การวิเคราะห์มหภาคของ SignalPlus: ระมัดระวังในการไล่ตามราคาที่สูงขึ้น อาจเกิดความผันผวนสองทางในระยะสั้น

ชื่อต้นฉบับ: "SignalPlus Macro Analysis Special Edition: Summer Break"

ที่มา: SignalPlus

สัปดาห์นี้ไม่มีอะไรน่าติดตามมากนัก เนื่องจากดัชนี S&P 500 ฟื้นตัวจากรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่ช็อก และกลับมาแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะเดียวกัน ดัชนี Nasdaq ก็ได้รับประโยชน์จากรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่ง สร้างสถิติใหม่ แม้จะมีความวุ่นวายทางการเมืองที่ยังคงดำเนินอยู่ในรัฐบาลทรัมป์และปัญหาภาษีนำเข้าใหม่

สินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกก็ทำผลงานได้ดีเช่นกัน โดยหุ้นยุโรปและญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้นจากการเจรจาการค้าที่กำลังดำเนินอยู่ ขณะที่สหรัฐฯ เสนอผ่อนปรนมาตรการขึ้นภาษีและการลดหย่อนภาษีรถยนต์

ในทางกลับกัน ข้อตกลงสงบศึกทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนกำลังจะสิ้นสุดลงในสัปดาห์นี้ และในขณะที่นักลงทุนบางส่วนคาดว่าจะขยายระยะเวลาออกไปอีก นักลงทุนบางส่วนก็กังวลว่าสหรัฐฯ อาจเรียกเก็บภาษีนำเข้าน้ำมันจากรัสเซียจากจีนเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นการกระทำที่อินเดียเคยถูกคว่ำบาตรมาแล้ว

ข่าวดีคือ สหรัฐฯ และรัสเซียวางแผนที่จะร่างข้อตกลงสันติภาพยูเครนฉบับใหม่ก่อนการประชุมสุดยอดที่อลาสกาในสัปดาห์นี้ ซึ่งจะเป็นอีกหนึ่งปัจจัยหนุนสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง และกดดันราคาน้ำมัน ขณะที่ค่าเบี้ยประกันสงครามยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง

กระแสเงินทุนไหลเข้าของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง โดยมีนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศกลับมาลงทุนอย่างมหาศาล ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นถึงยอดซื้อสุทธิรายเดือนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยปริมาณการซื้อขายก็ทำสถิติสูงสุดใหม่เช่นกัน ส่งผลให้เกิดแรงหนุนเชิงบวก

ปริมาณการซื้อขายหุ้นในตลาดหุ้นสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2568 ซึ่งสูงกว่าปีก่อนๆ อย่างมาก โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากผลตอบแทนที่แข็งแกร่งของการซื้อขายหุ้นรายย่อยนับตั้งแต่ต้นปี ซิตี้ระบุว่า ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 สูงกว่าค่าเฉลี่ยของห้าปีก่อนหน้าเกือบ 50% และเพิ่มขึ้น 40% จากสถิติเดิมที่ทำไว้ในปี 2567 แนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไปในเดือนกรกฎาคม โดยมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันสูงถึง 1.8 หมื่นล้านหุ้น

ที่จริงแล้ว ปี 2568 เป็นปีที่มีปรากฏการณ์ที่ยิ่งใหญ่มาก โดยมี 17 วันจาก 20 วันที่มีการซื้อขายสูงสุดในประวัติศาสตร์เกิดขึ้นในปี 2568 รวมถึง 13 วันในไตรมาสที่สองเพียงปีเดียว เหลือเชื่อจริงๆ

นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน การมีส่วนร่วมของผู้ค้าปลีกได้ผลักดันให้เกิดความเข้มข้นในหุ้นรายตัวสูงมาก โดยหุ้น 5 อันดับแรกมีสัดส่วนมากกว่า 20% ของปริมาณการซื้อขายรวมในตลาดในบางวันซื้อขายในปี 2568 กิจกรรมของผู้ค้าปลีกในออปชันซื้อก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วเช่นกัน โดยแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่การระบาดของโควิด-19

ในด้านผลประกอบการ บริษัทประมาณ 80% ในดัชนี S&P 500 ที่รายงานผลประกอบการออกมานั้น ผลประกอบการดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยการเติบโตปีต่อปีเพิ่มขึ้น 12% และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 9% นำโดยกลุ่มเทคโนโลยีและการเงิน กำไรต่อหุ้น (EPS) ในไตรมาสที่สองปี 2568 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมาก แม้ว่าการคาดการณ์จะลดลงเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากร

การฟื้นตัวในปัจจุบันทำให้โอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยกลับเข้าสู่ตัวเลขหลักเดียวต่ำๆ ทั้งสำหรับตลาดหุ้นและตลาดสินเชื่อ ตามปกติแล้ว ตลาดตราสารหนี้ของสหรัฐฯ ถือเป็นข้อยกเว้น โดยยังคงมีแนวโน้มที่แข็งกร้าวที่สุดในการกดดันการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมของเฟด

ในด้านเงินเฟ้อ แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะระบุว่ายินดีที่จะมองข้ามแรงกดดันด้านราคาที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ข้อมูลของ ISM (สถาบันจัดการอุปทาน) แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวอย่างน่ากังวลของราคาที่จ่าย ซึ่งมีแนวโน้มที่จะนำหน้าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประมาณหนึ่งในสี่ และอาจเป็นปัญหาสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยที่เฟดวางแผนไว้ในช่วงปลายปีนี้ อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ ด้วยปัจจัยสนับสนุนจากความต้องการเสี่ยง ตลาดยินดีที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้จนกว่าข้อมูลที่ชัดเจนจะยืนยันการเปลี่ยนแปลง

คริปโตเคอร์เรนซีก็ปรับตัวสูงขึ้นในลักษณะเดียวกันในสัปดาห์นี้ ส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากพาดหัวข่าวที่ว่าทรัมป์สั่งให้หน่วยงานกำกับดูแล "ศึกษา" ความเป็นไปได้ในการรวมคริปโตเคอร์เรนซี (และหุ้นทุนเอกชน) ไว้ในพอร์ตการลงทุน 401k หากการดำเนินการดังกล่าวเกิดขึ้นจริง ก็จะทำให้เกิดความต้องการซื้อจำนวนมากอย่างเห็นได้ชัด อย่างไรก็ตาม การดำเนินการดังกล่าวยังคงห่างไกลจากการบังคับใช้เป็นกฎหมาย ที่น่าตื่นเต้นยิ่งกว่านั้น Ethereum ขึ้นนำในสัปดาห์นี้ โดยเพิ่มขึ้น 20% ต่อสัปดาห์ เหล่าผู้เชี่ยวชาญและฮีโร่กระแสหลักล่าสุดต่างยกย่อง ETH ว่าเป็นสินทรัพย์ FOMO (กลัวพลาด) ล่าสุดในกลุ่มหุ้นสาธารณะ เทรดเดอร์รายย่อยตอบรับอย่างกระตือรือร้น ส่งผลให้ BNMR พุ่งขึ้นเกือบ 60% ในสัปดาห์นี้ แสดงให้เห็นถึงวิธีการ FOMO ที่ถูกต้องในโลกที่ถูกควบคุม ตามที่คาดการณ์ไว้ ETF ของ Ethereum มีเงินทุนไหลเข้าใหม่ประมาณ 700 ล้านดอลลาร์ในช่วงสองวันสุดท้ายของสัปดาห์ ส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสะสมแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการเพิ่มขึ้นสามเท่าเป็นเกือบ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ (เทียบกับ 3 พันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี)

การฟื้นตัวล่าสุดของ ETH ยังนำไปสู่ความผันผวนระยะสั้นที่ผันผวน ความผันผวนโดยนัยของ Bitcoin ยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ ขณะที่ความผันผวนของ ETH เพิ่มขึ้นอย่างมาก โครงสร้างราคา (Term Structure) ของ ETH ก็กลับหัวเช่นกัน โดยคาดว่าความผันผวนระยะยาวจะลดลงเหลือประมาณ 70% ในทางกลับกัน เส้น IV ของ BTC กลับแสดงแนวโน้มตรงกันข้าม โดยความผันผวนระยะสั้นถูกบีบอัดอย่างรุนแรง และตลาดสปอตอยู่ที่ประมาณ 120,000 ดอลลาร์

เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว เมื่อเดือนที่แล้ว ราคาตลาดบ่งชี้ว่ามีโอกาสเพียง 5% ที่ ETH จะแตะ 4,500 ดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม อย่างไรก็ตาม แนวโน้มตลาดสปอตที่แท้จริงนั้นสูงกว่าแนวโน้มที่คาดการณ์ไว้มาก ทำให้นักลงทุนหลายคนไม่ทันตั้งตัว

เมื่อมองไปข้างหน้า ณ จุดนี้ เราเชื่อว่าไม่มีเหตุผลอันสมควรที่จะต้องไล่ตามราคาตลาดให้สูงขึ้น เนื่องจากเราคาดการณ์ว่าตลาดจะมีความผันผวนแบบสองทางในช่วงเดือนหน้าหรือประมาณนั้น โปรดระมัดระวังปัจจัยกระตุ้นขาลงที่อาจเกิดขึ้น เช่น การกลับตัวอย่างรวดเร็วของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ หรืออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด เทรดเดอร์โปรดระมัดระวังและขอให้โชคดี! ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia