เมื่อวันที่ 31 ตุลาคม 2025 Coinbase ได้ประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 ซึ่งเป็นผลงานที่มาถูกจังหวะพอดี ฉีดวัคซีนกระตุ้นแรงให้กับอุตสาหกรรมคริปโตที่ขาดสภาพคล่อง

รายได้รวม 1.87 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 55% เมื่อเทียบปีต่อปี และเพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส กำไรสุทธิ 433 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ช่วงเดียวกันของปีที่แล้วมีเพียง 75.5 ล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้น 1.50 ดอลลาร์ เกินกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ถึง 45% นักวิเคราะห์จาก Wall Street ต่างปรบมือให้ J.P. Morgan ได้ปรับอันดับความน่าลงทุนเป็น "เพิ่มน้ำหนัก" เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยมีเป้าหมายราคาอยู่ที่ 404 ดอลลาร์

ในขณะที่หลายคนคาดการณ์ว่าสภาพคล่องของตลาดคริปโตในไตรมาส 3 จะต่ำและปริมาณการซื้อขายจะไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ Coinbase กลับส่งมอบผลงานที่สมบูรณ์แบบ โดยปริมาณการซื้อขายของผู้บริโภคพุ่งขึ้นเป็น 5.9 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 37% จากไตรมาสก่อนหน้า รายได้จากการซื้อขายรายย่อยสูงถึง 844 ล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ Coinbase ยังคงเพิ่มการลงทุนใน Bitcoin อย่างต่อเนื่อง ด้วยการลงทุนรายสัปดาห์ ในไตรมาสนี้ได้เพิ่มการถือครอง Bitcoin เป็นจำนวน 299 ล้านดอลลาร์ ปัจจุบันมี Bitcoin ที่ถือครองทั้งหมด 14,548 BTC

CEO Brian Armstrong กล่าวในการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลประกอบการของบริษัทว่า: "'ทุกสิ่งสามารถซื้อขายได้' คือหัวใจสำคัญของขั้นตอนต่อไปที่เรากำลังสร้าง" นอกจากนี้ Coinbase กำลังรวมตลาดคาดการณ์, หุ้นโทเคนไนซ์ และผลิตภัณฑ์อื่นๆ เข้ากับแพลตฟอร์มของตน

เบื้องหลังของ "ทุกสิ่งสามารถซื้อขายได้" Coinbase ไม่ใช่เพียงผู้ดูแลตลาดคริปโตอีกต่อไป แต่กำลังกลายเป็น "ระบบนิเวศ Apple เวอร์ชันคริปโต" ที่เชื่อมโยงมนุษย์และทุน

เบื้องหลังการเพิ่มการถือครอง 14,548 BTC นี้ Coinbase วางแผนอะไรไว้บ้าง?

Wall Street "กลับใจยกนิ้วให้": Base×USDC จากธุรกิจเสริมสู่แหล่งเงินสดหลัก

ย้อนกลับไปตั้งแต่ปี 2023 จนถึงปัจจุบัน ราคาหุ้นของ Coinbase ซึ่งเป็นบริษัทคริปโตอันดับหนึ่ง ได้เคลื่อนไหวเหมือนรถไฟเหาะ จากจุดต่ำสุดที่ 30 ดอลลาร์ไปสู่ระดับ 300 ดอลลาร์ในปัจจุบัน ไม่ใช่เพราะโชค แต่มาจากสองขาที่แข็งแกร่ง: Base และ USDC

เดิมทีสองสิ่งนี้เป็น "ธุรกิจเสริม" แต่ปัจจุบันกลับกลายเป็นแหล่งเงินสดหลัก การกลับใจยกนิ้วให้ของ Wall Street มาอย่างรวดเร็วและตรงไปตรงมา

กราฟราคา COIN | ที่มา: Tradingview

เริ่มต้นด้วยการที่ J.P. Morgan ปรับอันดับความน่าลงทุนเป็น "เพิ่มน้ำหนัก"

เมื่อวันที่ 24 ตุลาคม นักวิเคราะห์ Kenneth Worthington ได้กล่าวอย่างตรงไปตรงมาในรายงานว่า "มูลค่าของ Coinbase ถูกประเมินต่ำไป และโอกาสที่มีศักยภาพของโทเคน Base มีมูลค่า 120–340 พันล้านดอลลาร์"

Base ซึ่งเป็นเครือข่าย Ethereum Layer 2 ที่บ่มเพาะโดย Coinbase เปิดตัวในปี 2023 เป็นเพียง "พื้นที่ทดลองค่าธรรมเนียมต่ำ" แต่ตอนนี้กลับกลายเป็นดาวเด่นไปแล้ว

แล้วเงินจำนวนนี้มาจากไหน? ในฐานะที่เป็น Optimistic Rollup แต่ละธุรกรรมบน Base จำเป็นต้องใช้ประโยชน์จากขนาดควบคู่ไปกับ Sequencer เดี่ยวเพื่อรวมธุรกรรมและส่งขึ้นเชน แม้ว่าค่าธรรมเนียมจะต่ำ (เฉลี่ย 0.01 ดอลลาร์ต่อธุรกรรม) แต่ผลกระทบจากขนาดนั้นน่ากลัว โดยปริมาณธุรกรรมรายวันเกิน 5 ล้านธุรกรรมหลายครั้ง ซึ่งสูงกว่าเครือข่ายหลักถึงสองเท่า รูปแบบ Sequencer ทำให้รายได้จากค่าธรรมเนียมเป็นแหล่งเงินสดที่แข็งแกร่ง

รายได้ของ Base Sequencer | ที่มาของรูปภาพ: Dune

Coinbase โอนค่าธรรมเนียมทั้งหมดเหล่านี้เข้าบัญชีดูแลของตนเอง โดยให้เหตุผลว่า "ความปลอดภัยและการตรวจสอบ" แต่ชุมชนเคยบ่นว่านี่คือ "การดูดเลือดแบบรวมศูนย์" ฝ่ายบริหารตอบในรายงานผลประกอบการว่าจะสำรวจการแบ่งปันผลกำไรจากระบบนิเวศในอนาคต เช่น การคืนค่าธรรมเนียมบางส่วนให้กับนักพัฒนาหรือผู้ใช้ เพื่อสร้างวงจรป้อนกลับเชิงบวก

สิ่งที่น่าจับตามองยิ่งกว่าคือโทเค็นดั้งเดิมของ Base ที่มีศักยภาพ

J.P. Morgan คาดการณ์ว่าหาก Base ออกโทเค็นดั้งเดิม มูลค่าตลาดอาจสูงถึงหลายหมื่นล้านดอลลาร์

โทเค็นทำอะไรได้บ้าง? กระตุ้นการใช้งานที่ยืดหยุ่น ผู้ถือสามารถเข้าร่วมในการกำกับดูแล สเตคเพื่อรับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียม หรือแม้กระทั่งใช้สำหรับการลดค่าธรรมเนียมแก๊ส ด้วยผู้ใช้งานรายวันนับล้านคนและรายได้จากค่าธรรมเนียมที่ยืดหยุ่นอย่างมาก หากโทเค็นถูกนำไปใช้จริง Base จะเปลี่ยนจาก "ศูนย์ต้นทุน" เป็น "เครื่องยนต์ทำกำไร" ได้ในไม่ช้า

มาดู USDC ซึ่งเป็น Stablecoin ที่เป็นผลิตภัณฑ์ร่วมของ Coinbase และ Circle กัน

รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 แสดงให้เห็นว่ามูลค่าตลาดของ USDC สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7.4 หมื่นล้านดอลลาร์ ยอดคงเหลือเฉลี่ยของ USDC บนแพลตฟอร์ม Coinbase อยู่ที่ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส ยอดคงเหลือเฉลี่ยของ USDC นอกแพลตฟอร์มอยู่ที่ 5.3 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส รายได้จาก Stablecoin อยู่ที่ 355 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส

รายได้จาก Stablecoin และรายได้จากบล็อกเชน | ที่มาของรูปภาพ: Coinbase

แหล่งรายได้ของมันหลากหลาย ได้แก่ ส่วนต่างดอกเบี้ย (การลงทุนสำรอง USDC ในพันธบัตรสหรัฐฯ เพื่อรับผลตอบแทน 4-5%) ค่าธรรมเนียมการดูแล (Coinbase Prime ให้บริการดูแลสำหรับสถาบัน โดยหัก 0.1-0.2%) ค่าธรรมเนียมการชำระบัญชี (ค่าธรรมเนียมการโอนข้ามประเทศ) และส่วนแบ่งกำไรจากร้านค้า (การรวมเข้ากับอีคอมเมิร์ซเช่น Shopify โดยหัก 1%)

ทำไม USDC ถึงทำเงินได้มากขนาดนี้?

เนื่องจากมันได้แทรกซึมเข้าไปในร้านค้าและการชำระเงินข้ามพรมแดน ฝ่ายบริหารเปิดเผยว่า USDC มีอัตราการแทรกซึม 15% ในการชำระเงินข้ามพรมแดน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดเกิดใหม่ เช่น ละตินอเมริกาและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งผู้ใช้ใช้เพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ตัวอย่างเช่น หลังจาก Remitly และ Wise ได้รวม USDC เข้าด้วยกัน ต้นทุนการโอนลดลง 30% และ Coinbase ก็ได้รับส่วนแบ่ง

ที่สำคัญกว่านั้น USDC กำลังเปลี่ยนจาก "เครื่องมือจัดเก็บ" เป็น "สื่อกลางการชำระเงิน" นักวิเคราะห์ฝ่ายขายกล่าวว่า Coinbase อาจขยายการจัดจำหน่าย เช่น การออก USDC เวอร์ชันพิเศษสำหรับ L2 หรือการผูกมัดอย่างลึกซึ้งกับโปรโตคอล DeFi กำหนดการ? ฝ่ายบริหารกล่าวว่า "จะรู้ผลในครึ่งแรกของปีหน้า"

การทำงานร่วมกันระหว่าง Base และ USDC เป็นอาวุธลับ Base ใช้ USDC เป็นค่าธรรมเนียม gas ดั้งเดิม ซึ่งมีต้นทุนการทำธุรกรรมต่ำเพียง 0.001 ดอลลาร์ ทำให้ดึงดูดระบบนิเวศ DeFi และ NFT สาระสำคัญที่ Wall Street ชื่นชมคือการที่ Coinbase เปลี่ยนจาก "การพึ่งพาความผันผวน" ไปสู่ "การเก็บค่าเช่าที่มั่นคง"

ในอดีต รายได้จากการซื้อขายคิดเป็น 80% ซึ่งลดลงครึ่งหนึ่งในตลาดหมี ปัจจุบันบริการสมัครสมาชิกคิดเป็น 40% ซึ่งมีความต้านทานต่อวัฏจักรที่แข็งแกร่ง

แน่นอนว่ายังคงมีความเสี่ยงอยู่

กฎระเบียบเป็นดาบสองคม – SEC กำลังตรวจสอบ Stablecoin อย่างเข้มงวดมากขึ้น และ sequencer ที่รวมศูนย์ของ Base อาจถูกโจมตีจาก "ผู้ที่ยึดมั่นในอุดมการณ์ของการกระจายอำนาจ"

แต่จากรายงานทางการเงิน ฝ่ายบริหารมีความมั่นใจอย่างเต็มที่: "เราไม่ได้เดิมพันกับตลาด เรากำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐาน" เส้นทางจากธุรกิจเสริมไปสู่แหล่งเงินสดนี้ Coinbase กำลังก้าวไปข้างหน้าอย่างมั่นคงและทะเยอทะทะยาน

การขยายตัวของอาณาจักรอย่างต่อเนื่อง

การขยายตัวของ Coinbase คล้ายกับอาณาจักรโรมันที่ก้าวไปทีละขั้น จากการแลกเปลี่ยนไปสู่การดูแล และจากนั้นก็เข้าสู่ตลาดหลัก ในรายงานทางการเงินไตรมาส 3 การเข้าซื้อกิจการที่โดดเด่นที่สุดคือการเข้าซื้อแพลตฟอร์มการจัดหาเงินทุนบล็อกเชน Echo ด้วยมูลค่า 375 ล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม

ตั้งแต่การออก การจดทะเบียน ไปจนถึงการซื้อขายและการดูแล Coinbase ใช้หมุดหกตัวเพื่อยึดระบบนิเวศ ดันตัวเองไปสู่ "Apple เวอร์ชันคริปโต" ซึ่งนักพัฒนาเข้ามาแล้วไม่อยากไป สถาบันเข้ามาแล้วออกไปไม่ได้ และผู้ใช้ก็ขาดมันไม่ได้

ก่อนอื่นมาพูดถึงโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิค ซึ่งเป็นรากฐานของอาณาจักร Coinbase

เชน Base ไม่ใช่ Layer 2 อีกตัวหนึ่ง แต่เป็น "iOS" ของ Coinbase ที่เข้ากันได้กับระบบนิเวศ Ethereum แต่การควบคุมหลักอยู่ในมือของตัวเอง

โปรโตคอลชั้นนำอย่าง Aave และ Uniswap ได้เข้ามาแล้ว แต่คุณค่าของ Base อยู่ที่คุณสมบัติ "App Store" ด้วยการเข้าซื้อ Spindl (เครื่องมือวิเคราะห์แหล่งที่มาของโฆษณาบนเชน) Coinbase สามารถติดตามแหล่งที่มาของผู้ใช้ การแปลงพฤติกรรม คล้ายกับกลไกการแนะนำของ App Store เพื่อควบคุมการกระจายการเข้าชม นักพัฒนาต้องการดึงดูดลูกค้าหรือไม่? ต้องใช้ Spindl และ Coinbase จะตัดสินว่าใครจะติดอันดับแนะนำตามข้อมูลนี้

การเข้าซื้อ Iron Fish จะช่วยอุดช่องโหว่ด้านความเป็นส่วนตัว ภายใต้แรงกดดันด้านกฎระเบียบ Base ได้รวม Zero-Knowledge Proof เข้าด้วยกันเพื่อสร้างสมดุลระหว่างการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความเป็นส่วนตัวของผู้ใช้ เลียนแบบกลยุทธ์การปกป้องความเป็นส่วนตัวของ Apple ที่สำคัญกว่านั้น Base เชื่อมต่อโดยตรงกับผู้ใช้ Coinbase 100 ล้านคน ซึ่งนักพัฒนาสามารถเข้าถึงปริมาณการเข้าชมจำนวนมากได้ทันที นี่เป็นข้อได้เปรียบที่ Arbitrum หรือ Polygon ยากที่จะแข่งขันได้

ระบบการก่อตัวของเงินทุนเป็นเสาหลักที่สอง และการเข้าซื้อ Echo ถือเป็นจุดเด่น

Echo เป็นแพลตฟอร์มการสืบทอดเงินทุนบนเชน ก่อตั้งโดย Cobie นักเทรดคริปโตชื่อดัง และมีเครื่องมือระดมทุนสาธารณะ Sonar อยู่ภายใต้การดูแล Echo ได้ช่วยโปรเจกต์มากกว่า 300 โปรเจกต์ระดมทุนได้มากกว่า 200 ล้านดอลลาร์ เช่น การขายโทเค็น XPL ของ Plasma

ทำไม Coinbase ถึงสนใจ?

เนื่องจากการออกหลักทรัพย์ระดับปฐมภูมิเป็น "ต้นน้ำ" ของ Crypto รูปแบบ VC แบบดั้งเดิมนั้นปิดกั้น ทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยมีส่วนร่วมน้อย Echo ช่วยให้โปรเจกต์สามารถระดมทุนโดยตรงจากชุมชน โดยครอบคลุมทั้งการขายส่วนตัวและการขายสาธารณะ ราคาซื้อคือ 375 ล้านดอลลาร์ (เงินสด + หุ้น) ซึ่งเป็นเพียงเศษเสี้ยวของมูลค่าตลาด 7 หมื่นล้านดอลลาร์ของ Coinbase แต่มีคุณค่าทางยุทธศาสตร์อย่างมาก มันช่วยเติมเต็มช่องโหว่ "การก่อตัวของเงินทุน" ของ Coinbase

แผนภูมิแนวโน้มการระดมทุนของ Echo | ที่มา: Dune

แผนงานการรวมระบบได้เริ่มเป็นรูปเป็นร่างขึ้นแล้ว Echo จะถูกฝังอยู่ในระบบนิเวศของ Coinbase การอนุมัติการออกหลักทรัพย์จะใช้กรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Coinbase (KYC/AML) การเปิดเผยข้อมูลจะใช้บัญชีแยกประเภทที่โปร่งใสของ Base การสร้างสภาพคล่องรองจะเชื่อมต่อกับ Coinbase Exchange และการดูแลสินทรัพย์จะเชื่อมต่อกับ Prime โดยอัตโนมัติ ผลิตภัณฑ์ชุดแรกที่ออกจะเน้นไปที่โทเค็นคริปโต โดยมีเป้าหมายคือการเข้าถึงมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ภายในไตรมาสที่ 1 ของปีหน้า

สำหรับสถาบัน Coinbase ได้เปิดตัวชุดเครื่องมือการชำระเงิน ซึ่งรวมถึงการชำระเงินแบบเรียลไทม์และ API ข้อมูล สำหรับนักพัฒนา Sonar จะอัปเกรดเพื่อรองรับการระดมทุนที่เพิ่มความเป็นส่วนตัว (Zero-Knowledge Proof เพื่อหลีกเลี่ยงการเปิดเผยข้อมูลที่ละเอียดอ่อน) แพลตฟอร์มการระดมทุนแบบคราวด์ฟันดิ้งบนเชนที่ก่อตั้งโดย KOL Cobie ได้ระดมทุนไปแล้ว 51 ล้านดอลลาร์ และดำเนินการไปแล้ว 131 รายการ โครงการแรกคือ Ethena ที่มี USDe Stablecoin เติบโตอย่างรวดเร็ว ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นถึงศักยภาพของมัน

เครื่องมือ Sonar ของ Echo ช่วยให้ผู้ก่อตั้งสามารถดูแลการขายโทเค็นได้ด้วยตนเอง ซึ่งเป็นการฟื้นรูปแบบ ICO ปี 2017 แต่สถานการณ์ในปัจจุบันไม่เหมือนเดิม — มีกฎหมาย GENIUS คุ้มครอง กรอบการกำกับดูแลชัดเจน Coinbase ได้แถลงอย่างเป็นทางการว่าจะเริ่มต้นจากการขายโทเค็นคริปโต และขยายไปยังหลักทรัพย์โทเค็นและสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง (RWA)

นี่คือความทะเยอทะยาน ไม่ใช่แค่ Crypto แต่เป็นการเปลี่ยนทุกสิ่งให้เป็นสินทรัพย์ทางการเงิน หุ้น อสังหาริมทรัพย์ งานศิลปะถูกสร้างเป็นโทเค็นบนบล็อกเชน

ส่วนเติมเต็มจิ๊กซอว์คือการเข้าซื้อกิจการ Liquifi ซึ่งให้บริการการจัดการวงจรชีวิตโทเค็นทั้งหมด ตั้งแต่การออก การจัดสรร การล็อก ไปจนถึงสภาพคล่อง Echo จัดการ "ใครสามารถระดมทุนได้" ส่วน Liquifi จัดการ "วิธีการดำเนินงาน" ทำให้เกิดวงจรปิด

ตลาดสถาบันคือเสาหลักที่สาม การควบรวมกิจการ Deribit เป็นเหตุการณ์สำคัญในประวัติศาสตร์ของคริปโต ด้วยมูลค่า 2.9 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นแพลตฟอร์มอนุพันธ์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีลูกค้าสถาบันคิดเป็น 70% และปริมาณการซื้อขายรายวันหลายพันล้านดอลลาร์ Coinbase ในอดีตเน้นลูกค้ารายย่อยและมีอนุพันธ์ที่อ่อนแอ แต่ตอนนี้ได้เติมเต็มช่องว่างแล้ว ทำให้ความลึกของออปชันและสภาพคล่องของฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้นอย่างมาก

นี่คือการเทียบเคียงกับธนาคารเพื่อการลงทุนของ Goldman Sachs ที่มีสองล้อ ทั้งสถาบันและลูกค้ารายย่อย สถาบันไม่เพียงแค่ซื้อขาย แต่ยังกลายเป็นผู้ใช้เริ่มต้นของ Base/USDC ผู้บริหารเปิดเผยว่าหลังจาก Deribit รวมเข้าด้วยกัน อัตราการขายข้ามผลิตภัณฑ์สูงถึง 40% โดยสถาบันเริ่มจากการซื้อขายอนุพันธ์และขยายไปสู่การดูแลและชำระบัญชี

ช่องทางสำหรับลูกค้ารายย่อยคือเสาหลักที่สี่ บัตรเครดิต Coinbase ไม่ใช่เครื่องมือชำระเงิน แต่เป็น "ห่วงโซ่สุดท้าย" ของระบบนิเวศ

ร่วมมือกับ AmEx โดยเน้นกลุ่มลูกค้าระดับสูง ผู้ใช้มียอดใช้จ่ายเฉลี่ย 3,000 ดอลลาร์ต่อเดือน ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย ได้รับเงินคืน 2-4% เป็น Bitcoin ซึ่งเชื่อมโยงกับสินทรัพย์บนแพลตฟอร์ม ยิ่งถือครองมาก ยิ่งได้อัตราส่วนสูง

ลึกซึ้งกว่านั้นคือข้อมูล พฤติกรรมการบริโภคถูกนำมาใช้สำหรับการตลาดที่แม่นยำ แนะนำ NFT หรือ DeFi รูปแบบนี้สร้างผลกระทบแบบวงจรปิด ผู้ใช้ใช้บัตรเพื่อรับเงินคืน และลงทุนเงินคืนนั้นใน Base เพื่อรับเงินคืนที่สูงขึ้น ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการบริโภคมากขึ้น ภายใต้การสนับสนุนของหน่วยงานกำกับดูแล นี่เป็นการเชื่อมโยง Fiat กับ Crypto ลดอุปสรรค

ระบบนิเวศเนื้อหาคือเสาหลักที่ห้า วันที่ 20 ตุลาคม Coinbase ใช้เงิน 25 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อ NFT และเปิดตัวพอดแคสต์ UpOnly อีกครั้ง ซึ่งเป็นรายการยอดนิยมในช่วงตลาดกระทิง โดยมี Cobie/Ledger เป็นผู้ดำเนินรายการ นี่ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ และเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศ Cobie เช่นเดียวกับ Echo

นี่คือการวางตำแหน่งทางวัฒนธรรม UpOnly เผยแพร่แนวคิด ผลิตภัณฑ์ และเสริมสร้างอิทธิพลของชุมชน Coinbase ไม่ได้ควบคุมโฆษณา/การสร้างสรรค์ แต่เป็นการยกย่องชุมชนอย่างแท้จริง ทำให้เกิดการถกเถียงอย่างร้อนแรง เมื่อรวมกับ Echo จะสร้าง "เนื้อหา + เงินทุน" สองล้อ พอดแคสต์เปิดเผยโครงการ และ Echo ตามด้วยการระดมทุน ในอนาคตจะขยายไปสู่บริการสไตล์ Apple TV+ โดยเนื้อหาจะกลายเป็นเครื่องยนต์แห่งการยึดติด

คูเมืองด้านกฎระเบียบคือเสาหลักที่หก Coinbase จดทะเบียนในประเทศ อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ SEC และมีใบอนุญาตหลายรัฐ หลังจากกฎหมาย GENIUS ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 30% ข้อได้เปรียบด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ USDC โดดเด่นขึ้น สถาบันดั้งเดิมให้ความนิยม เช่น การร่วมมือกับ JPMorgan และการโอนคะแนน Chase เป็น Crypto อุปสรรคนี้สูงมาก โดย Binance/OKX ที่อยู่นอกประเทศกำลังเผชิญกับแรงกดดัน และผู้เข้ารายใหม่จะเข้าถึงได้ยาก คล้ายกับการตรวจสอบของ App Store ที่เข้มงวดในระยะสั้น แต่รับประกันคุณภาพในระยะยาว

เสาหลักเหล่านี้ไม่ได้แยกจากกัน แต่เป็นวงจรปิด นักพัฒนาจะระดมทุนด้วย Echo/Liquifi, ปรับใช้บน Base, Spindl ดึงดูดลูกค้า, UpOnly เพิ่มการรับรู้, สถาบันซื้อขายบน Deribit, Prime ทำหน้าที่ดูแล, ผู้บริโภคใช้บัตรเครดิต, และข้อมูลจะถูกวนซ้ำเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ

Coinbase ไม่ได้ซื้อบริษัท แต่กำลังสร้างเครือข่าย – จากการออกสู่การซื้อขาย จากเทคโนโลยีสู่วัฒนธรรม สร้าง "อาณาจักร Apple" แห่งคริปโต

วางแผนสำหรับยุคหน้า

หาก Base และ USDC เป็นแหล่งเงินสดในปัจจุบัน มูลนิธิ x402 คือการเดิมพันครั้งใหญ่ของ Coinbase สำหรับอนาคต

ลองจินตนาการถึงรหัส HTTP ที่ถูกเก็บไว้ 30 ปี จู่ๆ ก็ฟื้นคืนชีพขึ้นมา และกลายเป็นสะพานเชื่อมระหว่างมนุษย์กับเศรษฐกิจของเครื่องจักร

นี่ไม่ใช่เรื่องราวไซไฟ แต่เป็นเหตุการณ์จริงที่เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 23 กันยายน Coinbase และ Cloudflare ร่วมมือกันก่อตั้งมูลนิธิ x402 ในขณะที่โปรโตคอล AP2 ของ Google ก็กำลังดำเนินการอย่างต่อเนื่อง แปลงรหัสสถานะ HTTP 402 "ต้องชำระเงิน" ให้เป็นกระบวนการชำระเงินแบบเครื่องจักร

เรื่องราวเริ่มต้นด้วยเส้นทางเข้าถึงที่ชัดเจน ในระบบนิเวศของ Coinbase Base เปรียบเสมือนผู้ดูแลด่านเก็บค่าผ่านทางที่มีประสิทธิภาพ รับผิดชอบการชำระเงินด้วยค่าธรรมเนียมต่ำเพียง 0.001 ดอลลาร์ต่อรายการ USDC ทำหน้าที่เป็นสกุลเงินสากลที่ราบรื่น หลีกเลี่ยง "อุปสรรค" ของอัตราแลกเปลี่ยน และ Custody ในฐานะ "ผู้พิทักษ์" ความปลอดภัยระดับสถาบัน จัดการการทำบัญชีทั้งหมด

หัวใจสำคัญของโปรโตคอลคือการฟื้นฟู HTTP 402 ซึ่งเป็นรหัสที่ไม่ได้ใช้งานมาหลายปี บัดนี้ได้กลายเป็น "ทางด่วน" ของการชำระเงิน AI ลองนึกภาพเอเจนต์ AI ที่กำลังรวบรวมข้อมูล CDN ของ Cloudflare และพบกับการตอบสนอง 402 มันจะไม่หยุด แต่จะทำการชำระเงินด้วย USDC โดยอัตโนมัติ หลังจากยืนยันทันที มันจะดำเนินการต่อไปเพื่อรับเนื้อหา โดยไม่มีการแทรกแซงจากมนุษย์ตลอดกระบวนการ

รายชื่อพันธมิตรที่ร่วมมือกันนั้นเป็นที่น่าจับตามอง พันธมิตรกลุ่มแรกประกอบด้วย Google (มาพร้อมกับ AP2), Adyen, Paypal, Mastercard รวมถึงแพลตฟอร์มนักพัฒนาเช่น Etsy และ Service Now

ระยะนำร่องได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว โดย Cloudflare Agents SDK ได้รวม x402 เข้าไปแล้ว และกำลังทดสอบโหมด "pay per crawl" แบบส่วนตัว – AI crawler ที่เข้าถึงหน้าเว็บจำนวนมากอย่างไม่หยุดหย่อน และชำระค่าธรรมเนียมรายวัน

AP2 ของ Google ได้ขยาย x402 เพื่อรองรับการชำระเงินแบบผสมผสานระหว่างบัตรเครดิตและ Stablecoin โดยมีโครงการนำร่องการจัดซื้อ B2B ครั้งแรกที่เปิดตัวใน Cloud Marketplace ซึ่งเกี่ยวข้องกับ Intuit และ Salesforce

Coinbase ทำหน้าที่เป็น "สถาปนิกสะพาน" สำหรับ Crypto ที่นี่: x402 ชำระเงินผ่าน Base และ Mandates (สัญญาดิจิทัล) ของ AP2 ทำหน้าที่เป็นผู้เฝ้าระวังอัจฉริยะ ทำให้มั่นใจได้ว่าการอนุญาตและการตรวจสอบแต่ละขั้นตอนจะไร้ที่ติ

ทำไม AI ถึงต้องการ "สคริปต์การชำระเงิน" นี้? เพราะเอเจนต์ AI กำลังจะ "เรียนรู้ที่จะใช้เงินของคุณ"

ปัจจุบัน AI อย่าง ChatGPT ยังคงอยู่ในยุคที่มนุษย์สั่งซื้อและชำระเงิน แต่ในอนาคต พวกมันจะซื้อสินค้าหรือสมัครบริการด้วยตัวเอง ซึ่งต้องมีกรอบการชำระเงินที่เชื่อถือได้

Mandates ของ AP2 เช่น Intent/Cart ทำหน้าที่เหมือน "การพลิกผันเรื่องราว" ในการป้องกันการฉ้อโกง ทำให้ผู้ใช้สามารถลงนามในงบประมาณล่วงหน้า ตัวแทนสามารถสร้างตะกร้าสินค้า และเส้นทางทั้งหมดสามารถตรวจสอบย้อนหลังได้

x402 ฉีด "จุดสูงสุด" ของการชำระเงินทันทีให้กับ Crypto โดยใช้ Stablecoin เพื่อหลีกเลี่ยงความล่าช้าของธนาคาร Gartner คาดการณ์ว่าตลาดการชำระเงิน AI จะพุ่งสูงถึงล้านล้านดอลลาร์ในปี 2030 โดยมีส่วนแบ่ง Crypto 10%

สำหรับ Coinbase ผลลัพธ์ของเรื่องราวนี้คือ Base ได้รับประโยชน์จากค่าธรรมเนียมที่ต่ำ

บทส่งท้าย

สิบปีที่แล้ว Coinbase เริ่มต้นจากการจับคู่การทำธุรกรรมของมนุษย์ และเคยระดมทุนในประเทศจีน โดยผ่านพ้นช่วงเวลาที่ยากลำบากมาได้

สิบปีต่อมา มันเหมือนกับการสร้างเครือข่ายใต้ดิน: Base จัดการการชำระเงินด้วยค่าธรรมเนียมต่ำและมีประสิทธิภาพสูง; USDC จัดการการชำระบัญชีด้วยการหมุนเวียนที่เสถียร; Echo จัดการการออกเหรียญในต้นน้ำ; และ x402 เชื่อมต่อกับ "เครื่องจักรที่ใช้เงินได้" ในระยะไกล

รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 นี้เป็นหลักไมล์สำคัญ โดยมีรายได้รวม 1.87 พันล้านดอลลาร์ และกำไรสุทธิ 433 ล้านดอลลาร์ แต่เบื้องหลังตัวเลขคือแผนการสร้างอาณาจักร – จากการพึ่งพาความผันผวน ไปสู่รายได้ที่มั่นคง; จากตลาดแลกเปลี่ยน ไปสู่ศูนย์กลางแบบครบวงจร

อนาคตของคริปโตไม่ใช่การเก็งกำไรราคา แต่คือการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน ความทะเยอทะยานของ Coinbase เปรียบได้กับเครือข่ายถนนของโรมัน ที่เชื่อมโยงทุกสิ่งเข้าด้วยกัน ในอีกสิบปีข้างหน้า เมื่อเอเจนต์ AI เดินไปทั่วทุกหนทุกแห่ง Coinbase อาจกลายเป็น "ธนาคารกลางของเศรษฐกิจดิจิทัล"

แต่อย่าลืมว่า การขยายอาณาจักรย่อมมีขอบเขต – กฎระเบียบ การแข่งขัน และหงส์ดำ นักลงทุนทั้งหลาย จงจับตาดูให้ดี การแสดงเพิ่งจะเริ่มต้นขึ้นเท่านั้น

-จบ-

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia