันจะเห็น MVRV ไปถึง 7 ได้ และการใช้ MVRV เพื่อทำนายค่าสูงสุดที่สอดคล้องกันของตลาดกระทิงก่อนหน้านี้ก็ไม่ใช่เรื่องง่าย กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่าตัวชี้วัดเหล่านี้จะบ่งชี้ว่าตลาดอยู่ในช่วงที่เป็นกลางหรือปานกลาง แต่ก็ไม่ได้ยืนยันว่าตลาดกระทิงยังคงดำเนินต่อไปหรือว่าตลาดหมีได้มาถึงแล้ว แต่กลับบ่งชี้ว่าการเติบโตของตลาด Bitcoin ในปัจจุบันนั้นค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าที่จะพุ่งทะยานอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจเป็นเพราะ:

• ประการแรก การเปิดตัว Bitcoin ETF ได้ดึงดูดเงินทุนระยะยาวจำนวนมาก ทำให้กลไกอุปทานมีเสถียรภาพและชะลออัตราการร้อนแรงเกินไป ซึ่งแตกต่างจากฟองสบู่ที่ขับเคลื่อนโดยนักลงทุนรายย่อยในอดีต

• ประการที่สอง การเปลี่ยนแปลงในสภาพคล่องทั่วโลก (การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเทียบกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่น) และการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ในปี 2025 จะส่งผลกระทบต่อราคาของ BTC อย่างต่อเนื่อง ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงที่คงที่ในตัวชี้วัดต่างๆ บ่งชี้อย่างชัดเจนถึงตลาดที่เติบโตเต็มที่มากขึ้น

โดยสรุปแล้ว ไม่ว่าราคาสูงสุดในปัจจุบันเมื่อวันที่ 6 ตุลาคม จะเป็นจุดสูงสุดของตลาดกระทิงนี้หรือไม่ เราต้องยอมรับว่าความผันผวนของราคา Bitcoin อาจทำลายกรอบและประสบการณ์ในอดีต และดูเหมือนว่ากำลังอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างจาก "สินทรัพย์วัฏจักร" ไปสู่ "สินทรัพย์สำรองกระแสหลัก" สิ่งสำคัญคือ นักลงทุนอาจต้องปรับเกณฑ์ของตัวชี้วัดเหล่านี้ หรือใช้ร่วมกันเพื่อการตัดสินใจลงทุนที่ดีขึ้น

เกี่ยวกับเรา

WEEX Labs คือแผนกวิจัยของแพลตฟอร์มการซื้อขาย WEEX ซึ่งทุ่มเทให้กับการติดตามและวิเคราะห์สกุลเงินดิจิทัล เทคโนโลยีบล็อกเชน และแนวโน้มตลาดเกิดใหม่ พร้อมทั้งให้การประเมินอย่างมืออาชีพ โดยยึดมั่นในหลักการของความเป็นกลาง ความเป็นอิสระ และการวิเคราะห์อย่างครอบคลุม ทีมงานมุ่งมั่นที่จะสำรวจแนวโน้มที่ล้ำสมัยและโอกาสการลงทุนผ่านวิธีการวิจัยที่เข้มงวดและการวิเคราะห์ข้อมูลขั้นสูง เพื่อให้ข้อมูลเชิงลึกที่ครอบคลุม แม่นยำ และชัดเจนแก่ภาคอุตสาหกรรม และให้คำแนะนำด้านการพัฒนาและการลงทุนแบบรอบด้านแก่สตาร์ทอัพและนักลงทุนของ Web3

ข้อสงวนสิทธิ์

ความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นข้อมูลเท่านั้น และไม่ได้เป็นการรับรองผลิตภัณฑ์หรือบริการใดๆ ที่กล่าวถึง อีกทั้งยังไม่ได้เป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การเงิน หรือการซื้อขายใดๆ ผู้อ่านควรปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมก่อนตัดสินใจทางการเงินใดๆ โปรดทราบว่า WEEX Labs อาจจำกัดหรือห้ามการให้บริการทั้งหมดหรือบางส่วนในบางภูมิภาค

บทความนี้เป็นเพียงข้อเสนอแนะและไม่ได้แสดงถึงความคิดเห็นของ BlockBeats

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia