ทอม ลี ให้สัมภาษณ์ล่าสุด: ตัวเร่งปฏิกิริยาสี่ประการนี้จะผลักดันให้ ETH ปรับตัวขึ้นในปีนี้

หัวข้อต้นฉบับ: Tom Lee: 5 ปีข้างหน้าของคริปโตจะเกี่ยวกับ Ethereum
แหล่งที่มา: Milk Road
แปลและเรียบเรียง: Felix, PANews

Tom Lee ประธานบริษัท Bitmine เพิ่งร่วมรายการ 《Milk Road Show》 เพื่อพูดคุยเกี่ยวกับบทบาทหลักของ Ethereum ในระบบการเงินในอีก 5 ปีข้างหน้า Tom Lee ชี้ให้เห็นว่า เนื่องจากแนวโน้มการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น (Tokenization) และความต้องการของ AI Agent ในการทำธุรกรรมบนเชน ETH กำลังอยู่ในช่วงที่ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปอย่างมาก เขามองว่าสถานการณ์ตลาดในปัจจุบันคือ "การปรับทิศทาง" ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราส่วน ETH ต่อ BTC จะกลับมาฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ

พิธีกร: คุณมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับทิศทางตลาดในสัปดาห์ที่ผ่านมาและการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของ Ethereum ครั้งนี้?

Tom Lee: ผมรู้ว่าทุกคนมีความคิดเห็นที่แตกต่างกันในเรื่องนี้ แต่มุมมองของเราในปีนี้คือ พื้นฐานของคริปโตเคอร์เรนซีแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับ "ฤดูหนาวคริปโต" ในอดีต ฤดูหนาวคริปโตในอดีตมักมาพร้อมกับการล้มละลายของโครงการ การถอนเงินทุน และการหดตัวของกรณีการใช้งาน แต่ครั้งนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิง เราเห็นการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นได้รับแรงผลักดันอย่างมหาศาล สถาบันการเงินขนาดใหญ่แบบดั้งเดิมที่มีชื่อเสียงหลายแห่งกำลังสร้างผลิตภัณฑ์โทเค็น และให้ความสำคัญกับแพลตฟอร์ม Ethereum เป็นพิเศษ นอกจากนี้ ด้วยการเติบโตของความสามารถ AI มีสัญญาณมากขึ้นเรื่อยๆ ว่า AI Agents ไม่ต้องการใช้ระบบการเงินแบบดั้งเดิมเลย ดังนั้นโครงสร้างพื้นฐานคริปโตจึงเป็นตัวเลือกที่สมเหตุสมผลที่สุดสำหรับพวกเขา

ดังนั้น ในมุมมองของเรา การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงในสัปดาห์ที่ผ่านมาสามารถเรียกได้ว่าเป็นการ "ปรับทิศทาง" เพราะราคาตลาดในที่สุดก็เริ่มยอมรับว่าเราไม่ควรอยู่ในฤดูหนาวคริปโตที่ลึกอีกต่อไป อย่างที่คุณพูด การชำระบัญชีครั้งใหญ่ที่เกิดขึ้นในตลาด แสดงให้เห็นว่าก่อนหน้านี้มีคนจำนวนเท่าไรที่เปิดสถานะ Short และมองผิดทิศทางโดยสิ้นเชิง เหมือนกับที่ John Russell ผู้มีชื่อเสียงกล่าวไว้ว่า "การดีดตัวทั้งหมดเริ่มต้นจากการปิดสถานะ Short" ดังนั้นเราจึงมองว่านี่เป็นเพียงจุดเริ่มต้นของเทรนด์ที่ใหญ่กว่าเท่านั้น

พิธีกร: คุณคิดว่าการปรับฐานจะเกิดขึ้นหรือไม่? หรือว่านี่ได้เปิดรอบกระทิงคริปโตครั้งใหม่อย่างสมบูรณ์แล้ว?

Tom Lee: ผมคิดว่า สำหรับผู้ที่ปัจจุบันไม่มีการเปิดรับสินทรัพย์คริปโตเลยหรือมีการจัดสรรไม่เพียงพอ นี่เป็นเรื่องของจังหวะการเข้าซื้อแบบ "เชิงกลยุทธ์" อย่างชัดเจน คำแนะนำของผมคือ ถ้าคุณย้อนดูรอบคริปโตในอดีต แล้วถามตัวเองว่า ถ้าคุณได้รับอนุญาตให้ซื้อในช่วง 4 สัปดาห์ก่อนตลาดถึงจุดต่ำสุด หรือ 1 สัปดาห์หลังจากจุดต่ำสุด คุณจะทำอย่างไร? คำตอบนั้นชัดเจนอยู่แล้ว ทุกคนจะไม่ลังเลที่จะซื้อในช่วงเวลาทั้งสองนี้

หากสัปดาห์ที่แล้วคือจุดต่ำสุด ตอนนี้คุณกำลังซื้อหลังจากแตะจุดต่ำสุดไปแล้ว 1 สัปดาห์ หากตลาดเกิดการปรับฐานในระยะต่อไป (ซึ่งเป็นไปได้อย่างยิ่ง) คุณจะซื้อในช่วง 4 สัปดาห์ก่อนถึงจุดต่ำสุด ไม่ว่าในกรณีใด หากคุณตัดสินใจซื้ออย่างมีกลยุทธ์แล้ว ในอนาคตคุณจะรู้สึกขอบคุณตัวเองอย่างสุดหัวใจ ฉันเชื่อว่าคนที่พยายามคาดเดาจุดต่ำสุดของตลาดอย่างสมบูรณ์แบบ หรือคนที่พยายามซื้อในช่วงกลางของการดีดตัวขึ้นเท่านั้น สุดท้ายจะพลาดผลตอบแทนส่วนใหญ่ไปอย่างแน่นอน

เราเคยเผยแพร่สถิติคลาสสิกที่ผ่านการพิสูจน์มานานกว่าสิบปีแล้วว่า ผลตอบแทนทั้งหมดของคริปโทเคอร์เรนซีเกิดขึ้นในช่วง 10 วันที่ดีที่สุดของปีเท่านั้น หากคุณพลาด 10 วันที่สำคัญที่สุดนี้ อัตราผลตอบแทนรายปีของคุณจะติดลบจริง ๆ

แล้วในปี 2026 ทั้งปี ตอนนี้เกิดวันพุ่งทะยานสุดขีดแบบนี้ไปแล้วกี่วัน? ประมาณแค่ 1 วันเท่านั้น นั่นหมายความว่า ตั้งแต่วันนี้จนถึงสิ้นปี คริปโทเคอร์เรนซียังคงมีศักยภาพในการเติบโตมหาศาลรออยู่ข้างหน้า

พิธีกร: สัปดาห์ที่แล้ว Vlad Tenev ซีอีโอของ Robinhood ได้เผยแพร่บทความเรียกร้องให้จับตาดู "ซูเปอร์ไซเคิลแห่งการโทเค็น" คุณมองการมาของซูเปอร์ไซเคิลแห่งการโทเค็นครั้งนี้อย่างไร? มันหมายความว่าอะไร และมันจะเปลี่ยนโฉมหน้าตลาดการเงินที่เรารู้จักในวันนี้ไปอย่างไร?

Tom Lee: ฉันคิดว่า "ซูเปอร์ไซเคิลแห่งการโทเค็น" อาจเป็นคำอธิบายที่แม่นยำและทรงพลังที่สุดสำหรับการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีที่กำลังเกิดขึ้นในตอนนี้ และที่คำพูดของ Vlad มีความน่าเชื่อถือสูงมาก ก็เพราะเขาเป็นนักนวัตกรรมที่ได้รับการพิสูจน์จากตลาดแล้วว่าเป็นผู้พลิกโฉมการเงินแบบดั้งเดิม เขาสร้างบริษัทขึ้นมาด้วยมือของตัวเองและพามันเติบโตจนมีขนาดใหญ่โตขนาดนี้

Robinhood เคยปฏิวัติวงการหุ้นและตลาดสินทรัพย์แบบดั้งเดิมมาแล้ว นวัตกรรมที่เห็นได้ชัดที่สุดก็คือ "การซื้อขายแบบไม่มีค่าคอมมิชชัน" ที่มันนำเสนอ แต่สิ่งที่ Vlad ทำได้ถูกต้องจริง ๆ คือการที่เขาพลิกโฉมและสร้างประสบการณ์ผู้ใช้ทางการเงินขึ้นมาใหม่ทั้งหมด

ในอดีต ผู้ใช้ต้องเผชิญกับใบยืนยันการซื้อขายที่ยาวเหยียดและแข็งทื่อบนแอปของโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมที่เก่าแก่ แต่เมื่อพวกเขาเปลี่ยนมาใช้ Robinhood แค่ใช้นิ้วปัดเบา ๆ ก็สามารถทำธุรกรรมได้เสร็จสิ้น ความเรียบง่ายและลื่นไหลแบบนี้แสดงให้เห็นถึงความเข้าใจเชิงนวัตกรรมอันแข็งแกร่งของ Vlad

และในวันนี้ โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่เราใช้อยู่ ควรได้รับการอัปเกรดครั้งใหญ่เพื่อรองรับศตวรรษที่ 21 หรือแม้แต่ศตวรรษที่ 22 ไปแล้ว ระบบการเงินในปัจจุบันเป็นเครื่องจักรที่เทอะทะและซับซ้อนอย่างยิ่ง มันประกอบด้วยตัวกลางที่ซ้อนกันนับไม่ถ้วน ระบบมรดกเก่าแก่ และเครือข่ายที่ไม่เชื่อมต่อถึงกัน การทำธุรกรรมหนึ่งครั้งต้องอาศัยการเชื่อมต่ออินเทอร์เฟซต่าง ๆ และการแทรกแซงด้วยมนุษย์จำนวนมหาศาล

แม้ว่าหลายคนจะมองว่าระบบปัจจุบันทำงานได้ดีพอสมควร (มันสามารถรักษาการทำงานที่ความเร็วต่ำได้จริง) แต่ความเร็ว อัตราความผิดพลาด และต้นทุนการดำเนินงานของมันนั้นไม่สามารถเทียบได้กับการทำงานบนบล็อกเชนเลย

นี่คือวิสัยทัศน์ที่ Vlad ชี้ให้เห็น: หากระบบการเงินทั้งหมดย้ายไปอยู่บนรางคริปโตโดยสมบูรณ์ มันไม่เพียงแต่จะปลดปล่อยช่องทางเงินทุนที่รวดเร็วขึ้นและมีอุปสรรคต่ำลงเท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่านั้น มันจะสร้างพื้นที่นวัตกรรมที่ยากจะจินตนาการได้

เพราะเมื่อคุณสามารถเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ในรูปแบบดิจิทัลล้วนๆ ด้วยความเร็วที่สูงมาก สิ่งต่างๆ มากมายที่เราไม่เคยนิยามว่าเป็น "เงิน" ในอดีต จะกลายเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่หมุนเวียนได้ในทันที นี่คือการปลดปล่อยพลังงานระดับนิวเคลียร์อย่างแท้จริง

วันนี้ หนึ่งดอลลาร์ได้วิวัฒนาการเป็นดอลลาร์ดิจิทัลผ่านการเป็น stablecoin; หุ้นก็กำลังวิวัฒนาการเป็น "ซอฟต์แวร์" ที่ทำงานบนบล็อกเชนผ่านการทำโทเค็นไนซ์ และเมื่อคุณเปลี่ยนหุ้นและสกุลเงินให้เป็นซอฟต์แวร์ เราก็สามารถแปลงสิ่งอื่นๆ ที่ตามธรรมเนียมแล้วไม่ใช่เงิน ให้กลายเป็นเงินดิจิทัลได้ทั้งหมด เช่น คะแนนสมาชิก ชื่อเสียงส่วนบุคคล อิทธิพล สิทธิ์การสนับสนุน หรือแม้แต่มูลค่าปัจจุบันของสัญญาระยะยาว สิ่งเหล่านี้ในอดีตยากที่จะเปลี่ยนเป็นเงินสด แต่ตอนนี้พวกมันจะถูกทำให้เป็นสินทรัพย์ทางการเงินและกลายเป็นเงินโดยสมบูรณ์

ตลาดนี้จะใหญ่แค่ไหน? คุณสามารถคำนวณได้แบบนี้: ระบบการเงินแบบดั้งเดิมในปัจจุบันมีขนาดใหญ่มหาศาล โดยมีสินทรัพย์สภาพคล่องมากกว่า 150 ล้านล้านดอลลาร์ แต่จักรวรรดิที่ใหญ่ขนาดนี้ โดยพื้นฐานแล้วขับเคลื่อนด้วยสินทรัพย์เพียงสองประเภทที่เรียบง่ายมากเท่านั้น: พันธบัตรและหุ้น ผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นๆ ทั้งหมดที่มีการซื้อขาย ล้วนเป็นอนุพันธ์ของสินทรัพย์พื้นฐานสองชนิดนี้เท่านั้น

และเมื่อมีการทำโทเค็นไนซ์ ตลาดที่มีศักยภาพที่เราเผชิญจะไม่ใช่แค่ปริมาณ存量 150 ล้านล้านนั้นอีกต่อไป มันจะพุ่งสูงขึ้นไปมากกว่า 500 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงทรัพย์สินทางปัญญา สิทธิ์การอนุญาตในอนาคต ทรัพยากรที่ยังไม่ได้ขุดเจาะ เป็นต้น ดังนั้น คำว่า "ซูเปอร์ไซเคิล" ไม่เพียงแต่ไม่ได้เกินจริง แต่กลับอาจประเมินขนาดอันน่าสะพรึงกลัวของคลื่นนวัตกรรมเทคโนโลยีคริปโตนี้ต่ำเกินไป

พิธีกร: เมื่อโลกก้าวเข้าสู่ยุคที่ "เอเจนต์อัจฉริยะครองทุกสิ่งบนเชน" อย่างรวดเร็ว Ethereum จะรักษาและขยายอำนาจครอบงำอย่างเบ็ดเสร็จในระบบนิเวศนี้ต่อไปได้อย่างไร?

Tom Lee: เมื่อเผชิญกับอนาคต มีบางสิ่งที่เรามั่นใจได้ 100% และบางสิ่งที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน สิ่งหนึ่งที่เรามั่นใจได้อย่างแน่นอนคือ: ในอีก 5 ปีข้างหน้า ความสามารถในการทำงานอัตโนมัติและอำนาจการตัดสินใจทางการเงินของ AI เอเจนต์จะก้าวกระโดดอย่างมหาศาลจนเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่

อีกสิ่งหนึ่งที่แน่นอนคือ: ช่องทางพื้นฐานของระบบการเงินแบบดั้งเดิมในปัจจุบัน (เช่น Visa ระบบธนาคาร) ถูกออกแบบมาสำหรับ "มนุษย์" โดยเฉพาะ การควบคุมความเสี่ยงและการอนุมัติหลายชั้นทั้งหมดก็เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิตเมื่อมนุษย์ทำธุรกรรมระหว่างกัน พวกมันไม่สามารถปรับให้เข้ากับกิจกรรมทางเศรษฐกิจของ AI เอเจนต์ได้เลย

แต่ปัญญาประดิษฐ์เอเจนต์จะไปรูดบัตร Visa ทางกายภาพได้อย่างไร? การรูดบัตรแบบดั้งเดิมต้องผ่านการตรวจสอบย้อนกลับระหว่างระบบที่แตกต่างกันถึง 24 ระบบ ในขณะที่ AI เอเจนต์อาจกำลังดำเนินการธุรกรรมขนาดเล็กมากระดับเซนต์หรือแม้แต่ไมโครดอลลาร์ด้วยความถี่สูง ซึ่งระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมและแพลตฟอร์มการซื้อขายไม่สามารถรองรับได้ และความเร็วของโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิมก็ไม่สามารถตอบสนองความต้องการความถี่สูงของ AI ได้ ดังนั้นพวกเขาจะไม่ใช้ระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างแน่นอน

แล้วเส้นทางที่เหลือมีเพียงสองทางเท่านั้น: ใช้ช่องทางคริปโต (เช่นเครือข่าย Ethereum) หรือสร้างระบบเงินตราใหม่ทั้งหมดที่เป็นของโลก AI เอเจนต์ขึ้นมาเอง หาก AI เอเจนต์สร้างระบบการเงินอิสระของตัวเองขึ้นมาจริงๆ นั่นจะเป็นจุดเริ่มต้นของหายนะและความหวาดกลัวของมนุษยชาติทั้งหมด เพราะนั่นหมายความว่ามนุษย์จะถูกตัดออกจากห่วงโซ่การควบคุมวงจรเศรษฐกิจโดยสิ้นเชิง ลองจินตนาการดูว่า หาก AI เอเจนต์ทำการซื้อขายภายในระบบเศรษฐกิจแบบปิดที่พวกเขาสร้างขึ้นเอง โดยใช้สื่อกลางเครดิตที่พวกเขาออกเอง และแปลงเป็นดอลลาร์เฉพาะเมื่อจำเป็นต้องซื้อฮาร์ดแวร์หรือทรัพยากรทางกายภาพจากมนุษย์เป็นครั้งคราว อนาคตแบบนั้นจะน่าขนลุกแค่ไหน?

ดังนั้น ไม่ว่าจะมองจากมุมความปลอดภัยของการออกแบบระดับบน หรือจากนโยบายการกำกับดูแลที่เข้มงวดของรัฐบาล มนุษย์จำเป็นต้องบังคับตัวเองให้ฝังอยู่ในวงจรการตัดสินใจทางการเงินของ AI เอเจนต์

และเมื่อมองไปทั่วโลก วันนี้สิ่งเดียวที่สามารถทำได้และมีกฎเกณฑ์ทางคณิตศาสตร์ระดับพื้นฐานรองรับ ก็คือเครือข่ายคริปโต เราสามารถใช้สมาร์ทคอนแทรกต์บนเชนเพื่อกำหนดขอบเขตพฤติกรรมและวงเงินสินเชื่อที่เข้มงวดให้กับ AI เอเจนต์ ซึ่งจะให้อิสระทางการเงินแก่พวกเขา ในขณะเดียวกันก็กำจัดความเสี่ยงเชิงระบบที่พวกเขาจะหนีเงินไปได้อย่างสิ้นเชิง

พิธีกร: ทำไมถึงซื้อ ETH ทุกสัปดาห์อย่างสม่ำเสมอ? และทำไมเพิ่งเริ่มเปิดโครงการซื้อหุ้นคืนของบริษัท?

Tom Lee: ตอนที่เราก่อตั้ง Bitmine เมื่อปีที่แล้ว (27 มิถุนายน 2025) ภารกิจของเราบริสุทธิ์มาก: ในการสร้างระบบการเงินโลกใหม่ในอนาคต เราจะ扮演บทบาทที่สำคัญและเป็นพื้นฐานที่สุด เราวางเดิมพันอย่างมั่นคง: Ethereum จะกลายเป็นชั้นการชำระบัญชีขั้นสุดท้ายของการเงินโลกในอนาคตอย่างแน่นอน

ส่วนแบ่ง Ethereum ที่เราต้องการ吸纳 ต้องไม่ใหญ่เกินไปจนทำให้เครือข่าย Ethereum เกิดการรวมศูนย์ แต่ก็ต้องใหญ่พอที่จะให้เราได้รับประโยชน์จากมูลค่าเครือข่ายมหาศาล หลังจากการคำนวณอย่างละเอียด 5% คือจุดสมดุลทองคำที่สมบูรณ์แบบที่สุด

เป้าหมายนี้ยังได้รับการยอมรับและสนับสนุนอย่างสูงจากมูลนิธิ Ethereum และผู้ก่อตั้งหลายคน เพราะในขนาดนี้ Bitmine สามารถทำหน้าที่เป็น "ตัวรักษาเสถียรภาพตลาด" ที่แข็งแกร่งอย่างยิ่งของเครือข่าย Ethereum ทั้งหมด ในขณะเดียวกันก็สามารถนำทางและเสริมพลังการพัฒนาระบบนิเวศทั้งหมดได้อย่างมีสุขภาพดี เช่น เรา扮演บทบาทสำคัญอย่างยิ่งในการช่วยเหลือและยึดโยงหน่วยงานภายนอกต่างๆ ที่แยกออกมาจากมูลนิธิ Ethereum

เหตุผลหลักที่เรายืนหยัดลงทุนแบบถัวเฉลี่ยทุกสัปดาห์อย่างไม่ลดละ คือสมมติฐานแกนกลางที่ว่า ในระบบการประเมินมูลค่าตามอธิปไตยของเรา Ethereum ยังคงถูกประเมินค่าต่ำเกินไปอย่างรุนแรง มันไม่เพียงแต่จะจับภาพผลประโยชน์ส่วนเกินทั้งหมดจากการย้ายถ่ายฐานของระบบการเงินในอนาคตสู่บล็อกเชนได้อย่างสมบูรณ์แบบ แต่ยังจะทำหน้าที่เป็นกำแพงไฟขั้นสูงสุดในการปกป้องความมั่งคั่งของมนุษยชาติ และควบคุมพฤติกรรมของ AI Agent ให้อยู่ภายใต้กรอบกำกับ

แล้วสิ่งนี้ควรให้มูลค่ากับ Ethereum อย่างไร? สำหรับเรา มูลค่าปัจจุบันภายในของ Ethereum สูงกว่าระดับ 2,500 ดอลลาร์ในวันนี้อย่างมาก แม้แต่จุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์ที่ประมาณ 5,000 ดอลลาร์ก่อนหน้านี้ ก็ยังไม่สะท้อนศักยภาพที่แท้จริงของ Ethereum

เราสามารถดูตัวชี้วัดง่ายๆ อย่างหนึ่ง: อัตราส่วนราคาระหว่าง Ethereum ต่อ Bitcoin ปัจจุบันอัตราส่วนนี้ซบเซาอยู่ที่ประมาณ 0.03 ในช่วงจุดสูงสุดของตลาดกระทิงปี 2021 อัตราส่วนนี้เคยแตะระดับ 0.08 แต่โปรดจำไว้ว่า ความเฟื่องฟูในปี 2021 นั้น แรงขับเคลื่อนพื้นฐานเป็นเพียง Meme Coin ที่ไร้สาระและ NFT เชิงเก็งกำไรเท่านั้น

แต่สิ่งที่เรากำลังพูดถึงในวันนี้คืออะไร? คือการแปลงสินทรัพย์แบบดั้งเดิมมูลค่าหลายร้อยล้านล้านดอลลาร์ให้เป็นโทเค็นทั้งหมด และ "การเงินของ AI Agent" ในระดับล้านล้านดอลลาร์ ดังนั้น ครั้งนี้อัตราแลกเปลี่ยนของ Ethereum เทียบกับ Bitcoin ไม่เพียงแต่จะยึดพื้นที่สูงที่ 0.08 กลับคืนมาได้อย่างง่ายดาย แต่ยังอาจพุ่งไปถึงระดับ 0.25 หรือแม้แต่ความเท่าเทียมกันแบบ 1:1 ได้อีกด้วย ซึ่งหมายความว่า ETH ในปัจจุบันเปรียบเสมือนชิปที่เก็บได้ฟรีบนพื้น

นี่คือเหตุผลว่าทำไมเราถึงซื้ออย่างไม่ลังเลทุกสัปดาห์ ผ่านการกระทำนี้ เราสามารถบังคับดูดสภาพคล่องของ Ethereum ออกจากตลาดไปแล้ว 5% กลายเป็น "หลุมดำสะสมสภาพคล่อง" ขนาดมหึมา

ในอนาคต ตำแหน่ง Ethereum ขนาดใหญ่และมีความเข้มข้นสูงนี้จะปลดปล่อยกำแพงเชิงกลยุทธ์และระบบนิเวศที่น่ากลัวอย่างยิ่ง: มันสามารถใช้เป็นเงินทุนตั้งต้นเพื่อบ่มเพาะและสนับสนุนนวัตกรรม前沿 DeFi จำนวนมาก ในรอบคริปโตถัดไปที่กำลังจะมาถึง จะต้องเกิดบริษัทยูนิคอร์นหลายสิบแห่งที่มีมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ สร้างขึ้นบนรางการเงินคริปโตแบบใหม่ และ Bitmine จะมีความได้เปรียบด้านทุนที่เหนือชั้นในการเข้าไปมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้ง หรือแม้แต่ก่อตั้งบริษัทเหล่านั้นโดยตรง

ส่วนเรื่องการซื้อหุ้นคืนของบริษัทที่คุณกล่าวถึง ก่อนหน้านี้เราได้อนุมัติวงเงินซื้อหุ้นคืนสามัญสูงถึง 4 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงเริ่มต้นของการซื้อคืน เงินจำนวนนี้เพียงพอที่จะซื้อหุ้นหมุนเวียนของบริษัทถึง 50% เจตนารมณ์หลักที่เราตั้งโครงการซื้อคืนขึ้นมา คือเพื่อป้องกันไม่ให้ราคาหุ้นของบริษัทเบี่ยงเบนไปจากมูลค่าพื้นฐานของบริษัทมากเกินไป (ซึ่งก็คือมูลค่าสุทธิของ Ethereum ต่อหุ้น) เมื่อเราเริ่มดำเนินโครงการนี้ เราพบว่าราคาหุ้น BMR มีความน่าดึงดูดใจอย่างมาก การซื้อคืนและทำลายหุ้นจะช่วยผลักดันปริมาณ Ethereum ที่ผูกกับแต่ละหุ้นให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ในช่วง 5 สัปดาห์ที่ผ่านมา เราได้ดำเนินการซื้อหุ้นคืนครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์อุตสาหกรรมคริปโต: ด้วยราคาเฉลี่ยต่ำกว่า 15 ดอลลาร์ เราซื้อหุ้นบริษัทกลับคืนจากตลาดสาธารณะรวมเกือบ 20 ล้านหุ้น ปัจจุบัน ราคาหุ้นของเราพุ่งขึ้นไปถึง 26 ดอลลาร์แล้ว จากทุกมิติทางการเงิน นี่คือการดำเนินการด้านทุนที่ประสบความสำเร็จระดับตำราเรียนอย่างแท้จริง

พิธีกร: มูลนิธิอีเธอเรียมได้ดำเนินการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ในปีนี้ โดยแยกออกเป็นองค์กรภายนอกที่มีหน้าที่ชัดเจนและดำเนินงานอย่างอิสระมากขึ้น เช่น ETH Labs, ETH Systems และ Ethereum Institutional และ Bitmine ก็เป็นผู้สนับสนุนหลักเกือบทั้งหมดของสถาบันใหม่เหล่านี้ ในฐานะนักลงทุนระยะยาว เราควรเข้าใจวิวัฒนาการครั้งสำคัญของสถาปัตยกรรมการกำกับดูแลและแผนผังระบบนิเวศของอีเธอเรียมนี้อย่างไร? กลยุทธ์ระดับบนสุดเบื้องหลังคืออะไร?

Tom Lee: สิ่งนี้ต้องย้อนกลับไปถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ภายในมูลนิธิอีเธอเรียมในช่วงต้นปีนี้ มูลนิธิอีเธอเรียมได้ค่อยๆ กลายเป็นองค์กรขนาดใหญ่ที่เทอะทะและแบกรับภารกิจมากเกินไป เมื่ออีเธอเรียมเติบโตเต็มที่ การบีบความพยายามที่หลากหลายทั้งหมดนี้ไว้ในตะกร้าใบเดียวของมูลนิธิจึงไม่สมเหตุสมผลอีกต่อไป

ตัวอย่างเช่น งานพัฒนาธุรกิจอย่างการเชื่อมต่อกับลูกค้าองค์กรขนาดใหญ่ ควร将由มูลนิธิที่ไม่แสวงหาผลกำไรและเป็นกลางเป็นผู้นำหรือไม่? หรือควรให้มูลนิธิทำหน้าที่สนับสนุนเบื้องหลัง และจัดตั้งหน่วยงานเฉพาะแยกต่างหากเพื่อเชื่อมต่อกับวอลล์สตรีท? หลักการเดียวกันนี้ใช้กับเทคโนโลยีการปกป้องความเป็นส่วนตัว รวมถึงการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยี前沿อย่าง ETH Labs ในที่สุดพวกเขาก็ได้ข้อสรุปที่ชาญฉลาดมาก: ควรแยกหน้าที่เหล่านี้ให้เป็นอิสระ และจัดตั้งหน่วยงานดำเนินงานเฉพาะนอกเหนือจากมูลนิธิ สิ่งนี้นำมาซึ่งข้อได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ที่ยิ่งใหญ่สองประการ:

ประการแรก คือสามารถดึงดูดความร่วมมือภายนอกที่ไม่สามารถทำได้ภายใต้กรอบของมูลนิธิ ซึ่งรวมถึงสถาบันการเงินขนาดใหญ่ภายนอก ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี เป็นต้น ประการที่สอง คือสามารถดึงดูดนักพัฒนาหลักของอีเธอเรียมจำนวนมากให้ถือหุ้นโดยตรงได้ โดยไม่จำเป็นต้องบังคับให้พวกเขาเป็นพนักงานในมูลนิธิที่ไม่แสวงหาผลกำไร

เมื่อการปรับโครงสร้างครั้งประวัติศาสตร์นี้เกิดขึ้น เราเห็นว่า Bitmine ควร扮演บทบาทของ "สมอที่มั่นคง" เพื่อให้การสนับสนุนเบื้องต้นแก่แต่ละหน่วยงานอิสระ ในมุมมองของเรา บางหน่วยงานเหล่านี้จัดอยู่ในประเภท "การลงทุนในสินค้าสาธารณะ" เกณฑ์วัดความสำเร็จของเราไม่ใช่ "หน่วยงานนี้能给เราสร้างผลตอบแทนทางการเงินและเงินปันผลโดยตรงมากแค่ไหน" เราให้การสนับสนุนเพียงเพราะมันเป็นเส้นทางที่ถูกต้องและจำเป็นอย่างยิ่งต่อความเจริญรุ่งเรืองระยะยาวของอีเธอเรียม และทำให้อีเธอเรียมสามารถยืนหยัดอย่างไม่พ่ายแพ้ในการแข่งขันระดับโลกในอนาคต

ผลปรากฏว่า นับตั้งแต่หน่วยงานอิสระเหล่านี้ก่อตั้งขึ้น พวกเขาได้ชนะการต่อสู้ที่งดงามมากมายในตลาด นี่คือความสำเร็จครั้งใหญ่โดยไม่ต้องสงสัย

พิธีกร: ในมุมมองของคุณ อีเธอเรียมจะเริ่มเปลี่ยนวิสัยทัศน์ให้เป็นความจริงได้อย่างไร? คุณคิดว่าอุปสรรคใหญ่ที่สุดถัดไปบนเส้นทางสู่เป้าหมายนี้คืออะไร?

Tom Lee: สิ่งที่ฉันจะแบ่งปันต่อไปส่วนใหญ่เป็นมุมมองและการสังเกตอุตสาหกรรมส่วนตัวของฉัน ไม่ได้หมายถึงข้อเท็จจริงที่แท้จริง

ตลอดอาชีพการงานของผมเกือบทั้งหมดอยู่ในแวดวงวอลล์สตรีทแบบดั้งเดิม ผมเข้าใจระบบนิเวศภายในและจุดบกพร่องของสถาบันเหล่านี้เป็นอย่างดี เราจำเป็นต้องเข้าใจความจริงที่โหดร้ายแต่สำคัญอย่างยิ่ง นั่นคือ เพียงเพราะเทคโนโลยีที่คุณพัฒนามีประสิทธิภาพเหนือกว่าโซลูชันที่มีอยู่หลายเท่า ไม่ได้หมายความว่าระบบการเงินแบบดั้งเดิมจะนำไปใช้

เมื่อไหร่ที่พวกเขาจะแสดงการนำไปใช้อย่างรวดเร็ว? ก็ต่อเมื่อพวกเขาเห็นกรณีการใช้งานแบบ Killer App ที่พิสูจน์แล้วว่าทำงานได้จริงและมีอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่ชัดเจน

สถาบันแบบดั้งเดิมต้องการร่วมงานกับองค์กรที่เข้าใจและตอบสนองความต้องการด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและธุรกิจของพวกเขาได้อย่างสมบูรณ์ ผมคิดว่าหน่วยงานอิสระที่เพิ่งจัดตั้งขึ้นใหม่เหล่านี้ (หน่วยงานที่แยกตัวจาก Ethereum Foundation) มีคุณสมบัตินี้อย่างเต็มเปี่ยม เพราะสมาชิกหลักของทีมทำงาน深耕ในตลาดสถาบันนี้มาหลายปี

จุดที่สำคัญกว่านั้นคือ หน่วยงานเหล่านี้รู้ดีว่าวอลล์สตรีทจะยอมประนีประนอมเมื่อใด นั่นคือเมื่อเทคโนโลยีใหม่นี้สามารถปรับปรุงธุรกิจปัจจุบันของพวกเขาได้ดีขึ้น 10 เท่า ระบบนิเวศคริปโตในแง่ประสิทธิภาพทางเทคนิคและต้นทุนการชำระบัญชี นำมาซึ่งการก้าวกระโดด 10 เท่าอย่างชัดเจน แต่เรายังต้องทำให้สถาบันเหล่านี้เห็นผลตอบแทนและประสิทธิภาพ 10 เท่าในงบการเงินหรือผลกำไรทางธุรกิจได้ทันทีด้วย

พิธีกร: ในช่วงเวลาที่เหลือของปี 2026 แรงขับเคลื่อนหลักที่ผลักดันให้ ETH กลับมาแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับ BTC คืออะไร? คุณคิดว่าการทะลุประวัติศาสตร์ครั้งนี้จะยืนหยัดและขยายผลต่อไปได้หรือไม่?

Tom Lee: ผมเชื่อมั่นอย่างแรงกล้าว่าอัตราส่วน ETH ต่อ BTC จะพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงเวลาที่เหลือ และการกลับไปสู่จุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์ที่ 0.08 เป็นเพียงเป้าหมายแรกเท่านั้น

ผมยังคงมีความเชื่อมั่นอย่างมากต่อแนวโน้มระยะยาวของ Bitcoin ในสายตาของผม Bitcoin ไม่ใช่แค่ทองคำดิจิทัล แต่ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ทดแทนทองคำได้ดีและมีประสิทธิภาพมากกว่าทองคำทางกายภาพมาก Bitcoin ยังมีพื้นที่ในการเติบโตอีกหลายเท่าในอนาคต แต่ถ้าเราจะเขียนเรื่องราวที่ยิ่งใหญ่และสำคัญที่สุดของโลกคริปโตในอีก 5 ปีข้างหน้า เรื่องนั้นจะไม่ใช่เรื่องของทองคำดิจิทัล แต่เป็นเรื่องของ "ซูเปอร์ไซเคิลการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นแบบครบวงจร" และ "การปรับโครงสร้างความมั่งคั่งของมนุษย์ผ่านการเงินของ AI Agent"

และดังที่ Vlad กล่าวไว้ คลื่นยักษ์ใหญ่ลูกนี้ส่วนใหญ่ หรือเกือบทั้งหมด จะเกิดขึ้นและสะสมอยู่บน Ethereum นี่คือตรรกะพื้นฐานที่ทำให้ Ethereum ต้องพลิกกลับมาอย่างยิ่งใหญ่

โดยเฉพาะในช่วงเวลาตั้งแต่ตอนนี้ถึงสิ้นปี ผมมองว่ามีตัวเร่งปฏิกิริยาทองคำ 4 ตัวที่จะ引爆ตลาด:

1. ประการแรก กฎหมาย Clarity มีแนวโน้มจะผ่านอย่างเป็นทางการในเดือนกันยายน หลายคนคิดว่าโลกคริปโตไม่ต้องการการกำกับดูแล แต่กฎหมายฉบับนี้เป็น "เบาะนิรภัย" ที่กำหนดชะตากรรมของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เมื่อมีหน่วยงานกำกับดูแลที่ชัดเจนและกฎเกณฑ์การปฏิบัติตามที่เขียนเป็นลายลักษณ์อักษร เงินทุนขนาดใหญ่ที่ต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบของวอลล์สตรีทจึงจะสามารถสร้างธุรกิจระดับล้านล้านบนระบบนิเวศคริปโตได้อย่างถูกกฎหมายและเป็นทางการ แม้จะไม่ผ่าน อุตสาหกรรมคริปโตก็พิสูจน์แล้วว่าสามารถสร้างนวัตกรรมอย่างบ้าคลั่งได้โดยไม่ต้องมีการกำกับดูแล แต่ก็ไม่ต้องสงสัยว่าหลังจากผ่านแล้วจะนำมาซึ่งการสนับสนุนระดับพลังงานนิวเคลียร์ต่อตลาด

2. ประการที่สอง คือกองทุน Short ขนาดมหึมาที่ถูกกดดันมานานนอกตลาด และกองทุนที่รอสังเกตการณ์กำลังหลั่งไหลเข้ามาอย่างบ้าคลั่ง กองทุนจำนวนมากก่อนหน้านี้ยึดติดกับ "ทฤษฎีวัฏจักรสี่ปีของคริปโต" คอยรอจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคมตามที่กล่าวอ้าง และตอนนี้ เหลือเวลาอีกเพียง 5 สัปดาห์สุดท้ายก่อนถึงเดือนตุลาคม กองทุน那些ที่ทำ Short อย่างบ้าคลั่ง ถือเงินสดมหาศาล และที่เคยออกไปเล่นหุ้นแนวคิด AI กำลังตื่นขึ้นมาอย่างฉับพลัน: คริปโตเคอร์เรนซีโดยพื้นฐานแล้วคือแผนที่การชำระบัญชีหลักที่อยู่ปลายน้ำสุดของความเฟื่องฟูของ AI

3. ประการที่สาม คือการกลับมาอย่างแข็งแกร่งของเงินทุนต่างชาติโดยเฉพาะจากเอเชีย ตลาดเอเชียอย่างเกาหลีใต้ก่อนหน้านี้ไล่ล่าหุ้นในประเทศของตัวเองอย่างบ้าคลั่ง แต่ตอนนี้ พวกเขากำลังหันกลับมามองสินทรัพย์คริปโตอีกครั้งด้วยความเร็วสูง

4. ประการที่สี่ คือการแข่งขันผลงานของสถาบันการเงินระดับโลกชั้นนำ นี่คือข้อเท็จจริงทางสถิติที่เย็นชา: นับตั้งแต่วันที่ 30 มิถุนายนของปีนี้ สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดในโลกไม่ใช่อย่างอื่น แต่คือคริปโตเคอร์เรนซี Ethereum ในช่วงเวลานี้พุ่งขึ้นถึง 54% ขณะที่ทองคำเพิ่มขึ้นเพียง 13% และหุ้นสหรัฐฯ ก็ได้เพียงหลักเดียวเท่านั้น ลองคิดดูว่า เมื่อถึงการสรุปผลประจำไตรมาสในวันที่ 30 กันยายน หาก Ethereum ยังคงครองอันดับหนึ่งด้านผลตอบแทนของสินทรัพย์大类ทั่วโลก ในไตรมาสที่สี่ทั้งหมดตั้งแต่วันที่ 30 กันยายนถึง 30 ธันวาคม ผู้จัดการกองทุนทั่วโลกเพื่อไม่ให้ผลงานแพ้เพื่อนร่วมอาชีพ จะเกิดการซื้อแบบ FOMO และการไล่ตามสถานะที่บ้าคลั่งขนาดไหน

ภายใต้ตัวเร่งปฏิกิริยาทั้งสี่นี้ อัตราแลกเปลี่ยน ETH ต่อ BTC จะทะลุระดับสูงสุดของปีได้อย่างง่ายดาย ถึงแม้เราจะประเมินมูลค่าทางการเงินอย่างอนุรักษ์นิยมและระมัดระวังที่สุด สมมติว่าอัตราแลกเปลี่ยนฟื้นตัวเพียงแค่ 0.04 ตราบใดที่ Bitcoin ถึง 150,000 ดอลลาร์ตามที่คาดไว้ ราคาของ Ethereum ก็จะถูกกำหนดไว้ที่ 6,000 ดอลลาร์โดยตรง เมื่อพิจารณาว่า 0.08 คือจุดสูงสุดตามสัดส่วนในประวัติศาสตร์ นี่จึงเป็นตัวเลขที่อนุรักษ์นิยมอย่างยิ่ง

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia