ชื่อเรื่องต้นฉบับ: "ฤดูร้อนกำลังมาถึง แผนที่ดวงดาว" บนเครือข่าย BTC ได้ถูกวาดขึ้นแล้ว เส้นต้นทุนคือพื้นฐาน HODLer คือสมอ เรือตลาดกระทิงกำลังมุ่งหน้าไปทางไหน? ｜WTR 5.19》

ที่มา: WTR Research Institute

การทบทวนสัปดาห์นี้

สัปดาห์นี้ระหว่างวันที่ 12 พฤษภาคมถึง 19 พฤษภาคม ราคาสูงสุดของ Rock Sugar Orange อยู่ที่ประมาณ 107,108 ดอลลาร์และราคาต่ำสุดอยู่ใกล้ 100,718 ดอลลาร์ โดยมีช่วงการผันผวนประมาณ 6.34% เมื่อดูแผนภูมิการกระจายชิป พบว่ามีธุรกรรมชิปจำนวนมากที่ประมาณ 93,000 ซึ่งจะให้การสนับสนุนหรือแรงกดดันในระดับหนึ่ง

• การวิเคราะห์:

1. 60000-68000 เท่ากับประมาณ 1.15 ล้านชิ้น;

2. 76000-89000 เท่ากับประมาณ 1.08 ล้านชิ้น;

3. 90000-100000 เท่ากับประมาณ 1.52 ล้านชิ้น;

• ความน่าจะเป็นที่จะไม่ลดลงต่ำกว่า 95000~100000 ในระยะสั้นคือ 80%;

ข่าวสำคัญ

ข่าวเศรษฐกิจ

1. ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือทางการเงินของสหรัฐฯ:

◦ Moody's ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือทางการเงินของสหรัฐฯ จาก Aaa เป็น Aa1 และปรับแนวโน้มเป็น “มีเสถียรภาพ” (นี่เป็นการปรับลดอันดับครั้งล่าสุดในรอบนี้) ◦ บทวิจารณ์: S&P ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ จาก AAA เป็น AA+ ในปี 2011 ในเดือนสิงหาคม 2023 ฟิทช์ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ จาก AAA เป็น AA+ โดยมีแนวโน้ม “มีเสถียรภาพ” (ฟิทช์ได้ให้อันดับความน่าเชื่อถือ AAA ของสหรัฐฯ อยู่ในสถานะ “เฝ้าระวังเชิงลบ” เมื่อวันที่ 24 พฤษภาคม 2023)

◦ ปัจจุบัน: สหรัฐฯ สูญเสียอันดับความน่าเชื่อถือ AAA สูงสุดทั้งหมดจากหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือสินเชื่อหลัก 3 แห่ง ◦ เหตุผลในการปรับลดอันดับ (Moody's): อัตราหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ และอัตราการชำระเงินดอกเบี้ยยังคงเพิ่มขึ้น และคาดว่าการขาดดุลการคลังจะเข้าใกล้ 9% ของ GDP ภายในปี 2035

◦ ปฏิกิริยาจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ:

▪ รองผู้อำนวยการธนาคารกลางสหรัฐฯ: การปรับลดอันดับของ Moody's จะถือเป็นข้อมูลทั่วไปเมื่อทำนโยบาย

▪ เฟดชี้ การปรับลดอันดับเครดิตของมูดี้ส์จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจและตลาดการเงินโดยรวม ส่งผลกระทบต่อต้นทุนของกองทุน และจะรอดูผลกระทบของการปรับลดอันดับเครดิตต่อความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ

▪ เฟดชี้ วิลเลียมส์: อัตราเงินเฟ้อลดลงช้าๆ และค่อยเป็นค่อยไป ภาษีศุลกากรอาจผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อและอัตราการว่างงานของสหรัฐสูงขึ้น แนวโน้มจะชัดเจนขึ้นหลังเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม

2. อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ และคาดการณ์นโยบายการเงิน:

◦ เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (วิลเลียมส์/วอลเลอร์): อัตราเงินเฟ้อลดลงช้าๆ เศรษฐกิจอาจชะลอตัวในปีนี้ และธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถสงบสติอารมณ์ในการตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินได้

◦ Arthur Hayes (ผู้ก่อตั้งร่วมของ BitMEX ซึ่งให้ความเห็นเกี่ยวกับมหภาคด้วย): อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งสูงขึ้น และธนาคารกลางสหรัฐก็ได้รับการ "เตือนใจ" แล้ว หากลามไปถึงดัชนีความผันผวน MOVE คาดว่าโรงพิมพ์น่าจะเริ่มดำเนินการแล้ว

◦ ความคิดเห็นของทรัมป์: ตลาดส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าเฟดควรปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่พาวเวลล์ที่ช้าไปหนึ่งก้าวก็มีแนวโน้มที่จะทำพังอีกครั้ง

◦ การวิเคราะห์อย่างครอบคลุม: เมื่อพิจารณาปัจจัยต่างๆ เช่น การปรับลดระดับของ Moody’s ค่าเสื่อมราคาของหนี้ของสหรัฐฯ แรงกดดันด้านภาษีศุลกากร ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ฯลฯ หากอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในแนวโน้มปัจจุบันในเดือนพฤษภาคม มิถุนายน และกรกฎาคม (ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ อยู่ที่ 2.3% ในเดือนเมษายน) แรงกดดันต่อนโยบายการเงินของสหรัฐฯ/แรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจตีความได้ว่าเป็นแรงขับเคลื่อนของตลาด (นั่นคือ ตลาดคาดหวังว่าเฟดจะเปลี่ยนมาผ่อนคลายนโยบายในที่สุด) 3. การเมืองและการเงินของสหรัฐฯ: ◦ คณะกรรมาธิการสภาผู้แทนราษฎรของสหรัฐฯ อนุมัติร่างกฎหมายลดหย่อนภาษีของทรัมป์ และเตรียมพร้อมสำหรับการลงคะแนนเสียงที่อาจเกิดขึ้นในสัปดาห์นี้ ร่างกฎหมายภาษีครั้งใหญ่ของทรัมป์ประสบปัญหาในรัฐสภาเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา

◦The Washington Post รายงานว่า: สื่อมวลชนหรืออุปกรณ์ถ่ายภาพไม่ได้รับอนุญาตให้เข้าไปในงานเลี้ยงอาหารค่ำของทรัมป์ที่จัดขึ้นเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม

4. ประสิทธิภาพของตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ:

◦ พันธบัตรสหรัฐฯ: ลดค่าลง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 4.5% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 30 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 5%

5. ความร่วมมือและนวัตกรรมทางการเงินระหว่างประเทศ:

◦ ธนาคารกลางสหรัฐในนิวยอร์กและธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ร่วมกันเผยแพร่รายงานการวิจัยโครงการ Pine เพื่อทดสอบความเป็นไปได้ของการใช้สัญญาอัจฉริยะในการดำเนินนโยบายการเงินในตลาดการเงินโทเค็น

◦ รายงานระบุว่าสัญญาอัจฉริยะมีความสามารถในการปรับใช้และปรับเปลี่ยนเครื่องมือทางนโยบายการเงินได้อย่างรวดเร็ว ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นและประสิทธิภาพในการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางในระบบการเงินโทเค็นในอนาคต แต่ยังเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการให้ความสำคัญกับการทำงานร่วมกัน มาตรฐานข้อมูล และความเสี่ยงด้านปฏิบัติการที่อาจเกิดขึ้นอีกด้วย

ข่าวสารเกี่ยวกับระบบนิเวศของ Crypto

1. กฎหมายและการพัฒนากฎเกณฑ์เกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลของสหรัฐฯ:

◦ กฎหมาย Stablecoin "GENIUS Act":

▪ วุฒิสมาชิกสหรัฐฯ Bill Hagerty และ Kirsten Gillibrand กล่าวว่ากฎหมาย "GENIUS Act" ของสหรัฐฯ เพื่อควบคุมผู้ให้บริการ Stablecoin อาจจะเข้าสู่ขั้นตอนการอภิปรายและผ่านในสัปดาห์นี้

▪ Bo Hines กรรมการบริหารของคณะกรรมการที่ปรึกษาสินทรัพย์ดิจิทัลของประธานาธิบดีกล่าวว่าจุดประสงค์ของ GENIUS Act คือการปกป้องอนาคตของการเงินของสหรัฐฯ และส่งเสริมการปรับปรุงระบบการชำระเงินที่ล้าสมัยของสหรัฐฯ เทคโนโลยีสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นตัวแทนของระบบการเงินรุ่นต่อไป และสหรัฐอเมริกาก็พร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงนี้

◦ ข่าว SEC:

▪ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) เผยแพร่คำถามที่พบบ่อย (FAQ) ที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลและเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภท ซึ่งครอบคลุมถึงกฎการดูแลของนายหน้า การจองซื้อทางกายภาพสำหรับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล การจัดการเงินทุนสุทธิสำหรับ BTC และ ETH และกฎตัวแทนชั่วคราวสำหรับหลักทรัพย์

◦ Texas BTC Reserve Act:

▪ Texas Strategic BTC Reserve Act (SB 21) จะเข้าสู่การอ่านครั้งที่สองในสภาผู้แทนราษฎรในวันที่ 20 พฤษภาคม ซึ่งถือเป็นขั้นตอนที่จำเป็นก่อนการลงคะแนนครั้งสุดท้าย หากร่างกฎหมายผ่านการลงมติของสภาผู้แทนราษฎรก่อนที่สภานิติบัญญัติเท็กซัสจะเปิดทำการในวันที่ 2 มิถุนายน ร่างกฎหมายดังกล่าวจะถูกส่งไปให้ผู้ว่าการรัฐลงนาม

2. ประสิทธิภาพของตลาดสกุลเงินดิจิทัลและมุมมองของนักวิเคราะห์:

◦ นักวิเคราะห์ Daan Crypto Trades: CB (Coinbase) ได้แสดงค่าพรีเมียมของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งถือเป็นสัญญาณที่ดีและแสดงถึงความต้องการที่มั่นคง

◦ ความคิดเห็นของ Arthur Hayes: เมื่อฤดูกาล Shanzhai มาถึง BTC จะต้องทะลุ 110,000 ดอลลาร์และเพิ่มปริมาณต่อไปถึงระดับ 150,000-200,000 ดอลลาร์ คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงฤดูร้อนนี้หรือต้นไตรมาสที่สาม หลังจากนั้น Shanzhais ต่างๆ จะเริ่มหมุนเวียนกัน

◦ รายงาน CryptoQuant: ETH/BTC ร่วงลงสู่ระดับที่หายากในประวัติศาสตร์ ในอดีต เมื่อใดก็ตามที่ตัวบ่งชี้ถึงระดับต่ำที่คล้ายกัน ETH ก็จะได้รับกำไรอย่างมีนัยสำคัญ ETH/BTC ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนต่างเดิมพันว่าตลาดได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และฤดูกาลของสกุลเงินดิจิทัลอาจมาถึงในเร็วๆ นี้

◦ ความคิดเห็นของนักวิเคราะห์ Apsk32: โดยปกติแล้ว BTC จะตามราคาทองคำที่เพิ่มขึ้นในอีกไม่กี่เดือนต่อมา ในขณะที่ราคาทองคำพุ่งขึ้นแตะจุดสูงสุดใหม่ที่ 3,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หาก BTC ยังคงพัฒนาไปตามเส้นโค้งโมเมนตัมและทองคำยังคงราคาปัจจุบันไว้ได้ ในขณะที่ราคา BTC กลับมาอยู่ในแนวรับสำคัญเป็นเวลา 5 ปี ราคาเป้าหมายของ BTC ในปี 2568 อาจอยู่ที่ประมาณ 220,000 ดอลลาร์

◦ รายงาน Matrixport: ในขณะที่ความเสี่ยงด้านลบเป็นระยะๆ ลดลง เส้นทางขาขึ้นของ BTC ก็ชัดเจนยิ่งขึ้น สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงโดยเฉพาะอย่างยิ่ง BTC คาดว่าจะมีช่วงเวลาที่เหมาะสมก่อนเดือนกรกฎาคม ซึ่งตรงกับช่วงสิ้นสุดข้อตกลงระงับภาษี 90 วันและช่วงเริ่มต้นของฤดูกาลรายได้ไตรมาสที่สอง ตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญอีกประการหนึ่งก็คือ FTX จะเริ่มกระบวนการชำระหนี้ในราววันที่ 30 พฤษภาคม โดยคาดว่าจะออก stablecoin มูลค่าประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับบัญชีที่มีมูลค่าหนี้เกิน 50,000 ดอลลาร์สหรัฐ สภาพคล่องอาจเป็นตัวขับเคลื่อนโมเมนตัมของตลาดในเดือนมิถุนายน และคาดว่าตลาดจะดำเนินต่อไปจนถึงฤดูร้อน

◦ ความรู้สึกโดยรวมของตลาด: "Bitcoin ยังคงยืนหยัดอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์อย่างดื้อรั้นรอปัจจัยเร่ง และ Ethereum ไม่อ่อนแออีกต่อไป"

3. กองทุน ETF สกุลเงินดิจิทัลและกระแสเงินทุน:

◦ สัปดาห์ที่แล้ว: กองทุน ETF จุด BTC ของสหรัฐฯ ได้รับเงินไหลเข้าสะสม 608 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกองทุน ETH จุด ETF ของสหรัฐฯ ได้รับเงินไหลเข้าสะสม 41.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

◦ ข้อมูล DeFiLlama: มูลค่าตลาดรวมของ stablecoin แตะที่ 243.838 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 0.45% ในช่วง 7 วันที่ผ่านมา

4. การถือครองของสถาบันและสาธารณะ:

◦ MicroStrategy (กลยุทธ์): เพิ่มการถือครอง 7,390 BTC ระหว่างวันที่ 12 พฤษภาคมถึง 18 พฤษภาคม ในราคา 103,498 ดอลลาร์ รวมเป็น 764.9 ล้านดอลลาร์

◦ Metaplanet: เพิ่มการถือครองอีก 1,004 BTC โดยมีการถือครองรวมเป็น 7,800 BTC

◦ ซัลวาดอร์: เพิ่มการถือครอง 31 BTC ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา โดยมีการถือครองรวมทั้งสิ้น 6,180.18 BTC

ข้อมูลเชิงลึกในระยะยาว: ใช้ในการสังเกตสถานการณ์ในระยะยาวของเรา ตลาดกระทิง/ตลาดหมี/การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง/สถานะเป็นกลาง

การสำรวจในระยะกลาง: ใช้ในการวิเคราะห์ว่าปัจจุบันเราอยู่ในระยะใด ระยะนี้จะกินเวลานานเพียงใด และเราจะเผชิญกับสถานการณ์ใด

การสังเกตการณ์ระยะสั้น: ใช้ในการวิเคราะห์สภาวะตลาดในระยะสั้น และความเป็นไปได้ของทิศทางบางอย่างและเหตุการณ์บางอย่างที่เกิดขึ้นภายใต้เงื่อนไขบางอย่าง

ข้อมูลเชิงลึกในระยะยาว

• วาฬที่ขาดสภาพคล่องในระยะยาว

• อัตราความเสี่ยงรวมของผู้ขายสปอต BTC

• กระแสเงินทุน ETF สปอต BTC US

• กระแสเงินเข้าและออกจำนวนมากของตำแหน่งสุทธิบนแพลตฟอร์มการซื้อขาย

（รูปภาพด้านล่าง: วาฬระยะยาวที่ขาดสภาพคล่อง）

ยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูงเมื่อเร็วๆ นี้ และข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นต่อไป สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าจำนวน BTC ที่ถือไว้เป็นเวลานานและไม่สภาพคล่องง่าย (วาฬระยะยาว) ในตลาดยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความเชื่อมั่นของผู้ถือยังคงแข็งแกร่ง และแรงกดดันการขายที่อาจเกิดขึ้นก็ค่อนข้างน้อย วาฬระยะยาวที่ไม่มีสภาพคล่องกำลังสอดคล้องกับการปรับขึ้นราคาเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ถึงการสนับสนุนที่ดีและโมเมนตัมขาขึ้น

(รูปต่อไปนี้แสดงอัตราส่วนความเสี่ยงรวมของผู้ขาย BTC แบบสปอต)

อัตราส่วนในปัจจุบันอยู่ในระดับที่ค่อนข้างปานกลาง แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นตามราคาที่ปรับขึ้นแล้วก็ตาม แต่ก็ยังห่างไกลจากบริเวณเสี่ยงสูงที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิงในประวัติศาสตร์ สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของตลาดในปัจจุบันไม่ได้เกิดจากการใช้เลเวอเรจที่มากเกินไปหรือการเก็งกำไรในระยะสั้นอย่างบ้าคลั่ง และแรงกดดันจากการขายทำกำไรนั้นควบคุมได้ค่อนข้างมาก

(รูปด้านล่างแสดงกระแสเงินทุนไหลเข้าจากกองทุน ETF BTC US)

หลังจากช่วงเวลาหนึ่งที่กระแสเงินทุนไหลเข้าผันผวนหรือไหลออกแม้เพียงระยะสั้นๆ ด้านขวาสุดจะแสดงให้เห็นว่ากระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิได้ฟื้นตัวขึ้นและยังคงมีแนวโน้มเป็นบวกอยู่ แม้ว่าการไหลเข้ารายวันอาจไม่สูงเท่ากับจุดสูงสุดในช่วงเริ่มต้น แต่การไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่องแสดงให้เห็นว่าเงินทุนในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมยังคงจัดสรร BTC อย่างแข็งขันและสม่ำเสมอ มีความสัมพันธ์เชิงบวกอย่างแข็งแกร่งระหว่างราคาและกระแสเงินในกองทุน ETF ราคาที่ปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเร็วๆ นี้สอดคล้องกับการไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่องของเงิน ETF

(รูปต่อไปนี้แสดงตำแหน่งสุทธิของเงินไหลเข้าและไหลออกจำนวนมากบนแพลตฟอร์มการซื้อขาย)

• แถบสีแดง (>10 ล้านเหรียญสหรัฐ): หลังจากที่ราคาเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูง แม้ว่าจะมีเงินไหลเข้าสุทธิเป็นระยะๆ (ซึ่งอาจแสดงถึงการจัดการความเสี่ยงหรือการถอนเงินจำนวนเล็กน้อยโดยบางคน) แต่ไม่มีแนวโน้มของการโอน BTC จำนวนมากอย่างต่อเนื่องไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขาย ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา มีการไหลออกสุทธิหรือการทรงตัวเล็กน้อย • Orange Bars (1-10 ล้านเหรียญสหรัฐ): ผลงานค่อนข้างผสมกัน แต่โดยรวมแล้วไม่มีสัญญาณของการขายแบบตื่นตระหนกหรือการขนส่งที่เข้มข้นในปริมาณมาก โดยรวมแล้วแรงกดดันการขายจากที่อยู่ขนาดใหญ่ค่อนข้างควบคุมได้ และไม่มีการสร้างแรงกดดันการขายอย่างต่อเนื่อง ในทางกลับกัน การไหลออกสุทธิที่สมดุลหรืออ่อนแอในช่วงล่าสุดบ่งชี้ถึงความไม่เต็มใจที่จะขายและพฤติกรรมการสะสมที่อาจเกิดขึ้น ระหว่างที่ราคาเพิ่มขึ้น แรงกดดันจากเงินไหลเข้าสุทธิจำนวนมากบนแพลตฟอร์มการซื้อขายนั้นไม่ชัดเจน ทำให้เกิดสภาพแวดล้อมที่ดีในการสนับสนุนราคาต่อไป

(ต้นทุนที่เกิดขึ้นจริงของผู้ถือระยะสั้นในภาพด้านล่าง)

เส้นต้นทุนของนักเก็งกำไรในระยะสั้น (ประมาณ 94,345 ดอลลาร์ ประมาณการโดยอิงจากตัวเลข) ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ ซึ่งบ่งชี้ว่าต้นทุนการถือครองโดยเฉลี่ยของผู้ถือระยะยาวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งโดยปกติจะเกิดขึ้นในตลาดกระทิงเมื่อผู้ถือระยะยาวรายใหม่เข้าสู่ตลาดในราคาที่สูงกว่า ราคา BTC ปัจจุบันสูงกว่าราคาต้นทุน STH มาก • ราคา BTC> ต้นทุน STH> ต้นทุน LTH: นี่คือโครงสร้างตลาดกระทิงทั่วไป

• ราคาสูงกว่าต้นทุน STH มาก: สิ่งนี้บ่งชี้ว่าผู้ถือระยะสั้นกำลังทำกำไรได้จำนวนมาก ซึ่งเป็นหนึ่งในแหล่งที่มาของความเชื่อมั่นในการถือครองต่อไป

การผสมผสานการวิเคราะห์ข่าวสารและข้อมูลบนเครือข่าย

1. จุดเริ่มต้น: ความคาดหวังในการผ่อนคลายภายใต้ความไม่แน่นอนในระดับมหภาค + การชี้แจงการกำกับดูแลอย่างค่อยเป็นค่อยไป (ข่าวและรูปภาพที่ 3)

◦ ข่าว: การปรับลดระดับเครดิตของประเทศผู้มีอำนาจในสหรัฐฯ ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับเครดิตระยะยาวของดอลลาร์สหรัฐ ตลาดคาดว่าเหตุการณ์นี้อาจบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องใช้การดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้นในอนาคต (ข้อโต้แย้งเรื่อง "โรงพิมพ์" ของอาเธอร์ เฮย์ส) ในเวลาเดียวกัน การพัฒนากฎระเบียบ เช่น ร่างกฎหมาย Stablecoin ได้สร้างความคาดหวังเชิงบวกให้กับตลาด

◦ รูปที่ 3 (ETF): การไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่องของกองทุน ETF ถือเป็นการตอบสนองโดยตรงต่อการคาดหวังในระดับมหภาคและสัญญาณการกำกับดูแลเชิงบวก ซึ่งบ่งชี้ว่ากองทุนแบบดั้งเดิมยังคงเข้ามาในตลาด

◦ การวิเคราะห์: “ข่าวร้าย” (ความเสี่ยงด้านสินเชื่อ) ในระดับมหภาค ได้รับการตีความโดยตลาดว่าเป็น “ข่าวดี” สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล (ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย + ความคาดหวังที่ผ่อนคลายลง) การค่อย ๆ ชี้แจงกฎระเบียบให้ชัดเจนขึ้นจะช่วยลดความไม่แน่นอนและเพิ่มความเชื่อมั่นในกระแสเงินทุนไหลเข้า

2. ติดตามผล: ความเชื่อมั่นของผู้ถือ HODLer ล้นทะลักและอุปทานยังคงตึงตัว (รูปที่ 1 และรูปที่ 5)

◦ รูปที่ 1 (วาฬระยะยาวที่ไม่มีสภาพคล่อง): อุปทานที่ไม่มีสภาพคล่องยังคงเพิ่มขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ถือ HODLer ไม่เพียงแต่ไม่ขายในปริมาณมากในระดับราคาปัจจุบันเท่านั้น แต่ยังลังเลที่จะขายอีกด้วย และยังเพิ่มการถือครองของตนอีกด้วย ส่งผลให้ปริมาณ BTC ที่สามารถซื้อขายได้จริงในตลาดลดลงต่อไป

◦ รูปที่ 5 (ต้นทุนของนักเก็งกำไรในระยะสั้น): ราคา BTC สูงกว่าต้นทุนเฉลี่ยของผู้ถือในระยะยาวและระยะสั้นมาก ซึ่งหมายความว่าผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่อยู่ในสถานะที่มีกำไร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กำไรที่เป็นสาระสำคัญของผู้ถือในระยะยาวถือเป็นพื้นฐานที่สำคัญสำหรับการถือครองอย่างมั่นคงของพวกเขา เส้นต้นทุน STH ซึ่งเป็นแนวรับสำคัญของตลาดกระทิงนั้นยังคงตามหลังอยู่มากในปัจจุบัน

◦ ข่าว: MicroStrategy และสถาบันอื่น ๆ ยังคงเพิ่มการถือครอง BTC ซึ่งยืนยันถึงความหวังดีของผู้ถือครองระยะยาวและเงินฉลาด

◦ การวิเคราะห์: พฤติกรรมการถือครองที่แข็งแกร่ง + ผลกำไรโดยทั่วไป + ผลกระทบจากอุปทานที่ลดลง แรงขายในตลาดมีน้อยมาก จึงก่อให้เกิดการสนับสนุนราคาที่แข็งแกร่งอย่างมาก

3. การตรวจสอบ: พฤติกรรมของสาธารณะอยู่ในเกณฑ์ดีและความเสี่ยงทางการตลาดสามารถควบคุมได้ (รูปที่ 2 และรูปที่ 4)

◦ รูปที่ 4 (กระแสเงินสุทธิจากแพลตฟอร์มการซื้อขายขนาดใหญ่): ไม่มีสัญญาณของกระแสเงินสุทธิไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง (การขาย) จากที่อยู่ขนาดใหญ่บนแพลตฟอร์มการซื้อขาย ในทางตรงกันข้าม มีการไหลออกสุทธิเป็นครั้งคราว (การสะสมหรือโอนไปยังกระเป๋าเงินแบบเย็น) ซึ่งบ่งชี้ว่าสาธารณชนยังคงมีความหวังดีต่อแนวโน้มตลาด และไม่รีบร้อนที่จะถอนเงินออก

◦ รูปที่ 2 (อัตราส่วนความเสี่ยงจากการขายแบบ Spot): อัตราส่วนความเสี่ยงจากการขายแบบ Spot อยู่ในระดับปานกลาง แสดงให้เห็นว่าถึงแม้ความรู้สึกของตลาดจะเป็นไปในทางบวก แต่ก็ยังห่างไกลจากความบ้าคลั่งหรือร้อนแรงเกินไป และไม่มีแรงกดดันในการเทขายทำกำไรในระยะสั้นมากนัก

◦ รูปที่ 1 (วาฬระยะยาวที่ไม่มีสภาพคล่อง: ซึ่งยืนยันได้ว่าตลาดยังไม่เข้าสู่ช่วงคลั่งไคล้ที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิง (อย่างน้อยพวกเขาก็ไม่ได้ขาย)

◦ การวิเคราะห์: ความแข็งแกร่งของพฤติกรรมส่วนใหญ่และการควบคุมความเสี่ยงของตลาดโดยรวมทำให้เกิดสภาพแวดล้อมภายในที่ดีสำหรับการปรับราคาต่อไป

4. ความก้าวหน้า: ความคาดหวังในการทะลุผ่านและศักยภาพในการหมุนเวียน (ข่าว)

◦ ข่าว: นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ค่อนข้างมองในแง่ดีเกี่ยวกับการที่ BTC ทะลุระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ (เป้าหมาย 110,000 ดอลลาร์และ 150,000-200,000 ดอลลาร์ของ Arthur Hayes) และคาดหวังว่ากองทุนจะหมุนเวียนไปยัง altcoin ในภายหลัง (การดีดตัวของอัตราแลกเปลี่ยน ETH/BTC เป็นสัญญาณ) เหตุการณ์การอัดฉีดสภาพคล่องในระยะสั้น เช่น การชดเชย FTX ถือเป็นตัวเร่งที่มีศักยภาพ

◦ ความสัมพันธ์บนเครือข่าย: ตัวบ่งชี้บนเครือข่ายทั้งหมดในปัจจุบันชี้ไปที่โครงสร้างที่แข็งแรงและเป็นขาขึ้น เมื่อ BTC ทะลุแนวรับขึ้นไป อาจดึงดูดความสนใจและเงินทุนได้อย่างรวดเร็วเนื่องจากมีอุปทานไม่เพียงพอและมีแรงซื้อที่แข็งแกร่ง

◦ การวิเคราะห์: ข้อมูลบนเครือข่ายให้พื้นฐานที่มั่นคงสำหรับความคาดหวังในแง่ดีต่อข่าว BTC กำลัง "รอตัวเร่งปฏิกิริยา" เพื่อเสร็จสิ้นขั้นตอนสุดท้าย หลังจากนั้น ตรรกะการหมุนเวียนของฤดูกาล Shanzhai คาดว่าจะเปิดใช้งาน

แนวโน้มในอนาคต:

• แนวโน้มระยะกลางและระยะสั้น:

◦ BTC มีโอกาสสูงที่จะยังคงเพิ่มขึ้นและท้าทาย/ทำลายจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์: ตัวบ่งชี้บนเครือข่ายทั้งหมด (อุปทานที่ขาดสภาพคล่อง ต้นทุน LTH/STH ต่ำกว่าราคาปัจจุบันมาก ความเสี่ยงในการขายอยู่ในระดับปานกลาง ETF

◦ เส้นต้นทุน STH (ประมาณ 94,369 ดอลลาร์) เป็นแนวรับระยะสั้นที่สำคัญ แม้ว่าจะมีแรงดึงกลับ ตราบใดที่ไม่ลดลงต่ำกว่าเส้นนี้อย่างมีประสิทธิผล แนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้นก็ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลง

◦ เงื่อนไขสำหรับการเปิดตัวฤดูกาล Shanzhai เริ่มมีความเป็นผู้ใหญ่มากขึ้น เมื่อ BTC ทะลุผ่านและทรงตัวได้อย่างมีประสิทธิผล ผลกระทบจากกองทุนจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ประสิทธิภาพของอัตราแลกเปลี่ยน ETH/BTC จะเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญ การชดเชย FTX (หากเกิดขึ้นตามที่คาดไว้) อาจกลายเป็นประกายไฟที่จุดประกายความกระตือรือร้นของ Shanzhai

◦ มุ่งเน้นที่ตัวแปร: ข้อมูลมหภาค (เช่น อัตราเงินเฟ้อและการจ้างงาน) สนับสนุนความคาดหวังของการผ่อนคลายหรือไม่ การบังคับใช้กฎหมายกำกับดูแลจริงหรือไม่ เงินทุน ETF ไหลเข้าได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่

• แนวโน้มระยะกลางและระยะยาว:

◦ ความแน่นอนของการพัฒนาเชิงลึกของตลาดกระทิงเพิ่มขึ้น: โครงสร้างบนเชนปัจจุบัน (โดยเฉพาะต้นทุน STH ที่แสดงในรูปที่ 5 ต่ำกว่าราคาปัจจุบันมาก) เป็นลักษณะที่ดีของตลาดกระทิงระยะกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่ามีพื้นที่สำหรับการเติบโตมากขึ้น วาฬระยะยาวที่ไม่มีสภาพคล่องก็สนับสนุนการตัดสินนี้เช่นกัน

◦ เส้นต้นทุน STH (ประมาณ 94,345 ดอลลาร์สหรัฐ) เป็น "เส้นชีวิต" ของตลาดกระทิงนี้: ตราบใดที่ราคาสามารถยังคงอยู่เหนือเส้นดังกล่าวและผลักดันให้ราคาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โครงสร้างตลาดกระทิงก็จะยังคงแข็งแกร่ง

◦ ราคาเป้าหมายและความเสี่ยง: นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า BTC จะไปถึงราคาสูงกว่า 200,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้หรือในปี 2025 นี่ไม่ใช่เรื่องเพ้อฝันอีกต่อไป เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลออนเชนปัจจุบันและการคาดการณ์ในระดับมหภาค (แต่ความน่าจะเป็นในปัจจุบันยังค่อนข้างน้อย) อย่างไรก็ตาม เนื่องจากราคายังคงปรับตัวสูงขึ้น เราจึงต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับวาฬระยะยาวในรูปที่ 1 และอัตราส่วนความเสี่ยงของผู้ขายในจุดในรูปที่ 2 หากวาฬเหล่านี้เข้าใกล้หรือเข้าสู่พื้นที่เสี่ยงสูงในประวัติศาสตร์อย่างรวดเร็ว นั่นหมายความว่าความเสี่ยงในตลาดกำลังสะสมอย่างรวดเร็ว และแรงกดดันในการแก้ไขจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

◦ ปัจจัยขับเคลื่อนในระยะยาว: ระดับที่แท้จริงของการผ่อนคลายนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ความต้องการทั่วโลกในการป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านสินเชื่อของรัฐ และการปรับปรุงกรอบการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัล จะเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดความสูงและความยาวของตลาดกระทิงนี้

การสำรวจระยะกลาง

• อัตราส่วนอุปทานของผู้เข้าร่วมระยะยาว

• อุปทานสภาพคล่อง

• ตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขายวาฬ

• อัตราส่วนการหมุนเวียนของแพลตฟอร์มการซื้อขาย ETH

• แบบจำลองเชิงประกอบโครงสร้างกำไรระยะสั้น

(ด้านล่างคือรูปภาพ: อัตราส่วนอุปทานของผู้เข้าร่วมระยะยาว)

ชิปอุปทานระยะยาวในตลาดกำลังค่อยๆ บีบพื้นที่การขายของชิประยะสั้นในตลาด และปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงการยอมรับในจำนวนมาก เมื่อพิจารณาจากเงื่อนไขพื้นฐานในปัจจุบัน การเพิ่มขึ้นของชิปในระยะยาวจะทำให้ราคาตลาดมีเสถียรภาพมากขึ้น แน่นอนว่าหลักการคือสามารถเสริมอุปทานในระยะสั้นได้อย่างดี โดยรวมแล้ว การจัดหาในระยะยาวอาจทำให้การจัดหาในระยะสั้นที่มีขายลดน้อยลง ส่งผลให้จำนวนชิปในระยะสั้นในตลาดลดลงไปด้วย สิ่งที่ขับเคลื่อนการกำหนดราคาอาจต้องมีการอัปเดตอุปทานบางส่วน

（รูปภาพด้านล่าง: อุปทานสภาพคล่อง）

อุปทานสภาพคล่องในปัจจุบันยังคงอยู่ในภาวะที่ดี และตลาดก็อาจมีอุปทานใหม่มาสนับสนุนในระดับหนึ่งด้วยเช่นกัน ราคาตลาดในปัจจุบันอาจยังทรงตัวอยู่ในบริเวณที่มีเสถียรภาพ

（ภาพด้านล่างแสดงตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขายวาฬ）

วาฬกำลังสะสมชิปไว้ในมืออย่างต่อเนื่อง กลุ่มคนเหล่านี้ไม่แสดงสัญญาณใดๆ ของการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มไปสู่การ "ขายบนแพลตฟอร์มการซื้อขาย" ในปัจจุบันยังคงเป็นโครงสร้างการสะสมที่อ่อนแอ

(รูปภาพด้านล่างแสดงอัตราการหมุนเวียนของแพลตฟอร์มการซื้อขาย ETH)

อัตราการหมุนเวียนของ ETH บนแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ลดลง แม้ว่าราคา BTC จะมีค่าค่อนข้างสูง แต่ตลาดก็ยังคงมีแนวโน้มที่จะแสวงหาเสถียรภาพมากกว่าที่จะรีบเข้าไปมีส่วนร่วมในโครงการที่มีความเสี่ยงสูง ในปัจจุบันตลาดมีการสะสม BTC เป็นหลัก ภายใต้โครงสร้างนี้ ราคาของ BTC อาจยังคงมีเสถียรภาพ และโปรเจกต์สกุลเงินขนาดเล็กจะต้องเผชิญกับผลกระทบจากการดูด BTC ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการลดลงแบบเป็นระยะเนื่องจากไม่สามารถรับสภาพคล่องส่วนเกินของ BTC ได้

（รูปภาพด้านล่าง: แบบจำลองโครงสร้างกำไรระยะสั้นแบบทบต้น）

ปัจจุบัน BTC กำลังอยู่ในช่วงที่กำไรล้นตลาดระยะสั้น อาจมีแรงกดดันการขายทำกำไรทำให้ตลาดเผชิญกับแรงต้านขาขึ้น

การสังเกตระยะสั้น

• ค่าสัมประสิทธิ์ความเสี่ยงจากอนุพันธ์

• อัตราส่วนความตั้งใจในการทำธุรกรรมของออปชั่น

• ปริมาณการซื้อขายออปชั่น

• ความผันผวนโดยนัยของออปชั่น

• ปริมาณการโอนกำไรและขาดทุน

• ที่อยู่ใหม่และที่อยู่ที่ใช้งาน

• ตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย Bingtangcheng

• ตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย Yitai

• แรงขายที่มีน้ำหนักมาก

• สถานะอำนาจซื้อทั่วโลก

• ตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย stablecoin

• ข้อมูลแพลตฟอร์มการซื้อขายนอกเครือข่าย

การจัดอันดับของอนุพันธ์: ค่าสัมประสิทธิ์ความเสี่ยงอยู่ในพื้นที่สีแดง และความเสี่ยงจากอนุพันธ์ค่อนข้างสูง

（รูปด้านล่างแสดงปัจจัยเสี่ยงของตราสารอนุพันธ์）

ปัจจัยเสี่ยงมีการผันผวนอยู่ในพื้นที่สีแดงเป็นเวลาหนึ่งสัปดาห์ และไม่มีการปิดสถานะขายหรือซื้อใดๆ ยังอยู่ในพื้นที่สีแดง คาดว่าตลาดอนุพันธ์จะผันผวนอย่างหนักในสัปดาห์นี้ และผู้เข้าร่วมตลาดอนุพันธ์จะถูกชำระบัญชี

（รูปภาพด้านล่าง: อัตราส่วนความตั้งใจในการทำธุรกรรมของออปชั่น）

สัดส่วนของออปชั่นขายเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นปานกลาง

(รูปภาพด้านล่าง: ปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์)

ปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์อยู่ในระดับกลาง

（รูปภาพด้านล่าง: ความผันผวนโดยนัยของตัวเลือก）

ความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกมีความผันผวนเพียงเล็กน้อยในระยะสั้น
สถานะการจัดอันดับความรู้สึก: เป็นกลาง

(รูปภาพด้านล่าง: ปริมาณการโอนกำไรและขาดทุน)

แม้ว่าราคาจะค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้น แต่ความรู้สึกเชิงบวกของตลาด (เส้นสีน้ำเงิน) อยู่ในสถานะ "แตกต่าง" กับราคา BTC อาจไม่มีผลกระทบต่อราคาในระยะสั้น แต่ไม่ใช่เรื่องดีในระยะกลาง

（รูปภาพด้านล่างแสดงที่อยู่ใหม่และที่อยู่ที่ใช้งาน）

จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานใหม่อยู่ในระดับต่ำ

โครงสร้างจุดและแรงขาย: BTC และ ETH อยู่ในสถานะของการไหลออกจำนวนมากอย่างต่อเนื่อง

(ภาพด้านล่างแสดงตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย Bingtangcheng)

ปัจจุบัน BTC ยังคงไหลออกในปริมาณมาก

(รูปด้านล่างแสดงตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย E-Tai)

ปัจจุบัน ETH ยังคงไหลออกในปริมาณมาก

（รูปภาพด้านล่าง: แรงกดดันการขายในปริมาณมาก）

ETH มีแรงกดดันการขายในปริมาณมากจำนวนมาก แต่ในปัจจุบันแรงกดดันดังกล่าวได้ลดลงแล้ว

ระดับอำนาจซื้อ: อำนาจซื้อทั่วโลกฟื้นตัวเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว และอำนาจซื้อของ stablecoin ก็ลดลงเพียงเล็กน้อย

（ด้านล่างคือสถานะอำนาจซื้อทั่วโลก）

อำนาจซื้อทั่วโลกฟื้นตัวเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว

(รูปภาพด้านล่างแสดงตำแหน่งสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย USDT)

อำนาจการซื้อของ stablecoins ได้สูญเสียไปเล็กน้อย

การจัดอันดับข้อมูลธุรกรรมนอกเครือข่าย: เว็บไซต์ข้อมูลล้มเหลวในสัปดาห์นี้ และไม่มีข้อมูลธุรกรรมนอกเครือข่าย

สรุปข่าวประจำสัปดาห์นี้:

วิเคราะห์และสรุปข่าว:

1. จุดเริ่มต้น: แรงกดดันมหภาคบีบบังคับให้ต้องเปลี่ยนนโยบายคาดการณ์

◦ อันดับความน่าเชื่อถือทางการเงินของสหรัฐฯ ตกต่ำกว่า AAA + แรงกดดันต่อหนี้และดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง + สัญญาณการชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้น ตลาดคาดว่าเฟดจะถูกบังคับให้ใช้การดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้นในอนาคต (ซึ่งอาจเห็นได้ชัดในช่วงฤดูร้อนหรือหลังจากนั้น) แม้จะมีท่าทีอย่างเป็นทางการที่ระมัดระวังในระยะสั้นก็ตาม

2. การส่งผ่านไปยังตลาดคริปโต: ประโยชน์สองเท่าของคุณลักษณะที่ปลอดภัยและความคาดหวังสภาพคล่อง

◦ ความคาดหวังความเสียหายด้านเครดิตในระยะยาวต่อดอลลาร์สหรัฐ กองทุนบางแห่งอาจมองหาช่องทางการจัดเก็บมูลค่าทางเลือก และเรื่องราว "ทองคำดิจิทัล" ของ BTC ได้ดึงดูดความสนใจอีกครั้ง

◦ ความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะผ่อนปรนนโยบายในอนาคต ความคาดหวังว่าสภาพคล่องในตลาดจะดีขึ้นนั้นเป็นผลดีต่อสินทรัพย์เสี่ยง และตลาดคริปโตซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มีค่าเบต้าสูงจะได้รับประโยชน์

3. การซ้อนทับของปัจจัยบวกภายใน crypto: การชี้แจงเกี่ยวกับกฎระเบียบและการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของเงินทุน

◦ ความคืบหน้าด้านกฎหมาย เช่น Stablecoin Act + การชี้แจงแนวทางปฏิบัติของ SEC  การลดความไม่แน่นอนของกฎระเบียบและปูทางสำหรับการเข้าสู่สถาบัน

◦ ETF BTC/ETH ยังคงดึงดูดกองทุนต่อไป + สถาบัน/ประเทศต่างๆ เพิ่มการถือครองของตน  การซื้อจริงช่วยสนับสนุนตลาด

◦ การชดเชย FTX และการคาดหวังการฉีดสภาพคล่องระยะสั้นอื่นๆ จะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของตลาดมากขึ้น

4. ความรู้สึกของตลาดและสัญญาณเงินทุนสะท้อนกลับมา: ความคาดหวังสำหรับการทะลุและการหมุนเวียนเริ่มร้อนแรงขึ้น

◦ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มีแนวโน้มเป็นขาขึ้น + อัตราแลกเปลี่ยน ETH/BTC ฟื้นตัว + ความคาดหวังสำหรับฤดูกาล Shanzhai สูง  ความรู้สึกของตลาดเป็นไปในทางบวก

◦ BTC กำลังรวมตัวกันใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาล โดยรอปัจจัยเร่งที่จะทำให้ทะลุผ่านได้สำเร็จ เมื่อมันสามารถทะลุผ่านได้ ก็อาจทำให้มีการหมุนเวียนเงินไปยัง ETH และ altcoins อื่นๆ

• แนวโน้มในระยะกลางและระยะสั้น:

◦แรงผลักดันหลักของ “การรุกในช่วงฤดูร้อน” คือเสียงสะท้อนของ “ความคาดหวังถึงการผ่อนคลาย” และ “การชี้แจงกฎระเบียบ”

◦ BTC อาจพยายามที่จะทะลุจุดสูงสุดตลอดกาล: คำพูดหรือข้อมูลใดๆ ที่แสดงท่าทีผ่อนคลายจากธนาคารกลางสหรัฐภายใต้แรงกดดันด้านมหภาค (เช่น อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงต่ำกว่าที่คาดไว้) เช่นเดียวกับความคืบหน้าด้านกฎระเบียบที่เป็นไปในทางบวก (เช่น การผ่านร่างกฎหมาย Stablecoin) อาจกลายเป็นตัวเร่งให้ BTC ทะลุจุดสูงสุดตลอดกาลได้ ข้อเสนอของ Arthur Hayes ที่ให้ BTC พุ่งไปที่ 150,000-200,000 ดอลลาร์ หลังจากทะลุ 110,000 ดอลลาร์นั้นคุ้มค่าที่จะให้ความสนใจ

◦ ช่วงเวลาเปิดตัวฤดูกาล Shanzhai: หาก BTC สามารถทะลุผ่านและทรงตัวได้สำเร็จ คาดว่าจะเกิดผลกระทบจากการหมุนเวียนเงินทุน อัตราการแลกเปลี่ยน ETH/BTC เป็นตัวบ่งชี้หลักที่ต้องจับตามอง การจ่ายเงินรางวัล Stablecoin ของ FTX (หากเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน) อาจเป็นหนึ่งในปัจจัยกระตุ้นโดยตรงสำหรับการเพิ่มขึ้นของ altcoin ช่วงเวลาที่เหมาะสมก่อนเดือนกรกฎาคมซึ่ง Matrixport ชี้ให้เห็นนั้นก็คุ้มค่าที่จะรอคอยเช่นกัน

◦ ความเสี่ยง: ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีท่าทีแข็งกร้าวมากขึ้นในระยะสั้น (แม้ว่าความเป็นไปได้จะลดลง แต่ก็ไม่สามารถตัดออกไปได้อย่างสิ้นเชิง) ข่าวเชิงลบที่ไม่คาดคิดจากหน่วยงานกำกับดูแล หรือการฝ่าแนวต้าน BTC ที่ล้มเหลว ทั้งหมดนี้อาจนำไปสู่การดึงตัวของตลาด

• แนวโน้มระยะกลางและระยะยาว:

◦ ทิศทางที่แท้จริงของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ถือเป็นปัจจัยสำคัญ: หากธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและขยายงบดุลอีกครั้ง ("เริ่มพิมพ์เงิน") ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะให้การสนับสนุนสภาพคล่องทางเศรษฐกิจในระดับมหภาคอย่างต่อเนื่องให้กับตลาดสกุลเงินดิจิทัล ◦ การพัฒนากรอบการกำกับดูแลให้มีความครบถ้วนสมบูรณ์มากขึ้น: เมื่อมีการบังคับใช้กฎหมาย เช่น Stablecoin Act กรอบการกำกับดูแลคริปโตของสหรัฐฯ จะมีความชัดเจนมากขึ้น ช่วยดึงดูดเงินทุนแบบดั้งเดิมเข้ามาในปริมาณมากขึ้น การสำรวจการเงินโทเค็นของธนาคารกลาง เช่น Project Pine ยังเป็นการบ่งบอกถึงทิศทางการเปลี่ยนแปลงในระบบการเงินในอนาคตอีกด้วย

◦ เรื่องราวเกี่ยวกับมูลค่าในระยะยาวของ BTC และ ETH: คุณลักษณะการจัดเก็บมูลค่าของ BTC ในรูปแบบของ “ทองคำดิจิทัล” อาจได้รับความนิยมมากขึ้นในบริบทของการเปิดรับความเสี่ยงด้านสินเชื่อของรัฐบาล ด้วยระบบนิเวศที่แข็งแกร่งและกลไกการลดเงินฝืด (หาก EIP-1559 ยังคงมีประสิทธิภาพ) เช่นเดียวกับเรื่องราวเกี่ยวกับ ETF ที่เป็นไปได้ (แม้ว่าการอนุมัติ ETF ของ ETH จะไม่ได้กล่าวถึงโดยตรงในครั้งนี้ แต่มีข้อมูลจากรอบก่อนหน้านี้) มีความเป็นไปได้ที่การเติบโตของ ETH จะแซงหน้าสินทรัพย์อื่น ๆ ในตลาดกระทิงตอนปลาย (เช่น การคาดการณ์ของ Arthur Hayes ว่า ETH จะแซงหน้า SOL)

◦ เป้าหมายที่กำหนดไว้ภายใต้ความรู้สึกของตลาด: ราคาเป้าหมายของ BTC (220,000-250,000 ดอลลาร์) ที่นักวิเคราะห์ให้ไว้ในช่วงปลายปีหรือในปี 2568 แสดงให้เห็นถึงความคาดหวังในแง่ดีสำหรับความสูงของตลาดกระทิงนี้ แต่สิ่งนี้ต้องใช้การประสานงานอย่างต่อเนื่องของปัจจัยมหภาค กฎระเบียบ และปัจจัยภายในของตลาด

ตรรกะหลัก:

ระดับมหภาค (ความเสี่ยงด้านสินเชื่อของสหรัฐฯ → คาดการณ์นโยบายที่ผ่อนคลาย) + สกุลเงินดิจิทัลภายใน (การชี้แจงด้านกฎระเบียบ → เงินทุนไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง) ความเชื่อมั่นของตลาดเพิ่มขึ้น การหลีกเลี่ยงความเสี่ยง และความต้องการเก็งกำไรก็เพิ่มขึ้น  BTC กำลังรอตัวเร่งปฏิกิริยาที่จะทะลุจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์  (หากประสบความสำเร็จ) กองทุนมีการหมุนเวียน ฤดู Shanzhai เริ่มต้น คาดว่าสภาวะตลาดจะอยู่ในช่วงฤดูร้อน  ความลึกของตลาดกระทิงในระยะกลางและระยะยาวขึ้นอยู่กับระดับของการปล่อยสภาพคล่องมหภาคและความสมบูรณ์ของกรอบกฎระเบียบ ตลาดในปัจจุบันอยู่ในช่วงวิกฤต และข่าวร้ายเกี่ยวกับมหภาค (ปัญหาสินเชื่อของสหรัฐฯ) อาจตีความได้จากตลาดว่าเป็น "ข่าวดี" สำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัล (การผ่อนคลายแบบบังคับ) ปัจจัยบวกภายในเป็นพื้นฐานสำหรับความคาดหวังในแง่ดีนี้ ฤดูร้อนจะเป็นช่วงเวลาสำคัญที่จะตรวจสอบความคาดหวังเหล่านี้

ข้อมูลเชิงลึกในระยะยาวเกี่ยวกับห่วงโซ่:

1. คาดว่าแรงกดดันด้านมหภาคจะผ่อนคลายลง + กฎเกณฑ์ต่างๆ ดีขึ้นเรื่อยๆ  กองทุน ETF ยังคงได้รับการอัดฉีดอย่างต่อเนื่อง;

2. เสริมสร้างความเชื่อมั่นของตลาด  อุปทานบนเครือข่ายยังคงตึงตัว (HODLer ลังเลที่จะขาย และวาฬระยะยาวที่ไม่มีสภาพคล่องก็เพิ่มขึ้น)  ผู้เข้าร่วมตลาดโดยทั่วไปจะทำกำไรได้ (ราคาสูงกว่าต้นทุน LTH และ STH มาก);

3. แรงกดดันการขายมีน้อยมาก  พฤติกรรมส่วนใหญ่มีเสถียรภาพ ความเสี่ยงในตลาดสามารถควบคุมได้  BTC มีโมเมนตัมขาขึ้น;

4. กำลังรอตัวเร่งปฏิกิริยาที่จะทะลุจุดสูงสุดใหม่  (หากประสบความสำเร็จ) เพื่อกระตุ้นการหมุนเวียนของฤดูกาล Shanzhai

5. ตลาดช่วงฤดูร้อนนี้คุ้มค่าที่จะเฝ้ารอ ความลึกของตลาดกระทิงในระยะกลางและยาวขึ้นอยู่กับสภาพคล่องมหภาคและความครบถ้วนของกฎเกณฑ์ และเส้นต้นทุน STH ถือเป็นข้อมูลอ้างอิงสำคัญในระยะสั้น

• โทนของตลาด: ข้อมูลบนเชนรอบนี้ทำให้ตรรกะขาขึ้นของตลาดแข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะแผนภูมิต้นทุน STH ซึ่งแสดงให้เห็นโครงสร้างที่แข็งแรงและการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งของตลาดขาขึ้นในปัจจุบันได้ชัดเจน ในระดับหนึ่ง ตลาดก็พร้อมสำหรับทุกอย่างแล้ว ยกเว้น “ลมตะวันออก” (ตัวเร่งสำคัญ)

การสำรวจระยะกลางในห่วงโซ่:

1. การเพิ่มขึ้นของสัดส่วนชิประยะยาวทำให้พื้นที่การขายในระยะสั้นถูกบีบอัด ความสามารถในการรับมือของตลาดก็เพิ่มขึ้น และจำเป็นต้องมีอุปทานใหม่เพื่อส่งเสริมการทะลุราคา

2. ปริมาณสภาพคล่องสามารถรักษาระดับที่ดีได้ อุปทานใหม่ยังคงสนับสนุน และราคาปัจจุบันอาจยังคงผันผวนในช่วงนี้

3. ปลาวาฬยักษ์ยังคงสะสมเงินทุนในระดับต่ำ แต่ไม่มีแรงกดดันขายที่เข้มข้น ตลาดยังอยู่ในช่วงสะสมเล็กน้อยและไม่มีการเกิดการกลับตัวของแนวโน้ม

4. การหมุนเวียนของ ETH บนแพลตฟอร์มการซื้อขายกำลังหดตัว และกองทุนจะกระจุกตัวอยู่ใน BTC เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง สกุลเงินเล็กอาจเผชิญแรงกดดันขาลงเนื่องจากการดูดสภาพคล่อง

5. การสะสมการทำกำไรระยะสั้นบน BTC สร้างแรงกดดันในการขาย และพื้นที่ราคาขาขึ้นนั้นถูกจำกัดโดยความต้องการในการทำกำไร

• โทนตลาด:

เคลื่อนไหวและผันผวน

BTC ยังคงมีความแกว่งตัวของศูนย์กลาง โครงสร้างที่แตกต่างกันมีความเข้มข้นมากขึ้น และความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของสกุลเงินเล็กต้องเฝ้าระวัง

การสังเกตการณ์ระยะสั้นบนเครือข่าย:

1. ปัจจัยเสี่ยงอยู่ในพื้นที่สีแดง ส่วนความเสี่ยงจากตราสารอนุพันธ์ค่อนข้างสูง

2. จำนวนที่อยู่ใช้งานใหม่ที่เพิ่มเข้ามาค่อนข้างต่ำ

3. สถานะการจัดอันดับความรู้สึกของตลาด: เป็นกลาง

4. ตำแหน่งสุทธิของ BTC และ ETH บนแพลตฟอร์มการซื้อขายอยู่ในสถานะของการไหลออกจำนวนมากอย่างต่อเนื่อง

5. อำนาจซื้อทั่วโลกฟื้นตัวเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว และอำนาจซื้อของ stablecoin ก็ลดลงเล็กน้อย

6. โอกาสที่จะไม่ตกต่ำกว่า 95,000-100,000 ในระยะสั้นอยู่ที่ 80%;

• โทนตลาด: ในระยะสั้น มีชิปจำนวนน้อยลงที่เลือกที่จะทำกำไรในราคาปัจจุบัน และกำลังซื้อก็เพียงพอที่จะสนับสนุนสิ่งนี้ แม้ว่าความรู้สึกเชิงบวกของตลาดและราคาจะอยู่ในสถานะ "แตกต่าง" เนื่องมาจากการสะสมของตลาดอนุพันธ์ ความผันผวนอย่างรวดเร็วของตลาดกำลังจะเกิดขึ้นเร็วๆ นี้ ความคาดหวังในสัปดาห์นี้แทบจะเหมือนกับสัปดาห์ที่แล้ว ยังคงมีความเป็นไปได้ของการบีบสั้นต่อไป และความน่าจะเป็นของการย่อตัวโดยตรงครั้งใหญ่ก็ต่ำ

คำเตือนความเสี่ยง: ข้อความข้างต้นเป็นเพียงการสนทนาและการสำรวจตลาดเท่านั้น และไม่มีความคิดเห็นเชิงทิศทางใดๆ เกี่ยวกับการลงทุน โปรดระมัดระวังและป้องกันความเสี่ยงจากภาวะตลาดมืด

บทความนี้ได้รับการสนับสนุนโดยผู้สนับสนุน และไม่แสดงถึงมุมมองของ BlockBeats

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia