ยอดซื้อขายในเดือนมกราคมพุ่งขึ้น 10 เท่า ใครกำลังผลักดันให้ UNI ทะยานขึ้น?

Foresight News

อ่านบทความนี้ใน 16 นาที

ราคา UNI ปรับตัวแข็งแกร่งในช่วงไม่นานมานี้ โดยได้แรงหนุนหลักจากการพุ่งขึ้นของปริมาณการซื้อขายและรายได้ค่าธรรมเนียมของ Uniswap บน Robinhood Chain รวมถึงการเปิดใช้งานสวิตช์ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลที่ส่งผลให้มีการเผา UNI อย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยเสริมความคาดหวังเรื่องภาวะเงินฝืดของโทเค็น

หัวข้อต้นฉบับ: 《ยอดซื้อขายพุ่ง 10 เท่าใน 1 เดือน ใครกำลังผลักดัน UNI ทะยาน?》
ผู้เขียนต้นฉบับ: ม้าเหอ, Foresight News

เมื่อวันที่ 31 สิงหาคม UNI พุ่งทะลุ 5.4 ดอลลาร์ สร้างสถิติราคาสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2026 ในเดือนมิถุนายนปีนี้ ราคา UNI ร่วงลงถึง 2.31 ดอลลาร์ ก่อนจะดีดตัวกลับอย่างต่อเนื่อง ปัจจุบันราคาเหรียญพุ่งขึ้นกว่า 100% ในช่วง 3 เดือน ในกระแส DeFi ปี 2020-2021 Uniswap คือโปรโตคอล DEX ดาวเด่นอันดับหนึ่ง แต่ในรอบวัฏจักรนี้ กลับตกจากบัลลังก์ มีการพูดถึงน้อยลง และราคาเหรียญก็อยู่ในภาวะแกว่งตัวและไหลลงอย่างยาวนาน

อะไรคือสาเหตุที่ทำให้ UNI กลับมาได้รับความสนใจจากตลาดอีกครั้ง?

รายได้ค่าธรรมเนียม 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา 4.29 ล้านดอลลาร์ ยอดซื้อขายรายวันของโทเคนหุ้นพุ่ง 10 เท่าใน 1 เดือน

ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ Robinhood Chain เปิดตัวเมนเน็ต ข้อมูลจาก DefiLlama ณ วันที่ 31 สิงหาคม ระบุว่า TVL รวมพุ่งเกิน 700 ล้านดอลลาร์

Uniswap ประกาศอย่างเป็นทางการว่า v2, v3, v4 และ UniswapX เป็น AMM หลักสาธารณะของเชนนี้ตั้งแต่วันแรกที่ Robinhood Chain เปิดตัว โดยเว็บไซต์ กระเป๋าเงิน และ API พร้อมใช้งานพร้อมกัน

ข้อมูลล่าสุดระบุว่า รายได้ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาอยู่ที่ 4.29 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของรายได้ค่าธรรมเนียมทั้งหมดของ Robinhood Chain ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา รองจากแพลตฟอร์มออกโทเคน Pons เท่านั้น และนำหน้าคู่แข่งรายอื่นอย่างมาก

Token Terminal ให้ข้อมูลที่หายากยิ่งกว่า: ยอดซื้อขายรายวันของโทเคนหุ้นที่ Uniswap จัดการบน Robinhood Chain ทำสถิติ新高ประมาณ 130 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 10 เท่าในเดือนที่ผ่านมา โดยยอดซื้อขายของ v3 และ v4 เกือบเท่ากัน

การเผาทำลาย UNI มากกว่า 400,000 ดอลลาร์ต่อวัน

โทเคน UNI ถูกปลดล็อกครบตั้งแต่ปี 2024 แต่ราคาเหรียญกลับไม่ค่อยดีนัก

ในพูลของ Uniswap มีค่าธรรมเนียมอยู่เสมอ ตั้งแต่ปี 2020 ถึงสิ้นปี 2025 เงินจำนวนนี้เกือบทั้งหมดถูกจ่ายให้กับผู้ให้สภาพคล่อง (LP) UNI ใช้เพียงเพื่อการโหวตเท่านั้น โปรโตคอลสามารถสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมหลายร้อยล้านถึงหลายพันล้านดอลลาร์ต่อปี แต่โทเคนเองไม่มีกระแสเงินสด นี่คือประเด็น "สวิตช์ค่าธรรมเนียม" ที่ถกเถียงกันมานานห้าปี

ในเดือนธันวาคม 2025 โทเคโนมิกส์ของ UNI ที่ถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักได้ผ่านการลงคะแนนครั้งสุดท้ายและได้รับการอนุมัติ โดยเนื้อหาหลักประกอบด้วย: การเผา UNI จำนวน 100 ล้านเหรียญหลังจากช่วงเวลาการลงคะแนนประมาณสองวัน และการเปิดใช้งานสวิตช์ค่าธรรมเนียมโปรโตคอล

ข้อมูลล่าสุดจาก Dune ระบุว่า ณ วันที่ 31 สิงหาคม ยอดการเผาสะสมอยู่ที่ประมาณ 110 ล้านเหรียญ มูลค่าการเผาทั้งหมดอยู่ที่ 630 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีนี้ มีหลายวันที่มียอดการเผาเกิน 100,000 UNI ต่อวัน มูลค่าการเผาเฉลี่ยต่อวันเกิน 400,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดย Robinhood Chain คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของการมีส่วนร่วม

การเผา UNI ไม่ใช่การซื้อคืนโทเค็น UNI โดยตรงด้วย USDT/USDC แต่อย่างใด

ค่าธรรมเนียมในพูลของ Uniswap ส่วนใหญ่ยังคงตกเป็นของผู้ให้สภาพคล่อง (LP) Uniswap เพียงแค่ตัดส่วนเล็กน้อยออกมา Robinhood เก็บประมาณ 6% ส่วนที่ตัดออกมานั้นไม่ได้เข้าบัญชีธนาคารของ Labs แต่เข้าไปในสัญญาคอนเทรคต์ที่เรียกว่า TokenJar ซึ่งเป็นเหมือนภาชนะ ในนั้นมี ETH, สเตเบิลคอยน์, อัลท์คอยน์, หุ้นโทเค็น ตามแต่พูลนั้นเก็บอะไร ใครก็ตามที่ต้องการเอาสิ่งของในภาชนะออกไป ต้องเผา UNI ในมูลค่าที่เท่ากันก่อน

ขั้นตอนนี้เรียกว่า Firepit

บอทอาร์บิทราจจะตรวจสอบมูลค่าสินทรัพย์สุทธิภายในคอนเทรคต์ TokenJar แบบเรียลไทม์ เผา UNI ในมูลค่าที่เท่ากันเพื่อถอนสินทรัพย์ค่าธรรมเนียมออกมา แล้วทิ้งขายในตลาดรองเพื่อทำกำไรแบบไร้ความเสี่ยง

ความคึกคักของธุรกรรมบนเชนมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับมูลค่าที่โปรโตคอลจับได้ ซึ่งผลักดันให้มีนักอาร์บิทราจมากขึ้นในการเผา UNI เพื่อถอนผลตอบแทน ก่อให้เกิดวงล้อเงินฝืดของโทเค็น UNI

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ทางฝั่งทางการได้เปลี่ยน "การซื้อคืนหุ้นของบริษัท" ให้กลายเป็น "การประมูลรายได้โปรโตคอลบนเชน"

ข้อมูลจาก Dune แสดงให้เห็นว่ายอดการเผายังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง

Robinhood เพื่อประหยัดต้นทุนของมาร์เก็ตเมกเกอร์ของตนเอง และโดยเฉพาะอย่างยิ่งเพื่อหลีกเลี่ยงการกำกับดูแลที่เข้มงวดของ SEC ต่อโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมในการจดทะเบียนหลักทรัพย์แบบโทเค็น จึงเชื่อมต่อค้าปลีกนอกสหรัฐฯ และหุ้นโทเค็นเข้ากับ AMM แบบสาธารณะ แทนที่จะเก็บไว้ใน RFQ ของตนเองเท่านั้น ทำให้ Uniswap มีบทบาทสำคัญบน Robinhood Chain ปริมาณการซื้อขายบน Robinhood Chain กลายเป็นการลดลงสุทธิของ UNI อย่างต่อเนื่อง ซึ่งผลักดันให้ราคาเหรียญสูงขึ้น

Uniswap ต้องทนทุกข์ทรมานมานานกับการถูกวิจารณ์ว่าโทเค็น UNI ไม่มีกระแสเงินสดจริง มันต้องการรายได้จากภายนอกที่แท้จริงเพื่อรองรับโมเดลการลดอุปทานของมัน ในขณะที่ Robinhood ก็ต้องการเลเยอร์การชำระบัญชีที่มีสภาพคล่องลึกและกระจายอำนาจเพียงพอเพื่อจัดการกับโทเค็นหุ้นของมัน

TradeFi และ DeFi กำลังหลอมรวมกันอย่างลึกซึ้ง