ที่มา: คำปราศรัยสำคัญของ Arthur Hayes ในงาน Bitcoin 2025 เรื่อง "It's F**king Maths"
คำแปลต้นฉบับ: Golden Finance

ภารกิจของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ คนใหม่คือ Bessent ซึ่งทำงานร่วมกับ George Soros และช่วยทำลายการตรึงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่แตกต่างกันหลายแบบ ชัดเจนว่าเขามีแนวคิดที่ดีว่าต้องทำอะไรทางเศรษฐกิจเพื่อให้สหรัฐฯ ประสบความสำเร็จเมื่อเผชิญกับปัญหาทั้งหมดนี้

นี่คือรูปของ Bessent กำลังทำการพรีเซนต์ขาย ฉันแน่ใจว่าบางคนคงเคยดูหนังเรื่อง Glengarry Glenn Ross มาแล้ว และฉากที่น่าจดจำนั้นก็คือตอนที่… ฉันลืมชื่อนักแสดงไปแล้ว เขายืนพูดกับพนักงานขาย ABC ว่า “Always Be Closing” แล้วงานของสก็อตต์ เบสแซนต์ คืออะไร? ดังนั้นทุกครั้งที่คุณเห็นเขาทางทีวี ให้ลองนึกภาพว่าเขาเป็นพนักงานขายรถมือสองและพยายามขายของบางอย่างให้กับคุณ เขาขายอะไรให้คุณ? พันธบัตร งานของเขาคือการขายพันธบัตร เนื่องจากเจ้านายของเขา ซึ่งก็คือรัฐบาลสหรัฐฯ จำเป็นต้องหาเงินทุนมาเอง

แล้วทำไมพันธบัตรถึงเป็นการลงทุนที่ไม่ดี? แผนภูมิสีเหลืองนี้แสดงหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ทั้งหมด ตั้งแต่ปี 2560 จะเห็นได้ว่าจากตัวเลข 100 พบว่าอุปทานหนี้เพิ่มขึ้นประมาณ 80% จากนั้นฉันก็เปรียบเทียบดัชนีนี้กับ TLT (ETF ที่ติดตามพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว) หารด้วยดัชนี Nasdaq 100 ดังนั้น หากแผนภูมิชี้ลง แสดงว่า Nasdaq มีผลงานดีกว่าพันธบัตร ตั้งแต่ปี 2560 ถึงปัจจุบัน Nasdaq มีผลงานดีกว่าพันธบัตรประมาณ 80% ใช่ คุณอาจสร้างรายได้จากคูปองพันธบัตรที่คุณถืออยู่ แต่คุณจะสร้างรายได้เพิ่มขึ้น 80% หากคุณนำเงินไปลงทุนในตลาดหุ้น

มาดูแผนภูมิเดียวกันเมื่อเทียบกับทองคำกัน สถานการณ์ที่คล้ายกัน. หากคุณไม่ได้ถือพันธบัตรรัฐบาลแต่ซื้อทองคำ คุณจะทำผลงานได้ดีขึ้นประมาณ 80 เปอร์เซ็นต์ ชัดเจนว่านี่ไม่ใช่การประชุมทองคำหรือหุ้น เรากำลังพูดถึง Bitcoin ที่นี่ แล้วมันมีประสิทธิภาพเทียบกับ Bitcoin ได้อย่างไร? นั่นจะยิ่งสะดุดตามากขึ้นไปอีก การซื้อ Bitcoin แทนพันธบัตรยังจะทำให้คุณมีผลงานดีกว่าพันธบัตรอีกด้วย

แม้ว่าจะมีนักลงทุนมืออาชีพจำนวนมากออกมาบอกคุณว่า ฉันคิดว่าตลาดพันธบัตรจะมีผลงานดีในช่วงปีหรือสองปีข้างหน้า และอะไรประมาณนั้น ซึ่งนั่นอาจเป็นเรื่องจริง คุณอาจทำเงินได้จริงจากการถือพันธบัตร แต่คุณจะทำเงินได้มากกว่าจากการถืออย่างอื่น เป้าหมายของการลงทุนคือการเพิ่มเงินที่คุณทำได้ให้ได้มากที่สุดในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน และการถือพันธบัตรรัฐบาลไม่ถือเป็นการค้าที่ดี

ตอนนี้ เห็นได้ชัดว่าสิ่งนี้ย้อนกลับไปที่ข้อความของฉันว่า Bessant มีงานที่ยากมาก เพราะเมื่อนักลงทุนอ่านแผนภูมิเหล่านี้มากขึ้นเรื่อยๆ และเข้าใจว่าหากพวกเขายังคงถือพันธบัตรรัฐบาลต่อไป พวกเขาจะทำผลงานได้แย่กว่าที่พวกเขาจะทำได้สำหรับตนเองและลูกค้าของพวกเขา และจากนั้น รัฐบาลจะต้องดำเนินการเพิ่มเติมเพื่อให้แน่ใจว่ารัฐบาลสหรัฐฯ สามารถระดมทุนให้กับตัวเองได้ เห็นได้ชัดว่าเมื่อรัฐบาลทรัมป์เข้ามา พวกเขาพูดเกี่ยวกับรัฐบาลสหรัฐฯ ว่ามีปัญหาด้านการใช้จ่าย

การขาดดุลหนี้ของสหรัฐฯ และอัตราเงินเฟ้อ

นี่คือแผนภูมิจากสถาบัน Peterson ปีงบประมาณของสหรัฐฯ เริ่มต้นในเดือนตุลาคม เราจะเห็นได้ว่าเมื่อเดือนมีนาคมของปีนี้ แม้จะพยายามและกล่าวโวหารเกี่ยวกับการควบคุมการใช้จ่ายที่มากเกินไปของรัฐบาลสหรัฐฯ แต่ในปีงบประมาณ 2568 เรายังใช้จ่ายมากกว่าในปีงบประมาณ 2567 อีกด้วย ซึ่งนับเป็นปีที่มีการขาดดุลเป็นประวัติการณ์

เห็นได้ชัดว่าในสื่อ เราพูดกันมากเกี่ยวกับการที่ใครบางคน - เราจะพูดถึงบุคคลนั้นในอีกสักครู่ - จะไปควบคุมการใช้จ่ายของรัฐบาลโดยการกำจัดการฉ้อโกงและการละเมิด เราพูดคุยเรื่องนี้กันสักพัก จากนั้นพระเอกของความพยายามครั้งนี้ นั่นก็คือ มัสก์ “ผู้บุกเบิก” ของดอจ ก็หายตัวไป เราไม่ได้ยินจากเขาสักพักแล้ว เพราะนั่นเป็นการเมืองที่ไม่ดี เงินทุกดอลลาร์ที่รัฐบาลใช้จ่ายก็ไปอยู่ในกระเป๋าของคนอื่น หากคุณออกมาพูดว่าเราจะลดการขาดดุลเป็นล้านล้านดอลลาร์ นั่นย่อมส่งผลกระทบเชิงลบต่อคนและธุรกิจจำนวนมากอย่างแน่นอน เราได้เห็นปฏิกิริยาเชิงลบต่อเรื่องนี้ทั้งในสื่อและในหมู่บุคคล ท้ายที่สุดฉันคิดว่านักการเมืองก็ตระหนักแล้วว่านี่ไม่ใช่กลยุทธ์ทางการเมืองที่ดี เรามาเรียก "สุนัขจู่โจม" ของเรากลับมาและปล่อยให้เขาหายไปจากจุดสนใจและบริหารบริษัทส่วนตัวของเขาดีกว่า

แต่ก็หมายความว่า ถ้าพวกเขาไม่สามารถลดการขาดดุลได้อย่างมีนัยสำคัญ คุณจะจัดทำบัญชีให้สมดุลได้อย่างไร เมื่อเร็วๆ นี้ Scott Bessant ได้ปรากฏตัวในสื่อต่างๆ เพื่อพูดคุยถึงการที่เขาให้ความสำคัญกับการเติบโต เขาทำทุกวิถีทางเพื่อแสวงหาการเติบโต แล้วสิ่งนี้หมายถึงอะไรหากคุณต้องเผชิญกับการขาดดุลจำนวนมาก? ซึ่งหมายความว่าคุณจำเป็นต้องมีอัตราการเติบโตของ GDP ที่สูงกว่าต้นทุนดอกเบี้ย ซึ่งเป็นเรื่องยากมากเว้นแต่คุณจะวางแผนเพิ่มจำนวนเครดิตในระบบเศรษฐกิจ

พวกคุณหลายคนเป็นคนอเมริกันหรือเคยใช้เวลาอยู่ที่อเมริกาเหนือเป็นเวลานาน ฉันอาศัยอยู่ในจีนแผ่นดินใหญ่มาเกือบตลอดชีวิตวัยผู้ใหญ่ของฉัน เมื่อคุณอาศัยอยู่ในประเทศจีน คุณจะเข้าใจว่า GDP หรือการเติบโตเป็นเพียงผลลัพธ์ของจำนวนเงินเครดิตที่คุณยินดีจะเติมเข้าไปในระบบเศรษฐกิจ ถ้าเราอยากเข้าใจว่ารัฐบาลของทรัมป์ - และฉันคิดว่ารัฐบาลอื่นๆ ทั้งหมด - จะตอบสนองต่อข้อเท็จจริงทางคณิตศาสตร์เหล่านี้อย่างไร เราต้องเข้าใจว่าเศรษฐกิจนี้ขึ้นอยู่กับเครดิต ดังนั้น หากคุณเต็มใจที่จะเติมเครดิตเข้าไปในระบบมากขึ้น คุณก็สามารถบรรลุเป้าหมายการเติบโตใดๆ ที่คุณต้องการได้ ดังนั้นหากเบซานต์บอกว่าพวกเขาต้องการให้ GDP เติบโต 6% หรือ 7% ถือว่าดี คุณจะสร้างเครดิตได้เท่าใด เราสงสัยว่าพวกเขาตั้งใจจะสร้างเครดิตได้มากแค่ไหน เพราะนั่นคือสิ่งที่ทำให้ Bitcoin เอาชนะสินทรัพย์อื่นๆ ที่ใช้สกุลเงิน fiat ได้

แล้วเราจะผ่านพ้นภาวะขาดดุล 7% ที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องได้อย่างไร? พวกเขาสามารถทำอะไรได้บ้าง? โดยทั่วไปแล้ว ทางการมักจะสร้างฟองสบู่ทางการเงินขึ้นมาอีกครั้ง บางทีนั่นอาจจะเป็น Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัล นักการเมืองมีจุดยืนที่ผ่อนปรนมากและกล่าวว่า "พวกเราต้องการให้พี่น้องคริปโตของเราร่ำรวยขึ้น จ่ายภาษีเงินได้จากกำไรทุน และคุณรู้ไหม ใช้จ่ายมากขึ้น และปรับปรุงประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ" พวกเขาสามารถสนับสนุนให้ระบบธนาคารปล่อยสินเชื่อให้กับเศรษฐกิจจริง ซึ่งฉันเรียกว่า “QE สำหรับคนจน” ในบทความที่ฉันเขียนเมื่อไม่กี่เดือนก่อน โดยพื้นฐานแล้ว หากระบบธนาคารใช้งบดุลในการปล่อยสินเชื่อให้กับบริษัททั่วไป แทนที่จะทำวิศวกรรมทางการเงิน สิ่งนี้จะสร้างงานและการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ปัญหาของทั้งสองสิ่งนี้ก็คือภาวะเงินเฟ้อ เงินเฟ้อเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อปรับสมดุลงบดุล ฉันรู้ว่ามันเป็นคำที่ไม่เป็นที่นิยมในวงการเมืองและเศรษฐศาสตร์ แต่เงินเฟ้อเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้รัฐบาลสามารถระดมทุนเพื่อชำระหนี้จำนวนมหาศาลได้ ดังนั้นเราจะประสบกับภาวะเงินเฟ้อ และแน่นอนว่าทุกคนเข้าใจดีว่า Bitcoin เป็นวิธีป้องกันความเสี่ยงที่ดีที่สุด แต่เราจำเป็นต้องเผยแพร่ข้อความนี้ไปทั่วโลก

เส้นทางของ Bitcoin สู่ 1 ล้านดอลลาร์

สุดท้ายนี้ ผมอยากจะพูดถึงบางเรื่อง เส้นทางของ Bitcoin สู่ราคา 1 ล้านดอลลาร์นั้น ฉันเชื่อว่ามี 3 ประเด็นหลัก

ประการแรกคือการควบคุมเงินทุนและภาษีศุลกากร เมื่อไม่นานนี้ ฉันเขียนบทความเจาะลึกถึงสาเหตุที่ฉันคิดว่าภาษีศุลกากรเป็นเรื่องการเมืองที่ไม่ดี เนื่องจากภาษีดังกล่าวกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและทำให้ชั้นวางของในร้านว่างเปล่า ซึ่งคนอเมริกันโดยทั่วไปไม่ชอบ แต่คุณสามารถบรรลุเป้าหมายเดียวกันในการปรับสมดุลเศรษฐกิจได้ด้วยการใช้การควบคุมเงินทุน ดังนั้น คุณจะเริ่มเห็นนักเศรษฐศาสตร์กลุ่มหัวรุนแรงบางกลุ่ม ซึ่งในไม่ช้าจะกลายเป็นกระแสหลัก พูดคุยถึงวิธีที่พวกเขาสามารถยกเลิกสิทธิประโยชน์ทางภาษีบางประการที่ชาวต่างชาติได้รับจากการลงทุนในสหรัฐฯ และนำรายได้บางส่วนไปแจกจ่ายให้กับผู้มีสิทธิเลือกตั้ง หรือนำไปใช้ซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังที่มีอายุครบกำหนดในรูปแบบหนึ่งได้

ประการที่สองคือการยกเว้นอัตราส่วนเลเวอเรจเสริม (SLR) สำหรับธนาคาร ซึ่งฉันจะอธิบายรายละเอียดในภายหลัง Scott Bessant ได้พูดถึงเรื่องนี้ในการสัมภาษณ์หลายครั้ง และเมื่อเร็วๆ นี้เขายังได้ยกระดับการกล่าวสุนทรพจน์ของเขาด้วยซ้ำในการสัมภาษณ์กับ Bloomberg และ Fox News โดยพูดถึงการที่เขาคิดว่าอัตราส่วนนี้จะได้รับการยกเลิกในช่วงฤดูร้อนนี้ เช่นเดียวกับที่ธนาคารใหญ่ๆ สามารถซื้อพันธบัตรรัฐบาลด้วยอัตราเลเวอเรจที่ไม่จำกัดในช่วงที่มีการระบาดใหญ่

ในที่สุด พื้นที่ที่มีความกังวลเพิ่มมากขึ้นก็คือ Fanny Mae และ Freddie Mac ซึ่งเป็นสองวิสาหกิจที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล (GSE) ซึ่งจะสามารถสูบเงินจำนวนมหาศาลเข้าสู่ตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัยได้หากได้รับอนุญาตอีกครั้ง

มาดูเสาหลักทั้งสามนี้กัน “ต่างชาติต้องจ่าย” เป็นกลยุทธ์ทางการเมืองที่ดี หากคุณจะพูดกับผู้มีสิทธิเลือกตั้งว่า "ฉันจะให้บางอย่างแก่คุณ" เห็นได้ชัดว่าจะดีกว่าหากมีคนอื่นจ่ายเงินให้ นี่คือวิธีการทำงานของการเมืองทั่วโลก ย้อนกลับไปในปีพ.ศ. 2527 รัฐบาลสหรัฐฯ ประสบปัญหาอีกประการหนึ่ง ปัญหาเดียวกันคือ เราจะดึงดูดผู้คนให้ซื้อหนี้ของเราได้อย่างไร ในเวลานั้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีอยู่ที่ประมาณ 12% พวกเขากล่าวว่า “เฮ้ ทำไมเราไม่ยกเว้นภาษีหัก ณ ที่จ่ายให้กับผู้ถือพันธบัตรชาวต่างชาติล่ะ” หากคุณเป็นคนอเมริกัน ดอกเบี้ยทั้งหมดที่คุณได้รับจากการถือพันธบัตรกระทรวงการคลังจะถูกเก็บภาษีในอัตราหนึ่ง ซึ่งฉันคิดว่าจะอยู่ระหว่าง 20% ถึง 30% หากคุณเป็นชาวต่างชาติ คุณไม่จำเป็นต้องเสียภาษีนี้

ตอนนี้จึงมีการอภิปรายเกี่ยวกับการยกเลิกข้อยกเว้นนี้เพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์หลายประการ ประการแรก โดยการเก็บภาษีรายได้ที่ได้รับจากชาวต่างชาติเป็นหลัก จะสามารถระดมเงินได้มากกว่าหนึ่งล้านล้านดอลลาร์ในช่วงทศวรรษ เห็นได้ชัดว่าหากคุณถูกเก็บภาษี คุณคงไม่อยากถือพันธบัตรกระทรวงการคลัง ความคิดหนึ่งก็คือ เราจะมีอัตราภาษีต่ำมากสำหรับการถือพันธบัตรกระทรวงการคลังระยะยาวได้หรือไม่ ซึ่งเป็นสิ่งที่ Bessant ขายได้ยาก และเก็บภาษีสูงมากสำหรับพันธบัตรกระทรวงการคลัง (ตั๋วเงินกระทรวงการคลังระยะสั้น) ซึ่งเป็นตราสารที่มีลักษณะคล้ายเงินสดที่คุณอาจถือไว้ในบัญชีเงินตลาด ทุกคนต้องการสิ่งนี้ ทุกคนต้องการบัญชีเงินสดที่มีผลตอบแทนสูง ดังนั้น เราจะลงโทษคุณด้วยการถือพันธบัตรระยะสั้น แต่ให้คุณถือพันธบัตรระยะยาว นี่เป็นรูปแบบการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนแบบอ่อนโยน เราจะเรียกความต้องการพันธบัตรระยะยาวจากต่างชาติได้อย่างไร? เพียงแค่เปลี่ยนอัตราภาษี

ตอนนี้ คำถามสุดท้ายคือใครจะมาแทนที่ชาวต่างชาติที่เป็นผู้ถือหนี้รายสำคัญ เห็นได้ชัดว่านี่หมายถึงพวกเขาจะพิมพ์เงินเพื่อชดเชยเงินที่สูญเสียไป เนื่องจากชาวต่างชาติไม่ได้ลงทุนในหนี้เหล่านี้

อีกสิ่งหนึ่ง: ความคลั่งไคล้ในการซื้อพันธบัตรของธนาคาร อัตราส่วนการกู้ยืมเสริม (SLR) หากคุณจำอะไรไม่ได้เลยจากคำพูดนี้ โปรดจำสิ่งนี้ไว้ นี่คือวิธีหนึ่งที่ธนาคารจะซื้อพันธบัตรโดยมีเลเวอเรจไม่จำกัด มีสิ่งที่เรียกว่า Basel III ซึ่งเป็นกฎระเบียบที่ซับซ้อนมากที่ประกาศใช้หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลก และได้ทำสิ่งที่สมเหตุสมผล มันบอกว่า เฮ้ ธนาคาร คุณไม่มีทุนมาก ทำไมเราไม่ให้คุณมีทุนเพิ่มล่ะ? ดังนั้นหากฉันเป็นเจ้าของพันธบัตร ฉันจะต้องลงทุนเงินทุนของตัวเองบางส่วน นั่นก็สมเหตุสมผล นั่นหมายความว่าธนาคารของสหรัฐฯ จะต้องเผชิญกับข้อจำกัดเกี่ยวกับจำนวนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่พวกเขาสามารถซื้อได้ จำไว้ว่า Bessant ต้องขายพันธบัตรสองล้านล้านหน่วยหรือมากกว่านั้นทุกปี และเขาต้องแน่ใจว่ามีคนซื้อพันธบัตรเหล่านั้น ดังนั้น หากฉันลบข้อยกเว้นนี้ออกไป ก็จะทำให้ธนาคารพาณิชย์สามารถซื้อพันธบัตรรัฐบาลโดยมีเลเวอเรจไม่จำกัดได้ เมื่อพวกเขาสามารถทำเช่นนี้ได้ ผลกำไรของพวกเขาก็พุ่งสูงขึ้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่พวกเขาจ่ายให้กับเงินฝากเชิงพาณิชย์นั้นต่ำมาก เห็นได้ชัดว่า Jaime Dimon ผู้มีรอยยิ้มสดใสอยากให้สิ่งนี้เกิดขึ้นมาก เขาได้กล่าวหลายครั้งว่าเขาเชื่อว่าระบบธนาคารจำเป็นต้องมีการยกเว้นนี้ อย่างที่ผมพูดเสมอว่า เจมี่ ไดมอนจะได้สิ่งที่เขาต้องการ

อีกสิ่งหนึ่ง Stablecoin ถือเป็นหัวข้อที่ได้รับความสนใจอย่างมากในช่วงนี้ หากคุณรวม stablecoin หรือ stablecoin สกุล USD ที่ไม่จ่ายดอกเบี้ยที่ออกโดยธนาคารสหรัฐฯ ในตลาด เข้ากับการยกเว้น SLR พวกมันก็จะกลายเป็นเหมือนกับ Tether พวกเขาไม่ได้รับอนุญาตให้จ่ายค่าธรรมเนียมใดๆ ให้กับบุคคลที่ลงทุนใน stablecoin เหล่านี้และใช้เพื่อโอนเงิน และจากนั้นพวกเขาก็สามารถนำเงินทั้งหมดนั้นไปใส่ในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐได้และไม่มีข้อกำหนดด้านเงินทุนใดๆ ทั้งสิ้น นี่คือกำไรที่ไม่จำกัดโดยพื้นฐาน ดังนั้น ฉันคาดหวังว่าหากข้อยกเว้นนี้ผ่าน - และฉันคิดว่ามันจะผ่าน - คุณจะได้เห็นความพยายามร่วมกันอย่างมากจากธนาคารใหญ่ๆ ของสหรัฐฯ ในการออก "Stablecoin สีส้ม" (ซึ่งหมายถึง Stablecoin ที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin หรือธนาคารที่สนับสนุน Bitcoin) เนื่องจากเป็นวิธีหนึ่งที่ธนาคารต่างๆ จะสามารถสร้างรายได้จากดอกเบี้ยสุทธิได้มาก

นี่คือโพสต์ของทรัมป์บน Truth Social เกี่ยวกับ Fannie Mae และ Freddie Mac

โดยพื้นฐานแล้ว นี่คือองค์กรที่ออกสินเชื่อที่อยู่อาศัยก่อนวิกฤติการเงินในปี 2008 ครั้งหนึ่งพวกเขาเคยมีกำไรมาก แล้วจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อคุณปล่อยตัว Fannie Mae และ Freddie Mac? โดยพื้นฐานแล้ว คุณปลดปล่อยพวกเขาจากการถูกควบคุมโดยรัฐบาล ข้อตกลงนี้อยู่ระหว่างการหารือมานานเกือบสองปีแล้ว หากคุณซื้อที่ราคา 1 ดอลลาร์ บริษัทเหล่านี้อาจจะทำการซื้อขายในตลาดที่ราคา 11 ดอลลาร์ในตอนนี้ แต่คุณได้ปลดปล่อยพวกเขาจากการถูกพิทักษ์ทรัพย์ และพวกเขาได้รับอนุญาตให้ใช้ทุนจากการออกหุ้นเพื่อออกหนี้เพิ่มเติมโดยมีการค้ำประกันโดยปริยายจากรัฐบาล และใช้อัตราส่วนเพิ่มเป็น 33 เท่า จากนั้นพวกเขาก็สามารถซื้อสินเชื่อที่อยู่อาศัยได้มากถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์ หากคุณอนุญาตให้ทั้งสององค์กรกลับมาดำเนินการตามปกติ นั่นจะมีสภาพคล่องมูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาด

การคำนวณแบบง่ายๆ

ฉันได้ความคิดที่ว่า Bitcoin สามารถไปถึง 1 ล้านเหรียญมาจากไหน?

· หากเราพิจารณาถึง “การผ่อนคลายเชิงปริมาณสำหรับคนจน” – การให้สินเชื่อของธนาคารมากขึ้นแก่เศรษฐกิจจริง – ฉันประเมินว่าสินเชื่อของธนาคารจะสามารถสร้างขึ้นได้สูงถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์ระหว่างนี้จนถึงปี 2028 สถิติที่ต้องจับตามองคือรายการ “เงินฝากและหนี้สินอื่นๆ” ในงบดุลรายสัปดาห์ของเฟด ซึ่งเราจะเห็นสิ่งนี้เกิดขึ้น

· หากธนาคารได้รับอนุญาตให้ซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลัง อุปสงค์จากต่างประเทศมูลค่าประมาณ 9 แสนล้านเหรียญสหรัฐฯ อาจหายไป ส่วนนี้จะต้องได้รับการชดเชยโดยธนาคารพาณิชย์ซึ่งขณะนี้สามารถซื้อพันธบัตรรัฐบาลเหล่านี้ด้วยเลเวอเรจที่ไม่จำกัด

· ในที่สุด เรามาปลดปล่อย Fannie Mae และ Freddie Mac และนำสภาพคล่องมูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์สู่ตลาดกันเถอะ

· ซึ่งจะทำให้เรามีการพิมพ์เงินเกือบ 9 ล้านล้านดอลลาร์ตั้งแต่นี้ไปจนถึงปี 2028

ลองพิจารณาดูในบริบท ในช่วงที่มีการระบาดใหญ่ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และความช่วยเหลือทั้งหมดต่อภาคการเงินมีมูลค่ารวมประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์ จากจุดต่ำสุดในเดือนมีนาคม 2020 สู่ 70,000 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2021 Bitcoin เพิ่มขึ้นประมาณ 10 เท่า

จำไว้ว่าราคาถูกกำหนดโดยอัตรากำไร ราคาส่วนเพิ่มต่างหากที่มีความสำคัญ ไม่ใช่ราคาสต๊อกทั้งหมด ดังนั้นหากเรามี Bitcoin น้อยลงบนกระดานแลกเปลี่ยนเนื่องจากความต้องการ ETF และเราพิมพ์เงินเพิ่มเป็นสองเท่าตั้งแต่นี้ไปจนถึงปี 2028 เมื่อเทียบกับที่เราทำระหว่างการระบาดของ COVID-19 การมี Bitcoin มูลค่า 1 ล้านเหรียญสหรัฐก็จะเป็นเรื่องง่าย

ลิงค์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia