“ETH เป็นบวก” เผชิญอุปสรรคอีกครั้ง: ก.ล.ต. เลื่อนการอนุมัติ ETF ที่ให้คำมั่นสัญญา อัปเกรด Pectra ถูกเลื่อนอีกครั้ง

ชื่อเรื่องเดิม: "SEC เลื่อนการวางเดิมพัน Ethereum spot ETF "ข่าวดีของ ETH ก็หายไปหมด" การฟื้นตัวที่เร็วที่สุดอาจเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน"

ผู้เขียนเดิม: 0xJigglypuff, BlockTempo

เมื่อวานนี้ (14) สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้ตอบสนองต่อคำร้องขอหลายรายการเพื่อขอเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์เพื่อให้กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ของแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลสามารถวางเดิมพัน (Staking) และการจองซื้อและขายคืนในรูปแบบอื่นของ Ethereum (ETH) ก.ล.ต.มีมติเลื่อนการพิจารณาข้อเสนอดังกล่าวออกไป เพื่อให้มีเวลาพิจารณาพิจารณาเพิ่มมากขึ้น การตัดสินใจหลายรายการซึ่งเดิมกำหนดไว้ในช่วงกลางเดือนเมษายนได้ถูกเลื่อนออกไปเป็นต้นเดือนมิถุนายนปีนี้

ขอบเขตของผลกระทบ

ผู้ช่วยเลขาธิการ SEC Sherry R. Haywood เขียนในเอกสารเกี่ยวกับ VanEck crypto ETF สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าหน่วยงานกำกับดูแลยังคงระมัดระวังอย่างยิ่งเกี่ยวกับกลไกที่สร้างสรรค์ใหม่เหล่านี้ซึ่งเกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัล

คณะกรรมาธิการเห็นว่าควรกำหนดระยะเวลาในการดำเนินการเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงกฎที่เสนอให้ยาวนานขึ้น เพื่อให้มีเวลาเพียงพอในการพิจารณาการเปลี่ยนแปลงกฎและปัญหาที่เกิดขึ้น ผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ Ethereum สองรายการของ Grayscale ที่ได้รับผลกระทบเป็นหลัก ได้แก่ Grayscale Ethereum Trust ETF และ Grayscale Ethereum Mini Trust ETF

เมื่อวันที่ 14 กุมภาพันธ์ ปีนี้ ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก Arca (NYSE Arca) ได้ยื่นคำร้องขอเปลี่ยนแปลงกฎสำหรับทรัสต์ทั้งสองแห่ง โดยหวังว่าทรัสต์ทั้งสองแห่งจะสามารถจำนำ Ethereum ที่พวกเขาถืออยู่เพื่อสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติมให้กับนักลงทุน เดิมทีผลลัพธ์ถูกกำหนดไว้ในวันที่ 17 เมษายน แต่ปัจจุบันถูกเลื่อนออกไปเป็นวันที่ 1 มิถุนายน

การเปลี่ยนแปลงต่อ VanEck Bitcoin Trust (รหัสซื้อขาย HODL) และ VanEck Ethereum Trust ที่ส่งโดย Cboe BZX ก็ถูกเลื่อนออกไปเช่นกัน เป้าหมายของแอปพลิเคชันคือการอนุญาตให้ ETF ทั้งสองนี้สามารถนำกลไก "การจองซื้อและไถ่ถอนทางกายภาพ" มาใช้ เดิมที ก.ล.ต. ควรจะตัดสินใจก่อนวันที่ 19 เมษายน แต่การตัดสินใจได้ถูกเลื่อนออกไปเป็นวันที่ 3 มิถุนายน

นอกจากนี้ การตัดสินใจเกี่ยวกับกลไกการแลกรับทางกายภาพของกองทุน WisdomTree Bitcoin ยังถูกเลื่อนออกไปเป็นวันที่ 3 มิถุนายนอีกด้วย

เหตุใดการจำนำและการแลกรับทางกายภาพจึงมีความสำคัญ? “Staking” เป็นฟังก์ชันหลักของ Ethereum และแพลตฟอร์มอื่นๆ ที่ใช้ Proof-of-Stake (PoS) ผู้ถือสามารถล็อค (เดิมพัน) โทเค็นของตนเพื่อรับบล็อกการตรวจยืนยันและรับรางวัลที่เกี่ยวข้อง หาก Ethereum Spot ETF สามารถเพิ่มฟังก์ชั่นการสเตกกิ้งได้ แสดงว่ารายได้ที่สร้างจากการสเตกกิ้งนั้นจะถูกแจกจ่ายให้กับนักลงทุนได้ ETF ที่มีดอกเบี้ยมีความน่าสนใจสำหรับนักลงทุนเป็นอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม การนำคำมั่นสัญญาเข้ามาใช้ยังนำไปสู่ปัญหาด้านกฎระเบียบที่ซับซ้อนมากขึ้น เช่น ลักษณะของรายได้จากคำมั่นสัญญา การเปิดเผยความเสี่ยง และผลกระทบของโครงสร้าง ETF ซึ่ง SEC จำเป็นต้องใช้เวลาในการประเมินอย่างรอบคอบมากขึ้น

“การจองซื้อและขายคืนทางกายภาพ” เป็นรูปแบบการดำเนินงานทั่วไปในตลาด ETF โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ Bitcoin Spot ETF จำนวนมากได้รับการอนุมัติในสหรัฐอเมริกาเมื่อต้นปีนี้ ความสำคัญของกลไกนี้ได้รับการเน้นย้ำโดยตลาด เมื่อเทียบกับการสมัครและแลกรับเงินสด (สร้าง/แลกรับเงินสด) ในปัจจุบัน การสมัครและแลกรับทางกายภาพจะทำให้ AP สามารถใช้ Bitcoin หรือ Ethereum ได้โดยตรงในการแลกเปลี่ยนเป็นหุ้น ETF หรือแลกเปลี่ยนหุ้น ETF กลับเป็น Bitcoin หรือ Ethereum

โดยทั่วไปแล้วโมเดลนี้ถือว่ามีประสิทธิภาพมากกว่า โดยมีต้นทุนธุรกรรมต่ำกว่า ลดข้อผิดพลาดในการติดตาม และสามารถแข่งขันในตลาดได้ดีกว่า อย่างไรก็ตาม สำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่มีความผันผวนสูง กระบวนการส่งมอบทางกายภาพ ความเสี่ยงในการดูแล และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อสภาพคล่องในตลาด ถือเป็นประเด็นที่ SEC จะต้องพิจารณาอย่างรอบคอบเช่นกัน

ตลาดคาดการณ์ข่าวดีของ Ethereum ได้ไม่สู้ดีนัก

เดิมทีตลาดคาดหวังไว้สูงสำหรับ Ethereum spot ETF ที่มีฟังก์ชันการสเตกกิ้ง แต่แม้ในยุคของทรัมป์ ที่ต้องเผชิญกับการเงินที่ซับซ้อนของสินค้าโภคภัณฑ์สกุลเงินดิจิทัล ทางการก็เลือกที่จะเผชิญกับความไม่แน่นอนด้วยความระมัดระวังมากขึ้น หากเปรียบเทียบกับการอนุมัติ Bitcoin spot ETF หลายตัวในเดือนมกราคมปีนี้ ความคาดหวังของตลาดต่อผลกระทบต่อตลาดของ Ethereum spot ETF ก็ลดลงอย่างมาก เหตุผลหลักอาจเป็นเพราะว่ากลไก Ethereum นั้นสามารถจำแนกเป็นหลักทรัพย์ได้หรือไม่ และความซับซ้อนของการจำนำและการกำกับดูแลที่เกิดจากกลไก PoS

ตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อตลาดคาดหวังว่า Ethereum จะมีฟังก์ชันการสเตกกิ้ง ราคาของ Ethereum ก็ลดลงครึ่งหนึ่ง มุมมองในแง่ดีในช่วงแรกอาจมีความปะปนไปกับความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับผลกระทบของ ETF ในตลาด และความมองในแง่ร้ายเมื่อเร็วๆ นี้ยังสะท้อนถึงความล้มเหลวของความคาดหวังดังกล่าวอีกด้วย หากเราต้องการคาดหวังการกลับสู่ราคาและสภาวะตลาดในเดือนกุมภาพันธ์ การวางเดิมพันใน ETF แบบ Spot และการปฏิรูป Ethereum อาจมีความจำเป็น

ในส่วนของกฎระเบียบที่ไม่แน่นอน Ethereum ยังได้ดำเนินการปฏิรูปรากฐานและอัปเกรด Pectra เมื่อเร็ว ๆ นี้ ขณะนี้มีกำหนดการอัพเกรดออนไลน์ในวันที่ 5/7 และอาจมีการเลื่อนออกไปอีกครั้ง แต่โดยรวมแล้ว Ethereum อาจจะต้องรอจนถึงเดือนมิถุนายน หรือรอให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในเศรษฐกิจโดยรวมก่อนที่จะมีสัญญาณการฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia