คืนนี้ Coinbase ควรจะประกาศรายงานทางการเงินไตรมาสแรกของปี 2025 แต่ตลาดกลับรอข่าวการเข้าซื้อกิจการ Deribit ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มออปชั่นคริปโตที่ใหญ่ที่สุดเสียก่อน

เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม Coinbase ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำในสหรัฐอเมริกา ได้ประกาศอย่างเป็นทางการว่าจะเข้าซื้อกิจการ Deribit ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายออปชั่นสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำ การเข้าซื้อกิจการดังกล่าวมีจุดมุ่งหมายเพื่อบูรณาการธุรกิจการซื้อขายสปอต ฟิวเจอร์ส และออปชั่นเพื่อสร้างระบบนิเวศการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ครอบคลุมมากยิ่งขึ้น ตามประกาศอย่างเป็นทางการ ราคาการเข้าซื้อทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 2.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงเงินสด 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐและหุ้นสามัญคลาส A ของ Coinbase จำนวน 11 ล้านหุ้น ราคาธุรกรรมสุดท้ายจะได้รับการปรับตามสถานการณ์ปกติและคาดว่าจะแล้วเสร็จก่อนสิ้นปีนี้

Coinbase เน้นย้ำในแถลงการณ์ว่าการเข้าซื้อ Deribit จะทำให้บริษัทกลายเป็นผู้นำในกลุ่มอนุพันธ์คริปโตระดับโลกในแง่ของอัตราดอกเบี้ยแบบเปิดและปริมาณการซื้อขายออปชั่น ปัจจุบัน Deribit มีอัตราดอกเบี้ยเปิดอยู่ประมาณ 30,000 ล้านดอลลาร์ และมีปริมาณการซื้อขายมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ การเข้าร่วมครั้งนี้จะช่วยเสริมความเป็นผู้นำของ Coinbase ในตลาดสกุลเงินดิจิทัลระดับโลกและปรับปรุงรูปแบบผลิตภัณฑ์ในกลุ่มอนุพันธ์ให้ดีขึ้น ซึ่งจะทำให้ธุรกิจฟิวเจอร์สของ Coinbase ในสหรัฐอเมริกาและธุรกิจสัญญาถาวรระหว่างประเทศมีความสมบูรณ์แบบมากยิ่งขึ้น

Coinbase กล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการถือเป็นก้าวสำคัญในการบรรลุวิสัยทัศน์ของบริษัทในการสร้างแพลตฟอร์มแบบครบวงจรที่ผสานการซื้อขายสปอต ฟิวเจอร์ส สัญญาถาวร และออปชั่น ซึ่งจะช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุน

เมื่อธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ Deribit จะเพิ่มผลกำไรของ Coinbase ทันทีและนำมาซึ่งรายได้จากการซื้อขายที่หลากหลายและต่อต้านภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากขึ้น เมื่อเทียบกับการซื้อขายแบบ Spot ซึ่งอาจมีความผันผวนของตลาดมากกว่า รายได้จากการซื้อขายออปชั่นมักจะมีเสถียรภาพมากกว่า เนื่องจากผู้ซื้อขายใช้ออปชั่นในการบริหารความเสี่ยงทั้งในตลาดกระทิงและตลาดหมี

เหตุใด Deribit จึงเป็นราชาแห่งการซื้อขายออปชั่นคริปโต? Deribit ก่อตั้งขึ้นในปี 2016 และเดิมก่อตั้งขึ้นในเนเธอร์แลนด์ เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายที่เน้นอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัล Deribit เป็นแพลตฟอร์มแรกของโลกที่เปิดตัวออปชั่นสกุลเงินดิจิทัล และได้กลายเป็นแพลตฟอร์มที่ใช้งานมากที่สุดสำหรับการซื้อขายออปชั่นสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลก โดยคิดเป็นส่วนแบ่งการซื้อขายมากกว่า 80% ในตลาดออปชั่น ในเวลาเดียวกัน Deribit ยังได้รับการจัดอันดับให้เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มการซื้อขายระดับโลก 10 อันดับแรกในด้านปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สสกุลเงินดิจิทัลและอัตราดอกเบี้ยคงที่

แพลตฟอร์มของเรารองรับธุรกรรมมาร์จิ้นที่หลากหลาย เช่น BTC, ETH, USDT และ USDC ครอบคลุมธุรกรรมสปอต สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบอิงสกุลเงินและแบบ U สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาออปชั่น สิ่งที่น่ากล่าวถึงคือ Deribit นำเสนอสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่นที่มีอายุครบกำหนดหลากหลาย รวมถึงสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีช่วงเวลาต่างๆ และออปชั่นที่มีวัน สัปดาห์ เดือน และไตรมาสที่ครอบคลุมที่สุดในตลาด

ในเดือนมกราคม 2023 Deribit จะย้ายสำนักงานใหญ่ไปที่ดูไบ และต่อมาจะได้รับใบอนุญาตผลิตภัณฑ์ตลาดเต็มรูปแบบภายใต้ระบบ Dubai Virtual Asset Regulatory Authority (VARA) นอกจากนี้ Deribit ยังได้นำ “กฎการเดินทาง” ของ FATF มาใช้ เสริมความแข็งแกร่งให้กับมาตรการต่อต้านการฟอกเงิน และเปิดตัวโซลูชันการดูแลขั้นสูงร่วมกับพันธมิตร เช่น Fidelity, Zodia และ Copper ในความเป็นจริง เมื่อต้นเดือนมกราคมปีนี้ Bloomberg อ้างคำพูดของผู้ที่คุ้นเคยกับเรื่องดังกล่าวว่า Deribit ยินดีที่จะถูกเข้าซื้อกิจการ นอกจากนี้ Deribit ยังได้เชิญ Financial Technology Partners LLC (FT Partners) เข้าร่วมในการประเมินผู้ซื้อที่จะเข้าซื้อกิจการ และกล่าวว่าการประเมินมูลค่าของ Deribit อาจสูงเกิน 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทั้ง Kraken และ Coinbase ยินดีที่จะทำการสืบสวน

เมื่อวันที่ 22 มีนาคม Bloomberg รายงานว่า Coinbase อยู่ระหว่างการเจรจาขั้นสูงเพื่อเข้าซื้อแพลตฟอร์มการซื้อขายอนุพันธ์คริปโต Deribit แหล่งข่าวบางรายที่ทราบเรื่องดังกล่าวกล่าวว่าทั้งสองฝ่ายได้แจ้งต่อหน่วยงานกำกับดูแลของดูไบเกี่ยวกับการเจรจาแล้ว เนื่องจาก Deribit ถือใบอนุญาตที่เกี่ยวข้องในดูไบ

แผนการเข้าซื้อกิจการของ Coinbase

สำหรับ Coinbase การเข้าซื้อกิจการ Deribit จะนำมาซึ่งผลประโยชน์เชิงกลยุทธ์มากมาย ประการแรก เมื่อธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ Deribit คาดว่าจะเพิ่มผลกำไรของ Coinbase ทันทีและนำมาซึ่งรายได้จากการซื้อขายที่หลากหลายและต่อต้านภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากขึ้น

เมื่อมีการเปิดเผยรายงานทางการเงินไตรมาสแรก นักวิเคราะห์วอลล์สตรีทคาดการณ์ว่าประสิทธิภาพของ Coinbase จะต่ำกว่าที่คาดไว้ และการซื้อขายค้าปลีกที่ซบเซาอาจส่งผลกระทบต่อกลุ่มธุรกิจที่ทำกำไรได้มากที่สุดของแพลตฟอร์ม บริษัทมีกำหนดจะเปิดเผยรายงานผลประกอบการไตรมาสแรกหลังตลาดปิดในวันพฤหัสบดี ตามข้อมูลของ FactSet นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) จะลดลงเหลือ 1.93 ดอลลาร์ จาก 2.26 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว และรายได้จะลดลงเหลือ 2.1 พันล้านดอลลาร์ จาก 2.27 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงอย่างมีนัยสำคัญจาก EPS ที่ 4.40 เหรียญสหรัฐและรายได้ 1.2 พันล้านเหรียญสหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อน คาดว่าปริมาณการซื้อขายในไตรมาสนี้จะอยู่ที่ 403.8 พันล้านเหรียญสหรัฐ ลดลงจาก 439 พันล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว

ดังนั้นอาจมีการพิจารณาที่เกี่ยวข้องในการประกาศการเข้าซื้อกิจการในขณะนี้ เมื่อเทียบกับการซื้อขายแบบจุดซึ่งมีความอ่อนไหวต่อความผันผวนของตลาด รายได้จากการซื้อขายออปชั่นมักจะมีเสถียรภาพมากกว่า เนื่องจากผู้ซื้อขายใช้ออปชั่นในการบริหารความเสี่ยงทั้งในตลาดกระทิงและตลาดหมี

ประการที่สอง การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ถือเป็นการเคลื่อนไหวที่สำคัญอีกครั้งหนึ่งของ Coinbase ในการควบรวมและซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ ก่อนหน้านี้ได้เข้าซื้อ Xapo เพื่อส่งเสริมการเปิดตัว Coinbase Custody ได้เข้าซื้อ Tagomi เพื่ออำนวยความสะดวกในการเปิดตัว Coinbase Prime ได้เข้าซื้อ FairX เพื่อเป็นพื้นฐานของ Coinbase Derivatives Exchange และได้เข้าซื้อ One River Digital เพื่อสร้างธุรกิจการจัดการสินทรัพย์ของ Coinbase

ตลาดคิดอย่างไรกับการเข้าซื้อกิจการครั้งประวัติศาสตร์นี้? ชุมชนโดยทั่วไปมีทัศนคติเชิงบวกต่อการจัดซื้อจัดจ้าง Raoul Pal ผู้ก่อตั้งร่วมของ Real Vision เชื่อว่าการที่ Coinbase เข้าซื้อ Deribit ไม่เพียงแต่เป็นโอกาสสำคัญสำหรับตัวมันเองเท่านั้น แต่ยังช่วยลดความเสี่ยงในระบบที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างมากอีกด้วย ก่อนหน้านี้ ตลาดออปชั่นถูกครอบงำโดยแพลตฟอร์มการซื้อขายขนาดเล็ก เมื่อเกิดเหตุการณ์หงส์ดำ การใช้เลเวอเรจที่สูงอาจทำให้เกิดปัญหาที่ร้ายแรงได้ โดยรวมแล้ว พอลเชื่อว่านี่เป็นข่าวดีสำหรับทุกฝ่าย

การวิเคราะห์ตลาดยังชี้ให้เห็นว่าหากพิจารณาจากปริมาณการซื้อขายของ Deribit ที่สูงถึง 1.2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐในปี 2024 โดยใช้ค่าธรรมเนียมเฉลี่ย 0.035% รายได้ต่อปีของบริษัทจะอยู่ที่ประมาณ 420 ล้านเหรียญสหรัฐ Coinbase ได้ทำการเข้าซื้อกิจการนี้ในราคา 2.9 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ ซึ่งเทียบเท่ากับการเข้าซื้อส่วนแบ่งการตลาดนี้ในอัตราส่วนราคาต่อยอดขายประมาณ 6.9 เท่า ซึ่งคุ้มต้นทุนมากกว่าเมื่อเทียบกับ Robinhood ที่มีอัตราส่วนราคาต่อยอดขายที่สูงถึง 15 เท่า

การวิเคราะห์ยังชี้ให้เห็นอีกว่า Coinbase ซึ่งมีสำนักงานใหญ่อยู่ในสหรัฐอเมริกา มีส่วนเกี่ยวข้องน้อยมากในธุรกิจอนุพันธ์ เช่น อนุพันธ์และฟิวเจอร์สเนื่องมาจากข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ ในปัจจุบันดูเหมือนว่าจะเปลี่ยนแปลงไป การเข้าซื้อกิจการ Deribit ถือเป็นโอกาสทางกลยุทธ์ที่จะปูทางให้ Coinbase สามารถเปิดตัวการซื้อขายอนุพันธ์ที่ครอบคลุมมากขึ้นในตลาดสหรัฐฯ ได้

ยังมีเสียงในชุมชนที่ชี้ให้เห็นว่า Deribit เป็นแพลตฟอร์มชั้นนำที่เติบโตอย่างมั่นคงและมีกำไร ซึ่งสามารถช่วยเสริมโครงร่างการปฏิบัติตามข้อกำหนดระดับโลก ระบบลูกค้าที่มีมูลค่าสุทธิสูง และระบบการชำระเงิน USDC ของ Coinbase ได้อย่างง่ายดาย ในอนาคตคาดว่าจะเปิดการซื้อขายออปชั่นคุณภาพสูงโดยตรงไปยังสถาบันและผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกาผ่าน Coinbase Prime เพื่อขยายส่วนแบ่งตลาดต่อไป

ในยุคที่อนุพันธ์ระดับโลกกำลังกลายมาเป็นแหล่งรายได้หลักสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขาย การที่ Coinbase เข้าซื้อ Deribit เพื่อคว้าตำแหน่งสูงสุดนั้น จะช่วยปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์ของตลาดอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลอย่างไม่ต้องสงสัย และสร้างรากฐานที่มั่นคงให้กับบริษัทในรอบใหม่ของตลาดกระทิงที่กำลังจะมาถึง ยังคงต้องรอดูว่าธุรกิจอนุพันธ์จะสามารถนำเข้าสู่ตลาดในประเทศสหรัฐฯ ตามที่ต้องการได้หรือไม่ หลังจากมีการชี้แจงกฎระเบียบเพิ่มเติม

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia