ชื่อเรื่องเดิม: DeFi Savings Protocol Sky ขาดทุน 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ย USDS ทำลายกำไร
ผู้เขียนต้นฉบับ: Tim Craig & Sheldon Reback ผู้เขียน CoinDesk
การแปลต้นฉบับ: Lvdong Xiao deep

หมายเหตุของบรรณาธิการ: DeFi Savings Protocol Sky (เดิมชื่อ MakerDAO) ขาดทุน 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในไตรมาสแรกของปี 2025 ซึ่งแตกต่างอย่างมากจากกำไร 31 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในไตรมาสก่อนหน้า การขาดทุนส่วนใหญ่นั้นเกิดจากการจ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นถึง 102% อันเป็นผลจากแรงจูงใจในการใช้สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพใหม่ USDS แทน DAI แม้ว่า USDS มีเป้าหมายที่จะดึงดูดนักลงทุนที่มีความซับซ้อน แต่การเติบโตของฐานผู้ใช้ก็ยังไม่ชัดเจน และผลกำไรของโปรโตคอลก็ลดลงจากอัตราดอกเบี้ยที่สูง

ต่อไปนี้คือข้อความต้นฉบับ (เนื้อหาต้นฉบับได้รับการจัดระเบียบใหม่เพื่อให้สามารถอ่านและเข้าใจง่ายขึ้น):

TL;DR

· โปรโตคอลการออม DeFi Sky (เดิมชื่อ MakerDAO) ขาดทุน 5 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในไตรมาสแรก ลดลงอย่างรวดเร็วจากกำไร 31 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในไตรมาสก่อนหน้า

· เพื่อจูงใจให้ผู้ใช้ใช้ USDS ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพใหม่แทน DAI โปรโตคอลจึงเพิ่มการจ่ายดอกเบี้ยให้แก่ผู้ฝากเงินเป็น 102%

· แม้ว่า USDS จะเปิดตัวเพื่อดึงดูดนักลงทุนที่มีความซับซ้อน แต่ยังไม่ชัดเจนว่าได้ขยายฐานผู้ใช้ของ Sky อย่างมีนัยสำคัญหรือไม่

Rune Christensen ผู้ก่อตั้งร่วมของ Sky (รูปภาพต้นฉบับโดย Trevor Jones)

โปรโตคอลการออม DeFi ของ Sky ขาดทุน 5 ล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสแรก เนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือโทเค็นเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า ตามรายงานของ Steakhouse Financial ผู้สนับสนุนของ Sky

การขาดทุนดังกล่าวแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่ง Sky บันทึกกำไรได้ 31 ล้านเหรียญสหรัฐ การเพิ่มขึ้นของการจ่ายดอกเบี้ย 102% เป็นผลมาจากการตัดสินใจของโปรโตคอลที่จะสร้างแรงจูงใจให้ผู้ใช้ใช้สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพของ Sky USD (USDS) ใหม่แทนที่ DAI ที่มีอยู่

“อัตราการออมของ Sky ยังคงอยู่ที่ 12.5% ซึ่งถือว่าสูงมากเมื่อเทียบกับตลาดส่วนที่เหลือ และดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก” Rune Christensen ผู้ก่อตั้งร่วมของ Sky บอกกับ CoinDesk ผ่าน Telegram เมื่อ Sky ลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 4.5% ในเดือนกุมภาพันธ์ นักลงทุนจำนวนมากเลือกที่จะอยู่ต่อ เขากล่าว

สถานการณ์ดังกล่าวถือเป็นดาบสองคมสำหรับโปรโตคอล ซึ่งเป็นหนึ่งในแอปพลิเคชันทางการเงินแบบกระจายอำนาจชุดแรกๆ ที่เกิดขึ้นบน Ethereum ในปี 2017

Sky ดำเนินการในลักษณะเดียวกับธนาคารทั่วไป จำเป็นต้องให้ผู้อื่นกู้ยืมเงินในอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าที่จ่ายให้แก่ผู้ฝากเงิน

อย่างไรก็ตาม การนำเสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นโดยที่ความต้องการ USDS ไม่ได้เพิ่มขึ้นตามไปด้วยนั้น กำลังทำให้ผลกำไรของโปรโตคอลลดลง PaperImperium ซึ่งเป็นผู้ประสานงานด้านการกำกับดูแลของบริษัทวิจัยและพัฒนาด้านบล็อคเชนอย่าง GFX Labs บอกกับ CoinDesk ผ่าน Telegram

“USDS เป็นปัจจัยฉุดกำไรอย่างมาก” เขากล่าว “DAI สร้างรายได้ ส่วน USDS ทำไม่ได้”

การผลักดัน USDS เป็นส่วนหนึ่งของ “แผนเกมสุดท้าย” ของ Sky ที่นำโดย Christensen เพื่อเปลี่ยนโปรโตคอลให้เป็นระบบที่กระจายอำนาจและยืดหยุ่นมากขึ้น

ไม่มีข้อเรียกร้องใหม่? เมื่อ Sky ทำการรีแบรนด์จาก MakerDAO และเปิดตัว USDS ในเดือนสิงหาคมซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแผนระยะท้าย แผนก็คือว่า Stablecoin ใหม่นี้จะดึงดูดฐานผู้ใช้ที่แตกต่างจาก DAI

USDS ได้รับการออกแบบมาให้สอดคล้องกับกฎระเบียบและข้อกำหนดการรายงานทางการเงินมากยิ่งขึ้น โดยมีเป้าหมายเพื่อดึงดูดกองทุนป้องกันความเสี่ยง สำนักงานบริหารจัดการทรัพย์สินของครอบครัว และนักลงทุนสถาบันที่มีความซับซ้อนอื่นๆ ที่ต้องการเข้ามามีส่วนร่วมในระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ

แต่ยังไม่ชัดเจนว่า USDS ดึงดูดผู้ใช้งานใหม่ได้จำนวนมากหรือไม่

นักลงทุนได้รับผลตอบแทนที่แตกต่างกันจาก USDS และ DAI: USDS จ่ายผลตอบแทน 4.5% ในขณะที่ DAI อยู่ที่ 2.75% นักลงทุนหลายรายแลก DAI มาเป็น USDS ซึ่งหมายความว่า Sky จำเป็นต้องจ่ายเงินมากขึ้นให้กับผู้ใช้ที่เคยพอใจกับผลตอบแทนที่ต่ำลงหรือแม้กระทั่งไม่มีเลย Paper Imperium กล่าว

รายงานระบุว่าปริมาณรวมของ USDS และ DAI เพิ่มขึ้น 57% นับตั้งแต่ต้นไตรมาส แต่การเติบโตส่วนใหญ่มาจากโปรโตคอลดอลลาร์สังเคราะห์อย่าง Ethena ที่ได้ใส่เงินมากกว่า 450 ล้านดอลลาร์ลงใน USDS และส่งต่อรายได้ให้กับผู้ใช้ที่เดิมพันสกุลเงินดิจิทัลของตนเองอย่าง USDe

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา Ethena ได้ย้ายเงินสำรองบางส่วนจาก USDS ไปที่ USDtb ซึ่งเป็น stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจาก USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) ของ BlackRock

การเคลื่อนไหวครั้งนี้ทำให้มี USDS หมุนเวียนน้อยลง แต่ยังอาจเป็นประโยชน์ต่อ Sky ได้ด้วยโดยลดจำนวนดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายตามข้อตกลง

「ลิงค์ต้นฉบับ」

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia