ชื่อเรื่องต้นฉบับ: "กุญแจ! สกุลเงินดิจิทัลของคุณอาจไม่เพิ่มขึ้น! แต่สินทรัพย์เหล่านี้สามารถซื้อได้│Arthur Hayes│Bitcoin Conference Vegas 2025 feat. @TheDavidLinReport"
แหล่งที่มาต้นฉบับ: Bonnie Blockchain

รวบรวมและแปลข้อความต้นฉบับ: TechFlow

· แขกรับเชิญ: Arthur Hayes

· พิธีกร: Bonnie & David Lin

· วันที่ออกอากาศ: 16 มิถุนายน 2025

ประเด็นสำคัญ

ในพอดแคสต์นี้ Arthur Hayes ผู้คิดค้นสัญญาสกุลเงินดิจิทัลแบบไม่มีกำหนดระยะเวลา ได้พูดถึงความคาดหวังของเขาสำหรับเศรษฐกิจในอนาคต เขาใช้เวลาส่วนใหญ่ในอาชีพการงานในเอเชีย และรู้จักตลาดการเงินในเอเชียเป็นอย่างดี เขาตอบคำถามทางการเงินที่แม้แต่นักการเมืองเอเชียก็ไม่สามารถตอบได้โดยตรง เขาคิดอย่างไรกับแนวโน้มในอนาคตของวงการสกุลเงิน? คุณคิดว่าทำไม altcoins ส่วนใหญ่ที่คุณมีจะไม่เพิ่มขึ้นอีกเลย เขาตัดสินแนวโน้มราคาของ Bitcoin ได้อย่างไร

สรุปมุมมองที่ยอดเยี่ยม

· ราคาของ Bitcoin อาจถึง 250,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้

· นักลงทุนรายย่อยยังคงสนใจ Bitcoin มาก เนื่องจากทำผลงานได้ดีมาก และ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่เข้าใจง่ายที่สุด

· altcoins ส่วนใหญ่จะไม่เพิ่มขึ้นอีกในปีนี้ เนื่องจากขาด "ความเหมาะสมของตลาด" นั่นคือ ผลิตภัณฑ์ของพวกเขาไม่สามารถตอบสนองความต้องการของตลาดได้ และโครงการเหล่านี้มักไม่มีรายได้ที่จะคืนให้กับผู้ถือโทเค็น

· เมื่อเปรียบเทียบกับหุ้นหรือทองคำ ความหายากและการกระจายอำนาจของ Bitcoin ทำให้มีข้อได้เปรียบที่ไม่เหมือนใครในการจัดการกับค่าเงินที่ลดลงและสภาพคล่องที่ล้นหลาม

· เมื่อเลือก altcoins ให้เน้นที่ "เรื่องราว" นั่นคือเรื่องราวเบื้องหลังโครงการและตรรกะในการดึงดูดนักลงทุน

· มีเหตุผลเมื่อซื้อ altcoins และหลีกเลี่ยงการติดตามกระแสโดยไม่ลืมหูลืมตา

· ความสัมพันธ์ระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกาจะค่อยๆ ห่างเหินกัน แต่จะไม่จบลงอย่างรวดเร็วอย่างที่บางคนคาดการณ์ไว้

· ผู้ค้าส่วนใหญ่ไม่สนใจจริงๆ ว่าแพลตฟอร์มจะกระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์หรือไม่ พวกเขาให้ความสำคัญกับสภาพคล่องและผลิตภัณฑ์การซื้อขายที่ร่ำรวยมากกว่า

· ผลิตภัณฑ์ของแพลตฟอร์มการซื้อขายต่างๆ ไม่มีนวัตกรรมมากนัก และค่าธรรมเนียมก็แทบจะเท่ากัน ดังนั้น หัวใจสำคัญของการแข่งขันจึงอยู่ที่การตลาด

· อาจมีความขัดแย้งระหว่างรุ่นต่อรุ่นมากมาย และรัฐบาลอาจเลือกที่จะพิมพ์เงินจำนวนมากเพื่อจัดการกับปัญหานี้ สำหรับรัฐบาล นี่คือวิธีแก้ปัญหาที่ง่ายที่สุดและตรงไปตรงมาที่สุด

การคาดการณ์ราคา Bitcoin

David: คุณช่วยอธิบายไทม์ไลน์ของ Bitcoin ให้ละเอียดขึ้นอีกหน่อยได้ไหมว่าราคา Bitcoin จะไปถึง 1 ล้านดอลลาร์ในปี 2028 คุณเคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่า Bitcoin จะไปถึง 125,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้ คำทำนายนี้ยังใช้ได้อยู่หรือไม่

Arthur Hayes:ผมยังคิดว่า Bitcoin สามารถไปถึง 250,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้ แม้ว่าอาจมีความผันผวนบ้างระหว่างทาง แต่นี่คือเป้าหมายสิ้นปีของผม สำหรับคำทำนายที่ว่า Bitcoin จะไปถึง 1 ล้านดอลลาร์นั้น ผมสันนิษฐานว่าเศรษฐกิจหลักของโลกอาจพิมพ์เงินออกมาได้ราว 9 ล้านล้านดอลลาร์ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ตัวอย่างเช่น รัฐบาลสหรัฐมีแผนที่จะสนับสนุนสถาบันที่ได้รับอนุญาตให้สร้างสินเชื่อที่อยู่อาศัย และคาดว่าจะพิมพ์เงิน 5 ล้านล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ เนื่องจากการดำเนินการตามนโยบายยกเว้นอัตราส่วนเลเวอเรจเสริม ระบบธนาคารอาจซื้อสินทรัพย์ได้มากถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ รวมถึงสินทรัพย์ที่ขายโดยนักลงทุนต่างชาติ ฉันเชื่อว่าระบบธนาคารจะมีความยืดหยุ่นมากขึ้นเนื่องจากไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับข้อกำหนดด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรกระทรวงการคลังอีกต่อไป แต่สามารถให้สินเชื่อแก่เศรษฐกิจจริงของสหรัฐฯ ได้มากขึ้น ซึ่งจะนำไปสู่การสนับสนุนสินเชื่อเพิ่มเติมสำหรับอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น การผลิต ซึ่งในที่สุดจะไหลเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล

เดวิด: เมื่อธนาคารกลางสหรัฐใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณในปี 2020 เราเห็นการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์เกือบทุกประเภท ไม่ใช่แค่ Bitcoin เท่านั้น นี่ถือเป็นเรื่องดีสำหรับ Bitcoin แต่จากการวิเคราะห์ของคุณเมื่อสักครู่ ดูเหมือนว่านี่อาจเป็นข่าวดีสำหรับสินทรัพย์อื่นๆ เช่น หุ้นและทองคำด้วย ทำไมคุณถึงคิดว่า Bitcoin จะทำผลงานได้ดีกว่าสินทรัพย์อื่น ๆ ในสถานการณ์นี้?

Arthur Hayes:เหตุผลหลักคืออุปทานของ Bitcoin นั้นคงที่ และจำนวนทั้งหมดถูกจำกัดอย่างเคร่งครัดที่ 21 ล้านเหรียญ และในแง่ของมูลค่าตลาด ขนาดตลาด Bitcoin นั้นค่อนข้างเล็ก ดังนั้นเมื่อเงินจำนวนมากไหลเข้าสู่ตลาดที่มีขนาดค่อนข้างเล็ก ราคาจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว นี่เป็นสาเหตุที่ Bitcoin กลายมาเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่ทำผลงานได้ดีที่สุดในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา เมื่อเปรียบเทียบกับหุ้นหรือทองคำ ความหายากและการกระจายอำนาจของ Bitcoin ทำให้มีข้อได้เปรียบที่ไม่เหมือนใครในการจัดการกับค่าเงินที่ลดลงและสภาพคล่องที่ล้นหลาม

Bitcoin พุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดใหม่ นักลงทุนรายย่อยไม่สนใจ?

David: ตลาดกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว คุณคิดว่านโยบายผ่อนปรนทางการเงินในปัจจุบัน (การพิมพ์เงิน) จะกระตุ้นให้เกิดกิจกรรม "Degen" มากขึ้นหรือไม่?

Arthur Hayes:ใช่ ฉันเห็นด้วย หากคุณไม่มีสินทรัพย์ทางการเงินมากมาย และคุณกำลังเห็นเงินเฟ้อกัดกร่อนอำนาจซื้อของคุณ คุณอาจเลือกใช้เงินออมเล็กน้อยของคุณเพื่อทำการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงในความหวังที่จะป้องกันสถานการณ์นี้

David: ทำไมกิจกรรม "degen" จึงดูเหมือนจะลดลงในตอนนี้เมื่อเทียบกับปี 2021 ฉันหมายถึงความสนใจของผู้ค้าปลีกใน altcoins ในความเป็นจริง บางคนได้สังเกตจำนวนการดูบนช่องที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลและพบว่าจำนวนการดูลดลงอย่างมากในตอนนี้เมื่อเทียบกับสี่ปีที่แล้ว แม้ว่าราคาของ Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ จำนวนมากจะไปถึงจุดสูงสุดใหม่แล้วก็ตาม

Arthur Hayes:ฉันคิดว่าเหตุผลหลักคือ altcoins จำนวนมากไม่ได้ทำผลงานได้ดี มีปัญหาในการกำหนดราคาและมักมีมูลค่าสูงเกินไป เมื่อคุณถามว่า "โอเค โปรเจ็กต์ของคุณออนไลน์แล้ว กระแสฮือฮาก็จบลงแล้ว ลูกค้าอยู่ที่ไหน รายได้อยู่ที่ไหน" คำตอบมักจะเป็น "เราไม่มีอะไรเลย" อย่างไรก็ตาม การประเมินมูลค่าที่เจือจางอย่างสมบูรณ์ (FDV) ของโปรเจ็กต์เหล่านี้อาจสูงถึง 5 พันล้านดอลลาร์ คุณทำให้มันเติบโต 10 เท่าในสถานการณ์นั้นได้อย่างไร มันยากมาก การเติบโตจาก 500 ล้านเป็น 5 พันล้านดอลลาร์นั้นค่อนข้างง่าย แต่การเติบโตจาก 10,000 ล้านเป็น 100,000 ล้านโดยอิงจากราคาส่วนเพิ่มนั้นยากมาก ดังนั้น ฉันคิดว่าราคาของ altcoins เหล่านี้โดยทั่วไปสูงเกินไปที่จะดึงดูดนักลงทุนรายใหม่ได้

เดวิด: บางคนบอกว่าตอนนี้ Bitcoin ถูกมองว่าเป็นเครื่องมือการลงทุนของสถาบันมากกว่า ดังนั้นความสนใจของผู้ค้าปลีกที่มีต่อมันจึงลดลง คุณคิดว่าข้อโต้แย้งนี้สมเหตุสมผลหรือไม่

Arthur Hayes: ความสนใจของผู้บริโภคใน Bitcoin ยังคงสูงมากเนื่องจากมีประสิทธิภาพดีมากและ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่เข้าใจได้ง่ายที่สุด

Altcoin ของคุณอาจไม่เพิ่มขึ้นอีกต่อไป

Bonnie: ทุกคนกำลังถกเถียงกันว่าฤดูกาลของ altcoin จะมาถึงหรือไม่ บางคนบอกว่ามีโครงการคุณภาพต่ำมากเกินไปในรอบนี้ คุณคิดอย่างไรกับสถานการณ์ปัจจุบัน?

Arthur Hayes: ฉันคิดว่า altcoin ส่วนใหญ่จะไม่เพิ่มขึ้นในปีนี้เนื่องจากขาด "ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์กับตลาด" นั่นคือ ผลิตภัณฑ์ของพวกเขาไม่สามารถตอบสนองความต้องการของตลาดได้ นอกจากนี้ โครงการเหล่านี้มักไม่มีรายได้ที่จะคืนให้กับผู้ถือโทเค็น กล่าวอีกนัยหนึ่ง พวกมันเหมือนกับโทเค็นของเงินทุนเสี่ยงที่มี "มูลค่าเจือจางเต็มที่" (FDV) สูงและการหมุนเวียนต่ำ โทเค็นประเภทนี้มักจะไม่มีประสิทธิภาพดีนัก ดังนั้นคุณจะเห็นโครงการบางโครงการ เช่น Berachain และ Monad ที่ราคาลดลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าโครงการเหล่านี้จะมีเงินทุนจำนวนมากและมีการโฆษณาเกินจริง แต่ก็เป็นเรื่องยากที่ราคาจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากไม่มีลูกค้าจริงที่เต็มใจจ่ายเงินสำหรับผลิตภัณฑ์หรือบริการของพวกเขา อย่างไรก็ตาม ยังมีโครงการที่ยอดเยี่ยมบางโครงการที่บรรลุความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์ในตลาดและผู้ใช้เต็มใจจ่ายเงินสำหรับบริการหรือผลิตภัณฑ์ของพวกเขา เงินทุนเหล่านี้ไหลไปยังผู้ถือโทเค็นผ่านโปรโตคอล ฉันคิดว่าโครงการที่สามารถทำเช่นนี้ได้จะทำงานได้ดี เช่น Pendle และ Ethfi

บอนนี่: ดังนั้นรอบล่าสุดของโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC จึงทำได้ดีมาก ทำไมรอบนี้จึงแตกต่างกัน?

อาเธอร์ เฮย์ส: เหตุผลหลักยังคงขาดความเหมาะสมระหว่างผลิตภัณฑ์กับตลาด หากโครงการมีมูลค่าสูงมาก แต่ไม่มีลูกค้าใช้บล็อคเชนหรือผลิตภัณฑ์จริง ๆ การจะจุดประกายความสนใจของตลาดอีกครั้งหลังจากที่ราคาลดลงจึงเป็นเรื่องยากมาก

บอนนี่: ฉันจำได้ว่าคุณเคยพูดในการสัมภาษณ์ก่อนหน้านี้ว่าการครองตลาดของ Bitcoin อาจสูงถึง 70% คุณคิดว่านั่นจะนำไปสู่ "ฤดูกาลของ altcoin" หรือไม่?

อาเธอร์ เฮย์ส: ใช่ ฉันยังคิดว่าจะเกิดขึ้น และตอนนี้ก็อาจถึงตอนที่การครองตลาดของ Bitcoin สูงถึง 65%

David: ดังนั้นก่อนที่ Bitcoin จะบรรลุเป้าหมายนี้ มีโอกาสหรือไม่ที่สินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ จะทำผลงานได้ดีกว่า?

Arthur Hayes:จากมุมมองปัจจุบัน สถานการณ์นี้ไม่ชัดเจน ผมคิดว่าการครองตลาดของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของ Ethereum เป็นหลัก หากราคาและกิจกรรมในตลาดของ Ethereum ไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ก็เป็นเรื่องยากที่การครองตลาดของ Bitcoin จะผันผวนอย่างมาก ในปัจจุบัน ความนิยมของ Ethereum ลดลง และนักลงทุนจำนวนมากก็ลดความสนใจใน Ethereum ลง ดังนั้น หากวัฏจักรของตลาดเปลี่ยนไป ผมจึงมีแนวโน้มที่จะเดิมพันกับ Bitcoin มากกว่าสินทรัพย์อื่นๆ

จะเลือก altcoins อย่างไร?

Bonnie: คุณเลือก altcoins อย่างไร? คุณมักจะให้ความสนใจในด้านใดบ้าง

Arthur Hayes:ฉันมุ่งเน้นไปที่ "เรื่องราว" เป็นหลัก นั่นคือเรื่องราวเบื้องหลังโครงการและตรรกะของโครงการเพื่อดึงดูดนักลงทุน ตอนนี้ตลาดมุ่งเน้นมากขึ้นว่าโครงการสามารถสร้างกระแสเงินสดที่มั่นคงได้หรือไม่ หากโครงการสามารถสร้างกระแสเงินสดได้มาก นั่นเป็นสิ่งสำคัญมากสำหรับฉัน นอกจากนี้ ฉันจะดูว่านักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนจริงหรือไม่โดยการถือโทเค็นของโครงการ

Bonnie: แล้วการประเมินมูลค่าล่ะ คุณให้ความสนใจเป็นพิเศษหรือไม่

Arthur Hayes:สำหรับโครงการที่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น เรามักจะกำหนดเพดานการลงทุนที่ชัดเจนมากเพื่อให้แน่ใจว่าเราจะไม่จ่ายในราคาสูงเกินไป แต่สำหรับโครงการที่มีสภาพคล่องดี ฉันกังวลมากกว่าว่าโครงการเหล่านั้นจะสร้างกระแสเงินสดที่มั่นคงได้หรือไม่

บอนนี่: คุณไม่คิดเหรอว่าเรื่องราวกำลังเปลี่ยนแปลงเร็วเกินไป? รู้สึกว่าตามไม่ทัน

ผู้เขียน Hayes:นั่นเป็นเรื่องจริง แต่ถ้าคุณซื้อในราคาที่เหมาะสม ก็ไม่ใช่ปัญหาอะไร หากคุณสามารถเข้าซื้อได้เมื่อราคาต่ำพอ คุณก็มีแนวโน้มที่จะทำกำไรได้เมื่อโครงการเริ่มใช้งาน แต่ถ้าคุณซื้อในราคาสูงเมื่อไล่ตามจุดที่ร้อนแรงของตลาดและพยายามเข้าร่วมโครงการที่ร้อนแรงทุกโครงการ ผลลัพธ์สุดท้ายมักจะเป็นการสูญเสีย สิ่งสำคัญคือต้องมีเหตุผลและหลีกเลี่ยงการติดตามกระแสโดยไม่ลืมหูลืมตา

ผู้คิดค้นสัญญาถาวรสำหรับสกุลเงินดิจิทัล

บอนนี่: คุณช่วยเล่าสั้นๆ ได้ไหมว่าอะไรเป็นแรงบันดาลใจให้คุณออกแบบสัญญาถาวร แนวคิดนี้เกิดขึ้นได้อย่างไร

Arthur Hayes:จริงๆ แล้ว แนวคิดนี้มาจากคำติชมของลูกค้าในช่วงเริ่มต้นการดำเนินงานของเรา ผู้ก่อตั้งร่วมของฉันและฉันรับผิดชอบในการจัดการคำขอการสนับสนุนลูกค้าทั้งหมด และพบว่าผู้ใช้จำนวนมากไม่สามารถเข้าใจสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบดั้งเดิมได้ พวกเขาสับสนบ่อยครั้งว่าทำไมราคาซื้อขายล่วงหน้าจึงแตกต่างจากราคาสปอต และทำไมสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจึงมีวันหมดอายุ คำถามเหล่านี้ไม่เพียงแต่ทำให้ผู้ใช้สับสน แต่ยังทำให้เราต้องใช้เวลาอธิบายนานอีกด้วย

เราจึงเริ่มคิดว่าเราจะออกแบบผลิตภัณฑ์การซื้อขายที่ไม่มีวันหมดอายุและให้เลเวอเรจสูงได้หรือไม่ นี่คือจุดประสงค์เดิมในการสร้าง Perpetual Swap หลังจากพยายามหลายครั้ง ในที่สุดเราก็ได้ออกแบบผลิตภัณฑ์ที่ผู้ใช้เข้าใจได้ง่าย และเปิดตัวอย่างเป็นทางการในเดือนพฤษภาคม 2016 ในตอนแรก ผู้คนส่วนใหญ่ไม่สนใจผลิตภัณฑ์ใหม่นี้ แต่เมื่อเวลาผ่านไป ผู้คนจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ เริ่มใช้ผลิตภัณฑ์ดังกล่าว เนื่องจากผลิตภัณฑ์ดังกล่าวสามารถแก้ปัญหาจริงของผู้ใช้ได้ และยังลดความกดดันจากการที่เราต้องตอบคำถามซ้ำๆ อีกด้วย

โดยปกติแล้วฉันไม่ใช้การซื้อขายแบบเลเวอเรจ ถ้าฉันลงทุน ฉันจะซื้อสินทรัพย์แบบสปอตโดยตรง ฉันขอแนะนำการซื้อขายแบบเลเวอเรจสำหรับผู้ที่มีเวลาเพียงพอในการศึกษาตลาดและมีทักษะในการซื้อขาย แต่ถ้าคุณไม่มีเวลาศึกษาอย่างลึกซึ้งและขาดความอดทน ก็ไม่ควรใช้งานเลเวอเรจ เพราะจะมีความเสี่ยงสูง

บอนนี่: ถ้าฉันวางแผนที่จะใช้สัญญาแบบไม่มีกำหนดระยะเวลา คุณคิดว่าฉันควรเน้นที่อะไรก่อน? ความเสี่ยงหรือขนาดของตำแหน่ง?

อาเธอร์ เฮย์ส: สิ่งที่สำคัญที่สุดคือการชี้แจงเป้าหมายของคุณ คุณต้องรู้ว่าคุณต้องการบรรลุอะไร เช่น คุณคาดหวังว่าจะได้กำไรเท่าไร? คุณสามารถรับความเสี่ยงได้เท่าไร? คุณจะหยุดการขาดทุนหรือเพิ่มตำแหน่งของคุณภายใต้สถานการณ์ใด? ทั้งหมดนี้ต้องได้รับการวางแผนก่อนเริ่มทำธุรกรรม เนื่องจากเมื่อคุณเข้าสู่ตลาดแล้ว อารมณ์สามารถส่งผลต่อการตัดสินใจของคุณได้อย่างง่ายดาย ซึ่งมักจะนำไปสู่การตัดสินใจที่ผิดพลาด การเตรียมตัวให้พร้อมอย่างเต็มที่ถือเป็นกุญแจสำคัญของการซื้อขายที่ประสบความสำเร็จ

รัฐบาลสหรัฐฯ จะซื้อ Bitcoin จริงหรือ?

David: คุณได้กล่าวถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นว่าหากพรรคเดโมแครตชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีครั้งต่อไปในปี 2028 พวกเขาอาจยกเลิกสำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์ของสหรัฐฯ หากสำรอง Bitcoin ถูกยกเลิกจริง คุณคิดว่าจะมีแรงขายในตลาดมากน้อยเพียงใด?

Arthur Hayes: เป็นไปได้ ขึ้นอยู่กับว่ารัฐบาลสหรัฐฯ สะสม Bitcoin ไว้ได้มากเพียงใดและสถานการณ์ทางการเงินในขณะนั้นเป็นอย่างไร ฉันไม่คิดว่าการถือครองของพวกเขาจะสูงถึง 200,000 Bitcoin (นี่คือจำนวน Bitcoin ที่รัฐบาลสหรัฐฯ ยึดได้ผ่านการยึดทางศาล) หากรัฐบาลเผชิญกับแรงกดดันด้านงบประมาณ Bitcoin เหล่านี้ก็มีแนวโน้มที่จะถูกขายออกไป ดังนั้นจึงมีความไม่แน่นอนมากมายที่นี่ แต่เป็นแหล่งเงินทุนอย่างแท้จริง

เดวิด: เป็นไปได้ไหมที่พวกเขาจะซื้อ Bitcoin เพิ่มขึ้นในทางกลับกัน? ท้ายที่สุดแล้ว จนถึงขณะนี้ พวกเขายังไม่ได้ริเริ่มที่จะทำเช่นนั้น

อาเธอร์ เฮย์ส:ผมคิดว่ามันเป็นไปไม่ได้ทางการเมืองที่รัฐบาลสหรัฐฯ จะริเริ่มซื้อ Bitcoin หากรัฐบาลต้องการใช้เงินงบประมาณ รัฐบาลมักจะเลือกที่จะลดภาษี สร้างสะพานหรือโรงพยาบาล และโครงการอื่นๆ ที่สามารถให้ประโยชน์โดยตรงแก่คนส่วนใหญ่ แทนที่จะซื้อสินทรัพย์เช่น Bitcoin ที่ถือครองโดยคนเพียงไม่กี่คน ในทางทฤษฎี รัฐบาลสหรัฐฯ สามารถทำได้ และอะไรก็เกิดขึ้นได้ แต่จากมุมมองทางการเมือง นี่ไม่ใช่ทางเลือกที่ชาญฉลาด หากรัฐบาลมีเงินจำนวนมากในมือ เป็นที่ชัดเจนว่าการใช้เงินนี้กับ Bitcoin ไม่ใช่วิธีที่นิยมที่สุดในการได้รับการสนับสนุนจากผู้ลงคะแนนเสียง

เดวิด: แต่รัฐบาลได้รับคะแนนเสียงจากนโยบายอื่นๆ ดังนั้นพวกเขาจึงไม่จำเป็นต้องทำแบบนั้นอีก

การกำกับดูแลทางการเงินและการพิมพ์เงินในสหรัฐอเมริกา

บอนนี่: คุณกล่าวว่าสหรัฐอเมริกาอาจกำหนดการควบคุมเงินทุนใช่หรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับความเป็นเจ้าของสินทรัพย์ของนักลงทุนต่างชาติ

อาเธอร์ เฮย์ส:ใช่ ฉันคิดว่าพวกเขาอาจเริ่มต้นด้วยการยกเลิก "การยกเว้นภาษีหัก ณ ที่จ่าย" ภายใต้นโยบายปัจจุบัน นักลงทุนต่างชาติไม่จำเป็นต้องจ่ายภาษี 30% สำหรับพันธบัตรสหรัฐฯ เช่นเดียวกับนักลงทุนในประเทศ หากนโยบายนี้ถูกยกเลิก นักลงทุนต่างชาติอาจพบว่าพันธบัตรสหรัฐฯ น่าดึงดูดน้อยลงและเปลี่ยนกองทุนของตนไปยังช่องทางการลงทุนอื่น ฉันคิดว่าแนวโน้มนี้อาจค่อยๆ เกิดขึ้น

บอนนี่：นั่นหมายความว่าตลาดจะพังทลายหรือไม่?

อาเธอร์ เฮย์ส：ไม่ แม้ว่านักลงทุนต่างชาติจะถอนทุนของตนออกไป รัฐบาลสหรัฐฯ ก็จะเติมช่องว่างดังกล่าวด้วยการพิมพ์เงินเพื่อหลีกเลี่ยงความวุ่นวายครั้งใหญ่ในตลาด

เดวิด：อันที่จริง เราได้เห็นสถานการณ์ที่คล้ายกันในช่วงต้นเดือนเมษายนปีนี้ ทั้งราคาพันธบัตรและหุ้นตก ผลตอบแทนของ Bitcoin ก็ลดลงเช่นกัน ในขณะที่ผลตอบแทนของพันธบัตรเพิ่มขึ้น ดังนั้น ฉันจึงอยากถามว่า หากสหรัฐฯ ดำเนินการควบคุมเงินทุนจริง ๆ ตลาดจะตอบสนองในลักษณะเดียวกันอีกครั้งหรือไม่ ส่งผลให้ราคาสินทรัพย์ต่าง ๆ ลดลงและลดสภาพคล่องของระบบการเงินของสหรัฐฯ?

อาเธอร์ เฮย์ส：ฉันคิดว่าการควบคุมเงินทุนจะดำเนินการในลักษณะค่อยเป็นค่อยไป ดังนั้นการควบคุมเงินทุนจะไม่ทำให้ตลาดผันผวนอย่างรุนแรง รัฐบาลได้ตระหนักว่าการปรับนโยบายกะทันหันอาจส่งผลที่ไม่ต้องการเห็น เช่น ความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดพันธบัตร หรืออาจถึงขั้นทำให้สถานการณ์หลุดจากการควบคุม หากการควบคุมเงินทุนถูกนำไปใช้อย่างค่อยเป็นค่อยไป การควบคุมดังกล่าวจะช่วยเติมช่องว่างด้านเงินทุนด้วยวิธีอื่น เช่น ปล่อยให้ธนาคารกลาง กระทรวงการคลัง ระบบธนาคาร หรือสถาบันเอกชนบางแห่งสร้างสินเชื่อในต้นทุนต่ำเพื่อทดแทนนักลงทุนต่างชาติที่ถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์

เดวิด: เมื่อไม่นานนี้ เราได้เห็นความสัมพันธ์ระหว่างหุ้น ผลตอบแทนพันธบัตร และบิตคอยน์ปรากฏขึ้นอีกครั้ง คุณคิดว่าความสัมพันธ์นี้จะยังคงอยู่ต่อไปหรือไม่

อาเธอร์ เฮย์ส: ผมไม่คิดอย่างนั้น อาจมีเหตุการณ์หลีกเลี่ยงความเสี่ยงในอนาคต ซึ่งจะนำไปสู่ความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้น ในกรณีนี้ บิตคอยน์อาจมีบทบาทมากขึ้นในการป้องกันความเสี่ยง

ซื้อสินทรัพย์ทั้งหมดหรือไม่ ซื้อสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ?

บอนนี่: คุณเคยพูดถึง "ซื้อสินทรัพย์ทั้งหมดและสัมผัสชีวิตแบบอเมริกัน" ก่อนหน้านี้ ต่อมาคุณพูดถึง "การแตกสลาย" ของความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ กับทุนโลก คุณคิดว่าความสัมพันธ์นี้จะคงอยู่ต่อไปหรือจะแตกสลายในที่สุด?

อาเธอร์ เฮย์ส:ฉันคิดว่าความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองจะค่อยๆ ห่างกันออกไป แต่จะไม่จบลงอย่างรวดเร็วอย่างที่บางคนคาดเดา

บอนนี่: คุณคิดว่า "การแตกสลาย" ครั้งนี้จะเกิดขึ้นเมื่อไหร่?

Arthur Hayes：อาจต้องใช้เวลาหลายทศวรรษ

Bonnie：ดังนั้น หากเงินทุนจากต่างประเทศค่อยๆ ถอนตัวออกจากตลาดสหรัฐฯ และไหลกลับเข้าสู่ตลาดในประเทศ ผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกจะเป็นอย่างไร สถานการณ์เฉพาะจะเป็นอย่างไร

Arthur Hayes：ปัจจุบัน เงินทุนจากต่างประเทศไหลเข้าสู่สหรัฐฯ เนื่องจากตลาดสหรัฐฯ มีผลงานค่อนข้างดี ไม่ว่าจะเป็นหุ้น พันธบัตร หรืออสังหาริมทรัพย์ ซึ่งดึงดูดการลงทุนจำนวนมาก หากเงินทุนเหล่านี้ถอนตัวออกจากสหรัฐฯ และกลับไปยังตลาดในประเทศของตน ผลงานของตลาดสหรัฐฯ อาจได้รับผลกระทบ สำหรับประเทศตลาดเกิดใหม่ เช่น อินโดนีเซียหรือไทย นี่อาจเป็นโอกาส ผลตอบแทนของเงินทุนจะผลักดันให้สกุลเงินของประเทศเหล่านี้แข็งค่าขึ้น ส่งผลให้กำลังซื้อของผู้บริโภคในประเทศเพิ่มขึ้น เมื่อกำลังการบริโภคเพิ่มขึ้น ผู้คนอาจเลือกที่จะลงทุนและเริ่มต้นธุรกิจในประเทศเหล่านี้เพื่อตอบสนองความต้องการของตลาดใหม่ การเปลี่ยนแปลงนี้จะทำให้เศรษฐกิจของตลาดเกิดใหม่มีการเคลื่อนไหวและเติบโตมากขึ้น

US Stablecoin Act

บอนนี่: เกี่ยวกับร่างกฎหมาย Stablecoin คุณคิดว่าร่างกฎหมายนี้จะบังคับให้ผู้ให้บริการ Stablecoin ซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มากขึ้นหรือไม่

อาเธอร์ เฮย์ส:ผมไม่คิดอย่างนั้น ผมคิดว่าร่างกฎหมายนี้เหมือนกับการเปิดโอกาสให้ธนาคารมีส่วนร่วมในธุรกิจที่คล้ายกับ Tether มากกว่า ถ้าผมเป็นธนาคารและสามารถสร้าง Stablecoin ของตัวเองได้ ผมก็สามารถรับเงินฝากได้โดยไม่มีค่าใช้จ่ายใดๆ ในขณะเดียวกัน ถ้าข้อยกเว้นอัตราส่วนเลเวอเรจเสริมถูกยกเลิก ผมก็สามารถใช้เงินฝากเหล่านี้เพื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และได้รับผลตอบแทนที่มั่นคงจากมันได้

บอนนี่: ผมเคยได้ยินประเด็นหนึ่งที่หัวหน้าแพลตฟอร์มการซื้อขายพูด เขาเชื่อว่าประเทศอื่นไม่จำเป็นต้องทำงานหนักขนาดนั้น เพราะสหรัฐอเมริกาได้เปรียบในการแข่งขันระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและ Bitcoin แล้ว สินทรัพย์อ้างอิงที่ใช้เมื่อผู้คนซื้อ Bitcoin คือ USDT และ USDT ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ

Arthur Hayes:ผมไม่เห็นด้วยกับมุมมองนี้ ในความเป็นจริง ตลาดรายได้จากสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในโลกคือผู้ซื้อขายชาวเกาหลี ดังนั้นผมไม่คิดว่าสหรัฐอเมริกาจะครองตลาดนี้ทั้งหมด มันเป็นเพียงผู้เล่นหนึ่งในหลายๆ คนเท่านั้น

ตัวบ่งชี้อัตราดอกเบี้ยคงที่

David: เมื่อไม่นานนี้ อัตราดอกเบี้ยคงที่ของ Bitcoin futures พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ผมตรวจสอบบันทึกของผมและพบว่าอัตราดอกเบี้ยคงที่ทั้งหมดในวันที่ 22 พฤษภาคมอยู่ที่ 89.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 15 พันล้านดอลลาร์ในเวลาเพียงห้าวัน ซึ่งสะท้อนถึงระดับเลเวอเรจที่ไม่เคยมีมาก่อนในตลาด คุณคิดอย่างไรกับปรากฏการณ์นี้?

Arthur Hayes:มันแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังให้ความสนใจในพื้นที่นี้มากขึ้นใช่หรือไม่? เห็นได้ชัดว่าราคาของ Bitcoin พุ่งแตะระดับสูงสุดตลอดกาล และมีการสร้างตำแหน่งที่มีเลเวอเรจมากขึ้น และโดยทั่วไปแล้วตลาดเชื่อว่าราคาจะทะลุ 110,000 อย่างรวดเร็วหรือสูงกว่านั้น ดังนั้นผมคิดว่านี่คือการแสดงออกถึงความหวัง

David: จากประสบการณ์ที่ผ่านมาของคุณที่ BitMEX ตลาดมักจะตอบสนองอย่างไรเมื่อมีความสนใจแบบเปิดในฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้น?

Arthur Hayes:ผมคิดว่าประเด็นสำคัญที่ควรให้ความสนใจคือการขยาย "พื้นฐาน" พูดง่ายๆ ก็คือ มันคือเบี้ยประกันภัยระหว่างราคาฟิวเจอร์สของ Bitcoin และราคาสปอต ในปัจจุบันไม่มีสถานการณ์ที่รุนแรงเป็นพิเศษ เช่น เบี้ยประกันภัยมากกว่า 10%

เดวิด: ในการซื้อขาย BitMEX คุณคิดว่ามีตัวบ่งชี้เฉพาะเจาะจงใดบ้างที่สามารถใช้ทำนายความผันผวนของตลาดที่รุนแรงได้ ตัวบ่งชี้เหล่านี้สอดคล้องกันหรือไม่

อาเธอร์ เฮย์ส:พูดตรงๆ ว่า ฉันยังไม่พบตัวบ่งชี้ที่ชัดเจนใดๆ ที่จะใช้ทำนายเรื่องนี้ได้ และพูดตรงๆ ก็คือ ฉันไม่ได้ศึกษาข้อมูลอย่างละเอียดถี่ถ้วน ดังนั้น จึงไม่มีข้อสรุปใดๆ ที่จะแบ่งปันได้ในขณะนี้

การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจถูกล่า (Hyperliquid)

บอนนี่: มีเหตุการณ์ล่าสุดที่เกี่ยวข้องกับเหรียญมีม JellyJelly ซึ่งก่อให้เกิดการโต้เถียงกันว่า Hyperliquid เป็นการกระจายอำนาจอย่างแท้จริงหรือไม่ หากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์สามารถแทรกแซงหรือมีอิทธิพลต่อคุณด้วยเงิน 10 ล้านเหรียญสหรัฐ แล้วการใช้การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจเช่น Hyperliquid จะปลอดภัยจริงหรือ

Arthur Hayes:เห็นได้ชัดว่า Hyperliquid อาจไม่กระจายอำนาจอย่างที่อ้าง ดูเหมือนว่าทีมผู้บริหารของ Hyperliquid เลือกที่จะให้ความสำคัญกับการปกป้องอำนาจซื้อของโทเค็น HLP มากกว่าที่จะปฏิบัติตามกฎการชำระบัญชีของตลาดสำหรับโทเค็น Jello อย่างสมบูรณ์ จากมุมมองนี้ ใช่ มันไม่ได้กระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์ ในทางกลับกัน มันยังแสดงให้เห็นด้วยว่าพวกเขาให้ความสำคัญกับ HLP มากเพราะเป็นพื้นฐานในการดำเนินงานของตลาดหลายแห่ง สำหรับฉัน สิ่งนี้ทำให้ฉันมั่นใจมากขึ้นเมื่อทำการซื้อขายบน Hyperliquid ท้ายที่สุดแล้ว เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ไม่ได้สนใจจริงๆ ว่าแพลตฟอร์มกระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์หรือไม่ พวกเขาให้ความสำคัญกับสภาพคล่องและผลิตภัณฑ์การซื้อขายที่มีคุณค่ามากกว่า หาก Hyperliquid สามารถให้บริการเหล่านี้ได้ในลักษณะกระจายอำนาจในระดับหนึ่ง ก็เพียงพอแล้ว และเราสามารถซื้อขายบนนั้นได้อย่างมั่นใจ

การแข่งขันที่รุนแรงระหว่างการแลกเปลี่ยนและธนาคาร

บอนนี่: การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์จำนวนมากกำลังขยายตัวไปสู่ระบบการชำระเงิน เนื่องจากนั่นเป็นขั้นตอนต่อไปที่ชัดเจน คุณมองว่าการแลกเปลี่ยนจะเป็นอย่างไรในอีก 10 ปีข้างหน้า

อาเธอร์ เฮย์ส:ผมคิดว่าตอนนี้ตลาดมีการแข่งขันอย่างเต็มที่ ไม่มีนวัตกรรมใหม่ๆ มากนักในผลิตภัณฑ์ของการแลกเปลี่ยนแต่ละแห่ง และค่าธรรมเนียมก็แทบจะเท่ากัน ดังนั้น หัวใจสำคัญของการแข่งขันคือการตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐอเมริกา ตอนนี้ธนาคารทั้งหมดเริ่มเสนอบริการนายหน้าที่คล้ายคลึงกัน ทำให้การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ยากที่จะอยู่รอด หากธนาคารอย่าง JP Morgan ห้ามลูกค้าซื้อ Bitcoin ก็จะเป็นเรื่องยากที่ตลาดแลกเปลี่ยนอย่าง Coinbase และ Kraken จะรักษาอัตรากำไรไว้ได้

David: เมื่อพูดถึง Coinbase ตลาดแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่หลายแห่งได้เสร็จสิ้นการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไป (IPO) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งทำให้สกุลเงินดิจิทัลเข้าสู่กระแสหลักในดัชนี S&P 500 (SPX) เร็วขึ้น คุณคิดว่าผู้ที่ลงทุนในดัชนี S&P 500 ในขณะนี้จำเป็นต้องตระหนักหรือไม่ว่าจริงๆ แล้วพวกเขาได้รับความเสี่ยงทางอ้อมจาก Bitcoin ผ่านกองทุนดัชนีเหล่านี้

Arthur Hayes:ฉันไม่คิดว่าจะมีอะไรต้องกังวล นักลงทุนจำนวนมากซื้อกองทุนดัชนีและถือ ETF (กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน) ซึ่งมีสินทรัพย์จำนวนมากที่อาจไม่ตรงกับความต้องการส่วนบุคคลของพวกเขา แต่พวกเขาไม่สนใจ พวกเขาแค่ต้องการมีส่วนร่วมในตลาด

เดวิด: เกี่ยวกับการพัฒนาแพลตฟอร์มการซื้อขาย เมื่อแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์กลายเป็นกระแสหลักมากขึ้น คุณคิดว่าแพลตฟอร์มเหล่านี้จะดึงดูดเงินฝากจากผู้ใช้ทั่วไปและสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เช่น JP Morgan และ Bank of America ได้หรือไม่

อาเธอร์ เฮย์ส:ผมไม่คิดอย่างนั้น เพราะธนาคารเหล่านี้มีเครือข่ายการจัดจำหน่ายที่แข็งแกร่งกว่าบริษัทสกุลเงินดิจิทัล

เดวิด: ดังนั้นจะไม่มีการแข่งขันโดยตรงระหว่างทั้งสองฝ่ายในอนาคตอันใกล้ใช่หรือไม่

อาเธอร์ เฮย์ส:มีการแข่งขันโดยตรงจริงๆ ใช่ไหม หาก JP Morgan อนุญาตให้ผู้ใช้ซื้อ Bitcoin และ Coinbase ก็เสนอบริการที่คล้ายคลึงกัน ในที่สุดผู้ใช้ก็จะซื้อ Bitcoin เดียวกัน ดังนั้นแกนหลักของการแข่งขันจึงอยู่ที่ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม หาก JP Morgan สามารถเสนอธุรกรรมที่ไม่เสียค่าธรรมเนียมได้ เนื่องจากสามารถสร้างรายได้จากธุรกิจธนาคารอื่น ๆ ได้ และ Coinbase ยังคงต้องพึ่งพาธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ทำกำไรได้สูง Coinbase จะตอบสนองอย่างไร?

David: หากคุณได้สร้าง BitMEX อีกครั้งในวันนี้ คุณจะเตรียมตัวรับมือกับกระแสของตลาดคริปโตอย่างไร?

Arthur Hayes: ผมจะเน้นไปที่การดึงดูด "Degens" ให้มากขึ้น ผมไม่พยายามที่จะแข่งขันในพื้นที่การซื้อขาย Bitcoin เพราะนั่นจะเป็นโครงการที่ขาดทุน ผมอยากจะมุ่งเน้นไปที่เหรียญมีมและแพลตฟอร์มเปิดตัวโครงการใหม่ ผมคิดว่าสามารถสร้างรายได้เพิ่มขึ้นได้โดยการปรับกระบวนการในการออกโทเค็นใหม่ให้เหมาะสม แทนที่จะแข่งขันในตลาดการซื้อขาย Bitcoin เป็นดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากเป็นพื้นที่ที่มีกำไรต่ำและมีการแข่งขันสูง

Squid Games ในโลกตะวันออก

Bonnie: คุณอยู่ในเอเชียมาเป็นเวลานานแล้ว และผมอยากรู้ว่าคุณได้เรียนรู้อะไรจากเอเชียที่แตกต่างจากสหรัฐอเมริกาเมื่อพูดถึงเรื่องเงินและการลงทุน?

Arthur Hayes: ฉันรู้สึกว่าชาวเอเชียโดยทั่วไปมีความไว้วางใจในรัฐบาลในระดับต่ำ ดังนั้นพวกเขาจึงระมัดระวังและสงสัยมากกว่าเมื่อเป็นเรื่องของการลงทุนและการจัดการความมั่งคั่ง นิสัยการออมของพวกเขายังแตกต่างกันมาก ตัวอย่างเช่น ทองคำมีบทบาทสำคัญในครอบครัวชาวเอเชีย และการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ก็เป็นเรื่องปกติเช่นกัน ความแตกต่างในความคิดนี้ได้หล่อหลอมรูปแบบการลงทุนที่เป็นเอกลักษณ์ของพวกเขา

บอนนี่:แล้วรูปแบบการลงทุนของพวกเขามีแนวโน้มไปทางเสี่ยงมากกว่าหรืออนุรักษ์นิยมมากกว่ากัน? ทำไมปริมาณการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลในเกาหลีใต้จึงมากมายขนาดนี้?

Arthur Hayes:เรื่องนี้เกี่ยวข้องกับหลายปัจจัย ประการแรก อัตราการเข้าถึงอินเทอร์เน็ตในเกาหลีใต้สูงมาก และผู้คนสามารถเข้าถึงแพลตฟอร์มการซื้อขายออนไลน์ได้อย่างง่ายดาย ประการที่สอง วัฒนธรรมการเล่นเกมของเกาหลีใต้มีการพัฒนาอย่างมาก ซึ่งทำให้คนหนุ่มสาวยอมรับแนวคิดของสินทรัพย์ดิจิทัลและเศรษฐกิจเสมือนจริงได้ง่ายขึ้น นอกจากนี้โครงสร้างของสังคมเกาหลีค่อนข้างเรียบง่ายและการแข่งขันก็รุนแรงมาก แม้ว่าคนเกาหลีโดยทั่วไปจะมีการศึกษาดี แต่ตำแหน่งงานที่มีรายได้สูงกลับมีจำกัด และหลายคนพบว่าการได้รับอิสรภาพทางการเงินผ่านอาชีพแบบดั้งเดิมเป็นเรื่องยาก ดังนั้นหลายคนจึงเลือกที่จะหาจุดเปลี่ยนผ่านโดยการซื้อขายหุ้นหรือสกุลเงินดิจิทัล ความรู้สึกในการแข่งขันที่รุนแรงนี้ได้ผลักดันการเติบโตของปริมาณการซื้อขาย

มุมมองการลงทุนของคนรุ่นใหม่

บอนนี่: คนรุ่นเก่ามีความมั่งคั่งมากมาย และพวกเขาหวังว่าจะสามารถหาเงินเกษียณได้โดยการขายสินทรัพย์ให้กับคนรุ่นใหม่ แต่ปัญหาคือคนรุ่นใหม่ไม่ค่อยกระตือรือร้นที่จะซื้อและสะสมสินทรัพย์เหล่านี้ แต่เต็มใจที่จะจ่ายเงินเพื่อประสบการณ์ต่างๆ มากกว่า คุณคิดว่าปรากฏการณ์นี้จะพัฒนาไปอย่างไร

อาเธอร์ เฮย์ส：ฉันคิดว่าการเฝ้าดูการพัฒนากฎระเบียบของสกุลเงินดิจิทัลหรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ ในอนาคตนั้นน่าสนใจมาก สิ่งที่เกิดขึ้นในตอนนี้ก็คือกลุ่มเบบี้บูมเมอร์ (คนที่เกิดระหว่างปี 1946 ถึง 1964) มีสินทรัพย์มากมาย เช่น หุ้นและอสังหาริมทรัพย์ แต่คำถามก็คือ จะมีใครเต็มใจซื้อสินทรัพย์เหล่านี้จริงๆ หรือไม่ บางทีคนหนุ่มสาวบางคนอาจสนใจบ้านหลังใหญ่ในเขตชานเมือง หรืออาจจะมีความต้องการอพาร์ตเมนต์ในเมือง แต่โดยรวมแล้วฉันไม่แน่ใจ ดังนั้น หากคนรุ่นเก่าจำเป็นต้องขายสินทรัพย์เหล่านี้เพื่อนำเงินไปใช้จ่ายหลังเกษียณ และคนรุ่นใหม่ไม่เต็มใจที่จะเข้ามาดูแล สิ่งนี้จะกลายเป็นปัญหาใหญ่ และที่แย่กว่านั้นคือ หากราคาสินทรัพย์ตกต่ำและความมั่งคั่งของคนรุ่นเก่าลดลง พวกเขาอาจไม่สามารถจ่ายเงินเกษียณได้ ในเวลานั้น รัฐบาลอาจเลือกที่จะเติมช่องว่างของเงินบำนาญโดยการเพิ่มภาษีและโยนภาระให้กับคนรุ่นใหม่ แต่ไม่รู้ว่าคนหนุ่มสาวจะยอมรับข้อตกลงดังกล่าวหรือไม่

บอนนี่：แล้วคุณคิดว่าจะเกิดอะไรขึ้น?

อาเธอร์ เฮย์ส：ฉันคิดว่าอาจมีความขัดแย้งระหว่างรุ่นต่อรุ่นมากมาย แม้ว่าฉันจะไม่สามารถคาดเดาผลลัพธ์สุดท้ายได้ แต่ฉันคิดว่ารัฐบาลน่าจะเลือกที่จะพิมพ์เงินจำนวนมากเพื่อจัดการกับปัญหานี้ ท้ายที่สุดแล้ว นี่เป็นวิธีแก้ปัญหาที่ง่ายที่สุดและตรงไปตรงมาที่สุดสำหรับรัฐบาล

โครงร่างกองทุนของอาเธอร์

เดวิด: ลำดับความสำคัญปัจจุบันสำหรับการจัดสรรสินทรัพย์ของ Maelstrom คืออะไร?

อาเธอร์ เฮย์ส:พอร์ตโฟลิโอของเราส่วนใหญ่ลงทุนใน Bitcoin และเรายังมีโครงร่างขนาดใหญ่ใน Ethereum นอกจากนี้ เรายังมีส่วนร่วมในโครงการลงทุนบางส่วน รวมถึงทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาและการลงทุนโดยตรง สำหรับบางโครงการที่มีสภาพคล่องต่ำแต่มีแนวโน้มที่ดี เช่น Ethereum และ Pendle ถือเป็นสินทรัพย์สำคัญในปัจจุบันของเรา

David: คุณปรับสัดส่วนการถือครอง Bitcoin บ่อยเพียงใด

Arthur Hayes:ความถี่ในการซื้อขายโดยรวมของเราไม่สูง อาจมีการซื้อหรือขายครั้งใหญ่เพียงหนึ่งหรือสองครั้งต่อปีเท่านั้น เนื่องจากเราไม่ต้องการดำเนินงานบ่อยเกินไป เป้าหมายของเราคือให้ผลตอบแทนสูงกว่า Bitcoin หากเราพบโครงการใหม่และมีผลงานดีกว่าเงินทุน Bitcoin ที่เราขายไปลงทุน เราจะใช้กำไรนั้นซื้อ Bitcoin มากขึ้น

David: เราเคยพูดคุยกับผู้สนับสนุน Bitcoin สุดโต่งมาก่อน และพวกเขาคิดว่าวิธีที่จะแซงหน้า Bitcoin ได้คือการซื้อ Bitcoin มากขึ้น คุณคิดอย่างไร?

Arthur Hayes:ผมไม่เห็นด้วยกับมุมมองนี้ทั้งหมด เนื่องจากมันขึ้นอยู่กับช่วงเวลาด้วย ตัวอย่างเช่น โทเค็นมีราคาตั้งแต่ 7 ดอลลาร์ไปจนถึง 300 ดอลลาร์ หากคุณลงทุนที่ 7 ดอลลาร์และขายที่ 300 ดอลลาร์ กำไรของคุณก็จะเกินประสิทธิภาพของ Bitcoin ในช่วงเวลาดังกล่าวอย่างชัดเจน

David: คำถามสุดท้าย แผนสำหรับ Maelstrom ต่อไปคืออะไร มีการขยายหรือโครงการใหม่ๆ บ้างไหม

Arthur Hayes:เรากำลังเปิดธุรกิจการเข้าซื้อกิจการ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เรามีแผนที่จะระดมทุนจากนักลงทุนเพื่อเข้าซื้อบริษัทสกุลเงินดิจิทัลบางแห่ง โครงสร้างการจัดการของบริษัทเหล่านี้อาจได้รับการปรับโครงสร้างใหม่ และเราจะมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มแหล่งรายได้ใหม่ๆ ในอนาคต เรายังวางแผนที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาผ่าน SPAC (บริษัทการเข้าซื้อกิจการเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ) ขณะนี้เราได้ล็อกบริษัทเป้าหมายไว้แล้วและกำลังเตรียมระดมทุน โดยหวังว่าจะเพิ่มผลกำไรของบริษัทได้อย่างมากผ่านแผนนี้

เดวิด: คุณสนใจประเภทบริษัทและการดำเนินงานใด

อาเธอร์ เฮย์ส:เราเน้นไปที่บริษัทที่มีกระแสเงินสดที่มั่นคงและผลกำไรสูง บริษัทที่เรากำลังพิจารณาอยู่มีผลกำไรดีและกระแสเงินสดที่มั่นคง และเราวางแผนที่จะเสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการในราคาที่เหมาะสม

ลิงก์ต้นฉบับ