การวิเคราะห์ครั้งใหญ่ของ JPMorgan Chase: ปัจจัยสี่ประการที่ทำให้ Ethereum เอาชนะ Bitcoin ได้

หัวข้อต้นฉบับ: "ข่าวเด่นจาก JPMorgan: สี่ปัจจัยที่ทำให้ Ethereum มีประสิทธิภาพเหนือกว่า Bitcoin!"

ที่มา: BitpushNews

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา มีแนวโน้มที่น่าสนใจเกิดขึ้นในตลาดคริปโต นั่นคือ Ethereum (ETH) มีประสิทธิภาพเหนือกว่า Bitcoin (BTC) อย่างมาก

จากรายงานการวิจัยล่าสุดของ JPMorgan นักวิเคราะห์วอลล์สตรีทระบุว่าปรากฏการณ์นี้เกิดจากปัจจัยหลักสี่ประการ ได้แก่ โครงสร้าง ETF ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น การเพิ่มสัดส่วนการถือครองโดยพันธบัตรรัฐบาล การผ่อนคลายกฎระเบียบ และการเปิดเสรีฟังก์ชันการ Staking ในอนาคต ปัจจัยเหล่านี้ไม่เพียงแต่อธิบายถึงความแข็งแกร่งของ Ethereum ในช่วงที่ผ่านมาเท่านั้น แต่ยังชี้ให้เห็นถึงศักยภาพในการเติบโตในอนาคตอีกด้วย

I. ภูมิหลังตลาด: ปัจจัยขับเคลื่อนคู่ขนานจากนโยบายและกระแสเงินทุน

ในเดือนกรกฎาคม สภาคองเกรสสหรัฐฯ ได้ผ่านร่างกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งเป็นร่างกฎหมายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ ซึ่งนำมาซึ่งผลประโยชน์ต่อสถาบันอย่างไม่เคยมีมาก่อนสู่ตลาดคริปโต ต่อมา Ethereum spot ETF ดึงดูดเงินทุนไหลเข้าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 5.4 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคมเพียงเดือนเดียว ซึ่งเกือบจะเท่ากับเงินทุนไหลเข้า Bitcoin ETF

อย่างไรก็ตาม ในเดือนสิงหาคม Bitcoin ETF มีเงินทุนไหลออกเล็กน้อย ขณะที่ Ethereum ETF ยังคงมีเงินทุนไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่อง ความแตกต่างของกระแสเงินทุนไหลเข้านี้เป็นตัวกระตุ้นโดยตรงให้ Ethereum มีประสิทธิภาพเหนือกว่า Bitcoin

ขณะเดียวกัน ตลาดกำลังรอการลงคะแนนเสียงในเดือนกันยายนเกี่ยวกับกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต นักลงทุนคาดการณ์ว่านี่จะเป็นอีกหนึ่งจุดเปลี่ยนสำคัญ เช่นเดียวกับกฎหมายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ ด้วยแรงผลักดันจากทั้งนโยบายและความคาดหวังของตลาด สถานะของ Ethereum ในตลาดทุนจึงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

II. ปัจจัยสี่ประการ: ทำไม Ethereum ถึงมีประสิทธิภาพเหนือกว่า Bitcoin?

ในรายงาน Nikolaos Panigirtzoglou นักวิเคราะห์ของ JPMorgan และทีมงานได้ระบุปัจจัยหลักสี่ประการที่ส่งผลต่อความแข็งแกร่งของ Ethereum ไว้อย่างชัดเจน:

1. ศักยภาพในการเปิดฟังก์ชัน Staking

ปัจจุบัน คุณสมบัติสำคัญของระบบนิเวศ Ethereum คือกลไกการ Staking แบบ Proof-of-Stake (PoS) ผู้ใช้ต้องมี ETH อย่างน้อย 32 ETH เพื่อรันโหนดตรวจสอบความถูกต้องของตนเอง ซึ่งเป็นอุปสรรคที่ค่อนข้างสูงสำหรับนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่

หากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) อนุมัติการ Staking สำหรับ ETF Ethereum แบบ Spot ในที่สุด ผู้จัดการกองทุนสามารถสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติมให้กับผู้ถือครองได้โดยไม่ต้องให้นักลงทุนรันโหนดของตนเอง ซึ่งหมายความว่า ETH ETF แบบจุดไม่เพียงแต่เป็นเครื่องมือติดตามราคาเท่านั้น แต่ยังจะได้รับการอัปเกรดให้เป็น "ผลิตภัณฑ์การลงทุนแบบพาสซีฟพร้อมรับรายได้" อีกด้วย

สิ่งนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจาก Bitcoin Spot ETF: ตัว Bitcoin เองไม่มีกลไกผลตอบแทนแบบเนทีฟ ในขณะที่ Ethereum ETF อาจสร้าง "ความสนใจ" ในอนาคต ซึ่งจะเพิ่มความน่าสนใจในตลาดได้อย่างมาก 2. การเพิ่มสัดส่วนการถือครองและการใช้งานโดยฝ่ายการเงินองค์กร JPMorgan Chase ระบุว่าปัจจุบันมีบริษัทจดทะเบียนประมาณ 10 แห่งที่มี Ethereum อยู่ในงบดุล ซึ่งคิดเป็นประมาณ 2.3% ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมด ที่น่าสังเกตคือ บางบริษัทไม่ได้เพียงแค่ "ซื้อและถือครอง" เท่านั้น แต่ยังมีส่วนร่วมในระบบนิเวศอีกด้วย: · การดำเนินการตรวจสอบโหนด: รับผลตอบแทนจากการ Staking โดยตรง · การใช้กลยุทธ์ Liquidity Staking หรือ DeFi: การลงทุน ETH ในโปรโตคอลอนุพันธ์เพื่อรับผลตอบแทนเพิ่มเติม ซึ่งหมายความว่า Ethereum กำลังค่อยๆ พัฒนาจาก "สินทรัพย์เก็งกำไร" ไปเป็น "เครื่องมือจัดสรรสินทรัพย์ขององค์กรอย่างยั่งยืน" แนวโน้มนี้เป็นสิ่งที่ Bitcoin ยังไม่สามารถบรรลุได้อย่างเต็มที่ การมีส่วนร่วมของฝ่ายการเงินองค์กรหมายถึงแหล่งเงินทุนระยะยาวที่มั่นคงมากขึ้นที่เข้าสู่ตลาด ซึ่งยังช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับมูลค่าตลาดของ Ethereum อีกด้วย 3. หน่วยงานกำกับดูแลกำลังผ่อนปรนท่าทีเกี่ยวกับโทเคน Liquidity Staking ก่อนหน้านี้ ก.ล.ต. ได้ถกเถียงกันเกี่ยวกับการปฏิบัติตามข้อกำหนดของโทเคน Liquidity Staking (LST) เช่น Lido และ Rocket Pool ตลาดมีความกังวลว่าโทเคนเหล่านี้จะถือเป็นหลักทรัพย์ ซึ่งจะทำให้สถาบันขนาดใหญ่ไม่เข้าร่วม อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต. ได้ออกความเห็นชี้แจงในระดับเจ้าหน้าที่เมื่อเร็วๆ นี้ โดยระบุว่าโทเคนเหล่านี้ "อาจไม่ถือเป็นหลักทรัพย์" แม้ว่าจะยังไม่ได้มีการตรากฎหมายอย่างเป็นทางการ แต่คำแถลงนี้ได้ช่วยบรรเทาความกังวลของสถาบันได้อย่างมาก

ด้วยสถานการณ์เช่นนี้ กองทุนสถาบันซึ่งก่อนหน้านี้ลังเลเกี่ยวกับการปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ อาจเข้าสู่ตลาด Ethereum Staking และตลาดอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้องได้รวดเร็วและกว้างขวางขึ้น

4. การปรับปรุงกลไกการไถ่ถอน ETF: การอนุมัติการไถ่ถอนแบบ In-Physical

เมื่อเร็วๆ นี้ ก.ล.ต. ได้อนุมัติกลไกการไถ่ถอนแบบ In-Physical สำหรับ ETF Bitcoin และ Ethereum ซึ่งหมายความว่าเมื่อทำการไถ่ถอนหุ้น ETF นักลงทุนสถาบันไม่จำเป็นต้องผ่านขั้นตอนที่ยุ่งยากในการขาย ETF เป็นเงินสดอีกต่อไป แต่สามารถถอน Bitcoin หรือ Ethereum ในจำนวนที่เท่ากันได้โดยตรง

กลไกนี้มีประโยชน์หลักสามประการ:

· ประสิทธิภาพที่ดีขึ้น: ประหยัดเวลาและต้นทุน

· สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น: ETF เชื่อมโยงโดยตรงกับตลาดซื้อขายทันที

· ลดแรงขาย: หลีกเลี่ยงการเกิดการเทขายในตลาดเมื่อมีการไถ่ถอนจำนวนมาก

ระบบนี้ยังเป็นประโยชน์ต่อ Bitcoin และ Ethereum แต่เนื่องจากสัดส่วนการถือครองของบริษัทและสถาบันของ Ethereum ค่อนข้างต่ำ จึงหมายถึงโอกาสเติบโตในอนาคตที่มากขึ้น และผลกระทบเล็กน้อยที่สำคัญกว่า

III. แนวโน้มในอนาคต: ศักยภาพของ Ethereum แซงหน้า Bitcoin หรือไม่? JPMorgan Chase ระบุในรายงานว่า แม้ว่า Bitcoin จะยังคงเป็นผู้นำด้าน "แหล่งเก็บมูลค่า" ในตลาดคริปโทเคอร์เรนซี แต่ Ethereum มีโอกาสเติบโตมากกว่า: การนำ ETF มาใช้: ปัจจุบันการระดมทุนของ ETF ETH ยังคงต่ำกว่า BTC แต่ด้วยการเปิดตัวฟังก์ชันการ Staking คาดว่าจะดึงดูดเงินทุนระยะยาวได้มากขึ้น การนำ ETF มาใช้ขององค์กร: Bitcoin ถูกถือครองโดยบริษัทและสถาบันจำนวนมากอยู่แล้ว ขณะที่ Ethereum ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และยังมีโอกาสเติบโตอีกมากในอนาคต DeFi และระบบนิเวศแอปพลิเคชัน: Ethereum ไม่เพียงแต่เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังเป็นโฮสต์ของแอปพลิเคชันต่างๆ เช่น การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi), NFT, Stablecoin และ AI + การประมวลผลแบบ on-chain ซึ่งนำเสนอกรณีการใช้งานที่หลากหลายกว่า กล่าวอีกนัยหนึ่ง Bitcoin เปรียบเสมือน "ทองคำดิจิทัล" ในขณะที่ Ethereum กำลังพัฒนาไปสู่ "โครงสร้างพื้นฐานของเศรษฐกิจดิจิทัล"

IV. บทสรุป

การวิเคราะห์ของ JPMorgan เผยให้เห็นตรรกะสำคัญ: ความแข็งแกร่งของ Ethereum ไม่ได้มาจากการเก็งกำไรระยะสั้น แต่มาจากผลรวมของนโยบายที่เอื้ออำนวย การเพิ่มประสิทธิภาพเชิงโครงสร้าง การยอมรับของสถาบัน และผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น

ด้วยการปรับปรุงกลไก ETF อย่างต่อเนื่อง การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของการถือครองโดยแผนกการเงินขององค์กร และการยืนยันนโยบาย SEC ในอนาคตที่เป็นไปได้ คาดว่า Ethereum จะค่อยๆ ลดความได้เปรียบลงหรืออาจแซงหน้า Bitcoin ในภูมิทัศน์ตลาดในอนาคต

สำหรับนักลงทุน แนวโน้มนี้ไม่เพียงแต่ส่งสัญญาณทิศทางของกระแสเงินทุนเท่านั้น แต่ยังอาจเป็นสัญญาณจุดเปลี่ยนของตลาดคริปโตทั้งหมดจาก "แหล่งเก็บมูลค่าเดียว" ไปสู่ "ระบบนิเวศแอปพลิเคชันหลายมิติ"

ในบทใหม่นี้ในประวัติศาสตร์การเข้ารหัส Bitcoin อาจยังคงเป็น "ทองคำดิจิทัล" แต่ Ethereum กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วจนกลายเป็น "หัวใจของเศรษฐกิจดิจิทัล"

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia